贝莱德表示，短期来看，少数的人工智能赢家将会带来投资回报，因此继续对科技和人工智能主题保持超配观点。贝莱德认为，发达市场央行将被迫维持高利率以抑制通胀，并预计这种宏观环境将持续。贝莱德的基金经理认为，人工智能初始资本支出的增加可能会导致短期通胀加剧。此外，贝莱德认为人工智能领域仍有上涨空间，大型科技企业的盈利能力较强，支持其偏好风险的观点。未来 6 至 12 个月，贝莱德继续对科技和人工智能主题保持超配。

贝莱德：继续对科技和人工智能主题保持超配

英伟达股价在周四大幅逆转下跌，市值单日波动 2460 亿美元，创下了有史以来最大的逆转纪录。该公司股价在盘中一度上涨，但在午盘前后掉头下跌。此次股价波动影响了其他热门芯片股票的盘中表现。博通股价收盘下跌 3.8%，美光科技下跌 6%。

英伟达股价大跌，市值单日波动 2460 亿美元

周四美股三大指数涨跌不一，恒生指数 ADR 下跌，按比例计算，收报 18203.04 点，较香港收市下跌 132.28 点或 0.72%。大型蓝筹股近乎全线下跌，汇丰控股收报 69.157 港元，较香港收市上涨 0.96%；腾讯控股收报 384.577 港元，较香港收市下跌 0.78%。

智通 ADR 统计 | 6 月 21 日

AMD 即将推出锐龙 9000 系列处理器，预计将于 7 月 31 日开始预售。同时，苹果暂停了第二代高端 Vision 头戴设备的研发工作，并计划于 2025 年发布功能更少且价格更实惠的 Vision 版本。特斯拉 5 月欧盟新车注册量下降 34%，加拿大皇家银行将特斯拉的目标价下调至 227 美元。

6 月 20 日美股成交额前 20：据称 AMD 即将推出锐龙 9000 系列

丹麦制药公司 Zealand 宣布，在为期 16 周的临床试验中，公司开发的减肥药 petrelintide 至多可以让人体重平均下降 8.6%。同时，药物耐受性极佳，48 名参与者中仅一人中度恶心呕吐，其余均为轻度，且恶心比例为 16.7-33.3%。此外，未观察到抗药物抗体。

丹麦 Zealand 新药平均减重 8.6%，股价飙涨 10%

周四热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌 1%。上涨股当中，B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%。美股周四收盘涨跌不一，道指上涨 300 点，纳指与标普 500 指数走低。英伟达创新高后转跌。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。美联储卡什卡利称通胀需要一到两年时间才能回到 2% 的目标水平。道指涨 299.90 点，涨幅为 0.77%，报 39134.76 点；纳指跌 140.64 点，跌幅为 0.79%，报 17721.59 点；标普 500 指数跌 13.86 点，跌幅为 0.25%，报 5473.17 点。

周四热门中概股涨跌不一 B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%

有分析指出，虽然美股期权集中到期一直提振股市，但下周初可能会开启 “疲软窗口”，预计 SPX 测试 5400 点，随着周五期权到期，英伟达将失去约一半的 gamma，这可能会抑制其动能，“股价下跌，波动率保持高位” 是可能的情况。

事关 5 万亿美元！三巫日来袭，美股期权到期规模或为史上最大

美国股市周四午盘涨跌不一，纳指小幅下滑。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。美联储卡什卡利表示通胀需要一到两年时间才能回到目标水平。尽管消费者开支放缓，但投资者仍继续追捧英伟达。芯片制造商博通股价也飙升超过 60%。市场看好与人工智能相关的股票和大型科技股。

午盘：美股涨跌不一 纳指小幅下滑

券商横向整合动作再起：西部证券或筹划收购国融证券

戴尔股价上涨 8.3%，宣布与英伟达合作为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂。戴尔 AI 工厂将使用戴尔的 XE 9680 服务器，并且超微电脑公司也将提供服务器。戴尔股价上涨 1%，超微电脑股价上涨 8.2%，英伟达股价上涨 2.5%。

戴尔股价一度大涨 8.3% 此前宣布与英伟达为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂

哔哩哔哩股价大涨 9.12%，报 17.655 美元。摩根大通将投资评级从 “中性” 上调至 “增持”，目标价上调至 165 港元。美银证券将每股盈利预期上调 2%，目标价上调至 142 港元。

哔哩哔哩大涨超 9% 近期获多家华尔街大行上调目标价

大摩表示，特斯拉第四篇章或由人工智能、机器人、混合计算技术支撑，把特斯拉与马斯克的其他事业（包括 SpaceX、Starlink、X 和 xAI）联系起来。

大摩 “特斯拉铁粉”：在 “宏图计划 4” 发布前，买入！

美国知名零售商克罗格公布了 2024 年第一季度财务业绩，业绩超过预期。由于美国通胀持续上升，越来越多的家庭开始购买廉价杂货，尤其是廉价食品，导致克罗格的同店销售额与利润增长。此外，克罗格与竞争对手艾伯森公司之间的 246 亿美元合并交易正在接受反垄断审查。克罗格是美国最大规模的连锁杂货品牌之一，提供广泛的商品。克罗格的股价在业绩公布后短暂上涨。

美国廉价杂货需求激增 克罗格 Q1 业绩超预期

三巨头苹果、微软和英伟达的市值总额超过 10 万亿美元，几乎占据了美国整个股市市值的 20%。其中，英伟达市值已达 3.43 万亿美元，再创新高。今年以来，英伟达、苹果和微软的涨幅分别为 175%、12% 和 19%。此外，台积电正在研发一种新的先进芯片封装技术，以满足未来人工智能对算力的需求。谷歌日本法人代表表示有意在日本全国培养 AI 人才。

三巨头总市值超 10 万亿 苹果重回第一

英伟达成为全球市值最高公司的消息推动了美股科技股的疯狂涨势，海外大盘科技股的投资者获得了丰厚的收益。华宝纳斯达克精选基金也因此而获得了不错的回报，其净值一路飙升。近期约有 300 亿美元的新资金流入股票基金，其中 94% 投向了美国资产，尤其是科技股。美股科技大涨的背后有多方因素的推动，包括科技巨头的良好业绩等。投资者对美股的偏好持续高位。

英伟达 “全球市值一哥” 背后：“美股大盘科技” 风格的 QDII 基金赢麻了！

美股周四开盘涨跌不一，标普与纳指有望再创新高。英伟达再创新高，巩固了它作为美股市值第一大公司的地位。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。道指跌 20.33 点，跌幅为 0.05%，报 38814.53 点；纳指涨 52.19 点，涨幅为 0.29%，报 17914.42 点；标普 500 指数涨 11.00 点，涨幅为 0.20%，报 5498.03 点。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。

开盘：美股周四开盘涨跌不一 标普与纳指有望再创新高

MicroStrategy 用出售可转换票据所得收益购买了约 7.86 亿美元的比特币。根据周四向美国证券交易委员会提交的文件，该公司在 4 月 27 日至 6 月 19 日期间买入了 11931 枚比特币。此次购买使其持有的比特币总数增至 226331 枚，价值约 149 亿美元。MicroStrategy 董事长兼联合创始人 Michael Saylor 于 2020 年开始购买比特币，作为通胀对冲和持有现金的替代品。自 Saylor 开始购买比特币以来，该数字货币已上涨约 600%。购买比特币的举动推动了 MicroStrategy 的股价，自 Saylor 做出这一举措以来，其股价飙升了 1000% 以上。

MicroStrategy 发债筹资买入约 7.86 亿美元比特币

近日，星展发布下半年中国内地和中国香港股市展望。星展认为随着流动性改善，相信中资股可于内房整固期中反弹，予恒指 12 个月目标价 20300 点。

星展重申恒指 12 个月目标价 20300 点 纳中国平安为港股十大首选股

“支付宝” 的内核、SaaS 的估值，Shopify 到底贵不贵？

永明资产管理首席投资策略师表示，对美股持偏好态度，预测未来 12 个月美股盈利将增长 12%，科技板块将增长 25%。对港股持中性乐观态度，未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平，但需考虑其他因素如中国政策出台等。对于债券投资，若美国进入减息周期，债券价格将吸引投资者。总体来说，对美股和港股持乐观态度，但需关注其他影响因素。

永明资产：对港股中性乐观 不排除未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平

消费疲软，特别是消费类别。消费降级和出境人数增加拖累了免税龙头中国中免的表现。华润啤酒和百威亚太两只啤酒股自 5 月以来已累跌逾 20%。5 月中国规模以上企业啤酒产量同比下降 4.5%，增长在持续放缓。华润啤酒预计全年销量下降低个位数，存在下调指引的风险。华润以 123 亿元收购的金沙酒业预计今年业绩增长可能达不到。

港股复盘：消费疲软

近日市场传出了关于消费的鬼故事，包括海南离岛免税销售额大跌和今年电商 618 数据冷清等。海南离岛免税购物人次和购物金额均同比下滑，中免股价也持续下跌。根据海关数据显示，今年一季度中免的销售额同比下跌 30-40%。总体来看，中免的基本面仍未见到拐点，投资人需关注市场预期和利空消息的影响。

中免的鬼故事，冷清的 618 数据

高性能 AI 服务器领导者戴尔科技与超微电脑股价在美股盘前携手大涨，马斯克创立的 xAI 公司的 “人工智能超级算力体系” 将由戴尔与超微电脑合力构建。

马斯克向戴尔与超微电脑 (SMCI) 抛来 “泼天富贵”：xAI 超算体系由它们构建

中信建投认为，红利资产的定价方法有股债息差、绝对增速和相对盈利三种。定性来看，红利盈利趋势提升是其相对收益的重要支撑因子，后续需警惕的变化在于需求回暖、产能周期触底和科技周期启动。定量来看，以股债息差和绝对增速定价法作参考，当前红利风格仍有空间。股债息差定价法需要注意基本面因子和估值合理性的影响。绝对增速定价法要考虑分红率、增长率及企业资产质量风险预期的稳定性。

中信建投陈果：红利三种定价模式探讨

英伟达股价突破 3 万亿市值，成为全球市值最高的上市企业。尽管高管减持股票，但股价仍创新高。今年英伟达内部人士已抛售约 77 万股股票，但并未对股价产生下行压力。Q1 业绩超预期，连续三季度营收大增超 200%。英伟达的市盈率达 78 倍，明年市值预计可能攀升至近 5 万亿美元。Q1 业绩受益于对数据中心服务器 AI 加速器芯片的强劲需求。

市值登顶全球第一，英伟达 “三级跳” 背后是非理性狂热？

持有 14 年获利 15 亿，洛阳钼业 “卖矿” 意在加码新能源金属？

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 发布公告，根据于 2020 年 6 月 28 日采纳及 2020 年 8 月 20 日获公司股东批准的 2019 年股权激励计划而发行 A 类普通股 264.62 万股以满足限制性股份单位。

小鹏汽车-W 根据获行使股权激励计划发行 A 类普通股 264.62 万股

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，该公司于 2024 年 6 月 20 日斥资 3 亿港元回购 250.63 万股股份，每股回购价格为 118.9-120 港元。于同日，员工 (董事除外) 根据首次公开发售前雇员股份激励计划行使购股权而发行 3299 股。

美团-W6 月 20 日斥资 3 亿港元回购 250.63 万股

6 月 20 日，GUM 发布 2024 年 5 月香港强积金市场分析报告。截至 5 月 31 日，强积金市场总资产上升 2.4%，至 1.214 万亿港元。在资金流向方面，GUM 策略及投资分析师云天辉指出：截至 5 月，转入美股基金的资金录约 96 亿元，已逼近去年全年转入美股基金总额。2024 年除 4 月外，美股均为其余月份最吸金的资产类别，反映成员对美股维持信心。另一方面，“固定收益基金” 连续两个月录得净流入，显示部分成员开始采取较保守的投资取向。而强积金作为长期投资计划，成员应适当分散风险，避免过度集中于单一市场以平衡收益和风险。

GUM：截止 5 月末香港强积金市场总资产上升 2.4% 至 1.214 万亿港元

印度卢比因美元走强而跌至历史新低。印度央行进行了干预以遏制汇率剧烈波动，但无法阻止卢比贬值。印度卢比今年仍是亚洲表现最好的货币之一。预计印度央行将继续积累外汇储备。

强势美元冲击 印度卢比跌至历史新低

浙商证券认为，短期看，长端和超长端利率依然具有向下突破的惯性；中期看，长端面临向下赔率不足的约束，但调整需要多重利空共振的契机。目前的市场背景是基本面还在修复当中，货币政策偏宽松，非银资产荒叠加债券的票息价值，央行担心长债利率风险。基于这些因素，利率债未来可能出现明显的调整。

浙商覃汉：对 30 年国债利率破 2.5% 的复盘反思

今年厂家大幅降低产量，5 月全国乘用车市场零售同比下降 2%，环比增长 12%。厂家库存占比 19.9%，总库存较 2023 年 5 月下降 10 万，但较 2022 年 5 月增长 39 万。总体库存较好，支持未来销售天数为 56 天。厂商批发销量较 2023 年 5 月历史高点增长 2.8 万辆，创历史新高。乘用车生产 200 万辆。

崔东树：全国乘用车市场 5 月末库存 329 万台、库存 56 天

据《日经亚洲》报道，台积电探索新型芯片封装方法，将采用矩形基板代替圆形晶圆，提高生产效率。行业预计未来封装尺寸将不断增大，半导体行业创新进程加速推进。

报道：台积电探索新 AI 芯片封装技术，允许单个晶圆放置更多组芯片

<p>0620 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、6 月 LPR 报价出炉，1 年期 LPR 为 3.45%，与前值持平；5 年期以上 LPR 为 3.95%，较前值不变。此前 2 月降息 25 基点后，已连续 4 个月保持不变。🐬 个股 1、<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/MSFT" name="微软" trend="">$ 微软.US</span> 微软官宣首批 Windows 11 AI PC——全新的 Surface Pro 与 Surface Laptop 上市...</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

投资者一直青睐的套利策略是买入台积电台股，同时做空台积电美股 ADR，但近期台积电 ADR 暴涨，套利者损失惨重。高盛建议，投资者可以不买股票，改成通过衍生品套利，如果买入台积电 ADR 看跌期权，同时卖出台股的看跌期权，可以实现零成本套利。

台积电套利交易过于拥挤？高盛提供了一个新思路

首创证券认为，英伟达正面临三大风险：AI 竞赛放缓、三星投资 GPU、算法技术突变。这些风险可能动摇其市值龙头地位，对整个 GPU 行业造成影响。

英伟达王朝的 “软肋”：GPU 的三大风险

分析师相信，在苹果引领下，设备端大模型会慢慢普及，对硬件换代的需求可以催生消费电子行业的新周期。

大摩解读 “苹果智能”：利好果链、利好内存，观察中国安卓是否跟进

"华尔街投资机构 Rosenblatt 预测英伟达股价还有 50% 的上涨空间，目标股价为每股 200 美元。该预测基于英伟达强劲的盈利潜力，使其可能成为总市值达到 5 万亿美元的全球最高市值上市公司。英伟达在 AI 芯片领域的成绩引发全球投资者对人工智能相关企业的兴趣，并推动科技股持续上涨。英伟达 Q1 总营收同比增长 262%，达到 260 亿美元，创下历史新高。"

“股市新王” 英伟达涨势远未结束！ 下一站，5 万亿美元市值？

根据专家和最近的数据，在抵押贷款利率飙升和房价不断上涨的情况下，美国前任总统特朗普的潜在当选可能会重塑美国房地产市场。

若特朗普赢得总统大选 美国楼市将迎来重大变局？

近日，内容营销及精准营销服务商星际时尚向 SEC 递交了招股说明书，申请在纳斯达克上市。该公司计划以每股 4 至 5 美元的价格发行 300 万股股票，筹集 1400 万美元。据招股书显示，星际时尚是一家成立于 2015 年的专做内容营销及精准营销服务商，业绩稳增。该公司提供营销活动策划和执行、线下广告服务和在线精准营销服务等服务，拥有丰富的 IP 形象授权资源。预计公司市值将达到 5900 万美元。

美股新股前瞻｜高度依赖上下游，营销服务 “小兄弟” 星际时尚也想上市

高通 Snapdragon X 首批测评结果显示，其多核性能超过苹果 M3 芯片，但在单核性能和能效方面不如 M3。这意味着苹果 M3 在许多任务中的处理速度更快且更省电。高通的骁龙 X Elite 芯片与苹果 MacBook Air 的 M3 芯片进行了性能对比，X Elite 在多核性能上表现优异，但 M3 在单核性能上占据优势。

高通 Snapdragon X 首批测评出炉：单核速度、能效不敌苹果 M3，多核总分超后者

Roblox 决定投开发 4D AI 工具，帮助创作者制作更具互动性的 3D 内容，实现更快、更易获取的沉浸式体验。

告别 “纸片数字人”，“元宇宙龙头” Roblox 要做 4D AI

TechInsights 的数据显示，2024 年 Q1，苹果以 35.4% 的市场份额成为平板电脑出货量居首的厂商。尽管 iPad 的市场总出货量从 2022 年下滑到 2023 年，但预计到 2025 年，苹果 iPad 出货量将再次上升至 6400 万台，领先地位仍将保持甚至扩大。此外，苹果公司在碳足迹方面也有所节省，采用了一些环保措施。苹果此前已制定了可持续发展目标，包括到 2030 年实现所有产品的碳中和。

TechInsights：到 2025 年苹果 iPad 出货量预计达到 6400 万台 钴电池目标即将实现

凯基亚洲发布 2024 年下半年环球市场展望，预计恒指未来 6 个月目标价上调至 20900 点。预测市盈率为 10.22 倍，仍低于过去十年市盈率的均值，大市上行动力仍不低。预计今年第二季通胀数据将重新下行，劳动市场也将持续放缓，市场预期今年第四季将开始减息，全年可能减息 1 至 2 次。下半年资本市场难免波动，下半年好淡争持的格局会稍为转至倾向利好因素。凯基亚洲建议留意五大主题和 11 只焦点股。

凯基亚洲：恒指未来 6 个月目标价上调至 20900 点

理想汽车-W 午后跌超 4%，低见 70.7 港元创 2022 年 11 月底以来新低。截至发稿，跌 3.72%，报 71.2 港元，成交额 3.19 亿港元。消息面上，6 月初，有理想员工表示，在开启大规模裁员一个月后，理想正在召回部分关键岗位的被裁员工。另外，此前 MEGA 在 3 月 1 日上市后表现不及预期，理想汽车于 3 月 21 日调整了一季度和全年销量目标。第三方统计数据显示，截至 4 月 30 日，MEGA 的累计销量为 4374 辆。其中，4 月销量仅为 1145 辆，与理想原本计划近 6000 辆的月均销量相差甚远。摩根大通表示，理想汽车目前股价反映未来 6-9 个月的上涨潜力及销量及利润率的不利因素，首予 “中性” 评级，目标价 82 港元。该行认为，理想汽车目前利好因素减少，利空因素增加。鉴于纯电动车市场固有的激烈竞争，理想汽车最近将产品组合扩展到纯电动车，带来了挑战。但预计增程型电动车＋插电式混能汽车将继续实现更快增长。

理解市场 | 理想汽车-W 午后跌超 4% 股价创逾 1 年半新低 小摩指其利空因素增加

小米集团副董事长林斌因减持股份引起争议，投资者指责其违背承诺。然而，小米集团回应称林斌的减持行为是出于公益目的，他们向中山大学捐赠了 1 亿元人民币。林斌减持套现的数额与捐赠数额存在差额。

副董事长林斌被指违背承诺减持套现 1.6 亿 小米集团回应：是做公益

恒生指数走低 0.4%，至 18,362.54 点。美团对指数下跌拖累最大，下跌 1.2%。 海底捞国际控股有限公司跌幅最大，下跌 5.9%。午盘交易中，82 支股票中 57 支下跌，21 支上涨；所有类股均走低，以工商业股为首。

恒生指数下跌 0.4% 美团引领下跌

AMD 周三表示，黑客在最近的一次网络攻击中窃取了有限的信息，这次网络攻击不会对其业务产生重大影响。AMD 一位发言人表示：“根据我们的调查，我们认为与组装某些 AMD 产品的规格有关的有限信息是在第三方供应商网站上获取的。”“我们认为这次数据泄露不会对我们的业务或运营产生重大影响。” 本周早些时候有报道称，一位名为 “IntelBroker” 的黑客犯罪份子正在暗网上兜售从 AMD 窃取的内部数据，包括客户数据库、即将推出的产品规格和计划、内部财务数据和原始代码、固件和 ROM、员工个人信息 (包括姓名、使用者 ID 和电话号码) 及其他敏感信息，以换取加密货币。对此，AMD 回应称，已知道网络犯罪组织声称拥有被盗的 AMD 数据，“我们正与执法人员和第三方托管合作伙伴密切合作，调查这一说法和数据的重要性”。

AMD 回应黑客攻击：被窃取信息有限 不会对业务产生重大影响

汇丰认为，特斯拉销售疲软，robotaxi 和人形机器人未来充满不确定性。而比亚迪技术领先同行短期内难以追赶，可以继续领跑新能源汽车市场。

汇丰态度鲜明：比亚迪 “上涨潜力巨大”，特斯拉 “维持减持”！

微软 Copilot+PC 到底有多强？第一波测评已经来了！