周五美股 “三巫日” 将有约 5.5 万亿美元期权到期，规模史上最大，英伟达相关期权到期价值是所有标的资产中第二大的，仅次于标普 500。而本次期权到期恰逢标普道琼斯指数再平衡，相关 ETF 也将进行持仓调整。

英伟达带头跳水，都是被这个周五给吓的？

三星 Galaxy Buds 3 耳机的渲染图曝光，设计更接近于苹果 AirPods，外观为金属银色区别。根据 The Verge 媒体观点，如果曝光的渲染图属实，三星 Galaxy Buds 3 基本上和苹果 AirPods 没有太大的差别。

三星 Galaxy Buds 3 耳机渲染图曝光：设计大改，像素级复制苹果 AirPods

韩国股市未能升级为发达市场，因去年禁止卖空政策影响了市场可及性和流动性。国际指数编制公司 MSCI 将韩国仍归类为新兴市场。韩国政府推出了一系列改革措施，但禁止卖空政策抵消了这些努力。韩国股市将继续留在 MSCI 新兴市场指数中。

限制卖空，韩国股市 “升级” 失败

美国食品药品管理局（FDA）批准 Sarepta 与罗氏联合开发的基因疗法 Elevidys 扩展适应症，将年龄至少为 4 岁的杜氏肌营养不良（DMD）患者纳入其中。Sarepta 股价盘后涨超 33%。Elevidys 是一款重组基因疗法，可以对不可行走的 DMD 患者产生临床益处。Sarepta 将进行随机对照试验以验证和确认 Elevidys 在患者中的临床效果。

Sarepta 盘后涨超 33%！旗下 DMD 基因疗法 Elevidys 获批扩展适应症

英伟达股价在盘中出现大幅下跌，跌幅达到 8%。公司 CEO 黄仁勋计划再次套现 1.2 亿元人民币。黄仁勋最近频繁出售英伟达股票。这是一项与股票价格波动和公司高管行为相关的商业新闻。

英伟达盘中 “跳水” 8%，黄仁勋拟再套现 1.2 亿元！“三巫日” 来袭，超 36 万亿元美股期权到期规模或为史上最大

吉利德科学的长效艾滋病预防药物在第三阶段试验中取得了积极成果，显示出 100% 的有效性。该药物可每年用药两次，对艾滋病病毒的预防效果显著。这一结果使吉利德更接近于引入一种新的暴露前预防方法 (PrEP)，并扩大其艾滋病毒业务。吉利德预计将在今年晚些时候或明年初分享进一步的研究数据，并有望在 2025 年底将该药物推向市场。

100% 有效！吉利德长效艾滋病预防药物试验取得积极成果

美国利率期货市场出现两笔大额押注，与市场对美联储首次降息时间的预期相去甚远。这表明市场对于 7 月降息的预期升温，但降息仍是一个牵强的结果。美联储主席鲍威尔将在 7 月 9 日参议院会议上发表证词，可能成为市场利率预期转向的催化剂之一。这两笔押注的合约将于 8 月 30 日到期，可以捕捉到 7 月 31 日的政策公告。目前，8 月期权的未平仓合约数量已达历史最高水平。

美国利率期货市场两笔大单 “豪赌” 7 月降息  关注鲍威尔 7 月 9 日参议院会议证词

英伟达股价周四下跌 3.5%，失去了市值最大公司的头衔，被微软反超。周四，在创纪录的 “三巫日” 前一天，与英伟达相关的看跌期权交易飙升，该公司的股价从高点到低点波动超过 6%。周四英伟达的 200 日移动均线约为 69 美元。英伟达股价出现逆转之际，正值 6 月份规模创纪录的 “三巫日” 前一天。

英伟达看跌期权交易飙升，股价单日振幅超 6%，市值被微软反超

华泰证券认为，生成式人工智能技术的迅速发展将带来海量用电需求，其中 ChatGPT 一次查询所需的电量几乎是谷歌搜索的 10 倍。对此，比尔·盖茨投资 10 亿美元兴建核电站以满足数据中心的用电需求。此外，随着新一代技术的需求激增，美国电力行业退煤进度放缓。预计到 2026 年，与数据中心、加密货币和 AI 相关的电力消耗可能会增加至 620 到 1050 太瓦时。

港股概念追踪 | ChatGPT 一次查询所需电量是谷歌搜索 10 倍 AI 算力发展催生海量用电需求 (附概念股)

华泰证券发布研究报告称，近期以标普 500、纳斯达克指数为代表的美股迭创新高，但内部分化严重，纳指>道指，大盘>小盘，成长>价值。美股在 7 月存在季节性支撑，但预计波动将增大，建议谨慎操作。华泰证券强调理解美股分化行情的本质是 “Only AI”，除了科技股强势上涨外，其他行业普遍偏弱。关注 7 月 FOMC 会议、财报季、美国大选等重要变量。

华泰证券：如何理解美股的分化行情？

英伟达盘中跳水 8%。哔哩哔哩三连涨，本周涨 15.7%。黄仁勋近期合计套现超 4700 万美元。今日三巫日美股的期权到期规模将是有史以来最大的一次。摩根大通认为，空头回补助推美股走高。消息称苹果与百度、阿里巴巴等中国公司洽谈 AI 服务本地化事宜。台积电探索新的 AI 芯片封装技术。英特尔 Intel 3 制程宣布进入大量生产阶段。

早餐 | 今日 “三巫日” 或激发美股波动，黄仁勋再度减持英伟达

美联储官员表示，需要更多通胀下降的证据后才会降息。巴尔金表示，在降息之前需要明确通胀路径。古尔斯比则认为，如果通胀继续下降，可以考虑降息。目前，美联储拥有抑制通胀的政策工具。

美联储官员重申：在降息前需看到更多通胀下降证据

贝莱德表示，短期来看，少数的人工智能赢家将会带来投资回报，因此继续对科技和人工智能主题保持超配观点。贝莱德认为，发达市场央行将被迫维持高利率以抑制通胀，并预计这种宏观环境将持续。贝莱德的基金经理认为，人工智能初始资本支出的增加可能会导致短期通胀加剧。此外，贝莱德认为人工智能领域仍有上涨空间，大型科技企业的盈利能力较强，支持其偏好风险的观点。未来 6 至 12 个月，贝莱德继续对科技和人工智能主题保持超配。

贝莱德：继续对科技和人工智能主题保持超配

英伟达股价在周四大幅逆转下跌，市值单日波动 2460 亿美元，创下了有史以来最大的逆转纪录。该公司股价在盘中一度上涨，但在午盘前后掉头下跌。此次股价波动影响了其他热门芯片股票的盘中表现。博通股价收盘下跌 3.8%，美光科技下跌 6%。

英伟达股价大跌，市值单日波动 2460 亿美元

周四美股三大指数涨跌不一，恒生指数 ADR 下跌，按比例计算，收报 18203.04 点，较香港收市下跌 132.28 点或 0.72%。大型蓝筹股近乎全线下跌，汇丰控股收报 69.157 港元，较香港收市上涨 0.96%；腾讯控股收报 384.577 港元，较香港收市下跌 0.78%。

智通 ADR 统计 | 6 月 21 日

AMD 即将推出锐龙 9000 系列处理器，预计将于 7 月 31 日开始预售。同时，苹果暂停了第二代高端 Vision 头戴设备的研发工作，并计划于 2025 年发布功能更少且价格更实惠的 Vision 版本。特斯拉 5 月欧盟新车注册量下降 34%，加拿大皇家银行将特斯拉的目标价下调至 227 美元。

6 月 20 日美股成交额前 20：据称 AMD 即将推出锐龙 9000 系列

丹麦制药公司 Zealand 宣布，在为期 16 周的临床试验中，公司开发的减肥药 petrelintide 至多可以让人体重平均下降 8.6%。同时，药物耐受性极佳，48 名参与者中仅一人中度恶心呕吐，其余均为轻度，且恶心比例为 16.7-33.3%。此外，未观察到抗药物抗体。

丹麦 Zealand 新药平均减重 8.6%，股价飙涨 10%

周四热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌 1%。上涨股当中，B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%。美股周四收盘涨跌不一，道指上涨 300 点，纳指与标普 500 指数走低。英伟达创新高后转跌。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。美联储卡什卡利称通胀需要一到两年时间才能回到 2% 的目标水平。道指涨 299.90 点，涨幅为 0.77%，报 39134.76 点；纳指跌 140.64 点，跌幅为 0.79%，报 17721.59 点；标普 500 指数跌 13.86 点，跌幅为 0.25%，报 5473.17 点。

周四热门中概股涨跌不一 B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%

有分析指出，虽然美股期权集中到期一直提振股市，但下周初可能会开启 “疲软窗口”，预计 SPX 测试 5400 点，随着周五期权到期，英伟达将失去约一半的 gamma，这可能会抑制其动能，“股价下跌，波动率保持高位” 是可能的情况。

事关 5 万亿美元！三巫日来袭，美股期权到期规模或为史上最大

美国股市周四午盘涨跌不一，纳指小幅下滑。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。美联储卡什卡利表示通胀需要一到两年时间才能回到目标水平。尽管消费者开支放缓，但投资者仍继续追捧英伟达。芯片制造商博通股价也飙升超过 60%。市场看好与人工智能相关的股票和大型科技股。

午盘：美股涨跌不一 纳指小幅下滑

券商横向整合动作再起：西部证券或筹划收购国融证券

戴尔股价上涨 8.3%，宣布与英伟达合作为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂。戴尔 AI 工厂将使用戴尔的 XE 9680 服务器，并且超微电脑公司也将提供服务器。戴尔股价上涨 1%，超微电脑股价上涨 8.2%，英伟达股价上涨 2.5%。

戴尔股价一度大涨 8.3% 此前宣布与英伟达为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂

哔哩哔哩股价大涨 9.12%，报 17.655 美元。摩根大通将投资评级从 “中性” 上调至 “增持”，目标价上调至 165 港元。美银证券将每股盈利预期上调 2%，目标价上调至 142 港元。

哔哩哔哩大涨超 9% 近期获多家华尔街大行上调目标价

大摩表示，特斯拉第四篇章或由人工智能、机器人、混合计算技术支撑，把特斯拉与马斯克的其他事业（包括 SpaceX、Starlink、X 和 xAI）联系起来。

大摩 “特斯拉铁粉”：在 “宏图计划 4” 发布前，买入！

美国知名零售商克罗格公布了 2024 年第一季度财务业绩，业绩超过预期。由于美国通胀持续上升，越来越多的家庭开始购买廉价杂货，尤其是廉价食品，导致克罗格的同店销售额与利润增长。此外，克罗格与竞争对手艾伯森公司之间的 246 亿美元合并交易正在接受反垄断审查。克罗格是美国最大规模的连锁杂货品牌之一，提供广泛的商品。克罗格的股价在业绩公布后短暂上涨。

美国廉价杂货需求激增 克罗格 Q1 业绩超预期

三巨头苹果、微软和英伟达的市值总额超过 10 万亿美元，几乎占据了美国整个股市市值的 20%。其中，英伟达市值已达 3.43 万亿美元，再创新高。今年以来，英伟达、苹果和微软的涨幅分别为 175%、12% 和 19%。此外，台积电正在研发一种新的先进芯片封装技术，以满足未来人工智能对算力的需求。谷歌日本法人代表表示有意在日本全国培养 AI 人才。

三巨头总市值超 10 万亿 苹果重回第一

英伟达成为全球市值最高公司的消息推动了美股科技股的疯狂涨势，海外大盘科技股的投资者获得了丰厚的收益。华宝纳斯达克精选基金也因此而获得了不错的回报，其净值一路飙升。近期约有 300 亿美元的新资金流入股票基金，其中 94% 投向了美国资产，尤其是科技股。美股科技大涨的背后有多方因素的推动，包括科技巨头的良好业绩等。投资者对美股的偏好持续高位。

英伟达 “全球市值一哥” 背后：“美股大盘科技” 风格的 QDII 基金赢麻了！

美股周四开盘涨跌不一，标普与纳指有望再创新高。英伟达再创新高，巩固了它作为美股市值第一大公司的地位。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。道指跌 20.33 点，跌幅为 0.05%，报 38814.53 点；纳指涨 52.19 点，涨幅为 0.29%，报 17914.42 点；标普 500 指数涨 11.00 点，涨幅为 0.20%，报 5498.03 点。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。

开盘：美股周四开盘涨跌不一 标普与纳指有望再创新高

MicroStrategy 用出售可转换票据所得收益购买了约 7.86 亿美元的比特币。根据周四向美国证券交易委员会提交的文件，该公司在 4 月 27 日至 6 月 19 日期间买入了 11931 枚比特币。此次购买使其持有的比特币总数增至 226331 枚，价值约 149 亿美元。MicroStrategy 董事长兼联合创始人 Michael Saylor 于 2020 年开始购买比特币，作为通胀对冲和持有现金的替代品。自 Saylor 开始购买比特币以来，该数字货币已上涨约 600%。购买比特币的举动推动了 MicroStrategy 的股价，自 Saylor 做出这一举措以来，其股价飙升了 1000% 以上。

MicroStrategy 发债筹资买入约 7.86 亿美元比特币

近日，星展发布下半年中国内地和中国香港股市展望。星展认为随着流动性改善，相信中资股可于内房整固期中反弹，予恒指 12 个月目标价 20300 点。

星展重申恒指 12 个月目标价 20300 点 纳中国平安为港股十大首选股

“支付宝” 的内核、SaaS 的估值，Shopify 到底贵不贵？

永明资产管理首席投资策略师表示，对美股持偏好态度，预测未来 12 个月美股盈利将增长 12%，科技板块将增长 25%。对港股持中性乐观态度，未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平，但需考虑其他因素如中国政策出台等。对于债券投资，若美国进入减息周期，债券价格将吸引投资者。总体来说，对美股和港股持乐观态度，但需关注其他影响因素。

永明资产：对港股中性乐观 不排除未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平

消费疲软，特别是消费类别。消费降级和出境人数增加拖累了免税龙头中国中免的表现。华润啤酒和百威亚太两只啤酒股自 5 月以来已累跌逾 20%。5 月中国规模以上企业啤酒产量同比下降 4.5%，增长在持续放缓。华润啤酒预计全年销量下降低个位数，存在下调指引的风险。华润以 123 亿元收购的金沙酒业预计今年业绩增长可能达不到。

港股复盘：消费疲软

近日市场传出了关于消费的鬼故事，包括海南离岛免税销售额大跌和今年电商 618 数据冷清等。海南离岛免税购物人次和购物金额均同比下滑，中免股价也持续下跌。根据海关数据显示，今年一季度中免的销售额同比下跌 30-40%。总体来看，中免的基本面仍未见到拐点，投资人需关注市场预期和利空消息的影响。

中免的鬼故事，冷清的 618 数据

高性能 AI 服务器领导者戴尔科技与超微电脑股价在美股盘前携手大涨，马斯克创立的 xAI 公司的 “人工智能超级算力体系” 将由戴尔与超微电脑合力构建。

马斯克向戴尔与超微电脑 (SMCI) 抛来 “泼天富贵”：xAI 超算体系由它们构建

中信建投认为，红利资产的定价方法有股债息差、绝对增速和相对盈利三种。定性来看，红利盈利趋势提升是其相对收益的重要支撑因子，后续需警惕的变化在于需求回暖、产能周期触底和科技周期启动。定量来看，以股债息差和绝对增速定价法作参考，当前红利风格仍有空间。股债息差定价法需要注意基本面因子和估值合理性的影响。绝对增速定价法要考虑分红率、增长率及企业资产质量风险预期的稳定性。

中信建投陈果：红利三种定价模式探讨

英伟达股价突破 3 万亿市值，成为全球市值最高的上市企业。尽管高管减持股票，但股价仍创新高。今年英伟达内部人士已抛售约 77 万股股票，但并未对股价产生下行压力。Q1 业绩超预期，连续三季度营收大增超 200%。英伟达的市盈率达 78 倍，明年市值预计可能攀升至近 5 万亿美元。Q1 业绩受益于对数据中心服务器 AI 加速器芯片的强劲需求。

市值登顶全球第一，英伟达 “三级跳” 背后是非理性狂热？

持有 14 年获利 15 亿，洛阳钼业 “卖矿” 意在加码新能源金属？

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 发布公告，根据于 2020 年 6 月 28 日采纳及 2020 年 8 月 20 日获公司股东批准的 2019 年股权激励计划而发行 A 类普通股 264.62 万股以满足限制性股份单位。

小鹏汽车-W 根据获行使股权激励计划发行 A 类普通股 264.62 万股

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，该公司于 2024 年 6 月 20 日斥资 3 亿港元回购 250.63 万股股份，每股回购价格为 118.9-120 港元。于同日，员工 (董事除外) 根据首次公开发售前雇员股份激励计划行使购股权而发行 3299 股。

美团-W6 月 20 日斥资 3 亿港元回购 250.63 万股

6 月 20 日，GUM 发布 2024 年 5 月香港强积金市场分析报告。截至 5 月 31 日，强积金市场总资产上升 2.4%，至 1.214 万亿港元。在资金流向方面，GUM 策略及投资分析师云天辉指出：截至 5 月，转入美股基金的资金录约 96 亿元，已逼近去年全年转入美股基金总额。2024 年除 4 月外，美股均为其余月份最吸金的资产类别，反映成员对美股维持信心。另一方面，“固定收益基金” 连续两个月录得净流入，显示部分成员开始采取较保守的投资取向。而强积金作为长期投资计划，成员应适当分散风险，避免过度集中于单一市场以平衡收益和风险。

GUM：截止 5 月末香港强积金市场总资产上升 2.4% 至 1.214 万亿港元

印度卢比因美元走强而跌至历史新低。印度央行进行了干预以遏制汇率剧烈波动，但无法阻止卢比贬值。印度卢比今年仍是亚洲表现最好的货币之一。预计印度央行将继续积累外汇储备。

强势美元冲击 印度卢比跌至历史新低

浙商证券认为，短期看，长端和超长端利率依然具有向下突破的惯性；中期看，长端面临向下赔率不足的约束，但调整需要多重利空共振的契机。目前的市场背景是基本面还在修复当中，货币政策偏宽松，非银资产荒叠加债券的票息价值，央行担心长债利率风险。基于这些因素，利率债未来可能出现明显的调整。

浙商覃汉：对 30 年国债利率破 2.5% 的复盘反思

今年厂家大幅降低产量，5 月全国乘用车市场零售同比下降 2%，环比增长 12%。厂家库存占比 19.9%，总库存较 2023 年 5 月下降 10 万，但较 2022 年 5 月增长 39 万。总体库存较好，支持未来销售天数为 56 天。厂商批发销量较 2023 年 5 月历史高点增长 2.8 万辆，创历史新高。乘用车生产 200 万辆。

崔东树：全国乘用车市场 5 月末库存 329 万台、库存 56 天

据《日经亚洲》报道，台积电探索新型芯片封装方法，将采用矩形基板代替圆形晶圆，提高生产效率。行业预计未来封装尺寸将不断增大，半导体行业创新进程加速推进。

报道：台积电探索新 AI 芯片封装技术，允许单个晶圆放置更多组芯片

<p>0620 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、6 月 LPR 报价出炉，1 年期 LPR 为 3.45%，与前值持平；5 年期以上 LPR 为 3.95%，较前值不变。此前 2 月降息 25 基点后，已连续 4 个月保持不变。🐬 个股 1、<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/MSFT" name="微软" trend="">$ 微软.US</span> 微软官宣首批 Windows 11 AI PC——全新的 Surface Pro 与 Surface Laptop 上市...</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

投资者一直青睐的套利策略是买入台积电台股，同时做空台积电美股 ADR，但近期台积电 ADR 暴涨，套利者损失惨重。高盛建议，投资者可以不买股票，改成通过衍生品套利，如果买入台积电 ADR 看跌期权，同时卖出台股的看跌期权，可以实现零成本套利。

台积电套利交易过于拥挤？高盛提供了一个新思路

首创证券认为，英伟达正面临三大风险：AI 竞赛放缓、三星投资 GPU、算法技术突变。这些风险可能动摇其市值龙头地位，对整个 GPU 行业造成影响。

英伟达王朝的 “软肋”：GPU 的三大风险

分析师相信，在苹果引领下，设备端大模型会慢慢普及，对硬件换代的需求可以催生消费电子行业的新周期。

大摩解读 “苹果智能”：利好果链、利好内存，观察中国安卓是否跟进

"华尔街投资机构 Rosenblatt 预测英伟达股价还有 50% 的上涨空间，目标股价为每股 200 美元。该预测基于英伟达强劲的盈利潜力，使其可能成为总市值达到 5 万亿美元的全球最高市值上市公司。英伟达在 AI 芯片领域的成绩引发全球投资者对人工智能相关企业的兴趣，并推动科技股持续上涨。英伟达 Q1 总营收同比增长 262%，达到 260 亿美元，创下历史新高。"