比苹果抽成还多！腾讯挑战安卓系手机厂商，多款热门手游正重谈分成比例

前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德 (James Bullard) 表示，尽管最新公布的美国通胀数据燃起了 9 月降息的希望，但他预计美联储货币宽松的步伐将是缓慢的。布拉德周五在新加坡瑞银集团 (UBS Group) 的一次活动上发表虚拟讲话时说，由于美国实体经济没有紧迫感，降息的步伐将是缓慢的。不过，他补充说，美国最新的通胀报告已再次将 9 月降息带回战场。尽管美联储官员的预测显示 2024 年只会降息一次，但市场定价今年 11 月和 12 月将降息 50 个基点。近期，由于通胀正朝着美联储的目标迈进，而美国经济仍韧性十足，布拉德将他的观点从 4 月设想的三次降息改为两次。现任普渡大学商学院院长的布拉德表示，美国经济增长前景依然强劲，但他排除了今年晚些时候加息的可能性。布拉德说：“如果 (美联储) 想要鹰派政策，可以保持利率不变，可以推迟宽松政策。” 他表示，预计美国 10 年期美债收益率到 2025 年将保持在 4% 左右的区间。

前美联储 “鹰王” 布拉德：最新 CPI 燃起 9 月降息希望 但步伐仍将缓慢

分析师表示，目前 AI 行业大多数的支出都流向用于训练大模型的硬件或云基础设备。相较之下，软件应用商们在 AI 时代显得停滞不前。尽管软件应用商们十分热衷于构建 AI 工具，然而其收入状况却并不乐观。

AI 时代：硬件狂欢，软件落寞

Temu 的全球扩张战略正处于关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目。摩根士丹利认为，该平台最快有望在 2025 年实现盈利，且 GMV 增长潜力巨大，2030 年有望达到 1300 亿美元。

大摩测算 Temu 的全球扩张潜力：2030 年 GMV 达 1300 亿美元、欧洲和拉美将是主力

据美国投行 Stifel, Nicolaus & Co.称，如果过去的市场狂热可以作为参考，标普 500 指数今年可能会再上涨近 10%。

冲刺 6000 点后见顶？策略师：美股或因 “狂热” 暴涨 10% 后暴跌 20%

6 月 21 日，据理想汽车官方微博消息，用时 54 个月，理想汽车累计交付量突破 800000 辆，成为首个达成这一里程碑的中国新势力品牌。在理想 L9 上市两周年之际，该公司完成了第 800000 辆理想汽车的交付。

理想汽车：用时 54 个月 累计交付量突破 80 万辆

港股三大指数集体下跌，科网股、海运股、光伏股跌幅靠前。恒生指数下跌 1.6%，恒生科指下跌 1.87%，国企指数下跌 1.73%。科网股中，美团跌超 3%，京东跌近 3%，网易、百度跌超 2%，小米、阿里巴巴、腾讯跌近 2%。海运股中，中远海控跌近 4%。光伏股中，福莱特玻璃跌超 4%。半导体概念股中，中芯国际跌近 2%。餐饮股中，特海国际跌超 3%。物管股中，恒大物业涨超 10%。黄金股中，招金矿业涨超 2%。

快讯：港股三大指数集体下跌 科网股、海运股、光伏股跌幅靠前

速腾聚创早盘上涨 3.63%，现报 62.85 港元。深交所公告称，速腾聚创已被纳入港股通名单，将于 6 月 11 日起生效。该公司在营收规模、量产交付、成本管控等方面引领行业，自研芯片化方案有望降低成本，预计 2026 年实现盈利。

速腾聚创早盘涨近 4% 公司近日获纳入港股通名单

韩国早期贸易数据显示，本月迄今为止出口增速放缓，尤其是对美国出口增长 23.5%，对中国出口增长 5.6%。半导体出口仍然激增 50.2%，受智能手机和人工智能需求推动。韩国的出口数据被视为全球经济 “金丝雀”，但韩元汇率问题仍令人担忧。强劲的出口对韩国国内物价影响不大，央行有望在下半年放松政策。开发商仍在积极应对疫情带来的挑战。韩国经济前景仍存在逆风。

全球经济 “金丝雀” 出口增速放缓 半导体出口仍激增 50.2%

预计 MI300 表现非常好，今年的销量将超过 40 亿美元。

为什么 AMD 股价飙升？

美股近期最热门的交易标的除了英伟达这类 AI 科技巨头外，减肥药公司也成了投资者最爱。减肥药领头羊礼来和诺和诺德的市值正迈向万亿美元俱乐部，可以说只要哪家制药公司与减肥药有关，都会受到追捧。

对于华尔街，看医药就是看 “减肥”

本次 “三巫日” 将有约 5.5 万亿美元期权到期，届时可能给美股市场带来短期波动！英伟达这次也将扮演更重要的角色。即将到期的英伟达合约价值在所有标的资产中排名第二，仅次于标普 500 指数。

史上最大 “三巫日” 撞上指数调整！美股还能 “波澜不惊” 吗？

周五美股 “三巫日” 将有约 5.5 万亿美元期权到期，规模史上最大，英伟达相关期权到期价值是所有标的资产中第二大的，仅次于标普 500。而本次期权到期恰逢标普道琼斯指数再平衡，相关 ETF 也将进行持仓调整。

英伟达带头跳水，都是被这个周五给吓的？

三星 Galaxy Buds 3 耳机的渲染图曝光，设计更接近于苹果 AirPods，外观为金属银色区别。根据 The Verge 媒体观点，如果曝光的渲染图属实，三星 Galaxy Buds 3 基本上和苹果 AirPods 没有太大的差别。

三星 Galaxy Buds 3 耳机渲染图曝光：设计大改，像素级复制苹果 AirPods

韩国股市未能升级为发达市场，因去年禁止卖空政策影响了市场可及性和流动性。国际指数编制公司 MSCI 将韩国仍归类为新兴市场。韩国政府推出了一系列改革措施，但禁止卖空政策抵消了这些努力。韩国股市将继续留在 MSCI 新兴市场指数中。

限制卖空，韩国股市 “升级” 失败

美国食品药品管理局（FDA）批准 Sarepta 与罗氏联合开发的基因疗法 Elevidys 扩展适应症，将年龄至少为 4 岁的杜氏肌营养不良（DMD）患者纳入其中。Sarepta 股价盘后涨超 33%。Elevidys 是一款重组基因疗法，可以对不可行走的 DMD 患者产生临床益处。Sarepta 将进行随机对照试验以验证和确认 Elevidys 在患者中的临床效果。

Sarepta 盘后涨超 33%！旗下 DMD 基因疗法 Elevidys 获批扩展适应症

英伟达股价在盘中出现大幅下跌，跌幅达到 8%。公司 CEO 黄仁勋计划再次套现 1.2 亿元人民币。黄仁勋最近频繁出售英伟达股票。这是一项与股票价格波动和公司高管行为相关的商业新闻。

英伟达盘中 “跳水” 8%，黄仁勋拟再套现 1.2 亿元！“三巫日” 来袭，超 36 万亿元美股期权到期规模或为史上最大

吉利德科学的长效艾滋病预防药物在第三阶段试验中取得了积极成果，显示出 100% 的有效性。该药物可每年用药两次，对艾滋病病毒的预防效果显著。这一结果使吉利德更接近于引入一种新的暴露前预防方法 (PrEP)，并扩大其艾滋病毒业务。吉利德预计将在今年晚些时候或明年初分享进一步的研究数据，并有望在 2025 年底将该药物推向市场。

100% 有效！吉利德长效艾滋病预防药物试验取得积极成果

美国利率期货市场出现两笔大额押注，与市场对美联储首次降息时间的预期相去甚远。这表明市场对于 7 月降息的预期升温，但降息仍是一个牵强的结果。美联储主席鲍威尔将在 7 月 9 日参议院会议上发表证词，可能成为市场利率预期转向的催化剂之一。这两笔押注的合约将于 8 月 30 日到期，可以捕捉到 7 月 31 日的政策公告。目前，8 月期权的未平仓合约数量已达历史最高水平。

美国利率期货市场两笔大单 “豪赌” 7 月降息  关注鲍威尔 7 月 9 日参议院会议证词

英伟达股价周四下跌 3.5%，失去了市值最大公司的头衔，被微软反超。周四，在创纪录的 “三巫日” 前一天，与英伟达相关的看跌期权交易飙升，该公司的股价从高点到低点波动超过 6%。周四英伟达的 200 日移动均线约为 69 美元。英伟达股价出现逆转之际，正值 6 月份规模创纪录的 “三巫日” 前一天。

英伟达看跌期权交易飙升，股价单日振幅超 6%，市值被微软反超

华泰证券认为，生成式人工智能技术的迅速发展将带来海量用电需求，其中 ChatGPT 一次查询所需的电量几乎是谷歌搜索的 10 倍。对此，比尔·盖茨投资 10 亿美元兴建核电站以满足数据中心的用电需求。此外，随着新一代技术的需求激增，美国电力行业退煤进度放缓。预计到 2026 年，与数据中心、加密货币和 AI 相关的电力消耗可能会增加至 620 到 1050 太瓦时。

港股概念追踪 | ChatGPT 一次查询所需电量是谷歌搜索 10 倍 AI 算力发展催生海量用电需求 (附概念股)

华泰证券发布研究报告称，近期以标普 500、纳斯达克指数为代表的美股迭创新高，但内部分化严重，纳指>道指，大盘>小盘，成长>价值。美股在 7 月存在季节性支撑，但预计波动将增大，建议谨慎操作。华泰证券强调理解美股分化行情的本质是 “Only AI”，除了科技股强势上涨外，其他行业普遍偏弱。关注 7 月 FOMC 会议、财报季、美国大选等重要变量。

华泰证券：如何理解美股的分化行情？

英伟达盘中跳水 8%。哔哩哔哩三连涨，本周涨 15.7%。黄仁勋近期合计套现超 4700 万美元。今日三巫日美股的期权到期规模将是有史以来最大的一次。摩根大通认为，空头回补助推美股走高。消息称苹果与百度、阿里巴巴等中国公司洽谈 AI 服务本地化事宜。台积电探索新的 AI 芯片封装技术。英特尔 Intel 3 制程宣布进入大量生产阶段。

早餐 | 今日 “三巫日” 或激发美股波动，黄仁勋再度减持英伟达

美联储官员表示，需要更多通胀下降的证据后才会降息。巴尔金表示，在降息之前需要明确通胀路径。古尔斯比则认为，如果通胀继续下降，可以考虑降息。目前，美联储拥有抑制通胀的政策工具。

美联储官员重申：在降息前需看到更多通胀下降证据

贝莱德表示，短期来看，少数的人工智能赢家将会带来投资回报，因此继续对科技和人工智能主题保持超配观点。贝莱德认为，发达市场央行将被迫维持高利率以抑制通胀，并预计这种宏观环境将持续。贝莱德的基金经理认为，人工智能初始资本支出的增加可能会导致短期通胀加剧。此外，贝莱德认为人工智能领域仍有上涨空间，大型科技企业的盈利能力较强，支持其偏好风险的观点。未来 6 至 12 个月，贝莱德继续对科技和人工智能主题保持超配。

贝莱德：继续对科技和人工智能主题保持超配

英伟达股价在周四大幅逆转下跌，市值单日波动 2460 亿美元，创下了有史以来最大的逆转纪录。该公司股价在盘中一度上涨，但在午盘前后掉头下跌。此次股价波动影响了其他热门芯片股票的盘中表现。博通股价收盘下跌 3.8%，美光科技下跌 6%。

英伟达股价大跌，市值单日波动 2460 亿美元

周四美股三大指数涨跌不一，恒生指数 ADR 下跌，按比例计算，收报 18203.04 点，较香港收市下跌 132.28 点或 0.72%。大型蓝筹股近乎全线下跌，汇丰控股收报 69.157 港元，较香港收市上涨 0.96%；腾讯控股收报 384.577 港元，较香港收市下跌 0.78%。

智通 ADR 统计 | 6 月 21 日

AMD 即将推出锐龙 9000 系列处理器，预计将于 7 月 31 日开始预售。同时，苹果暂停了第二代高端 Vision 头戴设备的研发工作，并计划于 2025 年发布功能更少且价格更实惠的 Vision 版本。特斯拉 5 月欧盟新车注册量下降 34%，加拿大皇家银行将特斯拉的目标价下调至 227 美元。

6 月 20 日美股成交额前 20：据称 AMD 即将推出锐龙 9000 系列

丹麦制药公司 Zealand 宣布，在为期 16 周的临床试验中，公司开发的减肥药 petrelintide 至多可以让人体重平均下降 8.6%。同时，药物耐受性极佳，48 名参与者中仅一人中度恶心呕吐，其余均为轻度，且恶心比例为 16.7-33.3%。此外，未观察到抗药物抗体。

丹麦 Zealand 新药平均减重 8.6%，股价飙涨 10%

周四热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌 1%。上涨股当中，B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%。美股周四收盘涨跌不一，道指上涨 300 点，纳指与标普 500 指数走低。英伟达创新高后转跌。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。美联储卡什卡利称通胀需要一到两年时间才能回到 2% 的目标水平。道指涨 299.90 点，涨幅为 0.77%，报 39134.76 点；纳指跌 140.64 点，跌幅为 0.79%，报 17721.59 点；标普 500 指数跌 13.86 点，跌幅为 0.25%，报 5473.17 点。

周四热门中概股涨跌不一 B 站涨 5.4%，台积电跌 2.4%

有分析指出，虽然美股期权集中到期一直提振股市，但下周初可能会开启 “疲软窗口”，预计 SPX 测试 5400 点，随着周五期权到期，英伟达将失去约一半的 gamma，这可能会抑制其动能，“股价下跌，波动率保持高位” 是可能的情况。

事关 5 万亿美元！三巫日来袭，美股期权到期规模或为史上最大

美国股市周四午盘涨跌不一，纳指小幅下滑。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。美联储卡什卡利表示通胀需要一到两年时间才能回到目标水平。尽管消费者开支放缓，但投资者仍继续追捧英伟达。芯片制造商博通股价也飙升超过 60%。市场看好与人工智能相关的股票和大型科技股。

午盘：美股涨跌不一 纳指小幅下滑

券商横向整合动作再起：西部证券或筹划收购国融证券

戴尔股价上涨 8.3%，宣布与英伟达合作为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂。戴尔 AI 工厂将使用戴尔的 XE 9680 服务器，并且超微电脑公司也将提供服务器。戴尔股价上涨 1%，超微电脑股价上涨 8.2%，英伟达股价上涨 2.5%。

戴尔股价一度大涨 8.3% 此前宣布与英伟达为马斯克的 xAI 打造 AI 工厂

哔哩哔哩股价大涨 9.12%，报 17.655 美元。摩根大通将投资评级从 “中性” 上调至 “增持”，目标价上调至 165 港元。美银证券将每股盈利预期上调 2%，目标价上调至 142 港元。

哔哩哔哩大涨超 9% 近期获多家华尔街大行上调目标价

大摩表示，特斯拉第四篇章或由人工智能、机器人、混合计算技术支撑，把特斯拉与马斯克的其他事业（包括 SpaceX、Starlink、X 和 xAI）联系起来。

大摩 “特斯拉铁粉”：在 “宏图计划 4” 发布前，买入！

美国知名零售商克罗格公布了 2024 年第一季度财务业绩，业绩超过预期。由于美国通胀持续上升，越来越多的家庭开始购买廉价杂货，尤其是廉价食品，导致克罗格的同店销售额与利润增长。此外，克罗格与竞争对手艾伯森公司之间的 246 亿美元合并交易正在接受反垄断审查。克罗格是美国最大规模的连锁杂货品牌之一，提供广泛的商品。克罗格的股价在业绩公布后短暂上涨。

美国廉价杂货需求激增 克罗格 Q1 业绩超预期

三巨头苹果、微软和英伟达的市值总额超过 10 万亿美元，几乎占据了美国整个股市市值的 20%。其中，英伟达市值已达 3.43 万亿美元，再创新高。今年以来，英伟达、苹果和微软的涨幅分别为 175%、12% 和 19%。此外，台积电正在研发一种新的先进芯片封装技术，以满足未来人工智能对算力的需求。谷歌日本法人代表表示有意在日本全国培养 AI 人才。

三巨头总市值超 10 万亿 苹果重回第一

英伟达成为全球市值最高公司的消息推动了美股科技股的疯狂涨势，海外大盘科技股的投资者获得了丰厚的收益。华宝纳斯达克精选基金也因此而获得了不错的回报，其净值一路飙升。近期约有 300 亿美元的新资金流入股票基金，其中 94% 投向了美国资产，尤其是科技股。美股科技大涨的背后有多方因素的推动，包括科技巨头的良好业绩等。投资者对美股的偏好持续高位。

英伟达 “全球市值一哥” 背后：“美股大盘科技” 风格的 QDII 基金赢麻了！

美股周四开盘涨跌不一，标普与纳指有望再创新高。英伟达再创新高，巩固了它作为美股市值第一大公司的地位。美国上周初请失业救济人数高于预期，房地产与制造业指数不及预期。道指跌 20.33 点，跌幅为 0.05%，报 38814.53 点；纳指涨 52.19 点，涨幅为 0.29%，报 17914.42 点；标普 500 指数涨 11.00 点，涨幅为 0.20%，报 5498.03 点。英伟达股价再创历史新高，成为世界上最有价值的公司。

开盘：美股周四开盘涨跌不一 标普与纳指有望再创新高

MicroStrategy 用出售可转换票据所得收益购买了约 7.86 亿美元的比特币。根据周四向美国证券交易委员会提交的文件，该公司在 4 月 27 日至 6 月 19 日期间买入了 11931 枚比特币。此次购买使其持有的比特币总数增至 226331 枚，价值约 149 亿美元。MicroStrategy 董事长兼联合创始人 Michael Saylor 于 2020 年开始购买比特币，作为通胀对冲和持有现金的替代品。自 Saylor 开始购买比特币以来，该数字货币已上涨约 600%。购买比特币的举动推动了 MicroStrategy 的股价，自 Saylor 做出这一举措以来，其股价飙升了 1000% 以上。

MicroStrategy 发债筹资买入约 7.86 亿美元比特币

近日，星展发布下半年中国内地和中国香港股市展望。星展认为随着流动性改善，相信中资股可于内房整固期中反弹，予恒指 12 个月目标价 20300 点。

星展重申恒指 12 个月目标价 20300 点 纳中国平安为港股十大首选股

“支付宝” 的内核、SaaS 的估值，Shopify 到底贵不贵？

永明资产管理首席投资策略师表示，对美股持偏好态度，预测未来 12 个月美股盈利将增长 12%，科技板块将增长 25%。对港股持中性乐观态度，未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平，但需考虑其他因素如中国政策出台等。对于债券投资，若美国进入减息周期，债券价格将吸引投资者。总体来说，对美股和港股持乐观态度，但需关注其他影响因素。

永明资产：对港股中性乐观 不排除未来 12 个月有机会上升至 2 万点水平

消费疲软，特别是消费类别。消费降级和出境人数增加拖累了免税龙头中国中免的表现。华润啤酒和百威亚太两只啤酒股自 5 月以来已累跌逾 20%。5 月中国规模以上企业啤酒产量同比下降 4.5%，增长在持续放缓。华润啤酒预计全年销量下降低个位数，存在下调指引的风险。华润以 123 亿元收购的金沙酒业预计今年业绩增长可能达不到。

港股复盘：消费疲软

近日市场传出了关于消费的鬼故事，包括海南离岛免税销售额大跌和今年电商 618 数据冷清等。海南离岛免税购物人次和购物金额均同比下滑，中免股价也持续下跌。根据海关数据显示，今年一季度中免的销售额同比下跌 30-40%。总体来看，中免的基本面仍未见到拐点，投资人需关注市场预期和利空消息的影响。

中免的鬼故事，冷清的 618 数据

高性能 AI 服务器领导者戴尔科技与超微电脑股价在美股盘前携手大涨，马斯克创立的 xAI 公司的 “人工智能超级算力体系” 将由戴尔与超微电脑合力构建。

马斯克向戴尔与超微电脑 (SMCI) 抛来 “泼天富贵”：xAI 超算体系由它们构建

中信建投认为，红利资产的定价方法有股债息差、绝对增速和相对盈利三种。定性来看，红利盈利趋势提升是其相对收益的重要支撑因子，后续需警惕的变化在于需求回暖、产能周期触底和科技周期启动。定量来看，以股债息差和绝对增速定价法作参考，当前红利风格仍有空间。股债息差定价法需要注意基本面因子和估值合理性的影响。绝对增速定价法要考虑分红率、增长率及企业资产质量风险预期的稳定性。

中信建投陈果：红利三种定价模式探讨

英伟达股价突破 3 万亿市值，成为全球市值最高的上市企业。尽管高管减持股票，但股价仍创新高。今年英伟达内部人士已抛售约 77 万股股票，但并未对股价产生下行压力。Q1 业绩超预期，连续三季度营收大增超 200%。英伟达的市盈率达 78 倍，明年市值预计可能攀升至近 5 万亿美元。Q1 业绩受益于对数据中心服务器 AI 加速器芯片的强劲需求。