国际货币基金组织（IMF）还略微下调了对美国今年经济的增长预期，至 2.6%。对于美国通胀形势，IMF 比美联储更加乐观。分析称，IMF 作为全球经济的监督机构和最后贷款人，近来对美国经济政策的批评越来越多，警告其不可持续的借贷等，正在给全球经济制造风险。

IMF 再次严厉批评美国，赤字、债务、贸易、银行业都谈到了

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，联邦基金利率可能在今年第四季度下调，并强调未来政策决策将采用数据驱动的方法。对于 2025 年，博斯蒂克预测将降息五次。然而，这一前景并非一成不变，因为政策制定者承认当前经济环境的不可预测性，意味着降息、维持或加息都有可能，这取决于不断变化的情况。博斯蒂克表示：“在一些合理的情况下，更多的降息、不降息甚至加息都是可能的。我会让实际的数据和条件成为我的指导。” 他还强调了将通胀率降至 2% 目标的承诺，这被视为家庭和企业之间普遍繁荣和有效决策的关键。实现这一目标并不意味着将价格降至 2021 年之前的水平，而是旨在创造一个通货膨胀不会严重影响消费者和生产者心态的经济环境。博斯蒂克还指出，需要超越表面数字，尽管生活的许多方面已经恢复正常，经济仍然受到新冠疫情的重大影响。即使在激进的货币政策收紧的情况下，应对疫情的政策措施的效果也支撑了劳动力市场和更广泛的经济。

亚特兰大联储主席博斯蒂克：利率或在今年四季度开始下调

Chewy 股价出现异动，是由于 “散户带头大哥” Keith Gill 通过社交媒体 X 发布了一个卡通狗的图像，与 Chewy 标志的图片颇为类似。不过截至周四收盘，Chewy 已回吐日内全部涨幅。值得关注的是，“散户带头大哥” 的代表作 GME 和 Chewy 之间有着紧密的联系。

“散户带头大哥” 有了新目标？Petco 和宠物概念股 Chewy 一度暴涨

英伟达在股东大会上通过了高管新的薪酬计划，CEO 黄仁勋获得了更高的薪酬，股价下跌。亚马逊计划推出低价商店，股价创历史新高。特斯拉召回赛博皮卡，股价略有上涨。

6 月 27 日美股成交额前 20：亚马逊将推低价商店，股价再创历史新高

周四热门中概股普遍下跌，拼多多跌 4.6%，蔚来跌 5.3%，小鹏跌 6.7%。纳斯达克中国金龙指数收跌 2.21%。美股周四小幅收高，美国申领失业救济人数升至年底以来最高水平，失业率可能上升。美联储预测今年第四季度会降息一次。道指、纳指、标普 500 指数涨幅较小。

周四热门中概股普遍下跌 拼多多跌 4.6%，蔚来跌 5.3%，小鹏跌 6.7%

Coinbase 起诉美国两家联邦金融监管机构，要求获得其监管加密交易的记录。Coinbase 还试图迫使联邦存款保险公司交出与加密货币相关的信函。这是该公司与美国机构之间的一系列法律斗争的最新进展。

Coinbase 起诉 SEC 和 FDIC 加密交易监管记录

本轮债市行情主要由基金情绪改善推动，基金和保险是主要的买入方，农商行和国股城商行是交易对手方。10 年国债的主要买盘是券商等，农商行是主要卖出方，而 30 年国债的买入方主要是基金和保险。基金持续增加净买入，对超长端行情的拉久期有倾向。基金和保险是当前买方的主要定价权。基金的利率债边际久期一直在持续拉升，对长债的偏好程度明显较高。总体来看，债市情绪明显走强。

本轮 “债牛” 行情谁在买、谁在卖？

周四公布的数据显示，美国第一季度实际 GDP 年化季率终值为 1.4%，高于此前公布的修正值 1.3%，但低于 2023 年第四季度的 3.4%。美国经济分析局表示，数据上修主要反映了对进口的下修，以及对非住宅固定投资和政府支出的上修，这些修正部分被消费者支出的下调所抵消。具体而言，零售业、建筑业、金融和保险业是对最新 GDP 数据贡献最大的行业。此外，美国第一季度核心 PCE 物价指数年化季率终值为 3.7%，高于此前公布的 3.6%;美国第一季度消费者支出年化季率终值为 1.5%，低于此前公布的 2%。

美国第一季度实际 GDP 年化季率终值小幅上修至 1.4%

当前联储加息幅度有限，美国经济仍未出现明显限制。今年联储预期长期利率上升，货币政策效果和传导性也在重新评估。资本市场利率持续上行，反映出货币政策不具限制性。银行准备金充裕，金融市场融资功能基本稳定，难以抑制投资与消费活动。政府投资倾向和居民消费倾向增加，资本要素相对不足。此外，美国居民消费占 GDP 比重下降。总之，联储加息不够高，存在去通胀进程停滞和经济波动加剧的风险。

为什么联储加息不够高？

美光科技在 HBM 领域的人工智能发展成为华尔街关注的焦点。尽管美光的业绩表现超预期，股价却下跌近 6%。然而，数家华尔街大行仍看好美光的 HBM 业务前景，并继续认为其未来有增长空间。巴克莱和富国银行分析师给予美光 “增持” 评级，并设定了目标价。其他分析师也对美光在人工智能领域的优势表示印象深刻。

美光绩后重挫 数家华尔街大行坚定唱多

美国第一季度实际 GDP 终值 1.4%，较修正值 1.3% 小幅上修 0.1 个百分点；核心 PCE 年化季环比终值上涨 3.7%，较前值 3.6% 小幅上修 0.1 个百分点。

美国一季度 GDP、核心 PCE 支出终值双双小幅上修

贝莱德认为，在 6 至 12 个月的时间范围内，战术上超配美股，并偏好人工智能相关机会。他们看好科技板块和医疗健康领域的投资机会，同时也认为工业领域将受益于人工智能和低碳转型的基础设施建设。贝莱德指出，许多科技企业的盈利表现良好，自由现金流充裕，可以支持人工智能基础设施的建设。此外，由于企业成本压力缓解和名义 GDP 增长，企业利润率有所回升，美国科技股的强劲表现已扩大至其他行业。

贝莱德：战术上对美股持超配观点 偏好人工智能主题相关机会

美国劳动力市场出现疲软迹象，上周续请失业金人数升至 2021 年底以来的新高。失业者找到工作所需的时间更长了，美国企业的招聘明显放缓，失业率上升。经济学家和美联储政策制定者们正在关注劳动力市场是否持续走软的迹象。高盛首席经济学家预测劳动力市场可能接近一个潜在的 “拐点”，失业率可能上升。摩根士丹利首席投资官警告称，美国劳动力市场如何演变将决定美股的 “成败”，股市可能下跌 10%。

劳动力市场现疲软迹象？美国上周续请失业金人数升至 2021 年底以来新高

消费股大跌，银行股表现稳定。AH 权重股走势背离，与国内利率下行有关。余额宝七日年化跌破 1.5%。高盛指出，国内企业自由现金流创新高。中央计划提高访港旅客的免税额，以提振香港零售业。今年国内消费降级，旅游数据抗住，但购买力外流导致海外奢侈品市场不乐观。消费股大跌主要是基金赎回导致。小米汽车订单回落、三星存储涨价等原因不足以导致消费股大跌。

港股复盘：消费股大跌

美国一季度个人消费支出 (PCE) 年化季环比终值今值: 1.5% ， 预期: 2% ， 前值: 2% 美国一季度实际 GDP 年化季环比终值今值: 1.4% ， 预期: 1.4% ， 前值: 1.3% 美国 6 月 22 日当周首次申请失业救济人数 (万人) 今值: 23.3 ， 预期: 23.5 ， 前值: 23.8 (修正: 23.9) 美国 6 月 15 日当周续请失业救济人数 (万人) 今值: 183.9 ， 预期: 182.8 ， 前值: 182.8 (修正: 182.1) 数据公布后，美股小幅拉升。

美一季度消费支出、当周失业救济数据公布，美股小幅拉升

美国第一季度 GDP 季调后环比折年率终值为 1.4%，预估为 1.4%，修正值为 1.3%。

美国一季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比终值 3.7%，预期 3.6%，初值 3.6%。

2seventy bio 宣布完成一项资产购买协议，诺和诺德将收购 2seventy bio 的 A 型血友病项目以及基因编辑技术的权利。该交易将有助于提高 2seventy bio 对 Abecma 的商业化和持续开发。截至发稿时，2seventy bio 周四美股盘前涨近 4%。

2seventy bio 盘前涨近 4%！旗下 A 型血友病项目获诺和诺德收购

“需求远远大于当前供应，这已经不是什么秘密了。”

诺和诺德：将限制减肥药 Wegovy 在华供应量，以避免全球供应中断

6 月 27 日，Visa 宣布与亚马逊开展一项新的合作，为加拿大消费者在结账时提供更多选择。在亚马逊网站或亚马逊应用程序上进行在线购物时，符合条件的加拿大皇家银行和加拿大丰业银行信用卡持卡人现在可以选择 Visa 支持的 “分期付款” 作为其付款方式。

Visa 就分期付款与亚马逊达成合作

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2024 年 6 月 27 日斥资 9609.1 万港元回购 580 万股。

小米集团-W6 月 27 日斥资 9609.1 万港元回购 580 万股

智通财经 APP 讯，美团-W 公布，2024 年 6 月 27 日耗资约 5 亿港元回购 437.77 万股股份。

美团-W6 月 27 日耗资约 5 亿港元回购 437.77 万股

新兴光学公布截至 2024 年 3 月 31 日止年度业绩，收入约 7.02 亿港元，同比减少 0.36%;净亏损 2836.5 万港元，同比收窄 7.18%;每股亏损 10.79 港仙，末期特别股息每股普通股 1.5 港仙。其中，ODM 业务的营业额减少 6.53% 至 5.15 亿港元，占集团综合营业额总额 73.36%。品牌眼镜分销业务的营业额增长 22.52% 至 1.85 亿港元，占集团综合营业总额的 26.35%。收入下降主要是由于年内通胀率及利率居高不下，以及地缘政治武装冲突导致欧美消费者信心及购买力减弱。受惠于若干亚洲国家 (尤其是中国大陆) 自 2022 年底或 2023 年初放宽社交及旅游限制带动的经济持续反弹。

新兴光学公布年度业绩 净亏损 2836.5 万港元 同比收窄 7.18% 末期特别股息每股 1.5 港仙

近日，泰州汉骑科技有限公司成立，法定代表人为孙可青，注册资本 1000 万美元，经营范围含智能机器人的研发、物联网技术研发、人工智能基础软件开发、工程和技术研究和试验发展、网络与信息安全软件开发等。股东信息显示，该公司由美团旗下 Xigua Limited 全资持股。

美团在泰州成立新公司，注册资本 1000 万美元

展望未来十年，质疑者预测，AI 只能将美国生产率提高 0.5%，对 GDP 增长的贡献累计仅为 0.9%。乐观分析师则预计，生成式 AI 最终将自动化 25% 的工作任务，并推动美国生产率提高 9%，GDP 增长 6.1%。

对于 AI 最敏感的问题，高盛内部分歧不小，但 “即便是泡沫，也会持续很长时间”

CASI 盘前涨超 35%（一度涨超 60%），隔夜大涨的低价股盘前表现平平，OPTT 微涨 2%、WENA 则跌 10%。

法拉第未来盘前涨超 20%，CASI 制药涨 35%

0627 海豚君重点关注：🐬 个股 1、$ 亚马逊 (AMZN.US) 亚马逊正计划在其网站上推出一个新版块，专门提供低价的时尚及生活用品，并允许中国卖家直接向美国消费者发货，物流时间控制在 9-11 天，商品价格预计在 20 美元以下。这次尝试主要也是为了抵御来自电子商务初创公司 Temu 和 Shein 日益激烈的竞争。亚马逊强势上涨近 4%，而拼多多则下跌超 2%...

今日重要消息回顾｜海豚投研

英伟达在 2024 年 Q1 全球半导体公司收入榜中排名第二，连续一个季度实现收入增长。三星以内存市场强劲需求排名第一，而英特尔则因代工部门需求乏力导致收入下降。晶圆代工行业表现喜忧参半，台积电凭借人工智能加速器需求超出预期，三星代工维持第二，华芯首次获得第三名。当前市场出现一些值得注意的转变。

Counterpoint Research：英伟达在 2024 年 Q1 全球半导体公司收入榜中排名第二

根据 eToro 的最新报告，美国散户投资者目前更偏爱金融服务类股票和现金。54% 的投资者持有金融服务类股票，其次是科技股、能源股和通信股。去年的银行业疫情导致金融行业股票价格下降，吸引了价值投资者。部分投资者担心错过时机，76% 的美国投资者倾向于持有现金，但也有 22% 的投资者表示将加大对科技股的投资。加密资产在年轻投资者中较受欢迎，有 26% 的投资者将增加数字投资组合。通胀被视为投资组合的最大威胁。年轻投资者更倾向于逢低买入，而老年投资者则更保守。

eToro 调查：比起科技股 美国散户更爱金融股

小米集团股价重挫，创 2022 年以来最大单日跌幅。副董事长林斌减持引发热议，披露显示他套现约 1.79 亿港元，并称其中一亿元捐赠给了中山大学。

罕见！小米，突然重挫

Ackman 强调长期投资，认为应理解公司的真实价值，关注企业高层的动向。他还同时强调称，作为一个投资者，最困难的是 “弄清楚护城河有多宽”。

Bill Ackman 万字访谈全文：AI 让投资变得 “危险”，承受不起亏损就别投资

对冲基金经理埃里克·杰克逊表示，英伟达股价今年年底有望翻倍，达到 250 美元，估值将达到 6 万亿美元。他认为英伟达目前估值便宜，投资者的兴奋情绪还没有跟上。杰克逊预测投资者开始关注英伟达在 2025 年和 2026 年的盈利潜力，将推动其股价远高于平均远期市盈率，并接近峰值。英伟达股价今年已经上涨 151%，是全球市值最高的公司之一。英伟达在下半年将推出 Blackwell 芯片和 Rubin 芯片，杰克逊认为这将进一步推动股价上涨。

对冲基金：英伟达仍然很便宜 年底股价能翻倍

孙正义领导的软银集团旗下愿景基金二期以 30 亿美元估值投资了美国人工智能初创公司 Perplexity AI，该公司专注于 “AI 搜索” 领域。这次投资显示出软银在人工智能领域的重大赌注，孙正义将 Perplexity 视为未来 “AI 搜索” 领域的领导者。Perplexity 利用人工智能技术开发无广告高效的 AI 搜索，旨在与谷歌搜索引擎展开竞争。这笔融资交易表明软银计划加快人工智能投资步伐。

孙正义 “相中” Perplexity！豪赌 “谷歌杀手” 将成为 AI 搜索领域霸主

美国盈透证券因纽交所技术故障导致的 “伯克希尔零元购事件” 损失 4800 万美元，正在考虑采取法律行动追回资金。该事件并未对公司盈利产生实质性影响。盈透证券曾要求纽交所取消异常情况下的伯克希尔-A 类股交易，但遭到拒绝。此前，盈透证券还因 WTI 原油期货合约的 “负油价” 损失 8800 万美元。

不排除起诉纽交所！盈透证券：“伯克希尔零元购事件” 致其损失 4800 万

黄仁勋是英伟达的 CEO，他的年薪相对较低，但他的公司却在科技行业中取得了成功。英伟达是一家在人工智能和高性能计算领域领先的企业，股价在一季度财报后完成了 10:1 的股票拆分。英伟达的成功也对美国经济有着重要的贡献。

低调的黄仁勋 高调的英伟达

2024-25 年 HBM 芯片已经售罄

美光：下半年毛利率将持续提升（3QFY24 电话会）

摩根大通表示，美联储对该行在假设经济衰退情况下应对能力的压力测试在一项关键指标上比该行的自身预测更为乐观。摩根大通周三晚些时候在一份声明中说，与该行的评估相比，美联储对摩根大通其他综合收入的估计 “似乎过大”，“如果该公司的分析是正确的，那么由此产生的压力损失将略高于美联储披露的损失。” 这是美联储和银行得出不同结论的又一案例。去年，美国银行和花旗集团便在测试后指出了测试结果的差异。美联储当天早些时候公布了 31 家主要银行的压力测试结果，显示在理论上的经济衰退期间，每家参与测试的银行都能达到最低资本要求。这些结果为提高股东派息铺平了道路，即使该行业正在等待新资本规则的全面修订提案。

摩根大通：美联储压力测试结果比自身预估更乐观

2025 年，iOS 操作系统将占据全球 AI 手机出货的 55%。在消费电子需求复苏、AI 手机进入原生化阶段的背景下，以苹果为引领者的 AI 手机时代将加速到来。预计全球 AI 手机渗透率到 2027 年有望达到 47%，至 2026 年全球 AI 手机累计出货将超过 10 亿部，至 2028 年复合增长率达 63%。

华西证券：AI 手机进入原生化阶段背景下 苹果引领 AI 手机时代将加速到来

恒生指数在香港走低 2% 至 17,725.69 点。小米集团对指数下跌拖累最大，下跌 7.9%。午盘交易中，82 支股票中 76 支下跌，5 支上涨；所有类股均走低，以工商业股为首。

恒生指数下跌 2% 小米集团引领下跌

ASMPT 与美光联合开发下一代 HBM4 键合设备。ASMPT 已向美光提供了演示热压键合机，双方开始联合开发下一代键合机，用于 HBM4 生产。美光还从新川半导体和韩美半导体采购 TC 键合机，但新川无法满足需求，因此美光增加了韩美半导体作为第二供应商，并于今年 4 月向其采购了 TC Bonder。

ASMPT 与美光联合开发下一代 HBM4 键合设备

美光科技公布业绩后股价大跌，引发了对人工智能芯片制造商的固有风险的担忧。这也导致了韩国两家最大的公司三星电子和 SK 海力士的股价下跌，显示出人工智能相关股票的极度波动。美光是从人工智能相关股票狂热中获益的公司之一，但其未能超越高企的预期而受到惩罚。市场对美国股票的预期被认为过高，因此许多超出预期的股票被抛售。这对美光来说意味着股价存在很大不确定性。

业绩撑不住 “强预期”！美光科技盘后大跌引出 “AI 泡沫 “担忧？

亚马逊正在筹备推出低价商店项目，类目主要是白牌低价时尚家居生活用品，类似于 Temu 全托管。卖家虽然无广告推广权，但仍保留选品权、定价权和活动参与权。亚马逊将在 amazon.com 首页设置低价商店入口，商品由亚马逊在中国仓库履约配送，预计 9~11 天送达顾客手中。这一消息尚未得到亚马逊的官方宣布。

亚马逊或上线低价商店！向 Temu 卷起？

美国 5 月个人消费支出 (PCE) 数据将于北京时间 6 月 28 日 20:30(美国东部时间上午 8:30) 揭晓。

周五 “美联储最亲睐通胀指标” 预计降温，市场瞩目最新降息信号！

耐克将在 6 月 27 日公布第四季度财报，分析师预计销售额和利润将高于去年同期。然而，耐克预计 2025 财年上半年销售额将下降。公司希望夏季奥运会能提振销售额。华尔街分析师预计 2024 财年第四财季的净利润约为 12.8 亿美元，销售额约 129 亿美元。耐克第四财季业绩数据可能不会对股价产生重大影响。

财报前瞻 | 耐克即将 “放榜” 巴黎奥运会能否提振业绩预期

美元指数不断攀升，对其他国家货币构成了显著压力。这一系列事件发生的结果，意味着市场最终选择强美元。从过去 5 年的季节性上看，美元指数往往在第三季度表现较强，第四季度则相对较弱。

市场最终选择了 “强美元”

CRO 概念股集体走低，截至发稿，康龙化成跌 3.22%，报 8.73 港元；药明康德跌 3.04%，报 30.25 港元；泰格医药跌 2.84%，报 29.05 港元。万联证券指出，CXO 行业近两年的调整一方面是行业已经过了初期的高增长时期；另一方面，全球创新药在加息环境下估值压缩，向上游传导至研发外包行业。以创新周期的角度来看，企业业绩释放消化估值，同时周期底部的悲观预期也完全反应在估值之中，行业周期底部特征明显，板块整体行情只需等待新一轮的创新药周期来临。湘财证券指出，医药外包产业受新冠药 CDMO 高基数及医药投融资下滑影响短期存在一定压力，人员及产能扩充放缓，有利于产能消化，行业出清有利于龙头公司市占率进一步提高。

理解市场 | CRO 概念股集体走低 行业短期压力仍存 行业出清有望提高龙头市占率

测序巨头 Illumina 宣布以 80 亿美元对价并购 Grail，Grail 取消 IPO 计划。然而，Grail 的美股首日大跌近 20%，市值较 80 亿美元缩水超 9 成。全球癌症早筛企业 Exact Sciences 凭借 Cologuard 技术取得成功，投资者有望找到国内癌症早筛行业爆发的 “金钥匙”。

80 亿美元估值黄粱梦一场，拖垮因美纳后 Grail 还能撑多久？

港股三大指数低开低走，科网股、家电股、医药股齐挫。恒生指数跌 1.95%，恒生科指跌 2.15%，国企指数跌 2.08%。科网股普遍下跌，小米集团挫逾 6%，美团、京东跌超 2%。家电股跌幅居前，海信家电跌超 8%。铜业股延续跌势，五矿资源跌超 5%。煤炭股表现低迷，中国神华跌近 4%。生物医药股普遍下挫，微创机器人跌超 16% 领衔。苹果概念股逆势上涨，高伟电子涨近 5%。

快讯：港股三大指数低开低走 科网股、家电股、医药股齐挫

东吴证券发布研报指出，智能化转型是汽车行业的大势所趋。特斯拉在智驾领域表现优异，其算法不断迭代，功能不断落地。智驾核心环节围绕下游 OEM 展开，数据催化算法提效，驱动硬件迭代。华为和小鹏在智驾算法方面也有较好的发展，预计将在 2024 年第三季度落地端到端智驾算法。东吴证券尝试搭建智驾道路实测评判框架，评估不同车企的智驾能力。智驾算法能力与数据积累形成正循环，头部玩家迭代速度较快，需保持高频跟踪。

东吴证券：2024Q2 车企智驾路测体验比较 特斯拉整体表现优异

AI 化身 “吞电巨兽”，大摩认为特斯拉手握 “关键底牌”——能源业务，能让其在 AI 下一轮投资中脱颖而出。大摩将特斯拉目标价上调至 310 美元，予以 “增持” 评级，意味着还有约 58% 的上涨空间。