港股复盘：继续抱团，港股红利税减免未出现，资金转向高息股和红利股，海外大选和降息增加了股市的不确定性，利好高股息和中特估。需国内出现更实在的刺激政策。回归礼物之一是充许非中国籍香港居民可申领回乡证，对香港零售业带来压力。深中通道开通后北上消费增加。领展在港股 REITs 中防守力最好，但零售销售总额下跌与深圳超市购物流行有关。香港商场需提供非购物体验以提高吸引力。本地电信股可能会比 REITs 更好，例如香港电讯，有望上升至逾 9% 的股息。

港股复盘：继续抱团

人工智能的兴起推动了美国股市的上涨，引发了对泡沫的担忧。与 20 年前的互联网泡沫相似，人工智能热潮可能导致股市出现类似的情况。尽管科技股的财务状况较好，但人工智能驱动的飙升可能增加了股市崩溃的风险。投资者担心美股会以一场史诗般的崩溃告终，类似于互联网泡沫时期的情景。

AI 热潮是互联网泡沫的又一次重演？若崩盘将更具杀伤力？

乘联会数据显示，特斯拉中国 6 月批发销量预估为 7.1 万辆，新能源汽车批发销量排名第二。与 5 月份的 72,573 辆和去年 6 月的 93,680 辆相比，销量分别下降了 2.16％和 24.20％。在整体方面，乘联会数据显示：根据月度初步数据综合预估 6 月全国新能源乘用车厂商批发销量 97 万辆，同比增长 28%，环比增 8%。

乘联会数据显示，特斯拉中国 6 月批发销量预估为 7.1 万辆

小鹏汽车-W 在 2024 年 6 月共交付智能电动汽车 10668 辆，同比增长 24%，环比增长 5%。小鹏 X9 的交付量达到 1687 辆，累计交付量达到 13143 辆，保持销量领先地位。在 2024 年上半年，小鹏汽车累计交付了 5.2 万辆智能电动汽车，同比增长 26%。XNGP 在城区智驾场景中的月度活跃用户渗透率达到了 84%。XNGP 还将通过重磅 OTA 升级实现 “全国都能开，全国都好开”，并且有更多应用端到端大模型场景的落地。小鹏汽车计划在今年第三季度进行一次重大升级，并且将正式启动海外发布。此外，小鹏将在 2024 年 7 月公布更多关于纯电掀背轿跑小鹏 MONA M03 的详细信息。

小鹏汽车-W：6 月共交付智能电动汽车 10668 辆 同比增长 24% 环比增长 5%

特斯拉四大催化剂：Q2 交付数据、7 月的财报、计划在 8 月初发布的自动驾驶汽车即 robotaxi、储能 +AI 业务。

英伟达短期见顶，长期见底？特斯拉下半年走势预测

港股收盘，恒指收涨 0.29%，理想汽车-W 领涨蓝筹。恒生国企指数涨 0.68%，恒生科技指数跌 0.43%。港股在内外资情绪改善背景下出现较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待基本面数据验证。配置方面，股息率较高的公用事业、能源、金融、电信板块表现良好。理想汽车 6 月交付新车 4.78 万辆，同比增长 46.7%。其他蓝筹股表现分化。大型科技股走低，中字头股、金融股表现强势。油价创下两个月新高，"三桶油"涨幅居前。

港股收盘 (07.02) | 恒指收涨 0.29% 中字头表现活跃 理想汽车-W 领涨蓝筹

特斯拉二季度交付预计依旧疲软，为历史首次连续第二个季度同比下滑，但市场可能更关注 8 月 8 日 Robotaxi 日和二季度储能部署情况。

交付数据公布前夜，特斯拉继续大涨，市场又在期待什么？

出货增长 + 涨价，野村预测存储下半年表现更好 | AI 脱水

<p>0702 海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、昨晚多家新能源车企发布的最新销量数据大超预期，海豚君早评中提到：理想和小鹏都是指引内的季度完成量，而真正跑出超预期表现的主要是蔚来和零跑：蔚来由于公司指引隐含 BaaS 促销权益活动期过后，销量还会退坡。而从 6 月实际交付超过 2 万辆，退坡之后，销量放缓没有原本预期的那么快。而零跑则是实实在在的销量持续月环比上行，6 月更是首次突破了 2 万的月销...</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

半导体设备巨头科磊、阿斯麦和应用材料是富国银行认为有望受益于 AI 热潮的股票。尽管半导体设备板块可能会出现短期回调趋势，但富国银行仍看好这些龙头公司的股价涨势，预计未来 12 个月内股价潜在涨幅超过 15%。从 2024 年开始，这些半导体设备巨头将迎来全球布局 AI 的新 “黄金时代”。与芯片巨头相比，半导体设备领域的这些公司是 “低调赢家”，受益于全球企业布局 AI 的狂热浪潮。

AI 热潮之下的低调赢家们不容错过！ 美股半导体设备巨头蓄力新一轮涨势

施罗德投资表示，尽管美国个别月份的通胀数据有反复，但他们认为美国经济整体仍朝着 “软着陆” 的方向发展。他们预计美联储今年仍有望降息，只是时间推迟了。施罗德投资目前更偏好短期至中期债券，以更好地控制利率风险。他们认为美国经济并非 “不着陆” 的情景，预计通胀水平将保持较高，就业市场不会过热。对于亚洲债券市场，他们认为中国政府的房地产市场支持措施改善了投资者对内房债券的看法。然而，他们仍需要观察未来 3 至 6 个月内的内房企业债券走势。

施罗德投资：美联储今年内仍有望减息 短期至中期债券能更好地控制利率风险

白银意外以 22.5% 的涨幅勇夺桂冠，成为上半年回报率最高的金融资产；纳斯达克紧随白银之后，上半年回报率高达 19%；法债在所有风险资产中表现最差，亏损率达 7%。

上半年全球风险资产大盘点：白银成最大赢家，纳指紧随其后，日元、法债垫底

英伟达面临法国反垄断指控，罚金可达 440 亿元。法国监管机构计划指控英伟达涉嫌反竞争行为，同时表达对其在 AI 行业的主导地位和投资行为的担忧。市场短期对此影响逐渐消化，但对未来 AI 行业监管和竞争可能有长远影响。

微软、OpenAI 之后，英伟达被曝在欧洲面临反垄断指控，罚金最高可达 440 亿元！

小米通过天眼查法律诉讼信息发现，他们与潮州市两家公司存在商标侵权纠纷。开庭公告显示，小米将于 8 月 21 日在上海知识产权法院与潮州市零米智能科技有限公司和潮州红米零度卫浴有限公司进行审理。潮州市零米智能科技有限公司曾申请一枚"M"图形商标，与小米商标颜色相似，但该商标已在去年 6 月被驳回。

小米诉潮州两公司侵犯商标权

经济学家预计日本经济 2024 年将萎缩，是自 2020 年新冠疫情以来的首次年度萎缩。法国巴黎银行经济学家预计 GDP 将萎缩 0.4%，SMBC 等经济学家称经济料将下滑 0.3%。之前这两位经济学家都预测日本经济会有小幅扩张。

经济学家：预计日本经济 2024 年将萎缩

2024 年第 26 周 (6.24-6.30)，理想汽车周销量达 1.3 万辆，连续 10 周获中国市场新势力品牌销量第一。

理想汽车第 26 周销量达 1.3 万辆

小米公关负责人王化否认了关于小米汽车工厂停工的传言，并表示交付量将加速，并推出礼品来缓解用户等车焦虑。小米汽车 APP 显示预计交付日期为 26-29 周之后。

王化否认小米汽车工厂将停工

特斯拉将在世界人工智能大会上展示最新科技成果，包括赛博越野旅行车、Optimus 人形机器人和 FSD 最新进展。特斯拉不仅是一家汽车公司，还是一家注重硬件与软件的高科技企业。该公司在软件工程方面有突出实力，并且具备出色的芯片设计能力。特斯拉的 FSD 完全自动驾驶技术已经进入 V12.4 阶段，能够对复杂路况做出准确反应。此外，特斯拉还计划将高效推理计算机技术应用于电动车和人形机器人项目中。特斯拉的目标是降低机器人制造成本，实现量产并提高制造效率。

特斯拉最新科技将亮相世界人工智能大会

黄仁勋最新专访中表示，英伟达可能会在 30 天内破产，他认为每家公司都处于危险状态，必须全力以赴。英伟达的愿景是助力实现自动驾驶，黄仁勋预见生成式 AI 将颠覆软件编写和处理领域。此外，黄仁勋提到了英伟达与 Recursion 的合作，帮助加速人工智能在药物发现领域的突破。

黄仁勋最新专访：如果不全力以赴，英伟达可能会在 30 天内破产

美股三大股指周一集体收涨，道指涨 0.13%，纳指涨 0.83%，标普 500 指数涨 0.27%。英伟达面临法国反垄断诉讼，成为全球首家受到此类行动的公司。特斯拉股价上涨超 6%，提供购车福利。波音将以每 37.2 美元的价格回购 Spirit AeroSystems，估值达 47 亿美元。美债收益率多数上涨。国际贵金属期货涨，黄金涨 0.1%，白银涨 0.64%。

英伟达盘中跳水！法国出手

交银国际发布研究报告，重点看好互联网板块中的网易和腾讯控股等公司。报告表示，内地互联网行业情绪回落，但下行空间有限。港股通持续增持软体相关行业，广告及文娱高于平均水平，但电商行业持股下降。国际机构持股主要集中在生活服务、电商和游戏业。报告认为，互联网行业前景良好。

交银国际：互联网板块业绩/回购支撑股价 7 月重点看好网易-S 等

全球资产上半年成绩单出炉！白银以 22.5% 的回报率位居榜首，超过了纳指和标普 500 指数。德意志银行预计白银价格将继续上涨，因为其在人工智能和绿色能源技术中的应用为其提供了支撑。纳指和标普 500 指数上半年表现良好，英伟达和七巨头的回报率表现突出。法国政府债券下跌 6.8%，而罗素 2000 小盘股指数上半年表现最差。

全球资产上半年成绩单出炉！美股科技股表现出色，白银夺得榜首

英伟达股价可能会像思科和英特尔一样在互联网泡沫破灭后暴跌，但英伟达目前的增长仍然惊人。去年四财季，英伟达营收增长了 265%，其中数据中心营收更是暴增 409%。然而，虽然英伟达的增长情况类似于思科在 2000 年代初期的情况，但它们之间也存在很大的不同，例如软件方面的差异和客户的不同。因此，对于英伟达股价的未来走势，需要综合考虑多种因素。

前车之鉴！英伟达股价会像思科英特尔一样暴跌吗？

市场对 AI 科技巨头寄予厚望，预计英伟达等 AI 六巨头二季度盈利将同比增长 30%，远高于标普 500 其他 494 家成分股 5% 的增速。但历史数据显示，高估值的成长股若未能达到预期，往往面临更大下跌风险。

二季报要来了，AI 股面临 “金融奥运会”，跑不赢预期的代价惨重

“挖人、授权技术” 这一方法似乎正在成为美国科技巨头抢占 AI 市场、逃避监管的新模式。有了微软吞并 InflectionAI 的前车之鉴，亚马逊也选择采用这种新模式进军 AI 领域。

亚马逊收购 Adept，硅谷 AI 交易有了 “标准模式”

贝莱德 CEO：未来几年，数据和指数化将使另类投资更为大众化，正如指数已成为公募市场的代表语言一样，贝莱德希望通过这笔收购，将指数化的理念，甚至是把 iShares（贝莱德旗下的 ETF 品牌）引入私募市场。

为何收购私募数据库 Preqin？贝莱德的野心：私募 “指数化”

天聚地合早盘大涨超 16%，值得注意的是，该股上市当日曾飙涨超 40%，尾盘突发跳水并破发。截至发稿，涨 12.47%，报 67.65 港元，成交额 1191.6 万港元。据悉，天聚地合专注于为客户提供标准化 API 服务和定制化数据治理解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，于 2022 年的按收入计，该公司是中国最大的综合性 API 数据流通服务商，市场份额为 6.1%。公司客户包括腾讯、阿里巴巴等知名企业及众多其他互联网公司、应用程序开发商以及个人。招股书显示，2021 年至 2023 年，天聚地合的收入分别为 2.6 亿、3.29 亿、4.41 亿；净利润依次为 4596.6 万、4128.4 万、3506.1 万；毛利率依次为 34.6％、32.7％、28.3％；净利率依次为 17.7％、12.6％、7.9％。据悉，公司毛利率、净利率下降明显，主要因为市场竞争加剧而降价以和外包研发开支的增加。

理解市场 | 天聚地合一度涨超 16% 上市首日尾盘跳水破发 公司净利率下滑明显

美国劳动力市场数据显示，失业率从历史低点 3.4% 回升至 5 月的 4%，接近充分就业水平。然而，过去一年失业率一旦上升半个百分点，经济就可能陷入衰退。高盛集团的调查显示，美国家庭工人的失业率比官方数据高出约 0.1-0.2 个百分点。尽管如此，高盛认为这并不一定是劳动力市场恶化的信号，因为与稳定的工资增长和较低的裁员速度相吻合。

富国银行将特斯拉列入第三季度战术做空股票名单，认为该股近期可能出现下跌。特斯拉的交付量增长将放缓，特斯拉 2024 财年交付量预计下降约 14%。富国银行指出，特斯拉的基本面逊于其他 “七巨头”，其市盈率较高且每股收益增长预期较低。特斯拉面临美国、欧盟和中国市场的放缓趋势以及竞争压力，增加销量的难度增加。特斯拉还需解决机器人出租车技术和纯视觉 FSD 的问题。特斯拉股价周一上涨 6.05%。

低点反弹近 50% 竟遭逆势看空！富国银行：特斯拉销售前景堪忧，基本面逊于其他 “七巨头”

奔驰智驾负责人暗批特斯拉 FSD 推广策略，认为承诺太多但实现太少。他强调高级驾驶辅助系统的推广应该是循序渐进的过程，以建立消费者对产品的信任。与特斯拉不同，奔驰在发布更新前会进行大量测试，并只在最后阶段才进行测试。他们还会邀请不同职业的人进行测试。奔驰的做法与特斯拉相比更注重产品的稳定性和用户体验。

奔驰智驾负责人暗批特斯拉 FSD：承诺太多但实现太少

纳指创收盘新高。苹果、微软均创历史收盘最高。特斯拉数月以来首次升破 200 日均线关键技术位。GME 股东撤回对 “散户带头大哥” Keith Gill 的欺诈指控。高盛称，对冲基金行业 6 月对 TMT 股票的卖出力度创历史单月最大。富国银行将特斯拉纳入策略性投资名单。大摩给出的美国大选投资策略：避开美股小盘、周期股，聚焦优质股票。特朗普媒体与科技集团公司（DJT）加入罗素 1000 和罗素 3000 指数。美国民主党拟提前至 7 月中旬正式提名拜登参加总统大选，或为平息换人争议。

早餐 | 英伟达或将遭受法国监管机构起诉，“散户带头大哥 “起诉风波惊现神反转

全球最有价值的芯片制造商英伟达正面临着越来越多的监管审查。法国反垄断执法机构准备指控该公司涉嫌反竞争行为，成为世界上第一个采取此类措施的机构。英伟达因其在人工智能相关市场的地位受到监管机构的关注。此次办公室突袭旨在收集更多有关潜在滥用支配地位的信息。

一家独大后被监管 “盯上”？传英伟达将遭法国反垄断机构起诉

美国在线宠物食品零售商 Chewy 的股价在 Keith Gil 披露其持有该公司 6.6% 的被动股份后一度暴涨近 29%，但随后回落并收跌 6%。Keith Gil 是美国散户 “带头大哥”，他在社交媒体上发布了一张以狗为主体的卡通图片，引发了 Chewy 和 Petco Health and Wellness 股价的短暂飙升。Chewy 的股价自 5 月初以来已上涨约 70%，但仍比 2021 年峰值低 79%。市场对 Chewy 的卖空兴趣上升，空头头寸占流通股的比例已攀升至 17% 以上。

盘中一度暴涨近 29%！Chewy 成美股散户 “带头大哥” 新宠

周一美股三大指数集体上涨，恒生指数 ADR 下跌，按比例计算，收报 17710.84 点，较香港收市下跌 7.77 点或 0.04%。大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股收报 68.451 港元，较香港收市上涨 0.22%；腾讯控股收报 370.767 港元，较香港收市下跌 0.44%。

智通 ADR 统计 | 7 月 2 日

美国国债市场在 7 月初开局不利，长期美债经历了一段艰难时期。过去一年，BofA10 年以上美国国债指数总回报率下降 5.1%，过去两年更糟，下降 6.1%。通胀率的顽固性使得投资者感到不安。根据 FactSet 的数据，10 年期美债收益率上涨约 11 个基点，达到约 4.48%。SEI 首席投资官预计到 2024 年底，10 年期美债收益率将升至约 5%。尽管如此，预计美联储将在今年开始降息。美国劳工统计局将发布 6 月的就业增长报告。

美国债市 7 月开局不利 长期美债经历艰难时期

特斯拉股价突破 200 美元，即将公布第二季度交付数据。根据华尔街估计，第二季度交付约 42 万辆车，连续两个季度同比下降。尽管富国银行分析师看空，特斯拉股价仍然上涨。特斯拉将于 8 月 8 日举行机器人出租车活动，展示自动驾驶软件和技术的计划。分析师认为这是特斯拉实现超过一万亿美元估值的关键。

第二季度交付数据公布在即 特斯拉股价突破 200 美元

Keith Gill 被起诉，原告称其试图操控游戏驿站（GME）股价，不过该案很快就于周一自愿撤诉。同日，Gill 持有 Chewy 6.6% 的股份被披露后，Chewy 一度飙升 10%，不过收盘时转为下跌 6.6%。目前尚不清楚 Gill 是否出售 GME 股票，来为购买 Chewy 提供资金，GME 周一跌超 5%。

“散户带头大哥” 大举购入宠物概念股 Chewy，起诉风波神反转

美联储：SilverGate 没能监控好客户的资金流动。

特斯拉收涨超 6%，苹果涨 2.9% 勉强创收盘历史新高。

美股 “七姐妹”｜特斯拉收涨超 6%，苹果涨 2.9% 勉强创收盘历史新高

道指涨 0.14%，纳指涨 0.83%，标普 500 指数涨 0.27%。特斯拉涨超 6%，苹果、微软、亚马逊涨超 2%，英伟达涨近 1%；网红股 “带头大哥” Keith Gill 因涉嫌证券欺诈被起诉，GameStop 跌超 5%。

美股收盘小幅收高

法国去年 9 月就曾针对英伟达发起突袭检查。若被认定有垄断行为，英伟达可能被罚其年营收的 10%。英伟达股价周一早盘一度跌 3.8%，但随后收复跌势。

指控英伟达在 AI 芯片领域有反竞争行为 法国打响反垄断第一枪

Character.AI 的聊天机器人通过模仿动漫角色、电视名人和历史人物进行超现实角色扮演，上市后立即受到消费者热烈追捧。然而，随着谷歌和 Meta 等强大竞争对手的进入，Character.AI 面临的竞争压力逐渐增大，引发了人们对其未来的担忧。目前，Character.AI 正与谷歌、马斯克的 xAI 公司和 Meta 等竞争对手初步讨论潜在的合作机会。

报道：聊天机器人先驱考虑与竞争对手谷歌和 Meta 合作

周一（7 月 1 日），美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为 4517.83 亿美元，上个交易日报 6645.70 亿美元。

分析认为，电动车市场降温、车型太老或为特斯拉交付下降的原因。不过，受中国电动车同行蔚来、理想等交付喜人、股价上涨带动，特斯拉股价周一一度涨超 6%，若涨势维持将实现连续五天上涨。此外，还有分析师认为投资者仍然将目光落在长期，期待特斯拉预计将于 8 月份发布的 Robotaxi。

预计二季度交付将连续两季下滑 但同行交付提升带动 特斯拉一度涨近 7%

英伟达 CEO 黄仁勋参加活动时表示，英伟达不希望成为行业领导者，而是希望让行业拥有领导者，自己专注于独特贡献。他提到英伟达投资的 AI 生物上市公司 Recursion，并希望帮助未来的每一辆汽车实现自动驾驶，推动人工智能的发展。黄仁勋还提到了英伟达和特斯拉都是第一家制造超级计算机的公司，对此决定感到满意。此外，黄仁勋还提到了英伟达对 Recursion 的投资以及股价上涨的情况。

黄仁勋最新对话：我们不想当行业领导者，英伟达要做前人没做过的事

媒体数据显示，今年二季度，比亚迪卖掉了近 100 万辆纯电和混动汽车，创下了新的历史纪录，相比之下，特斯拉电车销量为 44.1 万辆，同比下降 5.4%，这将是特斯拉连续第二个季度销量下滑。

报道：比亚迪 Q2 电车销量创新高，有望超越特斯拉重回全球第一

道指、标普 500 大盘高开低走，纳指多次短线转跌。特斯拉领涨美股 “七姐妹”，早盘涨幅扩大超 5.6%；芯片股几近全军覆没，英伟达跌幅一度扩大至 3.8%；中概股指多数上涨，造车新势力中，蔚来涨超 5%，理想汽车涨约 5.5%；波动较大个股中，游戏驿站跳水超 9.5%，摩根大通美股涨约 2.4% 刷新盘中新高。

美股转跌，特斯拉涨超 5%，英伟达跌 3.8% 后收窄，芯片股几近全军覆没

周一，摩根大通一度上涨 2%，股价触及历史新高。截至发稿，该股涨超 1.8%，报 205.9 美元。上周，美联储公布了年度银行压力测试结果，发现在极端经济衰退情景下，所有参与测试的银行均能满足最低资本要求——这一结果展现出美国银行业具备足够的资本缓冲能力，为提升股东回报打开大门。

美股异动 | 摩根大通一度上涨 2% 股价触及历史新高

大摩大幅上调英伟达目标价至 144 美元，并维持 “增持” 评级，认为其走势将强于大盘。摩根士丹利调研数据显示，英伟达 AI GPU 需求强劲，预计未来前景仍非常乐观。英伟达股价近期受全球对冲基金和散户投资者抛售压力，但大摩认为其业绩将非常 “强劲”。摩根士丹利分析师预计未来 3-4 个季度可见度将大幅改善。