投资者已完全预期年底前美联储将降息两次。

降息前景乐观，美股、金银、原油普涨｜海外大类资产周报

中国私人部门的 “偿债总额/GDP” 已开始下降，目前正逐步过渡到 “去杠杆” 阶段。这对于房价大拐点有重要指引。债务周期的定位提示，在居民部门迈向去杠杆阶段后，“加速” 减少杠杆率。这一情况是中国长债务周期走到的阶段。同时，全球资产布局也会受到 “美债利率 higher for longer，中债利率 lower for longer” 的长期影响。

债务周期看地产，大拐点来了吗？

AI 技术重构 iOS 和 Android 系统，威力结果即将揭晓。

赛道 Hyper | 苹果和谷歌：携手征战 AI 手机

6 月外汇储备较上月下降 97 亿美元，降幅 0.3%，黄金储备 7280 万盎司，连续两月央行黄金储备保持不变。

中国央行六月也没买黄金

今年以来，部分 “一带一路” 国家贸易扰动增多，主要源于国际环境变化。但对华出口的直接影响有限，中企在当地的业务前景不受影响，反而有助于稳定和拓展 “一带一路” 经贸关系。部分国家受发展阶段等因素影响，开放程度有限，贸易政策多变，关税与非关税壁垒时有出现。然而，这并不意味着这些国家对华态度突然转向。

“一带一路” 国家近期为何贸易扰动频发？

AI 正推动半导体行业快速增长，预计 8-9 年内销售额将从 5000 亿美元翻倍至 1 万亿美元。

新思总裁盖思新：AI 推动半导体行业翻倍增长

全球央行近年来在利率政策方面频繁调整，根据最新预测，2024 年下半年将至少降息 56 次，加息 3 次。这对债券市场有利，尤其是在美国就业市场疲软的情况下。

中驰车福是一家面临严重负债和持续亏损的公司，其赴美上市计划面临困境。自 2024 年以来，中国汽车市场竞争加剧，导致传统豪华汽车品牌遭受重创。中驰车福在寻求资本市场的支持，但募资规模多次变动，显示其赴美上市遇冷。公司基于供应链数字化服务领域建立了全程供应链数字化服务的商业模式。总结来说，中驰车福面临着剧烈的市场竞争和赴美上市的困难。

美股新股解读 | 持续亏损且负债高企，中驰车福在剧烈的市场竞争下 “不堪重负”

台积电的多数客户已同意调升代工价格，带动其毛利率和获利表现优于预期并逐年攀升。根据统计，外资给予台积电的目标价普遍在千元以上，其中麦格理给出的目标价最高达 1,280 元。由于客户同意调升代工价格以换取稳定供货，台积电的毛利率预计将逐年攀升，2026 年有望接近六成水准。基于获利强劲成长和相对较低的本益比，麦格理将台积电的目标价上调至 1,280 元，并给予「优于大盘」评级。

台积电客户，同意涨价？

根据越南投资部预计，越南今年三季度 GDP 增速有望达到 7.4%，四季度进一步升至 7.6%。

越南预计：2024 年 GDP 增长率可能达到 7%，超过政府目标

投资者看好中国股市主要是因为当前估值较低，加上预期将出台新的支持性政策；而对印度股市的青睐则源于大选后普遍乐观的市场情绪。此外，美联储降息也被视为中印市场的共同利好因素。

相比日股，下半年更多人看好中印股市

英伟达以其在 AI 领域的突出表现成为了一家令人嫉妒的公司。英伟达的市值在短时间内迅速增长，被称为 “AI 竞赛中唯一的军火商”。此外，英伟达不仅在自身业务上取得了显著成就，还在 AI 领域的投资上表现活跃。该公司在 2023 年参与的投资交易数量达到了 35 笔，超过了知名的大型风险投资机构。在财报中，英伟达的业绩超过市场预期，营收同比增长 262.12%。总体而言，英伟达在 AI 领域取得了巨大成功，并在市场上取得了显著地位。

令人嫉妒的 “AI 军火商” 英伟达豪掷百亿 “狙击” OpenAI

小鹏汽车官微 7 月 6 日发布消息，小鹏第 1000 座自营超充站 20 桩落地武汉。

小鹏汽车第 1000 座自营超充站落地武汉

空头分析师屡次误判市场而丢了饭碗，一些机构甚至放弃了为大盘设定目标价的传统做法，Mag 7 越来越贵使得标普 500 市盈率达到 26 倍，高于至少自 1990 年以来任何一次选举年。

英伟达跌了、比特币崩了，但美股依旧 “负重前行”

商汤想要创造 “超级时刻”

英伟达公司的 AI 芯片供应存在巨大瓶颈，监管机构关注其市场主导地位可能面临行为限制。人工智能公司需要赚取约 6000 亿美元来支付其基础设施费用，但现在收入增长尚未实现。

英伟达 GPU，警钟敲响

苹果公司批准了 Epic Games 的游戏市场应用在欧洲的 iPhone 和 iPad 上运行。之前，Epic Games 指责苹果阻碍其在 iPhone 和 iPad 上建立游戏商店的努力。苹果公司表示，最近的争执只涉及 Epic 在瑞典市场的应用程序，与《堡垒之夜》应用程序无关。欧盟委员会正在对苹果的应用程序验证和替代应用商店进行调查。Epic 和苹果之间的法律战持续已久，苹果提议修改其应用商店政策以遵守反垄断规定。今年早些时候，苹果允许在 iPhone 上开设其他应用商店。

苹果做出让步 批准 Epic Games 第三方应用进入欧洲市场

非农报告释放了美国劳动力市场降温的显著信号，美联储降息预期升温，美元承压。印度央行黄金储备在 6 月份增加了 9 吨以上，为 2022 年 7 月以来的最高水平。

金银创一个月新高！背后不仅是非农助推，印度央行也在 “爆买”

6 月美国非农就业数据表明经济减速，华泰证券预测 9 月将开启降息周期。关注下周 CPI 数据，如果没有大幅反复，9 月降息的可能性很大。

华泰证券：美国 6 月非农就业实际趋势明显走弱 9 月开启降息周期目前可能为大概率事件

Talen Energy 要求美国监管机构驳回对亚马逊收购数据中心的质疑。Talen 表示，亚马逊的数据中心并不会增加公用事业客户的电力成本或电网可靠性问题。这一决定可能会为类似交易树立一个先例。Talen 与亚马逊达成的交易将为亚马逊提供大量电力供应。上个月，几家电力公司要求联邦能源管理委员会对 Talen 与亚马逊的互联协议进行更深入的审查。

Talen Energy 要求美国监管机构驳回对亚马逊收购数据中心的质疑

关键时刻交出了强劲的销售成绩，特斯拉最糟糕的时期已经过去？接下来的一个月至关重要。

八连涨、单周上涨 27%！半年的跌幅，特斯拉一周就抹平了

英伟达因估值担忧遭罕见降级，分析师将其评级下调至中性。英伟达市值增加近 1.9 万亿美元，但估值最高，未来前景不确定。此外，分析师看好美国超微公司和台积电的增长趋势和估值。

英伟达因估值担忧遭罕见降级 美国超微公司及台积电仍获青睐

美国疾病控制与预防中心（CDC）称，肥胖会增加罹患 13 种癌症的风险，而最新研究调查了糖尿病患者的健康记录，发现某些糖尿病治疗药物可能有助于预防肥胖相关的癌症。周五隔夜，诺和诺德美股和礼来股价分别收涨 2.52% 和 1.83%。

“减肥神药” 又有新功效，研究显示：GLP-1 类药物或有助于降低癌症风险

由于最新数据显示美国非农就业市场疲弱，提振了最早在 9 月降息的预期，纳斯达克与标普 500 双双创下新高。本周，标普 500 指数上涨 1.95%，纳斯达克指数上涨 3.5%，道琼斯指数上涨 0.66%。美国劳工部数据显示，美国 6 月就业增长微幅放缓，失业率升至逾两年半高位，薪资涨幅放缓。投资者预计，在美联储本月晚些时候召开会议时，这些数据或将引发有关降息的更积极讨论。

因非农数据提振降息预期，纳斯达克与标普 500 双双创下新高

华尔街几乎所有分析师对英伟达持乐观态度，但 New Street Research 分析师 Pierre Ferragu 却对英伟达股票发出预警，他认为除非在牛市行情下，否则英伟达未来上涨空间有限，因此将评级下调至中性。此外，他为英伟达设定了 135 美元的目标股价，较周三的收盘价高 5%。他表示，英伟达当前的市盈率可能过高，但英伟达的基本面质量没有改变，只是在股价持续低迷时才会建议买入。此外，英伟达面临欧盟监管压力，AI 芯片市场主导地位引发欧盟反垄断担忧。

罕见！英伟达被 “降级”

谷歌正尝试减少对苹果的依赖，以应对反垄断诉讼风险。目前，谷歌从 iPhone Safari 浏览器中获得的广告收入有 36% 被苹果抽成，剩下的 64% 约为 560 亿美元，占其全部搜索收入的四分之一。谷歌已经推出了自己的谷歌 Chrome 浏览器，并致力于增加 iPhone 用户对其浏览器的使用。谷歌内部目标是到 2030 年，有一半的搜索通过其应用程序完成。减少对苹果的依赖也会降低法院要求终止协议的可能性。

为应对反垄断诉讼风险 谷歌正尝试减少对苹果依赖

特斯拉连续第八天上涨，收盘价 251.52 美元，抹去全年跌幅。特斯拉受益于第二季度电动汽车交付量超预期，电池储能业务增长加速，以及对人工智能业务的乐观情绪。特斯拉 Model Y 进入江苏新能源用车采购目录，华尔街分析师将其目标价上调至 300 美元，并给予 “买入” 评级。特斯拉将于 8 月 8 日举办机器人出租车日，投资者将关注其外观、定价及无人驾驶进展。

抹去全年跌幅！利好消息不断 特斯拉连续第八天上涨

美联储发布半年度货币政策报告，指出美国经济正在逐步恢复正常，通胀放缓。报告显示，就业市场回归到新冠疫情前的状态，劳动力需求和供应之间的平衡类似于疫情前的时期。美联储主席将进行证词作证，重点关注货币政策计划。失业率上升，通胀保持在偏高水平。新的通胀数据将公布，可能促使美联储考虑在 9 月份降息。报告还提到货币政策独立性、透明度和问责制。

美联储半年度货币政策报告：经济正在逐步恢复正常 通胀放缓

美国 6 月新增非农就业大幅回落，前值显著下修，失业率意外上升，均突显劳动力市场降温，市场提升对 9 月和 12 月降息押注至超 70%。美股仅小盘股最差且全周跌 1%，其他指数均全周累涨，纳指和芯片股指周涨超 3.4% 领跑。Meta、奈飞、谷歌、亚马逊、苹果、微软、Arm、台积电美股均创新高，英伟达跌近 2% 但全周累涨。中概股指跌 2% 但全周涨近 3%，蔚来和小鹏汽车周五跌约 10% 后跌幅砍半。大选后英国股债汇盘中一度齐升，就业数据推升降息预期，两年期美债收益率跌 10 个基点至三个月低位，与基债收益率全周均跌超 10 个基点。美元跌穿 105 止步四周连涨，日元升破 161，离岸人民币一度升穿 7.28，比特币全周跌约 10% 为一年最深。需求前景强劲，油价连涨四周，周五冲高回落但连续多日徘徊两个月高位。金价期货上探 2400 美元，白银周涨超 7%，伦铜周涨 3.6% 盘中升至 1 万美元。

非农助推降息预期，标普纳指再新高，特斯拉八日涨近 38%，英伟达熄火，美债收益率大跌

新兴市场外汇和股市上涨，美国非农就业报告提振风险偏好情绪。明晟 MSCI 新兴市场外汇指数在"非农日"大致收平，本周累计上涨 0.1%，创 6 月 7 日以来最大单周涨幅。巴西雷亚尔兑美元连涨三天，创 2023 年 9 月份以来最大单周涨幅，市场对总统卢拉政府的预算开支计划表示欢迎。MSCI 新兴市场股票指数涨 0.1%。下周，市场将迎来美联储主席鲍威尔连续两天的听证会，并将面对美国 CPI 等经济数据。

新兴市场外汇和股市上涨，美国非农就业报告提振风险偏好情绪

英伟达股价回调，市值蒸发 4300 亿美元，公司高管套现是主要原因。与此相反，美股科技股频繁回购和增持，提振股价。英伟达在数据中心的 AI 芯片市场占有 80% 份额，产业地位稳固。然而，市场对 AI 狂欢后的落寞开始警惕，类似互联网泡沫时期的思科股价大跌现象。英伟达的营收增长、现金流和利润都支撑着股价的上涨。

英伟达估值行至十字路口

标普电信板块 “非农日” 收涨超 2.7%，本周电信、科技、可选消费板块至少涨超 2.7%。

标普电信板块 “非农日” 收涨超 2.7%，本周电信、科技、可选消费板块至少涨超 2.7%

周五热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌 2.02%。上涨股当中，台积电涨 0.79%，携程涨 0.20%，日月光半导体涨 2.36%，联电涨 0.48%，富途控股涨 3.07%，慧荣科技涨 1.40%。下跌股当中，拼多多跌 0.84%，阿里巴巴跌 1.39%，网易跌 4.13%，京东跌 0.41%，百度跌 1.21%，中华电信跌 2.03%，腾讯音乐跌 2.81%，理想汽车跌 1.25%，贝壳跌 3.04%，中通跌 3.61%，百济神州跌 0.64%，新东方跌 3.40%，华住酒店集团跌 4.54%，蔚来跌 5.13%，满帮跌 0.61%，BOSS 直聘跌 6.41%，小鹏汽车跌 4.81%，唯品会跌 3.50%，哔哩哔哩跌 0.37%，名创优品跌 3.24%，WSP 控股跌 0.63%，极氪跌 8.74%，爱奇艺跌 1.29%，汽车之家跌 1.85%，360 数科跌 3.24%，亚朵集团跌 0.96%。

周五热门中概股涨跌不一 台积电涨 0.8% 中概电动车股普跌

特斯拉收涨 2.09%，报 251.55 美元，逼近 2023 年 12 月 28 日收盘位 253.18 美元，连涨八天，自 6 月 24 日收盘以来累涨超 37.77%，本周累涨 27.12%。Meta Platforms 收涨 5.87%，报 539.91 美元，突破 4 月 5 日所创收盘历史最高位 526.82 美元，本周累涨 7.08%。

美股 “七姐妹”｜特斯拉八天涨约 38%，谷歌、苹果、微软 Meta 创历史新高

两年期美债收益率下跌超过 10 个基点，美国非农就业报告让投资者预期美联储将在 9 月份降息。本周美国 10 年期基准国债收益率下跌 11.97 个基点，两年期美债收益率下跌 15.20 个基点。同时，02/10 年期美债收益率利差上涨 3.024 个基点。美国 10 年期通胀保值国债收益率下跌 8.44 个基点。

两年期美债收益率跌超 10 个基点，非农就业报告让投资者憧憬美联储 9 月将降息

纽约联储主席威廉姆斯周五在孟买活动上发表讲话称，尽管近期通胀率有所下降，接近美联储设定的 2% 目标，但威廉姆斯强调政策制定者们仍需持续努力以实现这一目标。

“美联储三把手”：通胀控制工作虽有进展，但尚未完成

最新研究显示，诺和诺德减肥药 Ozempic 和 Wegovy 可能与一种能导致 “视觉丧失” 的罕见眼病有关。对此，诺和诺德公司发言人指出，该研究结果不可靠，参与试验的患者数量有限。德意志银行分析师认为这一研究结果并不会对市场造成重大影响，最坏结果可能只是导致药物标签的进一步更新。而投资者对此似乎并不担忧，周五诺和诺德美股维持涨势，盘中涨幅扩大超 2.2%。

诺和诺德股价继续上涨，投资者不担忧哈佛 “眼病报告”

特斯拉股价周五走势震荡，这家全球市值最高的汽车制造商在连续 7 天连涨之后，短暂抹去年迄今的所有累计跌幅。特斯拉股价在最新一轮涨势期间上涨了超过 30%，市值增加了超过 2000 亿美元。本周早些时候，公司公布了第二季度交付量，优于分析师平均预期，对股价构成进一步提振。

特斯拉股价连涨七日涨幅超过 30% 基本抹去年迄今累计跌幅

纳指走高，标普 500 大盘转涨，道指先跌后涨；美股 “七姐妹” 多数冲高，英伟达一度跌 2%，特斯拉高开后一度转跌超 1%，随后重新转涨；芯片股、AI 概念股涨跌各异；中概造车新势力暴跌，小鹏汽车曾跌超 10.6%，蔚来跌超 9.3%。

美国非农提振降息预期，纳指领涨，“七姐妹” 冲高但英伟达跌 2%，小鹏汽车一度跌超 10%

智通财经获悉，周五，高斯电子股价走高，截至发稿，该股涨超 28%，报 13.51 美元。关于该股的讨论在社交媒体上持续升温，该股在周三 (独立日休市前一个交易日) 飙升了 143.8%，创下了自 2021 年 1 月 27 日以来的最大单日百分比涨幅。

美股异动 | 高斯电子涨超 28% 周三飙升超 143%

梅西百货股价上涨超 10%，报 19.88 美元，因投资团体提高收购报价。 Arkhouse Management 和 Brigade Capital Management 最近提议再次提高约 3,000 万美元收购梅西百货。这两家公司此前已提议以每股 24.8 美元的价格收购梅西百货，收购总额达到 69 亿美元。

美股异动 | 投资团体提高收购报价 梅西百货涨超 10%

据美国纽约联储数据，上个交易日（7 月 3 日）担保隔夜融资利率（SOFR）报 5.33%，之前一天报 5.33%。上个交易日有效的联邦基金利率报 5.33%，之前一天报 5.33%。据关于 SOFR 期权交易的未平仓合约，下行对冲预计美联储将按兵不动直至 2025 年年底。据 Wrightson ICAP 经济学家 Lou Crandall，市场对美联储隔夜逆回购协议（RRP）的需求已经在二季度末反弹至 6000 亿美元上方，预计 7 月份剩余时间将继续回落。

SOFR 持稳于 5.33%，期权交易预计美联储将按兵不动直至 2025 年年底

智通财经获悉，周五，半导体板块走高，截至发稿，Arm Holdings 涨超 6%，美国超微公司涨超 3%，超微电脑涨超 1.3%，高通涨 0.3%，英特尔涨 0.6%。

美股异动 | 半导体板块走高 Arm Holdings 涨超 6%

美国 6 月份招聘和薪资增长放缓，失业率上升至 2021 年末以来最高水平。此外，近日公布的多项经济数据显示经济疲软，增强了市场对美联储 9 月份开始降息的预期。6 月份非农就业人数增加 20.6 万人，高于预期，但 4 月和 5 月的就业增长被大幅下修 11.1 万人。平均时薪下降，失业率达到 4.1%，超出预期。数据显示，过去三个月就业增幅放缓至最低水平，反映出劳动力市场的降温。此外，消费支出放缓，可能导致消费者整体收入下滑。

美国失业率意外上行，离触发 “萨姆规则” 仅一步之遥！ 9 月降息呼声席卷华尔街

随着第二季度财报季拉开帷幕和下半年的到来，Stifel 将 DraftKings 列为其首选股。受伊利诺伊州增税和华尔街下调调整后 EBITDA 的影响，DraftKings 最近有所下跌，但分析师 Jeff Stantial 认为，该股将迎来反弹。“展望 2024 年的剩余时间，立法会议/预算讨论的时间表明，在 2025 年之前，增量催化剂可能有限——我们认为这将使投资者的注意力转向 DraftKings 的自由现金流变化上。” Stantial 及其团队认为，健康的核心增长驱动因素将带来上行，有助于重新设定预期，并强调即将到来的资本配置更新是另一个积极因素。Stifel 将 DraftKings 的目标价定为 50 美元。

Stifel：下半年美股投资首选 DraftKings 予以目标价 50 美元

小鹏汽车-W 公告称，莫明慧女士已辞去联席公司秘书及香港法律程序文件代理人职务，将由吕颖一先生接任。

小鹏汽车-W：吕颖一获委任为法律程序文件代理人

阿里云周靖人：阿里云坚持拥抱开源

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 发布公告，于 2024 年 7 月 5 日根据于 2020 年 6 月 28 日采纳及 2020 年 8 月 20 日获公司股东批准的 2019 年股权激励计划而发行 29.4 万股 A 类普通股以满足限制性股份单位。

小鹏汽车-W 根据股权激励计划发行 29.4 万股 A 类普通股

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，于 2024 年 7 月 5 日斥资 4.998 亿港元回购 419.32 万股。于 2024 年 7 月 5 日因员工 (董事除外) 根据首次公开发售前雇员股份激励计划行使购股权而发行 9658 股。

美团-W7 月 5 日斥资 4.998 亿港元回购 419.32 万股

美国 6 月非农就业人口增长 20.6 万人，尽管大幅超过预期的 19 万人，但仍较前值 27.2 万人显著下滑。4 月和 5 月新增就业人数合计较修正前减少 11.1 万人。