“鲍威尔一个转变暗示降息脚步临近”。特斯拉 10 连涨，“债王” 格罗斯称特斯拉的股价像 Meme 股。苹果公司连续六日创收盘新高。英伟达黄仁勋、亚马逊贝索斯再次大举减持套现。迪士尼员工进行罢工授权投票。美国启动总值 16 亿美元的芯片封装研究项目竞赛。马斯克旗下的 X 将购买芯片自建数据中心。蔚来、小鹏等自研智驾芯片将流片。万科预计上半年净亏损 70 亿元–90 亿元。

早餐 | 美国 CPI 或导致美股大幅波动，黄仁勋、贝索斯再次大举减持套现

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的股票投资组合突破 4000 亿美元，其中苹果公司的股价创下历史新高。然而，伯克希尔哈撒韦自身股价上涨幅度较小。苹果股票是伯克希尔投资组合上涨的主要推动力，尽管巴菲特已经减持了苹果的持仓。苹果股价今年已上涨约 33%，超过标普 500 指数。伯克希尔的其他赢家包括美国银行和美国运通等。

苹果股价创新高，巴菲特股票投资组合突破 4000 亿美元

交易员们押注 27 万亿美元的美国国债市场将出现反弹，随着美联储主席鲍威尔强调美国通胀数据的重要性。摩根大通的调查显示，客户的各期限美债多头头寸增至两周以来的最高水平。交易员正在建立新的多头头寸，预计今年将有两次降息 25 个基点左右。摩根大通资产管理公司表示，这给美联储开了绿灯，让他们可以调整政策。

“降息交易” 席卷美债市场！ 7 月以来交易员加码押注美债反弹

巴菲特指标向投资者发出警告，美股估值过高。根据巴菲特指标，美股的总市值与国内生产总值的比例已经上升到自 2022 年以来的水平。过去，这一比例上升曾预示着标普 500 指数的大幅下跌。此外，其他流行估值指标也显示股票估值过高。然而，巴菲特指标有一些缺陷，如不考虑利率和国外企业利润份额增加等因素。投资者应密切关注这些指标的变化。

警惕！“巴菲特指标” 发出警告：美股实在是太贵了

提醒：请关注以下重要事件：① 09:30 中国 6 月 CPI 和 PPI 数据发布；② 时间待定 2024 年中国互联网大会；③ 10:00 新西兰联储发布现金利率（OCR）；④ 16:00 欧洲央行管委、德国央行行长 Nagel 讲话；⑤ 时间待定 OPEC 发布月度原油市场报告；⑥ 21:30 英国央行首席经济学家 Huw Pill 讲话；⑦ 22:00 美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会听证会；⑧ 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报；⑨ 23:30 英国央行货币政策委员会（MPC）成员 Catherine Mann 讲话；⑩ 次日 02:30 美联储理事鲍曼与美国芝加哥联储主席 Goolsbee 在一场关于聆听美联储的活动上讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

IDC 数据显示，二季度全球 PC 出货量同比增长 3%，苹果在主要厂商中出货量增速居首。IDC 称，面向消费者 AI PC 故事尚未完全讲述，大家都在关注苹果今年新品传递这一信息，但高通、英特尔和 AMD 都可能在消费和商业 AI PC 方面引起轰动。

二季度出货猛增 21%！苹果领衔全球 PC 市场复苏

百亿美元协议泡汤？马斯克旗下人工智能初创公司 xAI 和甲骨文的百亿美元服务器租赁协议可能终止。xAI 要购买芯片，在美国田纳西州建造自己的 AI 数据中心，甲骨文不参与该项目。甲骨文股价受影响，一度下跌 4.8%。这意味着甲骨文失去了来自 xAI 的 100 亿美元大单。

百亿美元协议泡汤？甲骨文盘中跌近 5%，马斯克 xAI 被爆终止谈判

摩根大通的交易员们将本周美国 CPI 报告划分成六种可能的情况，并且据此给出了他们预计标普 500 指数将如何对这份报告作出反应。摩根大通提醒投资者，在经历了长时间的平静后，要为本周美国股市因 CPI 报告而剧烈波动做好准备。

美国重磅 CPI 报告将至，这是摩根大通给出的交易指南

周二（7 月 9 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率涨 1.56 个基点，报 4.2939%，美联储主席鲍威尔听证会期间，涨至日高 4.3272%，听证会讲稿发布以来呈现出冲高回落走势。两年期美债收益率跌 0.84 个基点，报 4.6201%，盘中交投于 4.6515%-4.6138% 区间。02/10 年期美债收益率利差涨 2.613 个基点，报-32.826 个基点。美国 10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨 1.84 个基点，报 2.0275%。

鲍威尔听证会对美债收益率的利好昙花一现，两年期美债收益率再度转跌

过去几个月，特斯拉的股价大幅反弹，使这家电动汽车制造商在凯茜•伍德旗下 62 亿美元的旗舰交易所交易基金中的权重达到了有史以来的最高水平。数据显示，特斯拉目前占 ARK 创新 ETF 的 15.4%。

特斯拉在 ARKK 的权重达到有史以来最高

美国最大的石油生产商之一、也是股神巴菲特重仓的石油股——西方石油公司，将在六年内向微软出售 50 万个碳信用额度。最新协议凸显，在人工智能大潮的推动下，电力需求激增，科技行业在兑现气候承诺方面面临巨大挑战。

微软向巴菲特重仓的西方石油买入数亿美元碳信用，交易规模创纪录

摩根大通交易部门提醒投资者，本周美国股市可能出现大幅波动。期权市场显示，投资者预计标普 500 指数在周四前上下波动 0.9%。美国即将公布最新的消费者价格指数，数据可能引发市场异常波动。摩根大通团队认为 9 月是降息的合适时机，但信心稍有下降。投资者需做好准备。

美股平静期即将到头？摩根大通交易部门料标普指数将因 CPI 大幅波动

摩根大通：预计标普 500 指数将在美国 CPI 数据发布后剧烈波动。

提醒：美联储主席鲍威尔在美国参议院银行业委员会的听证会结束，周三（7 月 10 日）还将出席众议院金融服务委员会的半年度货币政策报告听证会。

鲍威尔：感觉移民对美国通胀的长期影响是中性的。

纳指、标普 500 大盘再度刷新盘中新高，道指走软；美股 “七姐妹” 除微软外齐涨，英伟达领涨曾涨近 4.4%，而特斯拉涨超 2% 实现十连涨；苹果涨超 0.6%，市值仍居第一；芯片股普涨后多数回吐过半涨幅，Arm Holdings 和科磊再度刷新盘中新高；中概股指普涨。

美股再新高，英伟达涨 4.4% 领涨科技股，特斯拉十连涨，苹果市值第一

鲍威尔：美国恐怕未来数年都将存在商业地产（CRE）风险。

美联储主席鲍威尔表示，更多良好数据将增强对通胀目标的信心。降息过少或过晚可能面临经济和劳动力市场风险。美联储官员对最近的数据表示欢迎，但需要更多信心才能确认通胀趋势。美联储预计在 9 月份首次降息的概率略高于 70%。鲍威尔的言论表明，本月底的会议上不太可能降低利率。股市在鲍威尔证词发布后仍保持上涨。

鲍威尔称等待进一步数据提振信心 降息不能过少或过晚

美国 2/10 年期国债收益率利差涨超 1.7 个基点，在鲍威尔听证会问答环节刷新日高至-33.523 个基点。3 个月/10 年期美债收益率利差目前涨 3.8 个基点报-106.035 个基点，鲍威尔讲稿发布后一度涨至日高-104.992 个基点。

腾讯视频甩出了暑期王炸

美元兑日元短线震荡大约 40 点，在美联储主席鲍威尔讲稿披露后最高突破 161.30，日内目前涨 0.23%，暂报 161.20。

作为 AI 光纤配套产品的核心供应商，康宁是本轮 AI 热潮中 “低调大赢家” 之一。公司生产的光纤及光学连接器广泛应用于全球电信公司和大规模数据中心。

又一个 AI 赢家现身？这次是以 “大猩猩玻璃” 闻名的康宁

“水战” 硝烟再起之际，钟睒睒斥资 20 亿港元增持农夫山泉

苹果新高带动消费电子集体反击，大摩预计 iPhone 16 系列备货目标约为 8500-9000 万部，市场预期新 iPhone 和 iPhoneSE 推动下下年增量至少有 2000 万至 3000 万台。Apple Intelligence 出现可能受阻碍，但北美销量超预期将引发换机潮。鸿海股价上涨，苹果随时迎来大规模换机潮。比亚迪电子是供应链上的标的，同时兼具手机和新能源车两大赛道，服务器有望成为新增长动力。

港股复盘：集体反击

中国资本市场今年的剧情是低开高走，但实际表现却不尽如人意。消费、券商和医药板块都创下多年来的新低。这些板块的股票跌幅较大，但估值仍未下降。中特估等大股票不断创新高，却未能带动指数上升。目前还不能确定中国股市全年表现如何，但抄底这些板块可能不是明智之举。

三大新低板块

摩根大通预计，台积电二季度的营收将达 205 亿美元，毛利率为 53%，可能会上调全年营收指引，但不会上调资本支出指引，到 2025 年毛利率有望大幅上行至 58%。

万亿台积电下周迎来财报考验，这是七大焦点问题

研究显示，与服用诺和诺德 Ozempic 的患者相比，服用礼来 Mounjaro 的患者减去至少 5% 的体重的可能性高出 76%，减去至少 10% 的体重的可能性是两倍多，减去至少 15% 的体重的可能性是三倍多。

诺和诺德股价盘前下跌，研究显示礼来减肥药效果更显著

Piper Sandler 上调了苹果的目标价至 225 美元，但警告利好消息已反映在股价中。该行分析师表示，人工智能可能成为苹果硬件升级的推动力，iPhone 在中国销售的恢复增长也将带来利好因素。然而，考虑到估值和消费者支出的风险，许多利好消息已经反映在股价中了。苹果股票的预期市盈率为 32 倍，接近三年来的新高。尽管有机构表示苹果的 Apple Intelligence 可能推动硬件升级，分析师仍不确定这一情况是否会发生。

Piper Sandler 上调苹果目标价 但警告利好消息已反映在股价中

美联储正在考虑修改附加资本规则，有可能为美国最大的八家银行节省数十亿美元资本。这将降低银行的系统评分和附加资本费用，对摩根大通和美国银行来说相当于 80 亿多美元。银行表示可以通过放贷将这些资金重新注入经济。该规则修改还未确定，但标志着美国大型银行在降低附加资本要求方面取得了进展。

传美联储考虑修改附加资本规则 美国大银行有望 “减负” 数十亿美元

摩根大通认为，鸿海精密将受益于 AI 服务器需求增长和 iPhone 升级周期，有望实现业绩爆发。鸿海精密在英伟达 GPU 模块中拥有独家供应商地位，将在云领域获得强劲的收入和利润。同时，iPhone 的潜在升级周期也将成为鸿海精密的增长驱动因素之一。摩根大通预计鸿海精密将成为英伟达 GB200 服务器机架的唯一供应商，并在美国主要云服务提供商和企业客户中获得较高份额。这些因素将有助于鸿海精密在未来实现业绩增长。

英伟达和苹果升级周期的 “双重加持”  鸿海精密有望迎来业绩爆发期？

英伟达、美光等半导体股再次成为市场焦点。KeyBanc Capital Markets 表示，半导体行业供应链检查结果喜忧参半，模拟芯片领域未能保持上一季度预订量的增长，但传统服务器市场复苏有意义，生成式人工智能需求强劲。KeyBanc 对多家半导体公司的目标价进行了调整，其中对英伟达上调至 180 美元，美光上调至 165 美元。对于智能手机领域，由于苹果在人工智能领域的动作以及安卓设备需求的疲软，iPhone16 的生产预期有所改善。

英伟达、美光等半导体股再成焦点 KeyBanc 在芯片检查后上调预期

三星将在本周三举行的 Galaxy Unpacked 活动上推出一项苹果手表还不具备的健康追踪功能。新款 Galaxy 手表将跟踪用户的高级糖化终产物 (AGEs) 指数，该指数可作为代谢健康和生物年龄的指标。三星还将推出一款 Ultra 版本，旨在与售价 799 美元的 Apple Watch Ultra 2 竞争。三星的手机在全球市场占据领先地位，但在中国市场还未取得进展。三星和苹果多年来一直致力于开发可持续跟踪血糖的传感器。三星将在明天的巴黎发布会上推出新版的翻盖和更大型号的可折叠机型。

手表也能测量血糖了！三星手表将推出新陈代谢健康追踪功能 这一局领先苹果

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2024 年 7 月 9 日斥资约 4917.96 万港元回购股份 300 万股，每股回购价格为 16.3-16.44 港元。

小米集团-W7 月 9 日斥资约 4917.96 万港元回购 300 万股

“三年目标” 首年遇冷？安踏上半年零售额增速放缓

Bernstein 认为，随着 AI 芯片加速迭代，英伟达相较于其他厂商的领先优势将进一步扩大，台积电的先进封装优势料将延续，ASIC 芯片市场有望扩张。

AI 芯片路线图：3 张图表和 7 大影响

微巴士是一家数字化出行定制平台，专注包车和旅行团服务。虽然旅游行业强势复苏，但微巴士却遭遇常年亏损和现金流骤降。该公司计划通过发行股票筹集资金，但却不得不下调 IPO 规模。微巴士的筹资额将减少 16%，市值约为 1.74 亿美元。公司的多元业务版图下仍然陷于亏损迷雾。

美股新股解读 | 微巴士：旅游行业强势复苏，却陷常年亏损、现金流骤降 “迷雾”

理想汽车 2024 年第 27 周 (7.1-7.7) 周销量达 0.8 万辆，连续 11 周获中国市场新势力品牌销量第一。

理想汽车第 27 周销量达 0.8 万辆

特斯拉连续九个交易日上涨，但伯恩斯坦的分析师认为其估值与基本面脱节。特斯拉第二季度销量同比下降 5%，第一季度销量同比下降 9%。特斯拉股票市盈率为 125 倍，但市场预期仅为 2 美元每股盈利。分析师预计这种势头将持续到 8 月 8 日机器人出租车发布活动。特斯拉股价上涨得过快，估值与基本面不匹配。

特斯拉九连涨，伯恩斯坦继续唱空：估值与基本面脱节

星展表示，未来 3 个月及 12 个月的全球策略资产配置 (TAA) 偏重持有美股及亚洲 (日本除外) 股票。对于日股是中性，欧股则是偏低持有。星展认为美国减息在望，全球供应链压力有所缓和，美国经济稳健，通胀居高不下，股市将继续走强。中国股市领先，企业盈利前景良好，投资者憧憬紧缩政策最严重的影响已成过去。中国股市还有进一步上升空间。

星展：未来 3-12 个月偏重持有美股及亚洲 (日本除外) 股票

国内外无人出租车市场发展迅速。特斯拉将于 8 月发布无人驾驶出租车产品，预计该业务将创造 5-10 万亿美元估值。其他公司如百度、谷歌和通用也已在无人驾驶出租车领域有所动作。长江证券预测，到 2030 年全球 Robotaxi 市场规模将超过 2 万亿美元。此外，北京市和上海市也相继出台支持无人驾驶汽车用于城市出行服务的政策。无人出租车市场前景广阔，是一种高阶完全智驾功能的商业化变现模式。

国内外无人出租车发展迅速，特斯拉也将在 8 月重磅入局

中国证券报·中证金牛座记者报道，中证协发布《程序化交易委托协议（征求意见稿）》。根据协议，如果投资者进行高频交易存在异常行为，券商有权拒绝并向监管机构和交易所报告。协议明确了程序化交易的报告要求和投资者应报告的信息内容，以及券商的保密责任。该协议是为了配合《证券市场程序化交易管理规定（试行）》而制定的。

中证协《程序化交易委托协议（征求意见稿）》：高频交易存在异常，券商有权拒绝并向监管报告

港股三大指数午后冲高回落，恒生指数平收，恒生科技指数涨 0.96%，国企指数跌 0.14%。科网股走势分化，快手涨超 4%，阿里巴巴、网易涨近 1%，美团跌近 2%。苹果概念股集体高涨，舜宇光学科技涨近 8%。半导体概念股涨势强劲，华虹半导体涨近 8%。建材水泥股跌幅居前，中国建材发盈警跌近 14%。

收评：恒指平收 恒生科指涨 0.96% 苹果概念股涨势强劲

方舟健客港交所 IPO 上市即破发：超 6 成募资额被投行 “赚了”

自 6 月 17 日触底以来，日股已经走出盘整实现强劲反弹。摩根大通认为，日股此次上涨主要是受到了三大因素的提振：一是投资者对日股的兴趣增加，二是企业预期盈利修正呈现向上趋势，三是日元走弱和日股上涨的相关性有所恢复。

第二轮牛市真来了？日股收涨 2% 再创新高

美国股市创新高，但高盛预测 8 月将面临两周困难时期。由于资金流出股市，买家已满仓且弹药短缺，股市可能会下行。此外，高预期的企业业绩和系统性基金仓位过高也可能降低风险。历史数据显示，8 月通常是股市最差的两周。摩根士丹利和摩根大通也表示对美国股市前景不确定，可能会出现回调。

美股又双叒叕创新高！高盛加入看空行列：“8 月魔咒” 将至

美国金融公司 Stifel 将艺康集团评级从"持有"上调至"买入"，目标价从 233 美元上调至 283 美元。Stifel 预计艺康集团在未来几年内实现 20% 的息税前利润率目标。其他多名分析师也对艺康集团给予积极评价，预计其利润率将扩大。加拿大皇家银行资本预测艺康的销量和价格增长将推动其增长，预计 2024 年和 2025 年的每股收益将超出预期。瑞银集团则预测艺康集团近期利润率将增长。蒙特利尔银行资本市场对艺康集团的估值表示担忧。

美股长牛股艺康集团获 Stifel 上调评级 称未来几年息税前利润率将达 20%

由于中国电力消费增长加速，花旗上调 2024 年底恒生指数目标 3.5% 至 20500 点，并设 2025 年上半年底新目标 22000 点。花旗集团中国股票策略师刘显达表示，看好将受益于出口增长及大宗商品价格上涨的股票，预期三中全会将带来 8 个催化剂，按机率分别为结构性改革、跨境贸易发展、国营事业改革、房地产宽松、解决产能过剩问题、因应人口老化、消费复苏以及鼓励私人企业。从行业角度来看，刘显达更倾向于科技、工业、基础材料及互联网。刘显达表示，与 2023 年立场相反 ，2024 年更看好 H 股而非 A 股，因为它们对美联储降息更为敏感。他的首选股为拼多多、ASMPT、创科实业、中国铝业、美高梅中国、李宁和比亚迪。

花旗：2024 年底恒生指数目标上调 3.5% 至 20500 点

特斯拉股价在第二季度交付数量好于预期后上涨 30%，今年以来累计上涨 3%，扭转了此前的下跌趋势。特斯拉的人工智能超算体系和全自动驾驶系统 FSD 带来了乐观创收预期，即将推出的 Robotaxi 对公司也很重要。与其他科技巨头相比，特斯拉的股价表现较为逊色。特斯拉股价在今年 4 月暴跌至低点，但分析师认为其反弹可能不会持续太久。

今晚大戏上演！特斯拉会面临 “九阳大反转”，还是重回美股 “七巨头”?

看好 Temu 成长性及盈利提升空间，预计 2024-2026 年拼多多 Non-GAAP 归母净利润分别为 1383/ 1958/ 2517 亿元。

招商证券：亚马逊推出低价商店，预计对 Temu 影响有限

今年 6 月，中国汽车市场折扣率达到近 3 年新高，降价促销力度的加强让各大车企的销量也因此达到年内高峰。新能源汽车的销量呈现同比和环比双增长的态势，渗透率也再次临近 50% 大关。通过提供折扣、现金回馈、置换奖励和优惠金融方案等措施，无论是油车还是新能源车企都给出了不同程度的降价优惠。此次参与降价活动的众多新能源车企创下了历史交付量新高。汽车经销商库存水平维持在高位。