日本可能动用 220 亿美元干预汇市以支撑日元，这是因为美国通胀数据降温，市场预期美联储将降息。周四的疑似干预将是日本自 2022 年以来首次在日元兑美元走强时采取行动，旨在让投机者处于被动地位。日元兑美元汇率隔夜大幅波动，日元已累计贬值逾 11%。相比之前的预测，日本央行经常账户可能减少 3.2 万亿日元，引发了干预猜测。日本政府可能会采取干预措施，但市场对此并没有广泛预期。

美国 CPI 出炉后日元兑美元跳升 日本当局或动用 220 亿美元干预汇市

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 公布，于 2024 年 7 月 12 日，公司根据 2019 年股权激励计划向公司独立非执行董事杨东皓及 106 名僱员授出合共约 650.87 万股限制性股份单位 (代表相同数量的 A 类普通股)。

小鹏汽车-W 授出合共约 650.87 万股限制性股份单位

过去五周内，对冲基金等投资者大幅增加了对罗素 2000 小型股指数的空头头寸，净空头仓位扩大了 9.5 个百分点至 16.8%。这是自 2020 年 3 月以来最大规模的五周增幅。

美股小盘股强势崛起，对冲基金大举做空要亏惨了？

彭博编制的美债指数录得 0.25% 的累计涨幅，而该指数在 4 月降息预期减弱时曾下跌 3.4%，意味着美债整体价格已经由负转正。

降息交易助力，美国国债抹平今年跌幅

一年一度的苹果返校季即将到来，来自不同专业的大学生分享了他们与 Mac 的故事，苹果产品带给他们的不仅仅是效率上的提高，还有观念上的变化。而苹果产品的成功也离不开品牌概念的营销与产品背后的技术支持。

苹果 Mac 与大学生朋友们的故事

7 月 12 日，据工信部官网披露的第 385 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，赫然出现四款 “小米牌” 纯电动轿车，值得注意的是，其企业名称为 “小米汽车科技有限公司”。这意味着，小米汽车取得独立造车资质，其生产企业名称也由北汽更换为小米。

小米获得独立造车资质：小米汽车生产企业由北汽变更为小米

美国 6 月 CPI 数据意外下降，使得美联储对抗通胀的 “最后一英里” 缩短到了最后冲刺阶段，增强了决策者的信心，并为未来几个月的利率削减铺平了道路。交易员对数据作出反应，预计 9 月降息的可能性约为 90%，高于之前的约 70%。摩根大通和麦格理银行将其首次降息的预期分别从 11 月和 12 月提前至 9 月。

美联储降息进入 “决赛圈”，市场特别关注这一变化！

美联储主席鲍威尔面临来自两党的批评压力，无论其在 11 月选举前最后一次会议上做出何种决策，都可能遭到批评。市场观察者预计美联储将在 9 月中旬降息，但如果不降息，民主党批评者的声音可能达到顶峰；而如果降息，共和党将视其为选举年的压力下屈服。鲍威尔强调政治独立性，表示只考虑通胀和就业数据，不考虑选举周期的问题。

开启 “地狱模式”？鲍威尔接下来可能干啥都会被喷！

中美两国 6 月 CPI：哪个领域价格变化最大丨财料

特斯拉公司股价连续 11 天上涨后终结。瑞银将特斯拉的评级从 “中性” 下调至 “卖出”，目标价上调至 197 美元。瑞银认为特斯拉的股票上涨过快，对人工智能计划过于乐观。特斯拉的电动汽车销量和利润下滑，投资者对其前景不容乐观。特斯拉股价上涨得益于营收增长，但自动驾驶机器人出租车计划推迟令投资者震惊。特斯拉成为标普 500 指数中最贵的股票之一。瑞银分析师认为，需要进一步证明买入评级的合理性。

特斯拉终结 11 连涨 瑞银继续泼冷水：之前涨过头了

港股三大指数今日再度强势，恒指成功站上万八大关，涨幅为 2.59%。美国 6 月 CPI 数据提振 9 月降息预期，配合降息预期升温，资金有机会也轮动到落后的港股。龙湖集团领涨蓝筹，涨幅为 8.39%。其他蓝筹股方面，恒基地产涨 7.59%，李宁涨 7.42%。大型科技股多数走高，美团、京东涨近 5%，阿里巴巴收涨近 4%。

港股收盘 (07.12) | 恒指收涨 2.59% 科网、内房股等表现强势 龙湖集团领涨蓝筹

美国 6 月 CPI 环比转负，市场对美联储年内降息的预期升温，美债收益率大跌。日本官方媒体承认干预外汇市场，市场估计规模约 200 亿美元。此次干预力度小于上次，USDJPY 下跌 400 点。

CPI 环比转负，BOJ 乘胜追击

<p>海关总署公布进出口数据；特斯拉在美国推出新款Model 3长续后驱车型，售价为42490美元。</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

昭衍新药发布盈警后股价大幅上涨，市场对此解读为 CRO 市场触底反弹的信号。尽管公司营收和净利润下降，但业务端已呈现好转，接单及咨询量环比改善。盈警中的亏损主要由生物资产公允价值变动造成。此外，昭衍新药仍在承受实验猴掉价的负面影响。

昭衍新药：一则盈警却成市场风向标，“降息” 是估值反弹最终关键手？

大空头原型力荐科技股，认为人工智能将推动科技股的强劲表现。他指出，人们对新的人工智能应用感兴趣，将推动设备升级，从而带来历史上最大的换代周期。他认为大型科技股如苹果、英伟达、微软和甲骨文将从中受益。他还预测特朗普将在 11 月胜出选举。尽管他认为美国经济正在放缓，但整体前景良好，没有理由大幅做空股票。对于特斯拉，他表示，做空变得不可能，因为市场关注的是其机器人出租车和人工智能雄心。

“大空头” 原型力荐科技股，直言没理由做空美股

瑞穗证券分析师丹•多列夫 (Dan Dolev) 认为，苹果向美国第三方支付提供商开放其近场通信技术 (NFC)，可能为 PayPal 旗下 venmo 的轻触支付打开大门。他指出，美国消费者对这一功能有着强烈的兴趣。周四早些时候，苹果宣布与欧盟反垄断监管机构达成和解，苹果承诺向美国第三方支付提供商开放 NFC，如 PayPal。此前，苹果仅允许 iPhone 用户使用苹果的移动钱包 Apple Pay 在商店和网上使用设备支付。此外，丹补充说，“我们估计 Venmo 的融资组合中有 40% 是通过存储余额实现的，这对 PayPal 而言是零交易成本，因此可以提高交易保证金。” 上个月，eBay 宣布将增加 PayPal 的 Venmo 作为结账时的支付选项。周四，PayPal 收涨 1.85%，而苹果收跌 2.32%。

瑞穗：苹果被迫开放 NFC 后，PayPal 或从中获利

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，股票投资上偏好大市值股份，盈利前景亦正面；对 AI 相关概念股持谨慎乐观，未来 2-3 年仍看好科技股；另外金融、医疗及非必需消费品也应关注；股票配置上应拓宽范围一点，除看好美股外，欧洲股市长期被忽视，同类股份的估值比美股存在较大折让，若果美国大选有隐忧，欧洲市场可被视为分散投资的落脚点。许长泰预期，日元汇价已差不多见底，早前摆脱负利率政策意义大于实际，日本央行于今年 10 月有空间加息或减买国债，若加上美联储减息配合，将有利日元走强，建议亦可关注日股市场。内地及香港股市方面，许长泰指出，国内房地产存货仍需时间消化，预期中国经济继续处于整固期。他认为，投资者不愿长期投资电商等互联网板块，未来仍需有几个季度稳定的盈利增长支持，才有望吸引资金兴趣，重申偏好高息股。

摩根资管：未来 2-3 年仍看好科技股 欧洲股市可作为分散投资落脚点

苹果旗下 VR 头显 Vision Pro 将在美国以外的多个国家上市，包括澳大利亚、加拿大、法国、德国和英国。根据国际数据公司副总裁的评论，Vision Pro 是一个相对较新的产品类别，但苹果在技术上领先于竞争对手。然而，由于高昂的价格和生态系统的发展，苹果面临着销售挑战。天风国际证券分析师预测苹果 Vision Pro 今年的出货量约为 40 万部。

苹果 VR 头显今日上架英澳加等多国 但分析师称难扭销售疲势

美债由于通胀降温和对美联储降息的押注，已经抹去了今年以来的全部跌幅。美国 6 月 CPI 数据低于预期，加深了市场对 9 月美联储降息的信心。债券交易员和投资者对美债前景感到乐观，但也有一些策略师对较长期美债收益率下跌表示谨慎。总体来说，美债多头的时机已经到来，但十年期美债的上涨空间有限。

通胀降温提振降息押注 美债抹去今年迄今全部跌幅

借助苹果智能，Siri 将会进化成真正的智能助手，从智能搜索、语境理解，再到跨 App 自动操作等等，用户体验将极大提升，真的是 “有手就行”。

“苹果智能” 将如何改造 Siri？

日本当局疑似第三次干预汇市引发了日元飙升，可能会减轻日本央行在月底紧缩政策方面的压力。低于预期的美国通胀数据支撑了美联储降息和美元走软的理由，提振了日元。分析师认为，日本财务省可能已经干预了货币市场，因为它认为日本央行实施双重紧缩政策的可能性很低。日元需要强有力的后续行动才能维持涨势。日本央行下次会议距离现在还有近三周的时间，日本财务省应该利用这段时间发挥其优势，否则就有可能被视为美元多头的又一个逢低买入的窗口。

当局疑似第三次干预汇市引发日元飙升 日本央行月底紧缩政策压力或减轻

小鹏汽车-W 涨近 4%，截至发稿，涨 3.78%，报 34.3 港元，成交额 4.69 亿港元。消息面上，小鹏汽车公布，X9 自 1 月 1 日正式上市以来，连续 6 个月为高端纯电 MPV 销量排行月榜第一，上市半年累计销售 13143 台。此外，MONAM03 新车型日前开启全球首秀，预计 8 月正式发布。长江证券指出，随着渠道变革和营销体系加强，公司销量有望稳步提升。MONA8 月上市开启公司新车周期。规模的提升，平台和技术降本效果将进一步体现，叠加未来软件盈利的商业模式拓展，公司未来盈利也具备较大弹性。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨近 4% X9 上市半年累计销售 13143 台 公司新车周期即将开启

港股互联网医疗股再度上升，京东健康涨超 6%，阿里健康、叮当健康涨超 3.5%，众安在线涨超 2.5%，中国平安等涨超 2%。

分析认为，美股地产前景似乎已经出现转机，考虑到通胀下滑和降息前景，尤其是在基本面增长保持稳固的情况下，房地产投资信托可能会较低点反弹超 20%。

美联储降息最大受益板块：美国地产股？

美团-W 午后涨超 5%，截至发稿，涨 4.74%，报 121.6 港元，成交额 35.63 亿港元。消息面上，据 “美团外卖合作城市” 微信公众号，目前美团计划在下沉城市招募电梯媒体广告加盟商（视频梯媒）。美团侧将提供设备和业务支持；加盟商侧负责铺设设备、销售和制作广告等事宜。分众传媒回应称：我们和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务。此外，据 36 氪援引接近快手人士消息称，快手与美团的战略合作已于近日到期并续签，双方合作将全面升级。依据协议，未来三年快手美团合作空间范围将扩大至全国的 “百城万店”。快手相关数据显示，6 月，美团商家在快手平台的 GMV 同比提升超 38 倍，订单量同比提升超 10 倍。

理解市场 | 美团-W 午后涨超 5% 携手分众传媒进军梯媒市场 与快手合作将全面升级

隔夜特斯拉大跌，Robotaxi 的竞争对手 Uber 和 Lyft 则大涨。

夜盘｜特斯拉继续跳水，Robotaxi 延期、柏林工厂扩建又遇阻

美联储降息和量化紧缩可能导致美国资金市场紧张，引发华尔街担忧。虽然投资者仍然对国债保持需求，但一些人担心短期国债利率可能面临上行压力。然而，也有人认为货币市场将保持充裕，以获取更高回报。这一信息属于宏观经济相关信息。

美联储风向骤变，华尔街担忧这一市场率先动荡

恒生科技指数日内涨超 2%，科网股走强，京东健康涨超 6%，京东涨超 5.5%，美团涨超 4%，阿里巴巴、腾讯控股均涨超 3%。

美国股市经历了剧烈波动，市场关注即将发布的摩根大通、富国银行和花旗集团的财报。摩根大通股价接近历史最高点，显示买入信号；花旗集团表现突破性，股价走势引人注目；富国银行股价显示筑底迹象，可能迎来转机。预计净息差将得到改善。多家银行宣布提高股息和股票回购计划。Jefferies 分析师上调摩根大通和富国银行目标股价，显示乐观态度。

美股震荡后市场聚焦银行财报：摩根大通、富国银行和花旗财报将揭晓市场新风向

港股午评：恒指涨 1.98%，科网股普涨，内房股全线上涨。近期二手房市场积极变化，美国通胀数据降温增强对美联储降息的押注。分析认为，港股市场受美联储货币政策影响较为显著，若美联储进入降息周期，港股估值有望大幅提升。京东涨超 5%，富瑞预计京东季度活跃用户将保持强劲势头，总营业收入将同比增长约 1%。

午评：港股恒指涨 1.98% 恒生科指涨 1.73% 内房股全线上涨

华西证券发布研报，指出英伟达已成功转型为服务器厂商，其商业价值增强，供应链竞争格局发生改变。GB200 出货预期乐观，预计 OEM 厂商在英伟达体系代工份额将进一步提升。北美四云对人工智能投资乐观，英伟达预期业绩乐观。此外，谷歌、微软、亚马逊等公司也有持续的资本支出计划。

华西证券：英伟达宣布 AI 主权 不断上调的 GB200 预期

在过去三个降息周期中，直到美联储降息进程进入后半段，资金才开始从货币市场基金流出，目前 4% 到 5% 的收益率仍然相当具有吸引力。

美联储要降息？那美国货币基金还能买吗？

台积电市值突破 4200 亿美元，预计第二季度盈利强劲，将进一步巩固市值。分析师预计净利润同比增长 29%，并有可能上调全年销售预期。台积电已成为人工智能领域的热门选择，其技术难以被竞争对手复制，有能力提高先进芯片价格。投资者对人工智能需求持续增长抱有乐观预期。台积电在中国台湾市场的股票市盈率为 2025 年预测市盈率的 13 倍。

台积电 AI 浪潮驱动市值破 4200 亿美元！Q2 盈利风暴将引领市值新飞跃

中国 6 月以美元计价出口同比增长 8.6%，进口同比下降 2.3%。

中国 6 月进口同比 (按美元计) -2.3%，预期 2.5%，前值 1.8%。

港股三大指数集体上涨，恒生指数涨 1.8%，恒生科指涨 1.38%，国企指数涨 1.71%。科网股、内房股、银行股表现强势，京东涨近 5%，世茂集团涨近 13%，招行一度涨超 4%。

快讯：港股三大指数集体走高 科网股、内房股、银行股强势

美联储降息近了，但美元还没有输。汇丰的美国外汇策略主管预计美元将保持强势。虽然上个月美国通胀降温导致美元走低，但汇丰预计美国经济将优于全球同行，美国国债的收益率优势仍将持续。美元指数预计在 2025 年底达到 105。同时，股票和债券之间的相关性与美元波动相吻合，当股票和债券同时上涨时，美元会陷入困境。

美联储降息近了，但美元还没有输？

海关总署：上半年，我国货物贸易进出口总值 21.17 万亿元人民币，同比增长 6.1%。

香港地产股早盘普涨，上半年香港楼市复苏，美联储 9 月降息概率升至高位。今年上半年，香港一手住宅市场成交量增长近 40%，富瑞研报称香港楼市正在复苏，对发展商利好。美国 CPI 数据不及预期，9 月降息概率升至高位。预计下半年美国可能减息，全年一手住宅成交量预计增加近 5 成。太古地产、新世界发展等地产股涨幅较大，发展商股偏好多于收租股。

理解市场 | 香港地产股早盘普涨 上半年香港楼市正在复苏 美联储 9 月降息概率升至高位

中美股市在同一周出现了风格调整，科技股回落，而小盘股和中概股反弹。美股七巨头的市值大幅减少，小盘股指数罗素 2000 大涨，纳斯达克指数和标普 500 指数下跌。投资者对于市场风格切换的持续性存在疑问。

巧合吗？中美 “报团股” 同一周调整

美国 6 月 CPI 同比增长 3.0%，核心 CPI 同比增长 3.3%，均低于市场预期，表明美国通胀在进一步降温。中金认为，这组通胀数据将增强美联储年内降息的动机，但降息时间点仍有待确认。市场对降息的反应函数有过度的嫌疑，中金更为谨慎，预计降息时间点在第四季度。

中金：美国通胀放缓支持联储年内降息

医药股再度走高，截至发稿，科伦博泰生物-B 涨 9.07%，报 155.1 港元；再鼎医药涨 4.63%，报 14.02 港元；金斯瑞生物科技涨 4.59%，报 10.02 港元；诺诚健华涨 4.57%，报 5.03 港元。消息面上，美国 6 月 CPI 超预期放缓，9 月降息概率冲至近 90%。太平洋证券指出，未来随着美联储加息周期结束，流动性逐步宽松有望带来投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善。此外，《全链条支持创新药发展实施方案》近期出台释放积极信号。东吴证券认为，具体条款有望近期落地，叠加创新药板块处于历史相对底部位置，下半年有 ESMO 大会、WCLC 大会、医保谈判、创新药出海预期等多重催化，创新药板块有望走强。

理解市场 | 医药股再度走高 行业投融资有望触底回暖 创新药政策释放积极信号

特斯拉的估值主要依赖于未来的收益，而不是基于近期的基本面。根据 DataTrek 的研究，近四分之三的股票估值排名前十的公司都是基于未来盈利增长的预期。特斯拉目前的估值中有 91% 是基于未来收益，被称为 “基于信仰的股票”。如果特斯拉能够展示出交钥匙式自动驾驶汽车并提供明确的短期时间表，市场可能会更加看好其未来价值。但如果细节模糊不清，特斯拉股价可能面临下跌风险。特斯拉股价受 Robotaxi 发布时间推迟的消息影响，上周四下跌了 8%。

DataTrek：特斯拉基本面短期内并不稳固 估值多靠信仰支撑

港股内房股今日表现强劲，世茂集团、融创中国、远洋集团、旭辉控股集团、中梁控股、新城发展控股等多只股票涨幅超过 8%，其中世茂集团涨幅最大，超过 20%。

英伟达股价涨势狂热，已达到历史上罕见的水平。多家华尔街投资机构看涨英伟达股价，预计总市值可能翻倍。英伟达股价的涨势类似于 70 年代的 “漂亮 50” 和 90 年代的互联网泡沫时期，市场出现赢者通吃的趋势。漂亮 50 指数是指 60 年代和 70 年代在美国交易所中备受追捧的 50 只大盘股。英伟达股价涨势开创新纪元，有望继续上涨。

英伟达涨势开创新纪元！ 哪怕 “漂亮 50” 与 “互联网泡沫时期” 也未见过

美国房地产股票在降息预期升温的影响下，周四迎来了显著上涨。最新的通胀报告低于预期，市场押注美联储可能在九月份开始降息。这一预期为房地产板块注入了活力，推动房地产成为标普 500 指数中表现最佳的板块。消费者价格指数的住房成本部分上涨最低，对住宅建筑商股价产生了积极影响。同时，房地产投资信托基金 (REITs) 也迎来了上涨，涨幅达到 3%。

降息预期升温 美国房地产股飙升创年内单日最佳表现

黄金股普遍走高，截至发稿，灵宝黄金涨 5.64%，报 3.56 港元；中国黄金国际涨 3.14%，报 54.15 港元；招金矿业涨 2.22%，报 15.64 港元；紫金矿业涨 1.02%，报 17.8 港元。消息面上，昨晚美国公布 6 月通胀数据，整体和核心 CPI 均明显低于市场预期，数据公布后，利率期货完全定价 9 月降息。隔夜黄金、白银短线走高，现货黄金突破 2400 美元/盎司关口，为 5 月 22 日以来首次。业内人士此前表示，展望下半年，在美联储降息预期、地缘局势不确定性增加、全球需求依然坚实等因素支撑下，黄金价格上涨概率仍较大。

理解市场 | 黄金股普遍走高 美 CPI 超预期放缓提振降息预期 金价突破 2400 美元大关

6 月 CPI 报告中最大 “惊喜” 是，顽固住房通胀快速降温，环比从 0.40% 回落至 0.17%，推升了市场降息预期，9 月降息板上钉钉，甚至 7 月也有可能。

美国通胀关键指标放缓，市场已定价今年降息超过两次！

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美国国库券发行激增引发了华尔街的讨论，担心降息和资产负债表缩减将给融资市场带来压力。但也有人认为投资者对货币市场的需求将保持充裕。货币基金开始拉长资产久期，以在降息开始后获得更高的收益率。