台积电财报显示市场空间扩大一倍，预计未来两年每年翻番增长。长期毛利率指引为 53% 及以上。台积电开始提晶圆代工 2.0，意味着市场空间从 1150 亿美元扩大到 2500 亿美元。产业趋势表明，台积电将在封装领域大举下注。

台积电财报预示的产业趋势

美联储票委戴利表示，尽管近期通胀数据 “非常好”，但美联储尚未实现物价稳定。戴利正在寻找更多信心，让通胀可持续地回到 2% 的目标。她强调了美联储实现充分就业和物价稳定的使命，并呼吁对降息前景保持耐心。美联储官员最近几周表示，他们越来越相信通胀走在正确的轨道上。具体的降息时间尚未确定。

美联储票委戴利：通胀数据 “非常好”，但还未实现目标

台积电表示高端人工智能芯片需求仍火爆，供应有限，股价上涨。英伟达因地缘政治担忧暴跌，但周四反弹约 3%。美股芯片板块遭受重挫，AMD、Arm、博通和高通股价大幅下跌。荷兰阿斯麦公司公布销售指引，股价下跌。特朗普言论加剧贸易担忧，导致芯片股下跌。花旗分析师认为地缘政治紧张局势担忧加剧，但台积电将继续海外扩张以减轻风险。其他芯片制造商股价普遍下跌，英特尔股价上涨。

台积电透露 AI 芯片需求仍火爆 英伟达暴跌后反弹今约 3%

周四普跌，标普 11 个板块仅能源涨，道指仅 3 只成分股上涨，恐慌指数 VIX 波动率跃升 10%；
台积电在大幅波动后收涨，英伟达转涨 2.6%，美国本土的英特尔、格芯走高，但苹果、亚马逊、谷歌跌约 2%；
奈飞季度收入指引逊预期，盘后一度跌近 7% 后转涨；
减肥药礼来、诺和诺德大跌。

早餐｜美股抛售范围更广，三大指数齐跌，芯片股涨跌不一

美国财政部数据显示，干预汇市压力下，5 月日本的美国国债持仓连降两月，创半年新低，两个月合计减持近 600 亿美元；4 月反弹的中国美债持仓 5 月逼近 3 月所创的 2009 年以来低位。5 月中国投资者抛售美股 76.8 亿美元，为 4 月两倍多，抛机构债 110 亿美元，规模为 2012 年来之最。

两大美国 “债主” 今年首次齐抛！5 月中国持债逼近 2009 年来低谷、创纪录狂抛美股

① 07:30 日本 6 月 CPI；② 07:45 美联储理事鲍曼讲话；③ 时间待定 小米集团董事长雷军发表 2024 年度演讲，主题为勇气，分享小米造车三年的经历；④ 10:00 中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神；⑤ 14:00 英国 6 月零售销售；⑥ 16:00 欧洲央行发布专业预测家调查报告；⑦ 美股盘前 美国运通、斯伦贝谢等发布业绩报告；⑧ 22:40 美国纽约联储主席（FOMC 永久票委、号称 “美联储三把手”）威廉姆斯就货币政策讲话，这场由秘鲁央行等多方主办的活动主题为 “货币政策新时代”；⑨ 次日 01:00 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024 年 FOMC 票委）在一场活动上做总结性发言；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储古尔斯比表示，央行可能需要尽快降低借贷成本，以避免劳动力市场进一步恶化。古尔斯比认为劳动力市场是一个令人担忧的领域，保持高利率会导致货币政策收紧。他强调美联储官员能够在不显著提高失业率的情况下控制通胀。预计政策制定者将在 7 月会议上维持基准利率不变，但投资者预计到 2024 年底之前至少会降息两次。通胀已恢复下行，朝着美联储的目标迈进。

美联储古尔斯比：或需要尽快降息 以避免劳动力市场进一步恶化

亚马逊举办的 48 小时 “Prime Day” 活动期间，美国在线消费同比激增 11%，达到 142 亿美元，超出预期并创下纪录。购物者主要购买新款平板电脑、电视和蓝牙音箱，与去年购买家庭必需品的情况不同。亚马逊表示其 Prime Day 收入创历史新高，但未透露总销售额。此次活动也成为其他零售商的重要收入来源。购物者更加理性购物，更倾向于节约。

亚马逊 Prime Day 推助美国在线消费激增至 142 亿美元 创历史新高

美股三大指数下跌，纳指连续第二日下滑，道指下跌 1.29%，纳指下跌 0.70%，标普 500 指数下跌 0.78%。英伟达逆势收涨，其他科技股下跌。欧洲股市涨跌不一，亚太股市表现分化。黄金微跌，比特币下跌，以太币上涨。原油价格小幅波动。伦敦金属下跌。

隔夜美股 | 纳指连续第二日下滑 英伟达逆势收涨

Jim Covello 认为，AI 带来的经济效益甚至比不上智能手机和互联网；AI 是用成本高昂的技术取代低薪工作，这与过去三十年科技业发生过的有变革意义技术转型完全相反。

高盛顶级股票分析师：AI 不会掀起经济革命，泡沫总归会破灭

郭明錤给市场对苹果的乐观预期泼了冷水。他指出，最近两家苹果主要供应商台积电和大立光的财报电话会议都暗示，iPhone 16 的订单可能没有增加。他认为，要消费者在今年下半年为测试版本的 Apple Intelligence 购买新款 iPhone 16 的预期或许过于乐观了。

“最懂苹果” 分析师郭明錤：预计 iPhone 16 订单数未出现太大改变

媒体称，OpenAI 在设法自行打造芯片，在招募前谷歌 AI 芯片业务相关员工，寻求开发一款 AI 服务器芯片；OpenAI CEO 奥特曼打算与外部投资者成立新公司，负担建造新数据中心容纳新 AI 芯片的费用。

奥特曼打造 7 万亿芯片帝国进展？OpenAI 或携手博通开发 AI 芯片

二季度奈飞用户净增 805 万虽超预期，但连续多季呈现逐步下滑趋势，对第三季度营收的指引和全年自由现金流展望均逊于市场预期，盘后股价一度急跌。不过二季报整体利好，公司称印度市场存在很大增长空间，且上调全年营收增速的区间下限，华尔街维持较高预期。

奈飞 Q2 新增用户较预期翻倍，下季收入指引不佳，盘后跌近 7% 后转涨 

周四美股成交额前 20 的信息中，英伟达和特斯拉的股价有所回升，而苹果的股价下跌。根据知名分析师郭明錤的观察，尽管有关 iPhone 16 订单增加的传言，苹果主要供应商台积电和大立光电的财报电话会议暗示订单可能没有增加。供应商的看法与 EMS/组装的角度相比较，iPhone 16 的订单数量没有太大变化。

7 月 18 日美股成交额前 20：知名分析师称苹果 iPhone 16 的订单可能没有增加

芝加哥联储主席古尔斯比称，实际联邦基金利率已大幅收紧，经济并未过热，不需要这种限制性；联储可能需要很快降息，避免劳动力市场进一步恶化。达拉斯联储主席洛根未提及货币政策，称去年硅谷银行引发的危机显示目前的联邦存款保险上限可能太低，上一次上调上限还是 2008 年。

又一美联储官员放风降息将至：等太久再行动有衰退风险

据加州新车经销商协会（CNCDA）报告，特斯拉在美国加州的销量于 2024 年二季度锐减 24%。

特斯拉在美国加州的销量于 2024 年二季度锐减 24%

苹果正在商谈获得更多好莱坞电影公司的电影授权，以扩大其流媒体产品组合。苹果今年早些时候已经成功获得了约 50 部电影的授权，并计划追求更多内容。尽管其流媒体平台 Apple TV+ 以原创剧集为主，但为了吸引用户，苹果还希望为其提供其他工作室的老电影和电视节目。不过，据市场研究公司 Antenna 的数据显示，Apple TV+ 的取消订阅客户数量较多，而 Netflix 则较少。

苹果正在商谈更多好莱坞电影的授权

美团外卖在沙特阿拉伯首都利雅得的布局进展迅速，地推、骑手培训和当地餐厅接入等准备工作即将完成，预计将于 9 月或 10 月正式上线。

美团外卖利雅得上线倒计时：地推、骑手培训及当地餐厅接入已接近尾声

谷歌被意大利竞争和消费者监管机构指控误导消费者，以获取更多广告数据。谷歌被怀疑存在不公平的商业行为，因为它如何获得用户同意将他们的活动链接到不同服务进行广告分析。意大利当局正在调查此事，并表示谷歌向用户提交的同意请求可能是误导性和激进的商业行为。该调查似乎集中在谷歌是否获得用户数据关联同意的问题上。这一行动表明意大利当局对于欧盟委员会尚未解决的问题采取了行动。

谷歌被指控误导消费者以获取更多广告数据

招商银行宣布代销基金买入费率全面一折起的优惠政策，旨在推进 “价值银行” 战略，促进财富与资产管理市场健康发展，惠及百姓民生。此举预计对银行业界和基金代销市场产生深远影响。招行已成为持续扩展基金代销的银行之一，累计代销公募基金超过 12000 只，其中零申购费率或申购费率一折产品占比超过九成。

招行宣布代销基金买入费率一折起，普惠金融成大行 “发力” 新阵地

美国劳动力市场出现降温迹象，上周初请失业金人数超过预期上升。续请人数也达到近两年来最高水平。经济学家认为，这些疲软迹象为美联储尽快降息提供了理由。失业率的上升也受到欢迎，但也可能导致失业率进一步上升。市场预计美联储将在 7 月降息。

劳动力市场进一步走软？美国初请失业金人数再超预期！

Meta Platforms 进行数十亿欧元的投资。此外，Meta Platforms 依视路计划在 2025 年假期季推出下一代智能眼镜。

Meta 涨超 1.5% 探索以数十亿欧元入股雷朋眼镜制造商

公司维持 2025 年 300-400 亿欧元、2030 年 440-600 亿欧元的目标。

ASML Q2 电话会：AI、存储现在最旺，2030 目标营收翻倍

周四，Beyond Meat 股价走低，截至发稿，该股跌超 11%，报 6.37 美元。股价接近历史低点 5.58 美元。消息人士称，Beyond Meat 与一批债券持有人商讨重组资产负债表事宜。双方讨论如何处理公司发行面值 11 亿美元的可换股债券。

美股异动 | Beyond Meat 跌超 11% 股价接近历史低点

周四，能链智电股价走高，截至发稿，该股涨超 9%，报 5.78 美元。消息面上，标普全球 (S&amp;amp;P Global) 发布《可持续发展年鉴 (中国版) 2024》，能链智电凭借在环境、社会及公司治理 (ESG) 上的突出表现成功入选，并首次在标普全球 “企业可持续发展评估”(CSA) 中获评零售业最佳 5% 企业特别表彰，创造了第三方充电服务领域的最佳成绩，且大幅领先于同行业平均水平。

美股异动 | 入选标普全球《可持续发展年鉴 (中国版)》能链智电涨超 9%

亚马逊 Prime 会员日期间美国在线销售额达到创纪录的 142 亿美元。根据 Adobe Analytics 的数据，该机构表示，购物者在 Prime 会员日活动中追逐新的平板电脑、电视和蓝牙扬声器。今年的零售趋势与去年相比发生了转变，消费者更倾向于购买新品而不是囤积食品和家居用品。亚马逊的 Prime 会员日活动已成为其他零售商的重要收入驱动力。

亚马逊 Prime 会员日期间美国在线销售额达到创纪录的 142 亿美元

周四，部分大型科技股股价反弹，纳指涨 0.4%，截至发稿，英伟达涨超 2.5%，特斯拉涨超 2%，Meta Platforms 涨超 1.8%，奈飞微涨。

美股异动 | 部分科技股股价反弹 英伟达涨超 2.5%

高盛集团股票研究主管 Jim Covello 警告称，现在做空科技股可能是愚蠢的，虽然人工智能可能会成为下一个大泡沫，但大清算迟早会到来。他认为公司投入数百亿美元的人工智能无法与智能手机和互联网相提并论。许多华尔街人士相信人工智能将带来巨大的变革，但 Covello 对此表示质疑。

看空但别做空！高盛警告：现在做空科技股的人就是 “蠢蛋”

大众和 Stellantis 领跑欧洲车市，特斯拉市场份额下降。欧洲汽车市场呈现显著变化，纯电动汽车市场份额略有下降，混合动力汽车市场份额上升。传统汽油和柴油汽车市场份额也有所下降。大众集团以 26.0% 的市场份额领先，紧随其后的是 Stellantis、雷诺汽车、丰田汽车和现代汽车。特斯拉在欧洲市场份额略有下降，可能引发对电动汽车未来增长前景的重新评估。总体而言，欧洲汽车市场表现略有波动，消费者对环保车型的需求变化明显。

大众和 Stellantis 领跑欧洲车市 特斯拉险跌出前十

上周美国申请失业救济金人数大幅增加，达到 24.3 万人，持续申请失业救济金人数也攀升至 2021 年 11 月以来最高水平。这表明美国劳动力市场陷入萎靡状态，加剧了市场对降息预期的担忧。经济学家担心失业率上升可能触发 “萨姆规则”，导致经济衰退。失业率上升将导致消费支出下滑，对美国经济造成负面影响。

美国续请失业金数创近 3 年最高，降息预期再获助力！ 但市场愈发担忧 “萨姆规则”

拉加德重申，欧元区通胀仍居高不下，预计下半年通胀将在当前水平附近波动，明年下半年 HICP 通胀将降至目标水平。

拉加德：9 月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性

台积电董事长兼总裁魏哲家表示，2024 年是 “很强的增长年份”，今明年的 CoWoS 产能至少翻番。台积电上调了对三季度和全年的销售额预期指引，预计第三季度销售额 224 亿美元至 232 亿美元，全年按美元计销售增速为 24%-26%。全年资本支出下限也上调至 300 亿美元至 320 亿美元，其中 70%-80% 将用于先进制程。预计到三季度，营收增长将主要由智能手机、AI 推动的先进制程主要推动。魏哲家还提到了 2 纳米制程的发展预期。

台积电电话会：2024 年是 “很强的增长年份”，今明年的 CoWoS 产能至少翻番

由于欧洲监管环境的不可预测性，Meta 平台将不会向欧盟客户提供其多模式人工智能模型 Llama。Meta 计划将新的多模式模型融入多种产品中，但认为欧洲企业和机构无法获得最新、最好的开放模式。这是一个与业务相关的信息，涉及到公司的产品和监管环境。

监管存在不确定性 Meta 不会在欧盟提供新的多模态 AI 模型

高盛警示 AI 泡沫破裂风险加剧，吉姆·科维洛警告人工智能领域可能会步其后尘。美国股市遭遇重挫，科技股全数下跌，英伟达股价领跌市场。吉姆·科维洛认为目前投资英伟达等科技股既危险又愚蠢。科维洛指出大多数技术转型都是用非常便宜的解决方案取代非常昂贵的解决方案，而人工智能可能无法引发下一场经济革命。市场观察者也对大型语言模型的力量表示怀疑。

高盛警示 AI 泡沫破裂风险加剧：当前投资英伟达既危险又愚蠢

欧洲央行周四维持利率不变，并表示将根据数据决定是否再次降息。欧洲央行重申借贷成本将保持限制性以确保通胀回到 2%。尽管市场预计 9 月会议后将降息，但央行表示需要更多数据来提供确定性。欧洲央行行长拉加德表示，劳动力市场弹性强，政策制定者可以等待时机。市场预计下次会议将会为接下来的降息做准备。预计美联储的意图也将更加明确，市场预计欧洲央行 9 月会议后一周将有新的经济预测和通胀数据。

欧洲央行如期按兵不动 重申再次降息需要更多数据

禾赛美股盘前一度涨超 20%，第六代百度 Apollo 无人车颐驰 06 上的主激光雷达为禾赛独家供应。

禾赛美股盘前一度涨超 20%

瑞银认为，美股转向小盘的轮换可能会继续，但前提是大型科技股的盈利增长放缓。小盘股目前仍缺乏有力的基本面支撑，未来经济的稳定和通胀的降温对小盘股走势至关重要。

瑞银：这一次，美股小盘股还是很难？

智通财经 APP 讯，小米集团-W 公布，2024 年 7 月 18 日耗资 5079.8 万港元回购 300 万股股份。

小米集团-W7 月 18 日耗资 5079.8 万港元回购 300 万股

台积电第二财季业绩喜人，营收增长 40.1%，净利润增长 36.3%。台积电董事长在法说会上回应分析师关注先进封装的 CoWoS。

台积电二季度营收增四成，CoWoS 先进封装明后年有望供需平衡

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，该公司于 2024 年 7 月 18 日斥资 5 亿港元回购 419.83 万股股份，每股回购价格为 116.8-120 港元。

美团-W7 月 18 日斥资 5 亿港元回购 419.83 万股

自上周日本干预汇率以来，日元兑美元汇率已上涨约 4%，但日元仍是十国集团（G10）货币中兑美元表现最差的货币。今年迄今，日元已下跌约 10%，至上世纪 80 年代的水平。

最糟糕时期过去了？交易员：日央行加息前景提振 年底看涨日元到 145

台积电：全年收入增长 20% 以上（24Q2 电话会纪要）

美联物业住宅部行政总裁布少明表示，预计下半年香港新盘市场仍然热闹，7 月份一手成交量有望较 6 月份翻倍。这主要受到一手物业需求仍然殷切以及市场对美国美联储 9 月降息的预期升温的影响。

美联：香港一手物业需求仍然殷切 7 月份一手成交量有望较 6 月份翻倍

ASML 和川普连续 “虚晃两枪”？台积电 “镇场” 还怕啥！

尽管黄金再次创下历史新高，但凯投宏观预测金价将回落至 2200 美元，因为更高的价格会降低全球关键市场的需求。中国的黄金需求可能受到价格上涨的影响。同时，珠宝需求也将减弱。

一片看涨声中，凯投宏观却 “泼冷水”：金价已见顶

娃哈哈集团副董事长宗馥莉辞去职务的消息引起关注；同行农夫山泉达到欧盟安全标准，被香港消费者委员会评级满分，股价一度大涨 8%。

传宗馥莉辞去娃哈哈职务，农夫山泉一度大涨 8% 达到欧盟安全标准

以太坊 ETF 预计最早下周上市，美国多家大型金融机构正在抢首发，并提前争夺这一市场。贝莱德、富达等纷纷计划减免以太坊 ETF 的费用，从最低收费 0.19% 到 2.5% 不等。

争相减免费用，华尔街打响以太坊 ETF 霸主争夺战

美国股市在 7 月 11 日经历了剧烈波动，标普 500 指数整体下跌，但小盘股和大盘科技股却出现了历史性的 “大逆转”。此次市场波动引发了对美股 AI 泡沫是否破裂的猜测。回顾历史，类似的情况在 2000 年科技泡沫破裂时也出现过，市场经历了巨大的轮换。根据德意志银行的 Jim Reid 的观点，一旦 AI 泡沫破裂，可能会引发类似的轮换现象。目前尚不清楚接下来会发生什么，但市场的波动性增加了投资者的不确定性。

如果 7 月 11 日标志着美股 AI 泡沫的破灭，接下来会发生什么？

黄金、比特币、油价小幅上扬，美元持稳，美债延续疲态。

半导体股盘前涨幅收窄，一度大涨 4% 的台积电转跌，欧股反弹

港股收盘时，恒生指数以 0.22% 的涨幅收涨，农夫山泉领涨蓝筹股。香港消委会澄清了早前的瓶装水测试报告，将农夫山泉的评分从 4.5 星提升至 5 星。其他蓝筹股表现不同，中国宏桥涨，金沙中国跌。大型科技股普遍承压，腾讯、阿里巴巴等股价下跌。展望下半年，行情的持续性仍值得期待，国内宏观经济修复预期有望成为贝塔行情的主导。此外，投资者乐于看到 9 月美联储降息，对港股的负面影响有限。