OpenAI 正在与博通联合开发 AI 芯片以减轻对英伟达的依赖，并加强供应链。博通此前已与谷歌合作开发过 TPU。OpenAI 还聘请了曾参与 TPU 开发的谷歌前员工。博通最近公布的业绩显示，其 AI 产品收入为 31 亿美元，AI 芯片的预计销售额上调至 110 亿美元。博通股价受此消息提振。

挑战英伟达！OpenAI 被曝接洽博通联合开发 AI 芯片

7 月 19 日，亚马逊宣布，在 2024 年 Prime 会员日两天的活动期间，亚马逊不仅创下了新的销售纪录，售出的商品数量也超过了以往各届。包括中国卖家在内，以中小企业为主的全球第三方卖家售出了超过 2 亿件商品。而今年也是亚马逊 Prime 会员日包含中小企业促销最多的一届。

亚马逊：Prime 会员日活动期间，全球第三方卖家售出超 2 亿件商品

中国投资者在 5 月份抛售了创纪录数量的美国股票和债券，抛售总额为 797 亿美元，其中一半以上是美国国债。中国持有的美国国债和债券减少了 4400 亿美元。投资策略师表示，中国投资者可能会抛售美国证券以降低风险，并从美国资产中进行多元化投资。美元走软可能会使本地证券投资更具吸引力。

中国投资者抛售创纪录数量的美股美债，撤资料将继续

<p>奈飞2Q24业绩电话会纪要。</p>

奈飞：广告将在 2026 年成为增长的主要驱动力（2Q24 电话会）

港股三大指数集体下跌，恒生指数跌 2.12%，报 17401.86 点，恒生科技指数跌 1.78%，国企指数跌 2.29%。半导体板块涨势强劲，华虹半导体涨超 5%；影视股涨跌互现，橙天嘉禾涨超 5%，猫眼娱乐涨近 1%；石油股全线走低，中海油、中石油跌超 4%，中石化跌超 3%；科网股全线下跌，京东跌超 3%，哔哩哔哩、阿里巴巴、网易等跌超 2%。台积电财报显示，公司销售额大涨 40%，净利润大涨近 36%。影视股受惠于大片和好过预期的电影市场。荷兰国际集团预测原油价格将下降。

午评：港股恒指跌 2.12% 恒生科指跌 1.78% 石油股全线走低

投资者目前无需担心美国的债务危机，因为实际情况较为温和。PIMCO 经济学家表示，美国金融市场可能对财政和政治冲击更加敏感，但当前情况并不构成直接威胁。尽管美国债务增长令人担忧，但美国面临的财政约束较少，美债需求仍然强劲。债务问题最终需要解决，提高税收和削减开支是最明显的方法。

PIMCO 经济学家：美债危机被过分夸大！

当前机械行业下游需求和投资强度总体偏弱，中游需求处于弱修复态势。中金公司关注机械行业传统周期和出海长期机遇，推荐结构性机会包括船舶、轨交需求，能矿设备需求，专用设备需求以及中国企业海外份额提升带来的长期出口增长机遇。同时，关注通用设备的出口需求、国产替代和民生消费领域，专用设备的新技术变革和能矿设备。泛消费赛道方面，海外消费品去库结束，等待降息驱动终端需求复苏。地产交运设备方面，轨交投资修复，海运周期景气度持续，地产投资承压。

中金公司：关注机械行业传统周期和出海长期机遇

美元指数周五持稳，有望结束连续两周的跌势，交易员重新衡量美联储今年降息幅度。日本核心 CPI 连续第二个月上升，市场对日本央行可能升息的预期升温。日元兑美元汇率已下跌逾 10%，引发外界对日本政府可能采取行动的猜测。美国方面，失业金人数增幅超过预期，但就业市场没有实质性变化。美联储预计在 9 月会议上降息 25 个基点。旧金山联储主席表示，她正在寻找对通胀正回到 2% 目标水平的更多信心。亚洲市场早盘，欧元兑美元在 1.0893 美元的汇率变动不大。

美元指数本周反弹 有望结束连续两周跌势

美联储理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根建议改革贴现窗口工具，以满足银行体系的流动性需求。他们在银行融资会议上表示，需要更新贴现窗口操作和技术，并确保在需要时提供支付服务。洛根还呼吁所有银行签署紧急贷款安排，并进行测试操作准备情况。此外，超过 5,000 家银行已签署贴现窗口准入协议，并有 3 万亿美元的抵押品被质押。需要注意的是，贴现窗口虽然是美联储的长期工具，但银行们经常回避它。

美联储两官员齐暗示：有必要改革贴现窗口工具

中信证券认为，LPR 报价机制可能迎来改进，短期内 LPR 报价有望调降，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。随着 LPR 改革推进，预计贷款投放潜力还将进一步释放。近期金融数据反映实体需求有待提振，贷款报价机制改革也存在改善的空间。从海外经验来看，LPR 利率形成机制有多种方式，我国的 LPR 改进方式可能会提升政策效率和市场化程度。央行引导 LPR 报价与 MLF 利率脱锚后，LPR 的调降空间已经打开，调降 LPR 可以提升 LPR 报价质量，促进经济增长。

有可能降息吗

苹果公司将在 7 月 19 日开始，在 Vision Pro 头显上首播全新沉浸视频格式拍摄的系列剧、影片和音乐会。用户可体验动作冒险、纪录片、音乐、剧情片、体育和旅行等类别的内容，通过 8K 3D 视频、180 度视域和空间音频的配合，让观众身临其境。

苹果扩充 Vision Pro 头显沉浸视频资源 涵盖动作冒险、纪录片、音乐等

当前的失业率水平离触发萨姆规则仅 “一步之遥”，但已触发另一个衰退指标杜德利法则。

又一个重要领先指标触发了！美国衰退还有多远？

智通财经获悉，根据美国证券交易委员会的一份文件，谷歌首席执行官 Sundar Pichai 周三以 182.49 美元至 184.32 美元的价格出售了 2.25 万股股票，总价值达 411 万美元。Pichai 在过去一年里出售了近 25 万股谷歌股票，他仍持有逾 220 万股股票。

谷歌 CEO 出售 2.25 万股公司股票 价值 411 万美元

<p>高估值配高预期，调调更健康</p>

答卷不差但预期更高，奈飞会是七姐妹的预演吗？

特朗普和万斯希望美元走弱，但可能面临巨大风险。特朗普和万斯认为强势美元阻碍了美国制造业的复兴，但刻意打压美元可能削弱其作为世界储备货币的地位，可能带来通胀复苏或经济增长受阻的风险。专家指出，美元作为全球货币给美国带来了诸多好处，保持美元的储备地位是重要的。特朗普正在探索限制美联储独立性的途径，可能打击支撑美元储备地位的原则。

特朗普和万斯希望美元走弱，但事情没那么简单！

美国前总统特朗普在遭刺杀几天后接受共和党提名。

中海油和石油股在早盘持续下跌，四季度油价可能承压下行。红利成交热度下降，可能导致红利股的财务状况受到关注。油价在接近前期高点后或转向，而产油国增产和美国大选结果可能对油价造成压力。市场预期美联储有可能在 9 月降息，但国内宏观流动性走低。红利类 ETF 资金仍呈净流入，但红利风格的拥挤度逐步下降。

理解市场 | 中海油跌超 5% 领跌石油股 四季度油价或承压下行 机构称红利成交热度下降

三星和特斯拉宣布建立合作伙伴关系，三星的 SmartThings 平台将能无缝连接特斯拉的太阳能和 Powerwall 产品。用户可以通过 SmartThings 应用监控和操控特斯拉产品的能源产出、存储和使用情况，还可以定制自动化规则。此外，SmartThings 应用可以协同工作特斯拉的 Storm Watch 功能，提醒用户恶劣天气可能引发断电时做好应对准备，并自动给 Powerwall 充电以保证家中电力供应不中断。这项整合服务将覆盖到其他地区。

三星 SmartThings 无缝连接特斯拉产品 实现自动控制

有色股早盘普跌，截至发稿，洛阳钼业跌 4.62%，报 6.82 港元；紫金矿业跌 4.48%，报 16.2 港元；山东黄金跌 3.88%，报 17.34 港元；江西铜业股份跌 2.04%，报 14.44 港元。消息面上，欧洲央行行长公布利率决议内容，宣布维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径。此外，美国旧金山联储主席戴利周四呼吁对降息保持耐心。戴利表示，即使近期通胀指标朝着正确的方向发展，但美联储仍未实现物价稳定，在决定是否降息方面仍将依赖数据。受消息影响，现货黄金延续跌势，跌破 2430 美元/盎司，日内跌 0.7%。现货白银日内下跌 1%，现报 29.51 美元/盎司。此外，有机构认为，海外降息预期抬升偏乐观，但基本面供应过剩以及需求疲软持续压制铜价上行空间，预计铜价低位震荡。

理解市场 | 洛阳钼业跌超 5% 领跌有色股 美联储降息预期降温 市场关注铜需求

港股恒指和科指下跌，科技股普跌。美股走低，市场关注科技股抛售浪潮和美联储的降息前景。港股三大指数集体低开，恒生指数跌 0.98%，恒生科指跌 1.16%。科网股普跌，京东跌近 3%，阿里巴巴、小米、快手等跌超 1%。汽车股跌多涨少，理想汽车、吉利汽车跌超 1%，零跑汽车涨超 1%。黄金股普遍低开，灵宝黄金跌超 4%，中国白银集团跌超 3%。

快讯：港股恒指跌 0.98% 科指跌 1.16% 科网股普跌

台积电定义晶圆代工 2.0，包含封装、测试、掩模制造及其他 IDM（不含存储）。新定义下，市场规模从 1150 亿美元增长至 2500 亿美元。

台积电 2024Q2：晶圆代工 2.0 推动市场翻倍

苹果宣布推出 HomePod mini 午夜色，将于 7 月 17 日起发售，售价 749 元。HomePod mini 是一款紧凑设计的智能音箱，高度不足 9 厘米，但提供宏大声场。用户可以通过 Siri 控制智能家居、管理日常任务，还可以创建智能家居自动化功能。新配色 HomePod mini 将在苹果零售店以及 28 个国家和地区发售。

苹果推出 HomePod mini 新配色 7 月 17 号起发售

台积电 2nm 芯片的量产计划推迟至 2025 年年底，导致 iPhone 17 系列无法搭载这一前沿技术，预计将沿用 3nm 工艺。iPhone 18 系列将成为首款搭载 2nm 芯片的智能手机。虽然 2nm 芯片的推出有所延迟，但 3nm 工艺仍将是高端旗舰芯片市场的标配。除苹果外，高通、英伟达、AMD 等科技巨头已锁定台积电 3nm 制程芯片的产能，竞争将越来越激烈。这一消息对台积电的影响较大，也预示着未来几年内更先进制程技术的市场需求将持续旺盛。

iPhone 17 与台积电 2nm 失之交臂！苹果把大招留给了 iPhone 18

市场共识是：高通胀或推动美债利率长期维持高位。但特朗普却明确表态 “低利率” 是 “特朗普经济学” 的关键词之一。

特朗普交易：共识与 “反共识”

隔夜这种市场风格 “大切换” 的暂停，反映出在劳动力市场降温压倒市场对降息的乐观预期，经济疲软迹象让市场开始犹疑，是否该继续涌入小盘股。

这次无处可躲！隔夜，美股全线下跌

奈飞在第二季度财报中表现良好，广告订阅套餐用户增长 34%，超出预期，每股收益也超出市场预期。然而，股价盘后一度下跌 6%，主要是因为下季度收入指引低于预期。奈飞预计全年营收增长 14%-15%，运营利润率维持在 26%，对到期债务再融资 18 亿美元。

奈飞收入指引不佳盘后一度跌 6% ，印度市场潜力大股价转涨

台积电财报显示市场空间扩大一倍，预计未来两年每年翻番增长。长期毛利率指引为 53% 及以上。台积电开始提晶圆代工 2.0，意味着市场空间从 1150 亿美元扩大到 2500 亿美元。产业趋势表明，台积电将在封装领域大举下注。

台积电财报预示的产业趋势

美联储票委戴利表示，尽管近期通胀数据 “非常好”，但美联储尚未实现物价稳定。戴利正在寻找更多信心，让通胀可持续地回到 2% 的目标。她强调了美联储实现充分就业和物价稳定的使命，并呼吁对降息前景保持耐心。美联储官员最近几周表示，他们越来越相信通胀走在正确的轨道上。具体的降息时间尚未确定。

美联储票委戴利：通胀数据 “非常好”，但还未实现目标

台积电表示高端人工智能芯片需求仍火爆，供应有限，股价上涨。英伟达因地缘政治担忧暴跌，但周四反弹约 3%。美股芯片板块遭受重挫，AMD、Arm、博通和高通股价大幅下跌。荷兰阿斯麦公司公布销售指引，股价下跌。特朗普言论加剧贸易担忧，导致芯片股下跌。花旗分析师认为地缘政治紧张局势担忧加剧，但台积电将继续海外扩张以减轻风险。其他芯片制造商股价普遍下跌，英特尔股价上涨。

台积电透露 AI 芯片需求仍火爆 英伟达暴跌后反弹今约 3%

周四普跌，标普 11 个板块仅能源涨，道指仅 3 只成分股上涨，恐慌指数 VIX 波动率跃升 10%；
台积电在大幅波动后收涨，英伟达转涨 2.6%，美国本土的英特尔、格芯走高，但苹果、亚马逊、谷歌跌约 2%；
奈飞季度收入指引逊预期，盘后一度跌近 7% 后转涨；
减肥药礼来、诺和诺德大跌。

早餐｜美股抛售范围更广，三大指数齐跌，芯片股涨跌不一

美国财政部数据显示，干预汇市压力下，5 月日本的美国国债持仓连降两月，创半年新低，两个月合计减持近 600 亿美元；4 月反弹的中国美债持仓 5 月逼近 3 月所创的 2009 年以来低位。5 月中国投资者抛售美股 76.8 亿美元，为 4 月两倍多，抛机构债 110 亿美元，规模为 2012 年来之最。

两大美国 “债主” 今年首次齐抛！5 月中国持债逼近 2009 年来低谷、创纪录狂抛美股

① 07:30 日本 6 月 CPI；② 07:45 美联储理事鲍曼讲话；③ 时间待定 小米集团董事长雷军发表 2024 年度演讲，主题为勇气，分享小米造车三年的经历；④ 10:00 中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神；⑤ 14:00 英国 6 月零售销售；⑥ 16:00 欧洲央行发布专业预测家调查报告；⑦ 美股盘前 美国运通、斯伦贝谢等发布业绩报告；⑧ 22:40 美国纽约联储主席（FOMC 永久票委、号称 “美联储三把手”）威廉姆斯就货币政策讲话，这场由秘鲁央行等多方主办的活动主题为 “货币政策新时代”；⑨ 次日 01:00 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024 年 FOMC 票委）在一场活动上做总结性发言；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储古尔斯比表示，央行可能需要尽快降低借贷成本，以避免劳动力市场进一步恶化。古尔斯比认为劳动力市场是一个令人担忧的领域，保持高利率会导致货币政策收紧。他强调美联储官员能够在不显著提高失业率的情况下控制通胀。预计政策制定者将在 7 月会议上维持基准利率不变，但投资者预计到 2024 年底之前至少会降息两次。通胀已恢复下行，朝着美联储的目标迈进。

美联储古尔斯比：或需要尽快降息 以避免劳动力市场进一步恶化

亚马逊举办的 48 小时 “Prime Day” 活动期间，美国在线消费同比激增 11%，达到 142 亿美元，超出预期并创下纪录。购物者主要购买新款平板电脑、电视和蓝牙音箱，与去年购买家庭必需品的情况不同。亚马逊表示其 Prime Day 收入创历史新高，但未透露总销售额。此次活动也成为其他零售商的重要收入来源。购物者更加理性购物，更倾向于节约。

亚马逊 Prime Day 推助美国在线消费激增至 142 亿美元 创历史新高

美股三大指数下跌，纳指连续第二日下滑，道指下跌 1.29%，纳指下跌 0.70%，标普 500 指数下跌 0.78%。英伟达逆势收涨，其他科技股下跌。欧洲股市涨跌不一，亚太股市表现分化。黄金微跌，比特币下跌，以太币上涨。原油价格小幅波动。伦敦金属下跌。

隔夜美股 | 纳指连续第二日下滑 英伟达逆势收涨

Jim Covello 认为，AI 带来的经济效益甚至比不上智能手机和互联网；AI 是用成本高昂的技术取代低薪工作，这与过去三十年科技业发生过的有变革意义技术转型完全相反。

高盛顶级股票分析师：AI 不会掀起经济革命，泡沫总归会破灭

郭明錤给市场对苹果的乐观预期泼了冷水。他指出，最近两家苹果主要供应商台积电和大立光的财报电话会议都暗示，iPhone 16 的订单可能没有增加。他认为，要消费者在今年下半年为测试版本的 Apple Intelligence 购买新款 iPhone 16 的预期或许过于乐观了。

“最懂苹果” 分析师郭明錤：预计 iPhone 16 订单数未出现太大改变

媒体称，OpenAI 在设法自行打造芯片，在招募前谷歌 AI 芯片业务相关员工，寻求开发一款 AI 服务器芯片；OpenAI CEO 奥特曼打算与外部投资者成立新公司，负担建造新数据中心容纳新 AI 芯片的费用。

奥特曼打造 7 万亿芯片帝国进展？OpenAI 或携手博通开发 AI 芯片

二季度奈飞用户净增 805 万虽超预期，但连续多季呈现逐步下滑趋势，对第三季度营收的指引和全年自由现金流展望均逊于市场预期，盘后股价一度急跌。不过二季报整体利好，公司称印度市场存在很大增长空间，且上调全年营收增速的区间下限，华尔街维持较高预期。

奈飞 Q2 新增用户较预期翻倍，下季收入指引不佳，盘后跌近 7% 后转涨 

周四美股成交额前 20 的信息中，英伟达和特斯拉的股价有所回升，而苹果的股价下跌。根据知名分析师郭明錤的观察，尽管有关 iPhone 16 订单增加的传言，苹果主要供应商台积电和大立光电的财报电话会议暗示订单可能没有增加。供应商的看法与 EMS/组装的角度相比较，iPhone 16 的订单数量没有太大变化。

7 月 18 日美股成交额前 20：知名分析师称苹果 iPhone 16 的订单可能没有增加

芝加哥联储主席古尔斯比称，实际联邦基金利率已大幅收紧，经济并未过热，不需要这种限制性；联储可能需要很快降息，避免劳动力市场进一步恶化。达拉斯联储主席洛根未提及货币政策，称去年硅谷银行引发的危机显示目前的联邦存款保险上限可能太低，上一次上调上限还是 2008 年。

又一美联储官员放风降息将至：等太久再行动有衰退风险

据加州新车经销商协会（CNCDA）报告，特斯拉在美国加州的销量于 2024 年二季度锐减 24%。

特斯拉在美国加州的销量于 2024 年二季度锐减 24%

苹果正在商谈获得更多好莱坞电影公司的电影授权，以扩大其流媒体产品组合。苹果今年早些时候已经成功获得了约 50 部电影的授权，并计划追求更多内容。尽管其流媒体平台 Apple TV+ 以原创剧集为主，但为了吸引用户，苹果还希望为其提供其他工作室的老电影和电视节目。不过，据市场研究公司 Antenna 的数据显示，Apple TV+ 的取消订阅客户数量较多，而 Netflix 则较少。

苹果正在商谈更多好莱坞电影的授权

美团外卖在沙特阿拉伯首都利雅得的布局进展迅速，地推、骑手培训和当地餐厅接入等准备工作即将完成，预计将于 9 月或 10 月正式上线。

美团外卖利雅得上线倒计时：地推、骑手培训及当地餐厅接入已接近尾声

谷歌被意大利竞争和消费者监管机构指控误导消费者，以获取更多广告数据。谷歌被怀疑存在不公平的商业行为，因为它如何获得用户同意将他们的活动链接到不同服务进行广告分析。意大利当局正在调查此事，并表示谷歌向用户提交的同意请求可能是误导性和激进的商业行为。该调查似乎集中在谷歌是否获得用户数据关联同意的问题上。这一行动表明意大利当局对于欧盟委员会尚未解决的问题采取了行动。

谷歌被指控误导消费者以获取更多广告数据

招商银行宣布代销基金买入费率全面一折起的优惠政策，旨在推进 “价值银行” 战略，促进财富与资产管理市场健康发展，惠及百姓民生。此举预计对银行业界和基金代销市场产生深远影响。招行已成为持续扩展基金代销的银行之一，累计代销公募基金超过 12000 只，其中零申购费率或申购费率一折产品占比超过九成。

招行宣布代销基金买入费率一折起，普惠金融成大行 “发力” 新阵地

美国劳动力市场出现降温迹象，上周初请失业金人数超过预期上升。续请人数也达到近两年来最高水平。经济学家认为，这些疲软迹象为美联储尽快降息提供了理由。失业率的上升也受到欢迎，但也可能导致失业率进一步上升。市场预计美联储将在 7 月降息。

劳动力市场进一步走软？美国初请失业金人数再超预期！

Meta Platforms 进行数十亿欧元的投资。此外，Meta Platforms 依视路计划在 2025 年假期季推出下一代智能眼镜。

Meta 涨超 1.5% 探索以数十亿欧元入股雷朋眼镜制造商

公司维持 2025 年 300-400 亿欧元、2030 年 440-600 亿欧元的目标。

ASML Q2 电话会：AI、存储现在最旺，2030 目标营收翻倍

周四，Beyond Meat 股价走低，截至发稿，该股跌超 11%，报 6.37 美元。股价接近历史低点 5.58 美元。消息人士称，Beyond Meat 与一批债券持有人商讨重组资产负债表事宜。双方讨论如何处理公司发行面值 11 亿美元的可换股债券。