欧洲最大的几家银行本周将公布第二季度业绩。市场预期欧洲央行将在 9 月份第二次降息，但到目前为止，银行的盈利表现出人意料地强劲，股价也持续走高。本周将有多家银行发布财报，包括桑坦德银行、法国巴黎银行、德意志银行和意大利联合信贷银行。银行财报将受到密切关注，市场对 NII 收缩的幅度及其逐季变化情况感兴趣。

欧洲银行股年内大涨 20% 涨势面临财报季考验

人工智能投资主题具有多年的持续性，人工智能技术将推动全球经济体的生产率提高，对于股市上涨也具有推动作用。

景顺：AI 仍有大幅增长空间，短期内不太可能发生科技股泡沫

网络软件公司 FatPipe 向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请，计划融资 1,700 万美元。FatPipe 为企业提供网络软件解决方案，主要产品包括 SD-WAN、SASE 和 NMS 软件解决方案。公司总部位于美国犹他州盐湖城，营收为 1800 万美元。该公司计划在纳斯达克上市，代码为 FATN。

网络软件公司 FatPipe 申请美股 IPO 拟筹资 1700 万美元

获英伟达持股 10%，Serve Robotics 盘前涨近 20%；特朗普媒体科技集团涨超 6%，拜登宣布退出总统选举。

获英伟达持股 10%，Serve Robotics 盘前涨近 20%

前美联储副主席理查德 - 克拉里达认为，随着通胀下行和劳动力市场降温，美联储今年有可能会降息三次。他表示，通胀和就业数据对美联储非常有利，劳动力市场已变得更加平衡。他预测美联储将降息两次，且有可能会第三次降息。此外，美联储降息将缩小其与亚洲央行利率之间的利差，从而减轻对当地货币的压力。

前美联储副主席：今年 “确实有可能” 降息三次

央行 7 月的降息动作表明了货币政策目标的变化和利率传导体系的演进。降息的时间点适宜，外部压力减轻，国内经济托底的必要性提升。此次降息标志着利率传导机制的改革，LPR 参考基准调整为 7 天逆回购利率，迈向市场化。

央行 7 月的 “降” 心独具

根据市场共识预期，2024 年全球云厂商资本支出预计将达到 2,270 亿美元，同比增长 39%，创历史新高。AI 芯片、AI 网络、HBM 内存和服务器 CPU 将受益。

微软、Meta 继续加码 AI，云支出创历史新高 | AI 脱水

美股的火热涨势可能在今年秋季戛然而止。分析师预计，到 10 月美股可能下跌 7%-12%。股市面临的威胁将引发回调，包括地缘政治紧张局势、通胀加剧和不可预测的黑天鹅事件。分析师建议避开大型科技股，看好 “乏味、无聊、可预测” 的股票。华尔街的悲观预测者认为，股市可能出现高达 70% 的回调。股票估值过高，对人工智能的狂热也让人们担忧。

美股将面临一个萧瑟的秋天？ 分析师：涨势逼近上限 10 月前或回调 12%

VIX 期权需求激增，投资者担忧加剧。拜登退出总统竞选后，VIX 期货波动。VIX 指数创下一年多来最大涨幅。VIX 指数是衡量市场风险偏好的指标，当 VIX 指数升高，市场风险偏好下行。投资者通过购买 VIX 看涨期权进行对冲，保护持仓标的。对冲保护策略因担忧情绪加剧而再次受到重视。

被忽略已久的 VIX 期权需求激增 美股投资者们拥抱对冲策略保护持仓

美联储迟迟不敢降息，原因是他们需要更多数据来证明通胀率回落至 2% 的目标。他们希望在 7 月和 9 月的政策会议之间收集更多通胀和就业报告，以及有关消费者和住房市场的最新信息。此外，他们希望掌握更多关于反通胀的确凿证据，以平息官员对经济前景的怀疑。尽管第一季度出现了物价压力，但官员们仍对发出政策转向的信号保持警惕。

7 月降息大门紧闭，美联储为何仍在玩 “等待游戏”？

摩根士丹预警 AI 热潮可能冷却，台积电等亚洲科技股面临考验。投资者担心 AI 交易的可持续性和美国可能收紧限制，导致亚洲科技股出现抛售。摩根士丹利建议投资者转向必需品消费，预计美联储将于 9 月降息。摩根士丹利将亚洲和新兴市场科技股评级下调，并剔除了台积电等关键股票。英伟达等全球人工智能股票也受到影响。摩根士丹利并未完全放弃科技股，但认为芯片股过热。摩根士丹利从其推荐名单中除名了台积电、SK 海力士和东京电子等股票。这三只股票的跌幅超过 2%。

摩根士丹预警 AI 热潮或将冷却 台积电等亚洲科技股面临疫情后最严峻考验

特斯拉将于 7 月 23 日公布 2024 年第二季度业绩，预计营收将达到 247 亿美元，每股收益为 0.62 美元。尽管特斯拉的汽车业务营收下降，但整体美国纯电市场增长 11.3%，显示消费市场对电动汽车仍有需求。特斯拉的美国电动汽车市场份额降至 49.7%。此外，特斯拉公布了第二季度交付和生产数据，交付量超过预期。特斯拉的财报将受到关注，投资者将关注其核心汽车业务的全年预期以及能源存储和其他业务的潜在增长空间。

财报前瞻 | 电动汽车增长 “失速” 后 储能业务将成特斯拉业绩 “新引擎”？

近期小盘股表现出色的趋势可能会持续下去。高盛表示，科技巨头向小盘股的轮动趋势将持续，原因包括降息、经济增长稳定、特朗普预计连任和大盘股成长溢价收窄。如果大型科技公司超出市场预期并提高营收指引，标普 500 指数的表现将恢复。这一趋势将取决于营收修正。

科技巨头跌倒，小盘股吃饱！美股大轮动何时休？这一指标是关键

LPR 跟随 7 天期逆回购操作利率同幅调整，表明 LPR 报价转向更多参考央行短期政策利率，MLF 利率对 LPR 的参考作用减弱，短期操作利率为主要政策利率的框架雏形进一步明晰。

LPR 跟随逆回购同步 “降息”！央行新货币政策框架逐步显现

中国 90% 的电脑使用 360 杀毒软件，因此在微软蓝屏事故中几乎没有发生问题。周鸿祎认为，这次事件敲响了警钟，中国必须掌握自己的网络安全和国产杀毒软件，以避免小问题导致整个社会陷入停摆。

为何微软蓝屏事故中国少？周鸿祎：90% 的电脑都用 360

随着降息预期基本打满，降息交易的空间可能显著压缩，而降息后的 “顺周期交易” 可能加速到来。受选举结果不确定性影响，美股可能进入高波动时期。选后平均来看，价值股相对成长股表现更好。特朗普胜选的概率提升，可能加速顺周期交易的到来。

中金：风格变盘？不只是降息交易和 “Trump trade 2.0”

以太坊现货 ETF 即将上市，华尔街对其前景存在分歧。富达等 5 只以太坊现货 ETF 将于 7 月 23 日在 Cboe 上市，预计将为加密货币市场带来重大胜利。不过，摩根大通和花旗银行认为以太坊现货 ETF 可能仅会吸引一小部分资金流入，而其他人则认为这种预测过于悲观。不管怎样，以太坊的交易价格可能会有较大涨幅。

以太坊现货 ETF 即将到来，华尔街如何解读？

据报道，消息人士称，英伟达正在为中国市场开发一款符合美国现行出口管制的新旗舰人工智能芯片。英伟达今年 3 月发布了 “Blackwell” 芯片系列，并将于今年晚些时候量产。在该系列中，B200 在某些任务

英伟达据悉正为中国市场准备一款旗舰版 AI 芯片

日本央行疑似干预市场，对冲基金十余年罕见大规模撤离做空阵营。截至 7 月 16 日的一周内，杠杆基金的日元净空头合约减少了 38,025 份，这是自 2011 年 3 月以来的最大规模减仓。日本政府和央行可能通过买入日元、卖出美元的方式干预市场，支撑日元价值。这种干预行动效果显著，对冲基金减少了对日元的做空押注。日元最近的上涨还反映了市场对美联储 9 月份降息的预期。月底将发布的政策决定可能成为恢复做空日元的理由。

日本央行疑似干预市场，对冲基金十余年罕见大规模撤离做空阵营

华尔街分析师看好比特币投资机会，预测比特币价格将大幅上涨。对冲基金经理纷纷卖出英伟达股票，转而买入比特币 ETF。比特币突破百万美元的预期成为可能。

对冲基金纷纷卖英伟达买比特币 ETF！比特币突破百万美元不是梦？

午评显示，港股三大指数探底回升，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数涨 1.69%。科网股普遍上涨，小米涨 4%，美团涨近 3%，腾讯、联想涨超 2%。康龙化成涨超 7%，新东方涨超 7%。九毛九下跌近 10%。CXO 概念股涨势活跃。

午评：港股恒指涨 0.82% 恒生科指涨 1.69%CXO 概念股涨势活跃

美国现任总统乔·拜登宣布不寻求连任，并支持副总统卡马拉·哈里斯成为民主党的候选人。这一消息可能加剧华尔街的不稳定性，导致市场出现更多不确定性。观点分歧较大，一些人认为市场可能进入避险模式，股市出现抛售，投资者买入优质股票；另一些人认为债券市场可能出现僵局。市场在不确定性中可能犹豫不决。此外，文章中还提到了经济疲软态势和美联储利率决策等因素对市场的影响。

智通特供 | 拜登退选 对全球金融市场意味着什么？

普徕仕表示，目前聚焦于市场中具有潜在高回报、低风险特性的投资领域，例如个别证券化信贷。这些领域在市场上涨时有机会受惠，同时能有效限制利率上升带来的下行风险，而市场目前普遍低估了这一风险。随着美联储即将采取行动，短久期策略变得更加重要。同时，在美联储的减息前景下，美元短期内料将走弱，新兴市场债券可望因此受惠。普徕仕对美联储未来减息政策的看法较市场更为审慎。市场目前普遍预期美联储将在未来 4 至 5 个季度内减息约 7 次，而普徕仕则预计美联储将在 9 月份减息 25 个基点，但亦不排除美联储在今年年底前采取更多行动的可能性。普徕仕指出，在美联储采取 “长期较高利率” 的货币政策下，美国经济虽受压抑，但未至于崩溃。尽管通胀确实正朝着合理的方向发展，但其未来走向仍存在变数。与 2019 年底相比，当今世界的全球化程度有所下降，通胀压力也可能更大。随着疫情对金融系统的扭曲效应逐渐消除，全球分裂化问题如今更值得关注。

普徕仕：美联储潜在减息背景下 新兴市场债券料受惠

业内人士分析认为，SERV 涨幅如此之大，主要是英伟达的增持给予市场信心，也是市场炒作的最主要理由。

SERV 暴涨 190% 后，夜盘继续大涨 26%

港股持续走高，恒生科技指数涨逾 1.9%，恒指涨近 1%。东方甄选大涨逾 11%，小鹏汽车、携程、小米等涨超 4%，美团涨超 3%。

台股科技股进一步下跌，芯片制造商台积电下跌 2.5%，苹果供应商富士康下跌约 5%，联发科下跌超过 4%。

台股科技股继续遭抛售 台积电下跌 2.5%

港股三大指数在 7 月 22 日探底回升，恒生指数上涨 0.6%，恒生科指上涨 1.34%，国企指数上涨 0.75%。科网股、教育股和 CXO 概念股表现强劲，而苹果概念股、石油股和餐饮股则下跌。

快讯：港股三大指数探底回升 科网股、教育股、CXO 概念股走强

小鹏汽车与大众汽车集团签署了电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将加速开发电子电气架构，并在约 24 个月内量产首款搭载该架构的车型。这一全新的 CEA 架构将取代大量电子控制单元，降低成本和操作系统复杂程度，提升运算性能和安全性。合作将加强大众汽车在中国市场的竞争力，同时降低技术复杂度、优化成本效益。

小鹏和大众合作项目 2 年内落地，将涉及两大整车平台、三大合资公司

在未来十年，只有四分之一的人工智能相关任务能够实现成本效益的自动化。即使人工智能取得重大突破，其影响也需要几年才能显现。人工智能对所有任务的影响不到 5%，美国的生产率提高 0.5%，对 GDP 增长的贡献仅为 0.9%。目前大型语言模型的架构可能会受到严重限制，人工智能需要更高质量的数据。人工智能必须能够解决复杂的问题，但目前还没有具有成本效益的解决方案。

MIT 教授：未来 10 年只有 1/4 的 AI 相关任务能够实现成本效益自动化

比特币可能会再次接近 70000 美元，特朗普若担任总统将使比特币和黄金受益。特朗普在美国共和党新政纲中承诺捍卫比特币挖矿、数字资产自托管和自由交易等权利。美国副总统哈里斯对加密货币立场未明。特朗普政府领导下加密市场的可投资性将提高。香港电讯将探索稳定币支持本地及跨境支付。非洲在全球区块链风险投资中份额降至 1.3%。富达等 5 只以太坊现货 ETF 将于 7 月 23 日在 Cboe 上市。币安获得法院批准将客户法定资金存入美国国库券。

1. 市场人士：比特币可能会看到再次向 70000 美元靠拢。2. 美国副总统哈里斯在加密货币领域的立场

天眼查法律诉讼信息显示，近日，理想汽车关联公司北京车和家信息技术有限公司新增 3 条被执行人信息，执行标的合计 21.6 万余元，执行法院为北京市朝阳区人民法院。北京车和家信息技术有限公司成立于 2015 年 4 月，法定代表人为冯伟丽，执行董事为李想，注册资本约 2.8 亿人民币，由李想、李铁共同持股。

理想汽车关联公司被强制执行 21.6 万余元

DJT 和数字货币概念股夜盘涨幅靠前。

拜登退选，特朗普概念股夜盘上涨

港股跌去九成后再赴新交所，海伦司打算转战海外了

7 月 1 年期 LPR 为 3.35%，5 年期以上 LPR 为 3.85%，均较前值下调 10 个基点。

“降息”！中国 7 月 1 年期、5 年期 LPR 下调 10BP

市场预测为：营收为 247.2 亿美元，同比下降 0.8%；每股盈利为 0.62 美元，同比下滑 32%。

前瞻｜特斯拉 Q2 财报：毛利率或环比持平

比特币价格在拜登决定不再竞选连任后短暂下跌，但随后恢复，市场对特朗普与哈里斯对决的可能性做出了反应。加密货币交易商和粉丝们情绪高涨，认为在特朗普领导下比特币将迎来新的曙光。特朗普将在 7 月 27 日的比特币会议上发表演讲，市场预计其领导下的可投资性将提高。相比之下，对哈里斯在加密货币问题上的立场知之甚少。投资者对 2024 年 12 月看涨期权的兴趣上升，表明机构投资者越来越看涨比特币。

拜登退选后币圈看涨声一片 马斯克将头像改成 “激光眼”

微软大宕机影响仍在持续，上周日又有逾千架次美国航班被取消。全球宕机事件对多个行业造成扰乱，截至周日晚间，约有超过 1500 架次美国航班被取消，其中达美航空和联合航空的航班受影响最多。此外，还有超过 7400 架次美国航班遭遇延误。

微软大宕机影响仍在持续 上周日又有逾千架次美国航班被取消

小鹏汽车-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.09%，报 33.20 港元，成交额 4364.06 万港元。消息面上，小鹏汽车-W 与大众汽车集团共同宣布，继小鹏汽车日期为 2024 年 4 月 17 日的有关小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作框架协议后，小鹏汽车与大众汽车集团已签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将全力投入为大众在华生产的 CMP 和 MEB 平台开发行业领先的电子电气架构。公告称，在电子电气架构技术战略合作中，小鹏汽车与大众汽车集团在广州和合肥建立了联合开发项目组，双方工程师将会紧密合作，加速电子电气架构的开发进程。通过联合开发项目组的密切技术合作，第一个搭载双方联合开发的电子电气架构的车型预计将在约 24 个月内量产。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨超 3% 与大众汽车签订电子电气架构技术战略合作联合开发协议

港股恒指和科指以及内房股今日集体高开，美股上周录得最大单周跌幅。科网股、内房股、汽车股以及中资券商股均有上涨。

快讯：港股恒指涨 0.27% 科指涨 0.4% 内房股普遍高开

7 月 19 日，共 48 只港股获公司回购，7 只个股回购金额超千万港元。其中，美团-W、友邦保险、小米集团-W 回购金额最大，回购金额分别为 5.0 亿港元、1.56 亿港元、4963.96 万港元。

48 只港股 7 月 19 日获公司回购，美团、友邦保险、小米集团回购金额最大

拜登退选，特朗普交易暂歇。拜登宣布退出竞选，哈里斯成为民主党总统候选人。特朗普的支持率下降，特朗普交易暂停。上周资产表现出现反常，美元走弱，美股下跌。特朗普在演讲中的几点引发了金融市场反应：美元指数下跌，日元升值，利率回调，台湾股票抛售，石油价格下跌，比特币上涨。

拜登退选，特朗普交易暂歇

市场嗅到美股新一轮牛市气息！ 小盘股获得资金疯狂流入 99 亿美元，创历史第二高。交易员们对美联储降息的信心强劲，推动除"Magnificent 7"以外的美股股票走高。市场对美股新一轮牛市看涨浪潮，有望推动标普 500 指数创新高。

市场嗅到美股新一轮牛市气息！ 或许就差 “Magnificent 7” 临门一脚

当时美股大涨了，但 1968 年的许多情况与现在非常不同：一是这次市场对拜登的退选消息已充分定价，二是当时没多少人看涨美股，而如今看涨美股的情绪高涨。

上一次现任总统退选，那是在 1968 年，当时美股是如何反应的？

交易员正努力应对美联储利率的不确定性、即将到来的科技巨头业绩，而现在他们必须进一步权衡哈里斯或其他候选人将如何与特朗普抗衡。距离大选还有四个月的时间，未知数太多，美股或迎来 “动荡之夏”。

科技财报前，拜登又退了，市场更 “不确定” 了

美国 1968 年的社会和动荡之后出现十余年的经济动荡，而目前经济状况与 1968 年存在一系列相似之处，房屋销售疲软，多户住宅相对于独栋住宅的建设比例非常高；政府债务利息支出增加，如今联邦利息支出占收入比例比 1968 年还要糟糕一倍；收益率曲线持续倒挂，目前 2/10 年期倒挂已连续 101 周，1980 年代倒挂曾持续 180 周。

总统候选人被刺、现任总统退选、大学爆发反战抗议…..这是 1968 年的美国，之后是十年经济动荡！

微软蓝屏故障引发全球大宕机，影响多个行业，自主可控和操作系统国产化成大趋势。国内航空、银行等公共服务稳定，可能与国产安全软件的使用和安全防护能力提升有关。全球网络攻击数量增多，云入侵案例增加。

港股概念追踪 | 微软蓝屏引发全球大宕机 机构看好操作系统国产化替代 (附概念股)

本周，特斯拉、谷歌二季报将主宰科技股命运！投资者还需关注周四美国二季度 GDP、周五美国 6 月核心 PCE。拜登宣布退选，并称全力支持美国副总统哈里斯获得总统候选人提名。特朗普则回应称，击败哈里斯比击败拜登更加容易。

早餐 | 拜登退选美国总统！市场聚焦周二特斯拉、谷歌财报

据 CME“美联储观察”：美联储 8 月维持利率不变的概率为 95.3%，降息 25 个基点的概率为 4.7%。美联储到 9 月维持利率不变的概率为 2.9%，累计降息 25 个基点的概率为 92.6%，累计降息 50 个基点的概率为 4.5%。

美联储 8 月维持利率不变的概率为 95.3%

分析称，在降息预期提振和盈利逐渐回升的背景下，继续看好小盘股，并且市场集中度的改善将对市场涨势有所支撑；考虑到经济、企业盈利等其他因素也可能扰动市场，预计 “特朗普交易” 仍具不确定性。

被 “降息交易” 和 “特朗普交易” 主宰的市场，接下来会发生什么？

比特币突破 68000 美元/枚，为 6 月中旬以来首次，日内涨 1.28%。