大摩表示，更倾向于在美联储 9 月降息前转向消费股 ，不过即将到来的 AI 手机周期仍是关键观察点，重点关注三星电子、富士康母公司鸿海。

大摩看空亚洲科技股：“超买且昂贵，是时候离场了”

美国小盘股近期优异表现受到技术阻力和缺乏长期基本面驱动因素的影响。摩根士丹利首席美国股票策略师表示，尽管小盘股受到交易商需求和空头回补的推动，但盈利方面缺乏合理性。他们认为以成长为导向的股票前景最好，估计随着美联储降息，这些股票的估值会受益，但收入流较少受到降息的不利影响。美国银行策略师称，上周小型股基金流入创下历史第二高纪录，罗素 2000 指数触及两年多来的最高水平。

涨势喜人的美股小盘股被泼冷水 大摩点评称 “后劲不足”

芝加哥期权交易所计划推出改进后的 CBOE 标普 500 指数方差期货，为交易员提供对冲美国股市波动的新工具。这些合约将允许交易员对冲标普 500 指数的实际波动率，与现有的反映未来预期波动的 VIX 合约不同。方差期货已经在私下交易中进行，修订后的交易所交易期货合约将被集中清算，有助于降低成本并提高价格透明度。随着美股可能面临的波动性增加，这一新工具或许能满足交易员的对冲需求。

芝加哥期权交易所推出新工具 助力交易员对冲美股波动

美股盘前走强，美国总统拜登决定退出大选。道指期货涨 0.1%，标普 500 指数期货涨 0.6%，纳指期货涨 1.0%。德国 DAX 指数涨 1.4%，英国富时 100 指数涨 0.8%，法国 CAC40 指数涨 1.3%，欧洲斯托克 50 指数涨 1.5%。WTI 原油跌 0.57%，报 78.19 美元/桶。布伦特原油跌 0.52%，报 82.20 美元/桶。MSCI 全球指数上周下跌 2.1%，目前略微回升。美国银行盘前跌近 2%，巴菲特减持套现近 15 亿美元。发电机制造商 Generac 盘前涨 2.8%。瑞安航空盘前跌 12%，Q1 税后利润同比大幅下滑 46%。

美股盘前消息速递

德意志银行分析指出，美元需要至少贬值 40% 才能弥补贸易逆差。但无论是外汇干预、鼓励美国资本外流，还是削弱美联储独立性，通过这些方式削弱美元的可行性都不高。

为什么特朗普想要 “弱美元” 没那么容易？

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，于 2024 年 7 月 22 日斥资约 1.74 亿港元回购股份 145.6 万股，每股回购价格为 118.6-120 港元。于同日，根据首次公开发售前雇员股份激励计划行使购股权而发行 5000 股。

美团-W7 月 22 日斥资约 1.74 亿港元回购 145.6 万股

调查显示，最新一轮企业财报将提振美股标普 500 指数，特斯拉和谷歌母公司 Alphabet Inc.即将公布业绩。约半数受访者预计美股公司收益未来几个月表现将好于上半年。

调查：财报季将是美股标普 500 指数翻身的好机会

港股复盘反弹，中海油回购维护大盘，九毛九发布盈警。中海油回购有利股东，九毛九餐厅扩张计划下调。

港股复盘：维护大盘

2021 年，中美股市都走出了新高，但 A 股仍在谷底徘徊。与美股相比，A 股的分红回购较低，股东回报率不如美股。巨头市值差是决定 A 股和美股差异的关键因素。中国企业全球化不足，视野局限在国内市场竞争。以中国手机厂商为例，销量高，但利润差距大，全球化、技术和品牌都存在差距。合并这些公司能够消除竞争，统一国内市场。

A 股跟美股，真正的差距在哪？

美联储 9 月降息的可能性很大，因为通胀的描述从 “居高不下” 转变为更温和的词语。此举可能导致美联储修改其当前政策声明，从而开始货币政策的宽松阶段。许多经济学家认为，当公布 6 月份的 PCE 数据时，通胀阈值可能被达到或超过。此外，新的 PCE 数据将对经济评估产生影响。总之，投资者普遍认为美联储将在 9 月降息。

事关美联储 9 月降息！这些细小字眼的变动必须留意

Markets Live Pulse(MLIV Pulse) 调查显示，受访者预计最新一轮企业财报将重振标普 500 指数。

回调不足惧！最新 MLIV 调查：企业财报将成美股 “救命稻草”

特斯拉首席执行官马斯克周一表示，该公司将在明年小规模生产人形机器人，以供公司内部使用。

马斯克：特斯拉明年将小规模生产人形机器人供内部使用

美股减肥药板块竞争激烈，诺和诺德和礼来的双头垄断地位面临挑战。追赶者罗氏、辉瑞和安进股价上涨，而诺和诺德因多重利空影响股价下跌。罗氏宣布其候选减肥药 CT-996 在临床试验中取得显著效果，成为潜在竞争对手。诺和诺德也在研发口服减肥药，但效果不如罗氏的产品。行业竞争加剧，投资者担心双头垄断地位的持续性。

美股减肥药板块走势分化 诺和诺德、礼来双头垄断格局面临挑战

据路透分析报道，美联储下周的政策会议可能删除通胀 “高企” 的措辞。如果真是这样，这将是迄今为止最强烈的信号，表明美联储计划最早在 9 月降息，并开启其宽松周期。对通胀的描述从高企调整为更温和的字眼，也可能导致美联储修改当前政策声明中的另一个关键句子：在官员们 “对通胀率持续向 2% 迈进更具信心” 之前，美联储不会降息。2024 年 FOMC 票委博斯蒂克在 6 月底曾间接暗示，通胀率若来到 2.5% 或以下，可以作为考虑调整通胀描述的指标。许多经济学家认为，7 月 26 日公布的 6 月 PCE 数据将降至或低于这一门槛。

外媒：美联储声明或将删除通胀 “高企” 措辞

美联储正在等待更多数据表明通胀稳步下降，然而过度拖延可能会导致经济衰退。分析认为，如果美联储 7 月继续按兵不动，那么 9 月降息将是 “板上钉钉”。

全球市场都在盼降息，美联储为何还在拖？

SERV 的暴涨，不同于以往英伟达对持仓股简单的买入，此次是英伟达的增持。

SERV 盘前涨幅扩大超 60%！英伟达点石成金

英伟达正在为中国市场开发一款符合美国出口管制的新旗舰 AI 芯片。该芯片将与中国主要分销商浪潮合作。英伟达专门为中国市场开发了三款芯片，但销售占比下降。然而，最先进的 H20 芯片销售迅速，预计今年在中国销售超过 100 万颗，价值超过 120 亿美元。全球芯片股因为美国考虑实施 “外国直接产品规则” 而暴跌。英伟达股价有所上涨，盘前涨幅为 1.46%。

传英伟达开发新一代中国版旗舰 AI 芯片

美国银行的策略师警告投资者保持谨慎，认为美股可能会下跌。他列举了多个经济指标，包括失业率上升、风险溢价增加和消费者信心下降等，预示着股市反弹即将结束。他建议投资者保持谨慎，并警告股市可能进一步下跌。

美银警告：现在是时候看跌美股了！

<p>人民银行接连重要公告，释放什么信号？九毛九盈警后大跌超10%；《心动小镇》备受期待</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

欧洲最大的几家银行本周将公布第二季度业绩。市场预期欧洲央行将在 9 月份第二次降息，但到目前为止，银行的盈利表现出人意料地强劲，股价也持续走高。本周将有多家银行发布财报，包括桑坦德银行、法国巴黎银行、德意志银行和意大利联合信贷银行。银行财报将受到密切关注，市场对 NII 收缩的幅度及其逐季变化情况感兴趣。

欧洲银行股年内大涨 20% 涨势面临财报季考验

人工智能投资主题具有多年的持续性，人工智能技术将推动全球经济体的生产率提高，对于股市上涨也具有推动作用。

景顺：AI 仍有大幅增长空间，短期内不太可能发生科技股泡沫

网络软件公司 FatPipe 向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请，计划融资 1,700 万美元。FatPipe 为企业提供网络软件解决方案，主要产品包括 SD-WAN、SASE 和 NMS 软件解决方案。公司总部位于美国犹他州盐湖城，营收为 1800 万美元。该公司计划在纳斯达克上市，代码为 FATN。

网络软件公司 FatPipe 申请美股 IPO 拟筹资 1700 万美元

获英伟达持股 10%，Serve Robotics 盘前涨近 20%；特朗普媒体科技集团涨超 6%，拜登宣布退出总统选举。

获英伟达持股 10%，Serve Robotics 盘前涨近 20%

前美联储副主席理查德 - 克拉里达认为，随着通胀下行和劳动力市场降温，美联储今年有可能会降息三次。他表示，通胀和就业数据对美联储非常有利，劳动力市场已变得更加平衡。他预测美联储将降息两次，且有可能会第三次降息。此外，美联储降息将缩小其与亚洲央行利率之间的利差，从而减轻对当地货币的压力。

前美联储副主席：今年 “确实有可能” 降息三次

央行 7 月的降息动作表明了货币政策目标的变化和利率传导体系的演进。降息的时间点适宜，外部压力减轻，国内经济托底的必要性提升。此次降息标志着利率传导机制的改革，LPR 参考基准调整为 7 天逆回购利率，迈向市场化。

央行 7 月的 “降” 心独具

根据市场共识预期，2024 年全球云厂商资本支出预计将达到 2,270 亿美元，同比增长 39%，创历史新高。AI 芯片、AI 网络、HBM 内存和服务器 CPU 将受益。

微软、Meta 继续加码 AI，云支出创历史新高 | AI 脱水

美股的火热涨势可能在今年秋季戛然而止。分析师预计，到 10 月美股可能下跌 7%-12%。股市面临的威胁将引发回调，包括地缘政治紧张局势、通胀加剧和不可预测的黑天鹅事件。分析师建议避开大型科技股，看好 “乏味、无聊、可预测” 的股票。华尔街的悲观预测者认为，股市可能出现高达 70% 的回调。股票估值过高，对人工智能的狂热也让人们担忧。

美股将面临一个萧瑟的秋天？ 分析师：涨势逼近上限 10 月前或回调 12%

VIX 期权需求激增，投资者担忧加剧。拜登退出总统竞选后，VIX 期货波动。VIX 指数创下一年多来最大涨幅。VIX 指数是衡量市场风险偏好的指标，当 VIX 指数升高，市场风险偏好下行。投资者通过购买 VIX 看涨期权进行对冲，保护持仓标的。对冲保护策略因担忧情绪加剧而再次受到重视。

被忽略已久的 VIX 期权需求激增 美股投资者们拥抱对冲策略保护持仓

美联储迟迟不敢降息，原因是他们需要更多数据来证明通胀率回落至 2% 的目标。他们希望在 7 月和 9 月的政策会议之间收集更多通胀和就业报告，以及有关消费者和住房市场的最新信息。此外，他们希望掌握更多关于反通胀的确凿证据，以平息官员对经济前景的怀疑。尽管第一季度出现了物价压力，但官员们仍对发出政策转向的信号保持警惕。

7 月降息大门紧闭，美联储为何仍在玩 “等待游戏”？

摩根士丹预警 AI 热潮可能冷却，台积电等亚洲科技股面临考验。投资者担心 AI 交易的可持续性和美国可能收紧限制，导致亚洲科技股出现抛售。摩根士丹利建议投资者转向必需品消费，预计美联储将于 9 月降息。摩根士丹利将亚洲和新兴市场科技股评级下调，并剔除了台积电等关键股票。英伟达等全球人工智能股票也受到影响。摩根士丹利并未完全放弃科技股，但认为芯片股过热。摩根士丹利从其推荐名单中除名了台积电、SK 海力士和东京电子等股票。这三只股票的跌幅超过 2%。

摩根士丹预警 AI 热潮或将冷却 台积电等亚洲科技股面临疫情后最严峻考验

特斯拉将于 7 月 23 日公布 2024 年第二季度业绩，预计营收将达到 247 亿美元，每股收益为 0.62 美元。尽管特斯拉的汽车业务营收下降，但整体美国纯电市场增长 11.3%，显示消费市场对电动汽车仍有需求。特斯拉的美国电动汽车市场份额降至 49.7%。此外，特斯拉公布了第二季度交付和生产数据，交付量超过预期。特斯拉的财报将受到关注，投资者将关注其核心汽车业务的全年预期以及能源存储和其他业务的潜在增长空间。

财报前瞻 | 电动汽车增长 “失速” 后 储能业务将成特斯拉业绩 “新引擎”？

近期小盘股表现出色的趋势可能会持续下去。高盛表示，科技巨头向小盘股的轮动趋势将持续，原因包括降息、经济增长稳定、特朗普预计连任和大盘股成长溢价收窄。如果大型科技公司超出市场预期并提高营收指引，标普 500 指数的表现将恢复。这一趋势将取决于营收修正。

科技巨头跌倒，小盘股吃饱！美股大轮动何时休？这一指标是关键

LPR 跟随 7 天期逆回购操作利率同幅调整，表明 LPR 报价转向更多参考央行短期政策利率，MLF 利率对 LPR 的参考作用减弱，短期操作利率为主要政策利率的框架雏形进一步明晰。

LPR 跟随逆回购同步 “降息”！央行新货币政策框架逐步显现

中国 90% 的电脑使用 360 杀毒软件，因此在微软蓝屏事故中几乎没有发生问题。周鸿祎认为，这次事件敲响了警钟，中国必须掌握自己的网络安全和国产杀毒软件，以避免小问题导致整个社会陷入停摆。

为何微软蓝屏事故中国少？周鸿祎：90% 的电脑都用 360

随着降息预期基本打满，降息交易的空间可能显著压缩，而降息后的 “顺周期交易” 可能加速到来。受选举结果不确定性影响，美股可能进入高波动时期。选后平均来看，价值股相对成长股表现更好。特朗普胜选的概率提升，可能加速顺周期交易的到来。

中金：风格变盘？不只是降息交易和 “Trump trade 2.0”

以太坊现货 ETF 即将上市，华尔街对其前景存在分歧。富达等 5 只以太坊现货 ETF 将于 7 月 23 日在 Cboe 上市，预计将为加密货币市场带来重大胜利。不过，摩根大通和花旗银行认为以太坊现货 ETF 可能仅会吸引一小部分资金流入，而其他人则认为这种预测过于悲观。不管怎样，以太坊的交易价格可能会有较大涨幅。

以太坊现货 ETF 即将到来，华尔街如何解读？

据报道，消息人士称，英伟达正在为中国市场开发一款符合美国现行出口管制的新旗舰人工智能芯片。英伟达今年 3 月发布了 “Blackwell” 芯片系列，并将于今年晚些时候量产。在该系列中，B200 在某些任务

英伟达据悉正为中国市场准备一款旗舰版 AI 芯片

日本央行疑似干预市场，对冲基金十余年罕见大规模撤离做空阵营。截至 7 月 16 日的一周内，杠杆基金的日元净空头合约减少了 38,025 份，这是自 2011 年 3 月以来的最大规模减仓。日本政府和央行可能通过买入日元、卖出美元的方式干预市场，支撑日元价值。这种干预行动效果显著，对冲基金减少了对日元的做空押注。日元最近的上涨还反映了市场对美联储 9 月份降息的预期。月底将发布的政策决定可能成为恢复做空日元的理由。

日本央行疑似干预市场，对冲基金十余年罕见大规模撤离做空阵营

华尔街分析师看好比特币投资机会，预测比特币价格将大幅上涨。对冲基金经理纷纷卖出英伟达股票，转而买入比特币 ETF。比特币突破百万美元的预期成为可能。

对冲基金纷纷卖英伟达买比特币 ETF！比特币突破百万美元不是梦？

午评显示，港股三大指数探底回升，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数涨 1.69%。科网股普遍上涨，小米涨 4%，美团涨近 3%，腾讯、联想涨超 2%。康龙化成涨超 7%，新东方涨超 7%。九毛九下跌近 10%。CXO 概念股涨势活跃。

午评：港股恒指涨 0.82% 恒生科指涨 1.69%CXO 概念股涨势活跃

美国现任总统乔·拜登宣布不寻求连任，并支持副总统卡马拉·哈里斯成为民主党的候选人。这一消息可能加剧华尔街的不稳定性，导致市场出现更多不确定性。观点分歧较大，一些人认为市场可能进入避险模式，股市出现抛售，投资者买入优质股票；另一些人认为债券市场可能出现僵局。市场在不确定性中可能犹豫不决。此外，文章中还提到了经济疲软态势和美联储利率决策等因素对市场的影响。

智通特供 | 拜登退选 对全球金融市场意味着什么？

普徕仕表示，目前聚焦于市场中具有潜在高回报、低风险特性的投资领域，例如个别证券化信贷。这些领域在市场上涨时有机会受惠，同时能有效限制利率上升带来的下行风险，而市场目前普遍低估了这一风险。随着美联储即将采取行动，短久期策略变得更加重要。同时，在美联储的减息前景下，美元短期内料将走弱，新兴市场债券可望因此受惠。普徕仕对美联储未来减息政策的看法较市场更为审慎。市场目前普遍预期美联储将在未来 4 至 5 个季度内减息约 7 次，而普徕仕则预计美联储将在 9 月份减息 25 个基点，但亦不排除美联储在今年年底前采取更多行动的可能性。普徕仕指出，在美联储采取 “长期较高利率” 的货币政策下，美国经济虽受压抑，但未至于崩溃。尽管通胀确实正朝着合理的方向发展，但其未来走向仍存在变数。与 2019 年底相比，当今世界的全球化程度有所下降，通胀压力也可能更大。随着疫情对金融系统的扭曲效应逐渐消除，全球分裂化问题如今更值得关注。

普徕仕：美联储潜在减息背景下 新兴市场债券料受惠

业内人士分析认为，SERV 涨幅如此之大，主要是英伟达的增持给予市场信心，也是市场炒作的最主要理由。

SERV 暴涨 190% 后，夜盘继续大涨 26%

港股持续走高，恒生科技指数涨逾 1.9%，恒指涨近 1%。东方甄选大涨逾 11%，小鹏汽车、携程、小米等涨超 4%，美团涨超 3%。

台股科技股进一步下跌，芯片制造商台积电下跌 2.5%，苹果供应商富士康下跌约 5%，联发科下跌超过 4%。

台股科技股继续遭抛售 台积电下跌 2.5%

港股三大指数在 7 月 22 日探底回升，恒生指数上涨 0.6%，恒生科指上涨 1.34%，国企指数上涨 0.75%。科网股、教育股和 CXO 概念股表现强劲，而苹果概念股、石油股和餐饮股则下跌。

快讯：港股三大指数探底回升 科网股、教育股、CXO 概念股走强

小鹏汽车与大众汽车集团签署了电子电气架构技术战略合作联合开发协议，双方将加速开发电子电气架构，并在约 24 个月内量产首款搭载该架构的车型。这一全新的 CEA 架构将取代大量电子控制单元，降低成本和操作系统复杂程度，提升运算性能和安全性。合作将加强大众汽车在中国市场的竞争力，同时降低技术复杂度、优化成本效益。

小鹏和大众合作项目 2 年内落地，将涉及两大整车平台、三大合资公司

在未来十年，只有四分之一的人工智能相关任务能够实现成本效益的自动化。即使人工智能取得重大突破，其影响也需要几年才能显现。人工智能对所有任务的影响不到 5%，美国的生产率提高 0.5%，对 GDP 增长的贡献仅为 0.9%。目前大型语言模型的架构可能会受到严重限制，人工智能需要更高质量的数据。人工智能必须能够解决复杂的问题，但目前还没有具有成本效益的解决方案。

MIT 教授：未来 10 年只有 1/4 的 AI 相关任务能够实现成本效益自动化

比特币可能会再次接近 70000 美元，特朗普若担任总统将使比特币和黄金受益。特朗普在美国共和党新政纲中承诺捍卫比特币挖矿、数字资产自托管和自由交易等权利。美国副总统哈里斯对加密货币立场未明。特朗普政府领导下加密市场的可投资性将提高。香港电讯将探索稳定币支持本地及跨境支付。非洲在全球区块链风险投资中份额降至 1.3%。富达等 5 只以太坊现货 ETF 将于 7 月 23 日在 Cboe 上市。币安获得法院批准将客户法定资金存入美国国库券。

1. 市场人士：比特币可能会看到再次向 70000 美元靠拢。2. 美国副总统哈里斯在加密货币领域的立场

天眼查法律诉讼信息显示，近日，理想汽车关联公司北京车和家信息技术有限公司新增 3 条被执行人信息，执行标的合计 21.6 万余元，执行法院为北京市朝阳区人民法院。北京车和家信息技术有限公司成立于 2015 年 4 月，法定代表人为冯伟丽，执行董事为李想，注册资本约 2.8 亿人民币，由李想、李铁共同持股。