广东省 2024 年上半年地区生产总值同比增长 3.9%，其中第一产业增长 3.1%，第二产业增长 5.7%，第三产业增长 2.7%。农业生产稳定，春收粮食达近五年最高水平，重要农产品供应充足。工业增加值同比增长 6.0%，增速比去年同期提高 3.5 个百分点。总体上，广东省经济运行平稳。

广东省：上半年 GDP 同比增长 3.9%

最近几天，美股出现了历史性轮动，小型股的涨幅超过了大型股，投资者更加关注企业盈利情况。市场对于背后原因感到困惑，不确定是因为降息预期变化、特朗普重返白宫预期还是科技交易过于拥挤。投资者纷纷涌入大型公司股票以获取安全保障，而对于规模较小、周期性更强的公司股票持谨慎态度。此次轮动可能标志着市场的转变，投资者试图预测其持续性。小型股指数上涨，标普 500 指数下跌，投资者担心美联储加息会推动经济衰退。这一变化可能与 7 月 11 日的温和通胀报告有关。投资者普遍预计美联储将开始降息，数据让他们相信降息将在不久之后到来。

小心！美股正进行 “历史性轮动”

7 月 23 日，亚马逊海外购宣布亚马逊海外官方旗舰店入驻京东并开启试运营，将于 2024 年黑色星期五全球购物季正式开业。此前，亚马逊海外购主要通过网站和小程序两个渠道提供产品。

亚马逊海外购入驻京东

中芯国际公布了公司 2021 年科创板限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期的归属条件已经成就，总可归属数量为 1478.81 万股，其中第三个归属期可归属数量为 1324.02 万股，第二个归属期可归属数量为 154.80 万股。此外，公司作废处理了 255.10 万股限制性股票。

中芯国际：1478.81 万股限制性股票拟归属

根据对过去六年的回测，AGIX 追踪的指数年化收益率为 29%，今年以来涨幅是 22.7%。

含 AI 量最高的 ETF：短小精悍的 AGIX

大型科技股的涨势在投资者转向小盘股后骤然熄火。大型科技股要想扭转局面，需要展现强劲的盈利增长。高盛策略师认为，第二季度财报将显示大型科技股今年以来的表现，而未来盈利增长预期对于投资者来说至关重要。此外，分析师对大型科技公司的营收增长修正也是关键指标，可能成为判断投资价值的指标。大型科技股的增长正在减速，而其他公司的增长则在加速。

大型科技股将何去何从？高盛：盯紧这个指标

瑞银将 AMD 的目标价从 200 美元上调至 210 美元。

瑞银上调 AMD 目标价至 210 美元

特斯拉今年大幅提升 AI 投资，自动驾驶累计投资预计超 100 亿美元。Robotaxi 预计在 10 月发布，Optimus Gen 2 搭载与车辆同源的 AI，模仿人类训练。特斯拉正在开发 HW5.0，性能将是 HW4.0 的 10 倍。萝卜快跑在 2024 年第一季度提供了 82.6 万单的自动驾驶出行服务，同比增长 25%。

特斯拉迎来 AI 时刻

宏利投资管理表示，预计美联储将在今年稍后时间步入全球宽松货币政策周期。尽管存在信贷紧缩和经济放缓的不确定性，但投资者需要保持灵活调整策略以适应不确定的经济环境。宏利投资观察到在美国以外的已发展市场和新兴市场，尤其是日本和印度，出现了具吸引力的投资机会。此外，投资者还应关注能源和大宗商品行业。全球通胀放缓的速度将成为今年剩余时间的关注重点，这可能使美联储能够在今年底前减息。

宏利投资：预计美联储今年稍后步入宽松货币政策周期

小米移动软件有限公司申请的 “一种可穿戴设备” 专利获授权，该设备利用太阳能为指环手环充电，通过聚光件将光线会聚于太阳能板，提高光的利用率。同时，太阳能板将光能转换为电能，为电池供电，提高设备的续航能力。这一专利技术可提升小米可穿戴设备的功能和性能。

小米专利可用太阳能为指环手环充电

谷歌母公司 Alphabet 将于本周三公布第二季度财报。投资者关注点主要在云业务的持续增长和人工智能计划的进展。分析师预计该公司 Q2 营收将达到 843 亿美元，净利润将达到 230 亿美元，同比增长 13% 和 25%。谷歌的搜索业务将继续创新人工智能技术，预计将推动其平台流量。生成式人工智能技术的整合将改善搜索结果，并对广告业务产生贡献。谷歌广告和 Performance Max 的优势可能推动广告客户增长势头。此外，YouTube 广告效果的改善也是一个积极因素。

财报前瞻 | 谷歌利润率承压 AI 和云业务是焦点

美股波动增加了投资组合对冲保护的吸引力，投资者正寻求投资组合保护以应对可能出现的艰难走势。面对政治不确定性、大型科技企业财报风险和季节性疲软，投资者担忧市场可能出现波动。芝加哥期权交易所 VIX 波动率指数上周跳升至 4 月底以来最高水平，被称为华尔街的恐慌指标。投资者预计未来几周市场的平静将受到考验，投资者需要调整仓位以适应可能出现的市场波动。

沉默已久的 “恐慌指数” 飙升，美股巨震预警？

在淘宝买衣服全球包邮了

华尔街预计，特斯拉 Q2 营收同比微降，每股收益同比下滑约 30%。市场将重点关注平价版车型 Model 2 的最新消息、Robotaxi 发布时间和 FSD 技术采用率等。

特斯拉周二迎来财报考验，平价 Model 2、Robotaxi 会有更多好消息吗？

日本内阁官房长官呼吁全面提高工资，扩大中小企业的加薪幅度至关重要。日本政府致力于实现持续的工资增长，以防止生活成本上升损害消费和经济复苏。日本央行可能讨论是否将利率上调，实现 “良性” 循环。日本政府可能出台新的财政刺激方案，以缓解通胀进一步上升对家庭的打击。日本央行行长表示，如果工资上涨幅度扩大且通胀率维持在 2% 的目标水平附近，将准备加息。日元汇率下跌，对经济产生影响。日本政府被怀疑本月介入市场以支撑日元汇率。

为通胀添把火！日本内阁官房长官呼吁全面提高工资

近日欧元兑日元触及 175.43，创下 1999 年以来的最高纪录。花旗分析师指出，欧元约占日本外汇储备的 20-30%，多次干预美元后，日本当局对欧元出手的可能性很大。

欧元兑日元创 25 年新高！花旗警告：逼近 180 将引发干预

新一轮存款利率调降可期，对银行股有强支撑。央行每下调 LPR 两次，接着大行就会下调挂牌存款利率两次，而今年初以来已降息两轮。降息符合预期，LPR 挂钩 7 天 OMO，利率市场化进一步深化。降息在预期内，美国降息预期升温，汇率约束或减弱，国内经济仍呈现弱复苏。LPR 挂钩 7 天 OMO，利率市场化进一步深化。优质城农商行的基本面确定性大。中泰证券主要观点如下：降息在预期内，LPR 挂钩 7 天 OMO，利率市场化进一步深化。

中泰证券：新一轮存款利率调降可期 投资面对银行股行情有强支撑

特朗普可能会在比特币 2024 大会上宣布将比特币作为美国政府的战略储备资产。根据消息来源，特朗普已将比特币列入议程并计划将其纳入美国的资产负债表。美国政府目前持有 20 多万枚比特币，价值约为 134.4 亿美元。这一举措可能会消除潜在的抛售压力，并预示着比特币牛市的到来。

特朗普或将宣布一则历史性计划：采用比特币作为储备资产

加速操作系统和网络安全行业的变更。

微软全球宕机加速巨头洗牌

东方证券预计银行中报相对于一季报有边际向好的趋势，同时关注 Q3 财政节奏提速的可能性。根据东方证券的研报，银行业正在逐步适应低增长新常态，新增社融、信贷、货币供应量正向更高效、更真实的方向转变，与实体需求更加匹配。降息释放稳增长信号，降息时点选在 7 月，货币政策更为聚焦国内。此次 LPR 下调或拖累上市银行净息差，但对银行息差的影响较为可控。OMO 利率的政策利率地位进一步明确，利率传导机制更为明晰。

东方证券：预计银行中季报或有边际向好趋势 关注 Q3 财政节奏提速可能性

苹果公司 COO 现身王府井店，与开发者和用户聊 Vision Pro 体验。在一个名为《神话在哪里》的艺术展上，苹果的新产品 Vision Pro 成为观展设备，展示了科技与艺术的连接。杰夫·威廉姆斯与咪咕开发团队交流，讨论数字与现实世界沉浸融合的方向。展示了咪咕视频在 Vision Pro 上的新展现方式。

苹果公司 COO 现身王府井店 跟开发者和用户聊 Vision Pro 体验

马斯克计划在今年年底训练出全球最强 AI，使用了 10 万块英伟达 H100 芯片组成的 “孟菲斯超级集群”。马斯克透露，该集群将用于训练 xAI 旗下第三代大语言模型 Grok-3。今年 5 月份，xAI 宣布获得 60 亿美元融资，投后估值达到 240 亿美元。

10 万块英伟达 GPU！马斯克计划年底训练出 “世界最强 AI”

汇丰证券表示，预期美国降息将降低公司的资金成本，对亚洲股市有利。建议增持中国、韩国股票，并看好印度股市。范力民指出，亚洲经济体仍在继续增长，中国仍是亚洲经济增长的引擎。预计中国全年 GDP 增长 4.9%。对于房地产市场，预计中国内地将推出更多政策来稳定市场。

汇丰证券：美国降息对亚洲股市有利 建议增持中国及韩国股票

美国第二季度国内生产总值 (GDP) 数据将于北京时间周四晚间发布。高盛一直担心今年上半年美国经济走势不稳，但最近的零售销售和工业生产数据鼓舞了该机构。高盛现在预计美国第二季度 GDP 同比增长 2.3%。高盛表示：“我们的估计表明，2024 年上半年美国 GDP 年化增长率为 1.9%，国内最终销售增长率为 2.3%，轻松超过年初悲观的普遍预期，仅比我们自己的初步预测略低。” 高盛预测，2024 年上半年消费者支出将增长 1.8% 左右，仅略低于今年的初步预测。包括住宅、商业和库存投资在内的投资超出了预期，尽管住房活动在第一季度因抵押贷款利率下降而激增之后在第二季度有所放缓。由于商品出口持续疲软，净出口不及预期。此外，高盛预计美国 2024 年第三季度 GDP 增长 2.6%，第四季度增长 2.4%。

美国二季度 GDP 周四来袭 高盛预计同比增长 2.3%

欧洲最大资产管理公司 Amundi SA 预计英镑将进一步上涨，目标是年底前触及 1.35 的高位。由于英国经济前景更光明，政治稳定的希望以及英国央行降息幅度小于其他央行的观点，多家银行包括 Amundi 都看好英镑。摩根大通认为英镑近期面临风险，但仍坚持英镑兑美元将继续上涨，到明年 3 月达到 1.35。英镑汇率已超过了 G10 的所有同类货币，对英国资产的乐观情绪推动了英镑多头头寸创下历史新高。

英镑要崛起了？欧洲最大资管也加入看涨阵营！

嘉信理财香港理财顾问预测美联储将在今年减息两次，合计减息 50 个基点。他看好中长期债券、金融、能源及原材料行业。他认为美国经济及股市将继续呈现 “K” 型复苏，可能会出现明显分歧。他建议投资者延长固定收益投资的存续期，投资较佳信贷质素的证券。

嘉信理财：料美联储今年减息两次 美经济及股市续呈 “K” 型复苏

近期，美国银行发布了一项研究，指出如果两个具体指标被触发，小型股的涨势可能会持续。这两个指标是：10 年期美债收益率保持在 4% 以下，同时 ISM 采购经理人指数 PMI 升至 50 以上。根据该银行的模型推算，当这两个信号被触发时，小型股的表现通常会优于大型科技股。投资者也越来越热衷于投资那些在低借贷成本下受益的行业。罗素 2000 指数已经在 7 月份飙升了超过 12%。有专家预计，小型股的表现将更加强劲，而标普 500 指数可能会持平或略有下降。

美银：若触发这两个指标，小型股涨势或将持续！

内银股普遍上扬，农业银行、重庆银行、交通银行和邮储银行股价均有所上涨。7 月 22 日，中国央行公布了最新的贷款市场报价利率（LPR），降息对银行息差影响有限。华福证券认为，降息利好银行板块，有助于提振信贷需求和改善经济预期。开源证券指出，低利率环境下，盈利稳且分红高的银行投资价值凸显。消息显示，央行政策利率调整有望同步影响存款利率，国有大行正在考虑下调存款挂牌利率。

理解市场 | 内银股普遍上扬 降息对银行息差影响有限 国有大行考虑下调存款挂牌利率

恒生指数在香港走低 0.2% 至 17,607.73 点。美团对指数下跌拖累最大，下跌 1.6%。 比亚迪电子有限公司跌幅最大，下跌 4.0%。午盘交易中，82 支股票中 52 支下跌，26 支上涨；4 个类股中 3 个类股走低，以工商业股为首。

恒生指数下跌 0.2% 美团引领下跌

花旗调查显示，随着博通拥有更多 AI 客户以及来自 VMware 的增值，博通正在追赶英伟达，成为投资者最大持股，同时投资者对英伟达情绪有所降温。

美国机构投资者调研：英伟达 “依旧最爱”，博通迎头赶上，担忧美光，看空 AMD

之前风风火火的” 特朗普交易 “出现降温，因为华尔街已意识到，特朗普竞选所宣传的政策带来的影响可能是自相矛盾的。

究竟什么是 “特朗普交易”，市场很确定吗？

分析认为，Llama 3 405B 不仅仅是人工智能能力的又一次提升，对于开源 AI 来说，“这是一个潜在的 ChatGPT 时刻”。在基准测试中，Meta Llama 3.1 在 GSM8K、Hellaswag 等多项测试中均优于 GPT-4o。

开源大模型的 ChatGPT 时刻？备受期待的 Llama 3 405B 即将发布

小米挤上 “轻薄” 折叠机三国杀牌桌：荣耀、vivo 和小米，谁是话事人？

赛道 Hyper | 小米 MIX Fold 4：轻薄和影像能打否？

美国大选的升温可能增加了美联储维持利率不变的可能性。美世咨询公司首席投资官表示，美联储有越来越大的可能会维持利率不变到年底，而不是卷入日趋激烈的美国大选角逐。他认为，经济增长稳固，就业状况良好，通胀也表现良好，因此美联储可能会选择保持现状。在上个月，特朗普表示如果再次当选，他将让鲍威尔完成他的任期。美世将在墨尔本召集客户参加太平洋全球投资论坛，有关政治变革的问题将是投资的主要关注点之一。

美世 CIO：美国大选持续升温增加了美联储维持利率不变的可能性

谷歌决定保留名为"Cookie"的跟踪技术，放弃淘汰计划，并转向用户选择模式。这一举措遭到了多家数字广告公司和监管机构的反对。英国竞争与市场管理局（CMA）将在 8 月 12 日前收集意见，对谷歌的新举措表示担忧。隐私权倡导者对此决定表示失望，认为需要寻找更有利于隐私的解决方案。

谷歌放弃淘汰广告 Cookie 计划 转向用户选择模式

美联储有可能在年底前维持利率不变，以避免干预美国大选。美世有限责任公司首席投资官表示，尽管预计美国将在年底前降息两次，但如果经济状况良好且政策没有过度压力，美联储可能会保持现状。特朗普希望低利率，但美联储独立于白宫制定利率。特朗普表示，他可能会让鲍威尔继续任职，但是否能合法解雇鲍威尔尚不清楚。特朗普希望美联储在大选前不要有所动作。

美国大选激烈，美联储按兵不动的可能性加大

港股三大指数高开低走，科网股、半导体、苹果概念股跌幅居前。恒生指数跌 0.13%，报 17612.71 点，恒生科指跌 1.06%，国企指数跌 0.17%。科网股普遍下跌，美团跌超 2%，网易、联想、京东跌超 1%；苹果概念股普遍走弱，比亚迪电子跌 4%；半导体概念股齐跌，华虹半导体跌超 4%；黄金股集体下挫，山东黄金跌超 2%；中资券商股普跌，中信证券跌超 2%；石油股涨幅居前，中海油涨近 2%；海运股涨势活跃，中远海能涨近 5%。

快讯：港股三大指数高开低走 科网股、半导体、苹果概念股跌幅居前

中银国际发表研究报告指，团队出席了小米上周五计，予传统业务预测 15 倍市盈率，以及电动车业务预测市销率 3 倍计，将小米目标价由 25.18 港元微升至 25.72 港元，重申属首选股，予 “买入” 评级。

中银国际：微升小米目标价至 25.72 港元 上调电动车销售及盈利预测

美国众议院通过加密货币非法融资法案，或在参议院遇阻。前华尔街交易员认为以太坊将在 2024 年下半年出现明显的看涨趋势。摩根大通表示加密市场的短期反弹可能只是暂时的。Swan 将关闭比特币挖矿业务并取消上市计划。美国以太坊现货 ETF 正式获批。加密交易所 HKX 宣布关闭香港业务，提醒用户尽快提取资产。比特币可能受益于 11 月美国大选前的 “特朗普交易”。伯恩斯坦表示市场尚未消化特朗普可能获胜带来的加密监管政策积极转变的影响。以太坊在 ETF 上市后可能会遭遇抛售压力。以太坊迎来十周岁生日，过去十年间涨幅超 100 倍。

1. 美国众议院通过加密货币非法融资法案，或在参议院遇阻。2. 前华尔街交易员：以太坊 “最明显的看涨

保时捷请来 “救火队长”

俄罗斯股市在西方制裁背景下保持韧性。可能的原因包括多元化能源出口市场、实施进口替代鼓励本土生产、减少对西方金融体系依赖、通过货币政策和资本管制稳定金融市场等。俄罗斯经济预计 2024 年 GDP 实际增速达 3.2%，高于欧美主要发达经济体。俄罗斯股市已恢复至乌克兰冲突前水平，多数行业指数实现上涨。投资活动强劲，政府支出增加，消费者需求增加，石油出口稳定，支持经济增长。

收复冲突以来所有跌幅，俄罗斯股市韧性来自哪？

“8-10 月美股惨淡季” 将至，警惕 “获利了结” 浪潮！ 科技巨头财报将主宰美股命运。近 5 年的 7 月平均涨幅高达 4.26%，但 8 月到 10 月的美股历史表现相对疲软，特别是 9 月份的标普 500 指数五年期平均跌幅最大，为-4.23%。目前，标普 500 指数排名前十大市值股票标的股价表现停滞不前，而且美股超大市值股的集中度也高于疫情后的历史高点。

“8-10 月美股惨淡季” 将至， 警惕 “获利了结” 浪潮！ 科技巨头财报将主宰美股命运

进入 7 月份，美联储降息概率提升，美元止跌反弹，对原油市场形成利空压制，加上经济、需求和市场流动性担忧，原油价格下跌。但是美国夏季石油需求提升和去库预期仍有支撑，油价料将企稳观望，波动行情延续。

卓创资讯：宏观施压但产业支撑仍存  国际油价或驻足观望

优必选早盘涨超 5%，截至发稿，涨 3.01%，报 109.4 港元，成交额 405.04 万港元。消息面上，马斯克 22 日在社交媒体上表示，明年特斯拉将小规模生产人形机器人供公司内部使用，2026 年有望为其他公司大批量生产机器人。华安证券表示，多方入局，人形机器人正迎来产业高速发展窗口期。激烈竞争的市场环境下，我国人形机器人产业也呈现出蓬勃发展的态势。优必选 Walker 等一批国产人形机器人陆续面市，全球人形机器人产业竞争按下加速键。

理解市场 | 优必选早盘涨超 5% 特斯拉明年将小规模生产人形机器人 行业迎来高速发展窗口期

港股恒指和科指今日集体高开。恒指涨幅 0.66%，报 17679.55 点；科指涨幅 0.66%。盘面上，科网股普涨，联想、快手、百度、阿里巴巴、腾讯跟涨；汽车股集体高开，小鹏、蔚来涨幅超过 1%。内房股多数上涨，远洋集团涨幅超过 1%。

快讯：港股恒指涨 0.25% 科指涨 0.66% 汽车股集体高开

Meta 的 Llama 3.1-405B 版本数据泄漏，即将发布的模型性能超过 GPT-4o，但推理成本提升了 3 倍，编码性能较差。个人开发者可能无法负担如此大参数的模型，适用于企业和政务公共部门。该模型已经流出，下载速度较快，但一般 GPU 无法运行。对于 Meta 发布的模型，有网友持负面态度，认为性价比和功能都不值得期待。此外，泄漏事件来源于微软的 Azure Github。该模型对算力要求较高，不如 GPT-4o mini 性价比高。

Meta 的 Llama-3.1-405B 遭泄漏，可下载，性能超 GPT-4o！

宝马在中国退出价格战，将电动化作为增长的主要驱动力，打造强大的品牌价值。宝马的策略是适应动态环境，提升潜力，并通过技术开放性和氢能源实现盈利性增长。品牌核心 “FREUDE” 代表愉悦、自由和自我实现，已存在 60 年。宝马被认为是具有清晰战略的企业，品牌定位良好，全球排名前十。宝马集团拥有 BMW、MINI、Rolls-Royce Motor Cars Ltd 和 BMW Motorrad 四个强大的品牌，每个品牌都有独特的定位。

宝马为什么率先退出价格战？

哈里斯主张为中低收入群体减税、给富人加税，有利于消费板块；希望促进美国出口，大型跨国公司将受益；支持清洁能源发展，电动汽车和光伏股等将受益。

市场的新主题：“哈里斯交易” 是什么？

7 月 22 日，共 34 只港股获公司回购，6 只个股回购金额超千万港元。其中，美团-W、友邦保险、金科服务回购金额最大，回购金额分别为 1.74 亿港元、7030.21 万港元、3859.56 万港元。

34 只港股昨日获公司回购，美团、友邦保险、金科服务回购金额最大

华纳兄弟探索频道利用与 NBA 合同中的条款，提出与亚马逊争夺 NBA 转播权。该提案已被 NBA 收到并正在审查。新合作伙伴将签署 760 亿美元，为期 11 年的新协议。华纳兄弟探索频道已经多年转播 NBA 比赛，拥有的节目《Inside the NBA》非常受欢迎。如果 NBA 质疑匹配的报价，可能会引发争议。新合同将于 2025 年秋季生效。