中信证券发布研报称，近期美股业绩预期下调，但已披露的 24Q2 业绩超预期。中信证券认为市场更关注未来展望的变化，建议关注信息技术、通信服务与房地产行业。标普 500 在过去的财季中一直超预期，但美股大盘业绩持续超预期的原因无法解释。虽然美股本财季的业绩预期下调，但基本面展望信心不减。当前投资者情绪偏悲观，加深了疑虑。截至 7 月 19 日，已有 71 只个股披露财报，盈利总额超预期 5.0%，营收总额超预期 0.5%。

中信证券：不需太过关注美股业绩预期波动 建议积极关注信息技术、通信服务与房地产

全球金融市场正面临多个假设被颠覆的情况。投资者重新配置资金，担忧美国经济前景导致对美联储降息的猜测增加。消费疲软和人工智能投资的回报疑虑导致科技股股票抛售。工业金属价格下跌，亚洲经济放缓和对科技股的担忧是原因之一。债券市场上，全球经济增长前景黯淡支撑着降息赌注。美债收益率差异缩小，市场预期今年晚些时候将进行更大幅度的降息。投资者开始平仓推高估值的热门交易。市场动向和基本假设发生变化。

假设被集体颠覆！市场先斩达到 “愚蠢水平” 的热门交易

人民币汇率因美国经济衰退预期和日元套息交易逆转而略有回升。然而，美国经济衰退尚早，美联储是否会连续降息尚待观察。预计人民币汇率波动区间会扩大，但持续升值的结论尚难得出。

人民币因何升值？持续性如何？

谷歌的人工智能系统在国际数学奥林匹克竞赛中获得了相当于银牌的成绩，展示了其在解决数学问题方面的突破性能力。该系统结合了 AlphaProof 和 AlphaGeometry 2，以较高水平解答了国际数学奥林匹克问题。这是一项重要的里程碑，显示了人工智能在数学领域的潜力。

数学界的 AlphaGo 时刻：谷歌 DeepMind AI 19 秒解 IMO 几何题，仅差 1 分即可摘金牌

投资者转向买入蓝筹股和小盘股！“科技七姐妹” 除特斯拉外全线下跌：英伟达跌约 7% 后一度转涨，最终收盘仍跌 1.7%；特斯拉一度涨 4.6%，最终收涨近 2%。新东方股价跌超 5%，东方甄选主播董宇辉昨日离职。

早餐 | 投资者还在狂抛美股科技股！“七姐妹” 盘中 V 字反转后普跌

耶伦称，过去美联储的货币紧缩引发资本流入，推升美元，这是意料之中的；包括美国在内的 G7 国家致力于由市场决定汇率，只有在出现过度波动、并且与合作伙伴协商后，才会干预汇市。

特朗普炮轰强美元，耶伦 “甩锅”：市场决定汇率

美国抵押贷款利率小幅上升，对潜在购房者构成压力。30 年期固定利率从上周的 6.77% 升至 6.78%，15 年期固定利率从 6.05% 上升至 6.07%。尽管利率下降，但购房申请下降 4%。新建房屋供应减少，购房抵押贷款申请下降 16%，新建房屋销售降至七个月来的低点。同时，再融资贷款申请量上升至最高水平。市场预测美联储可能在 9 月进行降息，但不会明显影响抵押贷款利率。

美国抵押贷款利率小幅上升 继续对潜在购房者造成压力

美国公布的 GDP 数据超出预期，导致黄金价格下跌近 3%，跌至逾两周以来的最低水平。美国政府数据显示，第二季度 GDP 按年率增长 2.8%，高于预测的 2.1% 和第一季度的 1.4%。经济学家认为这可能增加了美联储维持较高利率的可能性。黄金价格下跌的原因主要是由于高利率对其产生的拖累效应。市场分析师认为黄金的下跌空间可能有限，并预计看涨趋势会很快恢复。

美 GDP 数据超预期 黄金跌至逾两周来最低水平

美股纳指和标普连续第三日下跌，道指微涨。投资者抛售科技股，买入蓝筹股和小盘股。黄金和白银大幅下跌。其他股市也呈现不同程度的跌势。

隔夜美股 | 纳指、标普三连跌 “七姐妹” 除特斯拉外全线下跌 黄金、白银大跌

当地时间 7 月 25 日，美股银行股多数上涨，摩根大通涨 0.05%，高盛涨 1%，花旗涨 1.13%，摩根士丹利涨 1.55%，美国银行跌 1.21%，富国银行涨 0.4%。

美股银行股多数上涨，摩根士丹利涨 1.55%

现货黄金和白银价格持续下跌，金银矿业股普遍受到影响。现货黄金跌幅为 1.39%，报 2364.47 美元/盎司，现货白银跌幅为 3.61%，报 27.8485 美元/盎司。金银矿业股泛美白银、哈莫尼黄金、巴里克黄金、赫克拉矿业和金田公司均出现不同程度的下跌。

现货金周四跌 1.4%，白银跌 3.6%，金银矿业股普跌

美国 Viking Therapeutics 在与监管机构 FDA 沟通后，超预期推进减肥候选药物 VK2735 至三期临床试验，或令上市时间提前一年，这款药物预计每个月注射一次，比礼来与诺和诺德的同款神药更方便，VK2735 口服版将在今年四季度开启中期试验。再结合瑞士罗氏制药在同领域的利好消息，令礼来在八个交易日内累跌 14%，为 2020 年以来最差，市值较峰值缩水超 1200 亿美元。

减肥药领域接近变天？Viking Therapeutics 盘中暴涨近 40%，礼来市值缩水 1200 亿美元

美股走势分化，纳指和标普 500 跌，而道指和小盘股涨。投资者抛售科技股，转向买入蓝筹股和小盘股。纳指连跌三日，标普纳指和纳指 100 均下跌，罗素 2000 指数涨。英伟达股价跌约 7% 后一度转涨，白银跌幅最深达 5%。此外，法国奢侈品巨头开云集团的欧股也跌至七年新低。离岸人民币周四飙升超 600 点且三天涨超 0.7%。

纳指跌近 1%，小盘股指涨超 1%，英伟达跌约 7% 后一度转涨，白银最深跌 5%

7 月 25 日美股成交额前 20 中，福特股价重挫 18.4%，每台电动车亏损 30 万。英伟达股价连续第三个交易日下跌，特斯拉收高 1.97%，但瑞银认为特斯拉的市场预期过高。微软股价下跌 2.45%，苹果在华市场份额下降至 14%。AMD 发布了全新的 Zen 5 系列架构处理器。以上是今日美股的一些重要动态。

7 月 25 日美股成交额前 20：福特重挫 18.4%，平均每台电动车亏损 30 万

除中国在内亚太区外，二季度爱马仕在其他地区的营收均两位数增长，在日本增长近 20%；当季大中华区客流下滑，日本以外亚太区营收增长 5.5%，不到一季度增速一半，仍高于分析师预期。财报后爱马仕美股迅速转涨，一度涨超 4%。

笑傲奢侈大牌！爱马仕二季度营收超预期增长 13%，中国市场放缓仍强于预期 | 财报见闻

有分析认为，巴菲特削减对美银的持仓，可能与对估值的担忧有关。当前美银价格已越来越接近 2022 年初美股大跌之前的水平。此外，税率也是可能的原因。不论理由为何，依据巴菲特的风格，减持一旦开始，就会持续相当时间。

连卖 6 天！伯克希尔手握创纪录现金，仍坚定减持钟爱的美国银行

以太坊回落至 3100 美元/枚下方，日内跌 7.14%。

热门中概股涨跌不一，京东涨超 2%，小鹏汽车、理想汽车、爱奇艺、网易涨超 1%，唯品会小幅上涨。腾讯音乐、拼多多、百度跌超 1%，富途控股、阿里巴巴、蔚来小幅下跌。

美债价格冲高回落，10 年期美债收益率跌约 3 个基点，交易员押注美联储降息临近

欧盟指控该公司通过将 Facebook Marketplace 与其社交网络捆绑在一起，滥用了其在分类广告市场中的主导地位，违反欧盟反垄断规定。预计欧盟将在今年秋季做出决定。

134 亿美元！Meta 将挨欧盟反垄断第一刀 欧盟史上最高科技公司罚单

据诺和诺德公告，欧洲药品管理局（EMA）支持该公司将减肥药 Wegovy 用于降低中风和心脏病风险。EMA 医药顾问委员会认为，此决定建立在（诺和诺德支持的）大规模研究数据的基础之上，发现 Wegovy 可以将罹患重大心脏疾病的风险降低五分之一。周四诺和诺德美股股价一度跌近 4%，后跌幅砍半。

获欧盟批准！诺和诺德减肥药 Wegovy 能降低 20% 的重大心脏病风险

小米汽车完成拿地，将迎来二期工厂建设，计划于 2024 年动工，2025 年完工。目前小米汽车一期工厂的年产能为 15 万辆，但交付周期仍较长，为了加快交付速度，小米汽车工厂已开启双班模式并进行了产线升级改造。小米创始人雷军表示，预计 11 月将提前完成全年 10 万辆的交付目标。此外，今年小米还将推出新车型，二期工厂将为新车型提供新的产能。

小米汽车二期工厂来了

BMO Capital 将亚马逊的目标价从 220 美元上调至 230 美元，维持 “跑赢大市” 评级。

BMO Capital 上调亚马逊目标价至 230 美元

周四，新能源车股走高，截至发稿，特斯拉涨超 3%，理想涨 1.8%，蔚来涨超 1.5%，小鹏汽车涨超 2%。马斯克最近向特斯拉股东提出了一个大胆的提议：是否应该向他的人工智能初创公司 xAI 投资 50 亿美元。这一提议在特斯拉社区中引起了广泛的讨论，超过三分之二的受访者投票表示支持。这一提议的提出，正值特斯拉公布了连续第四个季度令人失望的利润之后。在财报电话会议上，马斯克被问及特斯拉是否会投资 xAI 或将其聊天机器人 Grok 集成到特斯拉的软件中。马斯克回应称：“特斯拉从 xAI 那里学到了很多东西”，并补充说 xAI 在推进全自动驾驶技术上发挥了重要作用。他明确表示，如果股东批准，他个人支持特斯拉对 xAI 的投资。

美股异动 | 新能源车股走高 特斯拉涨超 3%

董宇辉决定单飞离开东方甄选，俞敏洪将公司子公司与辉同行直接送给了董宇辉，并以 7659 万元的价格将股权出售给他。东方甄选也将继续专注于自己的业务模式。董宇辉拿走了 1.4 亿净利润，并用其中的 7658.55 万元支付与辉同行的股权。此外，俞敏洪还帮董宇辉找了新的办公场地。离开的原因是舆论对公司产生了不确定性，股价波动剧烈，信誉度下降。

董宇辉单飞的路不好走

董宇辉还是单飞了： 直播电商 “顶流模式” 的黄昏

董宇辉官宣离职并与辉同行独立运营，导致东方甄选股价下跌超过 2%。董宇辉离职后，东方甄选掉粉 4 千，而与辉同行涨粉 4.2 万。东方甄选和与辉同行已签订出售协议，买方将收购与辉同行的 100% 股权，代价为人民币 7658.55 万元。东方甄选和与辉同行都进行了直播带货。

董宇辉官宣离职后与辉同行 2 小时涨粉 4.2 万，东方甄选掉粉 4 千！新东方美股跌超 2%

周四，欧洲车企 Stellantis 股价走低，截至发稿，该股跌超 9%，报 17.79 美元。该公司上半年盈利大跌 48% 至 56 亿欧元，远不及市场平均预期的 70 亿欧元，受累于销售量及产品组合减少、外汇及重组成本带来的不利影响。收入则下降 14%，至 850 亿欧元。期内 Stellantis 在北美的交付量减少 18%，利润率亦出现显著跌幅，主要受累于销量下降及不利的产品组合等。公司首席执行官 Carlos Tavares 表示，公司上半年业绩未达预期，这既反映行业环境充满挑战，亦反映公司的自身的经营问题。公司正采取纠正措施来解决这些问题，预计下半年将再节省 5 亿欧元成本，同时亦确认会在今年推出 20 款新车。

美股异动 | Stellantis 跌超 9% 上半年盈利跌 48% 逊预期

投资者继续抛售科技股，转而买入蓝筹股和小盘股。半导体概念股普跌，英伟达一度跌约 7% 至两个月盘中新低。纳斯达克金龙中国指数则逆市上涨 0.3%，显著跑赢美股大盘，新东方低开 4.4% 后在一小时内将跌幅收窄至 1.2%，腾讯 ADR 跌超 2%，但蔚来和理想汽车涨超 2%，小鹏汽车涨超 3%。美股盘初时，日元兑美元抹去日内涨幅，此前一度涨超 1% 并升破 152。

标普纳指迅速转跌，道指、小盘股、中概股利好，英伟达跌 7%，新东方跌超 4% 后收窄

周四，福特汽车股价走低，截至发稿，该股跌超 17%，报 11.335 美元。公司二季度营收 478 亿美元，同比增长 6.2%;调整后息税前利润 (EBIT) 28 亿美元，同比下降 26.3%，分析师预期同比降 1.8% 至 37.3 亿美元;调整后每股收益 (EPS) 0.47 美元，同比下降 34.7%。公司电动汽车业务继续亏损。电动汽车部门 Ford Model e 的营收同比下降 37%，至 11 亿美元。“由于持续的定价压力和对下一代电动汽车的投资，预计 2024 年 Ford Model e 部门将亏损 50 亿至 55 亿美元。” 福特汽车方面表示，电动汽车业务第二季度的息税前亏损达 11 亿美元，是因为第一代电动汽车面临全行业持续的定价压力，批发价格也较低。就在此前二天，福特汽车承认，其此前制定的欧洲电动汽车发展目标过于激进，将放弃在 2030 年前实现欧洲车型全面电动化的目标。

美股异动 | 电动汽车部门继续亏损 福特汽车跌超 17%

这实际上是日元空头挤压导致的一次大规模去杠杆事件，迫使整个市场普遍清算。

日元大涨牵动全球资产！曾助推 2008 金融危机，套利交易逆转威力有多猛？

美国上周初请失业金人数降幅大于预期，但续请失业金人数上升。美联储加息导致劳动力市场放缓，预计将在 9 月降息。消费者需求强劲，劳动力市场弹性大，有助于避免经济衰退。

美国初请失业金人数意外低于预期，但有一个 “坏消息”！

美股芯片股走弱，英伟达日内跌幅扩大至 5%，Arm 跌超 10%，美光科技跌超 3%。

美国第二季度经济增长速度超过预期，表明在高利率的压力下，需求仍保持稳定。美国经济的主要增长引擎——消费者支出增长 2.3%，也高于预期。备受美联储关注的通胀指标——核心 PCE 物价指数在第二季度上升 2.9%，较第一季度的 3.7% 有所放缓，但仍高于预期的 2.7%。此外，美国国债收益率小幅上升，市场预计美联储下周不会降息。

美国 Q2 经济增速、PCE 双双超预期 给美联储降息预期 “泼冷水”

OpenAI 叫板谷歌推出 SearchGPT，福特汽车股价创 15 年来最大跌幅，哈里斯称已准备好 9 月 10 日跟特朗普辩论。

外盘头条：OpenAI 叫板谷歌推出 SearchGPT 福特创 15 年来最大跌幅 哈里斯称已准备好 9 月 10 日跟特朗普辩论

安联首席经济顾问 Mohamed A. El-Erian 表示，如果无用的、嘈杂的数据将降息推迟到 9 月份以后，美国经济的软着陆可能很容易就会消失。

安联 El-Erian：美联储不应晚于 9 月 “首降” 否则将再犯政策错误

由于飓风和汽车制造商临时关闭工厂的影响逐渐消退，美国上周初请失业金人数降幅大于预期。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至 7 月 20 日当周初请失业金人数为 23.5 万，低于市场预期的 23.8 万和前值 24.3 万。此外，美国截至 7 月 13 日当周续请失业金人数为 185.1 万，低于市场预期的 186 万和前值 186.7 万。据悉，美国截至 7 月 13 日当周初请失业金人数升至 24.2 万，原因是汽车制造商临时关闭工厂以进行重组、以及飓风 Beryl 造成的破坏导致德克萨斯州初请失业金人数激增。尽管近期初请失业金人数出现波动，但按历史标准衡量仍处于低位。此前公布的数据显示，美国 6 月失业率已升至 4.1%，这是美国劳动力市场放缓的一个迹象。美联储主席鲍威尔此前也表示，从许多指标来看，劳动力市场已经显著降温，劳动力市场现在不是通胀压力的来源。金融市场认为，这一点加上一系列表明通胀放缓的数据为美联储在 9 月降息提供了支持。

飓风及工厂临时关闭影响消退 美国上周初请失业金人数降幅超预期

全球投资者正争相避开美国总统大选带来的冲击。他们正在加固全球投资组合，撤出受不确定性影响的资产。投资者将目光投向小型股、英国资产和黄金作为可能的避风港。投资者担心两名候选人都会用大规模支出计划来争取选票，导致潜在的美国债券市场动荡，并对全球股票和债券产生剧烈波动。全球股票持有者正在减少持有量，对政府债券持负面立场。30 年期美国美债收益率上周升破两年期美债，引起大型投资者对美国长期信贷风险的关注。

全球投资者争相避开 “美国大选” 冲击！黄金是避风港之一？

美国大选对下半年美股有何影响？贝莱德表示，美国的选举周期有其独特的内在逻辑，美股市场的夏季颓势往往会在秋季有所改善。历史数据显示，5 月至 9 月通常是美股的 “疲软期”，但在 “大选年” 的特殊背景下，这一季节性规律往往会从夏季转移到秋季。此外，投资者需要警惕季节性因素和即将到来的大事件，同时市场情绪对短期投资也具有显著影响。投资者情绪逐渐趋于谨慎，面对通胀高企、美联储政策调整及地缘政治风险加剧。

贝莱德：美国大选对下半年美股有何影响？

港股复盘：大调整

贝莱德认为，美股科技股将持续超越其他行业成份股，推动市场收益增长。尽管市场存在不确定性，但人工智能等结构性转变仍在驱动转型浪潮。分析师预计，二季度标普 500 指数科技股盈利增长预期高达 18%，而其余成份股仅为 2%。贝莱德预计这些科技公司能够达到盈利目标，但股价可能会出现波动。同时，市场波动可能加剧，投资者也担心人工智能领域的资本支出过高，可能对科技股造成冲击。此外，美国可能加码芯片贸易限制，也可能导致主要芯片制造商股价下跌。未来政策变化也可能对科技行业造成影响。

贝莱德：继续超配美股及人工智能主题相关机会

又怕兄弟过得苦，又怕兄弟开路虎。

看了小菜园招股书才知道，老同学过得远比我想的要好

美国商务部公布的初步估计显示，美国第二季度经济活动超出预期。实际 GDP 年化季率初值录得 2.8%，高于预期的 2%。同时，核心 PCE 物价指数也超过预期，录得 2.9%。该数据公布后，美元指数短线拉升，现货黄金和白银下挫。美国经济增长主要受消费支出、私人库存投资和非住宅固定投资的增长推动。然而，尽管经济增长加快，仍比去年有所放缓。这一数据显示美国经济在高利率下仍表现良好，但许多美国人对物价上涨感到不满。

美国二季度 GDP 远超预期，市场仍坚定押注 9 月降息

纳指期货涨 0.03%，标普 500 指数期货涨 0.01%，道指期货涨 0.14%。

美国二季度 GDP 等数据公布后，美股三大股指期货转涨

美国二季度 GDP 初值速评显示实际增长 2.8%，超过预期值 2%。核心个人消费支出物价指数增长 2.9%，高于预期值 2.7%。这表明在借贷成本上升的重压下，美国二季度需求依然坚挺。

美国二季度 GDP 初值速评

美国二季度 GDP 等数据公布后，美元指数短线走高，日内跌幅收窄至 0.03%。

美国二季度 GDP 平减指数年化季环比初值 2.3，预期 2.6，前值 3.1。

美国二季度个人消费支出 (PCE) 年化季环比初值 2.3%，预期 2%，前值 1.5%。

美国二季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比初值 2.9%，预期 2.7%，前值 3.7%。