港股三大指数集体下跌，科网股、教育股和内房股齐挫。恒生指数下跌 0.28%，恒生科指下跌 1.16%，国企指数下跌 0.32%。科网股普遍下跌，京东跌超 4%，百度跌超 2%，网易、小米跌超 1%，腾讯逆势涨近 1%。教育股跌幅居前，新东方绩后挫逾 12%。内房股普遍下跌，越秀地产跌超 10%。体育用品股齐挫，李宁跌超 6%。汽车股纷纷走低，小鹏跌超 4%。基建股逆势上涨，中国中车涨超 5%。电讯服务板块涨幅居前，中国移动、中国电信涨超 1%。

快讯：港股三大指数集体下跌 科网股、教育股、内房股齐挫

中国有色矿业涨超 4%，领涨铜业股。隔夜美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，暗示 9 月可能降息，提振市场情绪。沪铜与国际铜涨幅强劲，成为市场焦点。综合宏观和产业因素，铜价短期有望转入偏强震荡。铜价已回吐大部分涨幅，但随着宏观和需求双重改善，后期铜价或将逐渐企稳反弹。

理解市场 | 中国有色矿业涨超 4% 领涨铜业股 鲍威尔鸽派言论提振市场情绪 铜价短期有望转入偏强震荡

美联储 9 月降息有望成为现实，首次考验即将到来。鲍威尔主席表示，除非通胀停滞，否则将降息，并强调劳动力市场风险。决策者对经济前景担心加剧，关注劳动力市场，转变了对通胀的关注。鲍威尔强调了降息的微妙平衡，希望实现通胀目标。劳动力市场已成为重中之重。

美联储 9 月降息大门已打开！首个 “考验” 马上到来

8 月 1 日，香港金管局发文称，美联储经过一连两天的会议后，公布维持联邦基金利率目标区间于 5.25-5.5%。对此，香港金管局表示，香港的金融及货币市场运作继续维持畅顺，港元汇率保持稳定。港元拆息现阶段仍处于相对较高水平，而往后息率的走势尚未明朗。市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，应小心考虑及管理利率风险。香港金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。香港金管局表示，美联储往后的议息决定将取决于经济数据、前景展望及各方面的风险。近期美国通胀压力略见纾缓，市场预期减息周期可能快将开始，根据美联储的公开言论，最快可能于 9 月举行的会议减息。然而，减息步伐是否如市场预期仍存在变数。

香港金管局回应美联储议息决定：港元拆息往后息率走势尚未明朗

美股 7 月上演大逆转，银行股大涨 10%，创今年最佳月度表现。KBW 银行指数上涨近 10%，达到 2022 年 8 月以来的最高水平。地区银行股表现更好，飙升 19%，创下 2016 年 11 月以来的最强劲月度表现。金融股是 7 月标普 500 指数中表现最好的板块之一。银行股上涨的原因包括银行净利息收入放缓的趋势接近底部以及抗击通胀的利好消息。这一反弹延续了美国银行股从低谷中的反弹势头。

美股 7 月上演大逆转 银行股大涨 10% 创今年最佳月度表现

比特币挖矿难度上调 10.5% 至 90.67T，创历史新高。今年全球加密货币交易量预计将超过 108 万亿美元。比特币市场乐观情绪不足。全球稳定币市场存在风险与挑战。特朗普官方商店接受比特币支付。日本加密组织请求虚拟货币税收改革。投资者计划增加数字资产配置。Mt.Gox 通过加密货币交易所偿还比特币和比特币现金。

1. 比特币挖矿难度上调 10.5% 至 90.67T，创历史新高。2. 报告：今年全球加密货币交易量预计

<p>“小确幸”修复估值，仍需关注边际风险。</p>

Mag 7 雷声滚滚，“清流” Meta 真能挺得住？

苹果第三财季收入预计将恢复增长，受益于 iPhone 销量的提升。据报道，苹果通过降低 iPhone 价格吸引了更多中国客户，并且销售了更多高利润的 iPad。数据显示，iPhone 销量占苹果总收入的近一半，预计在第二季度下降 2.2%，较先前降幅有较大改善。此外，华福证券表示，消费电子行业正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。

港股概念追踪 | 苹果第三财季收入或恢复增长   果链企业受益苹果销量增加（附概念股）

高通：手机波澜不惊，AI 承载新希望

招商证券发布研报认为，美联储在 31 日的议息会议上维持政策利率和缩表速度不变，通胀目标有所放松，就业权重上升。鲍威尔讲话和答记者问释放的信号是，通胀和就业风险平衡，接近降息但最终决策依赖数据。降息预期升温提振市场风险偏好，降息或为美股虹吸效应退潮的催化剂之一。

招商证券：美通胀和就业风险平衡 接近降息但最终决策依赖数据

英伟达股价在过去几个月内波动不定，市值大幅增减。德意志银行指出，英伟达的股价将取决于其盈利能力，而不仅仅是人工智能投资热潮的影响。与思科相比，英伟达的收益更高，但市盈率较低。德意志银行认为，如果英伟达能实现未来的盈利预期，其市盈率将进一步下降。总体来说，英伟达的股价暴涨暴跌，未来走势仍不确定。

一夜回血 3200 亿美元！ 德银发声：英伟达是否出现 “2000 年思科式” 暴跌取决于业绩

小米汽车：7 月小米 SU7 交付量超 10000 台，8 月交付量将持续破万，预计 11 月提前完成全年 10 万台交付目标。

中国 7 月财新制造业 PMI 49.8，新订单量收缩

英伟达是纳斯达克 100 指数中的第三大成分股，今年上半年纳指 100 中最大的回报贡献者。英伟达市值迅速增长，其创新技术和软件配套成为竞争优势，芯片需求旺盛助推客户基础扩展。其在数据中心计算市场份额已增长到约 80%。预计汽车行业将成为重要收入来源。纳斯达克纳斯达克公司的注册商标。

纳斯达克 100®创新者系列 ：英伟达——岂只是芯片设计公司

黄金股集体走高，截至发稿，灵宝黄金涨 5.52%，报 3.63 港元；中国黄金国际涨 3.87%，报 44.25 港元；紫金矿业涨 2.85%，报 16.2 港元；招金矿业涨 2.43%，报 14.32 港元。消息面上，美联储主席鲍威尔表示，本次会议上委员会已对降息进行深入讨论，并达成共识，如果数据支持，最快将在 9 月下调政策利率。利率期货市场加大美联储今年降息幅度押注至近 3 次。另外，中东紧张局势骤然升级，哈马斯领导人哈尼亚在伊朗遇袭身亡，这一事件将中东地缘政治扩大化，伊朗将对以色列开展报复。现货黄金目前上破 2450 美元/盎司关口，为 7 月 18 日以来首次。

理解市场 | 黄金股集体走高 鲍威尔打开 9 月降息大门 中东紧张局势骤然升级

美联储主席鲍威尔表示最早或于 9 月降息后，美国国债上涨，连续三个月上涨。美债收益率暴跌约 10 个基点，交易员预计今年至少会有两次降息。投资者迫切希望看到就业降温的进一步证据，为近期降息奠定基础。交易员完全消化了 9 月降息 25 个基点的预期。利率掉期交易显示，今年总计将降息近 70 个基点。委员会还未准备好完全承诺 9 月降息，但仍在朝着降息方向迈进。

美联储 9 月降息预期带动美债月末涨势 美债收益率触及逾 4 个月低位

根据市场研究公司 Counterpoint Research 的最新数据，三星在印度智能手机市场的收入占比 25%，超过苹果和 vivo。尽管出货量排名第三，但三星在高端手机市场仍保持领先地位。小米排名第一，vivo 排名第二，而苹果在收入方面表现出色。总体而言，印度智能手机市场的超高端手机市场份额增长迅速。

三星占据印度智能手机收入的 25% vivo 领先苹果排第二

中金认为，此次会议总体基调偏鸽派，几处措辞的调整都暗示 9 月降息的临近。本轮降息周期具有 “特殊性”：并非衰退式的降息，可以降息但不需要降很多，因此资产的反应也会前置。投资者对 7 月 FOMC 会议上美联储的表态非常关注，美联储对 9 月降息给出了进一步的暗示，9 月降息应该是大概率事件。在此次会议期间，各类资产对降息的反应更积极，长端美债回落，美股大涨，美元走弱，黄金大涨。对于后续降息开启后的交易，投资者普遍关心该如何操作。

中金：9 月降息渐行渐近

苹果公司最新专利申请了一项新型的设备解锁方式，名为 Heart ID。该技术利用检测和验证用户心跳数据来实现设备的解锁操作，增加了设备的安全性。当用户佩戴 Apple Watch 时，手表能够实时捕捉并分析用户的心跳特征，并形成独一无二的 “心脏模式”，作为验证身份的依据。这项技术将为用户提供更加安全可靠的设备解锁功能。

苹果正在研究 “心跳解锁”：专利申请书公开！

美联储官员在最新决议中维持利率稳定，但强调要更加平等地关注就业和通胀目标。主席鲍威尔表示，可能会在 9 月份的会议上降息。投资者预计在降息后，美联储将继续降息。官员对政策声明做了重要修改，承认了在抗击通胀方面取得的进展，并更倾向于降低利率。

“美联储传声筒”：美联储为 9 月降息扫清道路

数据显示，海外基金 7 月净卖出 58 亿美元台积电在台北上市的股票，为 2008 年以来最大月度纪录。由于担心 AI 相关涨势的可持续性，这家全球最大芯片代工企业 —— 英伟达的重要合作伙伴 —— 7 月股价下跌 3.3%。这打破了截至 6 月该股连续九个月上涨的纪录，在那期间该股涨了 85%。

科技股遭抛售之际 外资撤离台积电股票的规模创纪录

美国前圣路易斯联储主席布拉德认为，美联储离软着陆只差最后一步，即将已倒挂两年多的美债收益率曲线恢复正常。他表示，软着陆的关键是让曲线短端下降，消除收益率曲线的倒挂。不过，许多分析师主张尽快降息，因为劳动力市场正在稳步软化，经济增长正在放缓。

美联储 “前鹰王”：美联储离软着陆只差最后一步！

投资者普遍预期英国央行会降息，而且这可能是英国央行最佳的降息机会，因为到下次利率会议时，英国的通胀水平可能会更高。

“央行超级周” 收官之战：今晚，英国降息？

国会众议员南希·佩洛西增持了英伟达股票，并在第四季度财报公布前出售了部分微软股份。根据交易表格显示，佩洛西购买了 1 万股英伟达股票，交易价值在 100 万至 500 万美元之间。同时，她出售了 5000 股微软股票，价值在 100 万至 500 万美元之间。这些交易发生在 7 月 26 日。

“国会山股神” 又精准操作？英伟达大涨 13% 前，佩洛西已买入

中金研报称，美联储主席鲍威尔提出了 9 月降息的可能性，但需要满足通胀持续放缓和劳动力市场降温的条件。我们认为美联储对降息已经有了一定的倾向性，但官员们仍希望看到更多支持降息的数据，而非在 “左侧” 做决定。这意味着 9 月降息可能会发生，但也可能不发生。不发生的可能性来自于美国经济表现仍然稳健导致降息的理由不够充分。总之，当前美国经济指标有些在走弱，有些在复苏，呈现出比较混合的状态。对美联储而言，最佳应对之策是保持耐心，在经济数据达到降息标准之后再做行动。

中金：美联储为 9 月降息开出条件

美联储日的鸽派言论帮助股市上涨，纳斯达克 100 指数上涨 3%。英伟达和高通公司的股价也大涨。美国国债收益率和美元下滑，黄金和原油价格反弹。鲍威尔表示官员们可能在 9 月份降息，市场对此表现乐观。

两年来最好的 “美联储日”，9 月降息真稳了吗？华尔街重磅解读

招商证券发布研报称，降息可能是美股虹吸效应退潮的催化剂之一。近期美联储 9 月降息成为可能，加上其他内部变化，国内权益市场也逐渐积极。对于美联储的政策利率和缩表速度，通胀目标有所放松，就业权重上升。美联储对就业和通胀的评估表述发生了变化。鲍威尔表示通胀和就业风险平衡，降息决策依赖数据。经济活动仍具韧性，就业市场有所降温。

招商证券：9 月起美联储会持续降息吗？

鲍威尔暗示 9 月降息，美股全线收涨。英伟达大涨近 13%，市值暴增 3290 亿美元创纪录，黄仁勋身家净值单日新增约 120 亿美元。Arm 盘后跌超 10%，全年营收指引未提升，下调关键业务增长预期。Meta 二季报和下季指引超预期，没再增加全年资本支出上限。高通上财季收入超预期增长 11%。

早餐 | 标普纳指涨幅 5 个月最大，英伟达本周疯狂势将载入史册

以太网交换机在 AI 数据中心市场增长迅猛。以太网交换机巨头 Arista 本季度财报显示 AI 业务增长可观。公司预计，2025 年 AI 业务将大幅增长达到至少 7.5 亿美元。

Arista 押注以太网表现超预期，英伟达迎来劲敌

华金证券发布研究报告，预测 A 股短期反弹，建议投资科技成长和高股息。政策提振经济修复预期、流动性宽松和量化交易限制是导致 A 股反弹的原因。历史经验显示，底部反弹时科技成长受益，目前美联储 9 月降息的可能性较大，科技成长可能会更强劲。红利仍然是中长期配置机会。政策提振经济修复预期、流动性宽松和监管对量化交易限制提振了短期市场情绪。短期反弹有望延续。

华金证券：A 股短期反弹来临 建议配置科技成长和高股息等方向

二季度 Arm 营收创单季新高，同比超预期增长 39%，全年营收指引不变，最高增长近 27%，较前两季放缓。Arm 称，从本季起不再公布 Arm 架构芯片出货量。CEO 称 Arm 在某些市场表现疲软；CFO 称，年度指引不变考虑到，受益于 AI 赋能手机潮流的特许权使用费增长预期不足 24%，此前预期 25% 左右。评论称，Arm 未提高年度指引令人担心，Arm 对自身增长前景缺乏信心。

Arm 全年营收指引未提升，下调关键业务增长预期，盘后跌超 10%

鲍威尔表示，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡。他说，9 月份 FOMC 货币政策会议上，降息可能是一个选项，如果通胀数据支持，FOMC 最快将在 9 月份选择降息。他透露，FOMC 的普遍观点是，目前正在接近适合降息的时间点，但还没有完全达到那个点。

鲍威尔：正接近适合降息的时间点 但现在还没到 最快 9 月降（附全文）

美联储主席鲍威尔表示，就业和通胀风险正趋向更好的平衡，决策者致力于将通胀率恢复到 2% 的目标。鲍威尔指出，劳动力市场状况已大致回到新冠疫情前的水平，货币政策将保持严格以保持需求与供应的平衡。FOMC 的政策声明暗示央行可能正在接近降息，通胀和失业率的描述更加准确。鲍威尔表示，美联储可能在 9 月讨论降息。

鲍威尔 “鸽” 声嘹亮 道指一度涨 1%

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 90.5%，降息 50 个基点的概率为 9.5%。美联储到 11 月累计降息 25 个基点的概率为 21.7%，累计降息 50 个基点的概率为 71.1%，累计降息 75 个基点的概率为 7.2%。

美联储 9 月降息的概率为 100%

英伟达股价在周三大涨 13%，市值单日暴增了 3290 亿美元，创下了新纪录。此次上涨得益于微软和 AMD 发布的利好消息，表明基于 GPU 的数十亿美元 AI 服务器建设不会放缓。然而，此前英伟达股价下跌了 7%，投资者对企业对 AI 的投资回报感到困惑。此次涨幅使得英伟达成为了首只单日市值增量超过 3000 亿美元的股票。

英伟达市值一天暴增 2.4 万亿 狂刷纪录

鲍威尔暗示 9 月降息，标普纳指涨幅五个月最大，英伟达飙升近 13%，油价跳涨 4%。美联储公布 7 月利率决议暗示 9 月可能降息，美股、美债、原油、黄金、日元走高，市场降息预期升温。芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次。市场降息呼声此起彼伏，“新债王” Gundlach 飙升，我认为，美联储今天（周三）就应当降息。

鲍威尔暗示 9 月降息，标普纳指涨幅五个月最大，英伟达飙升近 13%，油价跳涨 4%

二季度高通手机芯片收入同比增长 12%，远超一季度的 1%，二季度高通 EPS 盈利增长 25%，几乎为一季度的两倍。三季度高通 EPS 指引最高增 31%，分析师预期增 21%。财报后高通称，智能手机市场今年将 “稍微趋平”，盘后股价先涨近 7%，后转跌。

手机需求反弹，高通上财季收入超预期增长 11%，本季或劲增 19%

但公司预计，基础设施成本将成为 2025 年支出增长的重要驱动因素，“元宇宙” Reality Lab 今年的运营亏损将同比大幅增加，AI 投资将令 2025 年的资本支出也会大幅增长。CEO 扎克伯格称，到今年年底，Meta AI 有望成为全球使用率最高的人工智能助手。

Meta 二季报和下季指引超预期，没再增加全年资本支出上限，盘后涨 5% | 财报见闻

美国伊利诺伊州长敦促美联储降息。

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一图读懂美联储 8 月 1 日利率决议丨财料

“新美联储通讯社” 称，美联储为 9 月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。

决议大转变为 9 月降息铺路！美联储继续按兵不动，通胀之外新增关注就业风险

比特币跌破 65000 美元/枚，日内跌 1.86%。

交易员们认为，美联储今年会降息 70 个基点，此前预计降息空间为 64 个基点。鲍威尔发表降息表态后，金价、美债价格、美股、日元走高，美元下挫。鲍威尔讲话期间，受中东局势影响，WTI 原油日内涨幅达 5%，避险资产黄金、美债、日元、瑞郎走高，美国股市回吐部分涨幅。

美联储释放降息信号，美股、美债、原油、黄金、日元走高，市场降息预期升温

美国国会议员 McHenry：敦促美联储车险关于重新提议改革巴塞尔协议 III 的计划。

鲍威尔 7 月 31 日新闻发布会要点总结：1、市场普遍预计美联储将在 9 月份选择降息，但降息幅度尚未确定。2、通胀状况好于预期，预计通胀将朝着目标 2% 回落。3、就业市场面临的下行风险较低，尤其关注私人部门就业需求。4、美联储的政策不会受到大选结果的影响。5、FOMC 未讨论发行美联储数字货币的问题。

鲍威尔 7 月 31 日新闻发布会要点总结

鲍威尔：开始看到具有滞后性的货币政策开始在美国经济中产生影响。

鲍威尔：如果下调（政策利率）的时间过晚，可能会削弱美国经济。

本次会议声明相比上次有三大变动，一是对经济描述有所降温，承认失业率有所上升，对通胀降温的趋势表示肯定，第二是对实现充分就业和通胀双重目标的风险趋向平衡也给与更为肯定的措辞，第三是删除 “依旧高度关注通胀风险”，新增强调 “关注就业和物价双重使命都在面临的风险”。

全文对比美联储 7 月会议声明有何变化

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月维持利率不变的概率为 0%，降息 25 个基点的概率为 93.5%，降息 50 个基点的概率为 6.4%，降息 75 个基点的概率为 0.1%。美联储到 11 月维持利率不变的概率为 0%，累计降息 25 个基点的概率为 36.9%，累计降息 50 个基点的概率为 59.2%，累计降息 75 个基点的概率为 3.9%。