据报道，英伟达因收购初创公司 Run:ai 的计划可能涉及反垄断问题，正面临美国司法部的审查。

英伟达或遭美国司法部反垄断审查 股价波动加剧

英伟达的 “平替” 要 IPO 了

中信证券发布研报称，未来 2~3 年，全球 AI 算力领域的投入将持续增长，但需要解决 AI 上游 CAPEX 投入和下游应用产出之间的商业闭环。同时，美股半导体和硬件板块近期调整，主要原因是交易降息预期、美国大选以及市场对 AI 持续性的担忧。中信证券认为，当前仍是半导体产业上行周期的前半段，未来 12 个月仍看好美股半导体和硬件板块的投资机会。

中信证券：美股半导体、AI 算力的调整前瞻

美国债券市场上涨，因经济数据巩固了美联储降息预期。制造业指标和失业金人数升高显示劳动力市场正在降温。预计 7 月非农就业数据将进一步影响市场。交易员预计美联储今年将降息 85 个基点，市场对 9 月降息 50 个基点的几率增加。美债收益率为去年 12 月以来最佳月度表现。市场呼吁关注通胀和利率对劳动力市场的风险。

债券交易员已消化年内三次降息预期 今夜 7 月非农数据或为美联储 “敲响更多警钟”

今晚将公布的美国 7 月非农就业数据可能显示劳动力市场有所降温。预计新增就业人数将减少，失业率将保持在 4.1% 左右。一些经济学家认为，报告可能更为疲软，肆虐的飓风 Beryl 将减少工作岗位。失业率持续攀升可能触发经济衰退的 “萨姆规则”。美联储主席鲍威尔表示，如果劳动力市场显示出不寻常的迹象，将做好应对准备。

今晚，美国非农将为降息预期 “添把火”？

有色股早盘重挫，截至发稿，中国铝业跌 4.29%，报 4.24 港元；洛阳钼业跌 3.63%，报 6.11 港元；紫金矿业跌 3.39%，报 15.4 港元；江西铜业股份跌 3.45%，报 13.44 港元。消息面上，美联储表示，如果抗击通胀继续取得想要的进展，可能会在今年 9 月会议上宣布降息。对于大类资产配置，机构人士认为 “降息交易” 主线短期有支撑，但需要警惕市场预期的美联储降息节奏和强度与实际情况之间的 “预期差”。中信建投期货指出，国内会议政策出台提振市场情绪，但传导至现实或尚有时滞。海外方面，此前有色板块持续计价衰退预期，随着美联储会议临近以及美国 Q2 经济增长韧性显现，宏观面博弈加剧使得下跌驱动有所减弱。

理解市场 | 有色股早盘重挫 国内政策传导仍需时间 海外宏观面博弈加剧

芯片股集体走低，截至发稿，ASMPT 跌 5.94%，报 75.25 港元；华虹半导体跌 4.04%，报 19.72 港元；中芯国际跌 1.29%，报 16.84 港元；上海复旦跌 1.01%，报 11.7 港元。消息面上，芯片巨头英特尔最新财报显示，其二季度业绩和三季度指引均不及市场预期。并且，四季度起公司将自 1992 年来首次暂停派息。英特尔 CEO 称，今年下半年的前景比之前预计的更艰难，需要采取更大胆的行动解决成本太高、利润太低的问题。隔夜美股芯片股全线大跌，高通跌超 9%，英伟达跌超 6%。另外，据报道，拜登政府计划进一步收紧对华芯片出口限制，预计将于下个月颁布新规定，允许美国对外国制造的产品实施管制，只要这些产品使用了哪怕一丁点美国技术。不过，东京电子、ASML 等来自日本、荷兰和韩国的企业将获得豁免。

理解市场 | 芯片股集体走低 英特尔业绩暴雷 美被曝将出台对华芯片限制新措施

特斯拉近期发生两起涉及高级驾驶辅助系统的车祸，遇难者都是摩托车手。其中一位遇难者的家属已对特斯拉提起诉讼。另一起事故中，一辆特斯拉 Model S 撞死了一名摩托车手，肇事司机承认在使用特斯拉的 Autopilot 系统时注意力不集中。这些事件引发了人们对特斯拉驾驶辅助系统的关注。特斯拉被指责存在驾驶辅助软件和安全功能的缺陷和不足。

特斯拉成 “摩托车杀手”？遇难者家属起诉

苹果公布了第三财季的业绩，营收超出预期，股东将获得超过 320 亿美元的回报。然而，马克·古尔曼对苹果的业绩表现持较为严厉的评价，认为在未来两三年的路线图中，苹果没有能够改变游戏规则的产品。

古尔曼锐评苹果：在未来两三年的路线图中，看不到能改变游戏规则的产品

苹果第三季度业绩稳健，收入增长 5%，达到 858 亿美元，超过预期。尽管中国市场销售下降，但苹果对未来充满信心，预测人工智能功能将刺激 iPhone 升级，提振销售。iPad 业务收入增长 24%，达到 71.6 亿美元，服务业务销售额增长 14%。即将推出的 iPhone 16 系列也预计将引发关注。苹果计划通过推出新产品提振可穿戴设备、家居和配件类别业务。苹果预测 9 月份当季总销售额将保持类似增长水平，约增长 5%。服务业将成为本季度亮点，实现两位数增长。

苹果第三季度业绩稳健，人工智能功能预期提振未来销售

特朗普经济顾问 Judy Shelton 表示，降息的支持者们应该冷静下来，因为降息可能会引发革命性的变化。她认为，美联储的决策过于依赖少数人的投票，而且货币价值不再由黄金支持。Shelton 支持金本位制，希望人们重新认识货币的价值。美联储最近维持了利率不变，但为 9 月降息铺平了道路。

特朗普经济顾问：美联储已进入 “革命性时刻”！

7 月 ISM PMI 骤降，对利率敏感的地产制造业等受影响最大。放缓与衰退需区分，需看下滑深度和美联储降息的影响。降息能修复利率敏感需求，但目前没有明显信用收缩迹象。降息前可关注资产，降息后需提前半步。来源：Kevin 策略研究。

7 月 ISM PMI 骤降，美国 “软着陆” 没了？

苹果和三星几乎占据了全球智能手机市场前十名的全部席位，在 2024 年第二季度的畅销榜上，苹果以 iPhone 15 系列为主力，占据了市场主导地位，而三星也有多款产品入围。此外，小米成为了唯一一个进入前十的中国品牌，其 Redmi 13C 4G 排名第八。虽然市场份额有所下降，但苹果和三星仍然稳坐全球智能手机市场前两把交椅，而小米等中国品牌在国际市场上的影响力也在逐步提升。

苹果三星主导全球智能手机市场，小米成为国产品牌 “独苗”

英伟达推出的云游戏服务 GeForce NOW 将从 2024 年 11 月开始不再支持 Windows 7 和 8.1 系统。此外，英伟达还公布了 8 月将加入 GeForce NOW 服务的游戏列表。

英伟达 GeForce NOW 云游戏 11 月将不再支持 Win7 和 8.1 系统

苹果公司将投入更多资金开发 Apple Intelligence，为其在今年秋季上线做好准备。按计划，苹果将分阶段推出 Apple Intelligence 功能，今年内逐步上线的部分功能不支持美国英语以外的语言，ChatGPT 和 Siri 的融合则预计在今年年底之前完成。此外，苹果公司公布了 2024 财年第 3 财季财报，总营收为 857.8 亿美元，同比增长 5%，摊薄后每股收益为 1.40 美元，同比增长 11%。

库克：苹果将投入更多资金，为 Apple Intelligence 今秋上线做好准备

苹果公司向美国司法部提出动议，要求驳回反垄断诉讼。苹果认为美国当局没有证据证明其存在反竞争行为，也没有证明其是美国智能手机市场的垄断者。苹果在美国智能手机市场占比 65%，不足以确立垄断地位。

苹果提交反驳动议：iPhone 在美国市场占比 65%，不足以确立垄断地位

苹果：美股顶梁柱稳住了

尽管全球日活跃用户数达到 4.32 亿，超出分析师预期，但平均每用户收入仅为 2.86 美元，未达到预期的 2.91 美元。第三季度营收预期将在 13.35 亿美元至 13.75 亿美元之间，略低于分析师预期。Snap 指出，消费环境疲软导致广告商谨慎支出，是拖累 Snap 营收不及预期的原因之一。

Snap 用户数量增长，但 Q2 营收及指引未达预期， 盘后暴跌逾 20% | 财报见闻

英伟达 GB200 NVL36/72 出货面临短期挑战，供应链调查不能是唯一考虑因素。购买前需确保有足够空间安装，并观察双 NVL36 机柜方案是否受客户青睐。虽然 GB200 NVL36 算力优势明显，但也面临设计和生产挑战。

郭明錤发文分析英伟达 GB200 NVL36/72 出货：NVL72 单一机柜版本短期无法量产 NVL36 面临前所未见的设计生产挑战

市场对美联储降息的押注增加，2 年期国债收益率跌至最低水平，利率期货显示市场预计美联储年内将降息 87 个基点。预计美联储 9 月降息 50 个基点的概率升至 33%。

市场开始期盼美联储 9 月降息 50BP

受美国就业市场持续走软，制造业萎缩影响，隔夜美股集体下跌。投资者担心，如果劳动力市场进一步显著降温，美联储可能没有足够的时间来应对经济放缓。

美国经济比想的更差，美联储这次又慢了？

库克表示，Apple Intelligence 部分功能将在年内陆续上线，预计在今年年底前 Siri 将整合 ChatGPT 功能。同时苹果正加大对 AI 和机器学习的投资，并计划逐年增加投入。

苹果电话会要点：对 “苹果智能” 非常兴奋，将逐年加大 AI 投资

美国 2 年期国债收益率跌至 2023 年 5 月来新低，因市场押注美联储降息。

苹果公布 2024 财年第三财季业绩，销售额同比增长 5%，达到 858 亿美元，超过市场预期。每股收益为 1.40 美元，超过市场预期的 1.35 美元。然而，在华销售额下降 6.5%，引发了人们对苹果在中国市场失去优势的担忧。苹果表示，将推出一项新的人工智能功能来刺激对其最新设备的需求。预计 9 月当季的销售额将增长约 5%，服务业务增长率将达到两位数。

顶住在华销售遇冷压力 苹果 Q3 销售额、EPS 超预期 等待 AI 催生 “换机潮”

亚马逊公布了二季度财务业绩，总收入同比增长 10%，达到 1480 亿美元，营业利润为 147 亿美元，每股盈利为 1.26 美元。然而，亚马逊表示利润将暂时让位于在人工智能方面的巨额支出，并且第三季度的利润指引低于预期。亚马逊股价在盘后交易中下跌近 7%。

盘后跌近 7%！利润暂让位于 AI 支出 亚马逊 Q3 利润指引低于预期

英特尔在美东时间周四盘后发布第二季度业绩报告，销售额下降 1%，低于预期。该公司给出的第三季度业绩指引也令人失望，并宣布将裁员 1.5 万人。预计下一季度销售额将远低于分析师预期。英特尔股价盘后暴跌 20%。英特尔表示将暂停向股东支付股息，并计划进行重大变革。英特尔正在努力提高产品和技术，以恢复其行业地位。

盘后暴跌 20%！英特尔 Q3 业绩展望令人失望，并宣布裁员 1.5 万人

天风证券发布研报称，美联储并未传递降息的紧迫性。鲍威尔在会议上表达了对实现 “双重使命” 的风险平衡的关注，未明确表示九月考虑降息。市场过于关注劳动力市场的疲软而忽视了通胀再次反弹的可能性。降息预期过于确定只会带来更大的不确定性。鲍威尔强调基于总体数据做出决策，本次会议相对偏鹰，劳动力市场只是 “正常化进程”，并未传递降息的紧迫性。

天风证券：美联储并未传递降息的紧迫性

美股大跌，特斯拉和英伟达跌超 6.5%。英特尔暴雷，盘后跌超 20%，二季度营收意外下滑，将暂停派息、裁员超 15%。苹果 iPhone 收入下滑，大中华区成唯一下跌区域。亚马逊三季度指引逊色，AI 投入压力下云需求亮红灯，盘后跌超 6%。Moderna 下调全年销售预测，一度暴跌 21%。

早餐 | 道指盘中跌约千点，英伟达大跌，苹果、亚马逊、英特尔业绩集体逊色

亚马逊二季度财报显示净利润翻倍，但营收和业绩指引低于预期。云计算业务增长强劲，CEO 表示亚马逊云服务 AWS 持续加速。股价一度下跌 7% 后有所回升，自今年年初以来股价已涨超 21%。财报电话会上解释营收低于预期的原因是消费者购买更便宜的商品。

亚马逊二季度净利翻倍，云业务增速超预期，下半年加大云设施投入

今日重点关注的新闻事件包括：澳大利亚二季度 PPI 数据、瑞士 7 月 CPI 数据、法国 6 月工业产出数据、美国公司埃克森美孚和雪佛龙发布业绩报告、英国央行首席经济学家 Huw Pill 的讲话、美国 7 月非农就业报告、美国 6 月耐用品订单终值和工厂订单数据、美国里士满联储主席巴尔金和美国芝加哥联储主席 Goolsbee 的讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

由于一系列经济数据不及预期，道琼斯工业平均指数出现自五月以来的最大单日跌幅。这表明，糟糕的经济消息导致股市下跌。经济方面的坏消息最近被视为股市的好消息，因为它增强了美联储将开始降息的预期。然而，现在情况发生了变化，一些市场观察人士认为政策制定者开始放松的时间已经太晚。周四的经济数据整体呈现悲观基调，显示我们正处于一个坏经济消息对市场不利的阶段。

疲软经济数据无法继续增强降息预期 道指创自五月来最大单日跌幅

美国三大指数在经济数据疲软和失业人数激增的影响下暴跌，引发对美国经济衰退的担忧。道指下跌约 500 点，纳指下跌 2.3%，标普 500 指数下跌 1.37%。在股市方面，英伟达下跌 6.67%，特斯拉下跌 6.55%。欧洲股市主要指数下跌，亚太股市也出现跌势。黄金和原油价格有所波动，比特币涨幅较小。整体而言，市场情绪疲软，投资者需谨慎对待。

隔夜美股 | 三大指数暴跌 道指下跌约 500 点 英伟达跌 6.67%

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 78%，降息 50 个基点的概率为 22%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 29.1%，累计降息 75 个基点的概率为 57.1%，累计降息 100 个基点的概率为 13.8%。

美联储 9 月降息 50 个基点的概率上升

二季度亚马逊营收和营业利润分别增长放缓至 10% 和 91%、仍高于预期，云业务 AWS 收入超预期增长近 19%；三季度营收指引最低增 8%，将创逾一年半最低增速，营业利润指引超预期大幅放缓，最低增不足 3%，体现对 AI 服务的投入规模超预期。

AI 投入压力下云需求亮红灯，亚马逊 Q3 指引逊色，盘后一度跌超 6%

CEO 库克称，长期内对中国市场仍然有信心，中国大陆和大中华区的 iPhone 安装基数实际上创新高，苹果智能手机在中国城市销量排名前三，中国市场的业绩正从上半财年开始提速。苹果承认对人工智能的支出同比增长，看好 AI 是人们购买新 iPhone 的另一个理由。

苹果三财季 iPhone 收入下滑，大中华区唯一下跌，iPad 和服务强劲，盘后跌超 1%

受期待已久的新款 iPad 提振，苹果第三财季营收超过预期，增长 5% 至 858 亿美元。苹果预计新的 AI 技术将刺激对最新设备的需求。尽管 iPhone 销售额略有下降，但仍高于预期。iPad 业务受益于新机型发布。苹果股价年内上涨 13%。

受新款 iPad 提振苹果第三财季营收超预期

亚马逊公布的财报显示，其盈利展望低于分析师预期，原因是加大对人工智能服务的投入。该消息导致亚马逊的盘后股价下跌。亚马逊云计算部门的销售额增长 19%，表现强劲，但主营电子商务业务的疲软对其影响较大。亚马逊的营业利润为 147 亿美元，略低于分析师预估。亚马逊的员工人数增长 5%。同时，亚马逊的经营支出增长 5.2%，低于预估。该股在纽约市场盘后交易中下跌约 5%。

亚马逊盘后股价下跌 盈利展望因人工智能投入而令人失望

当前，中国资产的配置吸引力正受到全球资金的关注。伴随着市场对美联储 9 月降息的预期升温，A 股具备明显估值优势，在外部流动性环境改善和国内稳增长政策加码的推动下有望上涨。港股也存在较大的反弹机会。7 月 31 日，A 股市场迎来放量大涨，北向资金单日净流入规模近 200 亿元。外部利好因素和国内基本面积极变化有助于吸引全球资金回流 A 股，夯实中国资产的 “成色”。

估值优势叠加政策发力，中国资产吸引力增强

科技巨头坚定地给 AI“烧钱”，AI 投资目前正在助力业绩增长，而且更重要的是 AI 投资已成为一个生存问题，投资不足的风险远大于投资过度的风险。

大厂坚定 “烧钱”！英伟达暴涨暴跌成新常态，波动性已超比特币

周四公布的经济数据令投资者担心，即使美联储 9 月的下次会议降息，也行动太迟，不足以避免衰退。

发生了什么？美股盘中暴跌，道指一度跳水近 1000 点

谷歌宣布为 Chrome 浏览器新增三个 AI 功能，包括桌面版谷歌 Lens、标签页对比购物助手和自然语言集成搜索历史。谷歌 Lens 将在几天内登陆 Chrome 的桌面版本，用户可以轻松选择、搜索并提出关于网页上任何内容的问题。标签页对比购物助手让用户无需在多个网站间跳转，即可轻松获取所需信息。此外，Chrome 的历史记录将通过 AI 技术帮助用户找回曾访问但未保存的网站。这些新功能旨在提升用户的浏览体验。

让搜索更聪明！谷歌引入三大 Chrome AI 搜索功能

Moderna 公司公布第二季度财报，销售额下滑 37%，净亏损 12.8 亿美元，但好于预期。由于欧美销售低迷叠加竞争加剧，Moderna 下调全年销售预测，预计 2024 年产品收入在 30 亿到 35 亿美元之间。公司股价一度暴跌 21%。

欧美销售低迷叠加竞争加剧，Moderna 下调全年销售预测，一度暴跌 21%｜财报见闻

亚马逊 2024 年二季度净利润翻倍，达到 135 亿美元，每股摊薄收益为 1.26 美元。然而，亚马逊对 2024 财年第三季度的营收展望低于市场预期，预计净销售额将在 1540 亿美元到 1585 亿美元之间，较去年同期增长 8% 至 11%。亚马逊首席财务官表示，营收增长不足是因为消费者选择购买更便宜的产品导致平均售价下降。

亚马逊 2024 年二季度净利润翻倍，三季度展望却遇冷

Moderna 在第二季度的收入超出了市场预期，并且亏损幅度小于预期。尽管如此，公司因欧洲市场的销售下滑、美国呼吸系统疫苗市场的激烈竞争，以及可能推迟到 2025 年的国际收入，而大幅削减了全年销售预期。现在，Moderna 预计 2024 年的产品收入将在 30 亿美元到 35 亿美元之间，较之前预计的 40 亿美元有所下降。Moderna 股价周四盘中跌超 21%。

欧美销售低迷叠加竞争加剧，Moderna 下调全年销售预测，一度暴跌 21%

鲍威尔暗示最快 9 月降息后，周四公布的失业和制造业数据强化了降息预期，10 年期美债收益率 2 月以来首次下破 4.0%。

债市预期爆棚！交易员定价充分消化美联储今年三次降息

Nick Timiraos 表示，美联储的行动可以改变经济结果，因此也可以间接产生重要的政治后果，美国总统大选带来的冲突还是可能会让美联储陷入两难境地；毕竟，在选举前降息可能会激怒共和党人和前总统特朗普，但如果不进行必要的降息则可能会破坏经济，并让民主党人不满。

“新美联储通讯社”：降不降息 美联储都难免被卷入美国总统大选

分析称，ISM 就业报告显示出自 2009 年以来非新冠疫情期间最糟糕的数据，新订单也低于预期，这增加了数据的疲软感，将增加市场对降息的押注，从市场的最初反应中看到了这一点。然而劳动力市场的这种明显疲软是否对美股有利或许是另一个问题，显然罗素 2000 指数并不这么认为。

美国制造业 PMI 萎缩幅度创八个月最大，就业为 2009 年来非疫情期间最糟

新能源车股走低，特斯拉跌超 3%。蔚来跌超 6%，Rivian 跌近 5%，小鹏汽车、特斯拉跌超 3%，理想跌 0.3%。蔚来 7 月交付量为 20498 辆，同比增长 0.2%，环比下降 3.4%；小鹏汽车 7 月交付量为 11145 辆，同比增长 1%，环比增长 4%；理想汽车 7 月交付量为 51000 辆，创月交付量历史新高，同比增长 49.4%。

美股异动 | 新能源车股走低  特斯拉跌超 3%

Zepbound 在一项试验中改善了肥胖相关心力衰竭患者的长期健康状况，凸显了这种减肥药在心血管方面的益处。分析认为，这有助于让更多保险为该药物买单，刺激该公司股价周四美股开盘上涨 3.8%。

减肥神药又有 “新功效”，研究发现礼来 Zepbound 大幅降低心力衰竭风险

高通股价下跌近 7%，报 168.24 美元，原因是该芯片制造商警告贸易限制的影响。同时，其他芯片股也普遍下跌，包括 Arm、美光科技、AMD、阿斯麦和英伟达等。