据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 30.5%，降息 50 个基点的概率为 69.5%。美联储到 11 月累计降息 75 个基点的概率为 4.1%，累计降息 100 个基点的概率为 35.8%，累计降息 125 个基点的概率为 60.1%。

美联储 9 月降息 50 个基点的概率为 69.5%

马斯克就巴菲特在二季度将现金储备增至 2770 亿美元表示，巴菲特显然预计市场会出现某种形式的回调，或者只是认为没有比美国国债更好的投资了。美联储需要降息，他们不这样做是愚蠢的。

马斯克评巴菲特持有巨额现金：美联储需要降息

英特尔等美股巨头股价跳水，使得重仓持有美股的 QDII 基金受到惊吓。这可能导致 QDII 基金削减美股仓位。虽然上周五暴跌的英特尔在 QDII 基金中多年未能进入主流持仓，但美股近期持续爆雷，让不少基金开始削减美股仓位，增配 A 股和港股等。

英特尔暴跌 QDII 基金 “受惊” 美股策略分歧在加大

英伟达回应新款 AI 芯片延迟传闻，称样品试用已开始，产能有望在下半年增加。外媒报道称，英伟达新款 AI 芯片设计缺陷可能导致发布推迟三个月或更长时间，影响大客户如 Meta、谷歌和微软。摩根士丹利认为，Blackwell 芯片的生产仅会暂停约两周，并可在 2024 年第四季度赶上进度。另有消息称，美国司法部可能对英伟达启动反垄断调查，主要涉及并购案和商业行为。

英伟达回应新款 AI 芯片延迟传闻：样品试用已开始，产能有望下半年增加

美国司法部对英伟达公司启动反垄断调查，原因是英伟达可能滥用市场支配地位。英伟达股价在德国法兰克福股市下跌。调查涉及英伟达是否强迫云计算供应商购买多款产品以及是否会对购买竞争对手的产品的客户提高售价。英伟达目前占据 80% 的 AI 芯片市场份额。分析师认为，英伟达市值涨幅惊人，表明华尔街对人工智能技术的追捧。

英伟达被调查

巴菲特在二季度减持了 50% 的苹果持仓，高达八百多亿美元，远远超过之前每个季度减持的量。伯克希尔哈撒韦财报显示，2024 年二季度营收 936.53 亿美元，上年同期为 925.03 亿美元，二季度的净利润达到 303.5 亿美元。伯克希尔哈撒韦由于二季度大量的减持了美国银行、苹果等贮藏股，账上的现金储备高达 2769 亿美元，再创新高，而一季度末为 1820 亿美元，也就是说在整个二季度，伯克希尔哈撒韦财报减持了美股高达 900 亿美元左右。巴菲特减持是美股见顶的一个重要信号，美联储可能会在 9 月份降息。

杨德龙：巴菲特二季度大幅减持 50％苹果持仓，美股见顶信号更加强烈 | 立方大家谈

亚马逊：对消费景气度和 AI 投入节奏的看法

AI 加速投、用户更抠门，亚马逊又要” 歇菜了？

全球资产波动放大，微盘股，日股；芯片股、区域银行最受伤。

“衰退交易” 来了！｜海外大类资产周报

科技媒体 TechCrunch 报道称，Dojo 计划的核心是特斯拉的专有 D1 芯片，这意味着特斯拉将来可能不必依赖英伟达的芯片，低成本就可以获取大量算力。预计今年年底前，Dojo1 将实现与约 8000 块 H100 等效的在线训练。

Dojo–马斯克的 “无人驾驶” 豪赌

大佬 “看跌”？“股神” 狂砍重仓股、“债王” 警告别抄底。美股市场受数据疲软和大佬唱衰影响，寒意阵阵。巴菲特和债王 Bill Gross 表达了对美股的悲观态度，认为牛股寥寥无几，投资者应该卖出而不是抄底。巴菲特大举抛售股票，可能是出于对衰退的担忧。而债王 Gross 表示，除非 AI 企业能够提高美国的生产率，否则价值股将跑赢成长股。华尔街分析人士对市场仍持乐观立场。

大佬 “看跌”？“股神” 狂砍重仓股、“债王” 警告别抄底

付鹏回顾了美股市场近几年的 “吃鸡缩圈” 过程。在疫情初期，美国采取宽松政策，支撑经济和股市持续攀升。不稳固业绩基础的公司表现突出，特别是 “木头姐” 所管理的投资组合。市场波动率低，但一旦环境改变，波动率就会增加。这一过程涉及股市表现的三大要素：分子、分母和 g。总的来说，近年来美国股市表现受多种因素交织影响。

付鹏：系统回顾一下美股市场这几年的 “吃鸡缩圈”

美股三大指数集体暴跌，七巨头市值近一月蒸发 12 万亿元。互联网巨头英特尔、亚马逊、特斯拉、微软、谷歌 A 连续下跌，市值蒸发超过 1000 亿美元。然而，Meta 和苹果逆势上涨。亚马逊三季度经营利润不及预期，投行将其目标价下调。特斯拉因竞争对手投诉面临反垄断调查，英伟达因此连续三周下跌。苹果连续六个季度营收和盈利超预期。总体而言，“科技股七姐妹” 市值近一个月有所下滑。

美股罕见暴跌！“七巨头” 市值近一月蒸发 12 万亿元

据分析师预测，B200 芯片延迟发布后，售价可能定为 3 万到 4 万美元之间，截至 2025 年 1 月的季度发货量将达到约 32500 块，营收贡献将达到 30 亿美元，占当季总预期收入的 9%。

新 AI 芯片推迟上市，这对英伟达影响有多大？

特斯拉在得克萨斯州建成超级计算集群，命名为 “Cortex”，拥有约 10 万颗英伟达芯片，用于训练全自动驾驶和人形机器人的神经网络。该集群具有巨大的冷却需求，今年预计需要约 130MW 的电力。特斯拉估计今年在英伟达芯片上的支出可能达到 30-40 亿美元。剩余资金将用于内部研发的 AI 推理计算机、车辆传感器和 Dojo 超级计算机。

特斯拉得州超级计算集群命名 “Cortex”，拥有 10 万颗英伟达芯片

Meta 据称与好莱坞影星洽谈 AI 语音项目，将提供数百万美元以获取授权。目前双方仍在谈判中，Meta 希望获得演员声音的多次使用权，而演员代表则寻求更严格的限制。Meta 计划在 9 月的 Connect 大会上发布 AI 工具，用于开发聊天机器人。虽然好莱坞人士对 AI 持抵制态度，但演员工会 SAG-AFTRA 已与 Meta 就条款达成协议。此前，OpenAI 与明星斯嘉丽·约翰逊发生过纠纷。目前 GPT-4o 语音模式可使用四种预设声音，与付费配音演员合作制作。

Meta 据称与好莱坞影星洽谈 AI 语音项目 将提供数百万美元以获取授权

巴菲特第二季度苹果持股量从第一季度的 7.89 亿股下降至约 4 亿股，降幅接近 50%。现在的一个关键问题是伯克希尔是否会在本季度继续减持苹果股份，甚至可能完全清仓。

震惊！伯克希尔的苹果持仓 “腰斩”，账面现金创纪录

在泰国拍摄的苹果广告片因视觉效果引发争议，苹果公司已道歉并删除了该广告片。该公司表示原本想称赞泰国的乐观和文化，对未能充分展现当今泰国的活力表示道歉。

在泰国拍摄的广告片引发泰国网友不满后，苹果公司道歉

大摩预计，腾讯游戏业务有望今年 Q2 实现高速增长，成为公司未来盈利超预期的领先指标。大摩将腾讯港股的目标股价设为 450 港元，较周五收盘价高 25.6%。

大摩：腾讯是 “带催化剂的避险天堂”

除了头号持仓苹果之外，伯克希尔还在连续 “清仓式” 抛售第二大持仓美银。伯克希尔自 7 月以来累计减持约 9000 万股美国银行，共套现约 38 亿美元。巴菲特是担心美股过热还是在为接班人做好铺垫？

“腰斩” 头号持仓苹果、“清仓式抛售” 二号持仓美银，巴菲特看到了什么？

苹果正在加大对腾讯、字节跳动的施压力度，要求他们对微信、抖音作出根本性改变，即不允许将用户引向外部支付系统。苹果这一举动可能会加剧与中国公司的紧张关系。苹果警告腾讯可能会拒绝微信的必要更新，除非腾讯删除迷你游戏开发者用来在苹果平台外接受付款的链接。腾讯尚未同意。

iPhone、微信/抖音二选一你选谁！为了 30% 苹果税 苹果威胁拒绝更新微信抖音

2024 年第二季度全球智能手机出货量为 2.9 亿台，同比增长 9.3%。三星、苹果和小米位列前三。Omdia 智能手机研究团队表示，智能手机市场正在经历加速两极分化，中端市场萎缩，低端和高端市场比例增加。由于中端智能手机出货量占比较高的品牌在苦苦挣扎，出货量较高的品牌主要是低端和高端智能手机。

Omdia：2024 年 Q2 全球智能手机出货 2.9 亿台、同比增长 9.3%，三星、苹果、小米前三

2024 年第 2 季度全球平板出货量持续攀升，苹果领跑，小米增速第一。根据 IDC 最新报告显示，全球平板出货量达到 3440 万台，同比增长 22.1%，超过 2019 年疫情前的出货量。苹果第二季度出货量达 1230 万台，同比增长 18.2%，受新 iPad Air 和 iPad Pro 推动。三星排名第二，出货量为 690 万台，同比增长 18.6%。联想排名第三，出货量为 250 万台，同比增长 16.7%。华为排名第四，出货量为 230 万台，同比增长 40.3%。小米排名第五，出货量为 200 万台，同比增长 94.7%。

2024Q2 全球平板出货量持续攀升 苹果领跑、小米增速第一

华尔街质疑硅谷乱花钱，给 AI 吹起大泡沫；硅谷说：你不懂，AI 就是未来。科技巨头越是砸钱扩大 AI 资本开支，越是利好英伟达。

英伟达成暴风眼！“AI 信仰之战”：华尔街连番唱空、硅谷坚决烧钱

巴菲特旗下伯克希尔 - 哈撒韦公司公布了 2024 年度第二季度财务报告。该季度净利润为 303.48 亿美元，超过市场预期，现金储备再创新高。然而，伯克希尔在苹果公司持仓方面进行了大幅削减，持股量减少了近 50%。目前，伯克希尔持有苹果约 2.6% 的股份，价值约 880 亿美元。此外，巴菲特近期频繁抛售美国银行股票。

狂卖苹果！巴菲特最新持仓曝光

美联储巴尔金表示美国经济状况良好，但劳动力市场是否恢复正常招聘率还不确定。美国 7 月非农就业增加幅度较弱，失业率连续第四个月攀升至 4.3%。巴尔金认为劳动力市场泡沫问题仍存在，是否进入平稳期或失业率是否上升是关键。9 月期货合约暗示可能降息 25 个基点，甚至 50 个基点。巴金表示通货膨胀正在正常化，但低招聘、低解雇的环境是否持续不确定。企业对机会的看法可能加强或减弱。

美联储巴尔金：美国经济状况良好 就业市场仍是关键问题

7 月份的美国非农数据显示，就业市场全面降温，引发了对 9 月降息的讨论。尽管失业率上升，但由于 7 月的异常天气可能导致数据的虚高，因此可能还不能成为降息 50bp 的充分理由。此外，非农大降温可能会影响到大选结果。当前的就业市场情况与历史上的衰退早期有所不同，因此不能确定是否会出现衰退。总的来说，7 月非农数据打开了 9 月降息的大门，但不能完全作为降息 50bp 的理由。

非农值 50bp 降息吗？

当当网创始人李国庆在采访中谈到了与亚马逊的大战经历。亚马逊曾有意收购当当网，但最终退出中国市场。李国庆回忆了当年的价格战，亚马逊利用爬虫技术降低图书价格，而当当网经过调价反击。最终，亚马逊在中国市场遭受了 10 亿美元的损失。

当当网创始人李国庆谈大战亚马逊：他们本想收购我们，却灰溜溜退出中国

巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司近期减持了苹果公司近 4 亿股股份，持股减少了近 50%。此外，伯克希尔·哈撒韦还连续抛售了美国银行的股票。这些动作引起了市场的关注。

意外！巴菲特，狂卖苹果近 4 亿股，持股腰斩！

英伟达最新 AI 芯片因设计缺陷推迟发布三个月或更长时间，可能会影响到一些客户的计划。这对于 Meta Platforms、谷歌和 Microsoft 等公司来说是一个重大事件，因为它们已经订购了价值数百亿美元的芯片。英伟达正在与芯片制造商台积电合作解决问题，并计划在今年晚些时候提高芯片的产量。这次在大规模生产之前发现设计缺陷的情况是非常罕见的。

罕见！报道：因设计缺陷 英伟达最新 AI 芯片推迟发布

有分析认为，如果英特尔无法为最新两款产品制定出一个有凝聚力的销售和营销策略，留给他们的时间可能不多了。

五十年来最惨的跌幅，英特尔还能靠什么翻盘？

在美联储选择不降息后，美国疲弱的制造业及非农就业数据，大幅激发市场避险情绪。美欧日股票遭抛售，投资者纷纷涌入美国国债，推动美债收益率大跌，VIX 恐慌指数也升至近 1 年半高位。

“黑色星期五”！全球股市连环崩，VIX 和美债 “咸鱼翻身”

宝马加速卷研发

美国 7 月新增非农就业明显回落，市场进入脆弱阶段。华泰证券表示，考虑到非农数据波动较大，7 月非农数据可能夸大了就业市场的放缓。市场调整受到非农数据影响放大，降息概率上升，美股下跌。服务部门就业和政府部门就业均走弱，私人部门新增非农也下降。除零售业和休闲酒店外，其他服务部门的就业均回落。商品部门新增非农则有所回升。劳动参与率和小时工资增速也出现回落。

美国遭遇 “就业悬崖”？

自 1970 年以来，美联储有 12 次首次降息的情况，分为三种类型：紧急降息、软着陆降息和硬着陆降息。不同类型的降息对市场有不同的影响。目前，美银美林认为存在硬着陆的风险，建议投资者在美联储首次降息时卖出资产。此外，过去 12 次降息前股票市场的平均涨幅为 2%，而 2024 年的涨幅预期为 32%，可能意味着风险资产已经过度反映了降息的预期。

美国就业数据疲弱，导致市场担忧增加，交易员押注美联储将大幅降息。由于这一情况，美元出现自 5 月份以来的最大跌幅。投资者更关注全球央行的走势，而非美元作为避险货币的需求。股市和油价也因劳动力市场数据下跌，可能支撑欧元。

美元大跳水！就业数据疲 市场押注美联储将大幅降息

Elliott 认为，许多应用尚未准备好迎接黄金时段，AI 的许多所谓用途永远不会有效节约成本，永远不会真正地正常工作，会消耗太多能源，或者将被证明是不可信的。到目前为止，AI 未能实现承诺的生产力大幅提升，还没有带来与炒作相称的价值，怀疑大型科技公司是否会继续大量购买英伟达的 GPU。

华尔街顶级对冲基金 Elliott：人工智能被过度炒作，英伟达正处泡沫之中

英伟达因设计缺陷导致旗舰芯片出货时间推迟至少三个月，遭遇反垄断调查，股价下跌 20%。芯片包含两个相连的 GPU 和一个中央处理单元，裸晶发现设计缺陷导致量产停止。英伟达不得不进行调整并与台积电合作进行新的试生产。该消息罕见，市场对于芯片需求旺盛。

罕见！英伟达 AI 芯片量产前延期出货！还遭遇反垄断调查，股价 “雪上加霜”：17 个交易日跌去 20%

美国最受欢迎的 30 年固定抵押贷款利率下降了 22 个基点至 6.4%，达到自 2023 年 4 月以来的最低水平。这一下降可能会刺激购房需求。根据数据，购房抵押贷款申请量比去年同期低约 15%。

市场聚焦更激进降息论调 美国房贷利率迅速走低

华尔街大行预计美联储今年将降息两次以应对劳动力市场降温。美国银行、花旗集团、高盛集团和摩根大通的经济学家调整了对美国货币政策的预测，呼吁提前降息、降息幅度加大或次数增加。他们预计 9 月和 11 月各降息 50 个基点，12 月降息 25 个基点。失业率上升至 4.3%，为近三年来的最高水平，意味着经济衰退正在进行中。美联储政策制定者计划最早在 9 月开始降低借贷成本。摩根大通的 Feroli 认为，美联储至少偏离了 100 个基点。利率互换显示，交易员认为 9 月半个百分点降息的可能性超过 70%。

华尔街大行预计美联储今年将降息两次 以应对劳动力市场降温

美股三大指数本周下跌，纳指跌入回调区域。亚马逊跌幅为 8.78%。道指下跌 610.71 点，跌幅为 1.51%，报 39737.26 点；纳指下跌 417.98 点，跌幅为 2.43%，报 16776.16 点；标普 500 指数下跌 100.12 点，跌幅为 1.84%，报 5346.56 点。同时，欧股主要指数上涨，亚太股市表现不一。黄金和白银期货涨幅较大，比特币和以太币下跌。原油价格受到疲软的就业报告影响。

隔夜美股 | 三大指数本周下跌 纳指跌入回调区域 亚马逊跌 8.78%

巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦 (BRK.,BRK.的现金储备可能突破 2000 亿美元，超过匈牙利的年度国内生产总值。巴菲特正在出售他最喜欢的股票，可能是为了降低投资组合的风险。他削减了在苹果和美国银行的持仓。伯克希尔连续六个季度成为股票净卖家。巴菲特的现金储备一直在赚取可观的回报，但随着利率下降，现金储备可能再次引发质疑。

巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦 Q2 财报公布在即 现金储备或突破 2000 亿美元

截至本周五的高盛机构经纪数据显示，对冲基金对中国股票三周来首次净买入，并创两个月最大净买入规模；对冲基金以去年 8 月以来最快速度抛售医疗健康板块，非必需消费品是净买入最多板块。

高盛曝光 “聪明钱” 转向：对冲基金抛售北美股票，买入中国股票

公布财报以来，谷歌和微软股价累跌超 8%，亚马逊一日跌近 9%。作为最明显受益于生成式 AI 的业务，三家巨头的云计算部门二季度增长稳健，但这不足以安抚投资者，他们越来越急切地希望看到在数据中心和其他 AI 基础设施上投入巨资所带来的回报。

谷歌、微软、亚马逊财报接连 “失利”，华尔街不信猛砸钱搞 AI 带来回报

美国 7 月非农数据不及预期，引发衰退恐慌，导致美股大幅下跌。道指盘中最深跌约 990 点，纳指和纳指 100 回调超 10%。恐慌指数 VIX 创去年 3 月以来最高。10 年期美债收益率降至七个月最低，人民币升值超千点。需求担忧导致油价下跌，黄金涨幅超过 2%。比特币下跌 9%。

非农引爆衰退恐慌，美股再崩跌，VIX 一度爆拉 60%，美债七连涨，人民币飙涨超千点

黄金价格在美联储降息预期支撑下，本周涨超 2.3%。现货黄金价格在发布美国非农就业报告时短暂拉升，但随后出现跳水并刷新日低。现货白银价格也出现类似走势。COMEX 黄金期货和白银期货价格本周累涨超过 2%。整体上，黄金和白银价格呈现震荡上行走势。

黄金价格非农日冲高回落，在美联储降息预期支撑下，本周仍然涨超 2.3%

美国 7 月非农就业报告疲软，引发市场对美联储降息太晚的担忧。然而，市场人士预计，美联储 9 月不太可能降息 50 个基点，因为这可能引起恐慌。经济学家认为，目前美国就业数据并没有到达需要紧急行动的程度。

市场人士：美联储若大幅降息或引发恐慌

非农数据爆冷，导致美股全线下跌，华尔街恐慌指数创下近两年以来最高水平。道指跌幅 1.51%，纳指跌幅 2.43%，标普 500 指数跌幅 1.84%。股市暴跌导致芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）飙升至 23.39，被称为华尔街 “恐惧指数”。科技股下跌，银行股和芯片股全线大跌。英特尔单日跌幅创逾 42 年新高。

非农数据爆冷，英特尔领衔美股暴跌！华尔街恐慌指数创去年 3 月以来新高

疲软的 7 月非农就业报告加剧了市场对美联储降息太晚的担忧，但决策者 9 月降息 50 基点的可能性很小，因为超大幅降息可能被视为警讯。芝加哥联储行长古尔斯比表示，“我们不想对任何一个月的数据反应过度”。此外，还有许多密切关注美联储的经济学家马上反驳了降息 50 基点的观点。安永首席经济学家 Gregory Daco 表示，“鉴于美联储官员的鹰派倾向，我预计 9 月降息没问题，但降 50 个基点会遇到阻力”。SMBC 日兴证券首席经济学家 Joseph Lavorgna 说，“如果美联储降息 50 基点，将引起恐慌，市场对大幅降息的预期过于超前”。鲍威尔担任美联储主席期间，FOMC 只在紧急情况下才会进行超大幅度的利率调整。

观察人士反驳华尔街观点：美联储不会同意降息 50 基点

加密货币资深人物 David Plouffe 加入哈里斯的竞选团队，并担任高级顾问。Plouffe 在加密货币领域有丰富经验，曾担任币安全球顾问委员会成员和 Alchemy Pay 公司的全球战略顾问。他在过去的采访中提到了对加密行业制定新法规的必要性，也谈到了加密交易所 FTX 的崩溃对行业的影响。Plouffe 的加入将为哈里斯的竞选团队带来专业的加密货币知识和经验。