加密货币 ETF 全线重挫，加密货币跌势不止。中东紧张局势升级，投资者纷纷抛售比特币等风险资产。比特币价格承压，可能受美国政府处置缴获比特币和 Mt. Gox 交易所债权人出售代币消息影响。市场预期变化是比特币价格波动的重要因素。美国联准会维持利率不变，英国央行降息未能提振市场信心，市场不确定性加剧。美国失业率攀升引发萨姆衰退指标。

理解市场 | 加密货币 ETF 全线重挫 避险情绪冲击市场 加密货币跌势不止

香港银行股早盘重挫，截至发稿，渣打集团跌 6.75%，报 67.65 港元；汇丰控股跌 4.18%，报 63 港元；恒生银行跌 2.37%，报 88.6 港元；东亚银行跌 2.17%，报 9.46 港元。消息面上，美国 7 月新增就业人数骤降至 11.4 万，低于预期，并且此前两个月的数据也被下修，失业率意外连续第四个月攀升，达到 4.3%，创下近三年来最高水平。疲软的就业数据引发美国经济衰退担忧，摩根大通和花旗预计美联储年内将启动激进宽松，即 9 月、11 月各降息 50 基点，12 月再降 25 基点。招商证券银行业首席分析师廖志明指出，外资行股价下跌的市场行为反映出投资者对未来银行盈利前景的担忧，尤其是在全球多个主要经济体进入降息周期背景下，银行净息差有缩小趋势，进一步加大了对银行盈利能力下降的忧虑。此外，汇丰控股也在半年报中提到了降息对银行经营的影响。

理解市场 | 渣打集团跌超 6% 领跌香港银行股 降息预期令市场担忧银行净息差缩小

鸿腾精密再跌超 4%，截至发稿，跌 3.73%，报 2.32 港元，成交额 3685.53 万港元。消息面上，由于设计缺陷，英伟达下一代 Blackwell 架构系列 AI 旗舰芯片 GB200 的出货时间，将被推迟至少三个月。市场对 Blackwell 供应链延迟提出质疑，小摩指出，鸿海作为主要代工厂，可能会受到短期股价波动的影响。此外，天风国际分析师郭明錤近日发文表示，GB200 NVL36 和 NVL72 耗电量太大，大部分数据中心短期内无法部署；GB200 NVL36 的算力优势无庸置疑，但也面临许多前所未见的设计与生产挑战，故担忧能否确保如期大量出货。

理解市场 | 鸿腾精密再跌超 4% 英伟达推迟出货 B200 小摩称鸿海短期股价或受影响

交银国际发报告指出，根据 7 月车企销量数据，车企销售表现各异。理想汽车和蔚来汽车的交付量均创历史新高，蔚来汽车交付 2 万辆，理想汽车交付 5.1 万辆。比亚迪是行业首选，预计新技术车型的交付将推动其销售增长超出市场预期。下半年新车型的销量增长有望刺激新势力股价反弹，支撑理想汽车和蔚来汽车的估值修复。

交银国际：内地 7 月车企销量表现各异 理想汽车月交付量历史新高

许多分析师认为，此次减持更多是出于风险管理的需要，而非对苹果长期发展前景的质疑，强劲的财务状况和即将到来的 AI 升级周期意味着苹果仍具有长期吸引力。

巴菲特 “抛弃” 苹果，华尔街忙安抚：不要慌，只是技术性调整！

苹果将在 9 月份发布 iPhone 16 系列，其中的 iPhone 16 Pro 系列将采用钛金属材质，并提供四种不同的配色。目前已经有 iPhone 16 Pro Max 的机模图片流出，曝光的三种配色与之前的 15 系列相似，但颜色更为内敛。消息源透露，第四种配色将是玫瑰色，取代蓝色版本。此次新机将在 10 月份的 iOS 18.1 系统更新后支持苹果智能功能。

苹果 iPhone 16 Pro 配色挤牙膏 蓝色版本再见

石油股延续近期跌势，截至发稿，中海油跌 3.92%，报 19.6 港元；中石油跌 2.35%，报 6.65 港元；中石化跌 1.6%，报 4.93 港元。消息面上，8 月 2 日晚间，美国非农数据大幅低于预期，更是加剧了市场对美国经济陷入衰退的担忧。8 月 2 日，WTI 原油主力合约大跌 3%，创近 2 个月新低；上海原油期货主力合约夜盘大跌超 5%，创出今年 2 月以来新低。油价连续 4 周下跌，创下今年最长的周线连跌纪录。国信期货表示，对美国经济的担忧盖过了中东炽热的紧张局势。东吴期货分析师肖彧表示，由于 OPEC+ 延长了减产，使得油价下方得到支撑，并且令市场主流观点集中于下半年供不应求，预计三季度早期趋势偏向上行。然而，原油实际需求表现可能不及预期以及非 OPEC+ 国家下半年仍有一定增产，使得油价上行高度受限，有概率重蹈二季度覆辙。

理解市场 | 石油股延续近期跌势 美国非农数据大幅低于预期 机构称油价上行高度受限

美国股市上周五大跌，英特尔创下自 1982 年以来的最大跌幅，亚马逊领跌道指。市场对经济衰退的担忧加重，巴菲特释放悲观信号。美国劳工部公布的就业报告显示，失业率升至近三年来最高水平，引发了华尔街的抛售。萨姆规则预测经济衰退已经开始。股市总市值与 GDP 的比值表明市场被高估。

美股崩盘！翘板效应来了？港股能抓住泼天富贵么？买什么？

比特币近期受到全球市场避险情绪的压力，短线暴跌近 4000 美元。这是自 FTX 交易所崩溃以来的最大亏损。投资者对全球经济前景担忧导致股票期货下跌，加剧了比特币的下跌。此外，比特币 ETF 遭遇资金外流，技术图表模式也预示着进一步回调。目前比特币的涨幅已经放缓至约 34%。

一片哀嚎！比特币短线暴跌近 4000 美元，牛要走了？

港股恒指和科指低开，中海油下跌近 4%。美股周五出现抛售，三大指数都录得显著跌幅收市。市场忧虑经济衰退风险增加，美元走势向下，金价表现强势，油价回落。盘面上，科网股普跌，腾讯、美团、阿里巴巴、小米、百度跌幅较大。汽车股普遍下挫，石油股集体低开，黄金股也跌幅不小。

快讯：港股恒指低开 1.59% 科指跌 1.53% 中海油跌近 4%

Intel 股价单日跌超 26%，创 1982 年以来最大跌幅，市值仅剩 AMD 的四成。Intel 公布了 2024 财年第二财季财报，营收下降 1%，净亏损为 16 亿美元。公司将裁减超过 15% 的员工。Intel 目前着力于晶圆代工和人工智能，但面临竞争压力和成本问题。公司正处于转型关键时期，需要拿出更先进的技术和产品，利用美国对制造业的投资和全球对 AI 芯片需求的增长来重塑竞争力。

Intel 股价单日跌超 26%：创 1982 年以来最大跌幅 市值仅剩 AMD 的四成

AMD Zen5 多线程平均提速 18％ 最多 67％！Intel 却抛弃了它。Phoronix 测试结果显示，锐龙 AI 9 HX 370 打开多线程技术后性能提升 18％，部分项目甚至能提升 67％。功耗方面几乎没有区别。Intel 取消超线程技术可能与异构混合架构有关，但声称取消可提升能效 30％。

AMD Zen5 多线程平均提速 18％ 最多 67％！Intel 却抛弃了它

由于通胀仍处于高位，澳洲联储将维持关键利率，预计将落后于全球宽松周期。经济学家预计澳洲联储将不会放弃鹰派倾向，需要对物价增长有信心。上周公布的数据显示，澳大利亚的核心通胀率放缓，导致市场调整了降息可能性。尽管如此，通胀率仍高于目标。预计澳洲联储的最新预测不会与目标大幅偏离。

通胀高企难以跟上全球宽松步伐 澳洲联储 8 月会议鹰声依旧？

摩根大通认为，GB200 产能提升在 2024 年下半年或将放缓，但预计在 2025 年大幅扩张。尽管初期会面临产量挑战，但预计 Blackwell 相关的 GPU 出货量在 2025 年仍能达到约 450 万台以上。预计台积电的收入将保持相对稳定。

摩根大通详解 “英伟达芯片问题”：问题在哪？延迟多久？对台积电影响多大？

三星计划扩大相机传感器业务，成立专门团队为苹果供应链服务。分析师认为三星有望在 2026 年为 iPhone 提供超广角相机传感器，打破索尼垄断局面，给苹果更大议价空间。苹果可能与三星多次协商，确保提供与索尼同质量的相机传感器。此举是为了控制生产成本，避免产品定价过高影响销量。

三星希望成为 iPhone COMS 供应商：已成立专人团队服务苹果

以太坊日内跌超 5.00%，现报 2553 美元/枚，比特币跌破 5.6 万美元关口。

巴菲特大幅减持苹果股份，引发投资者关注。分析师表示，不应过度反应巴菲特的举动，需要保持冷静。历史数据显示，苹果股价在机构大规模减持后往往会全面收复跌幅并创下新高。巴菲特还大幅减持美国银行股份，现持股规模为 9.42 亿股。此次减持可能被解读为对苹果增长前景不确定和美国经济衰退的押注。伯克希尔哈撒韦现金储备规模达到历史纪录高点，为 2769 亿美元。

苹果仓位 “腰斩”! 巴菲特刷屏投资圈的新操作会被效仿吗？

英伟达下一代 AI 旗舰芯片 GB200 的出货时间将推迟至少三个月，由于设计缺陷的发现。微软、谷歌和 Meta 等大客户已订购了该系列芯片，这一推迟可能会引起一系列 “蝴蝶效应”。这对云服务商和英伟达客户的计划造成了打乱，特别是对于微软、谷歌和 Meta 等巨头来说。台积电计划在第四季度开始量产，但由于设计缺陷，量产时间预计要推迟到明年第一季度。量产前发现设计缺陷的情况是非常罕见的，导致产线闲置。这一消息对于投资者和英伟达股价也会有一定影响。

英伟达 Blackwell 被曝量产前 “滑铁卢” 出货推迟恐引 “蝴蝶效应”

美联储启动 “救市” 模式，交易员大举押注美国经济恶化，预计美联储将开始采取积极货币政策以避免衰退。债券市场迅速上涨，对政策敏感的两年期美债收益率下跌。债市最新举措可能过火，需要更多数据验证。经济数据显示就业市场疲软，人们担心美联储反应过慢。

美联储将启动 “救市” 模式？交易员正大举押注！

科技股夜盘暴跌，苹果暴跌 5.5%、英伟达大跌 5%

比特币跌破 57000 美元/枚，日内跌 2.03%。

日股、日债触发熔断机制，进入熊市。日经 225 指数跌幅扩大至 7%，陷入技术性熊市。日本东证指数银行股指数跌幅扩大至 9%，触发熔断机制，陷入技术性熊市。日本国债期货触发熔断机制，10 年期国债收益率下跌 17 个基点。韩国 KOSPI 指数跌超 3%，澳大利亚 S&amp;P/ASX 200 指数跌幅扩大至 2.1%。纳斯达克 100 指数期货跌幅扩大至 2%。现货黄金跳水 1%，美债收益率降至最低水平。全球交易商担心美联储落后降息，市场悲观情绪厚重。伯克希尔出售苹果股份被视为负面。中东地区冲突加剧，投资者准备迎接动荡。

又崩盘了！日股、日债触发熔断机制，直接进入熊市

巴菲特旗下公司在二季度大幅减持苹果股票，引发关注。但斌表示看好苹果的长期发展前景，认为人工智能时代下苹果仍是最受益的公司之一。巴菲特的减持规模出人意料，但段永平表示没有减持计划，认为苹果未来能给他带来回报。伯克希尔·哈撒韦是否会继续减持苹果股票尚不确定。苹果公司近期财报显示营业收入增长约 4.9%。

美股见顶信号？巴菲特狂卖苹果！段永平、但斌：不跟！“债王” 警告别抄底！

高盛上调美国明年衰退可能性至 25%。高盛认为，尽管失业率上升，但不应过分担心经济衰退，美国经济总体表现良好，金融失衡有限。高盛预测美联储将在 9 月、11 月和 12 月将基准利率下调 25 个基点。摩根大通和花旗集团预计美联储将在 9 月降息 50 个基点，花旗最为激进。美国银行预计美联储将在 9 月份的会议上降息 25 个基点。道明证券预计，美联储将在 2024 年降息 75 个基点。高盛经济学家表示，如果 8 月非农就业报告与 7 月一样疲软，那么美联储很可能采取更大幅度的降息措施。

非农后华尔街狂改剧本！高盛上调美国明年衰退可能性

美股重挫，A 股定价局势难大跌，或有小幅反弹。上周美股暴跌主要受经济数据影响，市场恐慌情绪蔓延。大型科技股是否会继续购买英伟达 GPU 令人怀疑。英特尔业绩令市场失望，股价大跌。A 股市场上证指数涨 0.5%，沪深 300 跌 0.73%。ETF 资金持续流入 A 股，成为市场增量资金。

美股重挫，A 股会走出 “独立行情” 吗？

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在第二季度大幅减持了苹果公司股份，降幅约 49.3%。此举使得伯克希尔哈撒韦的现金储备再创新高，达到 2769 亿美元。巴菲特表示对未来充满谨慎，可能是对美国税率上升的预期导致减持苹果股份。尽管减持幅度较大，苹果仍然是伯克希尔哈撒韦持有数量最大的股票。截至 6 月 30 日，伯克希尔股权投资总公允价值的 72% 集中在五大公司，分别是苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。

减半苹果持仓 巴菲特回归现金策略

美国经济即将迅速恶化，债券交易员纷纷押注，美联储将需要开始大举放松货币政策，以防止经济衰退。全球金融危机以来，美国国债收益率一直保持在美联储的基准利率以上，但最近出现了反弹。债券交易员担忧美联储行动滞后，市场情绪急剧转变。在就业市场疲软和经济部门降温的背景下，市场对经济放缓的担忧增加。

大幅降息无可避免？衰退阴影笼罩债市 交易员急呼美联储来救市

美股延续跌势，周一早上，纳指期货一度跌近 1.5%；日本股市周一继续暴跌；比特币深夜一度大跌近 3000 美元；大佬 “看跌” 美股？“债王” 警告别抄底；对冲基金 “净做空” 大宗商品，2016 年来头一遭；大摩：腾讯是避险天堂；预计伊朗最早将于 8 月 5 日袭击以色列。

早餐｜巴菲特持仓苹果腰斩，段永平：继续持有！

美股经历了剧烈抛售，可能预示着另一场轮动交易的开始。科技和非必需消费品类股遭受重创，但公用事业和房地产公司成为本周表现最好的股票。投资者应选择那些能提供稳定股息回报的公司作为投资策略。投资者也在向房地产和公用事业行业投入资金。

美股轮动交易重启，稳健股息股成避风港，投资者如何布局？

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦第二季度减持苹果持仓，持股现约 840 亿美元，现金储备创历史新高 2769.4 亿美元。此前伯克希尔哈撒韦连续十二天减持美国银行股票。巴菲特减持股票囤积现金，表明他在寻找好投资遇到挑战。他预计市场可能出现回调或认为美国国债是最好的投资。这一举动可能被解读为对苹果增长故事缺乏信心。

什么信号？巴菲特单季减持近半苹果持仓，现金储备创历史新高！

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 30.5%，降息 50 个基点的概率为 69.5%。美联储到 11 月累计降息 75 个基点的概率为 4.1%，累计降息 100 个基点的概率为 35.8%，累计降息 125 个基点的概率为 60.1%。

美联储 9 月降息 50 个基点的概率为 69.5%

马斯克就巴菲特在二季度将现金储备增至 2770 亿美元表示，巴菲特显然预计市场会出现某种形式的回调，或者只是认为没有比美国国债更好的投资了。美联储需要降息，他们不这样做是愚蠢的。

马斯克评巴菲特持有巨额现金：美联储需要降息

英特尔等美股巨头股价跳水，使得重仓持有美股的 QDII 基金受到惊吓。这可能导致 QDII 基金削减美股仓位。虽然上周五暴跌的英特尔在 QDII 基金中多年未能进入主流持仓，但美股近期持续爆雷，让不少基金开始削减美股仓位，增配 A 股和港股等。

英特尔暴跌 QDII 基金 “受惊” 美股策略分歧在加大

英伟达回应新款 AI 芯片延迟传闻，称样品试用已开始，产能有望在下半年增加。外媒报道称，英伟达新款 AI 芯片设计缺陷可能导致发布推迟三个月或更长时间，影响大客户如 Meta、谷歌和微软。摩根士丹利认为，Blackwell 芯片的生产仅会暂停约两周，并可在 2024 年第四季度赶上进度。另有消息称，美国司法部可能对英伟达启动反垄断调查，主要涉及并购案和商业行为。

英伟达回应新款 AI 芯片延迟传闻：样品试用已开始，产能有望下半年增加

美国司法部对英伟达公司启动反垄断调查，原因是英伟达可能滥用市场支配地位。英伟达股价在德国法兰克福股市下跌。调查涉及英伟达是否强迫云计算供应商购买多款产品以及是否会对购买竞争对手的产品的客户提高售价。英伟达目前占据 80% 的 AI 芯片市场份额。分析师认为，英伟达市值涨幅惊人，表明华尔街对人工智能技术的追捧。

英伟达被调查

巴菲特在二季度减持了 50% 的苹果持仓，高达八百多亿美元，远远超过之前每个季度减持的量。伯克希尔哈撒韦财报显示，2024 年二季度营收 936.53 亿美元，上年同期为 925.03 亿美元，二季度的净利润达到 303.5 亿美元。伯克希尔哈撒韦由于二季度大量的减持了美国银行、苹果等贮藏股，账上的现金储备高达 2769 亿美元，再创新高，而一季度末为 1820 亿美元，也就是说在整个二季度，伯克希尔哈撒韦财报减持了美股高达 900 亿美元左右。巴菲特减持是美股见顶的一个重要信号，美联储可能会在 9 月份降息。

杨德龙：巴菲特二季度大幅减持 50％苹果持仓，美股见顶信号更加强烈 | 立方大家谈

亚马逊：对消费景气度和 AI 投入节奏的看法

AI 加速投、用户更抠门，亚马逊又要” 歇菜了？

全球资产波动放大，微盘股，日股；芯片股、区域银行最受伤。

“衰退交易” 来了！｜海外大类资产周报

科技媒体 TechCrunch 报道称，Dojo 计划的核心是特斯拉的专有 D1 芯片，这意味着特斯拉将来可能不必依赖英伟达的芯片，低成本就可以获取大量算力。预计今年年底前，Dojo1 将实现与约 8000 块 H100 等效的在线训练。

Dojo–马斯克的 “无人驾驶” 豪赌

大佬 “看跌”？“股神” 狂砍重仓股、“债王” 警告别抄底。美股市场受数据疲软和大佬唱衰影响，寒意阵阵。巴菲特和债王 Bill Gross 表达了对美股的悲观态度，认为牛股寥寥无几，投资者应该卖出而不是抄底。巴菲特大举抛售股票，可能是出于对衰退的担忧。而债王 Gross 表示，除非 AI 企业能够提高美国的生产率，否则价值股将跑赢成长股。华尔街分析人士对市场仍持乐观立场。

大佬 “看跌”？“股神” 狂砍重仓股、“债王” 警告别抄底

付鹏回顾了美股市场近几年的 “吃鸡缩圈” 过程。在疫情初期，美国采取宽松政策，支撑经济和股市持续攀升。不稳固业绩基础的公司表现突出，特别是 “木头姐” 所管理的投资组合。市场波动率低，但一旦环境改变，波动率就会增加。这一过程涉及股市表现的三大要素：分子、分母和 g。总的来说，近年来美国股市表现受多种因素交织影响。

付鹏：系统回顾一下美股市场这几年的 “吃鸡缩圈”

美股三大指数集体暴跌，七巨头市值近一月蒸发 12 万亿元。互联网巨头英特尔、亚马逊、特斯拉、微软、谷歌 A 连续下跌，市值蒸发超过 1000 亿美元。然而，Meta 和苹果逆势上涨。亚马逊三季度经营利润不及预期，投行将其目标价下调。特斯拉因竞争对手投诉面临反垄断调查，英伟达因此连续三周下跌。苹果连续六个季度营收和盈利超预期。总体而言，“科技股七姐妹” 市值近一个月有所下滑。

美股罕见暴跌！“七巨头” 市值近一月蒸发 12 万亿元

据分析师预测，B200 芯片延迟发布后，售价可能定为 3 万到 4 万美元之间，截至 2025 年 1 月的季度发货量将达到约 32500 块，营收贡献将达到 30 亿美元，占当季总预期收入的 9%。

新 AI 芯片推迟上市，这对英伟达影响有多大？

特斯拉在得克萨斯州建成超级计算集群，命名为 “Cortex”，拥有约 10 万颗英伟达芯片，用于训练全自动驾驶和人形机器人的神经网络。该集群具有巨大的冷却需求，今年预计需要约 130MW 的电力。特斯拉估计今年在英伟达芯片上的支出可能达到 30-40 亿美元。剩余资金将用于内部研发的 AI 推理计算机、车辆传感器和 Dojo 超级计算机。

特斯拉得州超级计算集群命名 “Cortex”，拥有 10 万颗英伟达芯片

Meta 据称与好莱坞影星洽谈 AI 语音项目，将提供数百万美元以获取授权。目前双方仍在谈判中，Meta 希望获得演员声音的多次使用权，而演员代表则寻求更严格的限制。Meta 计划在 9 月的 Connect 大会上发布 AI 工具，用于开发聊天机器人。虽然好莱坞人士对 AI 持抵制态度，但演员工会 SAG-AFTRA 已与 Meta 就条款达成协议。此前，OpenAI 与明星斯嘉丽·约翰逊发生过纠纷。目前 GPT-4o 语音模式可使用四种预设声音，与付费配音演员合作制作。

Meta 据称与好莱坞影星洽谈 AI 语音项目 将提供数百万美元以获取授权

巴菲特第二季度苹果持股量从第一季度的 7.89 亿股下降至约 4 亿股，降幅接近 50%。现在的一个关键问题是伯克希尔是否会在本季度继续减持苹果股份，甚至可能完全清仓。

震惊！伯克希尔的苹果持仓 “腰斩”，账面现金创纪录

在泰国拍摄的苹果广告片因视觉效果引发争议，苹果公司已道歉并删除了该广告片。该公司表示原本想称赞泰国的乐观和文化，对未能充分展现当今泰国的活力表示道歉。

在泰国拍摄的广告片引发泰国网友不满后，苹果公司道歉

大摩预计，腾讯游戏业务有望今年 Q2 实现高速增长，成为公司未来盈利超预期的领先指标。大摩将腾讯港股的目标股价设为 450 港元，较周五收盘价高 25.6%。

大摩：腾讯是 “带催化剂的避险天堂”

除了头号持仓苹果之外，伯克希尔还在连续 “清仓式” 抛售第二大持仓美银。伯克希尔自 7 月以来累计减持约 9000 万股美国银行，共套现约 38 亿美元。巴菲特是担心美股过热还是在为接班人做好铺垫？