09:30 中国 7 月 CPI 和 PPI；可能发布中国 7 月 M2 等货币供应，1-7 月新增人民币贷款、社会融资规模增量；14:00 德国 7 月 CPI 终值；20:30 加拿大 7 月就业报告（含就业人数和失业率等）。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 43.5%，降息 50 个基点的概率为 56.55%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 28.2%，累计降息 75 个基点的概率为 51.9%，累计降息 100 个基点的概率为 19.9%。

美联储 9 月降息 50 个基点的概率为 56.5%

到本周三，最大投资个股为台积电的 Vanguard 新兴市场股票 ETF VWO 连续十个交易日资金净流出，投资者共撤走 21.2 亿美元。但分析师已连续九周上调 MSCI 新兴市场指数成分股的利润预期。

新兴市场股市持续 “失血”，Vanguard ETF 遭遇疫情以来最久 “撤资”

摩根大通新任市场策略主管表示，美股不再是单边上行行情，而是越来越多的双边行情。最近的股票轮动，看起来像是周期内平仓，而不是整个周期结束的趋势性抛售的开始。摩根大通此前的市场策略主管是 Kolanovic，他于 7 月离职，华尔街见闻分析文章曾指出，其离开对美股或许不是好消息。

摩根大通：如果美联储对放松货币政策没紧迫性，那么美股仍面临风险

特朗普本周四批评鲍威尔，在调整利率方面 “不是有点太早，就是有点太晚”。上月他说，如果当选，会允许鲍威尔干满这个美联储主席任期，特别是他认为鲍威尔做的事正确时。上周特朗普说当选后要大幅降息。

特朗普：我的直觉比鲍威尔强，总统应该对美联储政策有些发言权

华尔街预计美联储今年将结束缩表，但急刹车可能性不高。决策者暗示将在年底前完成美债减持，但最近的经济数据和流动性压力风险给前景蒙上了不确定性。如果美联储打算刺激经济，可能会停止缩表；如果目的是让货币政策正常化，缩表可以继续。

华尔街预计美联储今年将结束缩表，但急刹车可能性不高

为遵守欧盟的《数字市场法案》，苹果变更 APP store 协议条款，允许欧洲的开发商们在其生态系统之外推广和销售产品，并且这些新规定将在今年秋季生效。

苹果变更 APP store 协议条款，允许欧洲开发者在生态系统外推广产品

中国移动：十亿用户共舞，万亿营收启航

华纳兄弟探索二季度净亏损接近 100 亿美元，为一年前的八倍多，当季对 CNN 等传统电视网络的价值减计 91 亿美元。减计反映出观众不断从有线电视网转向流媒体，带走了传统电视大部分收入的广告和订阅费。华纳股价周四一度跌近 13% 创新低。

CNN 分文不值？母公司将传统电视网巨额减计 91 亿美元

分析称，昨天惨淡的 10 年期美债拍卖导致美债收益率飙升、美股大跌，市场最不希望看到的就是 30 年期美债拍卖再次惨败，但这正是它刚刚遭遇的惨败。美债不出意外下跌，不过与昨日不同的是，美股在糟糕的 30 年期美债拍卖后维持住了涨幅，随后涨幅进一步扩大。

市场寻求高收益率，30 年期美债拍卖再次不佳，美债跌，美股挺住了

美国纽约联储：回购市场利率上行可能与 “分配摩擦力和其他独特的因素” 有关，而与美联储整体储备供应无关。预计回购市场的摩擦力问题将是暂时性的。

Monster Beverage 公布第二季度业绩，Q2 营收为 19 亿美元，低于预期的 20.2 亿美元，营收同比增速 2.5% 创 2020 年第二季度以来最慢。Q2 总销量为 2.1219 亿箱，下滑至新冠疫情初期来的最低水平，并低于预期的 2.1542 亿箱。

美国消费疲软又添新证！能量饮料巨头 Monster 营收、盈利、销量未达预期，股价重挫 | 财报见闻

这也是乔布斯时代以来 Mac Mini 台式机的首次重大设计变革，外观将缩小至 Apple TV 机顶盒大小，被开发人员称为 “装在小盒子里的 iPad Pro”。苹果到明年打算把所有 Mac 电脑都换成 M4 芯片，迎接 AI 功能是一大卖点，希望能重振销量。

苹果秋季将卖史上最小 Mac 电脑——搭载 M4 芯片的新款 Mac Mini，迎接 AI 功能

资产支持类贷款是高盛最热门业务之一。媒体报道，合作客户主要为保险公司，因为保险公司对此类低风险债务的投资需求很高。高盛计划在未来五年内将私募信贷管理资产增加一倍，达到 3000 亿美元。

这是高盛最火的业务之一，计划五年内规模翻倍，面向部分客户首度开放

科技股下跌导致纳指领跌美股三大指数，英伟达股价暴跌 30%。超微电脑公布财报，收入增长好于预期，但盈利率下降，引发对 AI 投资可持续性的担忧。科技股回落的原因包括企业财报不及预期和宏观层面的利空。英伟达下一代 AI 芯片出货时间可能推迟。目前日本风险缓解，但其他利空仍未消除，特别是美国衰退交易逻辑。科技股涨势面临不确定性。

大跌 30%，英伟达阴云笼罩

比特币概念股走高，截至发稿，Bit Digital 涨超 7.7%，Riot Blockchain 涨超 6%，MicroStrategy 涨超 6.7%，Coinbase 涨超 4.6%。比特币涨近 7%，报 58996.1 美元/枚；以太币涨超 6%，报 2493.96 美元/枚。

美股异动 | 比特币概念股走高 Bit Digital 涨超 7.7%

Lyft 股价走高，截至发稿，该股涨超 6%，报 9.665 美元。该公司第二季度营收同比增长 41% 至 14 亿美元。净利润为 500 万美元，去年同期净亏损为 1.143 亿美元。活跃乘客数量达 2370 万人，为历史最高水平，比去年同期增长 10%。

美股异动 | Q2 活跃乘客数量达历史最高水平 Lyft 涨超 6%

做空 CBOE 波动率指数的 SVXY ETF 自去年年底积累的所有收益几乎在一夜之间被抹去。摩根大通旗下 JEPI 年初至今回报率较高峰腰斩至 4.9%，且不到标普 500 指数的一半。

撞上 “大动荡” 的枪口，为市场下跌做保护的低风险 ETF 也没那么安全了

周四，芯片股股价反弹走高，截至发稿，英伟达涨超 3%，阿斯麦涨超 3.4%，AMD 涨超 3.6%，台积电涨近 4%，安森美半导体涨超 6%。

美股异动 | 芯片股反弹 英伟达涨超 3%

据塔斯社报道，俄罗斯总统普京签署了一项法律，使俄罗斯的加密货币挖矿合法化。只有登记在册的俄罗斯法人实体和个人企业家才有权挖矿。未超过俄罗斯政府设定的能源消费限制的个人将有权在不注册的情况下进行数字货币挖矿。根据该文件，外国数字金融资产可以在俄罗斯区块链平台上交易，如果俄罗斯央行发现对俄罗斯金融稳定构成威胁，它将有权禁止个别发行。早些时候，普京在一次经济问题会议上与政府讨论了数字货币的引入和使用。他指出，这是一个有前途的经济领域。

俄媒：普京签署法律合法化俄罗斯加密货币挖矿

“备兑看涨期权” 交易策略在市场抛售中遭受巨大损失，导致做空 CBOE 波动率指数的 SVXY ETF 几乎损失了所有收益。摩根大通旗下的 JEPI 基金回报率下跌至 4.9%，不到标普 500 指数的一半。这些 “备兑看涨期权” 基金在市场快速下跌时表现不佳，导致投资者损失惨重。

撞上 “大动荡” 的枪口，“做空波动性” 交易损失惨重

美国劳工部公布的数据显示，上周初请失业金人数降幅超出预期，为约 11 个月来最大降幅，缓解了对劳动力市场崩溃的担忧。投资者对就业市场的担忧减轻，美股三大股指高开。初请失业金人数的下降可能反映了汽车工厂停工和飓风影响消退。

打脸经济衰退论！初请数据力证就业市场韧性

Recursion 和 Exscientia 宣布合并，创造了 AI Bio 领域最大的并购交易之一。Recursion 是一家能够工业化解码生物学以实现药物发现的生物技术公司，而 Exscientia 是一家致力于更快地为患者创造更有效药物的技术驱动的药物设计和开发公司。合并后，双方的技术和能力将相互补充，加速为患者发现更好的药物。

刚刚！两家 AI 新药公司宣布合并，缔造 AI Bio 最大的并购交易之一

Beyond Meat 股价走高，截至发稿，该股涨超 19.6%，报 6.26 美元。公司二季度营收为 9320 万美元，同比下滑 8.8%，优于市场预期的 8780 万美元；亏损从去年同期的 5350 万收窄至 3450 万美元，合每股亏损 0.53 美元。因植物汉堡肉及香肠进行加价，推动毛利率从去年同期的 2.2% 大幅升至 14.7%。期内销量下降 14%，跌幅较去年同期的 23.9% 有所缓和。由于批发折扣减少以及美国零售与食品服务渠道的某些产品价格下降，带动每磅收入增长 6.1%。至于美国国内零售渠道方面，每磅收入增长 20.5%，而去年同期则下降 6.3%。指引当面，Beyond Meat 预计全年收入为 3.2 亿至 3.4 亿美元，先前预测为 3.15 亿至 3.45 亿美元。

美股异动 | 二季度亏损收窄 Beyond Meat 涨超 19.6%

美股周四早盘继续上扬，道指上涨 460 点。上周初请失业救济人数大幅下降，缓解了对美国经济衰退的担忧。投资者关注经济数据、美股财报和美联储的利率路径。三大股指本周有四个交易日收跌，市场波动可能是今年剩余时间的行情预演。多家公司财报显示，美国家庭积蓄已消耗殆尽，消费市场面临压力。麦当劳、星巴克等巨头的业绩下滑趋势加剧了担忧。旅游和休闲行业的领军企业迪士尼、爱彼迎、希尔顿也在财报中发出警示。面对可支配收入减少，消费者支出收缩。

早盘：美股继续上扬 道指上涨 460 点

国联证券拟以 295 亿元购买民生证券，中芯国际二季度净利润超预期。玲珑轮胎、陕西黑猫宣布增持计划，贵州茅台、盐津铺子、行动教育发布分红方案。海目星收到海外车企中标通知书。剑桥科技上半年净利润下滑。

8 月 8 日晚间公告 | 国联证券拟 295 亿收购民生证券；中芯国际二季度净利润超预期

英国竞争与市场管理局正在调查亚马逊与 Anthropic 之间的合作，担心可能导致英国市场竞争减弱。亚马逊发言人表示对调查感到失望，并表示合作不会引发竞争担忧。亚马逊此前已向 Anthropic 再投资 27.5 亿美元，总投资额达到 40 亿美元。这次调查将决定是否进入第二阶段调查的最后期限是 10 月 4 日。

“反垄断” 铁拳再出击！英国审查亚马逊对 Anthropic 40 亿美元投资

人工智能驱动的药物研发公司 Recursion Pharmaceuticals 同意以 6.88 亿美元的价格全股票交易收购竞争对手 Exscientia。交易预计于 2025 年初完成，将为合并后的实体提供约 8.5 亿美元的现金，为其未来三年的运营提供资金。交易完成后，Recursion 股东将拥有合并后公司约 74% 的股份，而 Exscientia 股东将拥有其余股份。

Exscientia 获英伟达投资的 Recursion 收购 股价大涨 16%

分析认为，软银实际上是以大幅折扣购买自己的资产，如果科技估值再次下跌，会有一定的缓冲空间。

ARM 持股超过自身市值，软银大规模回购 “逻辑自洽”

美国劳工部公布的数据显示，上周初请失业金人数减少 1.7 万，至 23.3 万，低于预期，创下一年来的最大降幅。这可能有助于缓解市场对劳动力市场衰退的担忧。上周公布的非农就业报告显示，雇主大幅缩减招聘规模，失业率上升，引发经济衰退担忧。分析师表示，虽然担忧仍存在，但初请失业金人数的下降说明美国劳动力市场仍处于恢复阶段。全球市场出现抛售，呼吁美联储降息。

美国上周初请失业金人数创一年来最大降幅 分析师称有助于缓解衰退担忧

总价 295 亿，民生证券并入国联证券定价出炉

生物制药公司 Conduit Pharmaceuticals 周四宣布与阿斯利康达成三种实验性疗法的许可协议。截至发稿，Conduit 盘前涨 130.79%，报 0.38 美元。根据协议条款，阿斯利康将向总部位于加州圣地亚哥的 Conduit 授予三种 2 期候选产品的独家许可权，即 AZD1656、AZD5658 和 AZD5904。作为协议的一部分，这家制药巨头将获得 Conduit 的普通股，以及包括预付款、里程碑和版税在内的再许可收入。AZD1656 和 AZD5658 的许可针对所有人类适应症，而 AZD5904 的许可涵盖特发性男性不育症。Conduit 计划今年开展 AZD1656 和 AZD5658 的 2 期试验，重点是自身免疫性疾病。

美股异动 | Conduit 盘前暴涨 130% 与阿斯利康达成药物许可协议

周四美股成交额前 20 名中，英伟达以高达 395.81 亿美元的成交额位居第一。英伟达目前是 HBM 市场的最大买家，预计其在 2025 年推出的产品将进一步提升其在该市场的份额。特斯拉以 126.37 亿美元的成交额排名第二，近期将在中国召回超 168 万辆汽车，原因是前备箱盖解锁后可能存在安全隐患。苹果以 94.78 亿美元的成交额位列第三，中国市场份额缩减至 14%，且有可能提前在韩国推出新款 iPhone。

8 月 8 日美股成交额前 20：谷歌 AI 拿下两家手机大厂

中芯国际：逆风展翅，交出炸裂指引

周四热门中概股集体上扬，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收高 2.80%。上涨股当中，台积电涨 6.15%，阿里巴巴涨 3.19%，拼多多涨 3.66%，网易涨 2.15%，京东涨 2.57%，百度涨 5.52%，中华电信涨 1.63%，携程涨 3.12%，腾讯音乐涨 2.11%，理想汽车涨 2.60%，联电涨 6.67%，日月光半导体涨 3.95%，百济神州涨 3.47%，贝壳涨 5.74%，中通涨 2.07%，新东方涨 0.22%，华住酒店集团涨 4.75%，富途控股涨 2.50%，蔚来涨 4.22%，满帮涨 1.03%，唯品会涨 3.17%，小鹏汽车涨 3.66%，BOSS 直聘涨 1.70%。

周四热门中概股集体上扬 台积电涨 6.2%，阿里涨 3.2%

美股 Q2 财报季利润增长超预期，尽管夏季动荡，但标普 500 指数成分股的利润增长了 13%，为 2021 年第四季度以来最大增幅。这一趋势对美国企业三年来最强劲的利润增长作出了回应，有助于缓解通胀和消费者需求疲软的担忧。虽然营收低于预期的情况较为频繁，但总体上市场对公司的收益持积极态度。此外，DoorDash 和美泰等公司公布的业绩也受到市场关注。

动荡夏季难掩美股 Q2 超预期收益 这个财报季利润增长仍风风火火

礼来二季度营收同比增长 36%，净利润同比暴增 68%，双双超过市场预期。公司预测年内减肥药需求继续上升，将全年营收预期上调 30 亿美元。

盘前暴涨 10%！礼来二季度营收、利润双双大超预期，上调全年业绩指引 | 财报见闻

巴菲特减持苹果股票引发市场关注，二季度减持 4 亿股，持股数减至约 4 亿股。减持原因可能是苹果股价涨幅过大，科技股估值过高，股神担心市场会掉下来。此举可能是为了回笼现金以便抄底准备。市场预估巴菲特判断接下来会有降息和科技股回调，故而减仓美国银行。巴菲特对科技股 capex 的大周期持谨慎态度，但预计今年底之前苹果仍会是其最大持股。

激进的 capex，劝退了股神

美联储能否避免经济衰退取决于劳动力囤积现象的持续时间。尽管有迹象显示经济降温，但疫情期间经历过员工短缺的企业避免了裁员。然而，最近的数据显示雇主可能很快加快裁员步伐，令人担心。

美国企业 “囤积劳动力” 为美联储争取了时间 但更多企业或逼近裁员边缘

美国国债价格上涨，投资者等待美国劳动力市场数据和美联储官员讲话，以明确货币政策路径。市场关注初请失业金人数数据和 30 年期美债拍卖结果。摩根大通认为美国经济衰退的可能性为 35%。

美债上涨之际 投资者等待就业数据及美联储官员讲话

美银美林预计，AMD 在 2024 年的 CPU 销售将实现 38% 的同比增长，相比之下，英特尔的增长率预计仅为 2%。到 2025 年，AMD 在 PC 和服务器市场的收入份额有望达到 25%，远高于去年的 19%。

AI 需求推动，海外二季度 CPU 大战，AMD 力压英特尔！

日本央行通过加息引发了全球市场动荡，但随后通过传达稳定加息的信号平息了投资者的情绪。然而，这种沟通策略的改变可能会限制央行在摆脱对经济过度支持方面的决心。央行行长表示若价格展望成为现实，将再次加息。周一，日元飙升、日本股市暴跌，加上对美国经济衰退的担忧，引发了全球金融市场的动荡。但副行长表示，若金融市场不稳定，政策制定者将暂时维持宽松的货币政策。

日央行 “反复横跳” 引发市场动荡 未来政策决定料复杂化

外国投资者继续抛售日本股票，担心日元升值对出口企业利润产生影响。日本央行加息进一步支撑了日元。然而，散户投资者持续买入日股。外国投资者今年已净撤出 1.14 万亿日元，与去年净买入形成鲜明对比。散户连续第四周净买入日本股票，为自 2023 年以来最长时间。日元大涨导致日经 225 指数下跌 4.67%。日本央行上调利率至 15 年来最高水平，推动日元兑美元大涨。在工资上涨的支撑下，日本国内需求仍然强劲。

日股坐上 “过山车”：外资抢先撤出 散户跑步入场

中芯国际发布第二季度业绩，股东应占溢利 1.65 亿美元，环比增加 129.2%。销售收入 19.01 亿美元，环比增加 8.6%，同比增加 21.8%。每股基本盈利 0.02 美元。公司二季度的销售收入和毛利率皆好于指引。三季度，公司给出的收入指引是环比增长 13%~15%，毛利率介于 18% 至 20% 的范围内。

中芯国际发布第二季度业绩 股东应占溢利 1.65 亿美元 环比增加 129.2%

施罗德投资对日本企业的整体盈利能力持乐观态度。尽管日本股市近期承受了抛售压力，但日本央行的政策调整对当地股市并非完全坏消息。预计随着日元走势逆转和工资增长，未来的消费情况将受益。环球股市最近出现波动，但施罗德投资认为这种调整是健康和正常的。美国经济数据疲弱和对央行减息的预期是导致股市下跌的因素之一。施罗德投资指出，尽管美国出现通胀放缓迹象，美联储仍将利率维持在高位。此外，失业率上升也引发了一些担忧。

施罗德投资：对日本企业的整体盈利能力持乐观态度

迄今为止，生成式 AI 并未带来预期中的生产力奇迹。

互联网公司也给 AI 泼冷水，Airbnb CEO：AI 没有带来根本性变化，这需要时间

美联储降息步伐可能激进，可能导致全球市场震荡。降息往往幅度大且反应快，是政策制定者应对经济衰退和金融市场混乱的防守措施。历史显示，美联储更倾向于降息而非加息，尤其在互联网泡沫破灭、全球金融危机和新冠疫情等事件影响下。在过去的 30 年中，美联储降息 46 次，加息 51 次。尽管有良好意图，但决策者的决策反应往往不稳定。这一情况可能导致经济面临紧急着陆而非软着陆。

当心美联储 “六亲不认” 的降息步伐！

美国将于今晚 20:30 公布最新首申数据，预计申请失业救济人数将减少 9000 人至 24 万人，显示就业市场有所回暖。花旗警告，数据公布后美股波动性将达到 1.2%。

市场波动性不亚于 CPI 之夜！今晚美国首申会引发下一场风暴吗？

在美国股市崩盘期间，投资者转向较长期合约来寻求保护，避开了零日期权。这暴露了零日期权在防范市场波动方面的局限性。零日期权在标普 500 指数期权总量中的份额降至 26%，低于今年以来的平均水平。波动率飙升导致期权交易商将零日期权合约定价在极高水平，提升了较长期合约的吸引力。随着市场趋于平静，短期合约的交易量反弹。投资者将对冲行为从短期转向长期，需要一些期限较长的合约。

美股风暴之下 零日期权不 “香” 了

英伟达近期遭遇 9000 亿美元抛售潮，表面上暗示其人工智能支出热潮正在降温。然而，微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta Platforms 等公司表示将继续向 AI 基建投资数十亿美元。尽管 Super Micro Computer 预计未来一年销售额将达 300 亿美元，但英伟达的股价却下挫了 25%。投资者将资金从科技股转向其他板块，担心美国经济放缓。英伟达面临工程障碍和新芯片开发问题。