顶级经济学家提醒人们要警惕美联储制造的 “人为共识”，因为这加剧了市场的波动。他认为美联储在某些领域缺乏透明度，当市场对其决策感到意外时，会破坏共识信号的公信力。与此相比，英国央行在政策决策的传达方面表现更好，因为它纳入了独立的外部成员，并展示出坚定的立场。信任和透明度是央行履行职责的基础，而不同的传达方式会影响央行的信誉。因此，在评估央行的政策时，信任和可信度是非常重要的考虑因素。

顶级经济学家：当心美联储制造的 “人为共识”

2025 年，英伟达在 HBM 市场的采购比重有望突破 70%。根据 TrendForce 集邦咨询的报告显示，随着 AI 芯片的发展，搭载 HBM 容量的单一芯片数量也在增加。NVIDIA 的 HBM 消耗量预计将在 2025 年翻倍，并且 HBM3e 市场的消耗比重将超过 85%。虽然 SK hynix 和 Micron 也开始生产 HBM3e，但 NVIDIA 的 H200 芯片将推动其在 HBM3e 市场的主导地位。预计到 2025 年，Blackwell Ultra 平台的推出将进一步提升 NVIDIA 在 HBM3e 市场的消耗量。

2025 年英伟达 HBM 采购比重有望突破 70%

阿里云要用 AI 颠覆域名行业

太平洋证券发布研报称，随着降息周期开启、海外产能投建加速、地缘政治缓和，光伏行业将迎来新一轮向上周期。光储平价在全球范围内加速展开，欧美已经迎来光储平价，中国、印度、中东以及其他新兴市场光储平价正在加速展开。光伏产能深度出清，供需有望重塑，报价与盈利有望迎来修复。新技术持续推进，成本优势凸显。硅料、电池片和胶膜等环节有望迎来加速。光储需求旺盛，逆变器和支架企业将受益。主产业链龙头如晶科能源、隆基绿能等有持续成长。新技术与新市场带来新成长。

太平洋证券：光储平价展开 报价与盈利有望迎来拐点

沃顿商学院教授杰里米·西格尔改变了对美联储紧急降息的观点，不再认为有必要实施。尽管市场出现暴跌，但积极数据和市场反弹减轻了对衰退和降息太迟的担忧。西格尔呼吁美联储将利率降至 4%，但不再认为紧急降息是必要的。市场预期美联储将在 9 月降息 25 个基点，并可能在 2024 年底削减一整个百分点。西格尔认为鲍威尔的做事方式过于慢，希望他在降息过程中不犯同样的错误。

鼓吹连续紧急降息 75 个基点引发恐慌，这位大佬改口了

无锡一小鹏汽车在江苏无锡永乐东路大润发对面的马路上起火，消防人员及时到场灭火。

无锡一小鹏汽车起火

特斯拉原计划于 8 月举办大型 Robotaxi 发布会，但被推迟到 10 月。特斯拉感受到来自 Waymo、Zoox、优步、Lyft 等竞争对手的压力，这些公司纷纷布局无人驾驶出租车领域。特斯拉希望通过发布会来展示 Robotaxi 的具体形态和相关软硬件基础设施。然而，华尔街投资机构 Truist Securities 的分析师认为特斯拉的自动驾驶软件仍存在自主性问题。特斯拉的发布会可能澄清与最新 FSD 系统相关的报道，并解决存在的问题。

“Robotaxi 赛道” 越来越卷！ 特斯拉危机感拉满

中芯国际：12 寸产能接近满载（24Q2 电话会纪要）

花旗指出，虽然美股芯片股出现了大幅下跌，但这主要是由宏观经济因素和高预期引发的。当下仍然看好半导体市场，主要是因为 AI 和存储市场需求依然强劲，预计 2024 年 DRAM 价格将同比上涨 62%，美光业绩指引或将上调。

花旗：芯片股大跌不必恐慌，现在是买入良机

午评：港股恒指涨 1.77% 恒生科指涨 2.93% 汽车股、内房股涨幅居前。科网股普涨，快手、百度、小米涨超 4%，网易涨超 3%，阿里巴巴、美团、联想涨超 2%；内房股涨幅居前，世茂集团涨超 11%；半导体概念股龙头涨势强劲，中芯国际涨超 6%；汽车股集体走强，理想汽车涨超 5%。中国联通跌近 4%。

午评：港股恒指涨 1.77% 恒生科指涨 2.93% 汽车股、内房股涨幅居前

苹果可能会向用户收取高达 143 元的人工智能功能月费，以推动利润丰厚的服务业务增长。其财报显示，苹果的服务业务收入同比增长 14%，达到 242.13 亿美元。分析师表示，苹果希望将人工智能投资成本转嫁给用户，并可能在 Apple One 订阅模式中收取 10 至 20 美元的费用。苹果成功将增值服务货币化，为用户开创了先例。

苹果 AI 或每月收费 143 元，“果粉” 会买单吗？

特斯拉公布了位于 Giga Texas 的超级计算机集群 Cortex，将由 10 万个英伟达芯片提供支持。该集群具有海量存储，用于训练全自动驾驶和人形机器人项目。特斯拉的 Cortex 超级运算丛集需要庞大的冷却系统和大量电力，预计成本高达数十亿美元。此外，集群的硬件组成可能是多元的，包括英伟达、AMD 和特斯拉自研的超算中心 Dojo。

特斯拉公布超算集群 Cortex 至少 10 万个英伟达芯片支持

台湾证交所加权股价指数在台北走高 3.1% 至 21,512.17 点。台积电对指数上涨贡献最大，上涨 3.6%。 达迈科技股份有限公司涨幅最大，上涨 10.0%。午盘交易中，1,004 支股票中 920 支上涨，61 支下跌；28 个类股中 27 个类股走高，以半导体股为首。

台股加权指数上涨 3.1% 台积电引领上涨

暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格上涨，国家统计局表示涨幅均高于近十年同期平均水平，对 CPI 环比上涨有较大影响。相关部门提出推进旅游公共服务高质量发展的指导意见，加强旅游交通基础设施建设和旅游惠民便民设施建设改造。中信证券和中国银河证券的研报认为，旅游 OTA 平台如携程集团和同程旅行仍是旅游市场增长的受益者。

港股概念追踪 | 国家统计局：暑期出游需求较旺  OTA 平台是旅游市场增长的绝对受益者（附概念股）

高盛指出，在没有重大冲击改变经济的情况下，仅从一份就业报告中推断太多通常是错误的。未来若市场进一步大幅下挫，美国经济才可能陷入衰退。

高盛：美国经济衰退的担忧被夸大了，今年还要降息 3 次

美联储缩表的终点已在望，但取决于降息速度和资金市场压力。经济放缓和流动性压力的风险使前景不确定。全球债券上涨导致交易员们预测美联储和其他央行将更积极降息。流动性问题也引起关注，美联储的资产组合能否承受缩减压力是一个令人担忧的问题。美联储储备金处于充裕状态，但过度缩减可能引发市场波动。资金市场仍存在压力迹象。

美联储或于今年终结本轮缩表，但急刹车可能性不高

2025 年美联储 FOMC 票委 “鹰声嘹亮”，尚未准备好支持降息。施密德表示，尽管失业率上升，但美国劳动力市场似乎仍然健康。他表示，数据将决定美联储货币政策路径。施密德认为，通胀率仍高于目标，美联储仍处于抗通胀进程，劳动力市场非常健康。他指出，如果更多数据证明通胀正在朝着美联储锚定的 2% 目标前进，他将支持降低利率。

2025 年美联储 FOMC 票委 “鹰声嘹亮”：尚未准备好支持降息

普徕仕多元收益债券策略副基金经理钟晓阳表示，近期市场波动会导致日本央行进一步调整货币政策的步伐缓慢，影响环球主权债券票息率上升的可能性较低。美联储与其他央行的政策动向推动市场减息预期升温。市场对经济增长的忧虑已触发平仓交易，但信贷估值出现改善，信贷息差可能带来更多机遇。日本央行加息步伐可能放慢，日元升值对通胀带来下行压力。

普徕仕：日本央行进一步调整货币政策的步伐或非常缓慢

下半年出现经济衰退的可能性为 40%，比特币可能成为避险资产，但对山寨币不利。比特币 ETF 期权可能在今年 Q4 推出。矿工持有的比特币总量已降至三年来最低水平。美联储要求加密友好银行限制加密客户风险。普京已签署一项使俄罗斯的加密货币挖矿合法化的法律。OneCoin“加密女王” Ruja Ignatova 的资产被英国法院冻结。美国将建立比特币免税区以促进数字经济发展。摩根大通认为比特币此轮反弹主要得益于机构投资者。香港海关捣破一利用多家空壳公司以虚拟货币洗钱的团伙，涉案金额 15 亿港元。特朗普次子谨防虚假代币，官方特朗普项目尚未公布。比特币的 30 天波动率创下今年 3 月以来的最高点。

1. 分析：下半年出现经济衰退的可能性为 40%，比特币或成 “避险资产”，但对山寨币不利。2. 彭博分

黄金股集体走高，截至发稿，灵宝黄金涨 3.94%，报 3.43 港元；招金矿业涨 3.79%，报 13.16 港元；紫金矿业涨 3.61%，报 15.48 港元；中国黄金国际涨 3.43%，报 42.25 港元。消息面上，美国截至 8 月 3 日当周初请失业金人数 23.3 万人，低于预期的 24 万人，降幅创近一年最大，缓解了市场对美国的衰退担忧，交易员削减对美联储 9 月降息 50 个基点的预期。另外，中东地缘局势依旧紧张，哈马斯政治领导人哈尼亚遇刺给以色列和哈马斯之间潜在的停火协议带来了更多的不确定性。目前，现货黄金再度站上 2400 美元大关。机构指出，中短期维度，美国经济数据趋势性走弱，降息预期抬升，黄金价格创历史新高。长期维度，新范式框架呼之欲出，央行购金强劲、美国货币供给增长、地缘局势变化下黄金长期中枢有望不断抬升。新旧范式共振下，黄金相关公司业绩有望逐步兑现增长。

理解市场 | 黄金股集体走高 初请数据缓解衰退担忧 中东地缘局势依旧紧张

7 月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国 CPI 环比由降转涨，同比涨幅有所扩大；PPI 环比、同比降幅均与上月相同。

中国 7 月 CPI 同比增至 0.5%，PPI 同比下降 0.8%

恒生科技指数涨幅扩大至 3%，恒生指数现涨 1.96%，港股科技股，油气、地产、汽车板块普涨。

比特币周五反弹至 6 万美元以上，但摩根大通持谨慎态度。摩根大通认为，比特币和加密货币市场价格上涨的催化剂已被计价，投资者仍然持谨慎态度。尽管机构投资者对比特币和加密行业保持乐观，但摩根大通认为这些积极因素已被计入当前的数字资产价格。摩根大通分析师指出，比特币价格相对于生产成本和黄金仍然过高，可能导致矿工带来压力，进一步打压比特币价格。

比特币反弹重回 6 万大关，但摩根大通仍持谨慎态度

面对美国复杂的经济形势，美联储资产负债表还能承受多少缩减压力值得关注，此外即将到来的降息也可能与缩表形成反向作用。

不只是降息，华尔街预期美联储缩表也会停

摩根大通资产管理公司表示，日本央行将避免在短期内再次加息，进一步收紧政策可能取决于美国经济的命运。该公司预测日本央行下一步政策的机构之一。市场动荡加剧了围绕日本政策路径的矛盾观点，交易员对于日本政策利率上调的可能性信心不足。摩根大通估计，美联储要到 2025 年才会进一步收紧货币政策。日本央行的行动将取决于全球经济的稳定与衰退的避免。

摩根大通资管：日本央行再次加息得看美国经济 “脸色”

日本央行言论模棱两可，投资者对其信心感到困惑。日本央行行长植田和男表示日元疲软是一种风险，利率可能会继续上升，引发市场大动荡。副行长内田真一则表示，只要市场动荡，将不会加息。这种模棱两可的言论引发更多波动，投资者对央行的决策感到困惑。央行在取消非常规货币刺激措施之际，限制市场冲击变得困难。日本央行仍计划考虑加息，但国际投资者对其沟通的细微差别感到不满。

言论模棱两可 交易员猜不透的日本央行会面临信誉危机吗？

瑞银集团首席投资官看好美国股市上升趋势，Truist 上调科技板块评级。美股市场经历剧烈波动，但瑞银集团仍对未来几个月持乐观态度，认为美联储降息和盈利增长将支撑股市。Truist 指出科技股长期增长潜力强劲，为投资者提供改善风险回报的机会。马塞利认为市场波动中仍存在上行空间，建议客户保持对美国股票的配置。马塞利列举了四个支撑股市前景的关键因素。周四，美国股市大幅上涨，市场对经济放缓的担忧有所缓解。

美股迎曙光！瑞银看好降息红利，Truist 力挺科技股长期潜力

中国 7 月 CPI 同比 0.5%，预期 0.3%，前值 0.2%。

减亏超 4 成，“创新药一哥” 百济神州正挖掘下个单品

8 月 9 日，港股三大指数集体高开，恒生指数涨 1.22%，恒生科指涨 2.08%，国企指数涨 1.3%。盘面上，科网股普遍高开，百度涨超 3%，网易、联想、阿里巴巴涨超 2%，快手、京东、小米涨近 2%；内房股普遍上涨，远洋集团涨超 3%；汽车股集体上涨，小鹏涨 3%。

快讯：港股恒指高开 1.22% 科指涨 2.08% 科网股普遍高开

中国卖家在美国亚马逊上占据了 50% 的份额，成为顶级卖家。中国的跨境电商在美国市场蓬勃发展，但由于缺乏对美国市场的了解，一些商家失败而归。亚马逊的仓储成本上升，导致大量货物积压，商家面临困境。中国卖家王华的仓库成为这些尾货的归宿。

电商的美国游戏，游戏里的中国玩家

谷歌将于 8 月 13 日举行发布会，发布全新的谷歌 Pixel 9 系列和 Pixel 9 Pro Fold。近日有海外爆料达人分享了谷歌 Pixel 9 系列的官方渲染图。Pixel 9 系列将包含 Pixel 9、Pixel 9 Pro 和 Pixel 9 Pro XL 三款机型，其中 Pixel 9 Pro 和 Pixel 9 Pro XL 在尺寸上有明显差异。Pixel 9 Pro 将配备 6.34 英寸的 OLED 显示屏，而 Pixel 9 Pro XL 预计将搭载 6.73 英寸的屏幕。配色上也有所不同。新系列将搭载三星 M14 OLED 面板和谷歌定制的 Google Tensor 芯片。全新的谷歌 Pixel 9 系列将在 8 月 13 日正式发布。

谷歌 Pixel 9 系列最新渲染图曝光：两款 Pro 版尺寸差异明显

谷歌探索网络货币化模式，以解决 AI 时代优质内容被过度抓取的问题。谷歌正在开发网络货币化规范，用户可以通过小额支付预览相关内容，为站长、创作者提供新的收入渠道。通过网络货币化，网站所有者能够从用户那里获得小额付款，支持小额支付无需用户互动。这将帮助站长和创作者在 AI 时代维持运营成本，避免收入减少。

AI 时代如何遏制优质内容被过度抓取？谷歌探索网络货币化模式

富士康郑州工厂加大马力全面量产苹果 iPhone 16 系列智能手机，员工需求增加，台积电将在 7 月份大规模生产 A18 芯片，有望推升 7 月份营收。预计 iPhone 16 系列将在 9 月推出，20 日上市。台积电去年 7 月份营收环比增加，今年 7 月份营收有望超过 2200 亿。明天台积电将公布 7 月份营收数据。

苹果 iPhone 16 全面量产 有望大幅推升芯片代工商台积电 7 月份营收

苹果将于 2026 年推出折叠屏产品，与之同时还会推出折叠屏平板。折叠屏设备的开发受到耐用性问题的影响，导致发布时间延误。此外，苹果也计划推出折叠式 iPad 平板电脑，尺寸可能为 7 英寸或 8 英寸。Jeff Pu 还提到了 iPhone 17 Slim，这是一款更纤薄的新款机型，并将首次搭载苹果自研的 5G 基带芯片。

苹果 iPhone Fold 折叠屏 2026 年见 还有折叠平板

印度隐性成本高，苹果将继续在中国生产高端型号的 iPhone 16 Pro 和 iPhone 16 Pro Max 手机。虽然苹果计划在 2024 年增加在印度组装手机的比例，但由于印度建设生产线的 “隐性成本” 高，专业性和供应链类别不足，导致高端型号的生产效率受限。苹果希望到 2025 年，印度组装手机的比例能达到 25%，但目前需要印度拿下所有的标准版组装订单才能实现。

印度隐性成本高 苹果高端型号继续中国制造

三星开始普及 Galaxy AI 功能，将在非旗舰机型 Galaxy A55 和 A35 上推出。据报道，该更新最迟将在下个月进行。然而，可能 A 系列手机并不会获得所有的 Galaxy AI 功能，出于性能或定位考虑，某些功能可能不会出现在中端机型中。与此相比，苹果的 AI 功能只为高端机型提供适配，并且适配上频繁跳票。苹果声称不为老款机型配备 AI 的原因是速度太慢，影响体验。三星能够为中端机型配备 AI 功能，苹果也应该能够适配。

三星开始普及 Galaxy AI 功能 苹果 AI 战术部署

苹果 iOS 17.6.1 正式版推送，提供重要错误修复和解决高级数据保护功能 Bug。此次更新内部版本号为 21G93，距离上一次正式版发布相隔 9 天。整体而言，iOS 17.6.1 正式版并未新增显著的新功能，可能是因为 iOS 17 系列已到生涯末期，苹果正测试 iOS 18 系统。2024 年 7 月 30 日凌晨，苹果向 iPhone 用户推送了 iOS 18.1 开发者预览版 Beta 更新，带来了 Apple Intelligence（苹果智能）的预览。

苹果 iOS 17.6.1 正式版推送：提供重要错误修复

一位神秘买家投资了 27 亿美元押注美国经济将衰退，该买家现身并警告衰退即将到来。该神秘买家是西北互惠财富管理公司，他们将资金投入到贝莱德的 20 年期以上美债 ETF 中。该公司首席投资官表示，预计劳动力市场降温将引发经济衰退。近几周美国国债的涨势证实了他们的预测。摩根大通也预计美国经济今年陷入衰退的可能性为 35%。自 6 月以来，该 ETF 基金上涨了约 1%。

豪掷 27 亿美元押注美国将衰退的神秘买家现身！并警告衰退将至

经历 “黑色星期一” 后，印度股市今年以来还是跑赢了美股标普 500 指数。大摩分析师认为，接下来印度股市可能还会继续涨。

如果美国衰退，印度会是一个好对冲吗？

好于预期的首申人数缓解了市场担忧，但进一步细看可能没那么乐观，续请数据走高意味找工作面临更大挑战，市场和美联可能低估了衰退风险。

点燃美股大反弹！隔夜的美国失业金数据说了啥？

美联储可能在今年结束缩表进程，但市场存在流动性压力和经济增长放缓的风险，投资者对缩表前景产生怀疑。市场参与者对美联储隔夜逆回购协议工具 (RRP) 的使用减少，表明金融系统中的过剩流动性被抽走，银行准备金余额可能不充裕。华尔街策略师认为，缩表进程不太可能突然结束，但美联储官员已经表示减持美国国债将在年底前完成。当前形势下，金融市场将密切关注缩表进展。

金融市场将迎 “重磅利好”? 美联储或于今年终结本轮缩表

加密货币市场近期出现大幅抛售后，比特币在本周突破 62000 美元，恢复上涨。比特币涨幅超过 12%，一度升至 62000 美元以上，较支撑水平 55000 美元高出许多。以太坊也涨幅超过 14%，接近 2700 美元。此前，比特币和以太坊曾引领加密货币市场下跌。市场正在试图找到立足点，加密货币交易波动较大的 8 月被认为是关键时期。投资者对美联储是否会降息以及市场调整是否持续引起担忧。今年以来，比特币上涨近 44%。

加密货币全面反弹 比特币一度突破 62000 美元

汽车半导体之王更依赖中国了

历史上美股核心资产泡沫是如何终结的？华泰证券认为，历史上相对盈利趋势贯穿两次核心资产泡沫行情趋势始末，结构性资金加速入场与外生冲击影响结构性风险偏好，是行情演绎的重要因素。事件冲击使得泡沫开始动摇，破裂于货币政策紧缩高位。

历史上美股核心资产泡沫是如何终结的？

美联储高官表示美国通胀有所降温，将评估降息决策。他们对通胀和经济稳定持乐观态度，但仍准备采取行动。劳动力市场成为焦点，失业率上升但裁员可能性不大。预计今年降息幅度约为一个百分点。消费者价格指数数据将进一步影响市场对美联储政策的预期。美联储密切关注的价格指标 PCE 同比上涨了 2.5%。根据经济表现和分析，他们对经济的持续稳定持相对乐观态度。

美联储高官齐发声：美国通胀显著降温，手握充足时间评估降息决策

美国就业数据好转，日元下跌，美股高涨；英伟达、苹果、特斯拉等 M7 股票表现良好；半导体板块涨超 6%；茅台上半年归母净利 416.96 亿增长 15.88%

早餐｜纳指大涨近 2.9%，比特币涨 8% 升破 5.9 万美元

美国三大指数全线上涨，标普 500 指数创两年来最大单日涨幅，纳指涨幅达 2.87%。美国上周初请失业救济人数大幅下降，缓解了市场对美国经济衰退的担忧。投资者继续关注经济数据、美股财报以及美联储的利率路径问题。

隔夜美股 | 三大指数齐涨 衰退担忧降温 标普创两年来最大单日涨幅

美联储主席巴尔金表示，他乐观地评估未来几个月的通胀数据，并认为最近的反通胀扩大化将继续。他认为在正常化经济的情况下，需要稳定、谨慎地调整利率。同时，投资者预计今年的利率将下调约一个百分点。施密德则表示，尽管通胀超过目标，但劳动力市场仍然健康，他暂时不准备支持降息。整体上，巴尔金对通胀持乐观态度，希望这种情况能持续下去。

美联储鹰派登场！有时间评估经济，尚未准备好降息

美国股市表现强劲，标普涨 2%，为近两年最佳，芯片股指涨约 7%，英伟达涨超 6%。美国上周首次申请失业救济人数 23.3 万人，创一年来最大降幅；续请失业金人数却上升至 33 个月新高。亚洲铜库存激增至 2018 年年中以来最高水平。贵州茅台上半年净利润同比增长 15.88%。中芯国际第二季度净利润同比下滑近 60%。礼来二季度营收、利润大超预期。迪士尼、Airbnb、希尔顿、Monster 财报示警，美国消费 “确定走弱”。罗克韦尔、艾默生双双下调指引。