摩根大通在第二季度增持了英伟达等科技巨头股票，持仓市值增长 3%。前五大重仓股中，微软持仓最多，较上季度增长 3.81%。

小摩 Q2 仍为英伟达等科技巨头添柴 大举加仓满帮等中概股

投资者将在 8 月底迎来一个短暂的逢低吸纳美股的窗口期。高盛集团的专家预测，由于系统性基金的抛售压力缓解和公司加大股票回购力度，股市供需错配最严重的时期将在 8 月底结束。此外，8 月至 9 月的企业回购窗口期处于历史高位，90% 的标普 500 成分股处于开放的回购窗口期。投资者应注意，9 月份的前景可能恶化，因为 9 月下半月是股市一年中表现最糟糕的两周。

至暗时刻已过！准确预测本轮回调的高盛专家：8 月底迎来美股抄底良机

苹果 iPhone 16 系列已全面量产，预计出货量比前作增长 10% 以上。新系列将包含 iPhone 16、iPhone 16 Plus、iPhone 16 Pro 和 iPhone 16 Pro Max 共 4 款机型，搭载 A18 系列芯片，并引入强大的 AI 算力。郑州工厂已加大马力，富士康正在大规模招人，进入冲刺阶段。预计出货量目标超过 9000 万台，有望达到 9500 万台。此次增长得益于苹果 AI 的引入，激发消费者更新换代的需求。

苹果 iPhone 16 系列全面量产：预计出货量比前作提升 10% 以上

苹果 Vision Pro 头显使用的 Micro-OLED 面板成本将逐渐下降，预计后年单块成本将降低 30% 至 210 美元。目前，Vision Pro 的两块显示面板共计占据了 600 美元的成本。虽然 Micro-OLED 面板售价高昂，但随着时间推移，价格将逐渐降低。此外，目前只有索尼能够制造符合苹果要求的 Micro-OLED 面板，但未来将有更多面板供应商进入供应链，有益于苹果未来推出"平价版"Vision 头显。

消息称苹果 Vision Pro 头显 Micro-OLED 面板成本渐降，预计后年单块成本 210 美元降低 30%

中东冲突扩大担忧叠加美债收益率下降，无论从哪个角度看，黄金现在都被视为一个受欢迎的交易，目前金价升至 2471 美元/盎司，距离 7 月中旬创下的历史最高一步之遥。

逼近历史高点，黄金回来了！

iPhone SE4 是苹果的一款新手机，预计会比上一代更具性价比。该手机将基于 iPhone 14 打造，配备 6.1 英寸 OLED 屏幕和 A18 处理器，支持 5G 和 Apple Intelligence。iPhone SE4 还会取消 Touch ID 指纹识别，改为首次配备 Action 按钮。新手机可能会比 iPhone 16 更超值，如果定价在 500 美元左右的话。

A18 处理器 8GB 内存 苹果 iPhone SE4 可能更超值

谷歌将在本周二举行新手机发布会，试图超越苹果的 iPhone 发布会。谷歌的高管里克·奥斯特洛将成为焦点，他负责谷歌的首个主要产品发布。谷歌将 Pixel 智能手机的发布时间提前至 8 月，希望在行业相对安静时期抓住人们的注意力。谷歌在 Pixel 系列上投入了大量资金，但在高端市场上仍落后于苹果。谷歌的奥斯特洛为了确保公司能够利用人工智能货币化的努力，控制了公司的消费者产品。

谷歌抢先苹果发布 AI 手机 新款 Pixel 发布会提前至周二举行

面向 L4 级自动驾驶市场的车规级域控制器 AD1 已在合肥下线，这意味着联宝科技成为首批实现英伟达 NVIDIA DRIVE Thor 芯片产品生产落地的工厂。NVIDIA Thor 是英伟达最新研发的下一代车载自动驾驶域控芯片，可以将所有智能车功能集中在一块芯片上，从而实现安全可靠的自动驾驶。NVIDIA Thor 的首批用户包括理想、昊铂、小鹏汽车、比亚迪等。联宝科技生产的 AD1 主要为自动驾驶商业应用场景的需求而规划、设计的车规级域控制器产品。

面向 L4 级自动驾驶，英伟达下一代车载自动驾驶域控芯片 NVIDIA Thor 落地 “合肥工厂”

7 月份，国内新能源汽车的零售渗透率首次超过了 50% 大关，实现了对传统燃油车的超越。各大新能源汽车厂商公布的销量数据显示，赛力斯汽车销量增长 8 倍，理想汽车和零跑汽车刷新了里程碑。比亚迪稳居榜首，依然销量遥遥领先。吉利汽车和特斯拉中国在榜单上排名有所变化。赛力斯汽车的销量增长主要得益于其核心品牌 AITO 问界。此外，国内狭义乘用车市场整体销量有所下降。

7 月新能源车销量出炉：赛力斯猛增 8 倍 理想、零跑刷新里程碑

苹果计划对新一代 iPhone 进行一系列适度而关键的升级，包括全面普及 Apple Intelligence 人工智能技术和硬件设计创新。iPhone 16 Pro 和 Pro Max 在摄像头控制方面迎来了重大升级，配备新的摄像头控制按钮，提升拍照和录像便捷性。此外，iPhone 16 Pro 和 Pro Max 的屏幕尺寸也有微调。这些升级将为用户带来前所未有的智能体验和更好的摄影功能。

苹果总算升级内存了！iPhone 16 系列最全信息汇总

英伟达 CEO 黄仁勋在连续两个月套现约 5 亿美元（约合人民币超 35 亿元），8 月份再次套现 2490 万美元。此前，他在 6 月和 7 月分别套现了近 5 亿美元的公司股票。英伟达股价自 6 月下旬创下历史高点以来已回撤约 28%，8 月份更是累计跌超 14%。

英伟达 CEO 黄仁勋再套现 2490 万美元

黄金价格持稳于纪录高位附近，交易员们正在权衡中东紧张局势可能升级的可能性，美国 7 月 CPI 报告也将于周三公布，这份通胀数据可能在决定美联储利率路径方面发挥关键作用。黄金现货价格周一上涨近 2%，并持稳于每盎司 2470 美元附近。避险需求支撑金价向上月的历史高点靠拢，原因是市场担心伊朗最早于本周袭击以色列。与此同时，市场还在为周二晚些时候公布的美国 7 月 PPI 数据和周三晚些时候公布的美国 7 月 CPI 数据做准备。这些数据将提供线索，以便投资者了解美联储在寻求抑制通胀的同时是否得以避免经济衰退。由于对美联储降息的乐观情绪日益高涨，金价今年以来上涨了 20%。各国央行的大规模购买和中国消费者的强劲需求也支撑了金价。不断上升的地缘政治风险——从中东地区紧张局势到即将到来的美国大选——也突显了黄金作为避险资产的吸引力。

金价持稳于纪录高位附近 交易员权衡地缘政治风险及美国关键经济数据

新茶饮行业的内卷加剧，导致奈雪的茶和茶百道两家上市公司业绩下滑。茶百道预计上半年净利润下降不超过 36.45%，净利润大降不超过 63.03%。奈雪的茶预计上半年净亏损 4.2 亿元-4.9 亿元。行业内低价抢用户和推出优惠政策的竞争加剧，导致门店收入承压。奈雪的茶计划关闭部分表现不佳的门店，但增加的直营门店数量较少。

新茶饮的钱，越来越难挣了

美国银行全球研究部表示，本周将公布的美国 7 月消费者价格指数（CPI）可能重新引发股市的滞涨担忧。预计 7 月 CPI 将同比上涨 3.0%，环比上涨 0.25%；剔除食品和能源价格的核心 CPI 将同比上涨 3.3%，环比上涨 0.22%。疲软的 CPI 数据可能引发股市反弹，但过热的 CPI 数据将是重大的下行事件，可能导致市场重新陷入滞涨担忧。预计美联储将在 9 月和 12 月的会议上各降息 25 个基点。

美银：若美国 7 月 CPI 逊于预期 或重新引发滞涨担忧

北京时间周二早 8 点，马斯克将即兴采访特朗普，然而马斯克的政治倾向似乎已经开始直接影响特斯拉在欧洲的业务发展。

马斯克访谈特朗普，特斯拉 “买单”？

图为标准普尔 500 指数波动率（VIX）期限结构，当前 VIX 流动性处于或接近历史低位，且伽马为负，包括本周的美国 CPI 和零售就业数据，以及 8 月底的英伟达财报之前，仍然有足够的混乱波动空间。

英美通胀出炉前，市场聚焦以色列伊朗冲突！尽管英伟达涨超 4% 引领一众科技股回升，中概股拼多多、斗鱼、贝壳等齐齐走高，但美股尾盘显著走低，小盘股跌近 1%，均突显避险情绪。

早餐 | 美股避险情绪升温，但中概股上涨！黄仁勋套现 2490 万美元英伟达股票

在离本财年结束还有两个月的时候，美国的预算赤字超过了 1.5 万亿美元。尽管较 2023 财年略有下降，但远高于疫情前水平。美国财政部公布的数据显示，在截至 7 月份的 10 个月里，美国的预算赤字为 1.52 万亿美元，较上年同期下降了 6%;7 月份的预算赤字为 2440 亿美元，根据日历差异调整后较 2023 年 7 月下降了 16%。收入的增加帮助缩小了预算赤字。其中，税收收入增加的部分原因是，在遭受自然灾害的州，税收截止日期从 2023 财年推迟至今年，受影响地区包括加州大部分地区。未偿美国国债的利息负担仍是预算的主要拖累因素。数据显示，本财年前 10 个月的利息成本总计 9560 亿美元，较 2023 财年同期增长 32%。美联储旨在抑制通胀的激进加息行动提高了美国联邦政府发债的成本。截至 7 月底，美国未偿有息政府债务的加权平均利率为 3.33%，为 2010 年 1 月以来的最高水平，较 2023 财年同期上升了约 0.5 个百分点。

美国财政年度接近尾声 预算赤字已超 1.5 万亿美元

AI 芯片巨头英伟达股价上涨超过 4%，市值一夜大增 7500 亿元。投行预测其股价还能上涨约 26%。美股三大指数收盘涨跌不一，热门科技股涨跌互现，贵金属、石油与天然气、电脑硬件板块涨幅居前。纳斯达克中国金龙指数涨 0.61%。全球市场正在反弹，资产管理者表示无需担心科技泡沫破裂会引发持续低迷。跨桥资本首席投资官认为科技股表现良好，纳斯达克指数近三年基本持平。

AI 芯片巨头英伟达涨超 4%，市值一夜大增 7500 亿元！这家投行力挺，还能上涨约 26%

美国股市近期的动荡结束了历史上长时间的平静期，可能引发市场情绪的转变。过去两周的波动结束了标普 500 指数历史上最长时间的 10 天平均日内波动未达到 2% 的纪录，增加了股市情绪转变的可能性。投资者对这次市场波动的反应将被密切关注。

美股结束平静期！分析师：或需要转向防御型股票

隔夜美股三大指数涨跌不一，油价升至 80 美元上方。道指下跌 0.36%，纳指上涨 0.21%，标普 500 指数小幅上涨。投资者关注本周的 CPI 通胀指数和零售销售数据，经济不确定性和疲软的企业盈利预期可能限制股市上涨。英伟达上涨 4%，英特尔下跌近 2%，特斯拉下跌超 1%。黄金期货上涨 1.62%。

隔夜美股 | 三大指数涨跌不一 油价升至 80 美元上方

前美国财长萨默斯称，由于在计算 VIX 指数时使用了一些非流动性工具，上周一 VIX 指数的波动多少有些人为。Cboe 认为 VIX 指数飙升印证了投资者日益担忧日元和股市崩盘引发的传染风险。那种担忧引发日元套利交易平仓。

Cboe 反驳萨默斯质疑：“恐慌指数” VIX 在市场恐慌时大涨不算意外

上周起的回购交易量翻倍大增，预计到本周末有 93% 的标普 500 成分股公司处于回购窗口期，回购至少持续到 9 月 6 日。曾准确预测了股市本轮回调的高盛技术专家 Scott Rubner 也称，投资者将在 8 月底迎来一个短暂的逢低吸纳美股窗口。

高盛：企业股票回购窗口期开放了，美股 “援军” 到场！

占美国四成汽油和柴油产能的四大炼油商都计划削减产能，其中，最大炼油企业马拉松石油三季度要将 13 家工厂的平均产能降至 90%，为 2020 年来同期最低。

美国 “微型 OPEC” 示警？全球供应过剩担忧下，美炼油巨头削减产能

高盛专家 Rubner 称，我们正在结束 8 月股票供需错配最严重的时期，从棒球比赛的角度看，在共 9 局的调整中，来到了第 8 局。英伟达 8 月末财报后的走势将标志着该 AI 宠儿走到技术低点。

美股迎来黎明前的黑暗？准确预测本轮回调的高盛专家：8 月末转向技术性看涨

高盛集团的技术专家预测，月底将出现逢低买入美股的狭窄窗口。由于系统化基金的抛压缓解和公司增加股票回购，投资者将有机会吸纳美股。该技术专家认为，8 月最严重的股市供需错配即将结束，9 月将迎来大涨。他指出，企业回购窗口在 8 月至 9 月期间通常较强劲。系统化基金过去一个月已抛售了 1,090 亿美元的全球股票期货，但专家认为最糟的市场技术局面已经过去。股市可能会出现反弹。

精确预测到美股下跌的高盛技术专家指月底有逢低买入的狭窄窗口

高盛预测美股市场波动将逐步下降至正常水平。最近的下跌是由经济数据疲软、去杠杆、市场拥挤和流动性不足等因素引发的。高盛策略师表示，股票关联性和隐含波动性在接下来的几个月将逐渐回落，并预计劳动力市场和消费者数据对市场走势将十分重要。投资者将密切关注即将公布的失业救济申请、零售销售数据以及美联储调查中的劳动市场组成部分。除非出现极端的上行意外，通胀数据可能不会对市场产生重大影响。

高盛预测：美股市场波动逐步下降，抓住 “买入” 最佳时机

据媒体报道，由于电动车需求不旺和削减成本的需要，大众决定将全新开发的高续航里程紧凑型 SUV Trinity 的生产时间从 2026 年推迟至 2032 年底。分析指出，Trinity 的发布推迟对大众的电动汽车雄心来说是一个重大挫折，该公司需要努力回到正轨并实现其未来出行目标。

报道：电动车需求疲软，大众下一代旗舰电动车 Trinity 生产延迟至 2032 年

标普 500 指数较 7 月的历史高点仍下跌约 6%，分析师在防御性和超跌板块中发现机遇。

分析师：美股回调时，科技巨头、医疗保健和高收益股成 “抄底优选”

据纽约联储公布的消费者调查报告，美国 7 月消费者一年期和五年期通胀预期持稳，三年期通胀预期大跌，并创下 2013 年有数据记录以来的最低 2.3%。7 月家庭开支升幅预期为 4.9%，为 2021 年 4 月以来最低。令人意外的是，失业预期方面是变好的，最新调查与疲软的非农数据不一致。

美联储调查：美国三年期通胀预期创新低，家庭开支预期疲软，失业预期意外向好

美国银行分析师表示，如果半导体行业反弹，英伟达公司的股票将是个不错的选择。他预计半导体行业可能会在今年第四季度出现反弹。投资者需耐心等待英伟达本月财报，因为 9 月份是半导体行业表现最差的月份。然而，第四季度和来年第一季度对芯片股来说要好得多，这使得英伟达、博通和 KLA 成为投资者的首选。英伟达股票在周一上涨 5.23%。

美银称英伟达是最佳 “反弹股” 之一

综合分析认为，9 月美联储降息 25 基点和 50 个基点的概率各占一半，意味着市场仍将继续剧烈波动，系统性基金可能进一步减少股票敞口。

被波动吓怕了！上周投资者以四年最快速度平仓股票，对冲基金集体收窄日本敞口

周一，项目管理平台 Monday.com 股价走高，截至发稿，该股涨超 10%，报 250.28 美元。公司第二季度非美国通用会计准则每股收益为 0.94 美元，超出预期 0.38 美元。营收为 2.361 亿美元 (同比增长 34.4%)，超出预期 701 万美元。

美股异动 | Monday.com 涨超 10% 二季度营收同比增长 34.4%

环球音乐集团与 Meta Platforms 达成合作协议，为旗下艺术家和词曲作者在 Facebook 和 Instagram 等 Meta 平台上提供进一步发展机会。双方致力于保护人类创作者和艺术，包括确保公平报酬。此外，他们还将合作解决未经授权的 AI 生成内容等问题。

环球音乐与 Meta 将深化合作 为艺术家和词曲作者进一步发展商业机遇

周一，芯片股走高，截至发稿，台积电涨近 1%，AMD 涨超 2%，英伟达涨超 5%，超微电脑涨近 10%。消息面上，瑞穗证券表示，英伟达仍有很大的上涨空间，其即将发布的业绩报告将成为人工智能股票的主要催化剂。该行在最新发布的一份报告中表示，投资者应该忽略与英伟达下一代 Blackwell 芯片可能延迟相关的噪音，并指出市场对其 GPU 芯片的需求仍然持续不断。瑞穗表示，英伟达当前一代 H100 和 H200 芯片的产能仍然 “紧张”，Blackwell 的任何延迟都不会影响需求，只会使公司的收入延迟约两到三个月。

美股异动 | 芯片股走高 英伟达涨超 5%

<p>重磅政策下，龙头再证实力</p>

“一体三翼” 能帮助贝壳再度腾飞吗？

考虑到套利交易逐渐平息、本土买盘有望增多以及日企流动性充裕，高盛仍看好日股长期前景，预计东证指数有望在 12 个月后涨至 2900 点，未来三年的累计增长率为 27%。

高盛：日股下跌但没 “下桌” 未来 12 个月或涨 17% 本国投资者成主力

BBH 表示，美联储降息幅度可能低于预期，仍支撑美元。市场对疲软的美国数据的反应过度，美联储的货币政策可能没有其他央行那么激进。预计本周的美国经济数据将导致交易员重新评估对美联储放松政策的押注，显示美国经济相对健康。如果重新定价时出现，美元料将进一步反弹。

BBH：美联储降息幅度料低于预期 将支撑美元

在过去一年多里，AI 制药企业面临挑战，临床试验成果有限。为了寻求出路，AI 制药企业 Recursion 和 Exscientia 宣布合并。这是 AI 制药领域最大的一笔并购案，合并金额预计为 6.88 亿美元。此举被视为抱团取暖，但 Recursion 创始人认为这是互补的选择。然而，合并后的 Exscientia 将不再存在，成为了 AI 制药领域的一个注脚。这表明 AI 制药领域仍需要时间发展。

当 AI 制药企业开始抱团取暖

高盛预警，未来 8 天美股仍然很危险。高盛强调，8 月 5 日市场出现的波动具有历史意义，VIX 单日波动超过 40 点。尽管标普 500 指数交易区间未突破 3%，但市场仍异常。高盛指出，市场在 8 月 21 日 VIX 期权到期日之前预计将继续保持波动状态。此外，VIX 期货流动性处于历史最低水平，可能进一步影响市场波动性。高盛认为，度过关键日期将有助于提升市场流动性。

高盛预警：VIX 狂飙后 未来 8 天美股仍然很危险

三星回应英伟达 HBM3E 芯片报道，表示测试正在 “按计划” 进行。HBM 是人工智能 GPU 的关键组件，有助于处理大量数据。HBM3E 芯片使用第五代 HBM 标准。全球 HBM 芯片市场由 SK 海力士、三星主导。英伟达正在评估三星的 HBM 芯片，以确定是否能与 SK 海力士竞争。

三星再度回应英伟达 HBM3E 芯片报道：测试正在 “按计划” 进行

对冲基金经理从高风险头寸撤出，市场暴跌给对冲基金带来损失。全球宏观量化基金损失 1.5%-2.5%，科技对冲基金损失 2.5%-3.5%。投资组合经理正在减少头寸，波动性上升可能抑制风险偏好。摩根大通和高盛逆转头寸，降低对日本市场的敞口和投资组合杠杆率。

拒绝高风险！黑色星期一后，对冲基金已不敢再 “浪” 了

根据投行 Wedbush 的分析师艾夫斯的观点，微软和 AMD 的业绩表现平息了投资者对人工智能货币化的担忧。艾夫斯建议投资者关注苹果、亚马逊、谷歌、ServiceNow、Palantir 和微软，将它们视为核心晴雨表。他指出，微软、谷歌和亚马逊的云计算基础实力坚如磐石，未来 12 到 18 个月将有更多企业走上云和人工智能的道路。此外，AMD 也在人工智能市场中分得一杯羹，英伟达预计将引领这一潮流。

投行 Wedbush：微软和 AMD 业绩平息 AI 货币化疑虑，投资者应关注行业领头羊

通胀下行已经是市场共识，本周公布的零售和首申数据可能要比 PPI 和 CPI 更加重要，“从现在开始，数据将告诉我们美国经济的情况：是逐渐放缓还是急剧坠落。”

“超级数据周” 来袭，美股反弹注定坎坷？

<p>风火上半年，平淡下半年。</p>

阅文：网文趋稳，新丽拉爆

中联通今天跌得像股灾一样，主要原因是中移动的中报。中移动的盈利增长依赖于成本控制，数据使用量的增长已经趋于平缓，5G 时代首次出现 ARPU 的下降，引发了担忧。中联通的盈利和股息虽然具备高弹性，但短期内可能不会出现。虽然中联通两天跌幅超过 9%，但今年涨幅仍然有 25%。大跌也是合理的，营收压力可能促使中联通加强成本控制，提高分红率。需要等待中电信和中联通中报以及腾讯和阿里的业绩公布。

港股复盘：中联通大跌

泡泡玛特中报盈利数据显示，营收同比增长不低于 55%，利润同比增长不低于 90%。去年底，在中国港澳台及海外业务的营收达到 10.66 亿元，同比增长 134.9%。泡泡玛特成功全球化，销售的产品改变了人们的生活方式。其核心消费群是 18-35 岁的年轻人，主要以女性为主。

泡泡玛特，对普世情绪价值的付费

知名 “大空头” 警告：美股或面临双重打击。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊表示，经济不确定性增加和企业盈利预测疲软的双重打击可能会限制股市的涨幅。威尔逊预计标普 500 指数将在 5000 点至 5400 点之间波动，因宏观经济数据短期内并未给出清晰的增长信号。此外，分析师们下调盈利预期的数量预计将超过上调的数量，加剧了对利润边际韧性的担忧。摩根大通的策略师团队也表示，他们预计未来几个月股市前景将喜忧参半。

知名 “大空头” 警告：美股或面临双重打击

贝壳 Q2 净收入同比增长 19.9%，净利润达 19 亿元。公司计划将回购授权从 20 亿美元增加至 30 亿美元，并将回购计划延长至 2025 年 8 月 31 日。

贝壳二季度营收 234 亿元，净利润同比大增 46% 美股盘前一度涨 6% | 财报见闻

摩根士丹利重申对美联储将在 9 月降息 25 个基点的预期，尽管全球市场出现大幅下跌。市场关注日本央行加息的言论，加剧了对美国经济增长风险的担忧。然而，摩根士丹利经济学家仍然坚定预测，认为美联储将在 9 月降息。他们认为美国经济表现出韧性，正在朝着 “软着陆” 方向发展。展望未来，他们强调美联储降息和日本央行加息可能会支撑日元。摩根士丹利预计日本央行将在明年 1 月份加息。