分析表明，虽然 7 月份的 CPI 符合美联储去通胀的预期，支持 9 月降息的条件，然而当前的经济和金融情况尚不足以支持 50 个基点的降息。特别是金融市场的波动并未达到历史降息的水平，需要关注未来市场波动是否演变为流动性危机，同时跟踪相关指标。

华创张瑜：9 月降息 50bp 的条件尚不够

在美国经济表现强劲的背景下，交易员降低了对美联储今年降息的预期，美债收益率上升。数据显示，7 月份零售销售超出预期和失业金申请人数减少，推动了市场对未来降息的看法变化。预计美联储在 2024 年将总共降息 92 个基点，低于之前的预期。市场对 9 月降息幅度的讨论激烈，分析师指出，市场正在密切关注即将发布的数据。

交易员粉碎了美联储年内将大幅降息的预期！

大摩认为，尽管京东的盈利表现优异，但营收增长放缓和宏观经济挑战仍需关注，对 JD 的未来增长持保守态度，维持 28 美元目标价和 “持有” 评级。

京东：利润强劲，未来增长持保守态度

隔夜美股三大指数全线上涨，亚洲市场追随美股普涨。日本国债收益率大涨。

亚太涨势如虹！日股收涨 3.7%，本周累涨近 9%，韩股收复 8 月 5 日大跌以来失地

特斯拉 Cybertruck 在 2024 年 7 月成为美国售价超过 10 万美元的最畅销车型。根据凯利蓝皮书的数据，该车型的高成交价推高了美国汽车市场的平均交易价格。同时，全尺寸皮卡在美国市场极受欢迎，July 销量占总销量的 14%。Cybertruck 与 GMC Hummer EV 同样以每台 111,242 美元的平均成交价领先，反映出其在高端市场的强劲表现。特斯拉整体价格在 7 月也有所上升，达到 59,593 美元，是自 2023 年 2 月以来的最高水平。

特斯拉 Cybertruck 成为 7 月美国 10 万美元以上最畅销车型

京东健康涨超 8%，截至发稿，涨 7.72%，报 21.35 港元，成交额 2.6 亿港元。消息面上，京东健康发布 2024 年中期业绩。今年上半年，京东健康总收入 283 亿元，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达 26.4 亿元，同比增长 8.5%，净利润率 9.3%，创上市以来半年度业绩新高。截至 6 月 30 日，京东健康第三方商家数量达 8 万家，同比增长超 100%。另外，上半年，京东健康即时零售业务实现突破式发展。京东买药秒送品牌和服务全新升级，已提速至 “平均 28 分钟、最快 9 分钟” 送达，覆盖全国超 490 个城市，合作药房超 15 万家。

理解市场 | 京东健康涨超 8% 上半年净利润率达 9.3% 第三方商家数量翻倍

前谷歌 CEO 施密特在斯坦福大学的演讲中透露，谷歌在 AI 领域的失败部分是由于过于注重员工的工作与私人生活平衡。他指出成功公司如特斯拉和台积电能够激励员工以取得竞争优势。他也反思过往的错误，对英伟达的 CUDA 编程语言的低估表示懊悔，同时批评大公司在 AI 领域的官僚化。尽管斯坦福撤回了视频，演讲内容已被保存。

全程高能！谷歌前 CEO 施密特最新演讲一顿输出后要求保密，被告知已经直播……

市场又回到了 8 月初的起点，仿佛一切都没有发生过。

美股涨回来了，数据回暖了，衰退预期 “烟消云散” 了？

<p>全年的毛利率争取实现5%+。明年目标毛利率10%，后年15%。</p>

保持 2024 年销量 25 万，毛利率全年 5% 的目标（零跑 2Q24 电话会纪要）

港股三大指数表现强劲，截至 8 月 16 日午间收盘，恒生指数涨 1.68%，恒生科技指数涨 2.14%，国企指数涨 1.9%。京东系个股集体上涨，京东物流涨超 19%，京东集团和京东健康分别涨超 8% 和 7%。京东物流发布中期业绩报告，总收入达 863 亿元，同比增长 11%；净利润为 31.2 亿元，大幅增长。京东集团和京东健康的业绩也令人满意。苹果概念股表现个别强劲，高伟电子涨超 10%。

午评：港股恒指涨 1.68% 恒生科指涨 2.14% 京东系个股集体大涨

美团-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.61%，报 106.10 港元，成交额 16.78 亿港元。消息面上，8 月 15 日，美团-W 公布，与美的集团达成战略合作。据悉，美的集团旗下 2.5 万间自有零售专卖店将于今年内全部入驻美团，双方将在 “外卖 + 到店” 双主场上开展更多创新探索，并建设家电消费品以旧换新、智慧厨房、局部改造等数字化合作。据美团数据，今年以来，平台上 “美的专卖店” 品牌搜索量同比上涨 43%，受以旧换新热点驱动，美团上 “以旧换新” 关键词搜索量同比上涨 117%。基于此，美的将在美团、大众点评 App 上线以旧换新团购优惠券，实现一站式回收 + 换新体验，以及全品类家电 30 分钟 “外卖到家” 的即时服务。

理解市场 | 美团-W 涨超 3% 与美的集团达成战略合作 2.5 万间美的零售专卖店将入驻美团

微信和蚂蚁集团正相继推出 AI 应用开发平台，前者的 “云开发 AI 智能体” 平台允许用户无代码开发个性化智能助手，而蚂蚁集团的 “芝士饼” 工具也支持类似的无代码 AI 应用构建，用户可创建支付宝小程序等多形态产品。这表明双方在 AI 应用商店领域的激烈竞争，以争夺潜在的市场份额。

微信蚂蚁押注 AI 应用商店，巨头争抢千亿 “苹果税”

日元套利交易正在复苏，投资者重新借入日元并投资高收益资产。自 8 月以来，日元兑美元汇率下跌逾 5%。野村证券观察到套利交易的回归，特别是在美国零售数据向好后。空头头寸增加，主要由对冲基金和高净值客户推动。看日本央行的加息决策将影响套利前景，市场对日元走势保持关注。

对冲基金再度入场 曾引爆市场的日元套利交易有望卷土重来？

阿里港股涨超 4.2%，阿里美股夜盘则仅涨 2.7%。

美股夜盘｜阿里、京东夜盘大涨！

港股三大指数高开高走，恒生指数涨 1.69%，科技指数涨 1.78%，国企指数涨 1.86%。科网股普涨，阿里巴巴、美团涨超 3%，京东系个股高涨，京东物流涨超 14%，京东集团涨超 8%。汽车股活跃，比亚迪涨近 3%，石油股明显上涨，中海油涨超 3%。苹果概念股强劲，高伟电子涨近 9%。

快讯：港股三大指数高开高走 京东系个股集体走强

阿里巴巴-SW 涨近 4%，截至发稿，涨 3.66%，报 79.2 港元，成交额 18.43 亿港元。消息面上，阿里巴巴发布 2025 财年第一财季业绩，收入人民币 2432.36 亿元 (单位下同)，同比增加 4%；经调整 EBITDA 为 511.61 亿元，同比减少 2%；净利润 240.22 亿元，同比减少 27%；归属于普通股股东的净利润 242.69 亿元，同比减少 29%。中金指，阿里第一财季调整 EBITA 同比下滑 0.7% 至 450 亿元，超出市场预期 5.7%，主要系有效控费。此外，阿里巴巴高管在财报后的电话会上表示，目前正在积极寻求将香港作为公司的主要上市地。徐宏透露称，阿里将在 8 月 22 日举行股东大会，届时将向股东提交相关提案，如股东大会批准，预计 8 月底完成纽约香港双重主要上市。杰富瑞此前指，预期阿里巴巴 8 月 24 日完成双重主要上市后，9 月 24 日有潜在纳入 “港股通” 机会，料对股价反映正面。

理解市场 | 阿里巴巴-SW 涨近 4% 预计本月底完成纽约香港双重主要上市

纳斯达克撤回比特币和以太坊现货 ETF 期权上市申请，701 支新基金在 13F 报告中披露持有现货比特币 ETF。小唐纳德·特朗普开设新项目 Telegram 频道，摩根大通警告稳定币监管可能影响 Tether。机构比特币 ETF 持有者增持比特币，韩国养老基金通过收购 MicroStrategy 股票获得比特币敞口。比特币减半后矿企筹集 22 亿美元，7 月美国矿企挖矿利润下降。分析称代币化国债市值将增至 26.6 亿美元，CryptoQuant 预期比特币四季度上涨。

1. 纳斯达克撤回比特币和以太坊现货 ETF 期权上市申请。2. 701 支新基金在最新 13F 报告中披露现

富国银行全球投资战略主管保罗 - 克里斯托弗表示，若美联储在 9 月份降息，将迎来股市 30 年来的最大涨幅。他认为市场环境与 1995 年相似，美国 GDP 增长 2.8%，通胀降低，有利于经济软着陆。预计财务和科技股将受益，短期利率下降后，金融股将领涨，科技股接棒。尽管未来几个月可能出现市场波动，但降息可为投资者带来显著收益。

富国银行：美联储降息后，股市将迎来 30 年一见的大涨

京东物流 2024 年中期业绩显示总收入 863 亿元，净利润 31.2 亿元，同比增长 2631.2%，大幅超出市场预期。安能物流同期收入 52.89 亿元，净利润 4.3 亿元，同比增长 82.4%。专家认为尽管受高温和洪涝影响增长放缓，但整体业务需求仍在增长，物流板块未来展望乐观，多个相关企业表现出色。

港股概念追踪 | 京东物流上半年净利同比增长超 26 倍  物流板块整体盈利大增（附概念股）

美国银行在 2023 年第二季度大幅增持苹果公司股票，持股数量达到 12265 万股，较第一季度增加 50%。同时，还增持了其他科技股，包括英伟达、亚马逊、谷歌和微软。微软成为美国银行的第一大重仓股，持有 6891 万股，市值约 308 亿美元，而苹果则是第二大重仓股，市值约 258 亿美元。

美银二季度大幅增持苹果股票

特斯拉韩国公司在汽车召回中心网站上公布了电动汽车电池供应企业名单。清单显示，Model 3 和 Model Y 使用的电池来自松下、LG 能源解决方案、宁德时代；Model X 和 Model S 使用的电池来自松下。

特斯拉韩国公司在接受监管机构安全调查后公布电池供应企业名单

苹果正在秘密研发一款桌面机器人，目的是进入智能家居市场。这款产品结合了一个大屏幕和灵活的机械臂，具备 360 度旋转和上下倾斜功能，预计售价约 1000 美元，计划于 2026 或 2027 年上市。项目由苹果技术副总裁 Kevin Lynch 负责，尽管面临亚马逊、谷歌的激烈竞争，业内专家认为成功后可能成为智能家居领域的新标杆。

苹果秘密研发桌面机器人 瞄准智能家居市场

京东集团-SW 涨超 7%，截至发稿，涨 7.4%，报 106.7 港元，成交额 3.15 亿港元。消息面上，京东集团公布 2024 年二季度及中期业绩。二季度收入达到 2914 亿元人民币 (约 401 亿美元)；非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润达 145 亿元人民币，同比增长 69.0%；净利润率首次达到 5.0%，均大幅超出市场预期。花旗称，京东二季度利润超出预期，并表示若以旧换新政策实施速度快于预期，将成为公司股价催化剂。中金指，公司二季度利润及回购均超预期，截至 2024 年 6 月 30 日，公司今年以来回购金额共 33 亿美元，回购的股票总数约占其截至 2023 年 12 月 31 日发行在外的普通股的 7.1%，回购速度超预期。

理解市场 | 京东集团-SW 涨超 7% 二季度利润及回购均超预期

“豪赌” 正在上演，市场对于英伟达的估值和发展潜力出现巨大的分歧。Citadel 在今年第二季度抛售了约 50 万股英伟达股票，Elliott Management 警告：英伟达处于泡沫中，AI 被过度炒作了。而另一些人却仍在狂热加仓。

英伟达 “信仰分化”：大跌前，Citadel、DE Shaw 砍仓，文艺复兴加仓

在 8 月 14 日的 Made by Google 2024 发布会上，谷歌推出四款新款 Pixel 手机：Pixel 9、Pixel 9 Pro、Pixel 9 Pro XL 和 Pixel 9 Pro Fold。新系列在硬件上进行了升级，尤其强调 AI 功能。Pixel 9 Pro 和 Pro XL 的屏幕亮度提高至 3000 尼特，均搭载 5000 万像素主摄像头，并配有新型号的 Tensor G4 芯片。设计上也进行了明显的变化，采用了 “胶囊” 形状的影像模组，体现出更强的线条感。

谷歌四款 Pixel 旗舰概括总结：AI 是重头戏

淡马锡在 2024 年第二季度持仓总市值增至 215 亿美元，环比增加 34 亿美元，增幅达 17.95%。新增 19 只个股，增持 32 只，减持 6 只，清仓 30 只。前十大持仓占总市值的 60.47%。尤其是重仓微软、苹果、英伟达等六家大型科技股，共计增持 33 亿美元。前五大卖出标的包括 BioNTech 和 iShares 罗素 2000 指数 ETF 等。

淡马锡二季度持仓环比增 34 亿美元，重仓美股大型科技股

摩根士丹利认为，预计在 GMV（市场份额）回到高个位数增长后，通过推出新广告工具和收取软件服务费，阿里将更好地实现货币化。高盛也预计，多重驱动因素将推动淘天货币化率出现拐点。

阿里巴巴：GMV 稳住了，下一步 “货币化” 要利润了

苹果股价连续第七个交易日上涨，收涨 1.4% 至 224.72 美元。今年已上涨逾 15%。华尔街分析师普遍看涨，摩根士丹利上调 iPhone 三季度销量预估至 5400 万部，同比增长 8%。这反映了 iPhone 15 的强劲销售势头，也可能与新一代 iPhone 的发布有关。整体评级为 “买入”，目标价 273 美元，显示出对苹果未来的乐观预期。

苹果连涨七日 大摩上调 iPhone 三季度销量预测

投行 Jefferies 称，京东二季度非通用会计准则下的盈利超出预期，同时管理层强调了公司在客户群和购买频率上稳健的增长势头，维持对公司的买入评级。Jefferies 分析师 Thomas Chong 等在报告中指出，京东二季度总营收同比增长 1.2%，符合预期。将京东 ADR 目标价从 41 美元上调至 43 美元。

Jefferies：京东二季度非通用会计准则下盈利超出预期 上调公司目标价

随着美国股市出现严重回调，美国企业大规模回购股票以支持股市复苏。本周，高盛和美国银行接到创纪录的股票回购订单，回购幅度连续 22 周超过季节性水平。预计 2024 年的回购规模可能超过 1 万亿美元。这一回购潮显示了公司的健康状况，尽管回购常受批评，但基金经理对此表示欢迎。

美企掀起回购狂潮 万亿 “弹药” 助力美股反弹

美国零售销售和就业坚挺，平息衰退担忧，市场撤销大幅降息押注。京东绩后涨超 7% 后收涨超 4%，阿里巴巴低开超 2% 后一度转涨 3%，最终大体收平。被伯克希尔建仓做多的 Ulta Beauty 一度涨超 13%。

早餐 | 阿里、京东绩后震荡收涨！特斯拉、英伟达大涨领跑科技股

由于全球风险资产抛售，上周美国货币市场基金资产规模创下 6.22 万亿美元的新高，较前周增加 284 亿美元。尽管预计美联储将降息，资金流入仍在继续。调查显示，机构投资者大幅增加现金配置，削减股票头寸。政府基金资产增长至 5.04 万亿美元。

“现金为王” 再席卷，美国货币市场资产创历史新高

数据显示美国经济强劲，使市场对美联储降息的预期降温，发展中国家货币涨幅收窄。本周四，新兴市场货币基准指数下跌 0.1%，分析认为美国零售销售强劲影响市场情绪。尽管拉丁美洲资产表现相对强劲，市场对美联储是否会实施大幅降息仍存争议，整体经济活动健康状况将是新兴市场资产回报的关键。

美国经济数据强劲打击降息预期 新兴市场货币受挫

阿里巴巴-SW 近期公告，因 2024 年股息调整，其可转换优先票据的转换率将于 2024 年 6 月 13 日起调整。从每 1000 美元本金额的票据转换 9.5202 股美国存托股份，改为 9.7271 股；最大转换率从 12.3762 股调整至 12.6452 股。公司可发行的普通股上限总数由 4.95 亿股增至 5.06 亿股，并已向香港联交所申请额外普通股上市及交易许可。

阿里巴巴-SW 调整可转换优先票据转换率

贝莱德保持对美股和日股的超配，并看好人工智能投资。二季度美国科技企业和非科技企业盈利增幅分别为 20% 和 5%，均超预期。尽管科技行业领先，非科技行业也有初步盈利增长迹象。虽然美国 7 月失业率上升引发衰退担忧，但贝莱德认为这是经济增速放缓而非衰退。日本央行政策调整需谨慎，但温和通胀可促企业盈利提升。

贝莱德：美国科技企业盈利超预期 维持超配美股和日股

最近的波动率暴涨来得快也去得快，波动率控制基金料将比以往更迅速重新建仓做多美股。如果市场持续反弹，看重市场方向、跟踪指数移动均线的 CTA 就可能更快重建多仓。

美股利好：疫情以来最大规模抛售已结束，量化基金准备重返市场

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示美联储准备放松限制性货币政策，因高通胀和失业率上升的风险趋于平衡。他预计 9 月降息大势所趋，并认为目前美国经济并非迫在眉睫的衰退，2024 年下半年的 GDP 年化增长率预估在 1.5% 至 2%。他提到，工资增长放缓有利于减轻服务业通胀压力，同时通胀率有所下降，需继续努力去通胀。

美联储准备降息！圣路易斯联储主席：高通胀及失业率上升风险已趋于平衡

英国监管机构宣布，亚马逊 Prime Air 送货无人机已获准在英国测试超视距飞行。这些测试项目包括亚马逊的无人机送货服务 Prime Air，对海上风电场进行检查的 Airspection，以及旨在运送医疗用品的 Project Lifeline。截至周四收盘，在大盘涨势如虹的推动下，亚马逊收涨 4.4%。

亚马逊将在英国测试 Prime Air 送货无人机超视距飞行

散户投资者 8 月在美股下跌时积极抄底，特别是在科技股上表现活跃。标普 500 指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数在 8 月初均有明显下跌，然而散户依然显示出强烈的买入意愿。Vanda Research 数据显示，散户们更加倾向于个股投资，尤其是英伟达等半导体类股，尽管对 SPDR 标普 500 ETF 的关注相对平淡。此外，长期国债 ETF 亦开始吸引散户注意。

散户投资者 8 月抄底成功？英伟达等科技股受益

周四，美股三大指数上涨，纳指和标普 500 指数连续第六个交易日上涨。道指涨 554.67 点（1.39%），收报 40563.06 点；纳指涨 401.89 点（2.34%），收报 17594.50 点；标普 500 涨 88.01 点（1.61%），收报 5543.22 点。零售销售数据强劲缓解了经济衰退的担忧。Ulta 美容涨超 11%，英特尔涨 3.8%，特斯拉涨 6%。

隔夜美股 | 纳指、标普 500 指数连续第六个交易日上涨 Ulta 美容涨超 11%

美联储主席鲍威尔将于美国东部时间下周五 8 月 23 日上午 10 点，在堪萨斯城联储举办的杰克逊霍尔经济研讨会上，就经济展望发表讲话。杰克逊霍尔全球央行年会已成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口。需要注意的是，近几年鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话附近，美股市场时常出现巨震。

定调 9 月降息的时刻？美联储主席鲍威尔下周五将在全球央行年会上重磅发声

美联储主席鲍威尔将在下周五晚 10:00 就经济前景讲话，此次讲话恰逢堪萨斯城联储的年度经济研讨会。他将评估美国经济路径及货币政策，或暗示 9 月可能降息的可能性，特别是在通胀和劳动力市场降温的情况下。

鲍威尔将在下周五迎来定调 9 月降息的窗口

鲍威尔将于 8 月 23 日在杰克逊霍尔全球央行年会上讨论美国经济。

本周四推出的杠杆式单只股票 ETF MSTX 标的为大举投资比特币的 MicroStrategy。MicroStrategy 个股的 90 日波动率达到 97%，最近波动已超比特币的英伟达这一波动指标也不过 63%。

押注 “比特币影子股” 比英伟达涨跌更刺激：美股最强波动 ETF 来了

在本周最新的 13-F 文件出炉后，一些投资者发现了一个有趣的现象。截至 6 月 30 日末，伯克希尔持有的苹果和可口可乐的股份数量，居然完全相同，均为 4 亿股，这是一个绝对的整数。

巧合还是精心策划？看到这个数字，有投资者直呼：巴菲特减持苹果可能结束了

美股三大指数集体收涨，道指涨 1.39%，纳指涨 2.34%，标普 500 指数涨 1.61%，大型科技股普涨，特斯拉涨超 6%，亚马逊涨超 4%，英伟达涨超 3%。纳斯达克 100 指数初步收涨 2.3%，成分股迈威尔科技涨 8.8%，安森美涨 6.8%，思科涨 6.6%，阿斯麦 ADR 涨 5.6%，T-Mobil、ORLY、亿滋国际则至多跌 1.3%。

美股三大指数收高 大型科技股普涨

财经网站 Forexlive 分析师 Adam Button 认为，加密市场通常是股市情绪的领跑者，但这并非今天的情况。比特币价格下跌 3%，但股市处于当日高点，纳指 100 上涨 2.5%。这种分歧可能与加密市场对 Mt. Gox 清算和分销的担忧有关。无论如何，纳指现在几乎回到了 7 月 31 日的收盘水平。当时美联储决议令纳指大幅反弹，但随后出现了残酷的全球崩盘。纳指自上周一以来的反弹非常显著，尤其是与 8 月 5 日的盘中低点比较，纳指已经较当时上涨了 12%，对大多数基金经理来说，这是一整年的丰厚回报。这一反弹交易背后的部分原因是人工智能交易的新生，但这主要是因为人们重新燃起了信心，认为全球经济增长状况良好。

分析师：比特币今日为何与美股走势相悖

以太坊日内跌超 5.00%，现报 2527 美元/枚。

比特币向下触及 57000 美元/枚，日内跌 2.88%。

二季度比特币价格跌近 13%，持仓文件显示持有比特币现货 ETF 的基金还增加了 701 只，Millennium 二季度减持了这类 ETF 持仓，仍持有至少五只 ETF，并且是包括贝莱德 ETF IBIT 在内大多数 ETF 的最大持有者。