随着美国及亚欧股市反弹，夏季的股市抛售被视为牛市的短暂停顿。美国经济软着陆预期、企业强劲的股票回购及盈利增长，推动市场对经济衰退的担忧减弱，资金流向风险资产。全球股市恢复强劲，标普 500 指数距离历史高点仅 2.2%。股市抛售幅度相较于历史事件较小，对美股未来走势仍显信心。此外，美国总统大选及中东局势带来不确定性。

夏季抛售浪潮，越来越像美股长牛途中 “小插曲”

中报业绩利好促使京东健康股价上涨超过 8%，港股互联网 ETF（513770）上涨超 2%。香港股市在科技股的带动下强劲反弹，恒生指数收涨 1.88%。京东集团发布的二季度财报显示营收与利润均超出市场预期，净利润率达 5%。市场对港股复苏保持乐观，预计将获益于资金回流和资产低估，尤其在科技板块。

中报业绩利好突袭，京东健康飙涨逾 8%，港股互联网 ETF（513770）涨超 2%，资金密集加码

智通财经 APP 讯，京东物流发布公告，该公司于 2024 年 8 月 16 日根据采纳于 2021 年 5 月 10 日的首次公开发售后股份奖励计划发行 390 万股。

京东物流 8 月 16 日就股份奖励计划发行 390 万股

瑞幸与霸王茶姬在茶饮市场展开激烈竞争。瑞幸推出新产品 “轻轻茉莉”，以超低价和明星代言人刘亦菲的助力进军茶饮领域，并针对霸王茶姬发起挑战。瑞幸通过营销策略和活动吸引消费者，首周销量已突破 1100 万杯，尽管面临强劲对手，但瑞幸努力成长为市场中的重要玩家。

瑞幸，努力长成霸王茶姬

分众传媒在宏观经济不景气的情况下逆势增长，2023 年上半年营收 59.7 亿元，同比增长 8.2%；净利润 24.9 亿元，同比增长 11.7%。作为广告行业的典型顺周期企业，分众主要从事电梯广告和影院广告，电梯广告占其业务的 90% 以上，拥有高触达率和优质商业模式。此外，其毛利率达到 65.13%，净利率 41.1%。

分众传媒，逆宏观增长？

阿里 “出海搭子” 要加速盈利

阿里巴巴在电商领域转型，宣布将利润换取增长，重回高投入策略。8 月 15 日发布的 2025 财年一季度财报显示，阿里收入 2432.36 亿元，同比增长 4%，但净利润下降 9.4%，至 406.9 亿元。阿里云和国际数字业务表现较好，但国际业务持续亏损。尽管淘天集团业绩下滑，阿里在优化仅退款政策方面发力，意图增强对商家权益的保护，逐步退出价格战。

阿里不想再学拼多多了

京东：超预期利润能否持续？竞争格局如何变化

<p>短期利润是不错，长期增长拐点并没到来</p>

京东 “绝地反扑”？想多了！

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2024 年 8 月 16 日耗资约 10.03 亿港元回购 269 万股股份。

腾讯控股 8 月 16 日耗资约 10.03 亿港元回购 269 万股

巴伐利亚北欧拟向欧洲药品管理局提交数据，扩大猴痘疫苗使用范围至 12 至 17 岁的年轻群体。目前疫苗仅适用于 18 岁及以上。该公司预计在审查后，2023 年第四季度可供青少年使用，并计划进行 2 至 12 岁儿童的临床试验。美股猴痘概念股如 SIGA Technologies、Emergent Biosolutions 和 GeoVax Labs 均出现上涨，市场预期扩大适用范围将显著提高销量。

巴伐利亚北欧拟扩大猴痘疫苗使用范围至青少年 美股猴痘概念股盘前上涨

华尔街知名公司高盛和摩根士丹利在第二季度合计购买了超过 6 亿美元的现货比特币 ETF，显示出对这些产品的需求旺盛。这两家机构分别持有包括贝莱德的 IBIT 在内的多只比特币 ETF 的重大股份。尽管数字资产投资正在上涨，ETF 发行商称目前主要仍由个人投资者主导。

什么信号？高盛、大摩齐齐入场现货比特币 ETF

新财报季传达向市场传达了三大信息：美国劳动力市场仍然健康，消费存在较强韧性，未来科技巨头或继续加码 AI 投资。

美股 Q2 财报季三大关键词：劳动力市场、消费和 AI

富国银行认为，美联储降息有利于经济蓬勃发展，利好整体股市，当时标普 500 创下 77 次历史新高的盛况有望重演。

富国银行：降息在即，美股将迎 “1995 年式” 的大涨

高盛表示，目前沙特政府的石油收入已经较 2022 年下降了约三分之一，预计到 2030 年，73% 的资本支出将投向非石油行业。

重押转型！高盛：到 2028 年，沙特石油资本支出减少 400 亿美元

港股三大指数收盘强势，恒生指数涨 1.88%，报 17430.16 点。美国 7 月零售数据提振市场预期，推动蓝筹股，京东集团暴涨 8.91%，业绩超出预期。国企指数和科技指数分别涨 2.1% 和 2.21%。银河证券指出，港股中报集中披露期，关注受益于降息预期的科技板块。长和系股票表现疲软，整体港股市场乐观。

港股收盘 (08.16) | 恒指收涨 1.88% 中报行情火热 “京东系” 集体爆发   “长和系” 绩后疲软

欧洲股市持续上涨，预计将达到自 5 月以来的最大单周涨幅，因市场对美国经济衰退担忧缓解，转而聚焦于 “软着陆” 预期。主要因素包括美联储降息预期和日本、英国经济增长反弹。涉及科技、汽车等多个领域股票均表现强劲，德国拜耳在美国诉讼中的胜利推动其股价上涨 5.2%。“萨姆规则” 触发后，尽管面临高通胀和借贷成本，消费者支出仍显韧性，继续支持美国经济增长。

美国 “软着陆” 预期升温 推动欧股朝着 5 月以来最大周涨幅奔去

摩根资产管理在其三季度策略会上展望了未来投资机会，认为美股科技板块依然前景广阔，尽管近期出现调整。在对美联储政策的分析中，预计降息幅度将维持在 25 基点。此外，摩根资产还对 A 股持谨慎乐观态度，关注人工智能和低空经济等新兴产业，提及短板产业补链及传统制造业的转型机会。

摩根资产：看好美股科技板块未来前景 关注 A 股人工智能、低空经济等机会

华尔街近期对经济衰退的预测遭到数据打击，表明美国经济将在秋季继续稳步增长。美国商务部数据显示，7 月零售额增长 1%，创两年最大单月涨幅，同时消费者支出保持强劲，沃尔玛也上调全年利润预期。初请失业金人数减少，显示劳动力市场健康。这些数据挑战了市场对经济衰退的担忧，分析师认为这些迹象可能得以短期内消除悲观情绪。

“衰退论” 被数据打破！现在最好押注美国经济软着陆？

中国香港二季度 GDP 季环比终值 0.4%，预期 0.4%，初值 0.4%。

中国香港二季度 GDP 同比终值 3.3%，预期 3.3%，初值 3.3%。

有投资者问，公司在智能穿戴眼镜上是否与苹果，Facebook，mate 等有深度合作。苹果 Facebook 等是贵公司客户吗？荣旗科技在互动平台表示，公司在智能眼镜领域的主要客户有苹果、Meta 等。

荣旗科技：智能眼镜领域主要客户包括苹果、Meta

美联储的利率政策受到关注，即使降息 100 个基点，政策仍显紧缩。摩根大通研究主管 Joyce Chang 认为美联储将于年底前调降基准利率，反映出抗通胀与就业情况。PGIM 经济学家汤姆·波切利指出，当前 5.3% 的联邦基金利率相对较高，降息后政策仍偏紧。此外，尽管有些公司显示消费者更加谨慎，其他如沃尔玛则表明消费意愿依然强劲。

万亿美元资管巨头：美联储即使降息 100 个基点，利率仍然偏紧！

近期，随着美股科技公司财报疲软，AI 概念股波动加剧，投资者关注人工智能的去泡沫趋势。尤其是联想集团发布的 2025 财年 Q1 财报显示，公司营收同比增长 20%，净利润劲增 65%，被视为 AI 应用领域的领先者。投资者对这家数字经济领导企业应持备高期待态度。

AI 领域投资新逻辑：寻找确定性和成长性的最佳交汇点

戴蒙认为，为减轻财政负担，可以遵循巴菲特规则向富人征收更多税款，即年收入超过 100 万美元的家庭所应缴纳的税额不应低于中产家庭。

摩根大通 CEO 戴蒙：用 “巴菲特规则” 打击富人，或是美国债务问题解决之道

2024 年全球央行年会，鲍威尔讲话的核心或是 “维持劳动力市场稳定”。美银美林认为，如果鲍威尔对于防止劳动力市场疲软持更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。

全球聚焦下周这场会议，鲍威尔会说些什么？

英伟达在 AI 领域的核心地位日趋显著。谷歌前首席执行官埃里克·施密特透露，大型科技公司计划对英伟达投资高达 3000 亿美元，以支持 AI 数据中心建设。施密特在斯坦福大学提到，尽管他不提供投资建议，但这些投资将显著推动英伟达的收入增长。此外，施密特还提到其他竞争对手的潜力，强调了英伟达的市场主导地位、在近期收入猛增的背景下，市场对其未来业绩的关注。

英伟达 AI 核心地位凸显！谷歌前 CEO 曝 3000 亿投资蓝图，高盛力挺 AI 收益前景

腾讯音乐-SW 跌近 4%，截至发稿，跌 3.79%，报 41.85 港元，成交额 1465.01 万港元。大和指出，公司第二季业绩大致符市场预期，最新指引 2025 年音乐订阅目标为同比增长 18%，连同今年下半年指引，都较该行预期为低，而公司也延迟了达成中长期目标的时间。将腾讯音乐评级由 “买入” 连降两级至 “持有”，目标价由 66 港元削至 46 港元。高盛也表示，腾讯音乐第二季业绩符合预期，但对下半年至 2025 年的展望不一，管理层将每季净新增用户指引由原来的 300 万，下调至 150 万至 200 万水平。料腾讯音乐增长动力的转换，可能会引起部分投资者对多重收缩的忧虑，但看好其长期增长前景，目标价下调 11% 至 55.1 港元。另外，中银国际将腾讯音乐目标价由 63 港元降至 51 港元。

理解市场 | 腾讯音乐-SW 跌近 4% 会员净增指引下调  绩后遭多家大行下调目标价

创科实业现涨超 4%，截至发稿，涨 3.92%，报 103.5 港元，成交额 6.53 亿港元。消息面上，创科实业近日发布截至 2024 年 6 月 30 日止 6 个月期间业绩，营业额 73.12 亿美元，同比增长 6.3%；股东应占溢利 5.5 亿美元，同比增长 15.7%；每股盈利 30.12 美仙；拟派中期股息每股 13.9 美仙。美银证券表示，创科实业上半年的业绩表现稍胜预期。国海证券表示，目前美国三十年期抵押贷款固定利率仍处高位，高利率环境对房产交易人群仍有制约影响，该行看好下半年公司受益降息及美国地产链需求回暖，订单具有较强确定性。开源证券则指出，美国地产复苏有望推动电动工具行业景气上行，叠加公司自身效率提升驱动净利润释放，同时公司自身品牌溢价能力、全球化产能布局有望更大程度缓解潜在关税隐忧。

理解市场 | 创科实业现涨超 4% 上半年业绩稍胜预期 美国地产复苏有望推动行业景气上行

分析表明，虽然 7 月份的 CPI 符合美联储去通胀的预期，支持 9 月降息的条件，然而当前的经济和金融情况尚不足以支持 50 个基点的降息。特别是金融市场的波动并未达到历史降息的水平，需要关注未来市场波动是否演变为流动性危机，同时跟踪相关指标。

华创张瑜：9 月降息 50bp 的条件尚不够

在美国经济表现强劲的背景下，交易员降低了对美联储今年降息的预期，美债收益率上升。数据显示，7 月份零售销售超出预期和失业金申请人数减少，推动了市场对未来降息的看法变化。预计美联储在 2024 年将总共降息 92 个基点，低于之前的预期。市场对 9 月降息幅度的讨论激烈，分析师指出，市场正在密切关注即将发布的数据。

交易员粉碎了美联储年内将大幅降息的预期！

大摩认为，尽管京东的盈利表现优异，但营收增长放缓和宏观经济挑战仍需关注，对 JD 的未来增长持保守态度，维持 28 美元目标价和 “持有” 评级。

京东：利润强劲，未来增长持保守态度

隔夜美股三大指数全线上涨，亚洲市场追随美股普涨。日本国债收益率大涨。

亚太涨势如虹！日股收涨 3.7%，本周累涨近 9%，韩股收复 8 月 5 日大跌以来失地

特斯拉 Cybertruck 在 2024 年 7 月成为美国售价超过 10 万美元的最畅销车型。根据凯利蓝皮书的数据，该车型的高成交价推高了美国汽车市场的平均交易价格。同时，全尺寸皮卡在美国市场极受欢迎，July 销量占总销量的 14%。Cybertruck 与 GMC Hummer EV 同样以每台 111,242 美元的平均成交价领先，反映出其在高端市场的强劲表现。特斯拉整体价格在 7 月也有所上升，达到 59,593 美元，是自 2023 年 2 月以来的最高水平。

特斯拉 Cybertruck 成为 7 月美国 10 万美元以上最畅销车型

京东健康涨超 8%，截至发稿，涨 7.72%，报 21.35 港元，成交额 2.6 亿港元。消息面上，京东健康发布 2024 年中期业绩。今年上半年，京东健康总收入 283 亿元，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达 26.4 亿元，同比增长 8.5%，净利润率 9.3%，创上市以来半年度业绩新高。截至 6 月 30 日，京东健康第三方商家数量达 8 万家，同比增长超 100%。另外，上半年，京东健康即时零售业务实现突破式发展。京东买药秒送品牌和服务全新升级，已提速至 “平均 28 分钟、最快 9 分钟” 送达，覆盖全国超 490 个城市，合作药房超 15 万家。

理解市场 | 京东健康涨超 8% 上半年净利润率达 9.3% 第三方商家数量翻倍

前谷歌 CEO 施密特在斯坦福大学的演讲中透露，谷歌在 AI 领域的失败部分是由于过于注重员工的工作与私人生活平衡。他指出成功公司如特斯拉和台积电能够激励员工以取得竞争优势。他也反思过往的错误，对英伟达的 CUDA 编程语言的低估表示懊悔，同时批评大公司在 AI 领域的官僚化。尽管斯坦福撤回了视频，演讲内容已被保存。

全程高能！谷歌前 CEO 施密特最新演讲一顿输出后要求保密，被告知已经直播……

市场又回到了 8 月初的起点，仿佛一切都没有发生过。

美股涨回来了，数据回暖了，衰退预期 “烟消云散” 了？

<p>全年的毛利率争取实现5%+。明年目标毛利率10%，后年15%。</p>

保持 2024 年销量 25 万，毛利率全年 5% 的目标（零跑 2Q24 电话会纪要）

港股三大指数表现强劲，截至 8 月 16 日午间收盘，恒生指数涨 1.68%，恒生科技指数涨 2.14%，国企指数涨 1.9%。京东系个股集体上涨，京东物流涨超 19%，京东集团和京东健康分别涨超 8% 和 7%。京东物流发布中期业绩报告，总收入达 863 亿元，同比增长 11%；净利润为 31.2 亿元，大幅增长。京东集团和京东健康的业绩也令人满意。苹果概念股表现个别强劲，高伟电子涨超 10%。

午评：港股恒指涨 1.68% 恒生科指涨 2.14% 京东系个股集体大涨

美团-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.61%，报 106.10 港元，成交额 16.78 亿港元。消息面上，8 月 15 日，美团-W 公布，与美的集团达成战略合作。据悉，美的集团旗下 2.5 万间自有零售专卖店将于今年内全部入驻美团，双方将在 “外卖 + 到店” 双主场上开展更多创新探索，并建设家电消费品以旧换新、智慧厨房、局部改造等数字化合作。据美团数据，今年以来，平台上 “美的专卖店” 品牌搜索量同比上涨 43%，受以旧换新热点驱动，美团上 “以旧换新” 关键词搜索量同比上涨 117%。基于此，美的将在美团、大众点评 App 上线以旧换新团购优惠券，实现一站式回收 + 换新体验，以及全品类家电 30 分钟 “外卖到家” 的即时服务。

理解市场 | 美团-W 涨超 3% 与美的集团达成战略合作 2.5 万间美的零售专卖店将入驻美团

微信和蚂蚁集团正相继推出 AI 应用开发平台，前者的 “云开发 AI 智能体” 平台允许用户无代码开发个性化智能助手，而蚂蚁集团的 “芝士饼” 工具也支持类似的无代码 AI 应用构建，用户可创建支付宝小程序等多形态产品。这表明双方在 AI 应用商店领域的激烈竞争，以争夺潜在的市场份额。

微信蚂蚁押注 AI 应用商店，巨头争抢千亿 “苹果税”

日元套利交易正在复苏，投资者重新借入日元并投资高收益资产。自 8 月以来，日元兑美元汇率下跌逾 5%。野村证券观察到套利交易的回归，特别是在美国零售数据向好后。空头头寸增加，主要由对冲基金和高净值客户推动。看日本央行的加息决策将影响套利前景，市场对日元走势保持关注。

对冲基金再度入场 曾引爆市场的日元套利交易有望卷土重来？

阿里港股涨超 4.2%，阿里美股夜盘则仅涨 2.7%。

美股夜盘｜阿里、京东夜盘大涨！

港股三大指数高开高走，恒生指数涨 1.69%，科技指数涨 1.78%，国企指数涨 1.86%。科网股普涨，阿里巴巴、美团涨超 3%，京东系个股高涨，京东物流涨超 14%，京东集团涨超 8%。汽车股活跃，比亚迪涨近 3%，石油股明显上涨，中海油涨超 3%。苹果概念股强劲，高伟电子涨近 9%。

快讯：港股三大指数高开高走 京东系个股集体走强

阿里巴巴-SW 涨近 4%，截至发稿，涨 3.66%，报 79.2 港元，成交额 18.43 亿港元。消息面上，阿里巴巴发布 2025 财年第一财季业绩，收入人民币 2432.36 亿元 (单位下同)，同比增加 4%；经调整 EBITDA 为 511.61 亿元，同比减少 2%；净利润 240.22 亿元，同比减少 27%；归属于普通股股东的净利润 242.69 亿元，同比减少 29%。中金指，阿里第一财季调整 EBITA 同比下滑 0.7% 至 450 亿元，超出市场预期 5.7%，主要系有效控费。此外，阿里巴巴高管在财报后的电话会上表示，目前正在积极寻求将香港作为公司的主要上市地。徐宏透露称，阿里将在 8 月 22 日举行股东大会，届时将向股东提交相关提案，如股东大会批准，预计 8 月底完成纽约香港双重主要上市。杰富瑞此前指，预期阿里巴巴 8 月 24 日完成双重主要上市后，9 月 24 日有潜在纳入 “港股通” 机会，料对股价反映正面。

理解市场 | 阿里巴巴-SW 涨近 4% 预计本月底完成纽约香港双重主要上市

纳斯达克撤回比特币和以太坊现货 ETF 期权上市申请，701 支新基金在 13F 报告中披露持有现货比特币 ETF。小唐纳德·特朗普开设新项目 Telegram 频道，摩根大通警告稳定币监管可能影响 Tether。机构比特币 ETF 持有者增持比特币，韩国养老基金通过收购 MicroStrategy 股票获得比特币敞口。比特币减半后矿企筹集 22 亿美元，7 月美国矿企挖矿利润下降。分析称代币化国债市值将增至 26.6 亿美元，CryptoQuant 预期比特币四季度上涨。

1. 纳斯达克撤回比特币和以太坊现货 ETF 期权上市申请。2. 701 支新基金在最新 13F 报告中披露现

富国银行全球投资战略主管保罗 - 克里斯托弗表示，若美联储在 9 月份降息，将迎来股市 30 年来的最大涨幅。他认为市场环境与 1995 年相似，美国 GDP 增长 2.8%，通胀降低，有利于经济软着陆。预计财务和科技股将受益，短期利率下降后，金融股将领涨，科技股接棒。尽管未来几个月可能出现市场波动，但降息可为投资者带来显著收益。

富国银行：美联储降息后，股市将迎来 30 年一见的大涨

京东物流 2024 年中期业绩显示总收入 863 亿元，净利润 31.2 亿元，同比增长 2631.2%，大幅超出市场预期。安能物流同期收入 52.89 亿元，净利润 4.3 亿元，同比增长 82.4%。专家认为尽管受高温和洪涝影响增长放缓，但整体业务需求仍在增长，物流板块未来展望乐观，多个相关企业表现出色。

港股概念追踪 | 京东物流上半年净利同比增长超 26 倍  物流板块整体盈利大增（附概念股）

美国银行在 2023 年第二季度大幅增持苹果公司股票，持股数量达到 12265 万股，较第一季度增加 50%。同时，还增持了其他科技股，包括英伟达、亚马逊、谷歌和微软。微软成为美国银行的第一大重仓股，持有 6891 万股，市值约 308 亿美元，而苹果则是第二大重仓股，市值约 258 亿美元。

美银二季度大幅增持苹果股票

特斯拉韩国公司在汽车召回中心网站上公布了电动汽车电池供应企业名单。清单显示，Model 3 和 Model Y 使用的电池来自松下、LG 能源解决方案、宁德时代；Model X 和 Model S 使用的电池来自松下。