市场关注的焦点是，9 月之后美联储会以多快的速度降息，担忧如果动作太慢，可能会造成更大的风险。市场定价显示，到年底可能会有接近一个百分点的降息。

履行双重使命，美联储陷入两难：究竟就业疲软风险更大，还是通胀更可怕？

Pasquariello 称，交易环境仍将动荡不安，因此他会保持投资组合的稳定，将资产减少到最优质资产。他认为，美国经济是持久的，总体消费情况没有市场担心的那么差，美联储将合计降息 200 个基点，这对风险资产来说是一个健康的宏观环境；市场将继续关注增长轨迹和政治/地缘政治新闻；围绕 AI 的叙事不像几个月前那么片面。

高盛顶级交易员：稳住你的投资组合，8 月流动性差，我们将进入 “异常繁忙” 的秋季

周五，德国两年期债券收益率跌 2.6 个基点至 2.433%，本周累涨 4.6 个基点。十年期债券收益率下跌 1.5 个基点至 2.247%，周累涨 2.2 个基点，而 30 年期债券收益率也下降 1.5 个基点至 2.467%。债券成交范围受到美国零售销售与 CPI 数据发布后波动影响。同时，2/10 年期债券收益率利差涨 1.256 个基点至-18.987 个基点，周累跌 2.569 个基点。

两年期德债收益率周五跌超 2 个基点，美国零售销售数据带动下，本周显著反弹

本周，英国两年期国债收益率上涨约 2.7 个基点，达到 3.680%，而 10 年期国债收益率微涨 0.3 个基点至 3.926%。总体回归 V 型走势，表现出美国通胀预期的影响。同时，30 年期和 50 年期国债收益率分别下跌 1.1 个基点和 1.6 个基点。2/10 年期利差下降至 +24.372 个基点，本周累跌 4.657 个基点。

两年期英债收益率本周累涨将近 3 个基点，美国通胀预期带来 V 型反转

极氪汽车因其近期发布的车型改款及降价措施引发了老车主的不满与抗议，他们认为新款车的推出和降价措施损害了他们的权益。这场风波源于 8 月发布会中，极氪 001 和 007 的降价及新技术搭载，虽然对行业发展是积极信号，但却令老车主感到被背叛。此外，汽车行业的快速迭代趋势让此次事件更加引人关注。

极氪 “一年磨三剑” 背后，是市场的极度内卷 | 记者观察

阿里下一道关口是盈利增长

“所有指标都表明，目前大型美国股票的估值高得令人不安。它们不仅相对于历史水平昂贵，而且与小型股票、外国股票、企业债券和国债相比也显得过高，是时候远离大型股了。”

知名金融评论员：三个关键指标显示 美股这波反弹是 “愚蠢的”

周五，猴痘概念股集体上涨，截至发稿，Siga Technologies 涨超 13%，Emergent Biosolutions 涨超 27%，GeoVax Labs 涨超 54%。瑞典、巴基斯坦等地报告新增猴痘病例。此前，世卫组织总干事宣布猴痘疫情构成国际关注的突发公共卫生事件。

美股异动 | 猴痘概念股集体上涨 GeoVax Labs 涨超 54%

周五，美股黄金股普涨，截至发稿，Paramount Gold Nevada 涨超 3.5%，美国黄金公司涨近 2.9%，科尔黛伦矿业涨 2.37%，巴里克黄金涨 2.39%。现货黄金再度走高，历史首次触及 2500 美元/盎司高位，较日低上涨 50 美元。

美股异动 | 黄金触及 2500 美元大关 黄金股普涨

8 月 16 日，上海机场上半年净利润大增 5 倍。昊海生科计划以 1 亿-2 亿元回购股份，丽臣实业计划回购 2054 万-4107 万元股份；腾讯控股回购 270 万股。赣锋锂业宣布将在土耳其投资 5 亿美元建设锂电池厂。贵州茅台董事会决定新任副总经理，万孚生物获得 FDA 许可销售芬太尼检测产品。格林美与 ECOPRO BM 签署合作协议。

8 月 16 日晚间公告 | 上海机场上半年净利润大增 5 倍；赣锋锂业斥 5 亿美元在土耳其建锂电池厂

华尔街经济学家彼得·希夫警告称，美国经济即将衰退，并指出美联储的降息政策不可避免地导致这一结果。他主张应该提高利率以确保经济健康。希夫还批评比特币不适合成为储备资产，认为其波动性太大。他谈到即将到来的选举，表示哈里斯的竞选选择遭到媒体的保护和重塑。

华尔街大鳄警告：更多灾难性的降息即将到来！

电动汽车制造商 Rivian 因零部件短缺暂停了为亚马逊生产的电动商用货车，导致股价盘前跌超 1%。Rivian 工厂已于本月初临时停产，预计将很快恢复生产，受影响员工可继续工作 40 小时。生产中断对 Rivian 在提升电动汽车产量的关键时刻是个挑战，但亚马逊表示这不会影响其运营。Rivian 的 CEO 强调公司也在开展非亚马逊客户的项目。

Rivian 因供应链挑战暂停亚马逊货车生产 盘前跌超 1%

美联储即将降息 25 基点，市场对此达成共识。昨日受互联网巨头业绩未力影响，恒生指数表现疲软，今日情况逆转，多家巨头财报强劲助力股市全面上涨。港股跳空稳步上行，成交量破千亿。相对低迷的 A 股市场面临历史遗留问题，监管层加大执法力度。美国零售增长超预期，消费情况良好，亚太股市开盘普涨。

智通港股解盘 | 美联储降息 25 基点达成共识 巨头财报给力集体助推

明年票委古尔斯比表示，失业率存在持续上升的风险。美联储需要在就业市场进一步疲软之前降息，否则可能会行动太晚而危及经济。

美联储高官发出 “衰退隐忧”：经济和就业的警告信号正在闪烁！

随着美国及亚欧股市反弹，夏季的股市抛售被视为牛市的短暂停顿。美国经济软着陆预期、企业强劲的股票回购及盈利增长，推动市场对经济衰退的担忧减弱，资金流向风险资产。全球股市恢复强劲，标普 500 指数距离历史高点仅 2.2%。股市抛售幅度相较于历史事件较小，对美股未来走势仍显信心。此外，美国总统大选及中东局势带来不确定性。

夏季抛售浪潮，越来越像美股长牛途中 “小插曲”

中报业绩利好促使京东健康股价上涨超过 8%，港股互联网 ETF（513770）上涨超 2%。香港股市在科技股的带动下强劲反弹，恒生指数收涨 1.88%。京东集团发布的二季度财报显示营收与利润均超出市场预期，净利润率达 5%。市场对港股复苏保持乐观，预计将获益于资金回流和资产低估，尤其在科技板块。

中报业绩利好突袭，京东健康飙涨逾 8%，港股互联网 ETF（513770）涨超 2%，资金密集加码

智通财经 APP 讯，京东物流发布公告，该公司于 2024 年 8 月 16 日根据采纳于 2021 年 5 月 10 日的首次公开发售后股份奖励计划发行 390 万股。

京东物流 8 月 16 日就股份奖励计划发行 390 万股

瑞幸与霸王茶姬在茶饮市场展开激烈竞争。瑞幸推出新产品 “轻轻茉莉”，以超低价和明星代言人刘亦菲的助力进军茶饮领域，并针对霸王茶姬发起挑战。瑞幸通过营销策略和活动吸引消费者，首周销量已突破 1100 万杯，尽管面临强劲对手，但瑞幸努力成长为市场中的重要玩家。

瑞幸，努力长成霸王茶姬

分众传媒在宏观经济不景气的情况下逆势增长，2023 年上半年营收 59.7 亿元，同比增长 8.2%；净利润 24.9 亿元，同比增长 11.7%。作为广告行业的典型顺周期企业，分众主要从事电梯广告和影院广告，电梯广告占其业务的 90% 以上，拥有高触达率和优质商业模式。此外，其毛利率达到 65.13%，净利率 41.1%。

分众传媒，逆宏观增长？

阿里 “出海搭子” 要加速盈利

阿里巴巴在电商领域转型，宣布将利润换取增长，重回高投入策略。8 月 15 日发布的 2025 财年一季度财报显示，阿里收入 2432.36 亿元，同比增长 4%，但净利润下降 9.4%，至 406.9 亿元。阿里云和国际数字业务表现较好，但国际业务持续亏损。尽管淘天集团业绩下滑，阿里在优化仅退款政策方面发力，意图增强对商家权益的保护，逐步退出价格战。

阿里不想再学拼多多了

京东：超预期利润能否持续？竞争格局如何变化

<p>短期利润是不错，长期增长拐点并没到来</p>

京东 “绝地反扑”？想多了！

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2024 年 8 月 16 日耗资约 10.03 亿港元回购 269 万股股份。

腾讯控股 8 月 16 日耗资约 10.03 亿港元回购 269 万股

巴伐利亚北欧拟向欧洲药品管理局提交数据，扩大猴痘疫苗使用范围至 12 至 17 岁的年轻群体。目前疫苗仅适用于 18 岁及以上。该公司预计在审查后，2023 年第四季度可供青少年使用，并计划进行 2 至 12 岁儿童的临床试验。美股猴痘概念股如 SIGA Technologies、Emergent Biosolutions 和 GeoVax Labs 均出现上涨，市场预期扩大适用范围将显著提高销量。

巴伐利亚北欧拟扩大猴痘疫苗使用范围至青少年 美股猴痘概念股盘前上涨

华尔街知名公司高盛和摩根士丹利在第二季度合计购买了超过 6 亿美元的现货比特币 ETF，显示出对这些产品的需求旺盛。这两家机构分别持有包括贝莱德的 IBIT 在内的多只比特币 ETF 的重大股份。尽管数字资产投资正在上涨，ETF 发行商称目前主要仍由个人投资者主导。

什么信号？高盛、大摩齐齐入场现货比特币 ETF

新财报季传达向市场传达了三大信息：美国劳动力市场仍然健康，消费存在较强韧性，未来科技巨头或继续加码 AI 投资。

美股 Q2 财报季三大关键词：劳动力市场、消费和 AI

富国银行认为，美联储降息有利于经济蓬勃发展，利好整体股市，当时标普 500 创下 77 次历史新高的盛况有望重演。

富国银行：降息在即，美股将迎 “1995 年式” 的大涨

高盛表示，目前沙特政府的石油收入已经较 2022 年下降了约三分之一，预计到 2030 年，73% 的资本支出将投向非石油行业。

重押转型！高盛：到 2028 年，沙特石油资本支出减少 400 亿美元

港股三大指数收盘强势，恒生指数涨 1.88%，报 17430.16 点。美国 7 月零售数据提振市场预期，推动蓝筹股，京东集团暴涨 8.91%，业绩超出预期。国企指数和科技指数分别涨 2.1% 和 2.21%。银河证券指出，港股中报集中披露期，关注受益于降息预期的科技板块。长和系股票表现疲软，整体港股市场乐观。

港股收盘 (08.16) | 恒指收涨 1.88% 中报行情火热 “京东系” 集体爆发   “长和系” 绩后疲软

欧洲股市持续上涨，预计将达到自 5 月以来的最大单周涨幅，因市场对美国经济衰退担忧缓解，转而聚焦于 “软着陆” 预期。主要因素包括美联储降息预期和日本、英国经济增长反弹。涉及科技、汽车等多个领域股票均表现强劲，德国拜耳在美国诉讼中的胜利推动其股价上涨 5.2%。“萨姆规则” 触发后，尽管面临高通胀和借贷成本，消费者支出仍显韧性，继续支持美国经济增长。

美国 “软着陆” 预期升温 推动欧股朝着 5 月以来最大周涨幅奔去

摩根资产管理在其三季度策略会上展望了未来投资机会，认为美股科技板块依然前景广阔，尽管近期出现调整。在对美联储政策的分析中，预计降息幅度将维持在 25 基点。此外，摩根资产还对 A 股持谨慎乐观态度，关注人工智能和低空经济等新兴产业，提及短板产业补链及传统制造业的转型机会。

摩根资产：看好美股科技板块未来前景 关注 A 股人工智能、低空经济等机会

华尔街近期对经济衰退的预测遭到数据打击，表明美国经济将在秋季继续稳步增长。美国商务部数据显示，7 月零售额增长 1%，创两年最大单月涨幅，同时消费者支出保持强劲，沃尔玛也上调全年利润预期。初请失业金人数减少，显示劳动力市场健康。这些数据挑战了市场对经济衰退的担忧，分析师认为这些迹象可能得以短期内消除悲观情绪。

“衰退论” 被数据打破！现在最好押注美国经济软着陆？

中国香港二季度 GDP 季环比终值 0.4%，预期 0.4%，初值 0.4%。

中国香港二季度 GDP 同比终值 3.3%，预期 3.3%，初值 3.3%。

有投资者问，公司在智能穿戴眼镜上是否与苹果，Facebook，mate 等有深度合作。苹果 Facebook 等是贵公司客户吗？荣旗科技在互动平台表示，公司在智能眼镜领域的主要客户有苹果、Meta 等。

荣旗科技：智能眼镜领域主要客户包括苹果、Meta

美联储的利率政策受到关注，即使降息 100 个基点，政策仍显紧缩。摩根大通研究主管 Joyce Chang 认为美联储将于年底前调降基准利率，反映出抗通胀与就业情况。PGIM 经济学家汤姆·波切利指出，当前 5.3% 的联邦基金利率相对较高，降息后政策仍偏紧。此外，尽管有些公司显示消费者更加谨慎，其他如沃尔玛则表明消费意愿依然强劲。

万亿美元资管巨头：美联储即使降息 100 个基点，利率仍然偏紧！

近期，随着美股科技公司财报疲软，AI 概念股波动加剧，投资者关注人工智能的去泡沫趋势。尤其是联想集团发布的 2025 财年 Q1 财报显示，公司营收同比增长 20%，净利润劲增 65%，被视为 AI 应用领域的领先者。投资者对这家数字经济领导企业应持备高期待态度。

AI 领域投资新逻辑：寻找确定性和成长性的最佳交汇点

戴蒙认为，为减轻财政负担，可以遵循巴菲特规则向富人征收更多税款，即年收入超过 100 万美元的家庭所应缴纳的税额不应低于中产家庭。

摩根大通 CEO 戴蒙：用 “巴菲特规则” 打击富人，或是美国债务问题解决之道

2024 年全球央行年会，鲍威尔讲话的核心或是 “维持劳动力市场稳定”。美银美林认为，如果鲍威尔对于防止劳动力市场疲软持更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。

全球聚焦下周这场会议，鲍威尔会说些什么？

英伟达在 AI 领域的核心地位日趋显著。谷歌前首席执行官埃里克·施密特透露，大型科技公司计划对英伟达投资高达 3000 亿美元，以支持 AI 数据中心建设。施密特在斯坦福大学提到，尽管他不提供投资建议，但这些投资将显著推动英伟达的收入增长。此外，施密特还提到其他竞争对手的潜力，强调了英伟达的市场主导地位、在近期收入猛增的背景下，市场对其未来业绩的关注。

英伟达 AI 核心地位凸显！谷歌前 CEO 曝 3000 亿投资蓝图，高盛力挺 AI 收益前景

腾讯音乐-SW 跌近 4%，截至发稿，跌 3.79%，报 41.85 港元，成交额 1465.01 万港元。大和指出，公司第二季业绩大致符市场预期，最新指引 2025 年音乐订阅目标为同比增长 18%，连同今年下半年指引，都较该行预期为低，而公司也延迟了达成中长期目标的时间。将腾讯音乐评级由 “买入” 连降两级至 “持有”，目标价由 66 港元削至 46 港元。高盛也表示，腾讯音乐第二季业绩符合预期，但对下半年至 2025 年的展望不一，管理层将每季净新增用户指引由原来的 300 万，下调至 150 万至 200 万水平。料腾讯音乐增长动力的转换，可能会引起部分投资者对多重收缩的忧虑，但看好其长期增长前景，目标价下调 11% 至 55.1 港元。另外，中银国际将腾讯音乐目标价由 63 港元降至 51 港元。

理解市场 | 腾讯音乐-SW 跌近 4% 会员净增指引下调  绩后遭多家大行下调目标价

创科实业现涨超 4%，截至发稿，涨 3.92%，报 103.5 港元，成交额 6.53 亿港元。消息面上，创科实业近日发布截至 2024 年 6 月 30 日止 6 个月期间业绩，营业额 73.12 亿美元，同比增长 6.3%；股东应占溢利 5.5 亿美元，同比增长 15.7%；每股盈利 30.12 美仙；拟派中期股息每股 13.9 美仙。美银证券表示，创科实业上半年的业绩表现稍胜预期。国海证券表示，目前美国三十年期抵押贷款固定利率仍处高位，高利率环境对房产交易人群仍有制约影响，该行看好下半年公司受益降息及美国地产链需求回暖，订单具有较强确定性。开源证券则指出，美国地产复苏有望推动电动工具行业景气上行，叠加公司自身效率提升驱动净利润释放，同时公司自身品牌溢价能力、全球化产能布局有望更大程度缓解潜在关税隐忧。

理解市场 | 创科实业现涨超 4% 上半年业绩稍胜预期 美国地产复苏有望推动行业景气上行

分析表明，虽然 7 月份的 CPI 符合美联储去通胀的预期，支持 9 月降息的条件，然而当前的经济和金融情况尚不足以支持 50 个基点的降息。特别是金融市场的波动并未达到历史降息的水平，需要关注未来市场波动是否演变为流动性危机，同时跟踪相关指标。

华创张瑜：9 月降息 50bp 的条件尚不够

在美国经济表现强劲的背景下，交易员降低了对美联储今年降息的预期，美债收益率上升。数据显示，7 月份零售销售超出预期和失业金申请人数减少，推动了市场对未来降息的看法变化。预计美联储在 2024 年将总共降息 92 个基点，低于之前的预期。市场对 9 月降息幅度的讨论激烈，分析师指出，市场正在密切关注即将发布的数据。

交易员粉碎了美联储年内将大幅降息的预期！

大摩认为，尽管京东的盈利表现优异，但营收增长放缓和宏观经济挑战仍需关注，对 JD 的未来增长持保守态度，维持 28 美元目标价和 “持有” 评级。

京东：利润强劲，未来增长持保守态度

隔夜美股三大指数全线上涨，亚洲市场追随美股普涨。日本国债收益率大涨。

亚太涨势如虹！日股收涨 3.7%，本周累涨近 9%，韩股收复 8 月 5 日大跌以来失地

特斯拉 Cybertruck 在 2024 年 7 月成为美国售价超过 10 万美元的最畅销车型。根据凯利蓝皮书的数据，该车型的高成交价推高了美国汽车市场的平均交易价格。同时，全尺寸皮卡在美国市场极受欢迎，July 销量占总销量的 14%。Cybertruck 与 GMC Hummer EV 同样以每台 111,242 美元的平均成交价领先，反映出其在高端市场的强劲表现。特斯拉整体价格在 7 月也有所上升，达到 59,593 美元，是自 2023 年 2 月以来的最高水平。

特斯拉 Cybertruck 成为 7 月美国 10 万美元以上最畅销车型

京东健康涨超 8%，截至发稿，涨 7.72%，报 21.35 港元，成交额 2.6 亿港元。消息面上，京东健康发布 2024 年中期业绩。今年上半年，京东健康总收入 283 亿元，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达 26.4 亿元，同比增长 8.5%，净利润率 9.3%，创上市以来半年度业绩新高。截至 6 月 30 日，京东健康第三方商家数量达 8 万家，同比增长超 100%。另外，上半年，京东健康即时零售业务实现突破式发展。京东买药秒送品牌和服务全新升级，已提速至 “平均 28 分钟、最快 9 分钟” 送达，覆盖全国超 490 个城市，合作药房超 15 万家。

理解市场 | 京东健康涨超 8% 上半年净利润率达 9.3% 第三方商家数量翻倍

前谷歌 CEO 施密特在斯坦福大学的演讲中透露，谷歌在 AI 领域的失败部分是由于过于注重员工的工作与私人生活平衡。他指出成功公司如特斯拉和台积电能够激励员工以取得竞争优势。他也反思过往的错误，对英伟达的 CUDA 编程语言的低估表示懊悔，同时批评大公司在 AI 领域的官僚化。尽管斯坦福撤回了视频，演讲内容已被保存。