市场整体氛围偏乐观，港股上周实现周线二连阳。美联储预计在 9 月降息 25 个基点，市场关注即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会。美股反弹需要注意节奏，国内金融数据低于预期，需加大政策刺激。发改委将加强对基础设施项目的投资支持，汽车以旧换新政策新细则出台，支持力度加大，新能源产业将迎来机遇。一些巨头财报表现良好，市场给予正反馈。

智通决策参考︱市场整体氛围偏乐观

高盛经济学家在分析上周的零售和失业数据后，将美国未来一年经济衰退的概率从 25% 下调至 20%。他们指出，如果 9 月 6 日的就业报告表现良好，可能会进一步降低至 15%。7 月份零售额创 2023 年最大增幅，失业救济申请人数降至最低点。此外，高盛对美联储在 9 月降息 25 个基点的信心增强，尽管存在意外下滑的风险。整体来看，当前经济数据支持了美国经济的稳定增长。

高盛依据强劲零售与就业数据 下调美国经济衰退预测至 20%

港股今日开盘表现强劲，恒生指数上涨 0.8%，报 17569.66 点，恒生科技指数上涨 1.66%。京东集团股票大涨超过 5%，其他科技股如网易和百度也上涨超过 2%。汽车股和内房股普遍上涨，理想汽车上涨超过 4%，中国金茂接近上涨 7%。美股上周五表现回稳，美元下滑，十年期债息回落至 3.88 厘。

快讯：港股恒指涨 0.8% 科指涨 1.66% 京东集团涨超 5%

玛丽·戴利拥有 9 月 FOMC 会议的投票权，她呼吁采取 “审慎” 的做法。“渐进主义并不软弱，也不是缓慢或者落后，只是谨慎而已，劳动力市场虽然放缓，但 ‘并不疲软’。”

央行年会前，美联储票委放风：通胀已得到控制，支持渐进降息

8 月 16 日，共 16 只港股获公司回购，7 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、友邦保险、快手-W 回购金额最大，回购金额分别为 10.03 亿港元、2.54 亿港元、4999.76 万港元。

16 只港股 8 月 16 日获公司回购，腾讯控股、友邦保险、快手回购金额最大

分析认为，上周的反弹能否继续，就看鲍威尔能否给出有关 9 月降息的明确信号。有策略师呼吁，要在鲍威尔开口前，谨慎行事，“因为提前反弹的越多，市场可能就越脆弱。”

本周，全球市场屏息等待鲍威尔

根据最新市场分析，利率期货对于美联储未来降息的预期最为强烈，预计未来一年可能降息 7 次，其次是黄金（2.6 次）、铜（2.4 次）和短债（2.3 次），美股的预期降息次数最低，仅为 0.8 次。尽管市场对于降息路径存在变化，但若降息不及预期，美股压力将相对有限，盈利前景仍为重要考量。

降息预期 “抢跑” 程度排序，利率期货>黄金>铜>美债>美股

亚马逊宣布将以 8000 万美元收购 Xperi 子公司 Perceive，专注于边缘设备的大型 AI 模型推理。交易预计在 90 天内完成，可能因监管要求延长至六个月。大部分 Perceive 员工将加入亚马逊，该公司未透露具体应用计划，但喜欢其团队。监管机构关注科技巨头与初创公司的 AI 交易，亚马逊过往交易也曾引起监管注意。

亚马逊斥资 8000 万美元收购 Xperi 子公司 Perceive 深化边缘 AI 技术战略布局

全球股市在经历大反弹后，市场对美联储在杰克逊霍尔年会上的降息消息高度关注。分析人士认为，鲍威尔的发言基调将是市场情绪的关键。期权市场预期标普 500 指数将在此次事件中波动超过 1%。若鲍威尔确认降息，将推动市场积极反应；否则，股市可能出现大规模抛售。利率期货市场几乎完全预定 9 月份降息 25 个基点，但鲍威尔的表态仍是风险因素。

经历大反弹后的全球股市迎来 “杰克逊霍尔时刻”! 市场屏息以待美联储降息” 终版预告”

本周美股迎来 2024 年最佳一周，因新经济数据缓解经济衰退担忧，标普 500 上涨近 4%。市场焦点转向美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上的讲话。投资者关注降息计划及零售公司财报，经济数据显示通胀率下降，经济活动仍健康，“软着陆” 预测重回视野。

美股迎来 2024 年最佳一周 全球目光齐聚杰克逊霍尔会议

Evercore ISI 分析师 John Pancari 指出，在美联储可能进入宽松周期时，联信银行、Truist Financial、美国合众银行和五三银行或将表现出色。这些银行的 NII 状况在降息情境下更加复杂，银行对利率的敏感性和有效资产负债管理已得到改善。目前市场对降息的预期与经济衰退的担忧加剧了对负债敏感和防御性银行股的关注。

Evercore ISI：当美联储进入宽松周期 这些银行股或将表现出色

小米汽车正在研究进入欧洲。本周，快手、小鹏汽车、小米集团、药明生物、网易、百度、哔哩哔哩等将发布业绩，美联储主席鲍威尔将在全球央行年会上发言。

早餐 | 鲍威尔将在全球最关键会议发言，百度网易小米等中概巨头将发财报

美东时间 8 月 16 日，受美元走软、美联储 9 月降息预期及中东地缘政治紧张局势等多重因素影响，国际金价再创历史新高。

港股概念追踪 | 现货黄金突破 2500 美元历史关口！仍有较大上行空间 黄金股或迎来 “戴维斯双击”(附概念股)

华尔街预计美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上确认降息，但市场对降息的幅度存在争议。若鲍威尔未给出明确的降息时间或措施，可能造成股市大跌。尽管投资者对降息寄予厚望，分析师警告不要抱有过高期望，预期鲍威尔可能不会发表过于明确的指导意见。此举可能影响标普 500 指数的强劲反弹。

鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上说什么？别期望太高

比特币跌破 59000 美元/枚，日内跌 0.91%。

近日，高毅资产、景林资产和高瓴资本的美股持仓情况曝光，三家头部私募加码科技和中概互联网板块，尤其是高瓴资本增持阿里巴巴、唯品会、网易和携程，景林资产加仓台积电、英伟达。业内人士认为，在 AI 浪潮下，科技板块将持续提供投资机会，且随着国内经济复苏，中概互联网板块的性价比优势日益凸显。

三大头部私募披露美股持仓，“组团” 加码科技与中概互联网

① 07:50 日本 6 月核心机械订单；② 21:15 美联储理事沃勒在研讨会上致辞；③ 22:00 美国 7 月谘商会领先指标；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国旧金山联储主席戴利表示，近期经济数据增强了她对通胀已得到控制的信心。她认为是时候考虑将利率从 5.25-5.5% 区间进行调整，并提倡采取谨慎的方式逐步降息。

美联储戴利：随着对通胀的信心增强，支持逐步降息

根据 CME“美联储观察”，美联储在 9 月降息 25 个基点的概率为 72.5%，而降息 50 个基点的概率为 27.5%。另外，预计到 11 月降息 50 个基点的概率为 56.3%，降息 75 个基点的概率为 37.6%，及降息 100 个基点的概率为 6.2%。

美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 72.5%

芝加哥联储主席古尔斯比接受采访时表示，美国信贷状况紧缩，且还在趋紧。尽管美联储下个月是否会像市场普遍预期的那样降息还尚不确定，但如果不降息，可能会损害就业市场。他表示：“当你把利率定得像现在这样高，并在通胀下降时保持在那个水平，这实际上是在收紧政策。” 虽然经济数据既有积极的一面，也有一些更令人担忧的一面，但他表示，"如果太长时间维持过于紧缩的货币政策，那么美联储在就业方面的使命就会出现问题。"

美联储古尔斯比：通胀下降的同时保持高利率就等于收紧政策

美联储今年 FOMC 票委戴利表示，美联储不希望 “在经济放缓时过度收紧货币政策”。她补充说，未能使政策适应通胀进展和经济增长放缓的状况，“会导致我们不想要的结果，即价格稳定，但劳动力市场变得不稳定、摇摇欲坠”。她的言论与亚特兰大联储行长博斯蒂克的观点一致。博斯蒂克最近表示，等待太久才降息 “确实会带来风险”。7 月份疲弱的就业报告引发了人们对美国经济健康状况的担忧，并在一定程度上引发了全球股市抛售。戴利表示，企业一般不会诉诸裁员。相反，他们现在削减了可自由支配的开支，以适应一个不再是 “无节制增长” 的 “泡沫世界”。

美联储戴利：货币政策和经济不匹配将导致意外后果

美联储 FOMC 今年票委戴利表示，最近的经济数据让我 “更有信心” 认为通胀已得到控制。现在是时候考虑调整当前 5.25%-5.50% 的利率区间。尽管劳动力市场正在放缓，但 “并不疲弱”。

美联储票委：是时候考虑降息了

谷歌被美国华盛顿特区联邦法院裁定为垄断企业，维持其垄断地位，涉及的指控源自美国司法部与 38 个州和地区。此案凸显了反垄断执法的复杂性，尤其在互联网和人工智能时代对高科技产业、消费者及法律框架的深远影响。自 2010 年起，美国和欧盟对谷歌的指控不断，主要关注其搜索结果操控问题，然而反垄断诉讼受到复杂局势的挑战，FTC 曾建议提起诉讼但最终未果。

谷歌垄断的缘由与反垄断的困境

中金策略报告指出，未来市场展望乐观，随着中国政策加码和资本市场制度完善，投资者信心有望提升。美国经济增长放缓但并非衰退的迹象和美联储降息的预期支撑了美股的反弹。日本市场的情况也在改善，助推国内投资者的风险偏好。

中金策略：A 股筑底期关注政策应对

本周 A 股日均换手率降至近年来最低，市场参与者转向低换手的被动基金。虽然历史低量可能标志市场底部，但需更多指标支持，如换手率、盈利上调等。美国的衰退担忧减轻，CPI 和零售数据的改善将缓解市场压力，实物资产可能迎来顺风。降息后需求能否稳住是关键。

“地量” 之后是 “地价”？

软着陆信心回归，美股重返涨势？｜海外大类资产周报

沃尔玛业绩强劲部分原因是消费者转向低价产品，下周更多零售股财报将验证美国消费支出是否健康。

美股反弹的核心推动力真不真？下周见分晓

美联储主席鲍威尔、英央行行长贝利将先后发表演讲，媒体也将对多位官员进行大大小小关于政策前景采访，高盛认为鲍威尔会发出 “降息信心” 和 “数据依赖” 的信号。

Jackson Hole 路线图：一文读懂 “下周最关键的一场会议”

美联储降息可分为纾困式和预防式两类，前者通常在经济衰退后进行，后者则在衰退尚未发生时。近期美国经济数据显示降息预期升温，预计将影响全球资产价格。历史上，纾困式降息在危机后进行，幅度大、持续时间长；预防式降息的胜率高，权益资产表现良好。降息周期将成为下半年资产价格波动的关键因素。

历次美联储降息对资产价格的影响

昊海生科高端玻尿酸迎降速，新品能否力挽狂澜？

高盛将美国明年陷入经济衰退的可能性从 25% 下调至 20%，如果 9 月初的非农也很好，将进一步下调至 15%。

高盛下调美国衰退预期：“如果 9 月初的非农也很好，那将进一步下调”

8 月 17 日晚，雷军直播突发炸麦，雷军直播中不时出现哑音、卡壳、炸麦的情况，小米汽车副总裁李肖爽随后致歉称，之后会系统性地总结和复盘，看是什么样的问题，希望后续工作的准备能够做得更加充分，抱歉给大家带来的体验不好。

小米高管就直播炸麦致歉

谷歌回应其合作公关公司要求评测博主不表现竞品偏好一事，称 Team Pixel 是独立项目，与其新闻和创作者评论计划分开。谷歌公关经理 Kayla Geier 表示，项目目的是将产品交给内容创作者，而非新闻媒体。同时，新措辞存在缺陷，现已删除。

谷歌要求评测博主 “必须给好评”？公司回应：是独立项目，协议措辞存缺陷

小米集团创始人雷军在直播中透露，计划推出高品质雨衣产品，尽管担心这一举措可能让消费者认为小米变贵。小米曾在 2017 年申请雨衣相关专利，旨在通过分析遮挡目标外形来设计更贴合用户需求的雨衣，提高安全性与使用体验。目前公司尚未发布雨衣产品。

雷军说小米打算做高品质雨衣

美股在从狂喜到绝望，再回到狂喜的循环中，暴露出越来越严重的脆弱性，波动性成为了新常态。有分析认为，美联储降息的前景日益明朗，美股情绪或继续回到狂喜状态，因此有更大机会发生新一轮剧烈波动。

美股 “急跌猛涨” 背后：贪婪暂时战胜了恐惧，市场越来越脆弱

8 月 16 日，中国平安、新华保险、阳光保险（06963.H…

前 7 月保费大战盘点：平安、国寿再超 5 千亿元，阳光增速接近 13%

美股猴痘概念股全线上涨，GeoVax Labs 涨 110.75%，Emergent BioSolutions 涨 23.67%，SIGA Technologies 涨 9.04%。美股猴痘病例已超 1.56 万，死亡 537 例。世卫组织宣布猴痘疫情为 “国际关注的突发公共卫生事件”。我国海关发布公告，防止猴痘疫情传入，要求入境人员主动申报相关症状。国内尚无猴痘疫苗上市，但临床试验正在展开。

报告病例数超 1.56 万例 美股猴痘概念大幅冲高！这三类相关企业值得关注

现货黄金隔夜站上 2500 美元大关，年内已累计上涨 21%。分析认为，各国央行对黄金的持续需求，有望推动金价升至 2900 美元。

黄金年内第 28 次创历史新高！央行依然是购金主力

8 月美股经历大跌，投资者开始大举买入科技巨头，如英伟达和苹果公司。美联储对抗衰退的预期减弱，促使股市反弹。Nasdaq 100 指数创下去年 11 月以来最大单周涨幅，重返 7 月高点。分析师指出，大型科技股具备强劲增长潜力和市场稳定性，预计在经济放缓中依然具有吸引力。

8 月美股大跌期间，对冲基金、散户大举 “抄底” 科技巨头

中信证券发布研报分析 2023 年 Ray-Ban 与 Meta 合作推出的第二款智能眼镜 Ray-Ban Meta。该产品较第一代显著升级，采用高通 AR1 系列芯片，并实现 AI 语音交互及翻译功能。展望未来，预计 2024 年 Meta 将继续更新产品。公司建议关注与 AI 和智能眼镜/AR 结合相关的产业链龙头企业，尤其在核心零部件及模组等环节的发展。

中信证券：从 Ray-Ban Meta 看智能眼镜发展趋势

标普 500 指数打破连续四周的下跌趋势，本周累计上涨 3.9%，创下去年 11 月以来的最强劲表现。日股和欧股本周涨幅分别达 7.9% 和 2.4%。

衰退担忧消散，全球股市创 9 个月来最强单周涨幅！

极氪因频繁的车型更新而引发消费者的不满。最近，该品牌推出了 2025 款的极氪 001 和 007，在不到六个月的时间内，经历了两次大改和提前的发布。老车主对此表示愤慨，认为更新周期过短，用户需求与公司策略之间的矛盾突出，反映了新能源汽车行业中产品迭代速度与竞争压力的加剧。

极氪换代风波：周期不断压缩，资源日渐紧张

受美联储降息预期影响，金价周五首次突破 2500 美元/盎司，涨幅超 2%。美国房地产数据令人失望，增强了市场对降息的预期。分析师指出，低利率通常对金价有利，且今年金价累计上涨逾 20%。预计未来金价将向 2700 美元方向发展。中央银行购金及地缘政治风险也加剧了黄金的避险吸引力。

黄金首次升破 2500 美元大关！金价创新高后，下一步看向 2700 美元？

离岸人民币兑美元最新汇率为 7.1631 元，较前日上涨 165 点，交易区间在 7.1838-7.1604 元，本周整体上涨超 0.1%。

例如，在 2021 年散户大战机构时，每当激进投资者瑞安·科恩加仓游戏驿站的消息公布后，他都会跟着加仓，这次他又盯上了 “华尔街狼王” 卡尔·伊坎中意的捷蓝航空：“我之前跟随激进投资者赚到过钱，他们的表现很棒。”

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市场关注的焦点是，9 月之后美联储会以多快的速度降息，担忧如果动作太慢，可能会造成更大的风险。市场定价显示，到年底可能会有接近一个百分点的降息。

履行双重使命，美联储陷入两难：究竟就业疲软风险更大，还是通胀更可怕？

Pasquariello 称，交易环境仍将动荡不安，因此他会保持投资组合的稳定，将资产减少到最优质资产。他认为，美国经济是持久的，总体消费情况没有市场担心的那么差，美联储将合计降息 200 个基点，这对风险资产来说是一个健康的宏观环境；市场将继续关注增长轨迹和政治/地缘政治新闻；围绕 AI 的叙事不像几个月前那么片面。

高盛顶级交易员：稳住你的投资组合，8 月流动性差，我们将进入 “异常繁忙” 的秋季

周五，德国两年期债券收益率跌 2.6 个基点至 2.433%，本周累涨 4.6 个基点。十年期债券收益率下跌 1.5 个基点至 2.247%，周累涨 2.2 个基点，而 30 年期债券收益率也下降 1.5 个基点至 2.467%。债券成交范围受到美国零售销售与 CPI 数据发布后波动影响。同时，2/10 年期债券收益率利差涨 1.256 个基点至-18.987 个基点，周累跌 2.569 个基点。

两年期德债收益率周五跌超 2 个基点，美国零售销售数据带动下，本周显著反弹

本周，英国两年期国债收益率上涨约 2.7 个基点，达到 3.680%，而 10 年期国债收益率微涨 0.3 个基点至 3.926%。总体回归 V 型走势，表现出美国通胀预期的影响。同时，30 年期和 50 年期国债收益率分别下跌 1.1 个基点和 1.6 个基点。2/10 年期利差下降至 +24.372 个基点，本周累跌 4.657 个基点。