中银国际发布报告，调整小鹏汽车目标价至 46 港元，并下调今明年销量预测至 17 万和 30 万台。尽管第二季收入较上季提高 23.9% 且整车毛利率回升至 14%，但现金流低于预期，季度净现金减少约 40 亿元。预计下半年整车毛利率仍有提升空间，因海外销量增加及规模效应增强。维持 “买入” 评级，强调需明确新车订单及销量恢复的信息以重建投资者信心。

中银国际：下调小鹏汽车目标价至 46 港元 下调今明年销量预测

高盛预计美联储主席鲍威尔在即将召开的杰克逊霍尔经济研讨会上将展现对通胀的信心，并强调就业市场的下行风险。他们预期在 9、11、12 月将连续降息 25 个基点，目前利率在 5.25% 至 5.5% 之间。尽管市场对降息有所期待，但关键在于降息的幅度以及 2024 年可能的进一步降息。

高盛：预计鲍威尔在全球央行年会上对通胀进展表现出信心 并强调就业市场下行风险

Oppenheimer 资产管理公司表示，该行看好英伟达，将该股列入其 “买入” 名单，并强调了投资者应该注意的具体支撑位和阻力位。Oppenheimer 资产管理公司在一份投资者报告中表示：“英伟达的主要利好因素仍然是该股的看涨趋势、高动量得分以及相对强劲的科技板块带来的投资组合利好。在交易方面，我们认为英伟达在其 200 日移动均线的看涨斜率上方出现了积极的拐点，表明该股恢复上行趋势。” 此外，Oppenheimer 资产管理公司指出了投资者应该关注的英伟达股价的关键支撑位和阻力位。该行认为，该股股价的支撑位在 120 美元，这是该股的 50 日移动均线。此外，106 美元是该股的 100 日移动均线，90 美元则是该股在 8 月的低点。在阻力位方面，125 美元、136 美元 (7 月峰值) 和 141 美元 (6 月峰值) 这几个水平值得注意。

英伟达获 Oppenheimer 看好及 “买入” 评级 关键支撑位及阻力位值得注意

泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁表示，泡泡玛特已经提前几个月实现了 “海外再造一个泡泡玛特” 的目标，预计四季度海外营收占比达 40% 以上。

泡泡玛特暴涨 10%！CEO 王宁：今年营收有信心做到 100 亿元，海外增长不低于 200%

瑞银欧洲股票策略负责人 Gerry Fowler 指出，近期市场波动率的激增是"巨大的过度反应"。自 8 月以来，因全球经济不确定性，市场动荡加剧。美国弱于预期的非农就业报告引发对经济衰退的担忧，以及日本央行的鹰派立场，导致股市下跌。Fowler 预计未来市场波动性仍将高于今年早些时候水平，关键在于美国经济增长放缓是否会加剧失业状况，未来就业数据将是重要的经济指标。

瑞银：近期市场波动率飙升是反应过度 但未来预计将出现更多波动

净利同比大增 175% 超预期，但市场的极度悲观情绪仍未消除。

药明合联吃到了 ADC 行业红利 | 见智研究

根据 K33 Research 的分析，比特币衍生品市场出现 “空头回补” 风险，可能推动比特币反弹。数据显示，永续期货的资金费率处于 2023 年 3 月以来的最低水平，并且未平仓合约增加接近 2.9 万个比特币。分析师指出，这种负资金费率和未平仓合约的快速增加将促使交易员平仓看跌押注。此外，美国机构投资者在比特币期货市场的交易活跃度也在上升。同时，币安的前首席执行官正面临新的集体诉讼。

空头已密集扎堆！比特币后市恐出现 “大清算”？

德意志银行在最新研究中警告，美股市场仍存在五大风险：1) 股票估值高，投资者情绪紧张；2) 脆弱的经济数据，包括低于预期的非农就业人数；3) 实际货币政策紧缩加剧；4) 9 月股市季节性低迷；5) 地缘政治局势带来的不确定性。这些风险可能导致市场再次暴跌。

暴跌可能重演！德银：五大危险信号尚未解除

今日，英伟达携《黑神话：悟空》参加全球最大游戏展会科隆游戏展，重点展示了游戏在最高画质下的表现。英伟达强调，要想获得终极游戏体验，需要支持全景光线追踪和 DLSS 3 技术的 RTX 40 系列显卡。另外，英伟达宣布《黑神话：悟空》已加入 GeForceNow 云游戏服务，这意味着 GeForce Now 的订阅用户无需等待漫长的下载过程便可体验该游戏。

英伟达在科隆游戏展上展示《黑神话：悟空》

美股周三小幅高开，市场等待美联储会议纪要以了解降息前景。道指上涨 70.97 点，纳指涨 23.58 点，标普 500 指数涨 10.73 点。零售商塔吉特财报超预期股价大涨，梅西百货股价下跌因下调销售预测。市场焦点包括非农就业人数修正报告，分析师担忧若数据疲软，可能加剧美联储降息的忧虑。

开盘：美股周三小幅高开 市场等待美联储会议纪要

德意志银行警告称，尽管美股市场近期已回暖，但导致夏季抛售的多重负面因素仍未消除。7 月非农就业报告显示失业率意外上升至 4.3%，触发 “萨姆规则”，一般预示经济衰退风险加剧。这一迹象导致全球股市在 8 月 5 日大跌，标普 500 指数当天暴跌 3%。同时，该指数已回升至历史高点附近，但市场的不确定性仍然存在。

警惕！ 推动美股暴跌的负面因素或将再次席卷而来

美国上诉法院裁定，谷歌 Chrome 浏览器用户可重新提起对谷歌的隐私诉讼，指控其在未获用户同意的情况下收集个人信息。尽管谷歌表示不同意裁决，并认为其隐私政策合法，但法院强调用户在使用 Chrome 时应不被收集隐私数据。此案将涉及自 2016 年 7 月 27 日起未同步 Chrome 的所有用户。律师对裁决表示满意，期待案件进一步审理。

美国上诉法院裁定 Chrome 用户可重启隐私诉讼 谷歌或面临巨额赔偿风险

港股午后表现疲软，恒生指数跌 0.95%，恒生科技指数跌 2.05%。京东与快手均重挫逾 10%，京东因沃尔玛转让股权传闻大跌；快手虽利润超预期，但市场调研显示 GMV 增幅放缓。汽车股普遍下跌，尤其是蔚来，因欧盟新增对中国电动车反补贴税草案。相对之下，舜宇光学科技股价逆势上涨超 9%。

午评：港股恒指跌 0.95% 恒生科指跌 2.05% 京东、快手重挫逾 10%

美元在 8 月份的下跌被华尔街策略师认为与美国总统竞选局势的变化有关。麦格理的策略师蒂埃里 - 威兹曼指出，尽管美国经济数据保持强劲，但美元贬值与民主党获胜前景日益明朗有关。他强调，特朗普的政策被认为可能引起通胀，促使美联储提高利率，从而影响美元。美元对其他主要货币普遍下跌，反映出投资者对未来政治局势的担忧。

美元 8 月 “诡异” 下跌，可能跟这件事有关！

最新研究显示，相比其他药品，病患服用司美格鲁肽（semaglutide）后出现自杀念头的病患占比更高。但其他医生指出，研究依赖于患者自我报告，缺乏关键信息，而且可能受媒体报道等偏见影响，因此对结论持怀疑态度。尽管证据不足，研究作者仍建议医生在开具诺和诺德的减肥药 Ozempic 给有抑郁症史患者时要格外谨慎。

诺和诺德减肥药：研究发现病患使用后自杀欲望升高，引发安全争议

<p>快手2024年二季度业绩电话会纪要。</p>

快手：下半年环境压力持续，专注内容电商（2Q24 电话会纪要）

另一方面，市场对美国经济增长的预期快速调整，投资者忧虑美联储可能落后于形势，当前情况或令美联储和日本央行面临更艰巨的挑战。

普徕仕：美日央行或面临更大挑战 但仍偏高配置股票

美国增长放缓而全球增长相对稳定导致美元走低，对美联储降息预期进一步加剧美元下跌。

美元重挫，全球货币大反攻，欧元、英镑创年内新高

唯品会：下半年利润会不会下滑？

亚洲最大的五个新兴债券市场实现三年来首次净流入，显示投资者对这一市场的乐观情绪增强。自 7 月初以来，外资增持了韩国、泰国、印尼、印度和马来西亚的债务。分析指出，美联储降息预期和美元疲软推动了资金流入。尽管新兴经济体与美联储降息同步，但预计降息幅度较小，如韩国预计仅降息 75 个基点。

美联储降息前景提振乐观情绪 债券基金三年来首次涌入亚洲新兴市场

富国银行出售部分商业抵押贷款服务业务给 Trimont LLC，以实施减少住房贷款规模的战略，交易预计于 2025 年初完成。富国银行副总裁 Kara McShane 表示，此举符合其专注于重要业务的战略。杰富瑞分析称，降息周期可能对大型银行产生负面影响，预计房地产行业中期难以恢复，这也是富国银行减少住房贷款业务的原因之一。

富国银行出售大部分商业抵押贷款业务 力争减少住房贷款规模

比特币在减半后价格下跌 8.2%，创下历史最差减半表现。币安创始人 CZ 在西雅图法院面临集体诉讼。比特币 ETF 机构持仓比例上升至 24%。比特富富 Q2 收入超 1.29 亿美元，增长 69.7%。美 SEC 拒绝 Solana 现货 ETF 申请。稳定币市值创新高，暗示加密货币价格可能上涨。

1. 数据：比特币减半后价格下跌 8.2%，是有史以来最差的减半表现。2. 币安创始人 CZ 在西雅图联邦

黄金股多数走高，截至发稿，山东黄金涨 3.27%，报 17.06 港元；灵宝黄金涨 3.25%，报 3.49 港元；招金矿业涨 2.75%，报 14.2 港元；中国黄金国际涨 0.72%，报 41.9 港元。消息面上，市场关注周五鲍威尔讲话，现货黄金一度突破 2530 美元/盎司，再次创下历史新高点。美联储理事鲍曼美东时间周二表示，如果通胀持续下降，将支持降息。仍然认为通胀存在上行风险。另外，当前中东局势仍错综复杂。据报道，美国官员称加沙停火协议濒临崩溃。东海期货表示，美联储即将在 9 月启动降息周期的预期，为黄金价格提供了强有力的支撑。此外，近期美元走软也为金价上涨提供了助力。瑞银也表示，黄金有更大的上涨空间，预计金价将在今年年底达到每盎司 2600 美元，到 2025 年年中达到每盎司 2700 美元。对投资者来说，在投资组合中配置黄金是一种有吸引力的分散投资和对冲手段。

理解市场 | 黄金股多数走高 多重利好因素叠加 现货黄金再创历史新高

近期苹果的利多因素包括：西部冰雹天气、嘎啦苹果价格高、东部早熟果走货快及中秋备货增加。利空因素为高产量抑制价格上涨。总体看来，盘面对利多消息接受度低，行情偏震荡，后市需谨慎关注风险。

说说近期 8 月底苹果的利多利空因素

东北证券研报指出，受通胀下行和降息预期影响，金价再创历史新高，收盘价为 2506.84 美元/盎司，周涨幅达 3.1%。同时，衰退担忧促使铜价反弹。研究认为，长期来看，在全球法币贬值、地缘冲突及经济不确定性增大的背景下，金价存在配置价值，仍看多金价与黄金板块。

东北证券：金价刷新历史新高，铜价持续反弹

美国就业增长的基准修订将在本周三揭晓，华尔街预测将下修 60 万到 100 万个岗位。这一修订可能显示劳动力市场不如预期强劲，若下修幅度较大，可能会促使美联储降息。此外，前期调查显示美国在过去 12 个月中的就业增长被高估约 73.5 万个。此修订被视为有史以来第二大，但修订过程复杂，其结果也并非易于预测。

美国就业增长或现史上第二大修正？华尔街也猜不准

沃尔玛：京东一直是重要的合作伙伴，我们致力于与他们建立持续的商业关系；减持决定使我们能够专注于沃尔玛中国与山姆会员商店的强大中国业务，并将资金配置于其他优先事项。

恒生科技指数周三早盘一度下跌逾 3.4%，为近三周最大盘中跌幅，京东港股一度下跌 11.8%，创下去年 10 月以来盘中最大跌幅，在恒生科技成分股中跌幅居前，据悉沃尔玛正在兜售所持京东股权，以期募资不超过 37.4 亿美元。

京东重挫近 12%，领跌恒生科技指数

快手绩后跌超 10%，成交额达 9.2 亿港元。

高盛预计，基准情景下《黑神话：悟空》在 Steam 上售出超 1200 万份，收入超过 30 亿元人民币，而乐观情况下则可能售出 2000 万份，收入超过 50 亿元人民币，这还不包括腾讯 WeGame 和索尼 PlayStation 平台的销售。

高盛点评《黑神话：悟空》：中国主机游戏转折点，Steam 销量或达 2000 万份

小鹏汽车-W 现跌超 4%，截至发稿，跌 4.17%，报 26.45 港元，成交额 632.69 万港元。消息面上，小鹏发布业绩。第二季度营收 81.1 亿元，同比增长 60.2%；净亏损 12.8 亿元，同比缩窄 54.2%；汽车交付量同比增长 30% 至 30207 辆。今年上半年，公司的总收入为 146.6 亿元，同比增加 61.2%；净亏损 26.5 亿元，同比收窄 48.44%。小鹏汽车预计第三季度营收 91 亿元至 98 亿元，同比增长 6.7%-14.9%。小鹏汽车预计三季度汽车交付量在 41000-45000 辆之间，同比增 2.5-12.5%。值得注意的是，据央视新闻，当地时间 8 月 20 日 ，欧盟委员会向相关方披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案。商务部发言人回应称，该终裁披露是基于欧方单方认定的 “事实”，而非双方共同认可的事实，中方对此坚决反对、高度关切。

理解市场 | 小鹏汽车-W 现跌超 4% 上半年净亏损收窄近 50% 欧盟对华电动汽车终裁披露

港股三大指数今日集体低开，恒生指数跌 1.13% 至 17313.86 点，恒生科指跌 2.75%。受美股下跌及投资者获利回吐影响，科网股表现不佳，京东重挫逾 11%，阿里巴巴、美团、网易和小米均跌超 2%。汽车股普遍低开，小鹏汽车跌近 4%，理想汽车跌超 3%；半导体概念股中芯国际也下跌超 1%。

快讯：港股恒指跌 1.13% 科指跌 2.75% 京东重挫逾 11%

随着交易员押注降息周期的临近，市场对美联储在 9 月降息的预期不断增强。美国国债期货表现强劲，交易员几乎完全定价了降息 25 个基点的预期。杰克逊霍尔年会将是关键时刻，美联储主席鲍威尔的讲话将提供政策方向的更多线索。如果降息信号传出，股市可能反弹；反之，则可能迎来抛售。

市场用真金白银拉满降息预期！ 美联储 9 月降息可谓只差官宣

强劲的消费者支出，加上对美联储今年仍将多次降息的乐观情绪，“有利于风险情绪”，但不利于美元，因为 “美元仍然被高估”。

迎接降息，美元跌至年底新低

根据国产买断制游戏销量统计平台 “国游销量榜” 的数据，《黑神话：悟空》在各大平台上总销量超过 450 万份，总销售额超 15 亿元。该游戏在 Steam 平台的好评率保持在 96% 以上，近期在线玩家人数创下新高，最高达 203.6 万，成为付费单机游戏的在线人数纪录保持者。同时，A 股市场因游戏的热度出现多笔相关股票涨停。

新神话：悟空

礼来创历史新高！“减肥神药” 几乎 “预防” 糖尿病，但是…..

苹果最快可望在 2026 年推出搭载 OLED 平板电脑 iPad Air，三星显示器因产能优势，有望成为苹果 iPad Air 的 OLED 主要供应商。

得益于产能优势 三星显示有望成苹果 iPad Air 用 OLED 主要供应商

全球顶级资管机构 Jupiter Asset Management 的 Mark Nash 看好日元，预计日本央行将在 2025 年加息，推动日元兑美元升至约 130。Nash 的基金已将日元对美元的押注提高至风险敞口的 15%。他还看好 10 年期日本国债，并认为高收益套利交易已大幅减少。目前日元兑美元大约在 145.09 附近。

又一资管巨头看涨日元：明年日本央行加息将推升日元兑美元至 130 左右

纳指标普结束八日连涨，道指告别五日连涨，英伟达跌 2.12% 止步六日连涨。猴痘疫情热门股大跌。小鹏汽车四季度将推出 P7+。台积电德国厂动土，董事长暗示将涨价。OpenAI 将允许企业定制最强大的人工智能模型。欧委会预披露对华电动汽车反补贴调查的终裁措施建议。淘特接入微信支付 。

早餐 | 美股涨势 “急刹车”，中概指数跌近 4%，沃尔玛拟清仓京东股份

美联储降息押注达到历史高点，投资者对美债的看涨头寸激增。最新数据显示，国债期货的潜在风险升至纪录水平，反映出市场对美联储调整货币政策的敏感。此外，交易策略变化及融资要求可能引发市场波动，投资者对降息时机与幅度仍存不确定性。

疯狂加仓！美联储降息押注创历史最高纪录

沃尔玛在最新监管文件中披露减持全部京东股票，以缓解资金压力。此举源于二季度收入增速放缓和现金流减少，沃尔玛旨在优化资本配置。尽管完成股权投资变动，双方仍保持密切的战略合作关系，继续扩大国内和国际市场业务。沃尔玛中国销售额增长 17.7%，电商业务增速达 23%，显示出在中国市场的增长潜力。

沃尔玛退出京东股权投资 缓解多元化战略资金压力

美元暴跌推动欧元、英镑汇率创 2024 年新高。彭博美元指数连续三日走低，当前跌幅约为 1.9%。欧元兑美元升至 1.1130，英镑兑美元上涨 0.5% 至 1.3052，为今年最高水平。交易员关注美联储降息线索，预计将仔细研究鲍威尔周五的讲话。市场对就业数据修正猜测，也可能进一步打压美元。

美元指数跌势不止 欧元、英镑汇率创 2024 年新高

摩根大通和高盛预测美国近期就业数据将大幅修正，可能造成失业人数减少 36 万到 100 万。初步修正显示，自去年 3 月以来，新增就业岗位可能减少 60 万个，这意味着劳动力市场降温时间超过预期，并增加了美联储降息的复杂性。数据将于明年初发布，影响美联储政策及主席鲍威尔的讲话。

就业数据恐现大幅修正 百万万岗位蒸发将冲击美联储利率决策

美联储理事鲍曼在阿拉斯加表示对降息持谨慎态度，并认为通胀存在上行风险。她提醒不要对单一数据点反应过度，可能影响通胀降低的进展。鲍曼指出，尽管市场普遍预期 9 月降息，她并未表示支持降息，强调需保持耐心，她会谨慎考虑政策调整。金融市场预计利率将下调 25 个基点，但幅度仍有待观察。

美联储理事鲍曼仍对降息持谨慎态度，对 9 月降息并不买帐

媒体称，沃尔玛对出售 1.445 亿股京东股票的交易报价最低每股 24.85 美元，较周二京东收盘折价 11.8%。

京东盘后大跌，沃尔玛退出京东股权投资

本月美国股市波动剧烈，标普 500 指数强劲反弹，创下自去年 6 月以来最显著的上涨波动。独立研究公司 CappThesis 指出，标普 500 指数在 8 月份录得五次单日涨幅超 1%，表现优于预期。最近的经济数据缓解了投资者对劳动力市场疲软的忧虑，使得市场情绪提升。尽管经历了波折，该指数 8 月份仍上涨 1.5%，并在 2024 年迄今已上涨 17.5%。

八月美股 “惊魂” 落幕 标普 500 指数创去年 6 月来最强上涨波动

提醒关注以下重要经济数据和事件：07:50 日本 7 月进出口和贸易帐数据；08:00 韩国 8 月进出口数据；美股盘前，塔吉特（TGT）和梅西百货（M）发布业绩报告；19:00 欧洲央行执委 Panetta 讲话；21:00 美国劳工部统计局公布一季度就业和工资数据；22:30 美国能源信息署发布原油库存周报；次日 02:00 美联储公布货币政策会议纪要；美股盘后，新思科技等发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储理事鲍曼周二表示，她仍然认为美国通胀存在上行风险，警告对任何单一数据点反应过度，都可能危及已经取得的进展，她对美联储政策的任何转变仍持谨慎态度，但若价格涨幅放缓将支持降息。

美联储最鹰派高官之一：仍担心通胀，未明确表态支持 9 月降息

即便本周三美国劳工部公布将截至 3 月一年的就业人数下修 100 万，就业月均增长也将处于健康水平，但已较疫情后高峰期放缓。下修会引起美联储行动严重落后于形势的担忧，可能影响鲍威尔周五杰克逊霍尔年会讲话的基调。

15 年来最严重高估？美国一年非农就业人数恐大幅下修百万

韩国最大的移动运营商 SK 电信宣布将于 12 月开设一个基于英伟达 GPU 的人工智能数据中心，计划与 Lambda 合作，改造现有数据中心，并在未来 3 年内扩展至数千个 GPU，旨在建设韩国最大的 GPU 农场。同时，Lambda 将在韩国开设其亚太区首个数据中心，并计划推出基于 GPU 资源的服务。