行业修复红利走完，之后就该拼基本功了

国内酒旅继续熄火，华住却要加速开店？

估值处于低位，能否有向上空间？

极氪：改款被指 “背刺” 老车主，能否迎来涅槃重生？

下半年还要推全新品牌并开设饰品店，售卖戒指、手环等产品

“飞奔” 的泡泡玛特：“全年要超 60%，海外要 200% 的增长”

高盛发布研究报告称，维持小鹏汽车-W“买入” 评级，将 2024 至 2026 年的非公认会计准则净利润预测，由原预期的亏损 54 亿、69 亿及 51 亿元人民币，调整至亏损 64 亿、69 亿及 56 亿元人民币，以反映对其第三季销量指引较低、降低成本带来较高的毛利率，以及下半年经营开支较高的预测，目标价降 13% 至 41 港元。

高盛：维持小鹏汽车-W“买入” 评级 目标价降至 41 港元

在沃尔玛清仓京东股份的消息传出后，京东股价下跌超过 10%，抹去先前的涨幅。沃尔玛抛售 1.445 亿股京东股票，交易金额预计在 35.9-37.4 亿美元之间，且不再持有京东股票。京东在上半年回购了 33 亿美元股票，回购额度耗尽。市场对京东的短期股价压力仍然看跌，管理层未批准新的回购额度，沃尔玛的减持可能促使京东反思其股东回报策略。

清仓京东，扩张中产最爱的山姆超市

港股分析显示，唯品会和快手的股价重挫，因 GMV 表现不佳。唯品会 Q1 增长 8% 降至 Q2 持平，预计 Q3 收入同比减 5-10%，并回购 2.06 亿美元股票。快手 GMV 增长放缓，由于价格竞争激烈，Q2 回购资金仅 7 亿元。整体电商市场表现令人失望，唯有拼多多或带来希望，但在地缘风险未解前，股价持续增长的确定性不足。

港股复盘：两大平台大跌

美股尾盘走高。美联储会议纪要指向 9 月降息，一些与会者认为 7 月就应降息。道指涨 56.61 点，纳指涨 94.99 点，标普 500 涨 22.90 点。零售商塔吉特股价大涨，梅西百货股价下跌。美国劳工部下修非农就业总人数 81.8 万人，市场经历动荡后反弹。

尾盘：联储会议纪要指向 9 月降息 美股尾盘走高

美国劳工统计局预计将在周三公布修正后的非农就业人数数据，其中包括 2023 年 4 月至 2024 年 3 月的就业人数。摩根大通预测下修 36 万，而高盛甚至认为下修幅度可能达到 100 万。这份修正数据或将触发降息呼声，并引起对经济衰退的担忧，投资者对此高度关注。

美国新增非农就业人数今晚恐被大幅下修 或再度引发经济衰退担忧

分析师预计，日经 225 指数将持续复苏，到 2024 年底达到 42500 点的历史新高。此外，2024 年初至年底，日经指数预计将上涨 7% 至 40000 点，到 2025 年底将达到 42500 点。尽管面临央行加息和全球市场波动，分析师认为日本企业改革和强劲财务表现将支撑该指数的上涨。

分析师：延续复苏态势 日经指数明年底将达 42500 点新高

8 月 21 日，据理想汽车-W 官方公众号，用时 56 个月，理想汽车累计达成 90 万辆交付。

理想汽车：用时 56 个月 累计达成 90 万辆交付

市场前瞻显示，美联储 7 月会议的纪要预计将揭示关于降息议题的深入讨论。一部分美联储官员希望在上月的政策会议上探讨降息，具体谁持该观点以及是否认为 9 月降息是首选将由今夜公布的会议纪要厘清。同时，LH Meyer 分析师关注有关 7 月降息的争论，评估美联储内部支持力度及对劳动力市场放缓的降息影响。

市场前瞻：美联储 7 月会议纪要料将显示降息议题的辩论深度

美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 披露，特斯拉将召回 9136 辆 Model X 汽车，原因是车顶上的装饰可能会脱落，增加撞车的风险。这标志着特斯拉将罕见地进行物理层面的召回，因为该公司通常通过无线软件更新来解决汽车问题。根据召回管理平台开发商 Bizzycar 的数据，今年上半年，由于安全问题，特斯拉召回了近 260 万辆汽车，仅次于福特汽车，后者在美国召回了约 360 万辆汽车。NHTSA 表示，特斯拉将测试车顶饰件的附着力，并在必要时重新安装饰件，车主无需支付任何费用。

车饰存在脱落风险 特斯拉将在美国召回 9000 多辆 Model X

小米集团-W 公布 2024 年第二季度财报，收入达 888.88 亿元，同比增长 32%，创历史新高；经调整净利润约 61.75 亿元，同比增长 20.1%。该季度智能手机出货量为 4220 万台，同比增长 28.1%，全球市占率 14.6%。截至 2024 年 6 月，月活跃用户数达 6.758 亿。集团持续推进"人车家全生态"战略，并在高端产品上深化市场。

小米集团-W 二季度收入创历史新高 经调整净利润约 61.75 亿元 同比增长 20.1%

8 月份的前半个月，近 900 亿美元流入美国货币市场基金，主要来自机构投资者，显现出他们对美联储降息的预期。根据数据显示，资金净流入达到 882 亿美元，是自去年 11 月以来的最高水平。业内人士认为，这一趋势可能持续，因为机构投资者希望获得更高的收益率，以应对降息带来的利率下降。

什么信号？机构加快入场，半个月近 900 亿美元流入货币市场基金

沃尔玛缓解多元化战略资金压力。

沃尔玛不再是京东股东

小米集团发布公告，截至 2024 年 6 月 30 日，现金储备为人民币 1,410 亿元。公司也积极在公开市场回购股票，已于 2024 年 6 月 6 日获得董事会批准的港币 100 亿元回购额度，今年以来股票回购金额达港币约 36.8 亿元，即约 248 百万股股票。

小米集团：6 月末现金储备为 1410 亿元

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，该公司于 2024 年 8 月 21 日斥资 10.02 亿港元回购 270 万股股份，每股回购价格为 365.4-373.6 港元。于同日，根据于 2023 年 5 月 17 日采纳的 2023 年购股权计划行使购股权而发行 1.28 万股。

腾讯控股 8 月 21 日斥资 10.02 亿港元回购 270 万股

小米集团 2024 年 Q2 营收 888.9 亿元，上年同期 673.55 亿元。

调查显示，近期美国求职人数飙升，超 28% 的受访者在找工作，他们对未来失业的担忧也来到十年最高水平。今日美国劳工部还将公布就业修订数据，一年非农就业人数恐大幅下修百万。

就业恶化迹象不止一个！调查：超 28% 美国人在找工作，比例创十年新高

汇丰表示，二季度，金融、医疗保健行业的盈利增速已经赶上科技行业，公用事业领域的净利润率也增长强劲，预计非科技股将卷土重来，各行业涨幅将更平衡。

美股的下一阶段反弹在科技股之外？

美联储即将在怀俄明州杰克逊霍尔召开会议，主席鲍威尔计划发言，投资者关注其对经济前景及降息可能性的看法。降息的预期导致市场波动，加拿大央行首降后出现更多降息可能性，Manulife 投资管理公司的策略师 Nia 表示，首次降息将深刻影响投资者心理，缓解不确定性。投资者需做好应对高波动性的准备。

美联储首降将产生深刻心理作用！投资者 “必须有足够的勇气”

京东将参加伦敦时装周，下半年重点发力服饰品类

沃尔玛“清仓式”减持后，京东耗资约3.9亿美元回购；台积电首个欧洲工厂破土动工。

今日重要消息回顾｜海豚投研

美联储的会议纪要将在周三公布，华尔街密切关注其对当前量化紧缩政策（QT）结束的影响。尽管预期 QT 将在今年晚些时候结束，但具体时间尚未确定。市场参与者对联邦储备在准备金余额方面的更新表现出浓厚的兴趣。决策者认为准备金水平仍然充足，但 QT 持续是否会影响这一状态尚未明朗。

美联储会议纪要来袭，华尔街密切关注这一细节！

美股午盘基本持平，市场等待美联储货币政策会议纪要以了解降息前景。道指下跌 0.13%，纳指上涨 0.04%，标普 500 指数上涨 0.02%。塔吉特股价大涨，而梅西百货下跌。市场经历最近的波动后反弹，三大股指回到此前水平。高盛预计连续三次降息 25 个基点，并认为鲍威尔将对通胀前景更有信心。

午盘：美股基本持平 市场等待联储会议纪要

中银国际发布报告，调整小鹏汽车目标价至 46 港元，并下调今明年销量预测至 17 万和 30 万台。尽管第二季收入较上季提高 23.9% 且整车毛利率回升至 14%，但现金流低于预期，季度净现金减少约 40 亿元。预计下半年整车毛利率仍有提升空间，因海外销量增加及规模效应增强。维持 “买入” 评级，强调需明确新车订单及销量恢复的信息以重建投资者信心。

中银国际：下调小鹏汽车目标价至 46 港元 下调今明年销量预测

高盛预计美联储主席鲍威尔在即将召开的杰克逊霍尔经济研讨会上将展现对通胀的信心，并强调就业市场的下行风险。他们预期在 9、11、12 月将连续降息 25 个基点，目前利率在 5.25% 至 5.5% 之间。尽管市场对降息有所期待，但关键在于降息的幅度以及 2024 年可能的进一步降息。

高盛：预计鲍威尔在全球央行年会上对通胀进展表现出信心 并强调就业市场下行风险

Oppenheimer 资产管理公司表示，该行看好英伟达，将该股列入其 “买入” 名单，并强调了投资者应该注意的具体支撑位和阻力位。Oppenheimer 资产管理公司在一份投资者报告中表示：“英伟达的主要利好因素仍然是该股的看涨趋势、高动量得分以及相对强劲的科技板块带来的投资组合利好。在交易方面，我们认为英伟达在其 200 日移动均线的看涨斜率上方出现了积极的拐点，表明该股恢复上行趋势。” 此外，Oppenheimer 资产管理公司指出了投资者应该关注的英伟达股价的关键支撑位和阻力位。该行认为，该股股价的支撑位在 120 美元，这是该股的 50 日移动均线。此外，106 美元是该股的 100 日移动均线，90 美元则是该股在 8 月的低点。在阻力位方面，125 美元、136 美元 (7 月峰值) 和 141 美元 (6 月峰值) 这几个水平值得注意。

英伟达获 Oppenheimer 看好及 “买入” 评级 关键支撑位及阻力位值得注意

泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁表示，泡泡玛特已经提前几个月实现了 “海外再造一个泡泡玛特” 的目标，预计四季度海外营收占比达 40% 以上。

泡泡玛特暴涨 10%！CEO 王宁：今年营收有信心做到 100 亿元，海外增长不低于 200%

瑞银欧洲股票策略负责人 Gerry Fowler 指出，近期市场波动率的激增是"巨大的过度反应"。自 8 月以来，因全球经济不确定性，市场动荡加剧。美国弱于预期的非农就业报告引发对经济衰退的担忧，以及日本央行的鹰派立场，导致股市下跌。Fowler 预计未来市场波动性仍将高于今年早些时候水平，关键在于美国经济增长放缓是否会加剧失业状况，未来就业数据将是重要的经济指标。

瑞银：近期市场波动率飙升是反应过度 但未来预计将出现更多波动

净利同比大增 175% 超预期，但市场的极度悲观情绪仍未消除。

药明合联吃到了 ADC 行业红利 | 见智研究

根据 K33 Research 的分析，比特币衍生品市场出现 “空头回补” 风险，可能推动比特币反弹。数据显示，永续期货的资金费率处于 2023 年 3 月以来的最低水平，并且未平仓合约增加接近 2.9 万个比特币。分析师指出，这种负资金费率和未平仓合约的快速增加将促使交易员平仓看跌押注。此外，美国机构投资者在比特币期货市场的交易活跃度也在上升。同时，币安的前首席执行官正面临新的集体诉讼。

空头已密集扎堆！比特币后市恐出现 “大清算”？

德意志银行在最新研究中警告，美股市场仍存在五大风险：1) 股票估值高，投资者情绪紧张；2) 脆弱的经济数据，包括低于预期的非农就业人数；3) 实际货币政策紧缩加剧；4) 9 月股市季节性低迷；5) 地缘政治局势带来的不确定性。这些风险可能导致市场再次暴跌。

暴跌可能重演！德银：五大危险信号尚未解除

今日，英伟达携《黑神话：悟空》参加全球最大游戏展会科隆游戏展，重点展示了游戏在最高画质下的表现。英伟达强调，要想获得终极游戏体验，需要支持全景光线追踪和 DLSS 3 技术的 RTX 40 系列显卡。另外，英伟达宣布《黑神话：悟空》已加入 GeForceNow 云游戏服务，这意味着 GeForce Now 的订阅用户无需等待漫长的下载过程便可体验该游戏。

英伟达在科隆游戏展上展示《黑神话：悟空》

美股周三小幅高开，市场等待美联储会议纪要以了解降息前景。道指上涨 70.97 点，纳指涨 23.58 点，标普 500 指数涨 10.73 点。零售商塔吉特财报超预期股价大涨，梅西百货股价下跌因下调销售预测。市场焦点包括非农就业人数修正报告，分析师担忧若数据疲软，可能加剧美联储降息的忧虑。

开盘：美股周三小幅高开 市场等待美联储会议纪要

德意志银行警告称，尽管美股市场近期已回暖，但导致夏季抛售的多重负面因素仍未消除。7 月非农就业报告显示失业率意外上升至 4.3%，触发 “萨姆规则”，一般预示经济衰退风险加剧。这一迹象导致全球股市在 8 月 5 日大跌，标普 500 指数当天暴跌 3%。同时，该指数已回升至历史高点附近，但市场的不确定性仍然存在。

警惕！ 推动美股暴跌的负面因素或将再次席卷而来

美国上诉法院裁定，谷歌 Chrome 浏览器用户可重新提起对谷歌的隐私诉讼，指控其在未获用户同意的情况下收集个人信息。尽管谷歌表示不同意裁决，并认为其隐私政策合法，但法院强调用户在使用 Chrome 时应不被收集隐私数据。此案将涉及自 2016 年 7 月 27 日起未同步 Chrome 的所有用户。律师对裁决表示满意，期待案件进一步审理。

美国上诉法院裁定 Chrome 用户可重启隐私诉讼 谷歌或面临巨额赔偿风险

港股午后表现疲软，恒生指数跌 0.95%，恒生科技指数跌 2.05%。京东与快手均重挫逾 10%，京东因沃尔玛转让股权传闻大跌；快手虽利润超预期，但市场调研显示 GMV 增幅放缓。汽车股普遍下跌，尤其是蔚来，因欧盟新增对中国电动车反补贴税草案。相对之下，舜宇光学科技股价逆势上涨超 9%。

午评：港股恒指跌 0.95% 恒生科指跌 2.05% 京东、快手重挫逾 10%

美元在 8 月份的下跌被华尔街策略师认为与美国总统竞选局势的变化有关。麦格理的策略师蒂埃里 - 威兹曼指出，尽管美国经济数据保持强劲，但美元贬值与民主党获胜前景日益明朗有关。他强调，特朗普的政策被认为可能引起通胀，促使美联储提高利率，从而影响美元。美元对其他主要货币普遍下跌，反映出投资者对未来政治局势的担忧。

美元 8 月 “诡异” 下跌，可能跟这件事有关！

最新研究显示，相比其他药品，病患服用司美格鲁肽（semaglutide）后出现自杀念头的病患占比更高。但其他医生指出，研究依赖于患者自我报告，缺乏关键信息，而且可能受媒体报道等偏见影响，因此对结论持怀疑态度。尽管证据不足，研究作者仍建议医生在开具诺和诺德的减肥药 Ozempic 给有抑郁症史患者时要格外谨慎。

诺和诺德减肥药：研究发现病患使用后自杀欲望升高，引发安全争议

快手2024年二季度业绩电话会纪要。

快手：下半年环境压力持续，专注内容电商（2Q24 电话会纪要）

另一方面，市场对美国经济增长的预期快速调整，投资者忧虑美联储可能落后于形势，当前情况或令美联储和日本央行面临更艰巨的挑战。

普徕仕：美日央行或面临更大挑战 但仍偏高配置股票

美国增长放缓而全球增长相对稳定导致美元走低，对美联储降息预期进一步加剧美元下跌。

美元重挫，全球货币大反攻，欧元、英镑创年内新高

唯品会：下半年利润会不会下滑？

亚洲最大的五个新兴债券市场实现三年来首次净流入，显示投资者对这一市场的乐观情绪增强。自 7 月初以来，外资增持了韩国、泰国、印尼、印度和马来西亚的债务。分析指出，美联储降息预期和美元疲软推动了资金流入。尽管新兴经济体与美联储降息同步，但预计降息幅度较小，如韩国预计仅降息 75 个基点。

美联储降息前景提振乐观情绪 债券基金三年来首次涌入亚洲新兴市场

富国银行出售部分商业抵押贷款服务业务给 Trimont LLC，以实施减少住房贷款规模的战略，交易预计于 2025 年初完成。富国银行副总裁 Kara McShane 表示，此举符合其专注于重要业务的战略。杰富瑞分析称，降息周期可能对大型银行产生负面影响，预计房地产行业中期难以恢复，这也是富国银行减少住房贷款业务的原因之一。

富国银行出售大部分商业抵押贷款业务 力争减少住房贷款规模

比特币在减半后价格下跌 8.2%，创下历史最差减半表现。币安创始人 CZ 在西雅图法院面临集体诉讼。比特币 ETF 机构持仓比例上升至 24%。比特富富 Q2 收入超 1.29 亿美元，增长 69.7%。美 SEC 拒绝 Solana 现货 ETF 申请。稳定币市值创新高，暗示加密货币价格可能上涨。

1. 数据：比特币减半后价格下跌 8.2%，是有史以来最差的减半表现。2. 币安创始人 CZ 在西雅图联邦

黄金股多数走高，截至发稿，山东黄金涨 3.27%，报 17.06 港元；灵宝黄金涨 3.25%，报 3.49 港元；招金矿业涨 2.75%，报 14.2 港元；中国黄金国际涨 0.72%，报 41.9 港元。消息面上，市场关注周五鲍威尔讲话，现货黄金一度突破 2530 美元/盎司，再次创下历史新高点。美联储理事鲍曼美东时间周二表示，如果通胀持续下降，将支持降息。仍然认为通胀存在上行风险。另外，当前中东局势仍错综复杂。据报道，美国官员称加沙停火协议濒临崩溃。东海期货表示，美联储即将在 9 月启动降息周期的预期，为黄金价格提供了强有力的支撑。此外，近期美元走软也为金价上涨提供了助力。瑞银也表示，黄金有更大的上涨空间，预计金价将在今年年底达到每盎司 2600 美元，到 2025 年年中达到每盎司 2700 美元。对投资者来说，在投资组合中配置黄金是一种有吸引力的分散投资和对冲手段。

理解市场 | 黄金股多数走高 多重利好因素叠加 现货黄金再创历史新高

近期苹果的利多因素包括：西部冰雹天气、嘎啦苹果价格高、东部早熟果走货快及中秋备货增加。利空因素为高产量抑制价格上涨。总体看来，盘面对利多消息接受度低，行情偏震荡，后市需谨慎关注风险。

说说近期 8 月底苹果的利多利空因素

东北证券研报指出，受通胀下行和降息预期影响，金价再创历史新高，收盘价为 2506.84 美元/盎司，周涨幅达 3.1%。同时，衰退担忧促使铜价反弹。研究认为，长期来看，在全球法币贬值、地缘冲突及经济不确定性增大的背景下，金价存在配置价值，仍看多金价与黄金板块。