在美股反弹的背景下，“七巨头” 的市场表现出现下滑，落后于标普 500 指数中的其他公司。BMO 首席投资策略师指出，这可能意味着巨头股票将在近两年内首次出现季度表现不佳。许多分析师建议投资者关注价值股、周期股和小盘股，而许多行业则超越了标普 500。尽管如此，科技股在市场复苏中仍有可能重新回归领先地位。

“七巨头” 涨势熄火 标普 500 指数中其他公司追上

美联储官员关注美国国债市场中的杠杆风险，他们在最近的政策会议中讨论了金融系统中存在的多项潜在风险，特别是基差交易所带来的影响。尽管基差交易仍然在对冲基金中流行，且被视为潜在问题，但当前并未增加市场的波动性。与此同时，10 年期和 30 年期美国国债收益率降至今年最低水平，表明市场正在为美联储可能的降息做准备。

美联储官员关注美债市场杠杆风险 强调债市韧性发展重要性

美国非农就业数据初步修订的发布晚了半个小时。然而，至少有三家银行想方设法拿到了这一关键数据。本次非农修正数据延迟及随后的逐一电话披露，只是美国劳工部数据发布中一系列令人尴尬的失误中的最新一例。

牵动市场的非农修订迟发半个小时，华尔街一些银行却提前拿到数据

绝大多数美联储与会者认为，若数据继续符合预期，可能适合 9 月降息。这是 “新美联储通讯社” 强调的本次纪要 “金句”。

美联储 7 月会议纪要：绝大多数决策者预计 9 月可能适合降息，部分希望 7 月就行动

美国 30 年期固定利率按揭贷款的合同利率上周再次下降，降幅为 4 个基点，达到 6.5%，为去年 5 月以来的最低水平。然而，这并不足以弥补房价上涨给需求端带来的冲击。

美国楼市先行 “降息” 依旧带不动需求？上周购房申请创 2 月来新低

美股三大指数集体收涨，道指涨 0.13%，纳指涨 0.57%，标普 500 指数涨 0.42%。大型科技股中，Meta 涨超 1%，特斯拉和英伟达皆涨近 1%，谷歌则跌近 1%。此外，服装零售、科学仪器和金属加工板块表现亮眼，罗斯百货和 Gap 涨超 4%，MKS 仪器涨超 3%；而百货商店、石油与天然气开采板块则走低，梅西百货跌近 13%。

美股三大指数集体收涨 大型科技股多数上涨

标普 500 指数初步收涨 0.4%，可选消费和原材料板块涨幅最大，分别上涨 1.1% 与 0.4%。纳斯达克 100 指数涨 0.5%。个股方面，Grail 涨 5.8%，罗斯百货涨 4.2%，而谷歌 A 和华纳兄弟探索均下跌 0.9%。道琼斯成分股中，英特尔、麦当劳、3M 及迪士尼均上涨超 1%，但联合健康与美国运通分别下降 0.4% 和 2.7%。

短端美债收益率大幅下跌。8 月 21 日纽约尾盘，美国 10 年期国债收益率下跌 1.89 个基点至 3.7878%，两年期美债收益率跌 5.94 个基点报 3.9242%。在美国劳工部公布非农就业数据的过程中，收益率波动，10 年期收益率一度高至 3.8294%，并在美联储 7 月 FOMC 会议纪要发布后降至 3.7595%。

短端美债收益率跌幅突出，非农就业人口初步修订数据揭晓后，最新会议纪要显示美联储 9 月可能会降息

随着投资者翘首以待本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济会议上的讲话，美元周三跌至去年 12 月以来最低。分析认为，美元走强会增加美国人在国外的购买力，因为美国人在国外购物时会感到更便宜，但同时国际消费者可能无法负担得起美国商品，对美国某些行业和工人可能会有负面影响，从而影响美国经济。

美元年内新低，弱美元如何影响美国消费者？

媒体称，Llama 一直难以在亚马逊的云业务平台 AWS 上获得关注；微软的销售人员通常只向已具备数据专业知识的客户推销 Llama。这可能迫使 Meta 设法组建自己的销售和营销团队，直接向企业客户推销产品。

Meta 最强大模型 Llama 3 行销遇挫：被爆亚马逊和微软 “看不上”

美联储 7 月 30-31 日 FOMC 货币政策会议的纪要文件针对美国国债市场和银行业的风险释放出担忧情绪。

美联储 7 月会议纪要发布前，美国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点，徘徊于日低 3.7652% 附近。两年期美债收益率跌 6.6 个基点，刷新日低至 3.91% 下方。ICE 美元指数跌 0.31%，刷新日低至 101.125 点，美国劳工部预订 22:00 发布非农就业人数修订值时拉升至日高 101.634 点。现货黄金跌 0.16%，报 2510 美元/盎司。标普 500 指数涨 0.3%，道指涨 0.1%，纳指涨 0.4%。费城半导体指数和罗素 2000 指数涨 0.9%。特斯拉涨 0.8%，苹果跌 0.2%，英特尔涨 1.4%，英伟达和亚马逊涨 0.8%。

下半年汽车毛利率将稳步上升

小米：增强汽车竞争力，不参与价格战（24Q2 电话会纪要）

彭博美国市场与经济专栏作者 Jonathan Levin：美国劳工部对非农就业人口的初步修订表明，经济正在恢复常态，投资者无需感到恐慌。

周三福特汽车公司宣布调整其在北美的汽车生产路线图，决定取消推出全电动三排座 SUV，把电动汽车支出占资本支出的比例从 40% 降至 30% 左右，并计划于 2027 年推出新款皮卡。福特高层预计取消电动 SUV 计划将损失约 19 亿美元。

宁愿损失 20 亿美元，福特也要再砍电动车业务

周三（8 月 21 日），德国两年期国债收益率跌 5.5 个基点，报 2.352%；10 年期国债收益率跌 2.7 个基点，刷新日低至 2.188%。在美国劳工部发布非农就业修订数据后，国债收益率短暂回升，盘间仍以震荡下行为主。30 年期德债收益率下跌 0.9 个基点，报 2.429%。

两年期德债收益率跌超 5 个基点，美国劳工部发布非农就业人口初步修正数据后跌幅继续扩大

美国至 3 月的一年就业增速没有原来报告得强劲，可能影响美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔全球央行年会讲话的基调，有人认为不排除他会暗示 9 月大幅降息 50 个基点。此前高盛预计，最高下修幅度可能达 100 万创纪录。

十五年来最大规模下修：美国至 3 月的过去一年就业人口初步下修 81.8 万

最新数据显示，截至 3 月的美国全年就业增长可能下修 81.8 万，这为 2009 年以来最大调整。这表明实际增速比先前预期疲软，月均新增岗位可能降至 17.4 万。尽管经济学家已预期下降，修订数据可能引发对劳动力市场恶化速度的担忧，同时影响美联储的政策评估及利率决策。

就业数据被夸大！截至 3 月全年美国非农总人数或遭下修 81.8 万人

“新美联储通讯社” Nick Timiraos：美国至 3 月一年的就业增速的确没有原来报告的那么强劲。

美国劳工统计局原定于北京时间 22:00 公布 2024 年 3 月非农就业总人数的修订值，但实际上却延迟公布。在官网更新前，社交平台上早早就传播了就业人数被下修 81.8 万人的信息。财经网站 Forexlive 援引消息称，有人说他亲自给美国劳工统计局打电话，他们在电话里告诉了他这个数字。尽管美国劳工统计局尚未在官网公布就通过电话告知这一数据的做法很让人怀疑，但该数据最终与官网的数据一致。此外，有消息称，野村证券第一个打电话咨询了美国劳工部，比其他投行快了 13 分钟拿到数据，高盛等其他投行在官网公布前 20 分钟以上拿到了数据。

美国就业数据罕见延迟公布 打电话就能提前拿到数据？

美国劳工局的最新报告显示，2024 年 3 月非农就业人数下修 81.8 万人，为 2009 年以来最大降幅。这一数据反映出就业市场大幅降温，主要影响私营部门，尤其是专业服务、信息产业、休闲和制造业。同时，平均周工资增长至 1527 美元。经济学家认为初步数据可能被夸大，因企业活动和移民因素影响。市场对此反应平淡，美元未见明显波动。

美国非农总人数下修超 80 万！就业市场早已大幅降温？

周三，塔吉特股价走高，截至发稿，该股涨超 13%，报 162.54 美元。塔吉特二季度销售额同比增长 2.6% 至 250.2 亿美元，高于市场预期的 248.8 亿美元;同店销售额增长 2%，高于市场预期的 1.07%，去年同期下降 5.4%，打破了连续四个季度的收缩趋势。美国零售股普涨， TJX 公司涨超 5.6%， 罗斯百货涨近 4%， 美国达乐公司涨超 2%。

美股异动 | Q2 同店销售额打破连续四个季度收缩趋势 塔吉特涨超 13%

美国 10 年期国债收益率刷新日低至接近 3.78%，原定计划北京时间 22:00 发布美国非农就业人口修正值数据时刷新日高至 3.8294%。

京东股价因沃尔玛出售其股份下跌 5.8%。沃尔玛以每股 24.95 美元的价格，出售了价值 37.4 亿美元的 1.445 亿股京东股票，这一价格低于 20 日收盘价约 11%。截止周三上午 10:33，京东股价报 26.56 美元，跌幅为 5.80%。

京东股价下跌 5.8% 此前沃尔玛出售其股份

全球运动服饰市场的清库周期，没有影响到始祖鸟们。
8 月 20 日，始祖鸟母公司亚玛芬体育 YSE…

财报 2024 丨亚玛芬体育上半年扭亏，欲将中国 DTC 模式到全球

汽车燃、手机暖，小米要回神坛了？

英伟达放出一段游戏 demo，玩家可以用语音对话的方式和 NPC 交流，了解关卡目标、优化装备配置，随后调整武器配色开始战斗。NVIDIA ACE 是一个允许开发者通过生成式 AI 创建智能游戏 NPC 的平台。简而言之，ACE 可以创建出前所未有的全语音、全动态视频游戏角色。

英伟达首个 AI NPC 入驻游戏 玩家可语音对话和 NPC 交流

提醒：北京时间 22:00，美国公布截至 3 月一年的非农就业初步修正数据。

极氪直面 “改款风波”

前印度央行主席 Raghuram Rajan 对美联储管理美国经济的方式表达了担忧，特别是在低于预期的就业数据公布后。他强调美联储应谨慎行事，避免通过降息刺激过度消费，以免加剧经济不稳定。尽管目前金融条件尚可，消费者仍在消耗储蓄。Rajan 认为，随着最新就业报告可能显示的改善，过早的衰退忧虑应被谨慎对待。

顶级经济学家：美联储不应通过降息来刺激消费者支出

业绩回暖预期饱满，重点关注边际情绪变化。

港交所：暖意 “稍纵即逝”，下一次是何时?

随着各大公司向人工智能基础设施和服务投资数百亿美元，英伟达的增长前景显得相当乐观。预计其将于 8 月 28 日公布的第二季度财报将进一步印证强劲的人工智能需求，有望推动股价再次创下历史新高。尽管短期内科技股可能会面临波动，但投资者对人工智能硬件的中长期走势持积极态度，认为短期抛售是买入良机。

AI 支出势头强劲提振英伟达增长前景 股价有望再创新高

周五，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上讲话，预计将为降息铺平道路，并保证避免经济大幅放缓。这次讲话面临高风险，尤其是在美国国债市场和劳动力市场降温的背景下。投资者对未来降息的速度和幅度感到不安，并关注就业报告的动态，可能会影响美联储的政策方向。

市场眼光聚集！鲍威尔周五究竟会带来什么样的 “震撼”？

华住：下半年需求和开店节奏怎么看

东方汇理资管指出，经济活动强于预期、人工智能发展迅速及企业盈利可观，导致美国超大型股在上半年表现突出。预计未来股市将经历轮换，尤其小型股、欧洲及日本市场将出现机会。考虑到美联储可能加息，加上美国经济轻微放缓的趋势，投资者应关注估值问题，制定相应的投资策略。

东方汇理资管：股市轮动早期迹象已现 表现落后的小型股等或存机会

低价策略起效，二季度塔吉特同店销售额上升了 2%，不仅高于分析师的平均预期，也打破了连续四个季度的收缩趋势。塔吉特对旗下 5000 件产品进行了降价，并推出了新的低价品牌。

盘前大涨 15%！美国零售巨头塔吉特 “关键指标” 一年来首次上涨 上调全年利润指引 | 财报见闻

8 月 21 日美股成交额前 20 中，英伟达成交 328.12 亿美元，收高 0.98%。高盛分析师维持对英伟达的 “买入” 评级，预计 2025 年每股收益 4.16 美元。特斯拉召回 9136 辆 Model X，涉及车顶饰件脱落风险。Meta 推出新网络爬虫程序，旨在收集数据以训练 AI 模型。

8 月 21 日美股成交额前 20：京东遭沃尔玛清仓式减持

美元兑日元可能继续走低，预计至年底日元将一直处于强势。市场策略师 Geoffrey Yu 表示，套利交易将推动日元上涨，可能使美元兑日元汇率跌至 130。此外，美元兑其他高收益货币表现较好，但整体日元被低估。后续美国非农就业数据可能构成下行风险，导致美元承压。日元融资套利交易逆转将继续影响市场情绪。

日元走强已成年内一大 “确定性交易”？

欧元在全球外汇市场震荡中表现突出，兑美元汇率在 8 月突破 1.10 美元关口，创下超 2.5% 的最大单月涨幅。市场动荡源于日元与美元的波动，加息与降息预期影响汇率走势。分析师认为，汇率走强受利差收窄的支持，同时预期欧洲央行和美联储的降息动作将进一步影响市场情绪。

全球汇市动荡之际 欧元成为赢家

行业修复红利走完，之后就该拼基本功了

国内酒旅继续熄火，华住却要加速开店？

估值处于低位，能否有向上空间？

极氪：改款被指 “背刺” 老车主，能否迎来涅槃重生？

下半年还要推全新品牌并开设饰品店，售卖戒指、手环等产品

“飞奔” 的泡泡玛特：“全年要超 60%，海外要 200% 的增长”

高盛发布研究报告称，维持小鹏汽车-W“买入” 评级，将 2024 至 2026 年的非公认会计准则净利润预测，由原预期的亏损 54 亿、69 亿及 51 亿元人民币，调整至亏损 64 亿、69 亿及 56 亿元人民币，以反映对其第三季销量指引较低、降低成本带来较高的毛利率，以及下半年经营开支较高的预测，目标价降 13% 至 41 港元。

高盛：维持小鹏汽车-W“买入” 评级 目标价降至 41 港元

在沃尔玛清仓京东股份的消息传出后，京东股价下跌超过 10%，抹去先前的涨幅。沃尔玛抛售 1.445 亿股京东股票，交易金额预计在 35.9-37.4 亿美元之间，且不再持有京东股票。京东在上半年回购了 33 亿美元股票，回购额度耗尽。市场对京东的短期股价压力仍然看跌，管理层未批准新的回购额度，沃尔玛的减持可能促使京东反思其股东回报策略。

清仓京东，扩张中产最爱的山姆超市

港股分析显示，唯品会和快手的股价重挫，因 GMV 表现不佳。唯品会 Q1 增长 8% 降至 Q2 持平，预计 Q3 收入同比减 5-10%，并回购 2.06 亿美元股票。快手 GMV 增长放缓，由于价格竞争激烈，Q2 回购资金仅 7 亿元。整体电商市场表现令人失望，唯有拼多多或带来希望，但在地缘风险未解前，股价持续增长的确定性不足。

港股复盘：两大平台大跌

美股尾盘走高。美联储会议纪要指向 9 月降息，一些与会者认为 7 月就应降息。道指涨 56.61 点，纳指涨 94.99 点，标普 500 涨 22.90 点。零售商塔吉特股价大涨，梅西百货股价下跌。美国劳工部下修非农就业总人数 81.8 万人，市场经历动荡后反弹。

尾盘：联储会议纪要指向 9 月降息 美股尾盘走高

美国劳工统计局预计将在周三公布修正后的非农就业人数数据，其中包括 2023 年 4 月至 2024 年 3 月的就业人数。摩根大通预测下修 36 万，而高盛甚至认为下修幅度可能达到 100 万。这份修正数据或将触发降息呼声，并引起对经济衰退的担忧，投资者对此高度关注。

美国新增非农就业人数今晚恐被大幅下修 或再度引发经济衰退担忧

分析师预计，日经 225 指数将持续复苏，到 2024 年底达到 42500 点的历史新高。此外，2024 年初至年底，日经指数预计将上涨 7% 至 40000 点，到 2025 年底将达到 42500 点。尽管面临央行加息和全球市场波动，分析师认为日本企业改革和强劲财务表现将支撑该指数的上涨。

分析师：延续复苏态势 日经指数明年底将达 42500 点新高

8 月 21 日，据理想汽车-W 官方公众号，用时 56 个月，理想汽车累计达成 90 万辆交付。

理想汽车：用时 56 个月 累计达成 90 万辆交付

市场前瞻显示，美联储 7 月会议的纪要预计将揭示关于降息议题的深入讨论。一部分美联储官员希望在上月的政策会议上探讨降息，具体谁持该观点以及是否认为 9 月降息是首选将由今夜公布的会议纪要厘清。同时，LH Meyer 分析师关注有关 7 月降息的争论，评估美联储内部支持力度及对劳动力市场放缓的降息影响。