西方投资者、投机者押注降息交易，开始重返黄金市场，这些快钱推动金价不断攀升。

这波黄金涨至 2500 的主要动力：西方投资者回来了

惠理基金首席投资总监钟慧欣表示，A 股在市场动荡中展现出较强抗跌力，而香港股市亦有望从美国更为积极的降息策略中受益。美国经济疲软和国际市场不确定性加大，但中国市场因其本土企业特性，能够相对平稳。预计香港市场因利率敏感行业的比例较高，会受益于减息，降低企业和消费者的成本压力。

惠理基金：A 股成为具抗跌力市场 港股有望受益美国更进取降息路径

台积电在全球晶圆代工市场中占据 62% 的份额，2024 年第二季营收同比增长 40.1%。受 AI 需求推动，预计市场未来持续增长。中芯国际则稳居全球第三，报告显示，中国半导体市场复苏快于全球，加快了库存调整。三星位居第二，市场份额为 13%。

台积电独占 62% 晶圆代工市场，中芯国际站稳全球第三！

为回应监管机构的要求，苹果公司正在进行重组调整。一方面，苹果资深高管、应用商店负责人 Matt Fischer 将于 10 月离职。另一方面，苹果应用商店团队将被拆分为两个独立的团队。

为回应监管要求，苹果公司 App Store 负责人即将离职

微软将 Office 商业产品和云服务、Power BI 等原属于 Azure 云的业务，归属到生产力和业务流程部门，相应地上调生产力和业务流程收入至 277.5 —280.5 亿美元，下调智能云的收入展望至 238 —241 亿。

微软调整 Azure 云部门结构，并相应下调收入增长预期

著名经济学家 Ed Yardeni 预测美联储在 9 月将降息 25 个基点，并认为全年仅此一次。尽管市场预期多次降息，Yardeni 认为经济表现良好，消费者韧性强，淡化近期就业报告对经济的影响。他指出，7 月就业岗位远低于预期，失业率上升，但仍认为经济数据支持温和降息的措施。

华尔街大佬：美联储 9 月将降息 25 个基点，且年内仅此一次

港股在 8 月 22 日高开低走，恒生指数上涨 0.07%，报 17403.86 点，恒生科技指数上涨 0.33%，而国企指数下跌 0.16%。 科技股表现良好，小米涨超 7%，京东和百度涨超 1%，网易涨近 1%；保险股表现活跃，友邦保险涨近 4%；医药外包概念股跌幅最大，药明生物跌超 7%；内房股普遍走低，龙湖集团跌超 5%；半导体概念股也显著下跌，中芯国际跌超 2%。

快讯：港股三大指数高开低走 CXO、内房股、半导体概念股低迷

DWS 预期美国将在 9 月首次降息，尽管美联储在 7 月底保持利率不变。该机构对美国市场持谨慎态度，指出美股对大型科技股的情绪转向负面，并预计市场将继续波动。DWS 看好日股，认为其成为中国股票的优质替代品，且预计 2024 年欧股将继续盈利增长。尽管新兴市场面临多重风险，但金价依旧坚挺，显示出避险价值。

DWS：料美国 9 月首次降息 对美国整体市场持谨慎态度

经济学家 Leo Sun 指出，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司在 2024 年第二季度卖掉了持有的全部 Snowflake 股票，这令投资者对 Snowflake 的信心下降。

Snowflake 财报超预期，股价依旧大跌，“巴菲特清仓” 后遗症继续？

1. 加密贷款市场出现复苏迹象。 2. 比特币哈希率自减半以来首次反弹。 3. 比特币需求疲软，ETF 炒作放缓。 4. 预计 2024 年美国选举中近一半企业支出来自加密公司。 5. BTC 现货 ETF 日均购入量下降，长期持有者仍在积累。 6. 比特币衍生品市场面临空头挤压风险，可能引发价格反弹。 7. 币安 CEO 表示暂无 IPO 计划。 8. 萨尔瓦多将为公务员提供比特币培训。 9. 香港证监会警告公众提防虚假机构。 10. 马来西亚警方销毁比特币挖矿设备以打击盗电。

1. 观点：加密贷款市场开始显现复苏迹象。2. 比特币哈希率减半以来首次反弹。3. CryptoQu

极越汽车公关负责人徐继业对小米在汽车业务中亏损 6 万元的情况进行了强烈批评。他质疑雷军的商业道德，并暗示这种做法类似于倾销。小米最新财报显示其汽车部门季度营收为 62 亿元，每卖一辆车亏损 6.6 万元。分析认为小米汽车面临短期亏损，因市场尚未形成规模，部分成本计入亏损。

极越公关炮轰小米汽车卖一辆亏 6 万

高盛分析团队在美国劳工统计局将截至 2024 年 3 月的非农就业人数下修 81.8 万后表示，此修订幅度被夸大。虽然下修后月均非农就业增速降至 17.4 万人，依然显示出美国劳动力市场的韧性。高盛认为，实际向下修正应为 30 万，月新增幅度接近 21.5-22 万人，显示出劳动市场的健康状况。

非农就业大幅下修 81.8 万后，高盛火速送上 “定心丸”：劳动力市场仍具韧性

麦格理分析师指出，美联储主席鲍威尔在即将到来的讲话中将采取温和语气，但不会过于鸽派，未来几周的数据和政治动态可能会影响美元走势。美元近期疲软主要归因于"特朗普交易"的平仓，以及欧洲央行与美联储降息预期的差异。经济学家们认为，美联储在关注就业而非通胀，降息速度将取决于经济数据。

鲍威尔恐怕不敢大胆唱 “鸽”，美元短期内凶多吉少？

“口红效应” 要失灵了？国际美妆品牌纷纷遇冷，销售额出现下滑。丝芙兰中国区宣布裁员近 3% 以期扭转亏损局面，雅诗兰黛、欧莱雅也因中国市场表现不佳而导致整体业绩承压。

美妆惨淡！丝芙兰裁员，欧莱雅、雅诗兰黛业绩低迷

大摩表示，小米第二季电动车毛利率达到 15.4%，盈利超预期，成为重新评估的催化剂，预计电动车业务将继续表现良好，缓解投资者担忧，同时维持小米的「增持」评级，目标价 25.5 元。尽管第三季智能手机利润率可能轻微下行，但其他部门表现强劲，有助于整体利润维持健康水平，预计出货量将持续增长。

《大行》大摩：小米电动车利润有惊喜  次季盈利成为重评催化剂

兴业研究指出，在美联储降息 125 基点的情况下，伦敦金的潜在上限可达 2657 美元/盎司和 2768 美元/盎司，上海金的潜在上限为 609 元/克与 630 元/克。由于美国经济数据走弱，美联储降息路径逐渐明确，当前通胀回落幅度使得降息空间可能在 75-125 基点之间。

美联储这轮降息周期，黄金还有多少上涨空间？

分析认为，一是市场此前已经定价非农大幅下修；二是劳动力市场疲软只会增加美联储积极降息的可能性；三是数据具有滞后性，市场担忧的主要是今年二季度以来的就业疲软。

非农就业大幅下修，为何市场 “无动于衷”

英伟达和联发科宣布合作，将英伟达的 G-Sync 技术集成到联发科的显示器控制芯片中，以提升游戏显示效果，减少图像撕裂。此合作将降低生产成本，使玩家能以更低价格购买到支持 G-Sync 的显示器。首批三款 360Hz 刷新率的 2K 显示器预计将在今年晚些时候上市，届时将支持英伟达最新的 G-Sync Pulsar 技术。

英伟达联发科宣布游戏外设芯片合作：玩家更期盼 Arm PC 芯片

苹果发现 iPhone 和 iPad 的新字符漏洞，四个特殊字符会导致设备崩溃。该问题主要出现在运行 iOS 17 的设备，用户在 App 库搜索框或设置应用中输入特定字符后会出现崩溃情况，而 iOS 18 上会出现其他奇怪问题。目前，该漏洞通过消息传播的方式影响较小，苹果预计将很快通过更新解决。

苹果 iOS 17/18 新 Bug 曝光：四个字符可致 iPhone 崩溃

8 月 21 日，共 28 只港股获公司回购，6 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、友邦保险、快手-W 回购金额最大，回购金额分别为 10.02 亿港元、3.23 亿港元、2.84 亿港元。

28 只港股昨日获公司回购，腾讯控股、友邦保险、快手回购金额最大

微软 PC 的 AI 搜索功能 Recall 之前每隔几秒钟截屏一次，默认状态下记录 Windows 中所有操作，包含用户机密信息等内容，引发安全担忧。微软 6 月将该功能改为默认关闭，承诺将增强其安全性。

微软的 AI 大招 “姗姗来迟”，Recall 将在 10 月开放测试

随着通胀率下降，美国地产股大幅上扬，投资者预计美联储下月将降息。房地产市场对利率变化敏感，目前 30 年期固定抵押贷款利率约为 6.50%，预计将刺激购房者活动。尽管房屋建设匮乏，新屋开工量降至四年来最低点，但房屋建筑商股价依然上涨，可能因交易员预测未来活动将增加。低库存和高价格使得建筑商无需大量建房也能盈利。

天风证券发布研报指出，在长周期下，铜和黄金都将受益于流动性宽松。黄金主要依赖于金融属性定价，而铜的定价由金融和工业属性共同影响。报告指出，首次降息后，金价表现看好，建议关注招金矿业、紫金矿业、山东黄金等股票；同时，铜价中长期也有稳定上行的潜力，建议关注紫金矿业、金诚信和中国有色矿业。整体来看黄金在年内表现较优，铜价走势将与美国经济的软硬着陆预期相关。

天风证券：长周期维度下铜和黄金都将受益流动性宽松

英伟达首个 AI NPC 入驻游戏，玩家可语音对话和 NPC 交流。Meta 推出全新网络爬虫程序以训练 AI 模型。小米 Q2 营收创历史新高。谷歌 CEO Pichai 减持股票套现 377 万美元。福特调整电车战略：降低生产成本，削减资本支出。高盛预计哈里斯赢面大。

早餐 | 美股全线上涨，中概股强势跑赢大盘，美联储官员支持 9 月降息

美国非农就业数据修订公布延迟引发市场混乱，至少三家银行通过电话提前获取数据。数据结果显示，非农就业人数可能下调 81.8 万，为 2009 年以来最大跌幅。这一信息支持了市场对美联储降息的预期。劳工统计局的延迟和部分公司优先获取数据引发华尔街愤怒，事件再次引发对统计局的质疑。

华尔街大怒！等了半天的非农修订，有人打个电话就提前拿到了

微软对部分业务部门进行了重组，更新了收入预期。Microsoft 365 的收入将并入 Productivity and Business Processes 部门，Copilot Pro 的收入转移到 More Personal Computing 部门，Nuance Enterprise 收入从 Intelligent Cloud 转至 Productivity and Business Processes，Windows 和设备收入将合并报告。

微软对其部分业务部门进行重组

美国非农数据经历 15 年来最大规模的下修，劳工统计局宣布新增就业岗位减少 81.8 万。这意味着美国就业增长可能弱于预期，增添了美联储下个月降息的压力。尽管就业市场仍保持相对健康，但月平均新增岗位将降至 17.4 万。此外，市场普遍预计美联储将于下月降息四分之一个百分点，经济学家认为，未来的就业增长将会更加温和。

十五年来最大规模下修！美国非农数据下修 81.8 万，美联储压力大增

外汇交易员押注美联储降息，欧元兑美元汇率升至一年高点。周三，欧元一度上涨 0.4%，至 1.1169，英镑也创新高。美联储的政策会议纪要显示降息理由，美元普遍走软。交易员关注即将公布的数据，以获得有关货币政策的指引，预计美元兑欧元将在 1.10 至 1.12 区间波动。

交易员押注美联储降息步伐赶超欧洲央行 欧元飙升至一年高点

美联储 7 月纪要暗示 9 月很可能降息，美国截至 3 月的一年非农就业下修幅度十五年最深，对大幅降息押注升温，美股午盘转跌后走高，英伟达和特斯拉涨近 1%，财报后塔吉特一度涨近 17%、梅西百货跌超 12%。两年期美债收益率最深跌近 11 个基点，美元指数一度失守 101 年内最低。黄金一度转涨，油价盘中跌超 2%。

美股小盘和芯片股指涨超 1%，中概涨超 2%，京东跌超 8% 后跌幅砍半，美油半年新低

在美股反弹的背景下，“七巨头” 的市场表现出现下滑，落后于标普 500 指数中的其他公司。BMO 首席投资策略师指出，这可能意味着巨头股票将在近两年内首次出现季度表现不佳。许多分析师建议投资者关注价值股、周期股和小盘股，而许多行业则超越了标普 500。尽管如此，科技股在市场复苏中仍有可能重新回归领先地位。

“七巨头” 涨势熄火 标普 500 指数中其他公司追上

美联储官员关注美国国债市场中的杠杆风险，他们在最近的政策会议中讨论了金融系统中存在的多项潜在风险，特别是基差交易所带来的影响。尽管基差交易仍然在对冲基金中流行，且被视为潜在问题，但当前并未增加市场的波动性。与此同时，10 年期和 30 年期美国国债收益率降至今年最低水平，表明市场正在为美联储可能的降息做准备。

美联储官员关注美债市场杠杆风险 强调债市韧性发展重要性

美国非农就业数据初步修订的发布晚了半个小时。然而，至少有三家银行想方设法拿到了这一关键数据。本次非农修正数据延迟及随后的逐一电话披露，只是美国劳工部数据发布中一系列令人尴尬的失误中的最新一例。

牵动市场的非农修订迟发半个小时，华尔街一些银行却提前拿到数据

绝大多数美联储与会者认为，若数据继续符合预期，可能适合 9 月降息。这是 “新美联储通讯社” 强调的本次纪要 “金句”。

美联储 7 月会议纪要：绝大多数决策者预计 9 月可能适合降息，部分希望 7 月就行动

美国 30 年期固定利率按揭贷款的合同利率上周再次下降，降幅为 4 个基点，达到 6.5%，为去年 5 月以来的最低水平。然而，这并不足以弥补房价上涨给需求端带来的冲击。

美国楼市先行 “降息” 依旧带不动需求？上周购房申请创 2 月来新低

美股三大指数集体收涨，道指涨 0.13%，纳指涨 0.57%，标普 500 指数涨 0.42%。大型科技股中，Meta 涨超 1%，特斯拉和英伟达皆涨近 1%，谷歌则跌近 1%。此外，服装零售、科学仪器和金属加工板块表现亮眼，罗斯百货和 Gap 涨超 4%，MKS 仪器涨超 3%；而百货商店、石油与天然气开采板块则走低，梅西百货跌近 13%。

美股三大指数集体收涨 大型科技股多数上涨

标普 500 指数初步收涨 0.4%，可选消费和原材料板块涨幅最大，分别上涨 1.1% 与 0.4%。纳斯达克 100 指数涨 0.5%。个股方面，Grail 涨 5.8%，罗斯百货涨 4.2%，而谷歌 A 和华纳兄弟探索均下跌 0.9%。道琼斯成分股中，英特尔、麦当劳、3M 及迪士尼均上涨超 1%，但联合健康与美国运通分别下降 0.4% 和 2.7%。

短端美债收益率大幅下跌。8 月 21 日纽约尾盘，美国 10 年期国债收益率下跌 1.89 个基点至 3.7878%，两年期美债收益率跌 5.94 个基点报 3.9242%。在美国劳工部公布非农就业数据的过程中，收益率波动，10 年期收益率一度高至 3.8294%，并在美联储 7 月 FOMC 会议纪要发布后降至 3.7595%。

短端美债收益率跌幅突出，非农就业人口初步修订数据揭晓后，最新会议纪要显示美联储 9 月可能会降息

随着投资者翘首以待本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济会议上的讲话，美元周三跌至去年 12 月以来最低。分析认为，美元走强会增加美国人在国外的购买力，因为美国人在国外购物时会感到更便宜，但同时国际消费者可能无法负担得起美国商品，对美国某些行业和工人可能会有负面影响，从而影响美国经济。

美元年内新低，弱美元如何影响美国消费者？

媒体称，Llama 一直难以在亚马逊的云业务平台 AWS 上获得关注；微软的销售人员通常只向已具备数据专业知识的客户推销 Llama。这可能迫使 Meta 设法组建自己的销售和营销团队，直接向企业客户推销产品。

Meta 最强大模型 Llama 3 行销遇挫：被爆亚马逊和微软 “看不上”

美联储 7 月 30-31 日 FOMC 货币政策会议的纪要文件针对美国国债市场和银行业的风险释放出担忧情绪。

美联储 7 月会议纪要发布前，美国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点，徘徊于日低 3.7652% 附近。两年期美债收益率跌 6.6 个基点，刷新日低至 3.91% 下方。ICE 美元指数跌 0.31%，刷新日低至 101.125 点，美国劳工部预订 22:00 发布非农就业人数修订值时拉升至日高 101.634 点。现货黄金跌 0.16%，报 2510 美元/盎司。标普 500 指数涨 0.3%，道指涨 0.1%，纳指涨 0.4%。费城半导体指数和罗素 2000 指数涨 0.9%。特斯拉涨 0.8%，苹果跌 0.2%，英特尔涨 1.4%，英伟达和亚马逊涨 0.8%。

<p>下半年汽车毛利率将稳步上升</p>

小米：增强汽车竞争力，不参与价格战（24Q2 电话会纪要）

彭博美国市场与经济专栏作者 Jonathan Levin：美国劳工部对非农就业人口的初步修订表明，经济正在恢复常态，投资者无需感到恐慌。

周三福特汽车公司宣布调整其在北美的汽车生产路线图，决定取消推出全电动三排座 SUV，把电动汽车支出占资本支出的比例从 40% 降至 30% 左右，并计划于 2027 年推出新款皮卡。福特高层预计取消电动 SUV 计划将损失约 19 亿美元。

宁愿损失 20 亿美元，福特也要再砍电动车业务

周三（8 月 21 日），德国两年期国债收益率跌 5.5 个基点，报 2.352%；10 年期国债收益率跌 2.7 个基点，刷新日低至 2.188%。在美国劳工部发布非农就业修订数据后，国债收益率短暂回升，盘间仍以震荡下行为主。30 年期德债收益率下跌 0.9 个基点，报 2.429%。

两年期德债收益率跌超 5 个基点，美国劳工部发布非农就业人口初步修正数据后跌幅继续扩大

美国至 3 月的一年就业增速没有原来报告得强劲，可能影响美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔全球央行年会讲话的基调，有人认为不排除他会暗示 9 月大幅降息 50 个基点。此前高盛预计，最高下修幅度可能达 100 万创纪录。

十五年来最大规模下修：美国至 3 月的过去一年就业人口初步下修 81.8 万

最新数据显示，截至 3 月的美国全年就业增长可能下修 81.8 万，这为 2009 年以来最大调整。这表明实际增速比先前预期疲软，月均新增岗位可能降至 17.4 万。尽管经济学家已预期下降，修订数据可能引发对劳动力市场恶化速度的担忧，同时影响美联储的政策评估及利率决策。

就业数据被夸大！截至 3 月全年美国非农总人数或遭下修 81.8 万人

“新美联储通讯社” Nick Timiraos：美国至 3 月一年的就业增速的确没有原来报告的那么强劲。

美国劳工统计局原定于北京时间 22:00 公布 2024 年 3 月非农就业总人数的修订值，但实际上却延迟公布。在官网更新前，社交平台上早早就传播了就业人数被下修 81.8 万人的信息。财经网站 Forexlive 援引消息称，有人说他亲自给美国劳工统计局打电话，他们在电话里告诉了他这个数字。尽管美国劳工统计局尚未在官网公布就通过电话告知这一数据的做法很让人怀疑，但该数据最终与官网的数据一致。此外，有消息称，野村证券第一个打电话咨询了美国劳工部，比其他投行快了 13 分钟拿到数据，高盛等其他投行在官网公布前 20 分钟以上拿到了数据。

美国就业数据罕见延迟公布 打电话就能提前拿到数据？

美国劳工局的最新报告显示，2024 年 3 月非农就业人数下修 81.8 万人，为 2009 年以来最大降幅。这一数据反映出就业市场大幅降温，主要影响私营部门，尤其是专业服务、信息产业、休闲和制造业。同时，平均周工资增长至 1527 美元。经济学家认为初步数据可能被夸大，因企业活动和移民因素影响。市场对此反应平淡，美元未见明显波动。