英伟达在 8 月财报发布前股价回调，周四跌超 3%。尽管如此，华尔街分析师们仍对其持乐观态度，KeyBanc 将其目标价设为 180 美元，认为公司将公布超预期业绩。花旗与高盛也重申 “买入” 评级，预计英伟达将因强劲的 Hopper GPU 需求而迎来良好表现。分析师预测最新季度营收将增长 112%。

系好安全带！8 月惊魂后英伟达下周迎 “大考”！华尔街一致看好

国联证券分析认为，美股教育龙头新东方与好未来发布的春季业绩显示，该行业在经历转型与复苏后，已步入新的经营周期。预计 2025 年暑期表现将更加优秀。观察显示，收入增速接近预期，业务扩张趋于明确，同时非教育业务影响减弱。尽管经营利润受扩张投入影响，但随着环境的稳定，中期利润率正在修复。新东方的营收预计将达到 431 亿美元，创历史新高。

国联证券：供需有序修复 美股教育龙头稳健迈入新周期

马斯克的脑机接口第二位患者成功植入后，操作能力显著提高，能够流畅参与游戏 CS 2 及使用 CAD 软件进行 3D 设计。此次植入规避了上次的技术问题，患者 Alex 能同时进行瞄准和移动，大幅提升游戏体验。马斯克预测将有数万到数百万用户在未来几年植入此技术。

故障已解决？马斯克脑机接口 2 号患者能力暴涨！玩 CS 2 丝滑破纪录，还能用 CAD

瑞银预计，随着美联储开始降息，黄金的持有成本下降，黄金 ETF 的资金流入将会进一步增加。季节性需求将推动中国和印度的实物需求回升，此外，全球央行仍在购买黄金，新兴市场央行还有增持黄金的空间。

瑞银：市场逐渐适应 2500 美元的金价，后续还有增加配置的空间

苹果正在研发 Vision Pro 头戴设备的液态镜片技术，能够自动矫正视力，动态调整焦点。这种镜片利用电流改变液体形状，解决了传统镜片无法调整的问题。新专利将允许设备根据用户需要自动调整焦距，以适应不同视力状态，预计将应用于即将推出的 Vision Pro 上。

曝苹果 Vision Pro 有望配备液态镜片 可自动矫正视力

爱奇艺被腾讯抢走太多风头

SK 海力士将于 9 月台湾国际半导体展时宣布与台积电、英伟达更紧密的合作计划，并聚焦下一代 HBM 技术的开发，进一步掌握 AI 服务器关键零组件。

SK 海力士、台积电、英伟达将合作开发下一代 HBM

奈德 - 戴维斯研究公司的策略师埃德 - 克利索德表示，美股闪现看涨技术指标，预示未来一年标普 500 指数有两位数涨幅。经历 8 月初 5% 以上的下跌后，股市已进入筑底过程第四阶段，目前已反弹近 10%。信号显示，过去三个月内标普 500 指数可能突破 6100 点，并希望在接下来三个月内看到更多广度推力信号的出现。过去 42 次类似情况后，股市在随后的年份中有 95% 的时间上涨，平均涨幅达到 10%。

看涨信号闪现！研究公司：美股明年或现两位数涨幅

在 2024 年世界机器人大会上，机器人正朝着更人性化的方向发展，展出了如特斯拉 Optimus 等 27 款人形机器人。展会上，行业人士指出人形机器人在车厂工作的趋势，以及其在商业化和家庭使用上的潜力。人形机器人展现了通过观察和理解环境学习新动作的能力，未来的社会对人形机器人的需求仍在探索中。

世界机器人大会观察：灵巧手、仿真皮，机器人越来越像人类

鲍威尔即将发表讲话，可能影响刚强的欧元。尽管欧元兑美元在 8 月强劲上涨，甚至达到一年高位，但市场对鲍威尔的谨慎言论感到不安。随着市场预期美联储将降息，欧元受益，但策略师指出，若鲍威尔反击降息暗示，欧元可能会转弱，尤其是欧洲经济仍显乏力。纽约梅隆银行分析称，欧元强势部分源于其高流动性。

今晚鲍威尔讲话的第一火线，欧元危矣？

随着人工智能的发展，小型语言模型（SLM）正逐渐崭露头角，挑战以前"越大越好"的观念。微软和英伟达发布了 Phi-3.5-mini-instruct 和 Mistral-NeMo-Minitron 8B，两款模型在计算资源和功能表现间实现平衡。Hugging Face 首席执行官预测 2024 年将是 SLM 之年，目前多个科技巨头已发布九款小型模型。SLM 的崛起与大模型的高训练成本及有限性能提升相关。

“可以解决 99% 的使用场景！” 微软、英伟达纷纷押注小模型，大模型不香了？

报告期内，网易云在线音乐服务收入增长显著，会员订阅收入同比增长 25.5%，月付费用户稳步增加，由于核心业务强劲商业化表现，毛利率同比提升 10.3 个百分点至 35.0%。

网易云音乐上半年盈利能力大幅提升，净利同比增长 165.4% | 财报见闻

月薪两万也能吃得起百果园了？

投资机构 Fundstrat 的 Tom Lee 指出美联储依赖数据可能导致决策失误，推迟了应对通胀的必要措施，可能错失软着陆机会。Lee 认为美联储需减少对数据的依赖以正确评判经济状况，相比之下，美联储主席鲍威尔则表示在看到好数据前不会降息。历史上，美联储的做法也在不断演变，从依赖时间表到基于市场指标做出决策，批评者认为这种依赖数据的方式可能让美联储落后于经济发展。

“华尔街神算子”：鲍威尔过于依赖数据或耽误决策

<p>行业几近成熟，就看到底能挤出多少利润率</p>

硬挤利润，滴滴也有夕阳红？

Llama 3.1 的首月下载量仅为 360 万次，远低于前一版本 Llama 3 的 580 万次，Meta 面临竞争压力，需要考虑商业策略。随着 Mistral 等公司的新模型下载量上升，Meta 可能需放弃对云服务收入的提成，以促进云服务商对 Llama 的推广。开源与闭源模型在商业合作方式上存在显著差异，这使得 Llama 的未来面临挑战。

“AI 界安卓” Llama ，不火了？

第二季度，知乎营业成本、运营费用均下降超过 16%，净亏损大幅下降。知乎推出的人工智能搜索产品 “知乎直答” 得到了用户好评，并推动用户留存率进一步提升。

知乎 Q2 净亏损同比大幅下降 71.1%，AI 搜索产品 “知乎直答” 获好评

有道 2024Q2 毛利率为 48.2%，而 2023 年同期为 47.0%。CEO 周枫表示，之前没有采取低价策略是正确的，未来也不会加入价格战。

亏损大幅收窄！网易有道 2024Q2 经营性现金流净流入达 2.5 亿元，同比增长 88.2% | 财报见闻

在 8 月份，货币市场基金迎来了 1060 亿美元的显著资金流入，资产规模创历史新高。投资者寻求在美联储降息前锁定高收益，散户贡献了 214 亿美元，机构也增加了 34.5 亿美元的投资。尽管预计利率可能下调，但当前高利率仍吸引资金流入，显示出投资者对流动性和安全性的高度重视。

货币基金 8 月狂揽 1060 亿美元资金 资产规模持续攀升

杰克逊霍尔经济研讨会是美联储的一个重要日程，鲍威尔可能在会上发出降息 25 个基点的信号。由于近期通胀数据疲软及就业增长大幅下调，美联储的耐心等待策略正在过时。市场对 9 月降息的预期已存在，但分析师认为美联储并不会如市场预期般鸽派。

鲍威尔将释放强烈信号！但市场可能不知足

日本央行行长值田和男表示，如果经济和物价符合预期，央行仍将进一步加息，日元兑美元扩大涨幅，一度升至 0.7%。值田和男周五在回答议会质询时还表示，最近的市场动荡是由于对美国经济的担忧引起的，但他对不稳定的金融市场仍持谨慎态度。日元兑美元一度升至 145.30。截至发稿，日本国债期货下跌 0.23，至 144.65。周五公布的数据显示，不包括新鲜食品的核心 CPI 同比上涨 2.7%，高于 6 月份的 2.6%。这一结果与市场普遍预期相符。公用事业补贴暂停后，电价涨幅加速至 22%，推动该数据上涨。核心通胀指标的粘性表明日本央行可能会继续考虑进一步加息。

日本央行行长值田和男突然 “放鹰” 日元应声大涨

8 月 23 日消息，港股三大指数普遍下跌，恒生指数跌 0.61% 至 17533.15 点，恒生科技指数跌 1.88%，国企指数跌 0.66%。科网股如网易、百度、美团等跌幅明显；黄金股普遍下挫，汽车股也同样走低，华晨中国跌近 7%。相对而言，苹果概念股表现较好，瑞声科技上涨近 7%，保险股如中国平安上涨超过 3%。

快讯：港股三大指数低开低走 科网股、黄金股、汽车股齐挫

瑞士嘉盛银行外汇策略师 Dr. Claudio Wewel 发布最新市场研究报告指，日元在上周停止涨势后略有走弱，引发市场关注其未来走势。虽然近期美元兑日元汇率的下跌大大缩小了外汇收益率差距，但并未完全缩窄，这代表日元还有进一步的上行空间。鉴于最近的数据显示大多数投机性空头头寸目前已经清除，日元的升值步伐将更缓慢。因此，预计美元兑日元在短期内将保持在当前水平，而将在年底时趋向于 140 日元兑 1 美元的水平。有一系列的事件引发了日元的反弹，包括：美国 6 月 CPI 弱于预期，外汇干预增强了初始走势，日本央行 7 月会议的鹰派态度，以及美国制造业和劳动力市场数据不理想。也许最重要的是，日元的大幅反弹引发了可能是 20 年来最大规模的日元套利交易平仓。虽然此次平仓大幅缩小了美元兑日元之间的利差，但并未完全闭合，这表明日元仍有进一步上行空间。

瑞士嘉盛银行：日元仍有上行空间 但步伐缓慢

汇市近期表现出明显的差异化，欧美经济面临收缩，降息节奏成为关键。PMI 数据显示，英国表现优于美国和欧元区。美联储会议纪要偏向鸽派，预示 9 月降息，而欧央行则担忧高通胀，并推迟通胀实现时间。美国非农就业人数下修 81.8 万，市场先行反应，导致美元指数下降。

比烂大赛进行时

Deribit 分析师预测比特币即将突破 61,800 美元的供应区。赵长鹏已离开监狱但仍在拘押中。香港证监会报告显示六只虚拟资产现货 ETF 总市值达 24 亿元，并将九个交易平台列入警示名单。印度未来加密货币政策将受经济事务部咨询文件影响。CryptoQuant 指出加密货币 OTC 持有超过 220 亿美元的比特币。分析师认为特朗普若赢得大选，比特币将大幅上涨，而比特币交易手续费也飙升到 774 聪/字节。

1. Deribit 分析师：比特币可能即将在多次测试后突破 61,800 美元供应区。2. 外媒：赵长鹏

谷歌 Pixel 9 系列手机搭载了 Gemini AI 和 Tensor G4 处理器，但测试成绩不敌苹果和三星新旗舰。Pixel 9 在 GeekBench 6 和 PCMark 测试中，单核和多核均落后于三星 Galaxy S24，图形性能也低于竞争对手。虽然 Tensor G4 在长期运行中表现稳定，但整体基准性能仍未达到预期。未来，谷歌可能通过台积电技术提升 Tensor G5 的性能。

谷歌新手机不敌苹果三星芯片？测试成绩太难看了

谷歌最新的 Pixel 9 系列手机在 AI 性能上有显著提升，内存配置方面，Pixel 9 Pro 系列的 AI 预留内存达到 3GB，实际可用内存为 13GB。这种内存分配策略确保了 AI 功能的快速响应，主要用于 AI 核心应用和 EdgeTPU 服务。尽管如此，对于偶尔使用 AI 功能的用户来说，预留的内存可能显得多余。同时，与前代产品相比，真正可用的内存提升不大，因此用户在选择时需考虑其多任务处理和游戏性能的需求。

谷歌 Pixel 9 系列手机 AI 性能逆天了！内存直接顶配

谷歌 Pixel 9 系列新增通话录音功能，启用时会通知对方。该功能通过 Gemini Nano AI 大模型可将通话内容转成文本，支持后续 AI 处理。然而，这一功能与苹果类似，被部分用户视为 “鸡肋”，并且仅对 Pixel 9 系列适配，其他机型仍不支持。相比之下，国产手机的录音功能更受欢迎。

先通知再录音 谷歌 Pixel 9 通话录音看齐苹果

微软正在调整其财务报告，这一调整降低了智能云部门的收入展望，但预计将提升其备受关注的云计算业务增长率。

微软 “调表”，只为 AI 增速 “更好看”

在杰克逊霍尔会议前，多位美联储官员表示支持尽快开始降息，并强调降息应为渐进和有序。投资者预期美联储将在 9 月开启降息周期，预计年底降息 75-100 基点。高盛也预测未来降息，并强调鲍威尔将在会议上更明确地表达对通胀前景的信心。

杰克逊霍尔会议前夕，美联储官员们 “鸽声嘹亮”! 纷纷力挺尽早降息

特斯拉从 8 月 22 日开始为旧款 HW3 芯片车辆推送最新 FSD v12.5 更新，Cybertruck 的 FSD 辅助驾驶系统预计将在 9 月更新，此时间表有所延迟。虽然 Cybertruck 的产量低，FSD 开发优先级较低，但随着得州工厂提升产能并增加交付，特斯拉在部分地区已开始试驾服务。马斯克表示将尽快让 Cybertruck 用户体验 FSD 功能。

特斯拉 Cybertruck 开启 FSD 测试 升级版将在 9 月推出

美联储官员放风不及市场预期鸽派，降息预期有所回落，以及美国经济数据令人失望，重新引发对美国经济增长的担忧。

美股、美债、黄金齐跌，发生了什么？

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-SW 公告，于 2024 年 8 月 28 日，公司自愿将公司于中国香港联交所第二上市变更为主要上市的转换将生效。于生效日期，公司将于中国香港联交所及纽交所双重主要上市，且股票标记 “S” 将自公司于中国香港联交所港币及人民币柜台的股票简称中删除。此次自愿转换为双重主要上市，并不涉及公司的新股发行和/或融资。

阿里巴巴-SW：自愿转换为于香港联交所双重主要上市

多位美联储官员支持 9 月降息，市场回撤对大幅降息押注。鲍威尔讲话前纳指跌 1.7%，芯片指数跌 3.4%。特斯拉跌 5.65%，英伟达跌 3.7%。Meta 今年笑傲五大科技股。苹果将允许欧盟 iPhone 用户删除相机、App Store、照片等应用程序。今夏平均每天抛售英伟达 1400 万美元，黄仁勋创纪录减持引发公司治理担忧。加密货币行业对美国大选的影响 “前所未有”，占企业捐款总额的一半。

早餐 | 鲍威尔讲话前美股下跌，黄仁勋创纪录减持引发担忧

美联储主席鲍威尔于周五的讲话预计不会有惊人内容，市场普遍认为 9 月将降息，可能会持续到 2025 年。前美联储官员 Lou Crandall 表示，降息的速度和频率将取决于数据表现。会议将讨论货币政策的有效性，绝大多数委员支持 9 月降息，可能幅度为 25 个基点，50 个基点的可能性约为 25%。

鲍威尔杰克逊霍尔讲话或无 “惊喜” 市场笃定美联储 9 月降息

两位美联储官员表示，认为很快开始降息是适合的，随后的降息步伐应为"渐进的"。波士顿联储主席柯林斯和费城联储主席哈克均表达了这一观点，市场预计美联储将于 9 月份开始降息，并且可能在年底前降息 75 或 100 个基点。然而，堪萨斯联储主席施密德对此持保留态度，希望看到更多经济数据后再做决定。

杰克逊霍尔年会前猛 “吹风”：美联储官员支持很快开始降息，主张渐进式降息

英伟达的股价飞涨，公司管理层可能还没有那么迅速地成熟。黄仁勋一再减持让人质疑，为什么他一开始就持有那么多股份，英伟达给他的薪酬方案能不能激励他实现股东希望看到的业绩。

今夏平均每天抛售英伟达 1400 万美元！黄仁勋创纪录减持引发公司治理担忧

此信息提醒关注今日重要经济事件，包括：07:30 发布日本 7 月 CPI；时间待定日本央行行长植田和财务大臣铃木出席国会听证会；16:00 欧洲央行发布 CPI 调查结果；20:00 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话，随后接受彭博采访；22:00 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上讲话；23:00 英国央行行长贝利及美联储哈克讲话；周六杰克逊霍尔年会闭幕，22:25 欧洲央行 Lane 发言。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

华尔街知名乐观派预测者 Tom Lee 表示，美联储可能落后于经济形势，需更激进降息。基于联邦基金期货，预计 9 月份会议将降息 25 个基点，可能降至 5%-5.25% 的区间。Lee 提到低于预期的就业报告表明许多工作岗位消失，这为美联储启动降息周期提供依据，从而有助于经济和市场。尽管股市波动增强，Lee 认为美国未必进入衰退，且市场展现韧性。

华尔街大多头：美联储落后于形势 更激进降息是合理的

周四黄金价格出现下跌，创下本月最大单日跌幅，主要受到美元走强和国债收益率上升的影响。鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上发表讲话，市场对其或影响 9 月美联储降息预期的讲话充满关注。12 月交割的黄金期货价格下跌 1.2%，收于每盎司 2,516.7 美元。尽管如此，基本面依然看涨，继续建议在回调时做多。

交易员 “屏气凝神” 等待鲍威尔杰克逊霍尔会议 黄金创本月最大单日跌幅

周四，美股三大指数收跌，道指跌 177.71 点，跌幅 0.43%；纳指跌 299.63 点，跌幅 1.67%；标普 500 指数跌 50.21 点，跌幅 0.89%。美国国债收益率上升，10 年期和 2 年期美债收益率分别上涨至 3.862% 和 4.016%。费城联储主席哈克支持 9 月降息。

隔夜美股 | 美联储 9 月降息板上钉钉？三大指数下跌 美国国债收益率攀升

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 75%，降息 50 个基点的概率为 25%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 54.7%，累计降息 75 个基点的概率为 38.5%，累计降息 100 个基点的概率为 6.8%。

美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 75%

美联储有过 2019 年缩表引发回购市场危机的 “黑历史”，在央行集体 QT“抽水” 时，美联储可能再次出问题，而其他央行尚未接受过考验。本月初日本央行引爆的股市大抛售可能就在警告，QT 有引起巨大反响的潜力。

发达国家央行首次集体 QT！市场面临紧缩大考

美元指数在周四纽约尾盘上涨约 0.5%，报 101.516 点，摆脱了年内最低位。日内美元兑日元上涨 0.75%，报 146.28 日元。此期间，美股也出现显著上涨，数据发布助力美元指标从 2023 年 12 月 28 日以来低点 100.039 点反弹。

美元指数涨约 0.5%，在鲍威尔讲话前摆脱年内最低位，日元失守 145

标普 500 指数初步收跌 1%，科技板块跌超 2.2%。纳斯达克 100 指数初步收跌约 1.8%，其中英特尔跌 6.2%，亚马逊和微软跌超 2%。可选消费和电信板块也出现下跌，能源板块微涨。表现最差的股票包括莫德纳、特斯拉和英伟达等，拼多多 ADR 和吉利德科学小幅上涨。

分析师表示，FOMC7 月的会议纪要过于鸽派，明确表示美联储将在 9 月降息，这也是鲍威尔周五在杰克逊霍尔演讲中能透露的最多的信息。这将使交易员 (过于) 乐观地认为年底前将降息四次，而美联储可能只会降息两到三次。我们可以看到，互换市场定价到 12 月前美联储将降息约 95 个基点，暗示美联储将在今年剩下的三次会议中每次降息，并暗示其中一次会是大幅降息。而如果留意美联储官员的讨论，你就会发现这是极其乐观的看法。美联储更有可能跳过 11 月的会议以获得降息的一致意见，因此今年最终可能只会降息 50 个基点。

分析师：美联储会议纪要令周五的鲍威尔成明日黄花

周四（8 月 22 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率上涨 5.87 个基点，达 3.8597%；两年期美债收益率涨 7.51 个基点，报 4.0056%。市场关注欧元区 PMI、美国 PMI 及美国成屋销售等数据的发布，整体呈现震荡上行走势。

两年期美债收益率涨 7.5 个基点，鲍威尔讲话前，投资者关注欧美 PMI 等数据

Meta 今年在科技股中表现突出，股价累计涨幅约 51.2%，仅次于英伟达。扎克伯格成功地向投资者传达了公司 AI 整合的愿景，认为 AI 正在提升核心业务的数字广告表现，且帮助他们超越谷歌、微软、亚马逊等同行。Meta 二季度财报显示，营收和广告收入均超预期，显示出巨大的投资回报，继续增强投资者信心。

同样发力 AI，Meta 今年笑傲五大科技股，扎克伯格做对了什么？

她还强调，美联储不应该用 “以后的每一份数据都可能指导决策” 来看问题，而是应该侧重于方向或者预测。从这点来说，美联储早就该降息了，因为劳动力市场的疲软已经过度。对决策最重要的数据不是 9 月非农，而是半年后的非农。

“萨姆规则” 提出者：美联储 9 月降息 50 个基点不一定是个错误，7 月就该降息！

智能眼镜行业即将迎来密集发布期，Meta 与 Snap 两大品牌将相继推出新款产品。Snap 计划于 9 月 17 日发布第五代 Spectacles AR 眼镜，外观与技术特性有所改善，Meta 在 9 月 25 日将展示首款 AR 眼镜 Orion，预期具更宽广视角和更先进技术。虽然两款产品均为开发者测试版，Meta 凭借与 Ray-Ban 的合作已实现更大商业化成功，预计将在未来继续扩大市场份额。