拼多多周一公布业绩，Q2 预计实现营收超千亿元；苹果或 9 月 10 日举行重磅新品发布会，iPhone 16 有望亮相；中东局势升级，以色列：准备应对 “重要一周”；据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%，降息 50 个基点的概率为 36.5%。

早餐 ｜英伟达即将发布业绩，机构：股价将出现约 10% 的上下波动

美联储暗示降息将至，市场关注即将公布的 7 月 PCE 物价指数与个人支出数据。这些数据预计将表明美国经济的增长韧性和潜在通胀情况。经济学家预测，美国核心 PCE 物价指数将连续第二个月环比上升 0.2%，个人支出将环比上升 0.5%。美联储主席鲍威尔在此前会议中提到了通胀改善，并表示政策调整的时机已到。未来一周还有多项重要经济数据公布。

美联储释放明确降息信号 本周经济数据料支持政策调整预期

今天的重要经济数据和事件：09:20 中国央行进行 MLF 操作，16:00 德国 8 月 IFO 商业景气指数发布，20:30 美国 7 月耐用品订单公布，22:30 美国 8 月达拉斯联储商业活动指数公布，次日 02:00 美联储戴利将发表讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%，降息 50 个基点的概率为 36.5%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 36.7%，累计降息 75 个基点的概率为 47.9%，累计降息 100 个基点的概率为 15.4%。

美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%

在人工智能领域，小型语言模型 (SLM) 逐渐崭露头角，科技巨头如微软和英伟达相继发布了新模型 Phi-3.5-mini-instruct 和 Mistral-NeMo-Minitron8B。这些模型在计算资源和性能上实现了平衡，能解决高达 99% 的使用场景。同时，传统的大型语言模型 (LLM) 面临训练成本上升和性能提升停滞等挑战，SLM 的崛起预示着市场的变化。

微软、英伟达纷纷押注小模型，大模型不香了？

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔强调未来几个月的两项优先事项：保持美国经济运转以及评估过去几年的问题。他对劳动力市场降温表示担忧，并预告美联储将进行自疫情以来的首次正式战略评估，以纠正此前因通胀飙升而迅速加息的决策错误。

美联储准备放松货币政策之际，鲍威尔表示将进行战略评估

英伟达还将演示如何在 Blackwell 上运行大模型。花旗预计，英伟达会在 Hot Chips 会议期间推出 Blackwell 系列芯片的替代解决方案。

就在明天！英伟达将公布 Blackwell 架构细节

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出迄今为止最明确的信号，暗示美联储将于 9 月开始降息。他还认为美国经济正在以 “稳健的速度” 增长，缓解了经济衰退的担忧。

鲍威尔主导市场，美股重返涨势？｜海外大类资产周报

Hartnett 认为，通胀回升和就业市场疲软的现状很难带来 “软着陆” 的前景，降息不一定利好股市。统计显示，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上举行的 6 次演讲中，有 5 次导致了标普在未来 3 个月内平均下跌 7.5%。

美银 Hartnett：降息不太可能引发资金转向美股，能否 “软着陆” 将决定市场是否免于崩盘

中金公司报告称，美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 会议上发出明确降息信号，9 月降息已成定局。他指出就业风险增加，调整政策时机已至，预计降息 25 个基点，若非农数据疲软也可能降息 50 个基点。鲍威尔强调通胀风险减退，对实现 2% 通胀目标有更强信心，为未来降息铺平道路。

中金：鲍威尔释放明确信号 9 月美联储降息已成定局

中信证券发布研究报告指出，美国消费需求稳健但未强劲，消费者将更注重性价比。美股必选消费企业的业绩展望相对乐观，显示出更具韧性，相比之下，可选消费企业则表现稍显谨慎。美国经济走势敏感，市场对增长数据的关注增加，整体消费领域仍然是观察美国经济动能的重要窗口。

宏观与微观视角中的美国消费动态

招金矿业 2024 年中期财报显示，公司上半年收入 46.27 亿元，同比增长 34.24%；净利润达 7.26 亿元，同比激增 98.82%。在当前黄金牛市的背景下，全球经济表现疲软及美联储降息预期推动黄金价格上升。招金矿业充分把握市场机会，着力推动优质产量和销售，黄金总产量同比增加 11.98%。

强劲中绩实证高成长，成色十足的招金矿业迎确定性机会？

2024 年 8 月美联储宣布降息，预计将影响中国的风险资产，导致国内无风险利率降低。鲍威尔的鸽派讲话暗示降息周期即将来临，这将影响美元指数及跨境资本流动。通常投资者认为十年国债利率是无风险利率，但实际上可能更适合使用联邦基金利率加上风险溢价来计算中国股市的估值。提及了沪深 300 指数的动态 PE 和港股估值的关系。

关于美联储降息对 a 股的意义兼论跨境资本流动

资深媒体高管小埃德加·布朗夫曼的计划包括与科技公司亚马逊或苹果合作，以提升派拉蒙全球的流媒体电视业务。他已提出以 60 亿美元收购 National Amusements 及派拉蒙部分股份，并以 43 亿美元的报价正式参与竞购。

小埃德加·布朗夫曼对派拉蒙全球的计划据悉包括与亚马逊或苹果合作

英伟达将于 8 月 28 日公布 2025 财年第二财季财报，分析师预计销量达 287 亿美元，同比增长 112%。该季度净收入预计将达到 149.5 亿美元。Wedbush 分析师 Dan Ives 称其为 “近年来最重要的科技财报”，并对 AI 行业的前景表示乐观。高盛分析师也对英伟达保持强势地位的预期持乐观态度，认为 AI 需求仍强劲。近期行业出现乐观信号，预计英伟达将再创佳绩。

下周英伟达将交出 “近年最重要的科技财报”，能戳破 “AI 泡沫论” 吗？

鲍威尔没有对年内降息 100BP 作出反应，暗示联储开始担心经济增长。他在杰克逊霍尔会议上发言，传达了政策转向的信号，以劳动力市场为关注点，强调支持强劲的劳动力市场，并不欢迎进一步降温。这一转变在近期经济数据好的背景下显得突兀，暗示联储将更加明确地支持经济增长。

鲍威尔鸽变

网易2024年第二季度业绩电话会纪要。

网易：老游调整如何，后续还有什么新游储备？（2Q24 电话会纪要）

下周三，将迎来 AI 芯片巨头英伟达第二季度的财报。这不仅关乎英伟达自身，更连带着全球科技乃至金融行业产业链。S&P Global Market Intelligence 预计，公司收入增长预计将放缓至 113%，营收将升至 287 亿美元。

鲍威尔 “炸场” 后，市场进入 “英伟达时间”

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话释放降息信号，刺激华尔街反弹。美股主要指数企稳回升，黄金价格上涨超过 1%，重新突破 2510 关口。市场关注即将发布的个人消费支出价格指数，这一数据将影响美联储的利率决策。鲍威尔强调支持劳动力市场，可能会在未来几次会议中降息超过 25 个基点。即将到来的劳动节假期使市场进入相对平静的状态。

一周展望：美联储最爱的通胀指标来袭，黄金还能飞得更高？

百度2024年二季度业绩电话会纪要。

百度：AI 搜索如何获得更大价值？（2Q24 纪要）

8 月 23 日周四，持有以太坊的 9 只 ETF 连续第六天出现资金流出，净流出 100 万美元。

以太坊现货 ETF 上市满月，投资者反响平平

手机界终于热闹起来，折叠屏手机经过几年来的发展，今年开始进入成熟阶段，各大厂家都争相推出折叠屏手机。…

折叠手机的繁花时代，三星凭 AI 生活化能「销」到最后？

美国投资者在截至周三的一周内向货币市场基金投入 370 亿美元，以准备应对美联储 9 月份降息。美国银行指出，这可能创造自 1 月份以来最大的三周资本流入，总计 1450 亿美元。根据市场报告，投资者分别向股市、债券和黄金投资 204 亿美元、151 亿美元和 11 亿美元。对于降息，分析师表示将可能带来更多现金流入，而非直接推动大规模的股票购买。联储主席鲍威尔已暗示调整政策的时机到来。

“抢跑” 美联储 9 月降息 投资者涌入货币基金

网易：中概宠儿变弃子，猪厂真成差生了?

搜索的长期竞争力才是关键问题。

多重压力在身，百度艰难求变

8 月 22 日，野村集团发布报告称，得益于日益增强的游戏和广告业务，他们认为 B 站的财务前景比小红书光明，B 站不该是小红书的 “平替”。

野村：B 站不该是小红书 “平替”

东方甄选于 8 月 23 日晚首次披露了离任主播董宇辉获得的奖励额，董事会已批准向董分派约 1.29 亿元人民币的未分派溢利，以表彰其对与辉同行的贡献。公告显示，与辉同行的未经审核净溢利约为 1.41 亿元。根据中国法律，约 1200 万元的差额将被与辉同行保留。

东方甄选披露与辉同行未分派溢利分配：董宇辉个人 1.29 亿元

美东时间 8 月 23 日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会表示 “时候到了”，发出迄今为止最明确的 9 月降息信号。鲍威尔发言后，全球股市创历史新高，MSCI ACWI 指数（全球所有国家指数）自 8 月 5 日低点以来上涨超 9%。

美联储一句 “时候到了”，全球股指应声创新高

安德烈·卡帕西（Andreij Karpathy），特斯拉自动驾驶部门的前负责人，表示他更喜欢 AI 辅助编程而不是传统编码，原因是编程领域的快速变化。他提到，他目前的工作主要包括用英文撰写代码、审查生成的代码，以及少量编码工作。卡帕西强调，他无法想象回到 “无辅助” 的编码方式，这反映了一个更广泛的趋势，即人工智能越来越多地自动化编码任务，像亚马逊这样的行业领导者预测未来大多数开发人员甚至不会编写代码

前特斯拉自动驾驶负责人和前 OpenAI 研究员表示，‘编程变化如此之快’，他无法想象在没有 AI 的情况下重新从事编程工作

马斯克旗下 xAI 公司：Grok-2-mini 刚刚升级了速度。在过去的几天里，我们已经大大改进了我们的推理堆栈。这些进步来自于对计算和通信内核使用定制算法，以及更高效的分批调度和量化。

基金经理对黄金的看涨押注跃升至四年多来的最高水平，因预期美联储将更早、更大幅度降息以提振经济。美国政府周五公布的每周数据显示，截至 8 月 20 日，对冲基金和其他大型投机者对黄金的净多头头寸增加了 7.8%，达到 236749 份，为 2020 年初以来的最高水平。由于市场预期美联储即将降息，黄金本月首次突破 2500 美元/盎司。降息通常对无息黄金有利。据了解，美联储主席鲍威尔在周五的讲话中强调，政策调整的时机已经到来，为市场释放了降息即将来临的信号。在鲍威尔讲话后，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 67.5%，降息 50 个基点的概率为 32.5%。周五，COMEX 12 月黄金期货尾盘涨 1.20%，报 2546.80 美元/盎司，本周累涨 0.39%;COMEX 9 月白银期货尾盘涨 2.78%，报 29.855 美元/盎司，本周累涨 3.50%。

美联储降息预期升温 对冲基金将黄金看涨押注增至四年高位

欧洲央行利率决策管理委员会的多位官员最新提出，在 9 月会议上进一步放松货币政策的理由。据媒体最新调查的经济学家们的预估，欧元区 8 月通胀率料将降至 2.2%，此前 7 月意外升至 2.6%。欧洲央行的政策制定者们越来越关心经济增长问题。

欧洲央行高官全球央行年会密集发声，9 月降息呼声高涨

先锋集团全球首席经济学家 Joe Davis 表示，市场对 AI 推动经济增长的预期过于乐观，认为即使 AI 如预期般繁荣，股市估值仍然偏高。他指出美国企业利润必须在未来三年内年均增长 40% 才能支持当前股价，而今年的实际盈利增长仅为 10.9%。先锋集团预计 2025 年美国 GDP 增长率仅为 1% 至 1.5%。尽管对 AI 长期潜力持乐观态度，但短期内对高估值股票的支持持悲观态度。

先锋集团：市场对 AI 推动经济增长预期过高 美股估值不合理

美联储主席鲍威尔表示降息时机已至，预计 9 月会议中可能宣布自 2020 年以来首降。他提到近期就业市场疲软，可能导致未来通胀压力减轻。市场普遍预期降息 25 个基点，鲍威尔强调需保持价格稳定与强劲劳动力市场。

鲍威尔发出至今为止最强降息信号 政策调整时机已到

周五，美股三大指数收涨，因美联储主席鲍威尔表示政策调整时机已到。道指上涨 462.30 点，报 41175.08 点；纳指涨 258.44 点，报 17877.79 点；标普 500 指数涨 63.97 点，报 5634.61 点。本周道指累计涨 1.27%，纳指涨 1.4%，标普 500 指数涨 1.45%。哔哩哔哩涨 15.28%，苹果涨 1.03%，特斯拉涨 4.59%，英伟达涨 4.55%。

隔夜美股 | 鲍威尔称政策调整时机已到 三大指数本周收涨

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，降息时机已到，为 9 月讨论降息幅度铺平道路。理事 Kugler 对失业指标表示质疑，而费城联储主席哈克强调未来降息应 “有条不紊”。同时，芝加哥联储主席 Goolsbee 指出关注降温的就业市场至关重要，而亚特兰大联储主席博斯蒂克则认为，美国通胀变化超过预期，倾向于年内多次降息。

昨夜今晨：8 月 23 日杰克逊霍尔年会回顾

鲍威尔讲话的重磅鸽派转向令标普逼近新高，小盘和芯片股指涨约 3%，全周主要指数齐涨超 1%，小盘最佳。周五特斯拉和英伟达涨超 4.5%，地区银行股 ETF 一度涨超 6%。短期美债收益率两位数跳水，美元周跌 1.7%，现货黄金涨超 1% 重上 2510 美元，英镑近两年半最高，日元涨超 1%，离岸人民币涨超 300 点，石油涨超 2% 但全周跌。

鲍威尔暗示 9 月降息，全球资产大狂欢，股债商数字货币全线涨，美元一年最低

8 月 23 日（路透社）- Trump Media & Technology Group Corp：* TRUMP MEDIA & TECHNOLOGY 提交招股书，由持有证券的卖方出售高达 510 万股股份-SEC 备案

特朗普媒体与科技公司提交招股说明书，出售证券持有者最多 510 万股股份

杰克逊霍尔年会期间，费城联储主席哈克周四和周五一再提到应 “有条不紊” 降息；芝加哥联储主席古尔斯比称，美联储不仅要抗通胀，是时候更关注就业；现在货币已相当紧缩，经济没过热，不需要收紧货币； 亚特兰大联储主席博斯蒂克说，不能等到通胀完全降至 2% 再行动，今年可能不止一次降息。

美联储官员集体站队鲍威尔 “放风”：不需要再紧缩了，是时候开始降息

短端美债收益率因美联储主席鲍威尔的 “转向” 讲话显著下跌。8 月 23 日尾盘，美国 10 年期国债收益率跌 5.50 个基点至 3.7971%，本周累计跌 8.55 个基点。两年期美债收益率跌 9.46 个基点至 3.9090%，周内累跌 13.86 个基点。

短端美债收益率于 “鲍威尔转向日” 跌幅突出，两年期美债收益率跌超 9.4 个基点，实际利率本周跌约 13 个基点

媒体称，iPhone 16 搭载 A18 芯片，得到 Apple Intelligence 加持，将新增类似快门的拍照按钮 Capture Button，9 月 20 日开始发售；苹果将同时发布 Apple Watch Series 10、新一代中低端 AirPods；苹果在加紧测试搭载 M4 芯片的四款 Mac。

iPhone 16 两周后亮相？苹果或 9 月 10 日举行今年最重磅新品发布会

网易有道股价今日盘中上涨 5.07%，报 3.52 美元。最近财报显示，该公司实现营业收入 1.82 亿美元，但净利润为-1374 万美元。机构评级方面，88% 的券商给予买入建议。教育服务行业整体上涨 2.83%，相关个股表现活跃。积极的舆情新闻占比 15.63%。

网易有道盘中异动 下午盘股价大涨 5.07% 报 3.52 美元

7 月新房售价中位数较去年同期下降 1.4% 至 42.98 万美元。今年仅有一个月，新屋房价没有录得同比下跌。新屋库存降至今年年初以来的最低，不过仍接近 2008 年以来的最高水平。美国大型房屋建筑商通过降价和降低客户的按揭贷款利率来吸引买家，盈利强劲。美股整个建筑商板块的表现跑赢美股大盘。

美国楼市领先指标意外大反弹，7 月新房销售创一年多最高

前美国财长萨默斯还说，如果美联储将利率降低到市场预期的水平，即衍生品市场显示的未来两年内将基准利率降至约 3%，他会感到惊讶。萨默斯同日指出他认为美联储犯的另一个严重错误——认为中性利率如此之低。

美国 “高通胀吹哨人”：美联储已从严重通胀错误中恢复，但对中性利率预判错误

经济学家预测美国劳动力市场将加速放缓，并促使美联储大幅降息。最新调查显示，预计失业率到年底将达到 4.4%，并维持至 2025 年中。新增就业或略高于前月，预计美联储将累计降息 75 基点，并在 2026 年前进一步加速降息。

调查：经济学家预测美国劳动力市场加速放缓，美联储或大幅降息

美国 “通胀吹哨人”、前财长萨默斯：美联储终于从 “异乎寻常的” 通胀失误中恢复过来。

辜朝明日前发表研报认为，日股此次崩盘可能主要来自于投资者对日本央行货币政策路径的误判，投资者可能仍然抱着 “日元仍会维持超宽松政策” 的路径依赖，但当看到日本央行坚决加息的决心，叠加美国经济放缓的迹象，许多投资者选择退场。辜朝明认为，虽然日元走弱导致日股走强这一范式在 30 年前很合理，但在如今的情况下，两者已经越来越不相关。

野村辜朝明：全球股市暴跌背后的原因

他明确指出，降息是未来的政策方向，理由是越来越有信心通胀持续降至 2% 目标，同时美联储不寻求也不欢迎就业市场继续降温。他称，通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加，“政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

美联储重大鸽派转向！鲍威尔暗示即将降息：“是时候调整政策了”

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示有降息预期，市场交易员预测下月将下调 25 个基点，这推动美股上涨，标普 500 指数涨 1.15%。下周 A 股将解禁市值超过 400 亿元，其中生益电子解禁市值最高，同比净利润大增。

美联储传来大消息，美股大涨！下周 A 股解禁市值逾 400 亿元

航空邮轮股普遍上涨，其中挪威邮轮上涨超过 5%。截至发稿，嘉年华邮轮上涨超过 4.6%，西南航空上涨超过 3.8%。联合大陆航空上涨超过 3%，Spirit Airlines 和美国航空上涨接近 3%。达美航空和皇家加勒比邮轮上涨超过 2.5%，捷蓝航空上涨超过 1.5%。