随着返校购物及消费者信心改善，美国软线产品支出预计将略有提高。瑞银表示，美国软线消费股受益于降息预期，目前估值低于标普 500 指数。消费趋势影响不同公司，部分受益于返校购物，另一些则由假日消费推动。消费者财务状况改善，在线购物增长为 “单打独斗” 公司提供机会，预计、等将成为行业赢家。

美国软线消费市场迎来转机 瑞银列出赢家和输家名单

根据 8 月 26 日消息，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数涨 0.68%。科网股及医药外包股表现活跃，哔哩哔哩涨超 7%。国泰君安预测美联储 9 月份降息可能性较大。农夫山泉将于 8 月 27 日公布中期业绩，市场预期其净利润将有显著增长。

午评：港股恒指涨 0.82% 恒生科指涨 0.68%CXO 概念股活跃

手机厂商毛利普遍下降，主要因供应链成本上涨、竞争加剧和换机周期延长。华为回归导致苹果在中国市场份额减少，同时 iPhone 降价幅度创纪录，其他厂商价格上升至 6000 元以上，面临售价和销量挑战。年底竞争加剧，旗舰手机将进一步涨价。人们期待苹果新一代 iPhone 和华为新款折叠屏手机的发布。

各手机厂商毛利齐降！消息称华为手机回归让苹果中国份额一直降

绿金周报 0826 报道，7 月中国光伏新增装机 21.05GW。欧盟委员会对中国进口电动汽车的反补贴最终调查草案显示，比亚迪 17%、吉利 19.3%、上汽集团 36.3% 等税率，特斯拉税率为 9%。特斯拉上海储能超级工厂进度达 45%，预计年产商用储能电池 1 万台。福特发布电动汽车战略调整，未来将优先开发混动车型，推迟全电动皮卡工厂投产计划。

绿金周报 0826｜7 月中国光伏新增装机 21.05GW 特斯拉上海储能超级工厂建设进度已达 45% 左右

杰克逊霍尔会议的经济学家们表示，美国经济不会陷入衰退，整体基础良好。尽管 7 月就业数据疲软引发担忧，但专家认为目前的经济放缓迹象并非预测衰退。一些分析师将注意力集中在劳动力市场，指出失业率上升与移民增加有关，可能不符合以往衰退的经验法则。美联储预测失业率将在 2024 年略有上升后趋于稳定。

杰克逊霍尔与会经济学家：不必太担心美国经济！

华西研究发布研报指出，美联储主席鲍威尔的发言增强了市场对货币政策转向的预期，预计美国经济面临潜在压力。尽管美股本周延续反弹，但反弹幅度减小，波动增加。当前美股估值仍高，预计未来一段时间市场将继续震荡，一些科技公司股东已减持，消费、金融、生物科技等行业可能出现回调。

华西研究：美联储主席发言强化市场对货币政策转向预期

CRO 概念股早盘表现强劲，药明生物涨 4.68%，药明康德涨 4.62%。国泰君安预计美联储于 9 月可能降息 25BP，总体降息次数可能达到 3 次。鲍威尔发言指出，美联储将支持劳动市场并关注通胀。CRO 公司在半年报披露期面临业绩压力，但部分公司对投资回暖持乐观态度。2024 年上半年，全球创新药融资事件下降 12.5%，融资金额却上升 15.3%，海外投资趋势回暖。

理解市场 | CRO 概念股早盘走高 美联储或于 9 月开始降息 海外创新药投资已逐步呈现抬头趋势

澳新银行：从植田和男近期的表态来看，日本央行可能在 10 月加息，而下一份美国就业报告将是决定美联储 9 月降息幅度的关键。

港股三大指数涨幅收窄，恒生指数涨 0.85% 至 17761.25 点，恒生科技指数涨 0.58%，国企指数涨 0.74%。科网股表现活跃，哔哩哔哩涨超 7%，百度、联想涨超 2%；金属板块也上涨，中国有色矿业涨超 5%；药明生物涨超 4%。石油股中，中海油涨超 2%。内房股普遍上升，旭辉控股涨近 6%。

快讯：港股三大指数涨幅收窄 科网股、铜业股、CXO 概念股活跃

特朗普家族的新加密项目官方 TG 频道更名为 “World Liberty Financial”。比特币在未来几个月内预计将在 6.1 万至 7 万美元之间波动。MicroStrategy 的比特币战略使其业绩优于标普 500 中的其他企业。同时，香港比特币 ETF 总资产管理规模超 20 亿港元。

1. 特朗普家族新加密项目官方 TG 频道更名为 “World Liberty Financial”。2.

苹果即将推出的 iPhone 16 Pro 在影像规格方面进行了重大升级，包括后置镜头的改进。主摄依旧为 4800 万像素，长焦镜头则升级至 1200 万像素的 5 倍长焦，并更换超广角镜头为 4800 万像素。同时，iPhone 16 Pro 将支持新的 JPEG-XL 格式，以及 120 帧 4K 视频拍摄。此外，新增的自定义电容式按键将优化拍照体验。

后置三摄升级 苹果 iPhone 16 Pro 影像规格遭曝

苹果宣布，2024 年底前将对 iOS 和 iPadOS 进行调整，允许欧盟地区用户删除系统预装的 App，并提供修改默认应用的选项。这一措施是为了响应欧盟委员会对苹果实施的《数字市场法案》（DMA）调查。用户在删除 App 时，除设置和电话外，Safari、App Store 等均可删除。苹果将于 2024 年推出针对新法规的重大更新。

苹果允许用户删除系统预装 App：仅欧盟地区可享

苹果的折叠屏设备再次跳票，分析师郭明錤预测首款可折叠手机的量产时间将推迟至 2027 年底或 2028 年。尽管市场上已有其他厂商推出折叠屏产品，苹果仍未发售对应设备。苹果正在开发至少两款可折叠设备，包括可折叠 iPhone 和大尺寸 MacBook，预计面板成本高达 600-650 美元，整体成品价格可能达到 3500 美元。

苹果折叠屏设备又跳票 技术挑战太大 4 年之后见

Counterpoint Research 最新市场分析报告指出，2024 年第二季度全球晶圆代工行业因 AI 需求旺盛，收入较上季度增长近 10%，同比上升超 20%。中芯国际稳居全球前三，且中国半导体市场复苏迅速。尽管非 AI 半导体需求恢复缓慢，物联网和消费电子领域订单激增。台积电依旧领跑市场，占 62% 份额。

中芯国际代工站稳了 台积电依旧无敌

苹果即将推出的 M4 Mac 电脑将默认配备 16GB 内存，打破近 8 年的传统，该基础配置自 2016 年起一直为 8GB。此外，M4 Macs 的内存上限提升至 32GB，搭载性能更强的 M4 芯片，采用台积电第二代 3nm 制程。此举旨在满足对高性能计算机日益增长的需求，使其更加适合处理大型应用和复杂任务。

苹果 M4 电脑将配备 16GB 内存！打破近 8 年传统

事件的核心在于：社交媒体平台在多大程度上应该对平台上发生的违法行为负责？马斯克暗暗表达对杜罗夫被捕的不满、孙宇晨称愿 “自掏腰包” 100 万美元帮助杜罗夫成立基金组织。

电报创始人法国被捕，马斯克反应激烈、孙宇晨继续 “蹭热点”

鲍威尔明确表示将降低利率，市场集中押注首次降息幅度和未来宽松路径。尽管未指明降息幅度，但强调关注通胀和劳动力市场。预计 9 月降息 50 个基点的押注增加，美元成为套息交易首选货币。市场需消化讲话内容，关注即将发布的就业数据。

市场正消化鲍威尔的讲话！美元或成套息交易的首选货币

台湾证交所加权股价指数上涨 1.1%，至 22,404.34 点，股市连续二天走高。台积电对指数上涨贡献最大，上涨 0.8%。 华擎科技股份有限公司涨幅最大，上涨 10.0%。

台股加权指数上涨 1.1% 台积电引领上涨

中国央行今日进行 3000 亿元 1 年期 MLF 操作，上月意外 “加场” 后，本月中标利率持平上月 2.30%。今日有 521 亿元逆回购到期。

“不降息”！中国央行进行 3000 亿元 1 年期 MLF 操作，利率持稳

港股上周整体延续偏强走势，但成交量未能跟上。鲍威尔在央行年会上释放鸽派信号，预计年末前美联储将降息近 100 个基点，利好港股，但风险因素增加，包括中东局势紧张及 PMI 数据是否改善等。此外，清洁能源及西部基础设施相关投资受到期待。金股推荐申洲国际将发布业绩。

智通决策参考 | 港股整体延续偏强 看量能能否跟上

市场消息显示，港股于 8 月 26 日集体高开，恒生指数上涨 0.55% 至 17709.27 点，恒生科技指数上涨 0.62%。美国经济形势良好，联储局主席暗示将启动减息周期，刺激市场上行。科技股普遍上涨，哔哩哔哩涨超 9%，内房股及石油股也纷纷走高。

快讯：港股恒指涨 0.55% 科指涨 0.62% 科网股集体高开

Wind 数据显示，8 月 23 日，共 20 只港股获公司回购，5 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、友邦保险、石药集团回购金额最大，分别获公司回购 10.02 亿港元、6278.23 万港元、2980.0 万港元。

8 月 23 日共 20 只港股获公司回购，腾讯控股回购金额最大

Nvidia 将于 8 月 23 日公布 2025 财年 Q2 财报，华尔街分析师预计其营收同比增长 113% 至 288.4 亿美元，净利润增长 142% 至 149.5 亿美元。第一财季营收为 260 亿美元，净利润同比增长 628%。分析师预测，数据中心业务将实现历史新高，营收将增长逾一倍至 251.9 亿美元。尽管新款 Blackwell 芯片或将延期，但市场对 Nvidia 的预期仍然乐观。

财报前瞻 | 英伟达 Q2 财报公布在即 营收、利润有望同比翻番

英国央行行长贝利和和美联储主席鲍威尔都认为，随着开始降息周期，他们仍在避免经济衰退的轨道上。

Jackson Hole 大会落幕，欧美央行开始乐观，降息力保 “软着陆”

美国已进入降息周期，但其降息的节奏和幅度将依赖于未来经济数据和风险评估。美联储的目标是控制通胀并维持就业稳定。今年的降息可能不会迅速影响中国的货币政策，因为过去 20 年中，中国并未完全跟随美国的节奏。观察中国央行的政策动向，需要关注国内金融风险的化解进展。

美国进入降息周期，中国是否即刻跟进？

另外关注拼多多、美团、比亚迪财报，美国 7 月核心 PCE 物价指数、二季度 GDP 修正值，欧元区、日本东京 8 月 CPI 数据，印度二季度 GDP。英伟达亮相 Hot Chips 大会，展示 Blackwell 的最新进展。以色列称准备应对 “重要一周”。SpaceX 执行太空行走任务，鸿蒙智行新品发布会。

本周重磅日程：英伟达迎财报 “大考”！中国 8 月 PMI、央行续作 MLF、美联储最爱通胀指标

鲍威尔暗示将于下月降息，市场转向未来降息的幅度与路径，套利交易美元或取代日元。市场目前押注下次降息可能为 50 个基点，同时美联储的降息政策大幅度调整，令美元面临贬值，成为更受欢迎的套利货币。交易员围绕即将发布的就业数据展开押注，若数据继续疲软，可能促使进一步降息。整体看，市场预计 2024 年会降息达到 100 个基点。

鲍威尔 “明示” 降息，市场将转向 “美元套息交易”？

50 万门槛，散户可以加入高频量化 “战团” 了

小鹏汽车-W 宣布其董事长兼控股股东何小鹏于 2024 年 8 月 21 日至 23 日在公开市场增持合共 241.99 万股公司股份，包括 100 万股 A 类普通股及 141.99 万股美国存托股。董事会表示，此次增持反映了何小鹏对公司未来增长的信心及对公司的长期承诺，未来亦计划进一步增持股份。

小鹏汽车-W 获董事长兼控股股东何小鹏增持公司股份

拼多多周一公布业绩，Q2 预计实现营收超千亿元；苹果或 9 月 10 日举行重磅新品发布会，iPhone 16 有望亮相；中东局势升级，以色列：准备应对 “重要一周”；据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%，降息 50 个基点的概率为 36.5%。

早餐 ｜英伟达即将发布业绩，机构：股价将出现约 10% 的上下波动

美联储暗示降息将至，市场关注即将公布的 7 月 PCE 物价指数与个人支出数据。这些数据预计将表明美国经济的增长韧性和潜在通胀情况。经济学家预测，美国核心 PCE 物价指数将连续第二个月环比上升 0.2%，个人支出将环比上升 0.5%。美联储主席鲍威尔在此前会议中提到了通胀改善，并表示政策调整的时机已到。未来一周还有多项重要经济数据公布。

美联储释放明确降息信号 本周经济数据料支持政策调整预期

今天的重要经济数据和事件：09:20 中国央行进行 MLF 操作，16:00 德国 8 月 IFO 商业景气指数发布，20:30 美国 7 月耐用品订单公布，22:30 美国 8 月达拉斯联储商业活动指数公布，次日 02:00 美联储戴利将发表讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%，降息 50 个基点的概率为 36.5%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 36.7%，累计降息 75 个基点的概率为 47.9%，累计降息 100 个基点的概率为 15.4%。

美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 63.5%

在人工智能领域，小型语言模型 (SLM) 逐渐崭露头角，科技巨头如微软和英伟达相继发布了新模型 Phi-3.5-mini-instruct 和 Mistral-NeMo-Minitron8B。这些模型在计算资源和性能上实现了平衡，能解决高达 99% 的使用场景。同时，传统的大型语言模型 (LLM) 面临训练成本上升和性能提升停滞等挑战，SLM 的崛起预示着市场的变化。

微软、英伟达纷纷押注小模型，大模型不香了？

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔强调未来几个月的两项优先事项：保持美国经济运转以及评估过去几年的问题。他对劳动力市场降温表示担忧，并预告美联储将进行自疫情以来的首次正式战略评估，以纠正此前因通胀飙升而迅速加息的决策错误。

美联储准备放松货币政策之际，鲍威尔表示将进行战略评估

英伟达还将演示如何在 Blackwell 上运行大模型。花旗预计，英伟达会在 Hot Chips 会议期间推出 Blackwell 系列芯片的替代解决方案。

就在明天！英伟达将公布 Blackwell 架构细节

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出迄今为止最明确的信号，暗示美联储将于 9 月开始降息。他还认为美国经济正在以 “稳健的速度” 增长，缓解了经济衰退的担忧。

鲍威尔主导市场，美股重返涨势？｜海外大类资产周报

Hartnett 认为，通胀回升和就业市场疲软的现状很难带来 “软着陆” 的前景，降息不一定利好股市。统计显示，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上举行的 6 次演讲中，有 5 次导致了标普在未来 3 个月内平均下跌 7.5%。

美银 Hartnett：降息不太可能引发资金转向美股，能否 “软着陆” 将决定市场是否免于崩盘

中金公司报告称，美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 会议上发出明确降息信号，9 月降息已成定局。他指出就业风险增加，调整政策时机已至，预计降息 25 个基点，若非农数据疲软也可能降息 50 个基点。鲍威尔强调通胀风险减退，对实现 2% 通胀目标有更强信心，为未来降息铺平道路。

中金：鲍威尔释放明确信号 9 月美联储降息已成定局

中信证券发布研究报告指出，美国消费需求稳健但未强劲，消费者将更注重性价比。美股必选消费企业的业绩展望相对乐观，显示出更具韧性，相比之下，可选消费企业则表现稍显谨慎。美国经济走势敏感，市场对增长数据的关注增加，整体消费领域仍然是观察美国经济动能的重要窗口。

宏观与微观视角中的美国消费动态

招金矿业 2024 年中期财报显示，公司上半年收入 46.27 亿元，同比增长 34.24%；净利润达 7.26 亿元，同比激增 98.82%。在当前黄金牛市的背景下，全球经济表现疲软及美联储降息预期推动黄金价格上升。招金矿业充分把握市场机会，着力推动优质产量和销售，黄金总产量同比增加 11.98%。

强劲中绩实证高成长，成色十足的招金矿业迎确定性机会？

2024 年 8 月美联储宣布降息，预计将影响中国的风险资产，导致国内无风险利率降低。鲍威尔的鸽派讲话暗示降息周期即将来临，这将影响美元指数及跨境资本流动。通常投资者认为十年国债利率是无风险利率，但实际上可能更适合使用联邦基金利率加上风险溢价来计算中国股市的估值。提及了沪深 300 指数的动态 PE 和港股估值的关系。

关于美联储降息对 a 股的意义兼论跨境资本流动

资深媒体高管小埃德加·布朗夫曼的计划包括与科技公司亚马逊或苹果合作，以提升派拉蒙全球的流媒体电视业务。他已提出以 60 亿美元收购 National Amusements 及派拉蒙部分股份，并以 43 亿美元的报价正式参与竞购。

小埃德加·布朗夫曼对派拉蒙全球的计划据悉包括与亚马逊或苹果合作

英伟达将于 8 月 28 日公布 2025 财年第二财季财报，分析师预计销量达 287 亿美元，同比增长 112%。该季度净收入预计将达到 149.5 亿美元。Wedbush 分析师 Dan Ives 称其为 “近年来最重要的科技财报”，并对 AI 行业的前景表示乐观。高盛分析师也对英伟达保持强势地位的预期持乐观态度，认为 AI 需求仍强劲。近期行业出现乐观信号，预计英伟达将再创佳绩。

下周英伟达将交出 “近年最重要的科技财报”，能戳破 “AI 泡沫论” 吗？

鲍威尔没有对年内降息 100BP 作出反应，暗示联储开始担心经济增长。他在杰克逊霍尔会议上发言，传达了政策转向的信号，以劳动力市场为关注点，强调支持强劲的劳动力市场，并不欢迎进一步降温。这一转变在近期经济数据好的背景下显得突兀，暗示联储将更加明确地支持经济增长。

鲍威尔鸽变

<p>网易2024年第二季度业绩电话会纪要。</p>

网易：老游调整如何，后续还有什么新游储备？（2Q24 电话会纪要）

下周三，将迎来 AI 芯片巨头英伟达第二季度的财报。这不仅关乎英伟达自身，更连带着全球科技乃至金融行业产业链。S&P Global Market Intelligence 预计，公司收入增长预计将放缓至 113%，营收将升至 287 亿美元。

鲍威尔 “炸场” 后，市场进入 “英伟达时间”

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话释放降息信号，刺激华尔街反弹。美股主要指数企稳回升，黄金价格上涨超过 1%，重新突破 2510 关口。市场关注即将发布的个人消费支出价格指数，这一数据将影响美联储的利率决策。鲍威尔强调支持劳动力市场，可能会在未来几次会议中降息超过 25 个基点。即将到来的劳动节假期使市场进入相对平静的状态。

一周展望：美联储最爱的通胀指标来袭，黄金还能飞得更高？

<p>百度2024年二季度业绩电话会纪要。</p>

百度：AI 搜索如何获得更大价值？（2Q24 纪要）

8 月 23 日周四，持有以太坊的 9 只 ETF 连续第六天出现资金流出，净流出 100 万美元。