随着美联储降息，Stephen Jen 预测中国公司可能会出售 1 万亿美元的美元资产，导致人民币升值 10%。他指出，自新冠疫情以来，中国企业已经积累了超过 2 万亿美元的海外投资，并认为人民币兑美元汇率将走高。尽管如此，人民币的快速升值可能不会在美联储首次降息后立刻发生。

1 万亿美元资金或回流中国？人民币升值警报拉响

阿里巴巴-SW 盘中跌超 5%，截至发稿，跌 4.14%，报 79.85 港元，成交额 52.9 亿港元。消息面上，拼多多发布第二季财报。拼多多集团董事长，联席 CEO 陈磊在电话会上表示，今年以来，电商行业竞争加剧，平台将投入百亿资源扶持新质商家，减免优质商家百亿手续费，持续提升供应链的质量和效率，完善生态治理，以应对日渐加剧的行业竞争。东吴证券指出，阿里巴巴非常注重各个板块业务的效率的提升，大规模投入虽然影响短期业绩，但是有助于构建长期壁垒。综合考虑公司业务成长、竞争优势与壁垒，认为公司当前估值水平具备较强的投资价值。此外，高盛表示，预计阿里巴巴在完成香港主上市后将为 9 月初被纳入港股通铺路，可能会带来 150 至 160 亿美元的潜在资金净流入。

理解市场 | 阿里巴巴-SW 盘中跌超 5% 电商行业竞争加剧 大规模投入或影响短期业绩

高盛指出，美元指数因美联储降息信号而回落，近期下跌 1.7%。若美股持续稳健回报，可能遏制美元跌势。分析师 Isabella Rosenberg 表示，美元对全球股市表现敏感，但在美股强势时，美元反而往往走强。若美国经济持续表现良好，美元将面临下跌挑战。此外，11 月美国大选和相关政策将影响美元走势。

美元将伴随软着陆走软？ 高盛补充：强劲股市回报或限制美元跌势

苹果即将在 9 月 10 日举行发表会，市场预期将发布 iPhone 16 系列，对此，和硕董事长童子贤 8 月 27 日指出，不评论单一客户及产品。但重申科技业都有 “春耕、夏耘、秋收、冬藏” 的一个惯例，而品牌厂新品发表大部分落在秋天，通常都会带动一波消费潮，因此看好未来半年的产业，会有一波不错的热潮。

苹果新 iPhone 发布在即，和硕董事长童子贤：看好下半年消费热潮

Oppenheimer 分析师将美股能源板块评级从 “持股观望” 下调至 “减持”。在一份技术分析报告中，该行分析师表示，“由于之前通胀的有利因素基本消除，该板块目前股价高于 200 天平均线的股票数量最少”。截至 8 月 19 日的数据显示，能源板块中 48% 的股票价格高于其 200 天移动平均线。能源指数 ETF-SPDR 此前出现了 “假突破”，随后走势相对疲软。该 ETF 较一个月前下跌了 0.86%，不过今年迄今仍累计上涨 8.75%。分析师表示：“能源板块 4 月份的突破失败表明，市场买盘出现疲惫感。” 具体到个股，Oppenheimer 分别予以阿帕奇石油、雪佛龙、哈里伯顿和西方石油 “卖出” 评级。

Oppenheimer 看衰美股能源板块 给予西方石油等四股 “卖出” 评级

小鹏汽车-W 涨近 4%，截至发稿，涨 3.79%，报 30.15 港元，成交额 2.53 亿港元。消息面上，小鹏汽车将于今晚 19 点举行 MONA M03 上市发布会。长江证券指出，MONA8 月 27 日上市开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。星展料新车 Mona M03 及 P7+ 推出有助提高下半年销量，预计全年交付量同比升 25% 至 18 万辆。此外，小鹏汽车日前公布，联合创始人、执行董事、董事长、首席执行官兼控股股东何小鹏 8 月 21 日至 8 月 23 日，已于公开市场购买公司合共 100 万股 A 类普通股，平均价为每股 A 类普通股 27.13 港元，其还通过由其全资拥有的 Galaxy Dynasty 购买公司合共 141.99 万股美国存托股，平均价为每股美国存托股 7.02 美元。据粗略计算，何小鹏此番增持约 1.07 亿港元。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨近 4% Mona M03 上市在即 CEO 何小鹏增持逾 1 亿港元

华为将在 iPhone 16 发布时推出 nova 13 系列，以此与苹果竞争。尽管 Mate 70 系列预计在年底发布，nova 13 将成为华为的主力。在 iPhone 15 系列市场表现不佳的情况下，华为希望借此机会吸引潜在用户。nova 13 系列将推出四款机型，价位从 2000 元到 5000 元不等，预计发布会在 9 月举行。

华为将用 nova 13 迎战苹果 iPhone 16 Mate 70 暂定年底

苹果正在全面升级 M4 系列 Mac 机型，新的机型将配备 16GB 或 32GB 统一内存，取代之前的 8GB 起步内存。消费者曾对入门级 Mac 如 Mac mini, MacBook Air 和 iMac 的 8GB 内存表示不满，认为不足以满足需求。此次升级可能是因 Apple Intelligence 新人工智能功能对内存的支持要求。市场普遍期待这一改进，以提升用户的使用体验。

金子升级了！曝苹果 M4 系列 Mac 全面升级 16GB 内存起步

本周被认为是今年股市最重要的一周，投资者关注英伟达即将发布的 Q2 财报。分析师指出，英伟达股价在过去三周上涨 30%，若财报结果不理想，可能遭遇下跌。Dan Ives 称这份报告是近年来最重要的科技股财报，而 Gene Munster 则对股价上涨持怀疑态度，并指出 Blackwell GPU 的延期将对股价构成风险。

今年股市最重要的一周？英伟达恐带来 “重磅炸弹”！

美银认为，市场 “可能低估了英伟达业绩表现令人失望的风险”，英伟达期权隐含股价波动率是 10%，这意味着股价可能朝任一方向波动 10%，自 2018 年以来该股在财报当日的跌幅从未超过 8%。

收入翻倍的预期、10% 的隐含波动！市场低估英伟达财报的风险了吗？

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表鸽派讲话，标志着新的牛市开启。华尔街资深人士吉姆·保罗森指出，美股已显现 “全新的牛市”。他认为美联储的降息意图和积极的经济增长将提升消费者和企业信心，推动美股在 2025 年前上涨。保罗森看好经济前景，强调美联储的未来降息将为美股提供持续支持。

华尔街资深人士：牛回速归！美联储开启了新一轮牛市

全球央行年会演讲后，普徕仕首席美国经济学家 Blerina Uruci 再次强调维持依赖数据制定政策。基本预期是，美联储将在 9 月的会议上开始减息 25 个基点，并计划在今年余下每次会议减息 25 个基点。9 月份的点阵图可能会反映这种预期。Blerina Uruci 称，劳动力市场数据逊于预期或会导致美联储减息 50 个基点。这意味着失业率进一步攀升或每月就业人数增长低于 10 万。对就业人数增长的预期较高，因为政府/医疗保健/教育持续推动就业增长，若就业人数增长为 10 万人，这将意味着经济中其他对利率敏感的行业出现就业流失。然而，若经济发展趋势一如预期，今年将毋须减息 50 个基点，未来 12 个月合共减息将介于 100 个基点至 125 个基点之间，而市场当前预期将减息 200 个基点。

普徕仕：预计美联储 9 月将减息 25 个基点 今年余下会议各减 25 基点

美联储转向政策让投资者看好美国银行股，利率下调为困境银行提供支持。KBW 纳斯达克地区性银行指数上周五上涨 5%，创 2024 年以来最大单日涨幅。抢抓降息效应可能出现地区性银行追赶交易，尽管降息未必自动带来胜利，经济放缓仍是关键风险。分析师认为，降息可以帮助许多银行降低支付给储户的利息。

美联储政策转向在即 地区性银行或逐步走出困境

根据汽车行业分析师的数据，8 月第三周，新能源汽车市场竞争新格局显现。零跑汽车新增订单量达 9100 辆，接近理想汽车的 9700 辆，受益于以旧换新政策。理想汽车虽然领先，但订单量小幅下滑。蔚来汽车累计锁单量约为 16500~17000 辆，预计 8 月订单量将超 2 万辆。小米汽车与极氪订单量持平，鸿蒙智行的观望情绪影响了销量。

新势力上周新增订单量：零跑直追理想 小米极氪持平

彭博社专栏作家 Mark Gurman 称苹果正在开发基于生成式 AI 的类人界面，计划推出一系列基于机器人技术的产品。有趣的是，特斯拉也在开发一款名为 Optimus 的人形机器人，虽然苹果搁置了自动驾驶汽车项目，但仍在和特斯拉竞争。

专门盯着特斯拉？汽车没搞成，苹果看上了机器人

英伟达即将发布第二季度财报，华尔街对其前景看涨。摩根士丹利给予 “增持” 评级，目标价 144 美元，预计 H200 芯片需求将推动业绩，尽管 Blackwell 系列 GPU 出货略有延迟。分析师指出 Hopper 需求强劲，H20 在中国市场表现引发关注。

为 AI 信仰打 call！英伟达财报重磅来袭，华尔街看涨呼声高涨

1. 合生创展集团预计 2024 年上半年综合盈利下跌超过 70%，受物业销售收入下降影响。2. 康师傅中期股东应占溢利为 18.85 亿元，同比增长 15.1%。3. 中国石油上半年营收 1.55 万亿元，净利润 886.1 亿元，将收购全资电能公司。4. 中国平安陆金所要约的先决条件已达成。5. 零跑汽车董事长计划增持 H 股最多 300 百万人民币。6. 融创服务 2024 年上半年收入约 34.84 亿元，同比增长 3%。7. 中国移动向全体股东派发中期股息每股 2.60 港元。8. 北京汽车上半年净利润 68.66 亿元，同比减少。9. 药师帮调整后净利润增长 30.3%。

每日港股市场要闻速递（8 月 27 日 周二）

港股反应减息预期，三大指数集体低开，恒生指数跌 0.76% 至 17663.8 点；恒生科技指数跌 1.35%；国企指数跌 0.89%。科技股普遍下跌，京东和阿里巴巴均跌超 4%；汽车股及黄金股亦普遍走低。

快讯：港股恒指跌 0.76% 科指跌 1.35% 科网股集体低开

最近对苹果 iPhone 15 Pro 与谷歌 Pixel 9 Pro 进行了对比评测，结果显示 Pixel 9 Pro 以 84 分战胜 iPhone 15 Pro 的 80 分。谷歌手机在拍照及 AI 功能上表现突出，而 iPhone 15 Pro 在设计与性能上略胜一筹，但电池续航表现一般。苹果预计下月推出 iPhone 16 Pro，预计将在未来的较量中与 Pixel 9 Pro 竞争。

苹果和谷歌两大旗舰七轮对决 iPhone 15 Pro 以 4 分惜败

苹果 iPad mini 6 在许多零售店库存已见底，可能预示着新一代 iPad mini 即将发布。业内人士透露，iPad mini 7 预计最快在年底登场，外观设计和尺寸变化不大，但将进行细节改进和硬件升级，可能搭载 A17 Pro 芯片，升级摄像头，并支持 Wi-Fi 6E 和蓝牙 5.3 标准，以提升网络稳定性和数据传输速度。

苹果最亲民平板！曝 iPad mini 6 库存见底：iPad mini 7 正在路上

谷歌 Pixel 9a 手机外观曝光，设计方正，摄像头轻微凸起，正面采用纯平屏幕及居中挖孔摄像头。边框厚于 Pixel 9 和 9 Pro，边框材质可能为铝制，呈哑光感。底部设有 SIM 卡槽、USB-C 端口与扬声器，背面几乎齐平，配备双后置摄像头。预计年底推出，提供黑色和银色等四种颜色，搭载 Tensor G4 处理器。

谷歌 Pixel 9a 手机外观曝光：摄像头轻微凸起、底部设 SIM 卡槽

高盛力挺拼多多，认为盈率低于 10 倍已反映国内竞争加剧和 Temu 地缘的担忧，且 Temu 增长势头持续，对其给予买入评级且 12 个月目标价定为 184 美元。

高盛坚定看好拼多多：Q2 增速依旧最快之一，低于 10 倍的 PE 已反映忧虑，Temu 都没给估值

拼多多第二季收入按年上升 86% 至约 971 亿元人民币，但不及市场预期。董事长陈磊表示，未来高收入增长不可持续，公司面临激烈竞争和不确定性，未来数年不进行回购或分红。拼多多已准备牺牲短期利润，长期投入以完善生态建设，将投资百亿元扶持新质商家，预计未来一年减免 100 亿元交易手续费。业绩发布后，股价暴跌 28.51% 至 100 美元。

拼多多陈磊：高收入增长不可持续 未来数年不进行回购或分红

Trinity Biotech 周一盘后股价上涨 44%，因该公司提高了 2024 年的销售指导并扩大了 HIV 检测及猴痘产品的生产能力。预计 HIV 检测产品销售额将从 800 万美元升至 1000 万美元，此外，猴痘疫情的爆发也促使该公司增加了病毒运输介质的产能。猴痘被世界卫生组织宣布为国际关注的突发公共卫生事件。

美股异动 | 猴痘 +HIV 产品需求增加 Trinity Biotech 盘后大涨 44%

特斯拉跌超 3%，英伟达回落超 2%，能源板块涨超 1%。拼多多财报后跌近 29% 创最大跌幅，中概股指受累回落，小鹏汽车涨超 7%。美债收益率小幅回升。美元指数连创一年新低后转涨，日元创三周新高后转跌，离岸人民币三周来首次盘中涨破 7.11，后跌超百点，比特币上测 6.5 万美元后一度回落 2000 美元。布油涨超 3% 至两周新高，美油一度涨近 4%。黄金两连涨，盘中逼近纪录高位。

美股重回轮动，道指历史新高，科技股连累标普纳指回落，中东局势助推原油大涨超 3%

二季度携程盈利和收入均保持两位数增长，营收超预期增长 14%，EPS 增长近 42%；国内网站住宿预订增长 20%，出境酒店和机票预订全面恢复至 2019 年疫情前水平，国际平台总收入增 70%。

携程二季度盈利超预期劲增超 40%，旅游需求强劲，盘后一度涨近 4% | 财报见闻

随着美国国债供应增加，花旗分析师预测华尔街银行将在回购市场中占据更大份额。他指出，未来两年新发行的美国国债息票将增加 3 万亿美元以上，要求银行寻找额外 2000 亿至 4000 亿美元的回购资金。鉴于美联储的逆回购工具余额接近枯竭，银行的市场参与变得更加重要。预计高回购利率和市场波动将影响银行的贷款能力和资金投入。

花旗：随着美国国债供应大增 回购利率将由华尔街银行 “主导”

旧金山联储主席戴利认为美联储应开始降息，呼应鲍威尔上周的观点，认为政策调整时机已到。她强调需降至 2% 通胀目标，并避免过度紧缩对劳动力市场的伤害。虽然当前无明显恶化迹象，但需关注就业指标。市场预期今年大约会有 100 个基点的降息空间，戴利对经济前景表示不确定，同时预计近期通胀数据将支持降息意图。

时辰到，降息！戴利呼应鲍威尔的鸽派论调

道指盘中创新高，高盛：预计标普 500 指数本周将创下新高；iPhone 16 要来了！苹果 9 月 10 日举行新品发布会；IBM 关闭中国研发部门，涉及员工数量超 1000 人；油价涨超 3%！中东局势升级 + 利比亚暂停出口 “双重风暴”。

早餐｜拼多多暴跌近 30% 带崩中概股，美国发现死亡率达 30% 脑炎、4 城紧急封锁

美国银行认为英伟达即将公布的第二季度财报可能令人失望，提出购买标普 500 指数的看跌期权作为对冲潜在损失的更佳选择。分析师冈萨洛•阿西斯表示，基于对美联储降息和市场波动的关注，标普看跌期权将更有效保护投资者免受宏观因素影响。预计英伟达的营收将增长至 286.7 亿美元，调整后每股收益为 0.64 美元。

美银：英伟达 Q2 业绩或令人失望，这项对冲可考虑入手

苹果计划于 9 月 10 日举行年度发布会，推出 iPhone 16 及其他新产品。尽管 iPhone 16 与 iPhone 15 差别不大，但四款新机型将搭载 A18 芯片并支持 AI 功能，同时 Pro 版本会有更大的屏幕和新照相按钮。除了手机，Apple Watch Series 10 预计会更薄但屏幕更大，而耳机的变化也颇为显著。此次发布会旨在提升销售，尤其是在面临市场竞争和需求疲软的情况下。

苹果年度发布有无惊喜

现代金融史上，有 14 个完整的美联储周期。虽然市场在不同时期对降息的反应有所不同，但有一些明显的趋势：当美联储快速降息时，市场表现会比逐步降息的情景下更差。在快速降息的情景下，首次降息后一年内，最大回撤是逐步降息情景下的两倍。

美联储大幅降息利好风险资产？历史结果 “反直觉”

今日重要财经信息包括：09:30 发布中国 7 月规模以上工业企业利润，14:00 公布德国二季度 GDP 终值及 9 月 GfK 消费者信心指数，18:45 欧洲央行管委 Klaas Knot 发表讲话，21:00 公布美国 6 月 S&P/CS20 座城市房价指数及 FHFA 房价指数，22:00 发布美国 8 月消费者信心指数和德国央行行长 Nagel 讲话，盘后有诺德斯特龙等公司发布业绩报告，04:30 将发布美国石油协会原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

隔夜美股表现涨跌不一，道指创历史新高，收盘上涨 65.44 点，报 41240.52 点；纳指跌 152.03 点，报 17725.77 点；标普 500 指数跌 17.77 点，报 5616.84 点。原油因中东局势上涨超 3%，美油收于每桶 77.42 美元。黄金和白银小幅上涨，比特币和以太币均下跌。美国 8 月制造业活动继续小幅放缓。

隔夜美股 | 三大指数涨跌不一 道指创历史新高 中东紧张局势助原油大涨超 3%

比特币向下触及 63000 美元/枚，日内跌 1.95%。

除了首次执行私人公司的太空行走，SpaceX 代号北极星黎明的任务还计划，飞行轨道最远距地球 1400 公里，创造 1972 年美国阿波罗登月计划结束以来人类离地球最远的飞行距离，机组成员中 Space X 的两名工程师将成为距地球飞行最远的女性。

首次人类商业太空行走倒计时，SpaceX 飞船拟周二升空

iPhone 16 的亮点可能包括更大屏幕的高端机、重新设计的摄像头凸起以及一种新的颜色。

最重磅发布会时间定了！苹果 9 月 9 日将发布 iPhone 16

旧金山联储主席戴利表示，她认为美联储开始降息是合适的。戴利周一在接受采访时表示：“劳动力市场已实现完全平衡。调整政策的时机已经到来。” 这一观点与美联储主席鲍威尔上周的言论相呼应，鲍威尔上周在杰克逊霍尔研讨会上表示，他对通胀率正在重返 2% 的道路上充满信心，同样称 “调整政策的时机已经到来”。戴利强调，美联储必须将通胀率降至 2% 的目标，但她和她的同事们也将努力防止限制性政策损害劳动力市场。

美联储戴利：降息时机已到

讽刺的是，投资者此番盲目重返 QE 交易面临 “过度软着陆” 的风险，也就是美国自身经济强劲叠加国内外宽松政策，由此再度激发通胀上行，让通胀达到按目前定价预计降息幅度不会有的水平。

野村：鲍威尔重启美联储看跌期权，交易员盲目重回过去的 QE 交易

瑞士再保险研究所的最新分析指出，由于许多美国房主提前锁定了低利率抵押贷款，他们对美联储加息的敏感度降低，导致加息对消费的影响减弱。自 2022 年以来，这些低利率贷款释放了约 6000 亿美元的额外消费能力，占个人消费支出的近 2%。这一现象可能迫使美联储在未来实施更大幅度的降息以刺激经济。此外，由于中位数房价自 2020 年初以来上涨约 60%，加之信用卡逾期率高于疫情前，许多家庭债务负担加重，降息带来的缓解效果可能受限。

美国消费者 6000 亿美元的消费潜力，来自提前锁定低利率房贷

Scott Rubner 最新表示，企业回购和系统性基金的强劲资金流入，应该会推动标普 500 指数在本周创下历史新高，从而进一步增加投资者的害怕错过（FOMO）情绪。不过，三周后股票需求可能会耗尽，这意味着美股市场可能会再次下跌。本季度英伟达的盈利门槛比前几个季度低得多。

高盛资金流专家：预计标普 500 本周将创新高，引发 FOMO

埃克森美孚公司周一表示，预计到 2050 年全球石油需求将稳定在每天 1 亿桶以上。如果不对新石油项目进行投资，到 2030 年石油供应可能下降 70% 至每天 3000 万桶，这将导致油价飙升，对全球经济造成重大冲击。周一美油盘中最高涨超 3.7%，布油最高涨超 3.2%。

石油巨头埃克森美孚：尽管有 “净零排放” 目标，2050 年石油需求与今天相仿

拼多多盘中股价大跌 30%

科技行业中 “躺平等待股票成熟” 的现象非常普遍，但在英伟达不存在这种现象，有员工一周工作七天、每天工作到凌晨，但仍因为报酬太高不舍得离开。一名现任员工表示，躺平等股票成熟的做法，会令员工在公司与他人格格不入，试图这么做的人成了内部批评的对象。

硅谷 “卷王” 英伟达！有人一周工作七天 有钱没命花

美国里士满联储主席巴尔金表示，若经济走弱，美国企业可能面临裁员，因目前低招聘、低解雇的模式难以持续。他预测美联储将在 9 月会议上降息 25 个基点，以应对不断上升的失业率和防止经济进一步恶化。巴尔金对通胀压力的缓解持乐观态度，认为通胀增速正在整体放缓。

FOMC 今年票委暗示：9 月有可能降息 25 个基点！

智通财经获悉，周一，新能源车股多数走低，截至发稿，特斯拉跌 3.8%，理想汽车跌超 2.5%，蔚来跌超 1.4%；Rivian Automotive 逆市涨超 2.5%。

美股异动 | 新能源车股多数走低 特斯拉跌 3.8%

港股延续反弹，三大指数涨约 1%。科网股表现强劲，其中哔哩哔哩涨 7%。港股互联网 ETF（513770）高开高走，收涨 1.22%。美联储降息预期提振市场，流动性改善，港股估值修复可期。互联网企业集中主业，盈利能力提升，低估值板块得到关注。目前腾讯、美团等公司积极回购股份，助推股东回报。

降息预期 + 强业绩提振，科网股再走强，港股互联网 ETF（513770）涨超 1%，哔哩哔哩领涨 7%

智通财经获悉，周一，超微电脑股价走低，截至发稿，该股跌超 5%，报 582.8 美元。芯片股普跌，美国超微公司跌超 2.8%，英伟达跌超 2.4%，英特尔跌超 1.6%，高通跌超 1.5%。

美股异动 | 芯片股普跌 超微电脑跌超 5%

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上提到，随着就业市场风险的出现，美联储可能会降息。未来将发布的非农就业报告将决定降息幅度，以防止劳动力市场进一步疲软。目前失业率为 4.3%，高于疫情前水平，经济增长面临压力。美联储当前利率为 5.25%-5.50%，超出中性利率的 2.8% 目标。

美联储进入 “追赶” 时刻！9 月降息幅度或取决于这一数据

产能扩张和铜价上涨的 “双击”，推高了矿业巨头的业绩。
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