美股期货涨跌互现，市场情绪受到美联储降息预期支撑，交易员关注英伟达财报。道指期货微跌 0.04%，标普 500 和纳指期货小幅上涨。欧股小涨，DAX 指数和斯托克 50 指数提升。油价小幅下跌，黄金因中东局势保持在 2500 美元上方。必和必拓利润超预期，提升市场情绪。索尼和京东因各自消息均上涨，京东宣布将回购 50 亿美元股票，小鹏汽车计划在欧洲建电动车厂。

美股盘前消息速递

众安在线在 2023 年上半年报告显示，总保费 152.38 亿元，归母净利仅为 0.55 亿元，同比下降超过 74%。尽管保费增长 5.4%，该公司主动缩小消费金融业务规模，以应对行业挑战及宏观环境的不确定性。众安在线在国内互联网财险市场份额超 20%，排名第一。其业务分为数字生活、健康、消费金融和汽车四大板块，收入呈现两升两降的分化趋势。

归母净利下滑超 7 成，互联网财险 “一哥” 众安在线主动缩规模

携程：暑期本土和出入境业务表现如何？

“美元微笑理论” 提出者预测，美国降息或引发 1 万亿美元中国资金回流，推动人民币升值 10%。年末企业结汇高峰将至，中信建投预计 100 亿美元的结汇将支撑人民币升值约 10%。7 月下旬来，许多出口商选择 “收款后即刻结汇”。

美联储降息，万亿美元回流，人民币将大涨 10%？

瑞银上调美国经济衰退概率至 25%，理由是就业增长疲软和失业率上升。美国 7 月份失业率升至 4.3%，就业市场情况恶化。美联储主席鲍威尔提到降息，市场预期 9 月将降息 50 个基点。德意志银行策略师对此表示怀疑，认为美国经济或许没有陷入困境，并看空 10 年期美债。

瑞银上调美国经济衰退的概率，称前景 “阴云密布”

<p>同样是境内偏弱，但又海外托底</p>

携程：拉胯与疯批之间，中概终于有个正常的了！

在小鹏 10 周年庆典暨小鹏 MONA M03 发布会上，CEO 何小鹏回顾公司初创时期，强调公司投入低、团队未裁员的坚持。他指出，从 2014 年到 2024 年，小鹏成为中国智能驾驶的代表，经历了产品开发及艰难阶段，迈向美股上市，塑造了电动汽车的未来。

何小鹏：小鹏最初创业的车库连空调都没有，可能是初期花钱最少的新势力

郝成正式上任光大银行行长，其任职资格已获国家金融监督管理总局批准。光大银行于 2024 年 8 月 23 日确认了这一任命，郝成自 2024 年 6 月起担任党委书记，并具备丰富的金融管理经验。

正式核准，郝成正式上任光大银行行长

招商银行近日公告，石岱被选为第十二届董事会副董事长，并任职自国家金融监督管理总局核准之日起。石岱现任招商局集团董事、总经理，曾任多项重要职务。与此同时，邓仁杰也被提名为招商银行非执行董事候选人，需经股东大会审议通过后，报国家金融监督管理总局审核。

大行人事 | 石岱出任招行副董事长，邓仁杰同时提名该行董事

拼多多在市场转向收缩与防守的情况下，选择了相对主动的 “慢” 策略，探索长期主义的发展模式。尽管其 2024 年 Q2 显示总营收 971 亿元（同比增长 86%）和归母净利润 320 亿元（同比增长 144%），市场对其增速的预期有所降低，但拼多多正投身于平台生态建设，力图在短期利润与长期可持续发展之间取得平衡，以期在竞争日益激烈的电商行业中实现高质量发展。

主动 “慢” 下来的拼多多，探索长期主义的新范式

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2024 年 8 月 16 日-8 月 27 日，该公司根据股份计划合共发行 2844.7 万股。

小米集团-W 根据股份计划合共发行 2844.7 万股

摩根士丹利维持苹果买入评级，目标价 273 美元。TipRanks 提供的分析师建议信息，强调其独立性及不构成投资建议。分析师的星级反映其推荐表现，分数越高代表表现越优异。该评级的成功依赖于 TipRanks 的虚拟投资组合的正回报。

摩根士丹利维持苹果买入评级，维持目标价 273 美元

美联储认为已控制住通胀，但两位总统候选人的政策可能引发新的通胀担忧。特朗普的贸易、关税和移民政策可能导致价格上涨，额外成本为典型家庭每年 2600 美元。而哈里斯的食品和住房计划同样可能加剧通胀。两者政策均是为了迎合特定选民，但未提及潜在的消极后果。

小心！美联储的降息之路注定不会平坦

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2024 年 8 月 27 日该公司斥资 10.01 亿港元回购 263 万股，回购价格为每股 377.6-382.4 港元。

腾讯控股 8 月 27 日斥资 10.01 亿港元回购 263 万股

出于对需求前景的担忧，高盛将布油价格预测区间下调 5 美元/桶至 70-85 美元，大摩将四季度布油价格预期值下调 5 美元至 80 美元/桶，并将全球需求增长预期从 120 万桶/日下调至 110 万桶。

需求不足！继大摩之后 高盛下调油价预期

香港联交所最新资料显示，8 月 23 日，首席执行官兼董事长何小鹏增持小鹏汽车-W100 万股，每股作价 27.1253 港元，总金额 2712.53 万港元。增持后最新持股数目约为 823.98 万股，持股比例为 0.53%。

首席执行官兼董事长何小鹏增持小鹏汽车-W100 万股 每股作价约 27.13 港元

台积电在全球晶圆代工市场的领先地位将进一步增强，因其计划在明年提升 3nm 和 5nm 制程工艺的代工价格，并将 CoWoS 封装的产能翻倍。目前，台积电的 5nm 和 3nm 制程代工价格均高昂，预计涨幅为 3% 至 8%。在第二季度，其晶圆代工营收占据全行业的 62%，远超三星电子的 13%。此外，台积电受到高良品率与强大生态系统的支持，将继续为苹果、英伟达等客户代工人工智能芯片。

消息称 3nm 和 5nm 代工价格提升等推动 台积电营收领先地位将更稳固

大摩认为，真正影响英伟达股价的并不是本周的财报，而是 Blackwell 是否会延期。通过对芯片产业链的调查与研究后，大摩乐观地表示，人工智能芯片市场目前的状况非常好。

英伟达财报不重要？大摩：真正该关注的，是 Blackwell 是否会延期

美联储降息将影响外资，但华西证券认为，外资不会大幅减持中债。境外投资者通过日元套息交易获取利差，同时利用外汇掉期锁定汇率购买境内债券。人民币升值预期可能引发外资行为变化，但大部分存量交易面临的影响不大。掉期交易提供了超额收益，反映出中美利差倒挂时境外机构增持中债的动机。

美联储降息，外资要抛售短债？

智通财经 APP 讯，京东集团-SW 发布公告，该公司董事会已批准一项新股份回购计划，自 2024 年 9 月起生效。根据新股份回购计划，公司可于截至 2027 年 8 月底的未来 36 个月内回购价值不超过 50 亿美元的股份 (包括美国存托股)。

京东集团-SW 宣布 50 亿美元的新股份回购计划

8 月 27 日，北水在港股市场成交净买入 28.75 亿港元，其中盈富基金、建设银行、小米集团-W 等个股获加仓，而中海油和腾讯则出现净卖出。中金公司评论称，降息周期将影响港股情况，尤其长久期成长股表现。银河证券指出，金融体制改革将促进银行资产质量改善。在石油板块，中石油和中石化分别净买入，而中海油则遭净卖出。

北水动向 | 北水成交净买入 28.75 亿 盈富基金及内银股获加仓 石油股出现分化

根据布鲁金斯学会的报告，美元在金融市场的主导地位正面临四重挑战，包括美国滥用制裁、持续高企的债务、数字货币的崛起以及全球经济多极化。美元的占比从 1999 年的 71% 降至 59%，而非传统储备货币 (如澳元、人民币) 的比例在上升。这引发了对美元未来地位的担忧。

美国著名智库： “美元霸权” 面临四重挑战

东南亚货币兑美元今年表现强劲，但技术指标显示其已进入 “超买” 阶段，暗示短期内可能面临回调。DBS 指出，印尼盾和菲律宾比索具备挽回损失的潜力。近期市场对美联储降息的期待推动了东南亚货币的涨势，但随着交易热情的减退，未来可能出现调整。

今年表现抢眼的东南亚货币升至 “超买” 阶段 短期或将面临回调

对冲基金方面，金融类股票自 2010 年以来首次提升为超配。共同基金方面，金融和工业成为最超配的板块。与此同时，美股 “七巨头” 在对冲基金长期投资组合中的权重自 2022 年初以来首次下降。

高盛 Q2 全球基金持仓报告：减持科技、消费，增持金融、工业

华尔街对明年原油市场持悲观态度，高盛与摩根士丹利下调油价预测，预计 2025 年布伦特原油均价低于 80 美元/桶。高盛的预测降至 77 美元，摩根士丹利预测在 75 至 78 美元。他们指出，全球供应增加和可能的欧佩克 + 逆转减产将导致供应过剩，未来 12 个月油价可能持续下降。近期油价因利比亚供应中断威胁反弹后回落。

油价连涨三天后，高盛、大摩发布悲观报告

据美国媒体 26 日报道，由于无机砷含量超标，美国沃尔玛超市宣布召回正在销售的超过 9500 箱苹果汁。目前，暂时没有产品引起投诉或疾病的报告。

无机砷含量超标 美国沃尔玛召回超 9500 箱苹果汁

景顺亚太区的市场策略师赵耀庭预计，美联储将在 2024 年底前降息两次，每次 25 个基点。他分析指出，美联储的关注点已转向就业而非通胀，且可能增加减息幅度。尽管即将降息，但目前货币市场基金内的创纪录现金可能不会自动转向股票等风险资产，投资者仍偏好短期高质量资产。

景顺：料美国年底前降息两次共 0.5% 货币市场基金不会自动转向股票等风险资产

港股三大指数早盘低开后迅速回升，恒生指数收涨 0.43%，报 17874.67 点，成交额 919.23 亿港元。其中，携程集团-S 业绩大增，股价攀升 9.05%，贡献恒指 8.37 点。其他蓝筹股中，康师傅上涨 6.08%，中石化涨 5.23%；阿里巴巴和海尔智家分别下跌 4.02% 和 3.33%。对未来市场展望，交银国际指出在降息与不确定的环境下，高股息策略仍将表现优异。

港股收盘 (08.27) | 恒指收涨 0.43% 石油股表现强势 携程集团-S 绩后大涨 9%

近日，泰国确认首例猴痘 Ib 型变异株病例，引发全球关注。世界卫生组织启动全球战略，以阻止猴痘传播。该变异株的传播途径包括呼吸道飞沫、皮疹和污染物品，美股猴痘概念股应声上涨。此发现使得疫情应对变得更加复杂，专家对病毒变异速度和传播方式仍有许多未知数。

猴痘 Ib 变异株引发全球关注，泰国确诊首例，美股猴痘概念股飙升

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苹果新品发布会时间定了！继小鹏之后，零跑创始人也出手增持</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

高盛分析师认为美国非农就业数据被严重高估，修订后每月实际主营就业增长约为 16 万个工作岗位，并指出失业率可能是更可靠的观察指标。由于出生 - 死亡调整模型过于乐观，非农就业报告可能导致美联储加速降息的决策。

高盛：非农大规模下修，美国就业真实情况到底如何？

携程集团-S(09961) 涨 9.05%，成交额 14.6 亿港元，年内累计涨 32%。 腾讯音乐-SW(01698) 涨 5.7%，成交额 1746.8 万港元，年内累计涨 27.4%。 阿里巴巴-SW(09988) 跌 4.02%，成交额 67.9 亿港元，年内累计涨 8.1%。 京东-SW(09618) 跌 3.69%，成交额 17.0 亿港元，年内累计跌 7.1%。

港股千亿以上公司涨跌榜：携程大涨 9%，阿里京东大跌

英伟达公布了 Blackwell 架构的细节，支持多达 10 万亿参数的 AI 模型训练和实时大语言模型推理。该架构由多个芯片组成，包括 Blackwell GPU 和 Grace CPU 等，包含 6 项革命性技术，成为通用计算的终极解决方案。

英伟达公布 Blackwell 架构更多细节：可支持多达 10 万亿参数的模型进行 AI 训练和实时大语言模型推理

英伟达在 Hot Chips 2024 大会上介绍了其下一代 GPU 架构 Blackwell 的详细信息。该架构集成了多种英伟达芯片，包括 Blackwell GPU 和 Grace CPU，旨在提升 AI 与加速计算的性能与能源效率。通过高带宽接口，Blackwell 提供 10TB/s 的带宽，并引入新的 FP4 和 FP6 精度，有助于在推理任务中实现接近 BF16 的性能。该系统特别针对大语言模型推理进行优化。

英伟达公布 Blackwell 架构更多细节：引领 AI 与超级计算的新纪元

高盛集团的 Scott Rubner 预计，本周将推动标普 500 指数创下历史新高，主要由于公司回购与系统性基金的强劲资金流入。他指出，该周每天将有 170 亿美元的资金涌入，且在 9 月 16 日前的股票回购窗口几周内，这种趋势将继续。不过，Rubner 警告这种需求可能在三周后消失，导致市场可能下行。市场的重大考验将在英伟达周三公布财报后到来。

数百亿资金蠢蠢欲动！高盛：美股本周就能再创新高

随着美联储降息，Stephen Jen 预测中国公司可能会出售 1 万亿美元的美元资产，导致人民币升值 10%。他指出，自新冠疫情以来，中国企业已经积累了超过 2 万亿美元的海外投资，并认为人民币兑美元汇率将走高。尽管如此，人民币的快速升值可能不会在美联储首次降息后立刻发生。

1 万亿美元资金或回流中国？人民币升值警报拉响

阿里巴巴-SW 盘中跌超 5%，截至发稿，跌 4.14%，报 79.85 港元，成交额 52.9 亿港元。消息面上，拼多多发布第二季财报。拼多多集团董事长，联席 CEO 陈磊在电话会上表示，今年以来，电商行业竞争加剧，平台将投入百亿资源扶持新质商家，减免优质商家百亿手续费，持续提升供应链的质量和效率，完善生态治理，以应对日渐加剧的行业竞争。东吴证券指出，阿里巴巴非常注重各个板块业务的效率的提升，大规模投入虽然影响短期业绩，但是有助于构建长期壁垒。综合考虑公司业务成长、竞争优势与壁垒，认为公司当前估值水平具备较强的投资价值。此外，高盛表示，预计阿里巴巴在完成香港主上市后将为 9 月初被纳入港股通铺路，可能会带来 150 至 160 亿美元的潜在资金净流入。

理解市场 | 阿里巴巴-SW 盘中跌超 5% 电商行业竞争加剧 大规模投入或影响短期业绩

高盛指出，美元指数因美联储降息信号而回落，近期下跌 1.7%。若美股持续稳健回报，可能遏制美元跌势。分析师 Isabella Rosenberg 表示，美元对全球股市表现敏感，但在美股强势时，美元反而往往走强。若美国经济持续表现良好，美元将面临下跌挑战。此外，11 月美国大选和相关政策将影响美元走势。

美元将伴随软着陆走软？ 高盛补充：强劲股市回报或限制美元跌势

苹果即将在 9 月 10 日举行发表会，市场预期将发布 iPhone 16 系列，对此，和硕董事长童子贤 8 月 27 日指出，不评论单一客户及产品。但重申科技业都有 “春耕、夏耘、秋收、冬藏” 的一个惯例，而品牌厂新品发表大部分落在秋天，通常都会带动一波消费潮，因此看好未来半年的产业，会有一波不错的热潮。

苹果新 iPhone 发布在即，和硕董事长童子贤：看好下半年消费热潮

Oppenheimer 分析师将美股能源板块评级从 “持股观望” 下调至 “减持”。在一份技术分析报告中，该行分析师表示，“由于之前通胀的有利因素基本消除，该板块目前股价高于 200 天平均线的股票数量最少”。截至 8 月 19 日的数据显示，能源板块中 48% 的股票价格高于其 200 天移动平均线。能源指数 ETF-SPDR 此前出现了 “假突破”，随后走势相对疲软。该 ETF 较一个月前下跌了 0.86%，不过今年迄今仍累计上涨 8.75%。分析师表示：“能源板块 4 月份的突破失败表明，市场买盘出现疲惫感。” 具体到个股，Oppenheimer 分别予以阿帕奇石油、雪佛龙、哈里伯顿和西方石油 “卖出” 评级。

Oppenheimer 看衰美股能源板块 给予西方石油等四股 “卖出” 评级

小鹏汽车-W 涨近 4%，截至发稿，涨 3.79%，报 30.15 港元，成交额 2.53 亿港元。消息面上，小鹏汽车将于今晚 19 点举行 MONA M03 上市发布会。长江证券指出，MONA8 月 27 日上市开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。星展料新车 Mona M03 及 P7+ 推出有助提高下半年销量，预计全年交付量同比升 25% 至 18 万辆。此外，小鹏汽车日前公布，联合创始人、执行董事、董事长、首席执行官兼控股股东何小鹏 8 月 21 日至 8 月 23 日，已于公开市场购买公司合共 100 万股 A 类普通股，平均价为每股 A 类普通股 27.13 港元，其还通过由其全资拥有的 Galaxy Dynasty 购买公司合共 141.99 万股美国存托股，平均价为每股美国存托股 7.02 美元。据粗略计算，何小鹏此番增持约 1.07 亿港元。

理解市场 | 小鹏汽车-W 涨近 4% Mona M03 上市在即 CEO 何小鹏增持逾 1 亿港元

华为将在 iPhone 16 发布时推出 nova 13 系列，以此与苹果竞争。尽管 Mate 70 系列预计在年底发布，nova 13 将成为华为的主力。在 iPhone 15 系列市场表现不佳的情况下，华为希望借此机会吸引潜在用户。nova 13 系列将推出四款机型，价位从 2000 元到 5000 元不等，预计发布会在 9 月举行。

华为将用 nova 13 迎战苹果 iPhone 16 Mate 70 暂定年底

苹果正在全面升级 M4 系列 Mac 机型，新的机型将配备 16GB 或 32GB 统一内存，取代之前的 8GB 起步内存。消费者曾对入门级 Mac 如 Mac mini, MacBook Air 和 iMac 的 8GB 内存表示不满，认为不足以满足需求。此次升级可能是因 Apple Intelligence 新人工智能功能对内存的支持要求。市场普遍期待这一改进，以提升用户的使用体验。

金子升级了！曝苹果 M4 系列 Mac 全面升级 16GB 内存起步

本周被认为是今年股市最重要的一周，投资者关注英伟达即将发布的 Q2 财报。分析师指出，英伟达股价在过去三周上涨 30%，若财报结果不理想，可能遭遇下跌。Dan Ives 称这份报告是近年来最重要的科技股财报，而 Gene Munster 则对股价上涨持怀疑态度，并指出 Blackwell GPU 的延期将对股价构成风险。

今年股市最重要的一周？英伟达恐带来 “重磅炸弹”！

美银认为，市场 “可能低估了英伟达业绩表现令人失望的风险”，英伟达期权隐含股价波动率是 10%，这意味着股价可能朝任一方向波动 10%，自 2018 年以来该股在财报当日的跌幅从未超过 8%。

收入翻倍的预期、10% 的隐含波动！市场低估英伟达财报的风险了吗？

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表鸽派讲话，标志着新的牛市开启。华尔街资深人士吉姆·保罗森指出，美股已显现 “全新的牛市”。他认为美联储的降息意图和积极的经济增长将提升消费者和企业信心，推动美股在 2025 年前上涨。保罗森看好经济前景，强调美联储的未来降息将为美股提供持续支持。

华尔街资深人士：牛回速归！美联储开启了新一轮牛市

全球央行年会演讲后，普徕仕首席美国经济学家 Blerina Uruci 再次强调维持依赖数据制定政策。基本预期是，美联储将在 9 月的会议上开始减息 25 个基点，并计划在今年余下每次会议减息 25 个基点。9 月份的点阵图可能会反映这种预期。Blerina Uruci 称，劳动力市场数据逊于预期或会导致美联储减息 50 个基点。这意味着失业率进一步攀升或每月就业人数增长低于 10 万。对就业人数增长的预期较高，因为政府/医疗保健/教育持续推动就业增长，若就业人数增长为 10 万人，这将意味着经济中其他对利率敏感的行业出现就业流失。然而，若经济发展趋势一如预期，今年将毋须减息 50 个基点，未来 12 个月合共减息将介于 100 个基点至 125 个基点之间，而市场当前预期将减息 200 个基点。

普徕仕：预计美联储 9 月将减息 25 个基点 今年余下会议各减 25 基点

美联储转向政策让投资者看好美国银行股，利率下调为困境银行提供支持。KBW 纳斯达克地区性银行指数上周五上涨 5%，创 2024 年以来最大单日涨幅。抢抓降息效应可能出现地区性银行追赶交易，尽管降息未必自动带来胜利，经济放缓仍是关键风险。分析师认为，降息可以帮助许多银行降低支付给储户的利息。

美联储政策转向在即 地区性银行或逐步走出困境

根据汽车行业分析师的数据，8 月第三周，新能源汽车市场竞争新格局显现。零跑汽车新增订单量达 9100 辆，接近理想汽车的 9700 辆，受益于以旧换新政策。理想汽车虽然领先，但订单量小幅下滑。蔚来汽车累计锁单量约为 16500~17000 辆，预计 8 月订单量将超 2 万辆。小米汽车与极氪订单量持平，鸿蒙智行的观望情绪影响了销量。

新势力上周新增订单量：零跑直追理想 小米极氪持平

彭博社专栏作家 Mark Gurman 称苹果正在开发基于生成式 AI 的类人界面，计划推出一系列基于机器人技术的产品。有趣的是，特斯拉也在开发一款名为 Optimus 的人形机器人，虽然苹果搁置了自动驾驶汽车项目，但仍在和特斯拉竞争。