摩根士丹利基金表示，如果美联储降息，创新药股将受到风险资金青睐，可能在中短期内上涨。港股的创新药标的将更为丰富。尽管医药板块自 2021 年已连续三年下滑，但其基本面仍强劲，医药行业长期增长潜力依然存在。随着医保政策改革和延迟退休，医保收入端有提升空间，医药板块的估值性价比也已显著提高，具备吸引力。

摩根士丹利基金：美联储降息升温 医药股该 “逆袭” 了吗？

招商证券报告指出，9 月高质量龙头风格有望相对占优，因美联储降息预期升温，将改善 A 股外部流动性。ETF 扩张带动金融等行业超额收益，红利风格受保险资金偏好。预计随着流动性宽松与美联储降息，市场内需政策将加强。整体来看，股市资金供需小幅净流入，ETF 赎回状态明显。

招商证券：美联储降息预期升温 9 月 A 股高质量龙头风格有望相对占优

二季度戴尔营收超预期同比增长 9%，三季度指引增长 10%，二季度服务器业务营收增速几乎较一季度翻倍，其中 AI 服务器出货 21 亿美元、需求环比增长 23%、积压订单 38 亿美元；PC 业务拖后腿，二季度消费者 PC 营收同比下降 22%。

AI 需求超预期创收！戴尔二季度服务器收入激增 80%，盘后一度跳涨超 8%

纳指创两周新低，标普收平，道指反弹；能源板块涨超 1%，IT 板块两日领跌；绩优戴尔盘后一度涨超 8%；中概股指反弹超 2%，理想汽车涨超 10%，拼多多涨近 5%。美国失业数据后，两年期美债收益率迅速转升。美 GDP 后，美元指数加速上涨至一周来高位；黄金短线转跌，后期金收创历史新高。离岸人民币盘中涨超 480 点、三周多来首次涨破 7.09。原油扭转两连跌，美油一度涨超 3%。基本金属两连跌。

科技股再压大盘，纳指连跌，能源股力撑道指创新高，英伟达财报后跌超 6%，中概强势反弹

提醒关注未来几天的重要经济数据和事件，包括日本东京 CPI、德国零售销售、法国 CPI 及 GDP、欧洲央行官员讲话、德国失业数据、欧元区 CPI、印度 GDP 及美国个人收入与消费支出等，尤其是周六的中国 PMI 和周日的韩国出口数据。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美元指数在 8 月 29 日涨约 0.3%，报 101.384 点，日内交投区间为 100.885-101.578 点。美元兑日元涨 0.27%，报 144.98 日元，交投区间为 144.22-145.55 日元。在美国 GDP 数据发布时，美元显著拉升。

美元指数周四涨约 0.3%，日元一度跌穿 145

周四（8 月 29 日），美国 10 年期国债收益率上涨 2.66 个基点，达到 3.8615%。两年期收益率也上升 2.88 个基点，报 3.8939%。市场对美国 GDP 数据的上修表现出显著反应，收益率在 GDP 数据公布时迅速反弹。

美债收益率普遍涨超 2 个基点，投资者关注美国政府上修 GDP 数据

特朗普发相关视频时 @了名为 World Liberty Financial 的去中心化金融（DiFi）项目，这是特朗普的儿子最近一直推广的加密货币领域项目。一个月前特朗普向币圈抛出多个承诺，包括让美国成为首个将比特币列为战略储备资产的国家。

特朗普再借币圈拉票：要让美国成为 “全球加密货币之都”

巴菲特新进持仓 ULTA 第二财季业绩全面未达预期，这是该公司 2020 年 5 月以来首次每股收益未达预期，以及 2020 年 12 月以来首次营业收入未达预期。此外，公司在近期同店销售经历下滑后，下调了全年的业绩展望。巴菲特为何看上美妆新贵 ULTA？

巴菲特新进持仓美妆零售商 ULTA 财报不利，股价盘后跌超 8% | 财报见闻

惠誉：预计美联储将在九月进行首次降息。

Dollar General 高层其核心客户 “感到财务压力”，下修全年业绩指引，股价周四盘中跌近 30%，创下有史以来最大单日跌幅。分析认为，Dollar General 的糟糕业绩至少说明美国消费下行趋势仍在持续，并可能在未来几个月内恶化。

美国消费再现颓势，最大折扣零售商一元店业绩暴雷 股价创历史最大跌幅｜财报见闻

英伟达发布 2025 财年第 2 季度财报，季度收入超预期达 300.4 亿美元，同比增长 122%。尽管业绩辉煌，净利润翻倍，股价却在财报电话会后下跌超过 8%，引发华尔街失望，拖累了美股科技股。该公司在数据中心业务和游戏收入上均创下纪录，但回应 AI 未来的不确定性让市场忧虑。

英伟达财报逆天却股价下跌，只因黄仁勋也说不清 AI 的未来了

苹果即将推出的 iPhone 16 系列受到初期旺盛的需求，OLED 显示屏的出货量显著高于去年同季。市场研究显示，7 月出货量比 iPhone 15 系列高出 20%。三星显示将为 iPhone 16 系列提供约 9000 万块 OLED 屏幕，LG 显示则负责 iPhone 16 Pro 和 Pro Max 的 4300 万块供应。尽管 iPhone 15 系列的需求已下滑 44%，但对 iPhone 16 系列的需求正在逐渐回升。

消息称 iPhone 16 系列初期需求旺盛 苹果增加备货以应对

华尔街对英伟达的期待过高，导致其股价在财报发布后虽有短暂上涨但随后迅速下跌。在 2025 财年第二季度，英伟达营收 300 亿美元，净利润 165.99 亿美元，均高于分析师预期，但对第三季度的营收预测低于最高预期，引发投资者对增长放缓的担忧。尽管股价在今年上涨超过 153%，高期望带来的压力未减。

华尔街对英伟达期待太高

英伟达第二财季财报显示营收增速放缓，股价下跌 2.1%。今年四季度将批量生产新款 AI 芯片 Blackwell，预计将带来数十亿美元的收入。尽管公司营收同比增长 122%，净利润同比增长 168%，市值波动引发市场担忧。专家认为 AI 市场需求已进入合理期，英伟达的表现趋于稳定。

市场需求进入合理期，英伟达业绩增长放缓！黄仁勋透露新款 AI 芯片量产时间提振信心

新华保险表示，该公司上半年在主要投资资产类别收益上跑赢市场。

新华保险发布年中业绩报告 营收、利润均实现两位数增幅｜财报见闻

摩根士丹利对戴尔的目标价从 142 美元下调至 136 美元，并维持 “增持” 评级。该行分析指出，由于项目延期，戴尔 2024 财年的 AI 服务器建设计划将下调，预计 PowerEdge 9680/9680L 的产量降低至 37,000-38,000 台。尽管有需求回升的积极信号，但 2025 财年的 AI 服务器出货量也预计减少至 38,000 台。

戴尔公布财报前 大摩预警：AI 服务器产量将被英伟达 Blackwell 拖累

长城汽车海外市场表现强劲，上半年销量同比增长逾 60%，国内产品结构进一步优化，中高端产品销量占比持续提升。

长城汽车上半年营收同比增长 30.7%，净利润同比增长 420% | 财报见闻

美国第二季度 GDP 增长从初值 2.8% 上调至 3%。消费者支出持续增加，成功抵消其他经济数据的疲软。数据显示，消费者支出年化增长 2.9%。此消息缓解了市场对经济衰退的担忧，使交易员们押注 9 月降息 25 个基点的可能性增加，提升了美国 “软着陆” 的前景。

“消费巨轮” 持续发力 美国 Q2 经济增速意外上修！ “软着陆” 越来越有戏？

美国上周初请失业金人数小幅下滑至 23.1 万，但失业人员的再就业机会减少，预计 8 月失业率仍高。劳工部数据表明，初请失业金人数下降 2000 人，且该数据反映出劳动力市场逐渐降温。摩根士丹利指出，劳工统计局的数据修正可能高估就业增长，因未考虑非法移民的贡献。美联储主席暗示可能降息，市场预计宽松周期将开始。

就业市场稳步降温 美国上周初请失业金人数小幅下滑至 23.1 万

美银美林表示，二季度奢侈品行业加权平均收入录得零增速，创十五个季度以来的最低，还呈现出品牌两极分化、硬奢收入负增长、美国需求恶化等趋势。

一言难尽的奢侈品 Q2 成绩单：营收零增长，涨价促销一起上，爱马仕 “顶大梁”

麦格理策略师近期警告美联储，如果不降息，美国经济可能面临衰退风险。根据就业数据和消费者信心，他们指出失业率上升与消费者对未来收入的悲观评估有关。美联储主席鲍威尔暗示可能降息，市场对此反应积极。麦格理分析认为，失业率和消费者信心指标的变化显示经济向衰退的可能性增加。

又一机构警告美联储：再不降息美国恐将陷入衰退！

花旗将苹果列为其 2025 年前人工智能相关股票的首选，领先于英伟达和 Arista Networks。该公司分析师表示，早期开发者对 iOS 18 测试版 AI 功能的反馈是积极的，包括最近推出的利用 AI 移除不需要的对象的功能，这应该为消费者升级 iPhone 提供了一个 “令人信服” 的理由。此外，分析师补充道，最近 Kevan Parekh 担任公司新任首席财务官以及司法部针对谷歌的案件不应该引起投资者的过多担忧。苹果计划于 9 月 9 日举行其年度秋季产品发布会，人们普遍预计苹果将在会上发布新款 iPhone，以及新版 Apple Watch、AirPods 等产品。

苹果成为花旗 AI 首选股 新 iPhone 有望掀起换机潮

海通证券近日发布 2024 年半年度报告，净利润为 9.53 亿元，同比下降 75.11%。营业收入为 88.65 亿元，较上年下降 47.76%。公司决定实施现金分红，每 10 股派息 0.3 元，分红比例为 40.88%。总资产为 7214.15 亿元，净资产为 1630.28 亿元。现金分红和股份回购金额合计约 6.92 亿元，占净利润的 72.68%。

压力之下豪气分红，海通证券半年净利润 9.53 亿，分红比例 40.88%

英伟达近期发布第二季度财报，业绩超预期，受到华尔街分析师如 Wedbush Securities 的高度赞扬。分析师 Dan Ives 指出这份财报标志着人工智能革命的重要时刻，客户对 GPU 的需求远超过供应。英伟达预期 2025 财年第三季度营收将达 325 亿美元，高于分析师预期。多家华尔街机构，如摩根士丹利、Raymond James 和 Bernstein，纷纷上调目标价，显示出市场对其乐观态度。

依旧好评如潮！英伟达业绩获华尔街盛赞：AI“列车” 仍在稳步前进

美国二季度 GDP 修正数值上升，显示出经济韧性。三大股指均上涨，纳指涨 0.29%，标普 500 涨 0.27%，道指涨 0.68%。英伟达跌超 3%，原因是营收展望低于预期且新芯片生产受阻。苹果上涨 1.09%，特斯拉涨 2.19%。GAP 涨逾 7%，中概股如理想汽车和拼多多也有不错表现。

美股盘初：三大股指集体走高，英伟达盘初跌超 3%

美国加州推进人工智能安全法案，引发科技领袖分歧，要求企业确保技术不会造成严重伤害。房价与借贷成本高企致美国二手房签约量指数跌至历史最低。

外盘头条：美国加州推进人工智能安全法案 紧随苹果微软 英伟达商洽投资 OpenAI 戴尔 AI 服务器订单大增

周四市场情绪回暖，因投资者相信人工智能革命仍在持续，并预计美联储将降息 100 个基点。虽然英伟达本季度指引不如预期，股价盘后一度大跌超 8%，但整体市场对其前景仍持乐观态度，标普 500 指数期货上涨 0.2%。此外，欧洲股市表现强劲，德国 DAX 再创历史新高。投资者对英伟达的 AI 引擎需求充满信心，认为技术领域的投资仍然合理。

惊魂一夜后市场重拾 AI 信仰 降息预期有望继续推动美股上涨

光大证券上半年成绩单出炉，哪项业务赚到钱了？

英伟达开始 “祛魅”

周四美股交易中，英伟达成交额最高，收跌 6.38%，成交 539.21 亿美元，尽管公司第二财季业绩超出预期并对未来乐观预测。分析师评价其业绩超预期幅度较小，认为公司未来业绩标准过高。特斯拉以 0.26% 涨幅成交 130.45 亿美元，涉及加拿大对在华制造电动汽车实施进口税的消息。整体市场对英伟达的反思表明，尽管其表现不错，但市场预期过高。

8 月 29 日美股成交额前 20：美国达乐业绩不佳，股价暴跌 32%

中芯国际表示，三季度主要市场领域的芯片套片产能供不应求，公司 12 英寸产能紧俏价格向好。四季度通常是传统淡季，公司持谨慎乐观态度。

中芯国际上半年营收同比增长 23.2%，净利润同比下降 45.1% 

美国二季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比修正值 2.8%，预期 2.9%，初值 2.9%。

美国二季度实际 GDP 年化季环比修正值 3%，预期 2.8%，初值 2.8%。

地区联储调查显示，美国就业市场面临风险，暗示美联储可能降息。最新报告指出，制造业和服务业的就业指标均下滑，工厂就业人数连续三个月减少，服务业也出现就业萎缩，工作时长下降。消费者普遍感受到求职难度增加，可能导致裁员风险上升。整体情况表明，劳动力市场已出现放缓迹象，成为政策制定者关注的焦点。

地区联储调查揭示就业市场风险 美联储降息预期再增强

提醒：北京时间 20:30，将公布美国二季度 GDP 修正值，8 月 24 日当周首次申请失业救济人数，7 月批发库存初值。

比亚迪在价格战压力下，毛利率下滑至 22.4%，但单车净利增长 29% 至 8,600 元，符合预期。公司力图通过高端化和扩展海外市场来提升获利，Q2 海外销量微增。比亚迪电子上半年营收增长 40%，主要受到汽车和消费电子业务推动，但盈利情况不佳，净利润同比下降 14%。预计下半年有改善可能。

港股复盘：比亚迪和比亚迪电子

顺丰同城在最新的港股通名单中脱颖而出，上半年营收达到 68.78 亿元，同比增长 19.6%，净利润为 6217 万元，创历史新高，增长 105.1%。随着即时配送需求及零售品牌连锁化提升，顺丰同城的盈利模型逐渐显现优势，其业绩表现明显优于竞争对手达达。

港股通优质新生，双驱动的顺丰同城

阿里获得了更大的自由

大摩将本次财报和市场反应总结为 “牛市案例的结果，但熊市的价格行动”，美银美林称英伟达拥有独特的增长机会和强大的执行力，高盛对英伟达数据中心前景持建设性态度，巴克莱则认为关键的长期问题已经得到解决。

华尔街力挺英伟达：二季度成绩很好，市场期望过高了！

FILA 在运动时尚领域逐渐崭露头角，2024 年上半年营收同比增长 6.8%，达到 130.6 亿元。为增强品牌影响力，FILA 开设了设计独特的新门店，包括北京三里屯、南京德基广场及成都太古里，其中成都店更是全球首家 FILA Atelier。与高端商业体的合作频繁，FILA F-BOX 概念店已在武汉 SKP 落成，进一步巩固了其时尚与运动的市场地位。

太古里、SKP 争抢 FILA

小鹏想从比亚迪嘴里 “抢食”

美国商户点评网站 Yelp 对谷歌提起反垄断诉讼，指控其滥用市场主导地位，控制本地搜索和相关广告市场，抑制竞争。Yelp 声称，谷歌通过其垄断的搜索引擎分流竞争对手流量，同时阻止企业在不付费的情况下接触客户。谷歌发言人表示，将强烈反驳这些指控，并称此类诉讼并非新鲜事。

继被裁定垄断搜索市场后 谷歌再面临 Yelp 反垄断指控

诸多经济衰退的预测指标在过去一段时间表现失误，包括收益率曲线倒挂和萨姆法则等。尽管如此，经济学家们表示美国实际上没有陷入衰退。经济衰退指标并不完美，预测经济衰退的复杂性提升了难度。美国国家经济研究局公布经济衰退的时间较晚，导致市场对预测衰退的关注加剧。投资者希望借助时间差来进行有效的投资。

诸多衰退预测指标似乎都错了！这次真的不一样？

中国太保发布 2024 年半年度报告，显示上半年营业总收入 1946.34 亿元，同比增长 10.9%；净利润为 251.32 亿元，同比增长 37.1%。保险服务收入超过 1370 亿元，寿险收入 418.35 亿元，产险收入 930.76 亿元。客户数达 1.81 亿，内含价值为 5687.66 亿元。寿险新业务价值为 90.37 亿元，同比增长 22.8%。综合投资收益率为 3.0%，同比上升 0.9 个百分点。

产险寿险同驱动，中国太保上半年营收超 1946 亿，净利润增超 37%

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 8 月 28 日斥资约 7997.72 万美元回购股份 801.36 万股，每股回购价格为 9.9-10.14 美元。

阿里巴巴-W8 月 28 日斥资约 7997.72 万美元回购 801.36 万股

招商银行发布 2024 年半年度报告，营收 1729.45 亿元，同比下降 3.09%；净利润 747.43 亿元，同比下降 1.33%。证金公司重返十大股东名单，持股超 5.2 亿股，显示内外资对该行的持续关注。截止报告期末，资产总额超过 11.57 万亿元，贷款总额接近 6.75 万亿元。不良贷款余额 634.27 亿元，不良贷款率 0.94%。大财富管理业务持续深化，零售财富产品客户数增长 6.52%。

股份制 “头牌” 招商银行发布半年报，半年赚超 747 亿元，证金公司重入十大股东序列

在 8 月 29 日的港股市场中，北水净卖出 18.38 亿港元，其中港股通 (沪) 净卖出 11.83 亿港元，港股通 (深) 净卖出 6.55 亿港元。理想汽车获得净买入 7.53 亿港元。理想汽车上半年收入 573.12 亿元人民币，净利降至 16.95 亿。中国移动与比亚迪电子分别获得 1.56 亿港元和 1.13 亿港元的净买入。整体上，港股 ETF 和部分内银股遭抛售。

北水动向 | 北水成交净卖出 18.38 亿 理想汽车获 7 亿加仓 内银股、港股 ETF 遭抛售

赛道 Hyper | 英伟达二季报大爆：股价意外大跌

市场研究机构预计，苹果公司 2023 年营收有望首次超过 4000 亿美元，成为首年营收的 516129 倍。硬件和服务业务将推动收入增长，硬件预计增长 3%，服务增长 14%。其中，iPhone 依然是最大的收入来源，AirPods 预计将成为增长最快的产品。预计 2025 年服务业务营收将首次突破 1000 亿美元。