Lululemon 第二季度业绩逊于预期并下调全年业绩预期，美妆零售商 ULTA、折扣零售商 Dollar General 财报双双不利，美国消费者似乎变得更加 “节俭”，不再购买昂贵的非必要商品，转向更加注重性价比。

“巴菲特新宠” 和 “瑜伽裤之王” 业绩惨淡，美国 “消费降级” 愈加显著？

英伟达发布 2025 财年第二财季财报，营收 300 亿美元，同比增 122%，净利润 166 亿美元，同比增 168%。尽管公司业绩强劲，还宣布 500 亿美元股票回购计划，但股价仍下跌 2.1%，盘后跌近 7%。市场对未来预期分歧，摩根士丹利仍看好英伟达，认为其发展势头强劲。

英伟达二季报 亮眼但股价下跌

美国即将公布美联储青睐的核心 PCE 物价指数，预计将影响 9 月份降息的决策。经济学家预测核心 PCE 物价指数将环比上升 0.2%，年化率降至 2.1%。此外，美国 7 月个人支出预计增加 0.5%，反映经济韧性。市场普遍认为数据基本符合预期，将不妨碍美联储在下次会议上实施降息。分析师指出，近期通胀数据持续增长，但不会影响美联储的整体观点。

美联储 “最爱” 通胀指标今晚来袭，会为降息预期 “添把火” 吗？

英伟达首席执行官黄仁勋表示，下一代人工智能处理器的延迟不会影响这家芯片制造商每年推出新版旗舰产品的计划。

黄仁勋：英伟达将保持每年升级旗舰 AI 芯片节奏

北京时间 30 日，港股三大指数高开，恒生指数涨 0.05%，恒生科技指数涨 0.43%，国企指数涨 0.12%。生物医药板块表现突出，维亚生物涨超 12%。美股收盘涨跌不一，市场关注英伟达财报与美国经济数据。

快讯：港股恒指高开 0.05% 科指涨 0.43% 生物医药板块上涨

苹果公司推出的 iOS 18.1 Beta 3 版本新增了 “Clean Up” 的 AI 消除功能，允许用户轻松去除照片中的路人，创造整洁的画面。这一功能与安卓平台类似，但在处理主体边缘和背景智能填充方面表现出色，效果媲美专业图像编辑软件。需注意的是，此功能仅限于 iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max 和搭载 M1 或更新芯片的 iPad、Mac 设备使用。

紧随安卓步伐！苹果推出 AI 消除功能

彭博美债总回报指数自 4 月底以来一直上涨，今年累计涨幅达到 3%。目前，两年期国债收益率为 3.9%，仅比 10 年期国债收益率高出不到 2 个基点。而在 2023 年 3 月，这一差距超过 100 个基点，是 1981 年以来最严重的收益率倒挂。

连涨四个月！美债强势迎接美联储降息

Apple 正计划投资 OpenAI，估值超过 1000 亿美元，并将 ChatGPT 整合至 iOS 18。风险投资公司 Thrive Capital 将参与融资，预计投资 10 亿美元。微软为 OpenAI 的主要投资者，自 2019 年以来共投资 130 亿美元，目前持有 49% 利润份额。

ChatGPT 即将登陆 iOS 18，消息称苹果正洽谈投资 OpenAI

小鹏汽车董事长何小鹏宣布，小鹏 MONA M03 将开始全国大规模交付，该车于 8 月 27 日上市，共有三款配置，价格 11.98 万元至 15.58 万元。车型续航最高可达 620 公里。上市 52 分钟内，大定数量突破 1 万辆。新车将于 9 月交付，Max 版计划于 2025 年春节后交付。MONA 品牌是小鹏与滴滴合作的成果，预计年销量 10 万辆。

何小鹏：小鹏 MONA M03 即将开启全国大规模交付

随着交易员预计美联储将于 2020 年以来首次降息，美国国债有望实现三年来最佳表现。截至 8 月 28 日，美国国债已上涨 1.7%，连续第四个月上涨，年内涨幅扩大至 3%。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上确认通胀有所进展，表示将可能在 9 月降息。债券市场吸引力加强，短期美债表现亮眼。投资者对降息的预期可能导致收益率曲线变化。

美联储降息预期提振下 美债有望创三年来最佳表现

Alphabet Inc.子公司谷歌将投资超过 8.5 亿美元在乌拉圭首都蒙得维的亚附近的一个自由贸易区建立其在拉丁美洲的第二个数据中心。谷歌云拉丁美洲总裁 Eduardo Lopez 在卡内洛内斯省的一个活动上表示，该数据中心预计将在 2030 年之前投入运营，并将尽快开始建设。

谷歌将在乌拉圭建设一个价值 8.5 亿美元的数据中心

本轮人民币升值主要受美元指数下行及市场普遍预期美联储降息的推动。此外，美科技股的下跌和美日利差的缩小重塑了日元的强势，进而提升人民币的弹性。然而，由于国内经济基本面的不足，人民币汇率的持续走强仍需谨慎观察，市场对未来的走势保持观望态度。

本轮人民币升值原因以及对 A 股的影响

招商银行发布 2024 年半年度报告，营收 1729.45 亿元，同比下降 3.09%；归母净利润 747.43 亿元，同比下降 1.33%。贷款规模增幅放缓至 3.67%，净息差逐年降至 2%，导致营业收入下降。这是招商银行自 2009 年以来，半年报首次出现营收和净利润双双下滑。银行整体面临净息差下行压力，而零售业务及 “大财富管理” 转型也遭遇冲击。

罕见下跌，招商银行交出 14 年来最差半年报

英伟达跌 6.4%，但华尔街力挺英伟达；AI 需求强劲，戴尔服务器收入激增 80%，盘后一度涨超 8%；苹果股价逼近历史新高，iPhone 16 系列初期需求旺盛；美国消费现颓势？最大折扣零售商一元店业绩暴雷，暴跌超 30%；特朗普讨好币圈散户拉票：要让美国成为 “全球加密货币之都”。

早餐｜巴菲特看走眼？新买的美妆股 ULTA 盘后一度跌超 8%

天风证券研报指出，经过库存消化后，欧洲光伏市场边际转好，特别是德国和奥地利政策放宽阳台光伏安装。预计 2024 年行业将保持高增速。美国市场也可能在 9 月降息后迎来需求释放。推荐禾迈股份，作为深耕欧美市场的公司，将充分享受这些有利因素。同时，德国阳台光伏市场快速增长，预计 2024 年新增 49 万座阳台光伏系统。

天风证券：欧美光伏市场边际转好 深耕欧美的禾迈股份有望充分受益

摩根士丹利基金表示，如果美联储降息，创新药股将受到风险资金青睐，可能在中短期内上涨。港股的创新药标的将更为丰富。尽管医药板块自 2021 年已连续三年下滑，但其基本面仍强劲，医药行业长期增长潜力依然存在。随着医保政策改革和延迟退休，医保收入端有提升空间，医药板块的估值性价比也已显著提高，具备吸引力。

摩根士丹利基金：美联储降息升温 医药股该 “逆袭” 了吗？

招商证券报告指出，9 月高质量龙头风格有望相对占优，因美联储降息预期升温，将改善 A 股外部流动性。ETF 扩张带动金融等行业超额收益，红利风格受保险资金偏好。预计随着流动性宽松与美联储降息，市场内需政策将加强。整体来看，股市资金供需小幅净流入，ETF 赎回状态明显。

招商证券：美联储降息预期升温 9 月 A 股高质量龙头风格有望相对占优

二季度戴尔营收超预期同比增长 9%，三季度指引增长 10%，二季度服务器业务营收增速几乎较一季度翻倍，其中 AI 服务器出货 21 亿美元、需求环比增长 23%、积压订单 38 亿美元；PC 业务拖后腿，二季度消费者 PC 营收同比下降 22%。

AI 需求超预期创收！戴尔二季度服务器收入激增 80%，盘后一度跳涨超 8%

纳指创两周新低，标普收平，道指反弹；能源板块涨超 1%，IT 板块两日领跌；绩优戴尔盘后一度涨超 8%；中概股指反弹超 2%，理想汽车涨超 10%，拼多多涨近 5%。美国失业数据后，两年期美债收益率迅速转升。美 GDP 后，美元指数加速上涨至一周来高位；黄金短线转跌，后期金收创历史新高。离岸人民币盘中涨超 480 点、三周多来首次涨破 7.09。原油扭转两连跌，美油一度涨超 3%。基本金属两连跌。

科技股再压大盘，纳指连跌，能源股力撑道指创新高，英伟达财报后跌超 6%，中概强势反弹

提醒关注未来几天的重要经济数据和事件，包括日本东京 CPI、德国零售销售、法国 CPI 及 GDP、欧洲央行官员讲话、德国失业数据、欧元区 CPI、印度 GDP 及美国个人收入与消费支出等，尤其是周六的中国 PMI 和周日的韩国出口数据。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美元指数在 8 月 29 日涨约 0.3%，报 101.384 点，日内交投区间为 100.885-101.578 点。美元兑日元涨 0.27%，报 144.98 日元，交投区间为 144.22-145.55 日元。在美国 GDP 数据发布时，美元显著拉升。

美元指数周四涨约 0.3%，日元一度跌穿 145

周四（8 月 29 日），美国 10 年期国债收益率上涨 2.66 个基点，达到 3.8615%。两年期收益率也上升 2.88 个基点，报 3.8939%。市场对美国 GDP 数据的上修表现出显著反应，收益率在 GDP 数据公布时迅速反弹。

美债收益率普遍涨超 2 个基点，投资者关注美国政府上修 GDP 数据

特朗普发相关视频时 @了名为 World Liberty Financial 的去中心化金融（DiFi）项目，这是特朗普的儿子最近一直推广的加密货币领域项目。一个月前特朗普向币圈抛出多个承诺，包括让美国成为首个将比特币列为战略储备资产的国家。

特朗普再借币圈拉票：要让美国成为 “全球加密货币之都”

巴菲特新进持仓 ULTA 第二财季业绩全面未达预期，这是该公司 2020 年 5 月以来首次每股收益未达预期，以及 2020 年 12 月以来首次营业收入未达预期。此外，公司在近期同店销售经历下滑后，下调了全年的业绩展望。巴菲特为何看上美妆新贵 ULTA？

巴菲特新进持仓美妆零售商 ULTA 财报不利，股价盘后跌超 8% | 财报见闻

惠誉：预计美联储将在九月进行首次降息。

Dollar General 高层其核心客户 “感到财务压力”，下修全年业绩指引，股价周四盘中跌近 30%，创下有史以来最大单日跌幅。分析认为，Dollar General 的糟糕业绩至少说明美国消费下行趋势仍在持续，并可能在未来几个月内恶化。

美国消费再现颓势，最大折扣零售商一元店业绩暴雷 股价创历史最大跌幅｜财报见闻

英伟达发布 2025 财年第 2 季度财报，季度收入超预期达 300.4 亿美元，同比增长 122%。尽管业绩辉煌，净利润翻倍，股价却在财报电话会后下跌超过 8%，引发华尔街失望，拖累了美股科技股。该公司在数据中心业务和游戏收入上均创下纪录，但回应 AI 未来的不确定性让市场忧虑。

英伟达财报逆天却股价下跌，只因黄仁勋也说不清 AI 的未来了

苹果即将推出的 iPhone 16 系列受到初期旺盛的需求，OLED 显示屏的出货量显著高于去年同季。市场研究显示，7 月出货量比 iPhone 15 系列高出 20%。三星显示将为 iPhone 16 系列提供约 9000 万块 OLED 屏幕，LG 显示则负责 iPhone 16 Pro 和 Pro Max 的 4300 万块供应。尽管 iPhone 15 系列的需求已下滑 44%，但对 iPhone 16 系列的需求正在逐渐回升。

消息称 iPhone 16 系列初期需求旺盛 苹果增加备货以应对

华尔街对英伟达的期待过高，导致其股价在财报发布后虽有短暂上涨但随后迅速下跌。在 2025 财年第二季度，英伟达营收 300 亿美元，净利润 165.99 亿美元，均高于分析师预期，但对第三季度的营收预测低于最高预期，引发投资者对增长放缓的担忧。尽管股价在今年上涨超过 153%，高期望带来的压力未减。

华尔街对英伟达期待太高

英伟达第二财季财报显示营收增速放缓，股价下跌 2.1%。今年四季度将批量生产新款 AI 芯片 Blackwell，预计将带来数十亿美元的收入。尽管公司营收同比增长 122%，净利润同比增长 168%，市值波动引发市场担忧。专家认为 AI 市场需求已进入合理期，英伟达的表现趋于稳定。

市场需求进入合理期，英伟达业绩增长放缓！黄仁勋透露新款 AI 芯片量产时间提振信心

新华保险表示，该公司上半年在主要投资资产类别收益上跑赢市场。

新华保险发布年中业绩报告 营收、利润均实现两位数增幅｜财报见闻

摩根士丹利对戴尔的目标价从 142 美元下调至 136 美元，并维持 “增持” 评级。该行分析指出，由于项目延期，戴尔 2024 财年的 AI 服务器建设计划将下调，预计 PowerEdge 9680/9680L 的产量降低至 37,000-38,000 台。尽管有需求回升的积极信号，但 2025 财年的 AI 服务器出货量也预计减少至 38,000 台。

戴尔公布财报前 大摩预警：AI 服务器产量将被英伟达 Blackwell 拖累

长城汽车海外市场表现强劲，上半年销量同比增长逾 60%，国内产品结构进一步优化，中高端产品销量占比持续提升。

长城汽车上半年营收同比增长 30.7%，净利润同比增长 420% | 财报见闻

美国第二季度 GDP 增长从初值 2.8% 上调至 3%。消费者支出持续增加，成功抵消其他经济数据的疲软。数据显示，消费者支出年化增长 2.9%。此消息缓解了市场对经济衰退的担忧，使交易员们押注 9 月降息 25 个基点的可能性增加，提升了美国 “软着陆” 的前景。

“消费巨轮” 持续发力 美国 Q2 经济增速意外上修！ “软着陆” 越来越有戏？

美国上周初请失业金人数小幅下滑至 23.1 万，但失业人员的再就业机会减少，预计 8 月失业率仍高。劳工部数据表明，初请失业金人数下降 2000 人，且该数据反映出劳动力市场逐渐降温。摩根士丹利指出，劳工统计局的数据修正可能高估就业增长，因未考虑非法移民的贡献。美联储主席暗示可能降息，市场预计宽松周期将开始。

就业市场稳步降温 美国上周初请失业金人数小幅下滑至 23.1 万

美银美林表示，二季度奢侈品行业加权平均收入录得零增速，创十五个季度以来的最低，还呈现出品牌两极分化、硬奢收入负增长、美国需求恶化等趋势。

一言难尽的奢侈品 Q2 成绩单：营收零增长，涨价促销一起上，爱马仕 “顶大梁”

麦格理策略师近期警告美联储，如果不降息，美国经济可能面临衰退风险。根据就业数据和消费者信心，他们指出失业率上升与消费者对未来收入的悲观评估有关。美联储主席鲍威尔暗示可能降息，市场对此反应积极。麦格理分析认为，失业率和消费者信心指标的变化显示经济向衰退的可能性增加。

又一机构警告美联储：再不降息美国恐将陷入衰退！

花旗将苹果列为其 2025 年前人工智能相关股票的首选，领先于英伟达和 Arista Networks。该公司分析师表示，早期开发者对 iOS 18 测试版 AI 功能的反馈是积极的，包括最近推出的利用 AI 移除不需要的对象的功能，这应该为消费者升级 iPhone 提供了一个 “令人信服” 的理由。此外，分析师补充道，最近 Kevan Parekh 担任公司新任首席财务官以及司法部针对谷歌的案件不应该引起投资者的过多担忧。苹果计划于 9 月 9 日举行其年度秋季产品发布会，人们普遍预计苹果将在会上发布新款 iPhone，以及新版 Apple Watch、AirPods 等产品。

苹果成为花旗 AI 首选股 新 iPhone 有望掀起换机潮

海通证券近日发布 2024 年半年度报告，净利润为 9.53 亿元，同比下降 75.11%。营业收入为 88.65 亿元，较上年下降 47.76%。公司决定实施现金分红，每 10 股派息 0.3 元，分红比例为 40.88%。总资产为 7214.15 亿元，净资产为 1630.28 亿元。现金分红和股份回购金额合计约 6.92 亿元，占净利润的 72.68%。

压力之下豪气分红，海通证券半年净利润 9.53 亿，分红比例 40.88%

英伟达近期发布第二季度财报，业绩超预期，受到华尔街分析师如 Wedbush Securities 的高度赞扬。分析师 Dan Ives 指出这份财报标志着人工智能革命的重要时刻，客户对 GPU 的需求远超过供应。英伟达预期 2025 财年第三季度营收将达 325 亿美元，高于分析师预期。多家华尔街机构，如摩根士丹利、Raymond James 和 Bernstein，纷纷上调目标价，显示出市场对其乐观态度。

依旧好评如潮！英伟达业绩获华尔街盛赞：AI“列车” 仍在稳步前进

美国二季度 GDP 修正数值上升，显示出经济韧性。三大股指均上涨，纳指涨 0.29%，标普 500 涨 0.27%，道指涨 0.68%。英伟达跌超 3%，原因是营收展望低于预期且新芯片生产受阻。苹果上涨 1.09%，特斯拉涨 2.19%。GAP 涨逾 7%，中概股如理想汽车和拼多多也有不错表现。

美股盘初：三大股指集体走高，英伟达盘初跌超 3%

美国加州推进人工智能安全法案，引发科技领袖分歧，要求企业确保技术不会造成严重伤害。房价与借贷成本高企致美国二手房签约量指数跌至历史最低。

外盘头条：美国加州推进人工智能安全法案 紧随苹果微软 英伟达商洽投资 OpenAI 戴尔 AI 服务器订单大增

周四市场情绪回暖，因投资者相信人工智能革命仍在持续，并预计美联储将降息 100 个基点。虽然英伟达本季度指引不如预期，股价盘后一度大跌超 8%，但整体市场对其前景仍持乐观态度，标普 500 指数期货上涨 0.2%。此外，欧洲股市表现强劲，德国 DAX 再创历史新高。投资者对英伟达的 AI 引擎需求充满信心，认为技术领域的投资仍然合理。

惊魂一夜后市场重拾 AI 信仰 降息预期有望继续推动美股上涨

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英伟达开始 “祛魅”

周四美股交易中，英伟达成交额最高，收跌 6.38%，成交 539.21 亿美元，尽管公司第二财季业绩超出预期并对未来乐观预测。分析师评价其业绩超预期幅度较小，认为公司未来业绩标准过高。特斯拉以 0.26% 涨幅成交 130.45 亿美元，涉及加拿大对在华制造电动汽车实施进口税的消息。整体市场对英伟达的反思表明，尽管其表现不错，但市场预期过高。

8 月 29 日美股成交额前 20：美国达乐业绩不佳，股价暴跌 32%

中芯国际表示，三季度主要市场领域的芯片套片产能供不应求，公司 12 英寸产能紧俏价格向好。四季度通常是传统淡季，公司持谨慎乐观态度。

中芯国际上半年营收同比增长 23.2%，净利润同比下降 45.1% 

美国二季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比修正值 2.8%，预期 2.9%，初值 2.9%。

美国二季度实际 GDP 年化季环比修正值 3%，预期 2.8%，初值 2.8%。

地区联储调查显示，美国就业市场面临风险，暗示美联储可能降息。最新报告指出，制造业和服务业的就业指标均下滑，工厂就业人数连续三个月减少，服务业也出现就业萎缩，工作时长下降。消费者普遍感受到求职难度增加，可能导致裁员风险上升。整体情况表明，劳动力市场已出现放缓迹象，成为政策制定者关注的焦点。