英伟达的 “下跌根源”：尖端芯片，性能越强、制造越难

苹果 iPhone 邮件应用即将推出新功能，包括全新设计、设备本地处理的邮件分类、按发件人分组的摘要视图、高亮显示未读邮件、智能回复以及写作工具等，预计将于 “今年晚些时候” 正式上线。这些改进旨在提升用户体验，简化邮件管理和回复方式。

苹果 iPhone 邮件应用新功能即将上线 七大亮点抢先看

港股今日低开，恒生指数跌 0.7% 至 17862.59 点，恒生科指跌 0.58%。尽管美股上周五表现强劲，市场对美联储的减息预期增加，但港股三大指数仍呈下滑趋势。科网股普遍低开，网易、百度等均跌超 1%；汽车股及石油股也随之下跌。

快讯：港股恒指低开 0.7% 科指跌 0.58% 科网股普遍低开

Apple Intelligence 不支持欧盟地区和中国市场，影响几何？

iPhone 16 系列：端侧 AI 成色不足

中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-W“跑赢行业” 评级，收入和利润预测不变，目标价 109 港元。该行看到阿里在经过组织变革、战略取舍后，核心业务市占趋稳，其他业务减亏超预期，叠加股东回报和进入港股通催化，看好阿里后续表现。

中金：维持阿里巴巴-W“跑赢行业” 评级 目标价 109 港元

港股新能源汽车股走低，蔚来、理想汽车、恒大汽车跌超 5%，广汽集团、长城汽车、比亚迪股份等走低。

港股新能源汽车股走低 蔚来、理想汽车跌超 5%

OpenAI 的 ASIC 芯片将与博通、Marvell 等合作开发，预定陆续在台积电 3 奈米家族与后续 A16 制程投片生产。

苹果、OpenAI 相继下单！台积电 “埃米级” 芯片 A16“未量产先轰动”

回顾过去 6 次降息周期，降息 25bp 为正常情况，只有经济出现危机且美股大跌的情况下才会降息 50bp；而发生短时间大幅降息的条件是：出现经济衰退、美股大跌、爆发黑天鹅事件。

美国降息周期开启，准备好了么？

美团公布青山计划七周年进展，已回收超过 2.2 万吨塑料餐盒，减碳约 3.4 万吨。该计划自 2017 年启动，已在 20 个省份的 22 个城市开展垃圾分类和餐盒回收项目。美团外卖用户使用 “无需餐具” 功能超过 77 亿次，近 40 万酒店商家参与 “低碳住”。青山科技奖于 2021 年启动，2024 年度已开始接受申报。

美团公布青山计划七周年进展：已回收 2.2 万吨塑料餐盒

8 月 30 日，共 55 只港股获公司回购，10 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、友邦保险、石药集团回购金额最大，回购金额分别为 10.02 亿港元、6261.45 万港元、4955.04 万港元。

55 只港股 8 月 30 日获公司回购，腾讯控股、友邦保险、石药集团回购金额最大

澳洲联储副主席安德鲁·豪瑟表示，澳大利亚利率在近期可能会保持不变，因本地通胀较美国更具粘性。他提到，澳大利亚尚未如美联储主席鲍威尔那样，对通胀回归可持续目标的信心十足。

澳洲联储副主席 Hauser：澳洲联储势将按兵不动

在经历了一段短暂的跑赢期后，欧洲股市相对于美国股市获得优势的希望正在消退，原因是对经济放缓的担忧给企业盈利前景带来了压力。尽管欧洲斯托克 600 指数创下历史新高，但在 8 月的表现仍落后于标普 500 指数，且在 2024 年截至目前已落后约 9 个百分点。投资者更倾向于美国市场，尤其是在预期降息的影响下，这使得原本看好的欧洲市场变得不乐观。

企业盈利、经济困境成 “绊脚石” 欧股跑赢美股希望愈发渺茫

据台湾《经济日报》援引业内人士报道，苹果公司已经向台积电预定尖端 A16 芯片，OpenAI 也通过其芯片设计公司博通和 Marvell 预订。预计台积电将于 2026 年下半年开始量产 A16 芯片。

苹果公司和 OpenAI 向台积电预订尖端 A16 芯片

港股市场要闻速递涵盖各大公司的业绩：工商银行上半年净利润 1,712.96 亿元，农业银行 1,358.9 亿元，建设银行 1643.2 亿元，阿里健康董事调任，万科企业中期净亏损 98.5 亿元，恒大物业营业收入 62.2 亿元增长约 1.2% 等。部分公司如中国中免和中金公司则出现利润下滑。

每日港股市场要闻速递（9 月 1 日 周一）

9 月首周，重点关注美国 8 月非农就业、中美制造业数据等，周四还有蔚来财报！新能源车企成绩单方面，小米汽车 8 月交付量超 10000 台，连续 3 个月达成破万交付目标；零跑汽车交付达 30305 台，成为第三家月销破 3 万的中国造车新势力。

早餐 | 美股今日休市！小米、蔚小理 8 月造车成绩单出炉

9 月首周，重点关注美国 8 月非农就业、制造业 PMI、ISM 制造业指数等、中国 8 月财新 PMI 和外汇数据、美联储褐皮书、欧元区二季度 GDP。此外，中美两国商务部在天津举行工作会议。

下周重磅日程：美国 8 月非农、ISM 制造业指数决定全球市场方向

港股市场在短期降息和政策预期下表现出更高的弹性，近期出现风格转换，成长股、保险、必需消费和地产等板块上涨。虽然短期存在机会，但中长期走势仍需关注国内基本面和政策的进展。今年财政政策可能不会有大幅改善，整体市场仍倾向于宽幅震荡。

港股市场反弹与风格切换的逻辑

随着人工智能的快速发展，数据中心的电力需求激增。8 月 26 日的 Hot Chips 2024 大会上，OpenAI 硬件负责人 Trevor Cai 强调，规模扩大可以带来更好的 AI，同时技术公司如英特尔和英伟达也在提出节能方案。摩根士丹利预计，生成式 AI 未来几年电力需求将年增 75%。此次大会聚焦于建设可扩展且节能的 AI 基础设施。

算力狂飙电力承压 英伟达、英特尔争相推出节能方案

据 CME“美联储观察”：美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 67%，降息 50 个基点的概率为 33%。美联储到 11 月累计降息 50 个基点的概率为 45.2%，累计降息 75 个基点的概率为 44.1%，累计降息 100 个基点的概率为 10.8%。

美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 67%

9 月 1 日，多家新能源车企公布 8 月交付数据，显示销量增长趋势继续。理想汽车交付新车 4.81 万辆，同比增长 37.8%；零跑汽车 8 月交付 3.03 万辆，同比增长超 113%；蔚来汽车交付近 2.02 万辆，实现连续 4 个月超 2 万辆交付。小鹏汽车 8 月交付超 1.4 万辆，同比增长 3%。理想汽车和零跑汽车销量表现尤为亮眼。

零跑首次交付超 3 万辆，蔚来销量连续 4 个月超 2 万辆，8 月新势力 “成绩单” 出炉

美银表示，如果美国 ISM 制造业指数大于 49，或将把 30 年期债券收益率推高至 4.3% 以上；全球化、低债务、人口结构和科技等低通胀因素逆转，通胀将回到 5% 的水平，大宗商品牛市才刚刚开始。

美银 “大转向”：看多商品、看空美债，关键在下周这个数据

宝马亮剑成都车展

中信证券分析了当前重要的四类政策进展，包括扩内需、房地产、财政和货币政策。预计新发放按揭贷款利率将下行，财政政策的公共支出与债券发行加速，货币政策降息空间也有所扩大。8 月 PMI 数据低于季节性平均水平显示扩内需政策需再加力。下周将重点关注美国非农就业数据与制造业 PMI。

中信证券：有哪些政策在路上？

小鹏汽车-W 于 9 月 1 日发布了 8 月交付成绩，共交付新车 14036 台，环比增长 26%。截至 8 月，小鹏累计交付 77209 台，同比增长 17%。8 月 27 日，小鹏 MONA M03 在北京上市，并成功完成首批交付。未来 10 年，小鹏将致力于成为全球 AI 汽车公司，并发布新一代 AI 技术和芯片。8 月，营收达 81.1 亿元，同比增长 60.2%，毛利率提升至 14%。

小鹏汽车-W8 月共交付新车 14036 台 环比增长 26%

小米 SU7 交付量超 10000 台，目前已连续 3 个月达成破万交付目标，理想汽车 8 月交付新车 48122 辆，同比增长 37.8%，零跑汽车是第三家月销破 3 万的造车新势力。

8 月新能源车企成绩单：小米连续 3 个月超万，理想交付同比增长 37.8%

9 月：美股季节性最差月份 + 联储降息靴子落地

美股涨势趋缓，等待降息 “靴子落地” | 海外大类资产周报

老牌英伦豪车路特斯近期发布 2024 年半年报，销量翻倍，但管理层将销量目标从 2.6 万降至 1.2 万台，2026 年目标亦大幅下调至 3 万。北美和欧盟市场因加税影响销量，预计整体减少 30%。上半年，路特斯净亏损扩大至 4.24 亿美元，销售成本翻倍。为应对市场波动，CEO 冯擎峰推出 “决胜 26” 战略，调整海外策略，计划在北美发布 SUV 车型 Electra。

老牌英伦豪车遭遇逆风局

文章分析了中美两国近期政策趋势，特别是房地产政策与货币政策的变化。中国与美国在房地产贷款利率调整上存在紧迫性，预计即将出台增量政策。中国的房贷利率和美国的降息动态将直接影响市场需求。数据显示，当前存量房贷的调整可能速度更快、力度更劲，以应对经济稳定的需要。

政策等风来还要多久？

市场普遍预期 8 月非农会较 7 月回暖，但花旗认为几乎与 7 月一样疲软，这将证实劳动力需求出现真正减弱，或导致美联储在 9 月降息 50 个基点。

9 月决议前最后一次非农，25 还是 50 基点降息？就看下周了！

一个成本高达 175 亿美元的失误。

赛道 Hyper | 英特尔 IDM2.0 战略可能会缺角？

报告指出，当前美股的微观结构相对脆弱，并未如 2000 年科网泡沫般达到 “极致” 泡沫。美股的 “科技龙头” 集中度虽高，但业绩稳定性将是能否支持 AI 信仰持续的重要因素。从技术指标对比来看，当前市场状况较为乐观，投资者情绪低于科网泡沫同期，但需关注 AI 业绩的持续性。

美股当前是 “极致” 泡沫吗？

理想汽车于 2024 年 8 月交付新车 48,122 辆，同比增长 37.8%。2024 年 1 月至 8 月累计交付 288,103 辆，截止到 8 月 31 日累计交付 921,467 辆。理想 L6 受到青睐，市占率达到 18%。三季度以来，公司通过 OTA 升级和全新自动驾驶技术提高产品力，用户满意度提升。理想汽车在全国已有 481 家零售中心，覆盖 145 个城市。

理想汽车 8 月交付 48122 辆 同比增长 37.8%

当前经济修复弱势，2023 年 9 月可能成为政策加码的重要观察窗口。降息政策可能显著减轻居民房贷负担，估算潜在减负效果在 1922-2693 亿元之间，占可支配收入的 0.35%-0.49%。主要降息针对存量首套房贷，若后续落实至非首套房贷，实际效果可能受银行息差压力影响。

若存量房贷降息，潜在空间几何？

自 2017 年以来，黄金在每年 9 月份都出现了下跌，平均跌幅为 3.2%，9 月是黄金一年中表现最差的月份。

黄金，有 “9 月魔咒”

地方国资机构成为易方达纳斯达克 100ETF 联接基金的最大持有人，自 2020 年 6 月以来持有四年，其场内价格涨幅达 99%。该投资表现佳，但相关基金净管理费呈负值，因管理费收入下降快于客户维护费的下降速度。这一变动在美股基金蓬勃发展背景下显得尤为突出。

地方国资场内买入美股 ETF，四年大赚 99%

美股在 9 月常常遭遇"魔咒"，自 1928 年以来标普 500 指数平均下跌 1.2%。尽管美联储可能降息，华尔街对 2024 年股市能否"软着陆"仍感忧虑。LPL Financial 指出，自 1950 年以来，标准普尔 500 指数 9 月仅上涨 43%。分析显示，9 月的市场波动性高于 8 月和 10 月。投资者需谨慎，McCarthy 建议至少保留 20% 现金以待良机。市场等待关键数据影响美联储决策和市场情绪。

百年 9 月美股魔咒来了！

本周美国 PCE 通胀数据推动美联储降息步伐不再激进，美元指数上涨，尽管 8 月美股表现强劲。其中道指创新高，标普 500 指数接近历史高位。下周则关注 8 月份的非农就业报告，该报告可能影响降息幅度，市场预期若新增就业人数低于 10 万，降息 50 个基点的压力将加大。另外，美油期货因 OPEC+ 增产预期下跌超 3%。

一周展望：美国 ISM 数据和非农报告恐引爆行情！黄金能否战胜 “9 月魔咒”？

港股交互式 AI 公司声通科技宣布将总部设在武汉东湖高新区，力求推动当地 AI 技术研发和产业智能化升级。将建立算力中心、研发中心及多个事业部，未来还计划创建 AI 产业园，增强武汉在智慧交通领域的开发能力。声通科技自 2005 年成立以来专注于企业级交互式人工智能解决方案，并于今年 7 月在香港上市。

港股 “交互式 AI 第一股” 声通科技总部落户武汉

极氪再次火力全开

今年以来，美股市场呈现出明显的 “头部效应”，巨头股领涨市场，聚焦大型股的 ETF 也受到投资者热捧。

聚焦巨头！景顺、贝莱德相继推出 “纳指和标普巨头 ETF”

人民币兑美元汇率自 7 月 25 日以来上涨 2.7%，8 月 29 日以来收盘价强于中间价，这是自去年 7 月以来首次。美联储降息预期及日元急升反作用于人民币，促使资金回流新兴市场及提升港股表现。市场对人民币资产恢复投资信心，人民币期货的未平仓头寸在 230 亿美元附近。

人民币走强，港股亮眼，这才刚刚开始？

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苹果发布智能戒指新专利，推动了智能穿戴产品的市场热度，加上乐心医疗在相关股票中涨幅近 70%。尽管市场上已有多款智能戒指，但消费者质疑其实际功能，认为部分产品仅为简单的通信装置。市场主流产品如三星 Galaxy Ring 和 Oura Ring 备受关注，但缺点似乎多于优点。智能戒指因轻便与生物信息采样优势受到青睐，但仍需更多验证。

苹果专利捧出智能戒指概念 是消费电子 “下个风口” 还是 “富人玩具”？

万科有了更多同路人

中信证券称，回顾历史表现，无论是从美股指数绝对收益层面还是成分股盈利层面来看，特朗普任期内美股市场的表现均优于拜登执政时期。因此，如若 2024 年美国总统大选最终由特朗普获胜，短期内可关注受估值扩张驱动的房地产、金融行业，而中长期则可关注因企业所得税降低而受益的原材料、工业等行业。

中信证券：特朗普任期内美股市场的表现均优于拜登执政时期

8 月份的全球市场经历了波动，包括非农数据公布后 VIX 指数飙升和美股暴跌，然后又迅速回落并反弹。美国经济数据呈现出 “先抑后扬” 的趋势，反映了经济数据与市场预期之间的差异。预计下周将公布新的非农就业数据，这也可能是美股一年中表现最差的月份。

花旗经济学家索金表示，若美国就业市场持续低迷，美联储可能在年底前降息 125 个基点。预计美联储将以 50 个基点开始降息，然后再降 50 个基点，最终在 12 月再降 25 个基点。失业率上升的情况令人担忧，可能促使美联储采取更激进的降息政策。市场对 9 月降息 25 个基点的预期较高，但降息 50 个基点的可能性较低。美联储主席鲍威尔指明了政策调整的方向，未来行动将取决于就业数据和经济变化。

花旗：若就业市场持续低迷，美联储年底前或降息 125 个基点

华尔街交易员斥资 900 万美元为 9 月市场潜在抛售做保护性部署，购买了到期的 VIX 看涨价差期权。此举旨在防范 VIX 指数从 15 升至 22 以上的风险。随着短期波动率下降，投资者利用此交易进行低成本对冲，预计非农就业报告及美联储会议或成为推动波动率的催化剂。9 月份历来是股市的表现较差时期，市场可能面临多重风险因素。

华尔街交易员 “怂了”？斥资 900 万美元为 9 月潜在市场抛售做保护性部署

美股三大指数收涨，道指创盘中历史新高，涨 228.03 点，报 41563.08 点，纳指涨 197.19 点，报 17713.62 点，标普 500 指数涨 56.44 点，报 5648.40 点。本周道指上涨 0.94%，标普 500 指数上涨 0.24%，纳指下跌 0.92%。科技股中，英特尔涨逾 9%，特斯拉涨 3.8%，阿里巴巴涨 2.8%。