大摩表示，英伟达财报后的市场反应暗示目前正在接近本轮行业周期的顶峰。半导体行业每两年左右达到一次供需平衡，对于下一阶段交易来说，关键点在于 AI 需求是否会在 2025-2026 年之前提前释放。

AI 股 “上蹿下跳” 意味着啥？大摩：本轮半导体周期快要见顶了！

香港启德海湾第 1 期于 9 月 2 日推出最高 38.5% 折扣的"置佳时机限定折扣"，指定 50 个单位，折实平均售价约 17384 港元。嘉华国际表示美国降息在即，市场正处于最佳买入时机。项目现已售出 90 个单位，预计 9 月整体楼市成交量将明显增加，买家入市意愿上升。

卖楼 “不计成本”！香港楼盘启德海湾第 1 期折扣最高至 38.5%

根据英国基金管理公司 abrdn 的预测，尽管美国经济可能软着陆，但未来仍有放缓的风险。该公司亚洲主权债务主管肯尼思·阿金特维指出，近期非农就业数据显示经济疲软，他质疑美联储是否应提前降息。他认为若经济在 2025 年显现疲软，宽松政策的效果需要六到八个月才能显现。同时，市场预测可能的降息幅度，但阿金特维还提出了关于保持高利率的质疑。

美联储最好快点行动？花旗预计 9 月将降息 50 个基点

爱美客股价已跌三年，跟随医美行业指数下行。上市时其市盈率高达百倍，股价曾涨至 200 倍，但目前估值约 20 倍。2024 年上半年，爱美客营业收入同比增长 13.53%，归母净利润同比增长 16.35%，但二季度业绩低于预期，股价暴跌 12.31%。虽然业绩表现仍然较好，但市场预期较高导致投资者反应激烈。

从哪里来回哪去的爱美客

香港股市面临巨额亏损，新世界发展公司预计亏损 190 亿至 200 亿港元，主要由于资产减值和股权出售带来的账面亏损。尽管公司正在出售物业以减轻债务负担，但高杠杆率令人担忧。市场情绪悲观，股价持续下跌，而房地产市场反弹动力不足，未来依赖政策刺激。

港股复盘：亏损大于市值

9 月 2 日，有传言称 iPhone 16 在升级到 iOS18.2 后无法使用微信。对此，腾讯回应称此为谣言，并确认腾讯未通过内购对 iOS 上的小游戏进行商业化。苹果曾警告腾讯，如不取消用户绕过苹果生态的能力，未来将拒绝提供微信更新。相关讨论仍在进行中。

腾讯辟谣苹果升级后无法使用微信

瑞郎作为日元套利交易的替代品面临风险，因其成为融资货币。日元因经济数据疲软与央行加息而崩溃。瑞士国家银行利率低于其他国家，促进了对瑞郎的需求。投资者希望瑞郎价值下降以提高套利回报。分析师指出，当前日元双向风险较大，瑞郎或为更合理融资选择。美国银行建议买入英镑兑瑞郎，高盛亦同意该观点。瑞士央行可能将进一步降息，降低瑞郎借贷成本。

继日元后，又一大套利交易恐也在 “爆炸” 边缘！

记者获悉，8 月，特斯拉上海超级工厂交付总数为 86,697 辆，环比增长 17%，其中国内销售超 6.3 万辆，环比增长 37%。具体车型方面，Model Y 国内销售超 4.5 万辆；Model 3 为 1.8 万辆。

特斯拉上海工厂 8 月交付 86,697 辆

<p>上周关于减少居民存量贷款利率，以及转按揭的消息在一定程度上，做了一个小的试水。</p>

杀完又杀，中概还有头吗？

摩根士丹利基金看好由苹果引领的 AI 终端创新周期，预计终端销量将增长，并推高对算力芯片如英伟达的需求。同时，AI 应用虽面临增长瓶颈，CIO 预计 2024 IT 预算增长 4.1%。然而，未来 AI 终端的普及和潜在收益将成为关键。

摩根士丹利基金：看好本轮由苹果引领的 AI 终端创新周期

万科最近发布的 2024 年半年报显示，尽管面临房地产行业下滑，上半年其营收指标仍表现出韧性。回款率超过 100%，经营现金流净额为 42 亿。同时，万科成功推进了多项 REITs 计划，确保财务稳定。管理层强调不躺平，持续执行五年"一揽子方案"，专注核心业务和降低负债规模，展现稳健的抗风险能力和行业领导地位。

万科不躺平：“一揽子方案” 进展理想 年内无境外公开债

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 公布，2024 年 8 月 30 日耗资约 5997.67 万美元回购 575.92 万股股份。

阿里巴巴-W8 月 30 日耗资约 5997.67 万美元回购 575.92 万股

摩根大通分析认为，英特尔如果分拆为代工和产品设计两个独立部门，其产品部可能需要依赖台积电的先進制造技术。英特尔计划削减资本支出，这可能使市场进一步倾斜于台积电。预计在未来 3-5 年内，英特尔的代工部门仍难与台积电竞争。

英特尔 “跌倒”，台积电 “吃饱”？

苹果公司宣布，预计在 9 月 9 日举办新品发布会，推出 iPhone 16 系列等产品。外媒报道，iPhone 16 系列售价将与 iPhone 15 系列持平，标准版定价为 799 美元起，iPhone 16 Plus 为 899 美元、iPhone 16 Pro 为 999 美元、以及 iPhone 16 Pro Max 为 1199 美元。该系列在国内市场的起售价预计也将维持在 5999 元起，与前代一致。

苹果 iPhone 16 系列或不会涨价 仍是 5999 元起售

9 月 2 日港股市场中，北水成交净买入 119.39 亿港元。其中，港股通 (沪) 净买入 80.09 亿港元，港股通 (深) 净买入 39.3 亿港元。盈富基金获净买入 67.56 亿港元，成为北水净买入最多的个股。中金公司指出，港股在短期降息交易和政策预期下可能展现更好的弹性，但仍需警惕市场阶段性机会与趋势性反转的区别。

北水动向 | 北水成交净买入 119.39 亿 内资大举抢筹港股 ETF 净买入盈富基金近 68 亿港元

小鹏汽车-W 于 2024 年 8 月交付智能电动汽车 14036 辆，同比增长 3%，环比增长 26%。前 8 个月交付总量为 77209 辆，同比增长 17%。同月，公司推出小鹏 MONA M03，价格区间 11.98 万至 15.58 万人民币，成为首款提供高级 ADAS 功能的量产车。小鹏汽车宣布未来十年目标，展示 AI 架构及新一代视觉解决方案，并推出 AI 天机 XOS 5.2 版本 OTA 升级。

小鹏汽车-W8 月交付智能电动汽车 14036 辆 同比增长 3%

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，该公司于 2024 年 9 月 2 日斥资 10.03 亿港元回购 265 万股股份，每股回购价格为 376.6-383.2 港元。于同日，根据于 2023 年 5 月 17 日采纳的 2023 年购股权计划行使购股权而发行 2.3 万股股份。

腾讯控股 9 月 2 日斥资 10.03 亿港元回购 265 万股

“Apple Intelligence 将在 iPhone 16 发布会上扮演主角，‘Glowtime’ 几乎可以肯定是指新的 Siri 界面。” 大摩称，苹果智能的引入将刺激需求加速 iPhone 换机周期。目前 iPhone 换机周期处于历史峰值 4.8 年。

iPhone 将迎换机潮？Glowtime 发布会上苹果 AI 或决定 “生死”

知名空头警告，若经济走弱、降息未超预期，股指在未来 6-12 个月的回报将极其有限。本周五即将公布的非农数据很关键，或将影响美联储降息 25bp 还是 50bp。

美股 “上涨空间” 有限？关键看美联储是否 “超预期” 降息

美元指数在两周高点附近小幅下跌，市场聚焦美国 8 月非农就业报告，该数据将影响美联储 9 月的降息决定。分析指出，若新增就业人数达 15 万以上，失业率降至 4.2% 或以下，将增强经济软着陆信心，并巩固降息预期。目前，市场预计降息 25 个基点的可能性较大，但 50 个基点的概率为 33%。

美元指数徘徊两周高点附近 市场等待美国 8 月非农就业报告

7 月，中国智能平板线上销量为 96.7 万台，同比增长 8.5%。苹果销量同比下滑 21%，依然排名第一。华为居第二位，市场份额提升 5.9%。小米与荣耀分别占据第三和第四。科大讯飞销量同比增长 47.9%，排名第五。整体来看，通用本市场份额下降，学习本份额上升，学习本增幅为 39.3%。

7 月中国智能平板线上销量为 96.7 万台 苹果同比下滑 21%

摩根大通策略师 Mislav Matejka 指出，尽管美联储可能会降息，但美国股市可能在历史高位附近停滞。降息是回应经济放缓的措施，与此同时，9 月往往是股市表现不佳的月份，市场信心和仓位显示出不吸引力，而政治和地缘政治的不确定性增加，使得 9 月的市场前景更具挑战性。

摩根大通策略师：即使美联储降息 美股也可能在纪录高位附近停滞不前

根据消息，苹果即将发布的 iPhone 16 系列备货量预计达到 9000 万部，相比 iPhone 15 系列提升超过 15%。新系列的市场预期良好，因芯片升级及配色变化，吸引了众多潜在用户。所有型号将采用新 A18 系列芯片，并支持 Apple Intelligence，电池容量有所增加。预计 iPhone 16 系列的市场表现将优于 iPhone 15，并未与华为的新品形成直接竞争。

曝 iPhone 16 备货相比 15 提升 15% 以上 苹果信心满满？

国内手机品牌激活量最新排名显示，vivo 依旧排名第一，激活量为 3145.2 万，小米跃升至第二，2734.9 万，华为超越苹果，后者激活量为 2587.9 万。苹果在 618 促销后销量有所回升，但降价结束后又回归正常，华为和小米有望在新品表现下继续争夺市场份额。

第一真稳！国内各手机品牌激活量最新排名：小米跃升第二 华为超越苹果

<p>多家新能源汽车公司交出8月“成绩单”；华为官宣9月10日新品发布会，再度“巧合”撞档苹果</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

在经历了八月份的剧烈波动后，美股的未来表现将受到接下来的两个月的影响。标普 500 指数上涨后，接近 5660 点的历史高点，但 9 月份通常是美股表现最弱的月份。此外，投资者需关注即将来临的美联储政策会议及经济数据。市场普遍预期美联储将降息，但经济数据可能影响这一预期。整体来看，未来几周可能会出现负面消息，对股市产生影响。

“寒意” 已至！美股今年表现如何就看这两月了？

全球各大央行计划降息，结束高借贷成本时代。美联储将与其他央行如欧洲央行、英国央行等一起降息，预计今年内将至少降息三次 25 个基点。此举将缓减全球经济的通胀压力，并推动美国等国家的经济增长。2023 年，欧洲股票和美国的标普 500 指数均已有显著上涨，市场对未来行情的信心逐步恢复。

高利率时代落幕：全球央行降息竞赛启动，投资者紧盯市场新动向

中国人民银行于 8 月 30 日公告净买入 1000 亿元国债，以应对收益率曲线扁平化问题。中金认为，这一操作短期目的在于防止长端利率下滑加剧金融风险，并体现货币政策框架的转型。通过重新引入国债买卖操作，央行旨在平衡稳增长与防风险，同时增强财政政策的有效性，以促进总需求并限制市场利率下行压力。

央行净买入 1000 亿国债有何深意？中金：畅通传导、维持陡峭

第二季度，AI 服务器需求强劲，推动全球前十大晶圆代工产值季增 9.6%，达 320 亿美元。随着第三季度传统备货季到来，预计产值将进一步增长。市场研究指出，中国 618 消费季和终端库存健康水平促进了备货，晶圆代工产能利用率显著提高。前五大代工厂商分别为台积电、三星、中芯国际、联电和格芯。台积电因 Apple 和 AI 服务器 HPC 需求，季度营收达 208.2 亿美元。

二季度 AI 服务器相关需求续强，全球前十大晶圆代工产值季增 9.6%

高盛维持对腾讯及网易的 “买入” 评级，内地 8 月批准的网络游戏版号中，腾讯和网易各获得两款游戏版号。腾讯的《异人之下》及《矩阵：零日危机》游戏获批，网易的《界外狂潮》和《易日之后》PC 版游戏也获得版号。

高盛：维持对腾讯及网易的 “买入” 评级 各新获两款游戏版号

美团 2024 年 Q2 财报显示，营收达到 823 亿元，同比增长 21%。净利润为 113.52 亿元，同比增长 142.1%。摩根士丹利将评级上调至 “超配”，目标价从 120 港元提升至 125 港元，股价涨幅超过 12%。美团通过质价比策略和 “神会员” 服务提高了用户需求满足，以及商家的数字化转型，在即时配送和到店酒旅领域体现出强劲增长。

美团 2024 年 Q2 财报：多元供给聚焦质价比 季度营收 823 亿元

苹果公司将于 9 月 10 日凌晨 1 点举办新品发布会，推出 iPhone 16 系列，升级至 A18 芯片和 4800W 像素的超广角镜头。华为也在同一天发布三折叠屏手机，采用新设计和三分屏功能，计划吸引全球科技爱好者的注意。这两大科技巨头将于同日亮相，形成直接竞争。

苹果华为发布会再撞档！9 月 10 日科技巨头巅峰对决

本周五将发布的重要美国就业报告，可能决定美联储在 9 月降息 25 个基点或 50 个基点的政策方向。Crossmark Global Investments 的维多利亚 - 费尔南德斯表示，此次报告对股市和债券投资者至关重要。过去就业数据不佳导致美股一度下跌，近期有所反弹。分析师指出，8 月份的就业增长可能会比前一个月强劲，支持逐步降息的举措。

9 月降息 25 个基点 or50 个基点？本周非农或一锤定音

港股大山教育股价下跌超过 34%，最新报价为 1.92 港元，总市值为 15.36 亿港元。公司因延迟发布 2022 及 2023 年年报而于去年三月停牌。根据新财报，2024 年中期亏损 880 万元，同比减少 55.1%。营收则为 4750.4 万元，同比增长 131%，主要来源于海外教育咨询服务。

港股大山教育跌超 34% 因延迟刊发财报停牌一年多 上半年亏损 880 万元

美联储历史上经历了五次降息周期，每次降息的背景与原因各异。当前降息周期更倾向于预防性措施，与 1990-1992 年及 1995-1998 年相似。过去的降息次数包括：1990-1992 年应对储贷危机；1995-1998 年应对通胀和全球市场动荡；2001-2003 年应对互联网泡沫；2007-2008 年应对全球金融危机；2019-2020 年应对新冠疫情的经济放缓。

过去 35 年，美联储的五次降息周期

黄金股集体走低，截至发稿，中国黄金国际跌 7.07%，报 34.85 港元；灵宝黄金跌 2.7%，报 2.88 港元；山东黄金跌 2.52%，报 14.7 港元；紫金矿业跌 2.02%，报 15.5 港元。消息面上，现货黄金失守 2500 美元关口，现报 2496 美元/盎司。上周五公布的美国 7 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.6%，与上月一致，略低于市场预期的 2.7%；环比上涨 0.2%，符合预期，市场对美联储 9 月大幅降息的预期减弱，美元指数反弹，贵金属走势承压。五矿期货认为，当前美联储货币政策预期已充分体现在金银价格之中，市场目前定价截止至年底美联储累计降息幅度将达到 100 个基点，该行认为这样的定价相对偏高，金价关于货币政策的预期将会存在回落的动能。

理解市场 | 黄金股集体走低 现货黄金失守 2500 美元关口 美联储大幅降息预期减弱

美国人工智能 (AI) 软件服务提供商 C3.ai 将于 9 月 4 日 (周三) 美股盘后公布 2025 财年第一季度财务业绩。华尔街预计，该公司 Q2 营收为 8712 万美元，同比增长 42%；预计每股亏损 0.13 美元，上年同期每股亏损 0.09 美元。过去 30 天内，分析师对该公司本季度的每股收益共识预测保持不变。此前英伟达公布的业绩前景未达分析师最高预期，冷却了投资者对人工智能交易的信心。这些变化或将加剧对人工智能过热的担忧，进而引发了近期的抛售，并导致投资者转向股市中不太受欢迎的领域。根据分析师的集体预期，专业服务收入应达到 752 万美元，预期同比降低 31.7%。预计 “订阅收入” 为 7961 万美元，有望同比增长 29.8%。市场预期，订阅收入业务的毛利率将达到 56.1%。与目前的估计相比，该公司去年同期的为 50%。

财报前瞻 | AI 热潮放缓 C3.aiQ1 业绩能否继续超预期

苹果将在一周后的秋季新品发布会上推出新产品，重点展示整合 Apple Intelligence 的 iPhone 16。分析师认为，这将激发被压抑的 iPhone 需求，并加快换机周期。摩根士丹利分析师 Erik Woodring 指出，新款 iPhone 将聚焦人工智能，同时定价和电池续航也是关注重点。此外，预计还将发布新 Apple Watch 和 AirPods，并透露以旧换新的价值变化。

倒计时一周！苹果 iPhone 16 登场在即 史上最大规模换机潮即将开启？

新世界表示，包括柏傲庄 I 和柏傲庄 II 等主要项目的收入确认不足，影响了公司的核心利润。此外，两笔大额资产减值计提，亦是公司利润 “缩水” 的主要原因。

20 年来首度亏损！“负债最多” 的新世界发展，“全线惨淡” 的香港房企

中原地产报告，上周末十大屋苑成交 14 宗，较前周增长 27.3%，为近半年新高。市场预期美联储将减息，购买力回流至二手房，促使买家提前入市。8 月成交量约 162 宗，增长 27.6%。发展商计划推出新盘，可能刺激 9 月份的房地产交易。

中原地产：十大屋苑周末录 14 宗成交 创近半年新高

分析师表示在美国大选后，比特币（BTC）的价值可能会显著上涨，但矿工在 2024 年将面对最困难的月份。8 月比特币收益创年内新低，价格下滑 8.6%，并可能跌破 56,000 美元进入熊市。此外，新加坡在全球加密货币采用指数中排名第一，反映出亚洲国家在加密领域的强劲地位。

1. 分析师：美国大选后，BTC 的价值才可能会大幅上涨。2. 比特币矿工面临 2024 年最艰难的一个月

英伟达的 “下跌根源”：尖端芯片，性能越强、制造越难

苹果 iPhone 邮件应用即将推出新功能，包括全新设计、设备本地处理的邮件分类、按发件人分组的摘要视图、高亮显示未读邮件、智能回复以及写作工具等，预计将于 “今年晚些时候” 正式上线。这些改进旨在提升用户体验，简化邮件管理和回复方式。

苹果 iPhone 邮件应用新功能即将上线 七大亮点抢先看

港股今日低开，恒生指数跌 0.7% 至 17862.59 点，恒生科指跌 0.58%。尽管美股上周五表现强劲，市场对美联储的减息预期增加，但港股三大指数仍呈下滑趋势。科网股普遍低开，网易、百度等均跌超 1%；汽车股及石油股也随之下跌。

快讯：港股恒指低开 0.7% 科指跌 0.58% 科网股普遍低开

Apple Intelligence 不支持欧盟地区和中国市场，影响几何？

iPhone 16 系列：端侧 AI 成色不足

中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-W“跑赢行业” 评级，收入和利润预测不变，目标价 109 港元。该行看到阿里在经过组织变革、战略取舍后，核心业务市占趋稳，其他业务减亏超预期，叠加股东回报和进入港股通催化，看好阿里后续表现。

中金：维持阿里巴巴-W“跑赢行业” 评级 目标价 109 港元

港股新能源汽车股走低，蔚来、理想汽车、恒大汽车跌超 5%，广汽集团、长城汽车、比亚迪股份等走低。

港股新能源汽车股走低 蔚来、理想汽车跌超 5%

OpenAI 的 ASIC 芯片将与博通、Marvell 等合作开发，预定陆续在台积电 3 奈米家族与后续 A16 制程投片生产。

苹果、OpenAI 相继下单！台积电 “埃米级” 芯片 A16“未量产先轰动”

回顾过去 6 次降息周期，降息 25bp 为正常情况，只有经济出现危机且美股大跌的情况下才会降息 50bp；而发生短时间大幅降息的条件是：出现经济衰退、美股大跌、爆发黑天鹅事件。

美国降息周期开启，准备好了么？

美团公布青山计划七周年进展，已回收超过 2.2 万吨塑料餐盒，减碳约 3.4 万吨。该计划自 2017 年启动，已在 20 个省份的 22 个城市开展垃圾分类和餐盒回收项目。美团外卖用户使用 “无需餐具” 功能超过 77 亿次，近 40 万酒店商家参与 “低碳住”。青山科技奖于 2021 年启动，2024 年度已开始接受申报。