美债市场普遍押注美国联邦储备将在接下来的一年内降息超过 2 个百分点。近期债券价格上涨，反映市场对美联储降息的预期。然而，市场担忧若美国经济保持强劲，可能导致降息步伐放缓。本周五将公布的非农就业数据是市场的关键关注点，经济学家预计将出现就业增长与失业率下降。投资者对未来的判断仍存在不确定性。

美债市场押注一年内降息逾 2%，注定要被本周非农横扫？

在大跌之际，网传佩洛西清仓英伟达期权，引发市场热议，但并未见官方披露信息，也有较多投资者表示是假消息。

英伟达反向杠杆 ETF 暴涨 19%！反垄断让 AI 股瑟瑟发抖

小鹏汽车-W 盘中涨超 3%，截至发稿，涨 2.8%，报 33.1 港元，成交额 1.8 亿港元。消息面上，9 月 3 日，小鹏汇天分体式飞行汽车 “陆地航母” 实车首次亮相，并进行了公开试飞。据悉，“陆地航母” 将于今年 11 月在珠海航展期间进行首次公开载人飞行，并将参加 11 月的广州国际车展，计划于今年年底启动预售。2026 年实现量产交付，售价在 200 万元以内。小鹏 8 月共交付智能电动汽车 14036 辆，同比增长 3%，环比增长 26%。今年 1-8 月，小鹏共交付了智能电动汽车 77209 辆，同比增长 17%。长江证券指，MONA 8 月 27 日上市开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。

理解市场 | 小鹏汽车-W 盘中涨超 3% 小鹏汇天 “陆地航母” 计划年底启动预售

港股三大指数呈 “V” 型走势，截至 9 月 4 日报道，恒生指数跌 0.72%，报 17524.34 点。科网股涨跌不一，美团上涨超过 1%，小米下降近 3%。黄金股下跌明显，紫金矿业和中国黄金国际均跌近 5%。石油股普遍下挫，中石油跌超 4%。医药外包股表现强劲，药明康德涨超 3%。

快讯：港股三大指数探底回升 黄金、石油股集体重挫

英伟达的股价因市场对人工智能前景的担忧而暴跌，市值蒸发近 3000 亿美元。这一损失约等于 AMD 和英特尔的市值总和。该股在单日交易中下跌 9.53%，创下美国股市最大单日市值损失纪录。持续暴跌反映了投资者对 AI 盈利前景的悲观情绪，费城半导体指数也因此受到影响。

英伟达市值蒸发近 3000 亿美元！ 约等于 AMD+ 英特尔 市场愈发怀疑 “AI 叙事”

加密货币 ETF 全线走低，截至发稿，华夏以太币跌 6.28%，报 5.745 港元；嘉实以太币跌 6.17%，报 5.775 港元；博时以太币跌 5.99%，报 18.37 港元；华夏比特币跌 4.21%，报 7.06 港元。消息面上，9 月 4 日，比特币一度跌破 56000 美元，日内跌幅超 4%。有分析指出，日本央行行长再次释放加息信号，日元套利交易解除风险或再次出现，或进一步打压比特币价格。同时，美国 PMI 数据低于预期，市场重燃美国经济衰退担忧此外，市场持续担心多国政府可能抛售比特币库存。此前有分析师指出，“有几个重要的持有者可能成为未来几个月潜在的抛售压力来源”。除了担心大量卖压之外，比特币市场流动性稀薄，可能会加剧大宗交易引发的价格波动。

理解市场 | 加密货币 ETF 全线走低 华夏以太币、嘉实以太币均跌超 6%

英伟达 RTX 5090 显卡功耗为 600W，较上一代增长 33%，性能提升 60% 至 70%。RTX 5080 功耗为 400W，提升 25%；RTX 5070 和 RTX 5060 则分别为 220W 和 170W。新卡基于 Blackwell 架构，预计 2024 年底发布。AMD 暂无高端显卡竞争准备。

英伟达 RTX 50 系显卡功耗曝光：5090 比上代激增 33%、性能比 4090 高 70%

微软再次批评苹果公司收取 30% 应用内购买费的做法，认为其不合理。微软指出，苹果为开发者设置的限制导致了缺乏竞争，阻碍了云游戏服务的盈利。此外，随着法律上的挑战和市场规范的提升，开发者们对苹果税发起了反击，迫使苹果进行某些政策上的调整。开发者担心，若这种抽成方式不改善，未来用户可能面临选择障碍。

苹果成行业公敌！微软又炮轰 30% 苹果税 大家要经常遇到二选一情况了

在美股的 9 月首个交易日，英伟达收跌 9.5%，市值蒸发幅度为美国个股最深，自上周三盘后发布财报以来已累跌 14%。有分析称其正在 “消化成长的烦恼”，未来前景仍光明，也有人称英伟达财报令市场怀疑 AI 硬件巨额投资的可持续性。

英伟达重挫 9.5%，市值抹去 2789 亿美元创美股之最，发生了什么？

黄金股继续下挫，截至发稿，紫金矿业跌 5.24%，报 14.48 港元；中国黄金国际跌 4.07%，报 33 港元；灵宝黄金跌 1.38%，报 2.85 港元；山东黄金跌 1.38%，报 14.28 港元。消息面上，受美元走强的压力，金价跌至一周多以来的最低点。当前市场正等待美国非农就业数据。美国 8 月 ISM 制造业 PMI 为 47.2，低于预期的 47.5，高于前值。美国 ISM 制造业新订单指数降至 2023 年 5 月以来最低。市场重燃经济放缓担忧。不过，高盛继续看好黄金。高盛分析师在一份报告中表示，商品中黄金价格上涨的可能性最高，维持 2025 年初触及 2700 美元/盎司的目标价。按周二现货黄金价格计算，高盛认为，到明年年初，金价还有超过 8% 的上涨空间。

理解市场 | 黄金股继续下挫 美元走强令金价承压 市场重燃经济衰退担忧

半导体股近期表现不佳，晶门半导体、华虹半导体、上海复旦和中芯国际均出现不同程度下跌。美国 8 月份 ISM 制造业指数为 47.2%，低于预期，加剧市场对经济衰退的担忧，导致三大股指遭遇自 8 月 5 日以来的最差表现，科技股尤其受到冲击，其中英伟达股价暴跌近 10%，市值蒸发约 3000 亿美元，引发对人工智能投资泡沫的担忧。

理解市场 | 半导体股集体下挫 美国 ISM 制造业指数低于市场预期 英伟达股价暴跌加剧市场担忧

美国制造业疲软引发市场担忧，特别是芯片股崩盘。英伟达股价下跌 9.5%，造成整个芯片板块大跌，亚太股市也随之下跌。日本股市遭遇自 8 月以来最大跌幅，日元强势增加出口商压力。美股首个交易日整体下滑，恐慌指数涨幅达到 32%。英伟达还面临反垄断调查，进一步压制股价。

全球股市风暴预警！美国制造业疲软引爆芯片股崩盘，亚太股市跟随狂泻

资深金融策略师布莱恩在报告中指出，英伟达的高估值使许多员工富有，40% 的员工净资产在 100 万至 2000 万美元之间，37% 超 2000 万美元。他警告，英伟达股价的持续上涨可能性较低，并认为市场可能面临见顶，预示可能转向新的经济周期。他提到 4%-6% 的利率将成为新常态，并警告未来可能面临通胀上升和利率上升的局面。

资深策略师：40 年市场周期顶！英伟达正在发出卖出信号

隔夜美国半导体股集体跳水，其中英伟达市值蒸发千亿美元，带动亚洲市场多数股指周三重挫。台湾加权指数早盘最大下挫逾 5%，创下近一个月盘中最大跌幅，台积电同步走低，一度亦下跌逾 5%。

台股追随隔夜美国市场下跌，台积电一度跌逾 5%

微软推出了 Copilot+ 个人电脑，但由于其使用的 Arm-高通芯片与许多热门游戏（如《英雄联盟》和《堡垒之夜》）不兼容，导致部分游戏无法运行。微软证实这一问题无法通过快速软件补丁解决。

微软 AI 个人电脑与热门游戏不兼容，问题无法很快解决

根据外媒报道，iPhone 16 系列可能成为苹果最具争议的手机，定于 9 月 10 日发布。此次发布将推出四款型号，受欧盟新法律影响，区域差异显著，欧洲用户将获得更宽松的体验，例如可卸载预装应用和安装第三方应用商店。这与苹果一贯的封闭策略相悖，引发用户体验分化。苹果对用户隐私的担忧也影响了部分功能的提供。

外媒：iPhone 16 系列或成苹果史上最具争议的手机

美国制造业疲软数据引发市场恐慌，导致美股及亚太股市大跌。日经 225 指数暴跌 4%，创 8 月以来最大跌幅；韩国 KOSPI 指数下跌 2.8%。与此同时，避险情绪升温，日元升值，美元兑日元跌破 145。投资者关注美联储政策动向，预期将在未来 12 个月内降息超 2 个百分点，但市场并不乐观，周五的非农就业报告可能成为美联储决策的关键。

美国市场突然炸雷！亚太跟跌，日股大跌 4%

9 月 3 日，共 53 只港股获公司回购，8 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、快手-W、药明生物回购金额最大，回购金额分别为 10.03 亿港元、9989.18 万港元、5987.17 万港元。

53 只港股昨日获公司回购，腾讯控股、快手、药明生物回购金额最大

暴跌的导火索是隔夜公布的美国两个 PMI 数据，分项指数中，新订单/库存比率跌至衰退期水平，同时价格指数重拾升势预示 CPI 反弹，传递出滞胀的隐忧…

“9 月魔咒” 应验！隔夜美股惨跌，发生了什么？

港股市场要闻涵盖了多个公司动态：升能集团因股东股份被强平导致股价暴跌；美的置业报告合同销售约 259.1 亿人民币；宝龙地产更换核数师；中国电信将派发红利；零跑汽车持续扩张门店；华住集团更换 CFO；正荣地产合约销售同比减少 57.43%；申万宏源发布债券兑付信息。

每日港股市场要闻速递（9 月 4 日 周三）

招商证券认为美股难以大幅上涨，后市走势与美国大选结果有密切关系。美国经济虽面临周期性衰退的风险，但无系统性风险，主要是由于失业率上涨及居民资产负债表稳健。美联储政策可能因通胀而暂停 QE，流动性驱动是近期美股上涨的主要原因。

美股反弹结束了吗？

SK 海力士股价一度下跌 9.2%，为 8 月 5 日以来的最大跌幅，对 AI 涨势过热的疑虑蔓延至亚洲。今年迄今，这家韩国记忆体制造商的股价仍上涨 11%。三星股价一度下跌 3.7%，韩国 Kospi 指数跌 3%。英伟达等美国芯片股隔夜大跌。

SK 海力士股价重挫 9.2%  英伟达引领美国芯片股溃跌的冲击蔓延到亚洲

英伟达在近期股价暴跌 9.5% 后，面临美国政府加大反垄断监管调查的挑战。自 9 月首个美股交易日以来，英伟达市值缩水约 2789 亿美元，创下美股单日市值蒸发新纪录。有分析认为该公司未来前景光明，但也有关注其 AI 硬件投资可持续性的观点。美国司法部已发出传票寻求可能违反反垄断法的证据，调查已进一步升级。

火上烧油！暴跌 9.5% 后英伟达再遭美国反垄断重锤

隔夜，英伟达暴跌至逾三周低点，市值一夜蒸发 2790 亿美元，创美股个股历史上最大单日市值损失；盘后又有消息雪上加霜：据称美国司法部向英伟达发出反垄断调查传票。

早餐 | 美股九月开门黑：英伟达暴跌 9.5% 带崩芯片股，科技巨头全军覆没

美国制造业数据重燃经济担忧，对美联储大幅降息的押注升温，10 年期美债收益率一度跌 10 个基点，但美元徘徊两周高位。美股齐创 8 月 5 日以来最大跌幅，标普大盘跌超 2%，恐慌指数 VIX 狂拉 40%，芯片指数一度跌超 8% 至三周最低。油价跌超 4% 抹去年内涨幅，美油下逼 70 美元。日元一度涨超 1%，现货黄金一度跌 1%，伦铜跌约 2.5%。

9 月开门黑！纳指跌超 3%，英伟达跳水带崩芯片股，美债大涨，铜油重挫

美国 8 月制造业数据疲软，继续处于收缩状态。根据 ISM 调查，仅 47.2% 受访者报告经济活动扩张，低于预期。需求疲软、产出下降，企业投资意愿低迷。市场预计美联储将降息 25 至 50 个基点。标普 PMI 显示制造业进一步拖累经济。

8 月制造业数据疲软 加剧市场对美国经济放缓担忧

根据美国银行的分析，标普 500 指数期货合约对非农就业报告的敏感度已经超过了对通胀数据的反应，非农就业报告成为股市的重要波动来源。分析师指出，随着通胀回落，投资者现在更关注劳动力市场。尽管美国经济稳健，股市对美联储降息前景感到兴奋，但 “火热的非农就业数据” 仍构成更大的风险。

非农重夺 “最重要数据” 宝座 为美股最大波动来源

美国股市在 9 月开局不佳，科技股集体重挫，纳指暴跌超过 3%。道指收跌 626.15 点，跌幅 1.51%；纳指跌 577.33 点，跌幅 3.26%；标普 500 指数跌 119.47 点，跌幅 2.12%。英伟达股价下跌 9.5%，导致半导体股施压市场。新的经济数据引发对经济健康的担忧，显示市场对数据表现异常敏感。

隔夜美股 | “糟糕九月” 来了！英伟达带崩科技股 纳指暴跌超 3%

Fundstrat Global Advisors 的 Tom Lee 预期未来两个月美股将下跌 7% 至 10%，为投资者提供 “逢低买入” 的机会。他指出，目前人们对经济增长的担忧加剧，这或导致市场对即将发布的就业报告做出更大反应。Lee 认为，如果就业报告显示反弹，但不致于过强，可能有助于美联储的降息决策。市场已预期维持每次 25 个基点的降息路径，但若劳动力市场放缓，50 个基点的降息可能性不能排除。

“逢低买入” 机会近在咫尺？华尔街著名大多头预测美股将下跌 7% 至 10%

在芯片板块暴跌和美国司法部向英伟达发出传票后，英伟达首席执行官黄仁勋的财富创下单日最大跌幅，净资产骤减约 100 亿美元至 949 亿美元。英伟达股价下跌 9.5%，黄仁勋的财富仍较年初增加 510 亿美元，排名全球富豪第 18 位。美国政府调查向正式起诉迈进一步，反垄断机构对英伟达可能限制客户选择表示担忧。

英伟达的黄仁勋身家减少 100 亿美元 规模为历来单日最大

媒体称，美国司法部此前曾向一些公司发放调查问卷，现在发出的是有法律约束力的请求，要求收到传票的公司提供信息。发出传票意味着，对英伟达涉嫌垄断计算服务市场的调查升级。

英伟达惨跌后雪上加霜：据称美司法部发出反垄断调查传票

上周英伟达发布惊喜不够大的财报后，抛售英伟达的 “余震” 持续；半导体类股已连续四年每年 9 月都下跌，平均月跌 4.6%；最近客户资金流逆转，客户在卖出半导体、买入软件；相比之前两三个月，AI 主题面临的争议明显增加。

科技股再次大溃败！芯片股成重灾区！这是高盛交易部门的解释

高盛：如果特朗普再次入主白宫，美国 GDP 恐将遭受冲击。

周二，英伟达股价下跌 9.53%，收于 108.00 美元，失守 100 日均线，市值减少 2790 亿美元。其他半导体概念股也遭遇重创，纳微半导体、MPWR 及芯科实验室跌幅均超过 10%。英特尔、格芯及美光科技等股票也出现不同程度下跌。这一波卖压导致半导体股几乎全线溃败。

半导体概念股几乎全线溃败，英伟达跌超 9.5% 失守百日均线

这波美债上涨的推手是，市场预期美联储将未来 12 个月内合计降息超过 200 个基点，那将是 1980 年代以来经济衰退之外的最大降幅。如果经济比预期强，那美债涨势就有风险。

押注降息小心了：美债进入追涨危险期

Wilson 警告，美股投资者面临的一个挑战是，市场定价已经消化软着陆的预期，这限制了标普的上涨空间。一旦数据重燃硬着陆的担忧，就可能引发 “显著” 下跌。

大摩空头：本周重磅就业报告可能激发美股 “后进生” 赶上，也可能重演大抛售

目前，超微电脑（Super Micro Computer Inc.）、Lumen Technologies 和 Symbotic Inc.等已经遭遇做空机构阻击。分析认为，与 AI 龙头股不同，超微此类股票的表现较不稳定，容易受到做空机构冲击。

AI“老大” 英伟达现颓势，超微等二线概念股遭空头穷追猛打

ISM 制造业 PMI 的分项指数中，就业明显回暖，或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。支付价格重拾上升，分析认为这表明商品通胀降温可能已经结束，我们甚至已看到本周期 CPI 低点。新订单/库存比率跌至衰退期水平，Zerohedge 称这表明制造业问题严重，大规模裁员或将开始。

美国 8 月 ISM 制造业 47.2 不及预期，较 7 月改善，就业回暖，价格攀升

截至 9 月 3 日，美股盘中表现疲弱，英伟达持仓概念股下跌，其中 Recursion Pharmaceuticals 领跌，跌幅达 9.34%，股价报 6.6 美元，成交额为 1862.13 万美元。其他相关个股也出现下跌，如 Robotics 和 Holdings，分别下跌 9.47% 和 4.28%。

热门板块速睇：美股盘中英伟达持仓概念走弱，Recursion Pharmaceuticals 领跌

苹果将在 9 月 10 日凌晨 1 点举办特别活动，推出新产品，包括 iPhone 16 系列和 Apple Watch 系列。Apple Watch Series 10 将迎来十周年，采用更薄设计及大屏幕，可能命名为 Apple Watch X。预算版本 Apple Watch SE 3 将提供更大显示屏，旨在吸引年轻消费者。Apple Watch Ultra 3 设计将与前代一致，硬件升级有限。

科技春晚苹果新品井喷！除了 iPhone 16 还有多款产品亮相

周二，美股黄金板块跟随大盘走低，截至发稿，巴里克黄金跌近 3.7%，美国黄金公司跌超 4%，科尔黛伦矿业跌超 10%。高盛分析师 Stephen Quinn 本周在一份题为 “Go for Gold” 的报告中表示，商品中黄金价格上涨的可能性最高，维持 2025 年初触及 2700 美元/盎司的目标价。按周二现货黄金价格计算，高盛认为，到明年年初，金价还有超过 8% 的上涨空间。

美股异动 | 黄金板块跟随大盘走低 科尔黛伦矿业跌超 10%

摩根士丹利首席美国股票策略师 Mike Wilson 预计，如果最新的非农就业报告显示经济韧性，落后于市场的股票可能上涨。强劲的就业数据可能增强投资者信心，认为增长风险已减小。他重申了对防御性股票的偏好，并建议避免购买小盘股和表现不佳的廉价周期性股票，因为经济增速放缓。

大摩策略师 Wilson：股市落后者应迎头赶上

周二，美股银行股走低，截至发稿，高盛跌超 4%，巴克莱跌超 3.6%，摩根士丹利跌超 3.4%，花旗跌超 2.5%，摩根大通跌超 1.7%。消息面上，知情人士透露，高盛计划在全球范围内裁员超过 1300 人，作为低绩效员工淘汰计划的一部分。这次裁员预计将占高盛 2024 年员工总数的 3% 至 4%。

美股异动 | 银行股走低 高盛跌超 4%

美国 8 月份 ISM 制造业 PMI 指数小幅上升至 47.2，但仍低于 50，显示制造业连续第五个月萎缩。新订单和产出下滑至多个月最低，生产基本停滞。尽管订单低迷，但生产成本仍在上涨，预计美联储可能开始降息。制造商在库存管理上有所改善，表明经济存在一定的调整空间。

美国 8 月 ISM 制造业 PMI 不及预期！黄金失守 2480 关口

周二，波音低开低走，截至发稿，该股跌超 8%，报 159.2 美元。富国银行分析师 Matthew Akers 下调该股评级至 “减持”，同时还将其目标股价下调至 119 美元，意味着该股在未来 12 个月内可能下跌 30%。

美股异动 | 遭富国银行下调目标价及评级 波音跌超 8%

国际原油价格大幅下跌，美油跌超 3%，布油跌近 4%。美国股市三大指数普遍下滑，道指下跌 0.75%，纳指跌 1.4%，标普 500 指数跌 0.98%。芯片股普遍疲软，英伟达下跌 5.61%。波音股价下跌 7.75%，创 4 月以来新低。中概股涨跌不一。市场情绪因利比亚央行官员称各派别将达成协议，有望恢复石油产量而波动。

国际原油跳水，美油、布油跌超 3%！美股芯片股重挫，英伟达跌超 5%！波音跌超 7%，什么信号？

周二，新能源车股多数走高，截至发稿，小鹏汽车涨近 6%，报 8.53 美元。消息面上，小鹏汽车 8 月共交付新车 14,036 台，同比增长 3%，环比增长 26%。1 月-8 月，小鹏汽车累计交付新车共 77,209 台，同比增长 17%。蔚来涨超 2.2%，特斯拉涨超 1.5%；理想汽车跌超 2.5%，Rivian Automotive 跌超 2.6%。

美股异动 | 新能源车股多数走高 小鹏汽车涨近 6%

周二，半导体板块多数走低，截至发稿，英伟达跌超 5.4%，AMD 跌超 3.7%，美光科技跌近 5%，英特尔跌 4.8%，摩根士丹利股票分析师 Shawn Kim 及其团队发布报告称，半导体行业已经进入后期周期，即将见顶。超微电脑逆市涨近 5%，超微电脑首席执行官 Charles Liang 在给客户的信中表示，“我对公司的财务状况及内部团队仍然保有充分信心”。“当我们宣布推迟提交年度报告的决定时，我们表示，根据迄今所做的工作，我们预计第四财季或 2024 财年的业绩不会有任何重大调整”。

美股异动 | 英伟达跌超 5.4% 大摩称本轮半导体周期就快见顶

苹果将于 9 月 10 日发布首款 AI 功能的 iPhone，并预计于 9 月 20 日上市，但 AI 功能需至 10 月更新。历史数据显示，苹果股票在发布会后表现不佳，因投资者预期过高。苹果股价近期已上涨 39%，市盈率高于历史平均水平。预计若新 iPhone 未达预期，将对股价产生压力，尤其 9 月份为其表现最差的月份。

首款 AI iPhone 发布后，苹果股价恐易跌难涨

英伟达股价一度下跌 6.2%，至 8 月 13 日以来盘中最低水平。该股领跌费城半导体指数，后者一度下跌 3.8%。纳斯达克 100 指数一度下跌 1.3%。