拼多多在业绩会上宣布未来几年不会回报股东，导致股价一度跌超 30%。在电商行业竞争加剧的背景下，拼多多面临增速放缓的压力。与此同时，丰巢快递服务在电商行业中实现扭亏为盈，成为受益者。电商平台通过极端优惠吸引消费者，快递行业与电商行业相辅相成。

电商混战，喂饱丰巢

由于 11 月 5 日总统大选前的不确定性加剧以及销售疲软的预期，美国 8 月份小企业信心指数下降 2.5 点，至 91.2，逆转了前一个月的上升趋势。全国独立企业联合会报告显示，不确定性指数上升至 92，为 2020 年 10 月以来的最高水平。预计未来三个月内经通货膨胀调整后的销售量上升的企业比例下降 9 个百分点，达-18%。小企业主对通货膨胀的担忧有所减轻，但市场关注点转向就业市场的疲软及美联储的政策调整。

大选不确定性与销售疲软拖累市场预期 美国 8 月份小企业信心骤降

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，于 2024 年 9 月 10 日该公司斥资约 5 亿港元回购 420.71 万股，回购价格为每股 117.0-119.7 港元。

美团-W9 月 10 日斥资约 5 亿港元回购 420.71 万股

马云定调阿里 25 年发展

美股盘前消息显示，三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.07%，标普 500 指数期货跌 0.02%，纳指期货跌 0.15%。欧洲主要股指表现不一，德国 DAX 指数跌 0.33%。WTI 原油和布伦特原油价格均有所下跌。高盛表示美国经济衰退风险低，且大型银行资本金要求将减半。甲骨文股价上涨超 9%，而苹果股价下跌近 1%。

美股盘前消息速递

谷歌因滥用垄断权力被欧盟处以 24 亿欧元罚款，未能推翻裁决。欧盟法院支持 2017 年裁决，认定谷歌非法利用搜索引擎主导地位。与此同时，苹果在爱尔兰的税收法案也遭到推翻。此次事件标志着欧盟对谷歌的反垄断行动进入新阶段，可能导致更严厉的处罚。

难兄难弟！谷歌、苹果同日在欧盟官司双双败诉

反垄断官司缠身的谷歌在欧盟最终裁决中败诉。今日欧盟法庭宣布维持原判，罚款 24 亿欧元，以惩罚谷歌在搜索引擎中通过高排名展示自家购物服务，同时压低竞争对手排名，滥用垄断力量打击竞争对手。

谷歌欧盟败诉，被罚 24 亿欧元

BCA 研究公司的首席全球策略师 Peter Berezin 警告投资者，美国经济可能面临衰退，美联储可能无法拯救经济，投资者需调整策略。他指出，经济对紧缩货币政策的反应正在显现，失业率上升和消费支出疲软将加剧经济压力。此外，房地产市场和商业地产也面临挑战，建筑商信心下降，空置率上升。

美联储或无法拯救经济，投资者应调整策略！

lululemon 的私域玩法，江南布衣或许更早玩明白了

入围港股通的江南布衣：“粉丝” 贡献零售额超八成

拼多多偶像--Costco 正是零售 “人间理想型”？

高盛策略师认为，美国经济衰退风险很低，因此美股不太可能暴跌 20% 或更多。尽管年底前可能因估值上升和政策不确定性而下跌，但进入熊市的可能性小。高盛的历史数据分析显示，自 90 年代以来，标普 500 指数跌幅超过 20% 的情况已不常见。策略团队保持战术中立，预计美联储将在 2024 年底前降息逾 100 个基点。

高盛送来 “定心丸”：美国经济衰退风险很低 美股不太可能陷入熊市

中原按揭董事总经理王美凤指出，香港 8 月新批按保额环比上月降 17%，创近 5 年新低，按保宗数环比回落 14.9% 至 1512 宗。受香港楼市交投回落影响，新取用按保连续两个月减少，8 月新取用按保宗数降至 695 宗，金额降至 37 亿元。尽管市场低迷，预计年底前按保数字将回稳，因银行取态复常及美联储减息预期将提升市场信心。

中原：香港 8 月新批按保额环比上月降 17% 创近 5 年新低

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 公布，2024 年 9 月 9 日耗资约 5998.38 万美元回购 592.16 万股股份。

阿里巴巴-W9 月 9 日耗资约 5998.38 万美元回购 592.16 万股

在 9 月 10 日的港股市场，北水成交净买入 92.89 亿港元，阿里巴巴-W 吸引了 84.7 亿港元的净买入，自今日起正式纳入港股通名单。摩根士丹利预计未来一年将吸引 170 亿至 370 亿美元南向资金流入。建设银行和工商银行也获净买入，显示出北水加仓内银股的趋势。

北水动向 | 北水成交净买入 92.89 亿 阿里巴巴-W 正式进入港股通 北水全天抢筹近 85 亿港元

南向资金今日净买入 92.89 亿港元。港股通 (沪) 方面，阿里巴巴-W、中国海洋石油分别获净买入 21.04 亿港元、4.57 亿港元。腾讯控股遭净卖出 1.52 亿港元；港股通 (深) 方面，阿里巴巴-W、快手-W 分别获净买入 63.67 亿港元、1.84 亿港元。香港交易所遭净卖出 7.69 亿港元。

南向资金今日净买入近 93 亿港元 阿里巴巴获净买入居前

在经历了周一的反弹后，欧洲股市周二表现平淡，投资者在等待美国关键通胀数据和欧洲央行政策会议前保持谨慎。泛欧斯托克 600 指数变化不大，周期性行业表现疲弱，科技股领涨。市场担忧经济衰退，预计欧洲央行可能将于周四降息。贝伦贝格银行的 Ulrich Urbahn 评论称，市场波动性将保持较高，以等待更多确定性。

欧洲股市开盘平淡 市场静待 “三重大考” 落地

商务部副部长李飞与欧委会贸易总司长韦恩德于 9 月 9 日在布鲁塞尔会谈，重申中方希望通过对话妥善解决中欧经贸摩擦，面对复杂的电动汽车反补贴案，中方愿与欧方继续密切合作，寻求符合双方利益的解决方案。

商务部：电动汽车反补贴案情况复杂，中方致力于与欧方通过对话磋商妥善解决

华尔街分析师 Tom Lee 预测，美股将在年底前反弹，尽管未来两个月将充满挑战。他警告称，因总统选举带来的不确定性，股市可能在短期内下跌 7%。然而，Lee 认为尽管面临困难，全年股市表现将强劲，预计可能上涨 10%。他的理由包括：经济稳固、债市表现良好、越来越多的股票上涨，以及市场未达到顶峰。

“华尔街神算子”：美股年底前仍将反弹

华众车载股价在 9 月 10 日开盘后暴跌超过 77%，最低跌至 0.22 港元/股，收盘报 0.5 港元/股。公司公告表示，董事会注意到股价波动，但确认公司业务运营正常，财务状况无重大不利变动。

华众车载股价跌超 77%，官方回应：无重大不利变动

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2024 年 9 月 10 日该公司斥资 10.03 亿港元回购 272 万股，回购价格为每股 366.2-370.4 港元。

腾讯控股 9 月 10 日斥资 10.03 亿港元回购 272 万股

中金公司发布研报称，苹果在 2024 年秋季新品发布会上推出手机与可穿戴设备，标志着 AI 终端时代的开启。iPhone 16 普通款搭载 A18 芯片，增强 AI 算力，Pro 系列提升 15%。新增相机控制按键可调节拍摄并调用云端 AI 模型，提升用户体验。Apple Intelligence 计划将于 10 月支持北美英语用户，未来扩展到多国语言，推动硬件销量增长。

中金公司：苹果发布手机及可穿戴新品 加码 AI 终端

余承东想掀翻特斯拉

摩根士丹利预计，因欧洲央行将加大降息应对经济衰退，欧元将在年底贬值至 1 欧元兑 1.02 美元，跌幅约 7%。德国 8 月通胀降至 2.0%，为降息提供支持。市场期待欧央行本周降息 25 个基点，并将关注降息速度和幅度可能更大的情况。交易员对欧元的乐观情绪减弱，押注欧央行降息的可能性上升。

欧洲降息，欧元还要跌 7%，离与美元平价不远了？

港股在 09 月 10 日收盘时，恒生指数涨 0.22%，报 17234.09 点，全天成交额 1073.94 亿港元。阿里巴巴今日被纳入港股通，股价上涨 4.21%。其他蓝筹股表现良好，理想汽车涨 6.33%，周大福涨 4.03%。然而，药明康德跌幅达 10.43%。中金研报指出，短期市场波动仍可能持续，预计成长板块将受益于降息。

港股收盘 (09.10) | 恒指收涨 0.22% 港股通 “新贵” 表现亮眼 药明康德重挫 10%

京东在盘前交易中上涨 1.12%，报 26.18 美元。穆迪将京东的评级从 “Baa1” 上调至 “A3”，展望调整为稳定。这一评级上调反映京东在中国电商市场的强大地位和韧性的商业模式，支持其低杠杆和稳健的现金流。

京东盘前涨超 1% 穆迪上调其信用评级至 “A3”

中泰证券表示，1990 年代中期后，日本基本完成了利率市场化改革，建立了从政策利率—银行间市场利率—债券利率/贷款利率的传导机制，调控上从数量型调控过渡到价格型调控，取向上趋于保持宽松。

日本货币政策三十年：降息至零利率-QE-负利率，数量型调控转价格型

<p>阿里正式纳入港股通；谷歌在推翻欧盟24亿欧元罚款的诉讼中败诉；苹果首款AI手机来袭，但似乎没太多惊喜。</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

根据 DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 的分析，债券市场发出的衰退警告标志着美联储在降息上步伐滞后。2 年期美债收益率大幅下跌，使短期与联邦基金利率的利差达到 50 年来的最低水平，并且历史上此类倒挂往往预示经济衰退的来临。然而，Colas 认为衰退的催化剂尚未出现。近期的债券市场变动与标普 500 指数大跌，显示出市场对美联储行动迟缓的担忧。

美联储在降息上慢了不止一拍？债券市场发出警告！

台积电 8 月份营收增长 33%，销售额达到 2509 亿新台币（约 78 亿美元），显示出智能手机市场复苏和 AI 芯片需求上升的积极趋势。尽管增长速度相比上月放缓，但分析师预计第三季度营收将较疫情后的低谷期继续强劲复苏。另外，随着苹果发布的新款 iPhone 16，市场对移动设备的需求也被看好。

智能手机市场复苏、AI 芯片需求火爆 台积电 8 月营收大增 33%

摩根士丹利预计，欧元将在数月内跌至与美元平价，年底前可能贬值至 1.02。此预测依赖于欧洲央行在未来三次会议中持续降息，且存在 50 个基点的降息可能。分析师认为欧洲央行会议可能成为关注降息的催化剂，市场押注降息约 60 个基点。政治风险和经济放缓增强了对欧元下跌的信心。

变盘点或接近！降息押注即将狂飙？

高盛分析师 Kash Rangan 指出，美国大型科技股复苏需依赖美联储的稳步降息及一系列创新的突破，以推动盈利增长超过 20%。他特别看好微软和赛富时在人工智能和增值服务的潜力。美联储在即将召开的会议上可能会降息，市场对其政策走向充满关注，且降息有助于稳定经济并促进科技行业增长。

美国大型科技股如何重回涨势？高盛指明方向：需要 “神奇” 时刻助力

高盛分析师 Kash Rangan 指出，科技股需美联储低利率与创新成果共同促进，才能实现盈利增长超过 20%。尽管科技股近期面临压力，Rangan 强调，科技行业的增长应从 11% 恢复至 20%-30%。低利率环境能降低资本成本，提升投资回报率，目前市场在关注美联储的政策动向。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 分析认为，降息预计范围为 25 至 50 个基点。

高盛：创新 + 低利率=科技股 “奇迹时刻”

花旗发表报告指，美众院通过《生物安全法案》，目前未清楚美参议院会否采用众议院版本的《生物安全法案》或另一个版本，或对《生物安全法案》附加更大法案。该行相信药明康德和药明生物股价被低估，惟指不确定性影响投资者对 CXO 板块信心。

花旗：《生物安全法案》不确定性影响投资者对 CXO 板块信心

周鸿祎在微博发布视频称，好几年都没看 iPhone 的发布会，但是今年的 iPhone16 发布会确实要看。它最大的亮点是大模型能力在手机上的落地。 别看 OpenAI 有了那么多用户，其实苹果才真正有可能把大模型推广到几十亿用户的眼前。

周鸿祎：苹果才真正有可能把大模型推广到几十亿用户的眼前

国泰君安董事长朱健在业绩说明会上回答了关于吸收合并海通证券的提问。他表示，此次重组旨在推动发展一流投资银行，符合国家战略，并有助于双方优势互补，提升金融服务能力。具体业务规划将待进一步协议。而公司还计划通过国泰君安国际扩展国际业务，努力增加海外子公司的影响力，预计其国际业务将持续增长。

就在刚才，国君董事长朱健公开 “发声”

英伟达上周市值蒸发约 4,000 亿美元。尽管遭遇抛售，高盛分析师 Toshiya Hari 仍维持其买入评级，并认为股票存在过度抛售。Hari 强调对加速计算需求的强劲看好，并指出企业和主权国家对英伟达的需求在扩大。尽管英伟达 Q2 收益超预期，但利润率为自 2023 年第四财季以来最低，投资者对盈利持续性表示质疑。高盛分析师认为，投资者对人工智能的信心已大幅波动。

一周蒸发 4000 亿美元市值 高盛仍 “站” 英伟达：是过度抛售

受益于 AI、智能手机强劲需求，台积电 8 月销售额增长至 2508.66 亿新台币。报道称，苹果 iPhone 16 的芯片订单增加将推动台积电 3nm 制程营收大幅增长逾 30%。

台积电 8 月销售额同比大增 33%，iPhone 16 订单或将助推业绩更上一层

分析师 Amit Daryanani 表示，苹果将迎来一个强劲的两年 iPhone 升级周期，特别是在推出 iPhone 16 系列后。他指出，苹果的 AI 战略较为谨慎，专注于手机的私人功能。Daryanani 对苹果明年在中国推出 AI 产品表示关注，并认为苹果产品功能的展示能力将影响对该代 iPhone 的需求。

Evercore ISI：苹果将迎来两年的强劲升级周期

理想汽车官微发布的数据显示，2024 年第 36 周 (9 月 2 日-9 月 8 日)，理想汽车周销量达 1.07 万辆，连续 20 周获中国市场新势力品牌销量第一。

理想汽车：2024 年第 36 周周销量达 1.07 万辆

专家分析，苹果公司最近发布的 iPhone 16 系列引发了关于价格和配色的讨论，但其技术创新却受到质疑。中关村信息消费联盟理事长项立刚认为，苹果在创新上并不积极，主要关注产品的质量和稳定性，以避免风险。因此，用户对苹果的期待更多是稳定性而非创新。

专家谈苹果挤牙膏式升级：苹果要做的不是创新而是稳定

德意志银行的策略师 Henry Allen 在最新报告中指出，尽管美国股市经历了糟糕的一周，但投资者不应过度担心经济放缓。他表示，近期市场波动主要由少数科技股引发，不应夸大其影响。劳动力市场数据显示，失业救济申请人数下降，经济状况不如预期悲观。美联储降息预期已开始影响市场，促进金融条件放松。

大幅降息为时尚早？德银并未看到 “广泛的恐慌”！

华尔街最大的美股空头 Michael Wilson 指出，如果美联储降息幅度超过 25 个基点，可能使日元升值，从而使美元资产不再具有吸引力，这将导致使八月初的全球股市崩盘再次上演，美股科技股进而承压。

美股空头 Wilson：若美联储激进降息，日元套利平仓或卷土重来

中金分析认为，无论美国经济是否衰退，美联储降息的时点可能提早、幅度加深。如果不愿参与衰退交易，降息则是衰退风险的有效对冲。针对美国经济状况，提出分组分析 70 余个经济指标，核心指标如个人消费、固定资产等为主要判断依据，形成完整追踪框架。结果显示，消费核心指标健康，投资和地产指标有所降温，就业和信贷指标明显降温。

中金：交易衰退还是交易降息？

近日，腾讯游戏发布《关于 2024 年中秋及国庆节假期前后未成年人游戏限玩的通知》，对旗下所有产品的未成年人游戏时间做出规定，并呼吁未成年玩家在放假期间合理安排游戏时间适度游戏。9 月 10 日-10 月 17 日期间，未成年人合计游戏时间最多 18 小时。具体来看：根据通知，9 月 10 日-10 月 17 日期间，未成年人可在 9 月的 13 日、15 日- 17 日 (中秋假期)、20 日-22 日、27 日-28 日、10 月的 1 日-7 日 (国庆假期)、11 日、13 日，每日的 20 时至 21 时之间登录游戏。其余工作日以及调休上班的 9 月 14 日 (周六)、9 月 29 日 (周日) 和 10 月 12 日 (周六) 均为禁玩日。

腾讯游戏：9 月 10 日-10 月 17 日期间 未成年人游戏时长合计不能超过 18 小时

投资者面临着不确定的经济局势，消费者和企业选择观望，等待对美联储可能降息的解读。Ritholtz Wealth Management 的策略师 Callie Cox 称这种状态为 “大等待”，未来几个月可能出现更大波动。尽管就业数据不佳，但企业没有大规模裁员，而消费者在做出重大决策上也非常谨慎。总体看来，投资者对每一项疲软的经济数据反应过度，市场情绪趋于紧张。

“大等待” 经济已至，未来数月波动或更剧烈！

理想汽车-W 午后涨近 7%，截至发稿，涨 6.95%，报 76.9 港元，成交额 7.84 亿港元。消息面上，2024 年 8 月，理想汽车交付新车 48122 辆，同比增长 37.8%。2024 年 1-8 月共交付 288103 辆，同比增长 38.4%。东吴证券指出，理想 L6 延续强劲表现，月交付量连续三月突破两万辆，在 20 万元至 30 万元价格区间竞争力强劲。长江证券指出，后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵，提升理想整体销量空间，高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平，预计 2024 年理想销量达到 53 万辆。太平洋证券则指出，公司组织升级获得初步的商业成功。

理解市场 | 理想汽车-W 午后涨近 7% 8 月交付量增长 37.8% 理想 L6 延续强劲表现

如果特朗普重返白宫，可能会推动比特币价格暴涨。伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani 预测，特朗普的友好态度将有利于加密货币行业，使比特币可能在 12 月达到 80000 至 90000 美元的高点。特朗普在比特币大会上的发言和对该行业持续的支持，使市场尚未完全将有利监管因素纳入考量，从而导致比特币在今年已上涨 34%。他认为，选举结果对加密货币产业具有重要影响。

若特朗普重回白宫，比特币有可能再创新高？

AMD 计划推出 UDNA 统一 GPU 架构，这是将 RDNA 与 CDNA 合并的一个重要步骤。该决定旨在提升开发效率，避免之前架构带来的生态碎片化问题。AMD 高管 Jack Huynh 在德国柏林 IFA 2024 展会中表示，再次由一个团队负责所有 GPU 产品将改善开发流程。同时，他提及在 RDNA 架构上存在的一些问题，并强调全面的前后兼容性也正在推进。具体的 UDNA 架构推出时间尚未确定，但提到 UDNA 6 和 UDNA 7 的名称。

RDNA、CDNA 合二为一，AMD 将推出 UDNA 统一 GPU 架构

欧洲央行（ECB）在 9 月 12 日会议上降息的概率高达 96.8%，预期将降息 25 个基点至 3.50%。经济前景下滑和通胀回落促成降息条件，尽管市场普遍认为降息已反映在汇率中，欧元风险仍偏下行。市场关注前瞻性指引、拉加德的新闻发布会及宏观经济预测，10 月降息概率约 50%。

ECB 会议，欧元的转机？

今日主要财经事件：预计发布中国 1-8 月信贷数据；14:00 英国 7 月就业人数与失业率、德国 8 月 CPI；14:30 华为举行品牌盛典及鸿蒙新品发布会；15:00 国务院将介绍服务贸易高质量发展政策；待定 OPEC 发布原油市场报告；20:25 加拿大央行行长在商会讲话；22:00 美联储副主席 Barr 讲话；次日 00:00 EIA 发布短期能源前景报告；次日 00:15 美联储理事 Bowman 讲话；次日 05:05 新西兰联储助理主席 Karen Silk 讲话。