谷歌较标普整体的远期市盈率折让达 3.3 个百分点，为 2005 年有记录以来的最大水平。如果反垄断一案的裁决最终成立，谷歌极有可能被迫分拆其安卓和浏览器业务。不过，大多数分析师认为谷歌分拆的可能性不大，可能会改为其他惩罚措施。

估值 “从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？

下周的 FOMC 会议前，市场对美联储降息幅度的预期经历波动。8 月 CPI 数据发布后，市场普遍预期降息 25 个基点的可能性较大。然而，华尔街日报和金融时报的文章引发了市场对降息幅度的重新评估。华尔街日报的 Nick Timiraos 认为 25bp 和 50bp 的降息是 “接近的抉择”，而德意志银行的 Matt Luzzetti 和金融时报的 Colby Smith 也持类似观点，认为会议是 “接近的抉择”。

微软、英伟达等科技巨头在 AI 领域的合作引发反垄断调查，监管机构对市场力量集中表示担忧。2024 全国公平竞争大会上，专家指出，少数大型公司可能利用其资本和数据优势设置壁垒，阻碍市场创新。AI 市场仍处于早期阶段，未来竞争变化难以预测。

微软、英伟达等频陷反垄断调查，AI 领域为何引发竞争担忧？

根据花旗集团的分析，黄金价格在特朗普和拜登总统任期内分别上涨超过 50% 和 37%。目前金价已达 2578.30 美元/盎司，预计今年有望突破 3000 美元。分析认为，金价飙升主要受地缘政治和金融格局复杂化影响，以及央行需求增加。历史数据显示，每位美国总统任期内黄金价格均显著上涨，尤其在不确定性和经济不稳定时期，黄金被视为避险资产。

近四届美国总统任内黄金都大涨，花旗：今年剑指 3000 美元！

巴菲特经常表示，股票回购可以使股东受益——但是，只有在合适的价格下进行回购，才是对现有股东有利的。近几个月来，巴菲特大幅减持各类股票，现在连自己的股票都不要了，“巴菲特似乎认为目前最好的投资是现金和国债”。

市值超 1 万亿美元，巴菲特觉得伯克希尔也贵了？

许多较小的亚洲市场 AI 板块的股票较少，因此估值并不昂贵；加之美联储的鸽派转向推动了这些亚洲国家的货币升值，使得一些央行出现了降息空间，施行宽松政策支持经济增长。

美联储降息连锁反应：小型股市大受青睐

江南布衣在 2024 财年业绩沟通会上重申了 2026 财年零售额达到百亿的目标。为实现这一目标，公司收购了杭州慧聚 51% 的股份，扩展了运动服饰市场。2024 财年总收入 52.4 亿元，同比增长 17.3%；纯利 8.5 亿元，同比增长 36.5%。成熟品牌和成长品牌均实现了显著增长，会员制贡献了 80% 的零售额。

江南布衣急速冲向百亿

国家金融监督管理总局发布通知，鼓励降低汽车贷款首付比例，合理确定贷款期限和额度，以促进汽车消费。该通知支持新能源汽车推广，推动城市公交电动化，鼓励汽车金融公司加大对市政交通企业的融资支持。同时，鼓励丰富汽车金融产品，减免提前还款违约金，支持二手车市场发展，提升消费者体验。

国家金融监督管理总局：鼓励适当降低汽车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限

分析师 Jim Paulsen 指出，经济衰退将使防御性股票表现优于大盘，强劲经济增长则相反。今年可口可乐股价上涨约 20%，高露洁上涨超 30%。随着对美国经济衰退的担忧加剧，投资者纷纷转向必需消费品，沃尔玛、Target 和 Clorox 等零售商也表现强劲。摩根士丹利将可口可乐和高露洁纳入推荐名单，建议关注具备运营效率和定价权的防御性企业。

如何对抗衰退？投资者：可口可乐和高露洁了解一下？

小鹏汽车董事长何小鹏在微博上宣布，MONA 车型的产能在 10 天内扩充了 2 次，目标是创造新势力车型交付首月的纪录。MONA M03 于 8 月 27 日上市，官方指导价为 11.98 万至 15.58 万元，目前交付的均为长续航版和超长续航版，Max 版预计在 2025 年春节后交付。

小鹏汽车 MONA 产能 10 天扩充 2 次 目标是创造新势力首月交付纪录

日元连续第四天上涨，涨幅达 1.1%，对美元一度触及 140.29，创 9 个月新高。市场对日本央行加息的预期增强，同时美联储降息的预期升至 50%。日本央行官员暗示将加快加息步伐，可能在 2025 年 10 月前达到 1%。分析师预计日本央行下周会议将维持利率不变，但加息可能性依然存在。日元自年中低点反弹，资产管理公司对日元的看涨情绪升至 2021 年 3 月以来最高。

“日本加美国降”，央行预期差推动日元回到年内新高

华泰证券指出，8 月金融数据表现尚可，支持实体经济，但经济环比趋势未见逆转。央行罕见表态，暗示降准大概率将落地。8 月新增人民币贷款 9000 亿元，社会融资规模 30298 亿元，M1 同比下降，信贷需求偏弱，票据融资成为主要工具。整体信贷数据在市场预期之内，但对公信贷弱于零售信贷，居民贷款同比减少。

华泰证券：降准大概率将落地 存量按揭贷款调降概率提升

掉期市场交易员预计美联储本月降息 50 个基点的概率升至 50%，而周四仅为 15%。前纽约联储主席杜德利表示有 “充足的理由” 降息 50 个基点，市场反应强烈，推动美国股市大幅上涨。尽管市场仍预计有 50% 的几率降息 25 个基点，但这一预期已显著下降。历史上，美联储通常以 25 个基点调整利率，但在经济放缓风险下，降息 50 个基点可能成为预防性措施。

降息 50 基点的概率升至 50%

近日，一女子在社交平台分享自家卧室监控视频，称小米智能摄像机中听到陌生男子说话，引发隐私安全质疑。9 月 14 日，该用户回应称安装摄像头是为了照顾孩子，视频并非故意诋毁小米，而是想提醒大家注意摄像头可能的隐私泄露问题。小米已与其联系并将摄像头寄回维修。

小米摄像头风波当事人回应：发视频不是为了故意诋毁小米

在美国司法部对谷歌提起的反垄断诉讼中，前 Facebook 广告高管布莱恩·博兰德的证词揭示了 Meta 与谷歌之间的秘密协议。他指出，Facebook 曾试图挑战谷歌在广告市场的主导地位，但因谷歌的市场垄断而难以竞争。博兰德描述了谷歌在广告拍卖中的技术优势，称其为其他广告商设置了障碍，并最终导致 Facebook 与谷歌达成了名为 “绝地之蓝” 的协议。

Facebook 前广告高管揭露谷歌广告市场内幕，反垄断调查再添证人！

国家统计局新闻发言人刘爱华表示，随着天气转凉和主汛期结束，蔬菜供应有望增加，蔬菜价格可能小幅下跌；生猪产能调减，猪肉价格可能上涨。总体来看，食品价格将保持平稳。工业消费品方面，能源价格面临下行压力，其他工业消费品价格稳定。服务价格因中秋、国庆节日效应预期稳中有升。综合判断，下阶段 CPI 有望温和回升。

国家统计局：下阶段 CPI 有望温和回升

苹果公司决定加速折叠屏 iPhone 的开发进程，铰链技术成为关注重点。尽管苹果在折叠屏市场策略上较为谨慎，但分析师 Jeff Pu 预测，首款可折叠 iPhone 原定于 2026 年发布，现已调整至 2027 年第一季度。同时，苹果计划推出结合 iPad 与 MacBook 特性的可折叠设备，预计在 2026 年第二季度发布。

传苹果折叠屏 iPhone 进度提前

本周，市场对美联储降息 50 个基点的预期升温，科技股、加密货币和垃圾债券市场表现活跃。纳斯达克 100 指数连续五天上涨近 6%，显示出市场信心回暖。投资者乐观认为，美联储可能采取积极的货币政策以支持经济增长。期货市场对降息的押注显著增加，降息 100 个基点的可能性也在上升。

美联储大动作在即？市场押注降息 50 个基点，科技股和垃圾债券狂欢！

中国 8 月社会消费品零售总额同比 2.1%，前值 2.7%。

中国 8 月社会消费品零售总额同比 2.1%，预期 2.50%，前值 2.70%。

微软作为硅谷巨头，一直在树立自己的环保角色，近年来也作为 AI 行业领导者不断推动如何利用 AI 来 “加速减碳”。然而媒体报道，微软此举 “颇为虚伪”，因为微软同时也在向一众化石能源公司销售 AI 技术，包括埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron），帮助它们利用 AI 开发新的油气田并最大化产量。

首鼠两端、阳奉阴违？微软被指一面高举减碳大旗，一面向能源巨头卖 AI 产品

随着对美国经济衰退的担忧加剧，黄金作为避险资产的吸引力增加，推动其价格飙升至历史新高。即使美联储采取意外行动，黄金仍被视为全方位的风险对冲工具。市场对美联储降息的预期使得黄金需求增加，周五黄金期货上涨 1.2%，收于每盎司 2610.70 美元。分析师预计，降息将进一步推动黄金价格上涨，并增加投资者需求。

成全方位避险工具！无论美联储将如何降息 黄金能够对冲一切

在美联储 9 月 17 日至 18 日会议前，期货市场显示降息 50 个基点的可能性已上升至 43%。支持者认为此举可应对劳动力市场疲软，而 25 个基点的调整则旨在平衡高失业率与通胀。美联储将在会议上发布最新经济和利率预测，预计将暗示更多宽松政策以应对劳动力市场恶化。

美联储下周议息会议前 降息 50 基点可能性已上升至 43%

本周美股表现强劲，三大指数均创今年最大单周涨幅。道指上涨 2.6%，标普 500 指数上涨 4.02%，纳指大涨 5.95%。截至发稿，道指涨 297.01 点，报 41393.78 点；纳指涨 114.30 点，报 17683.98 点；标普 500 指数涨 30.26 点，报 5626.02 点。优步涨 6.3%，甲骨文涨 7.4%，Adobe 跌 9%。

隔夜美股 | 三大指数本周表现强劲 标普、纳指创今年至今最大单周涨幅

截至本周四的五周多时间，MicroStrategy 投入约 11.1 亿美元买入 1.83 万枚比特币，共持币约 24.48 万枚，约占发行总量的 1%，持仓市值超过 140 亿美元。全球最大比特币现货 ETF 的市值也不过约 200 亿美元。

砸下 11 亿美元，比特币 “大户” MicroStrategy 三年来最大力度加码

甲骨文本周累涨逾 14%，其中发布绩优财报后周二一日就涨超 11%，当天，甲骨文创始人埃里森个人净资产超越扎克伯格晋升全球第三，本周五一度升至第二位、仅次于马斯克。

三年最佳表现！甲骨文财报周大涨，创始人身家一度超越贝佐斯

高盛研报出现在美国总统大选辩论中，以后势必更引人关注。尽管不同分析师团队的结论不尽相同，但高盛总体认为，只有在共和党大获全胜的情况下美股才有可能走高。

高盛交易员：哈里斯胜选会带来美股下跌、美债收益率下行和美元走弱

特朗普说，他绝对没有在锁定期后抛售持股的打算，特朗普媒体股价盘中飙涨。特朗普持有该司近 1.15 亿股，周五开盘时市值 18.5 亿美元，到收盘，股价较 3 月上市时高位累跌近 80%。

一句话打股价兴奋剂，特朗普媒体公司瞬间暴拉 30%

标普 500 指数初步收涨约 0.5%，本周累涨约 3.9%；道指初步收涨约 300 点，累涨约 2.6%；纳斯达克 100 指数初步收涨 0.5%，累涨约 5.9%。周五，标普公用事业、电信、工业板块涨超 1%。华纳兄弟探索涨 10%，ARM 涨超 6%，美光涨超 4%；莫德纳跌超 2%，Adobe 跌超 8%。道指成分股中，美国运通、Travelers Companies Inc.、英特尔等涨超 1%，摩根大通跌 1%，波音跌 3.6%。

罢工或影响波音最畅销机型的生产，并加剧波音现金流恶化，有机构评估罢工将导致波音损失 30 亿至 35 亿美元之间。另外，波音面临被降级为 “” 垃圾级” 信用评级风险，多家机构周五公开表示，正在评估波音评级是否要下调，一旦波音的信用评级被降到 “垃圾级”，它的借贷成本将上升，这对波音来说，无疑是雪上加霜。受此影响，波音股价周五一度跌超 4%。

波音麻烦不断，大罢工影响生产，信用评级面临被降至 “垃圾级” 风险

美联储在 9 月会议前，市场对降息 50 个基点的预期升温。期货显示，降息 50 个基点的概率已升至约 47%。此前，因美国 8 月核心 CPI 强于预期，市场对降息的信心动摇，但《华尔街日报》报道美联储考虑降息幅度时，交易员态度转变。前纽约联储主席杜德利也表示降息 50 个基点有充分理由。

美联储 9 月会议前夕，一篇报道点燃 50 基点降息预期，小盘股嗨了、黄金又新高

苹果 iPhone 16 系列于今晚 8 点开启预购，但预售开始时官网一度崩溃，成为微博热搜。TechInsights 预计 2024 年全球出货量将达 7300 万台，iPhone 16 Pro Max 预计占总销量的 35%。该系列的屏幕尺寸有所增加，带来更广的视觉效果。

苹果官网崩了！今夜，iPhone 16 开抢

李飞飞联合创立的空间智能 AI 公司 World Labs 计划创造大世界模型，它使用图像等数据生成用户可以与之交互和控制的 3D 世界。公司领投者包括 Andreessen Horowitz 的合伙人，参投者包括 AMD 和 Adobe 的风投机构、前谷歌 CEO Eric Schmidt、谷歌 DeepMind 首席科学家 Jeff Dean 等。

用大世界模型打造个人 3D 世界，AI 教母李飞飞融资 2.3 亿启动初创，“金主” 包括英伟达

在美联储即将降息的背景下，高盛看好韩国、南非和印度股市，并推荐投资者做多韩国 Kospi 指数，做空巴西 Ibovespa 指数。巴西股市虽接近历史高点，但预计的加息和需求疲软可能对其构成压力。而且 Kospi 与 Ibovespa 的多空对比接近 5 年低点，提供了良好的入市机会。

高盛：美联储降息前，建议做多韩国股市，做空巴西股市

周五，高斯电子股价延续涨势，截至发稿，该股涨超 7%，报 7.94 美元。其他 MEME 股同时走高，游戏驿站涨超 2%，黑莓涨超 1.4%，AMC 院线涨超 1.1%。

美股异动 | MEME 股走高 高斯电子延续涨势

现货黄金价格近几日连创新高，周五早盘价格升破每盎司 2580 美元，纽约期金突破每盎司 2600 美元，均创历史新高，现货黄金全年表现有望创下自 2020 年以来的最佳表现，年内涨幅超过 24%。花旗银行分析师表示，受到主要央行的货币宽松政策和紧张的美国总统大选形势的推动，金价明年有望站上 3000 美元。数据显示，以新总统上任时间开始计算，黄金价格在最近几届美国总统任内飙升。

黄金再创新高，交易的是美国大选周期？花旗：明年 3000 美元有望！

周五，截至发稿，时尚科技公司 Stitch Fix 涨近 9%，报 3.945 美元。公司将于 2024 年 9 月 24 日 (星期二) 收盘后发布截至 2024 年 8 月 3 日的第四季度和整个财年的财务业绩。该公司通过数据科学与人工时尚搭配师相结合，为客户提供个性化的时尚推荐和服饰订阅服务。Stitch Fix 的主要商业模式是客户填写个人的风格偏好、尺寸、预算等信息，基于这些数据以及算法分析，结合专业搭配师的建议，为客户挑选合适的服装和配饰，并定期寄送到客户手中。客户可以在家试穿这些服装，并只支付留下的商品，其他不想购买的可以免费退回。

美股异动 | 时尚科技公司 Stitch Fix 涨近 9% 将于 9 月 24 日公布 Q4 及全年业绩

周五，疫苗概念股涨跌不一，诺瓦瓦克斯医药股价走高，截至发稿，该股涨超 5.4%，报 12.57 美元。该公司表示，其更新后的新冠疫苗已经在美国上市，用于预防至少 12 岁以上的人感染新冠。Moderna 跌近 4%，报 66.92 美元。Moderna 计划最早于明年推出一种基于 mRNA 的皮肤癌疫苗。据悉，Moderna 已经公布了其名为 mRNA-4157 的个体化癌症疫苗的中期数据，该疫苗联合默沙东 PD-1 疗法 K 药 (Keytruda，帕博利珠单抗) 用于治疗黑色素瘤。辉瑞微跌 0.22%。

美股异动 | 疫苗概念股涨跌不一 诺瓦瓦克斯医药涨超 5.4%

周五，铝板块走高，截止发稿，美国铝业、世纪铝业涨超 5%，凯撒铝业涨超 2.4%。

美股异动 | 铝板块走高 美国铝业涨超 5%

欧舒丹于 9 月 13 日正式退市，结束了在港股上市 14 年的历史。尽管 2024 财年销售净额增长 19.1% 至 25.41 亿欧元，但因高昂的营销费用，净利润同比减少 18.4%。公司希望通过私有化更灵活地推进全球扩张，面对中国市场的下滑，欧舒丹的战略调整显得尤为重要。

县城贵妇钟爱的欧舒丹退市了

周五，Arm Holdings 股价走高，截至发稿，该股涨超 5.4%，报 146.81 美元。Raymond James 给予该公司 “跑赢大盘” 评级和 160 美元的目标价。该行分析师表示，作为节能处理器/子系统知识产权的主要供应商，Arm 处于有利地位，能够从云端和边缘生成人工智能的快速增长中获益。本周早些时候，摩根士丹利将 Arm 列为了 AI 领域新的大盘首选股，理由是此公司在快速增长的 Edge AI 市场上占据了强势地位。

美股异动 | Arm Holdings 涨超 5.4% Raymond James 予其 “跑赢大盘” 评级

美联储即将进行四年来首次降息，市场对降息 50 个基点的押注大幅上升，可能性达到 45%。分析师认为，降息 50 个基点的可能性很大，而小幅降息 25 个基点的预期则显著降低。美联储面临艰难选择，会议将对经济增长产生重要影响。此次会议被认为是多年来不确定性最高的会议之一。

不确定性骤然升高，美联储下周降息幅度成 “谜”！

周五，优步股价走高，截至发稿，该股涨超 5%，报 71.845 美元。消息面上，该公司扩大与 Alphabet，旗下无人驾驶汽车部门 Waymo 的合作，将于明年在奥斯汀和亚特兰大推出自动驾驶打车服务。

美股异动 | 扩大与 Alphabet 旗下无人驾驶汽车部门 Waymo 合作 优步涨超 5%

港股继续与 A 股分离，恒指今日跳空上行，收盘涨 0.75%，量能萎缩至 888.8 亿。美联储降息预期吸引外资回流，人民币汇率走强，银行股表现良好。传闻中国将削减住房贷款利率以刺激消费，地产股反应平平。黄金因欧洲央行降息而上涨，现货金创收盘新高。

智通港股解盘 | 延迟退休带来新变化 并购重组政策密集催化

随着特斯拉第三季度交付报告临近，分析师纷纷下调交付和每股收益预期。Canaccord 将交付预期从 48 万辆下调至 46.92 万辆，Guggenheim 预计为 45.6 万辆，普遍预期为 45.9 万辆。特斯拉在第二季度交付量为 443956 辆。分析师对每股收益的预期已下调至 0.61 美元，主要因市场竞争加剧和降价策略。尽管如此，部分分析师仍看好特斯拉前景，认为新技术将带来新的收入来源。

激烈竞争引发担忧 分析师纷纷下调特斯拉 Q3 交付和利润预期

全球投资者在截至 9 月 11 日的一周内连续第二周净卖出股票基金，主要因对美国经济健康状况的担忧及政治不确定性。尽管如此，市场对央行降息的乐观预期减缓了资金流出速度。全球股票基金净赎回额为 34.6 亿美元，较前一周减少。科技和金融股资金流出显著，而消费必需品和公用事业股吸引资金流入。避险情绪推动货币市场和政府债券基金资金增持。

全球股市资金连撤两周，但降息预期成 “定心丸”！避险资金涌入债券和黄金

周五美股成交额前 20 中，英伟达成交额最高，收跌 0.03%，本周累计上涨 15.83%。CEO 黄仁勋表示，英伟达依赖台积电生产关键芯片，但可转移订单以应对地缘政治风险。特斯拉成交额第二，收高 0.21%，本周累计上涨 9.28%，分析师下调交付预期。苹果成交额第三，收跌 0.12%。

9 月 13 日美股成交额前 20：波音工人拒绝 4 年加薪 25% 协议，发起大罢工

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，于 2024 年 9 月 13 日该公司斥资约 5 亿港元回购 402.56 万股，回购价格为每股 122.8-125.6 港元。

美团-W9 月 13 日斥资约 5 亿港元回购 402.56 万股

周大福在 2025 财年第一季度的业绩显示，尽管金价飙升，但零售额同比下降 20%。中国内地市场零售额下降 18.6%，香港、澳门及其他市场下跌 28.8%。2023 年是黄金消费的高峰年，年轻人热衷于购买黄金饰品，但消费理性增加，未能持续带动周大福的业绩。

狂飙的金价没能带飞周大福

随着全球主要央行放松货币政策和美国总统大选的激烈竞争，黄金多头看涨金价，预计将冲上 3000 美元/盎司。现货黄金一度创下 2572.81 美元/盎司的历史新高，因避险需求推动金价上涨逾 24%。花旗研究预计金价在 2025 年中达到 3000 美元，2024 年底达到 2600 美元。市场关注美联储降息可能性，低利率对黄金有利。全球央行积极降息，增加金价上涨动力。