债市情绪高涨，国债利率接近 “1%” 时代。华泰证券指出，资金利率和期限利差是核心定价逻辑，央行的操作备受关注。近期，10 年国债利率已降至 2.04%，距离 2% 仅 4 个基点。尽管债市表现良好，投资者仍面临各自的忧虑，尤其是保险和理财产品的收益压力。长远来看，存款利率下降和股市表现不佳使得理财产品仍具优势。

利率新的 “锚” 在哪里？

摩根大通在最近的研究网络研讨会上指出，美元霸权面临的最大威胁来自美国自身，主要是不断膨胀的债务和财政赤字。尽管外国投资者仍持有约 29% 的美国国债，但如果国债失去吸引力，情况可能会改变。专家警告称，若债务与 GDP 比率持续上升，美国可能在 20 年内面临债务违约。尽管对去美元化的担忧存在，但美元仍保持其作为储备货币的地位。

摩根大通：美元霸权面临的最大威胁来自美国本身

顶级经济学家杰里米·西格尔警告美联储主席鲍威尔，若不大幅降息，美国经济可能面临衰退风险。他指出，鲍威尔在利率选择上应更关注经济状况，而非缓慢降息。当前利率 5.3% 高于中性利率的最高估计 3.8%，而大多数政策规则建议利率应在 4% 或更低。西格尔认为，美联储应迅速调整利率，以避免经济 “冲向悬崖”。

顶级经济学家警告：鲍威尔若不大幅降息，美国经济或 “冲向悬崖”！

美联储预计将于今晚降息，这是自 2020 年 3 月以来的首次。尽管全球投资者对此感到紧张，但降息将对金融市场和全球经济产生深远影响。美元走强使得其他货币贬值，推高了进口成本和通胀。与此同时，劳动力市场疲软和衰退担忧依然存在。降息可能刺激经济活动，推动商品需求，尤其是黄金和石油等以美元计价的商品。美联储的政策变化对发展中经济体影响尤为显著。

美联储降息风暴：市场欢呼 vs 经济隐忧

国家知识产权局公布的专利显示，小米公司获得了一项 “手机及其主体” 的外观设计专利，展示了小米三折叠手机设计。信息显示，小米于 2022 年 12 月 21 日提交了该设计专利，展示了两种设计方案，专利权人为北京小米移动软件有限公司。此外，专利草图显示，小米三折叠手机背面采用水平放置的摄像头方案，水平放置了 3 个摄像头，并配有一个 LED 闪光灯。

小米三折叠手机专利曝光：三摄像头水平排列

美联储预计将在周四降息，市场对 50 个基点降息的预期超过 60%。分析师指出，降息的影响取决于经济环境，若降息是为了应对衰退，投资者可能会感到不安。历史数据显示，降息后股市表现不一，风险与回报呈现二元结果。Goepfert 建议在降息后两周内观察市场表现，以判断未来的投资风险。

美联储降息是福是祸？市场只能碰运气

如果美联储降息，将引发日元上涨，可能使新兴市场的投资者感到担忧，东南亚市场则成为基金经理的首选，其中印度将吸引更多资金流入，而澳大利亚债市则将面临挑战。

美联储降息，对亚太市场影响几何？

谷歌在 15 亿欧元广告反垄断案中获胜，欧盟普通法院支持其对 2019 年罚款的挑战，认为监管机构在调查中犯了错误。此案是谷歌在另一项滥用垄断权判决后的一次胜利。尽管如此，该裁决仍可上诉至欧洲法院。此决定是在欧盟竞争事务主管 Margrethe Vestager 两次胜诉后做出的。

谷歌赢得欧盟 15 亿欧元广告反垄断案

1688 找到了反内卷的新解法

市场如今大幅押注 50 基点，若美联储降息 25 基点，将被视为 “鹰派”，市场将遭受巨额损失；而如果降息 50 基点，但后续行动落后市场预期，可能引发恐慌，金融条件再度收紧。

25 基点 “巨亏”，50 基点 “恐慌”！面对市场逼宫，美联储今晚如何降？

多家机构对美联储即将降息的预测不一。加皇银行和富国银行均预计降息 25 个基点，富国银行认为降息 50 个基点也在预期之内。蒙特利尔银行和荷兰国际则倾向于 25 个基点，但也不排除 50 个基点的可能。摩根大通和三菱日联则预测降息 50 个基点，前者预计今年降息 100 个基点。Evercore ISI 认为降息 50 个基点将启动宽松周期。鲍威尔的立场和未来降息路径仍存在悬念。

金十整理：机构前瞻美联储利率决议（四）——不排除首降 50bp，鲍威尔立场和后续降息路径有悬念

国金证券发布研报指出，创新药板块可能显著受益于美联储宽货币政策的开启。随着美国经济数据降温，预计 9 月美联储将降息，这将降低创新药的融资成本，改善现金流并提升估值。国内政策支持也将增强行业风险偏好。国金证券建议关注降息逻辑，若降息 25bp，A 股将迎来反弹期，若降息 50bp，反弹期将延长至美国经济硬着陆确认前。

国金证券：创新药板块或将显著受益于美联储宽货币的开启

多家机构预测美联储将在即将召开的会议上降息 25 个基点。安永指出这是 19 次会议中首次出现反对意见，并上调失业率预测。中金认为降息将走走停停，德银预计年底降息总计 100 个基点。丹斯克和北欧斯安也支持降息 25 个基点，并预测未来降息步伐。中信证券和德商银行则关注短端美债和美股的配置机会。

金十整理：机构前瞻美联储利率决议（三）——或降息 25 个基点，为更多降息打开大门

丹斯克银行预计美联储将降息 25 个基点，预计 QT 的步伐不会改变。新的点阵图将表明，2024 年总共降息 3×25bp。随后在 2025 年降息 6×25bp。预计 2026 年不会有政策利率变化，最终利率为 3.00-3.25%。预计 2024-2025 年的通胀预测将小幅下调，2024-2026 年的失业率预测将小幅上调。鲍威尔将传达一系列降息的信息，并为更大规模的降息保持开放，即使这不是基线预期。降息 25 个基点加上温和的前瞻性指引，市场反应可能会相对温和，但风险倾向于美元走强和美元短期收益率走高。

丹斯克：料美联储降息 25bp，前瞻指引更温和

摩根大通证券分析师团队警告，未来十年美股回报率可能降至 5.7%，约为历史平均的一半。他们指出，当前美股估值较高，尤其是大型股的表现推动了这一趋势。分析师认为，老龄化的婴儿潮一代可能会减少对美股的投资配置，且公司增长面临挑战。此外，反垄断行动和政治不稳定性也可能影响未来回报。

摩根大通警告：为未来十年较低的美股回报率做准备！

德国商业银行研究部利率策略主管 MichaelLeister 表示，广泛的避险心理、油价企稳以及稳健的数据进一步削弱了美联储此次会议降息 50 个基点的可能性。他表示，德商银行的分析师倾向于押注降息 25 个基点，“因为首要任务将是启动降息进程，而不是快速推进”。“虽然通胀已经扫清了一切障碍，尤其是在 2025 年春季之前可能会进一步缓解的情况下，但美联储并不认为（美国经济）已经陷入或即将陷入衰退。” 然而，根据路孚特的数据，市场仍然认为降息 50 个基点的可能性高于降息 25 个基点的可能性。

德商银行策略师：启动降息才是美联储的首要任务

投资者面临美联储即将召开的 FOMC 会议的关键决策：降息 25 个基点还是 50 个基点。60% 的华尔街交易员预测降息 50 个基点，但市场对美联储利率路径的预期常常出错。CNBC 调查显示，84% 的受访者认为降息 25 个基点更为合理。专家指出，降息 50 个基点的可能性较小，除非在会议前发生金融危机。

美联储即将做出艰难的决定，市场会否再次被打脸？

三菱日联预计，美联储今晚 “鹰派” 降息 50 个基点的概率为 60%。其指引和信息表明，鉴于双重任务的焦点已经从过高的通胀转向过高的失业率，FOMC 正在采取一定程度的保险措施，及时将货币政策立场恢复到中性。现在降息 50 个基点是有道理的，因为 FOMC 让经济预测更清楚地向市场概述他们是先发制人的，而不是认为他们已经落后于曲线。当然，这可以通过 2024 年的点阵图中位数来显示，这意味着总共降息 100 个基点， 11 月和 12 月将再降息两次，每次降息 25 个基点。在这种情形下，鲍威尔将表示，50 个基点的行动是美联储在赶上形势，但也表示，整体数据的疲软比最近的 CPI 表现更重要。

三菱日联：今晚美联储将 “鹰派” 降息 50bp

苹果新 iPhone 16 系列在正式开售前，中国在线零售商已提前打折，显示出需求疲软。拼多多和阿里巴巴旗下平台对不同型号的 iPhone 16 提供了 10%-11% 的折扣。尽管 iPhone 16 系列将于 9 月 20 日正式发售，但首周末预购销量约 3700 万部，同比下降 12.7%。苹果在中国市场面临激烈竞争，尤其是来自华为的压力。

苹果 iPhone 16 卖不动？中国在线零售商提前打折促销

美联储降息预期将导致美元走弱，Point72 的策略师 Drossos 指出，欧元和巴西雷亚尔将受益最大。市场预计美联储可能小幅降息 25 个基点，美元兑其他货币汇率进入下行趋势。利率期货显示，年底前降息 100 个基点的预期普遍存在。Drossos 认为，美元疲软将开启新趋势，全球经济增长前景将更强劲。

美联储降息箭在弦上 “弱美元” 将是汇市下阶段主题？

据外媒报道，对冲基金 Sky Bridge 创始人 Anthony Scaramucci 周三接受采访表示，美联储今晚可能会降息 50 个基点，这是未来 18 个月累计至少降息 150 个基点的一部分。他认为，这对美国和全球的资产价格来说都是好事。在美联储一系列降息以及美国加密货币监管更加清晰的推动下，比特币将在年底前创下历史新高，达到 10 万美元。Scaramucci 表示，美国下一届国会任期初期将通过一些支持加密货币、比特币和稳定币的立法，这些立法是受到民主党和共和党共同支持的两党立法。同时，他对哈里斯政府下加密规则的前景表示乐观，因为其竞选团队的一名顾问表示，哈里斯将支持帮助该行业发展的措施，同时保持适当的保障措施。

美联储决议前瞻：将大降 50 个基点，助推比特币年底前达到 10 万美元

黄金能继续独领风骚吗？原油、铁矿石等大输家又能否逆风翻盘？

四季度大宗商品谁主沉浮？静待美联储降息 “落地”

美联储即将降息，市场对降息幅度存在分歧。新债王冈拉克支持降息 50 基点，认为美联储已落后于经济形势；而桥水创始人达利欧则认为降息 25 基点更为合适，强调需平衡债权人和债务人的需求。摩根大通 CEO 戴蒙对此持冷淡态度，认为无论降息幅度如何，影响都不大。

美联储今晚降多少！新债王：降 50，达利欧：降 25，戴蒙：这都不重要

据外媒报道，美联储将于北京时间 19 日 02:00 公布利率决议，无疑将搅动外汇市场。美元/日元被视为对利率决定最为敏感的货币对之一。StoneX 分析师 Weller 表示，降息 25 个基点可能会导致美元出现膝跳式上涨，美元/日元可能重返关键的 142.00 上方；降息 50 个基点则可能使该货币对跌向心理关口 140。

美联储决议前瞻：美元/日元对决议结果最为敏感

据外媒报道，股票期权定价显示，标普 500 指数周三可能出现上下 1.1% 左右的波动。美股近期上涨，使得若美联储降息幅度较小，股市将难以应对失望情绪。全球宏观对冲基金 NWI Management 董事总经理 Tara Hariharan 表示：“由于美国股市接近历史高位，且可能已经反映出美联储的深度宽松周期，进一步上涨的风险—回报倾向看起来不容乐观。”

美联储决议前瞻：降息幅度较小将令股市失望

美股周三小幅高开，投资者在美联储利率决议前谨慎观望。市场普遍预计美联储将四年来首次降息，但对降息幅度存在分歧。道指涨 2.97 点，纳指涨 35.09 点，标普 500 指数涨 5.96 点。交易员对降息 50 个基点的可能性为 65%，降息 25 个基点的可能性为 35%。市场的不确定性较大，德意志银行和 Lombard Odier 的经济学家对此表示关注。

开盘：美股周三小幅高开 联储降息幅度成焦点

金融市场预计美联储将以 50 个基点降息开启宽松周期，但投行普遍预测降息 25 个基点，可能导致股债汇市场短期内大波动。Allspring 固定收益首席投资策略师 George Bory 指出，决策前 24 小时市场出现分歧非常罕见。德意志银行认为，此次美联储决策可能是 15 年来最大的意外。

15 年来最大悬念：美联储决议将大搅股债汇市场

瑞典北欧斯安银行前瞻美联储利率决议，该行称市场仍未确定美联储首次降息的幅度。该行预计美联储倾向于降息 25 个基点，但预计会暗示，这只是一系列降息中的第一步。该行预计，美联储成员将预测在 11 月和 12 月的会议上降息两次，各 25 个基点，明年再降息 100 个基点，总计降息 175 个基点。该行称：“如果我们的预测是正确的，那么美联储在未来一年的表现将与市场预期保持很大距离，这就有可能带来令人失望的结果。” 然而，来自美联储主席鲍威尔的信息将是，美联储将根据需要采取行动支持软着陆，为更频繁和更大规模的降息敞开大门。

北欧斯安：料美联储今夜降息 25bp，为大幅降息敞开大门

德商银行分析称，继欧洲央行上周率先将存款利率下调 25 个基点后，其他一些央行将在本周宣布其政策决定。最终大多数决定可能会维持利率不变——当然，最重要的一个决定除外。如果美联储不在周三开始降息周期，那将是一个很大的意外。该行分析师 Volkmar Baur 指出：“本周初，市场预计美联储首次大幅降息的可能性略高于 50%。我们的经济学家仍预计降息 25 个基点，这是有充分理由的。”“但是，小小的第一步并不排除以后的大动作。这就是为什么目前的风险倾向于美元疲软。”

德商银行：美联储的 “一小步” 不能排除后续的 “大动作”

高盛、惠誉、法兴银行、花旗银行、丰业银行、澳新银行和摩根士丹利等机构预测美联储将降息 25 个基点，且未来可能会有更多降息。高盛认为降息 3 次的可能性较高，惠誉预计 2025 年和 2026 年将分别降息 125 个基点和 75 个基点。法兴银行和花旗银行也支持降息的观点，认为经济预测将支持更多降息。整体来看，市场对美联储的降息预期逐渐升温。

金十整理：机构前瞻美联储利率决议（二）——或降息 25bp，点阵图软化鹰派立场，经济预测支持更多降息

网塑科技近日启动赴美上市，计划最高募集 1700 万美元。尽管业绩持续增长，2022、2023 财年收入分别为 4.89 亿美元和 5.53 亿美元，净利润实现扭亏为盈，但毛利率仅为 0.6%，因此获得高估值的可能性较低。公司致力于成为中国塑料和化学品原材料的一站式供应链管理平台。

美股新股解读 | 年营收近 40 亿人民币毛利率仅 0.6%，业绩增长的网塑科技难博高估值

据英国金融时报报道，瑞士证券交易所正在探索在欧洲建立一个加密货币交易平台，以求挤入由币安、OKX 和 Coinbase 等老牌数字资产公司主导的市场。该集团正在考虑利用其声誉和瑞士先进的加密法律，吸引对交易数字资产越来越感兴趣的大型传统投资者。“加密货币已越来越成为一种公认的资产类别，” 瑞士 SIX 集团全球交易所主管 BjørnSibbern 表示。他补充称，该公司正在研究创建 “一个平台，让我们能够帮助促进交易，无论是（现货）加密货币还是衍生品。”

英媒：瑞士证交所考虑推出加密货币交易所

新债王 Jeffrey Gundlach 表示，美国经济已陷入衰退，美联储应迅速降息 50 个基点以应对紧缩政策过长的问题。他认为美联储 “远远落后于曲线”，并预计年底前总共降息 125 个基点。市场对降息的预期推动了债券市场走势，美国两年期国债收益率已跌至 3.6% 以下。尽管 8 月零售销售意外上涨，但就业数据疲软，失业率升至 4.3%。

新债王：支持降息 50 基点，美联储已经 “落后于曲线”

华源证券发布研报指出，金价突破历史新高，主要受美国通胀和就业数据走弱影响，预计美联储 9 月降息 50BP 的概率提升。短期内，铜价波动受宏观因素主导，基本面显示铜下游开工回升，库存去化。中长期看，铜供给缺矿问题未解，预计铜价将上涨。铝价因下游备库需求增加而反弹。整体来看，黄金和有色金属市场在宽松政策背景下将持续上涨。

华源证券：金价突破创历史新高 带动有色全面反弹

国金证券发布研报称，英伟达的 Blackwell 芯片需求强劲，已全面量产并将在第四季度开始出货，预计贡献数十亿美元营收。随着 B 系列芯片的大规模出货，产业链将迎来拉货机会，建议关注相关受益公司。同时，AI 需求持续增长，北美云厂商的 AI 资本开支也在增加。

国金证券：英伟达 B 系列芯片全面量产 关注产业链拉货机会

全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧表示，美联储可能会小幅降息 25 个基点，认为这是对债权人来说的 “正确之举”。他指出，美联储需保持利率在高位以满足债权人需求，同时避免对债务人造成压力。达利欧认为，降息 25 或 50 个基点在长远来看没有太大区别，政策制定者需关注实际利率以应对不断增加的债务。

桥水创始人：美联储降息 25 个基点对债权人来说是 “正确之举”

苹果 iPadOS 18 更新后，M4 版 iPad Pro 用户反馈出现黑屏无法开机的问题。尽管苹果尚未公开承认此问题，但已撤回该更新推送，表明影响用户众多。iPadOS 18 新增自定义主屏幕、内置计算器等功能，适配多款 iPad 机型。

苹果 iPadOS 18 更新翻车！M4 版 iPad Pro 升级黑屏变砖

麦格理发布研究报告指出，中国为更换家用电器的消费者提供补贴，地区政策反应积极，预计海尔智家、美的和京东将受益。报告显示，部分实施政策的地区零售业已出现增长，海尔在湖北地区的零售额年增长率达 30%。麦格理认为，第四季度整体销售将最为受惠。

麦格理：地区政策反应正面 预计海尔智家、美的和京东受惠

英伟达正在讨论以约 1.65 亿美元收购软件初创公司 OctoAI，该公司专注于提高客户人工智能模型的运行效率。OctoAI 的股东包括 Tiger Global Management 等。英伟达近期在并购方面活跃，今年已完成四笔交易，包括收购 Run:Ai、Deci、Shoreline 和 Brev.dev。

持续扩张 AI 版图！传英伟达拟收购软件初创公司 OctoAI

高盛交易员 Vladimirov 认为，目前的市场定价较为激进，存在预期落空的风险，可能会对市场情绪和资产价格产生负面影响，后续降息步伐也可能慢于市场预期。市场将重点关注此次公布的 “点阵图”，寻求美联储关于未来降息步伐和范围的更明确指引。

如果降息 50 基点，对市场有何风险？

摩根大通预计未来 10 年内比特币需求将增加，Matrixport 指出比特币在九月意外走强，投资者看好十月潜力。特朗普家族的加密货币项目 World Liberty Financial 计划发行代币 WLFI，并将特朗普列为 “首席加密倡导者”。Chainalysis 报告显示，韩国加密市场因溢价指数上升而增长。美 SEC 指控 NanoBit 和 CoinW6 涉嫌加密货币骗局。众议院金融服务委员会主席预计加密市场结构法案将于年底获批。

1. 摩根大通：预计未来 10 年内 BTC 需求将会增加。2. Matrixport：比特币九月意外走强，

香港服装供应商 707CaymanHoldingsLtd.（707IL）已向美国证券交易委员会递交 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，发行 250 万股，预计筹集约 1100 万美元。尽管香港服装公司赴美上市案例增多，但 707IL 面临业绩下滑的挑战，能否吸引投资者关注仍待观察。该公司成立于 2021 年，主要为服装品牌提供服务，与中国和越南的制造商合作。

美股新股前瞻 | 卖衣服的香港 707IL：业绩愈发艰难，恐患大客户、供应商集中 “依赖症”

在美联储利率决策前夕，经济学家和市场对利率调整的看法出现前所未有的分歧。交易员对降息幅度的预期不一，数据显示加息 50 个基点的可能性约为 55%。多份经济报告未能平息争论，决策者在考虑通胀和劳动力市场放缓的情况下，仍在决定降息幅度。部分经济学家支持降息 50 个基点，市场对未来政策的预期存在显著不确定性。

美联储利率决策前夕 市场预测出现 “前所未有” 分歧

“新债王” 冈拉克表示，美联储需迅速降息 50 个基点以应对经济放缓。他指出，当前两年期美国国债利率已降至 3.6%，美联储应降息 150 个基点。他认为降息将促进公司盈利，但若降幅超预期，可能引发经济健康担忧。冈拉克还提到，当前通胀压力已大幅缓解，并重申美国已陷入衰退的观点。

“新债王” 冈拉克：美联储需迅速降息，预计今夜首降 50 基点

苹果发布了 iOS 18.1/iPadOS 18.1 和 macOS Sequoia 15.1 的第四个测试版，主要测试新功能 Apple Intelligence。该功能提供强大的写作工具和语音交互改进，支持拼写检查和语法修复等。虽然更新适用于所有设备，但完整功能需在 iPhone 15 Pro、iPhone 16 及搭载苹果自研芯片的设备上使用。此外，Siri 界面进行了全新设计，新增 “打字给 Siri” 功能，提升了用户体验。

苹果发布 iOS 18.1/iPadOS 18.1 第四个测试版

苹果 iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 在升级至 iOS 18.1 Beta 4 后，支持拍摄空间照片，用户可拍摄沉浸式 3D 图像，并在 Vision Pro 头显上观看。用户需在相机应用中选择空间模式并横屏拍摄。虽然苹果的相机应用支持 1080p 空间视频录制，但第三方应用如 Spatialify 仍提供 4K 录制功能。

iPhone 15 Pro / Max 升级苹果 iOS 18.1 Beta 4 后支持拍摄空间照片

苹果 iPhone 16 和 iPhone 16 Pro 系列引入 RecoveryOS，用户可通过另一台 iPhone 无线恢复设备。该系统最初在 iOS 15.4 和 watchOS 8.5 中为 Apple Watch 推出，现已扩展至 iPhone 16 系列。用户只需将故障设备靠近另一台 iPhone 或 iPad，即可启动固件恢复，省去使用 Mac 或 PC 的需要。目前仅 iPhone 16 支持此功能，尚不清楚是否会扩展至其他机型。

苹果 iPhone 16 / Pro 系列被曝配 RecoveryOS：遇故障后可借助另一台 iPhone 无线恢复

中金公司发布研报指出，中秋假期 A 股休市期间，港股表现良好，恒生国企指数上涨近 2%。外部环境对 A 股影响积极，后市需关注国内稳增长政策的落实、财政支出进展及美联储降息对我国货币政策和资本市场的影响。当前经济基本面仍需支持，投资者情绪偏淡。

中金：中秋假期阶段中国内外有哪些关注点？

海通证券发布研报指出，美联储的预防式降息可能改善 A 股流动性，尽管中长期仍需基本面修复验证。当前的海外经济环境复杂，类似 1995 年，但失业率回升且政府赤字高。美联储降息的时机与历史不同，市场对降息幅度存在分歧。短期关注金融和消费行业，中期科技行业将逐步占优。

海通证券：美联储预防式降息或助力 A 股流动性改善

美元指数近期下跌，徘徊在一年低点附近，因市场对美联储降息预期加大。交易员预计降息 50 个基点，超出市场预期的 25 个基点，导致美元承压。与此同时，日元升值及其他主要货币的走强也对美元形成下行压力。尽管美股上涨，美元却未能反映全球经济状况，显示出对美国经济的过度关注。