周三（9 月 18 日），美国 10 年期基准国债收益率上涨 5.82 个基点，报 3.7038%，连续第二个交易日反弹。美联储宣布降息 50 个基点后，收益率出现 V 型反转，全天交投区间为 3.6325%-3.7188%。两年期美债收益率涨 1.23 个基点，报 3.6172%。02/10 年期美债收益率利差涨 4.310 个基点，报 +8.034 个基点。10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨 5.43 个基点，报 1.5912%。

10 年期美债收益率于美联储降息日涨超 5.8 个基点

“美联储传声筒” Nick Timiraos 最新撰文称，美联储今日投票决定将利率下调 0.5 个百分点，这是自 2020 年以来首次降息，同时这也是选择了一个更为大胆的开始。鲍威尔决定降息的幅度超过多数分析师几天前的预期，这一决定让美联储毫不动摇地进入了抗击通胀的新阶段：美联储目前正试图防止以往的加息进一步削弱美国劳动力市场。鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们致力于保持我们的经济实力。”“这一决定反映出我们越来越有信心，即通过适当调整我们的政策立场，可以保持劳动力市场的强劲势头。” 虽然一些美联储官员近几周辩称，经济还没有弱到需要降息 50 个基点的程度，但其他人得出的结论是，今夏劳动力市场的降温促使有理由进一步降息，因为美联储实际上是在弥补失去的时间。

“美联储传声筒”：美联储实际上是在弥补失去的时间

前美国总统特朗普点评鲍威尔降息 50 个基点：表明美国经济真的很糟糕，或者他们在玩弄政治。

鲍威尔鹰派表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。他称美国就业下行风险加重 “值得关注”，通胀上行风险消退 “感到鼓舞”，但抗击通胀尚未胜利。美联储没有预设政策路径，未来将逐次会议决定行动。

鲍威尔 “控制预期”：美联储不急着降息，不应认为降息 50 个基点是新的节奏

美联储四年来首次降息，票委中仅一人反对降息 50 基点。点阵图显示，略为过半决策者预计，今年剩余两次会议至少每次降息 25 个基点。“新美联储通讯社” 称，此次降幅超过几天前多数分析师预期，美联储进入抗通胀新阶段，要阻止加息削弱劳动力市场。

大幅降息 50 个基点！美联储暗示今年还会降 50 基点，坚定支持就业

美联储大幅降息 50 基点，美股、美债、黄金短线急拉，美元跌。此后各大类资产巨震，鲍威尔称所有人都不应当认为周三降息 50 个基点是新速度，主要资产走势明显逆转，最终美股全线收跌，黄金较日高大幅回落，美元跌幅收窄。

美联储降息 50 基点，美股、美债、黄金短线急拉，美元跌，巨震后走势逆转

美国三大股指悉数转跌，此前鲍威尔已经结束新闻发布会。

美国副总统哈里斯：美联储降息决定是好消息。

“新债王” Gundlach：美联储在美国大选之后（再次）降息 50 个基点的可能性上升。

“债券天王” 比尔·格罗斯：从美联储点阵图来看，美国 10 年期国债收益率低于 3.75%。

彭博：美联储下一次利率决议日将在大选投票日之后。当前美联储降息行动对选情有何影响暂且未知，然而降息决定已经激起了美国两党的共同回应，并在未来一段时间内继续成为议论焦点。

美联储在北京时间凌晨 02:00 决定降息 50 个基点，将联邦基金利率下调至 4.75%-5.00%，为 2020 年 3 月以来首次。然而，此决定遭到美联储理事鲍曼的反对，她主张仅降息 25 个基点。这是自 2005 年以来首位投票反对美联储利率决定的理事。鲍曼在货币政策上持鹰派立场，主张更长时间提高政策利率以遏制通胀。

美联储决策分水岭：降息 50 个基点遭遇反对票

鲍威尔：美国经济形势基本上是不错的。

除了决定降息 50 基点外，相比 7 月的上次会议声明，9 月 FOMC 会议声明有两大主要变动，一是对遏制通胀的信心有所增强，二是关注的重点开始向就业倾斜。

全文对比美联储 7 月、9 月会议声明有何变化

鲍威尔：零售销售和 GDP 数据表明，美国经济增速稳固。

美国两年期国债收益率回升至 3.6%，日内大致持平，美联储宣布降息 50 个基点之前交投于 3.64% 上方。鲍威尔称 FOMC 并不着急。

美国参议院 Warren：FOMC 降息行动意味着，美联储主席鲍威尔在宽松问题上等待太久。

信安环球投资的首席全球策略师 Seema Shah 评论美联储的降息行动，指出尽管投资者对美国经济前景持怀疑态度，但美联储的强力降息措施为市场带来了庆祝的理由。这些史无前例的措施旨在避免美国经济硬着陆，从而显著降低经济衰退的可能性。

因为罢工导致波音无法正常生产，现金流受到影响，波音决定让万名白领员工 “暂时停工休假”，每隔四周休假一周。不仅如此，本周早些时候波音还采取了一系列措施削减成本，包括暂停新员工的招聘和涨薪，并让不重要的外包人员暂时停工。

罢工潮下财务吃紧，波音上万名白领员工遭遇 “强制假期”

美联储政策行动点评 | 美国经济与政策研究中心的研究院 Dean Baker 表示，美联储承认就业市场走软，并以激进的降息行动回应，认为这是个好现象。当前通胀已无重燃可能，强力推动就业市场几乎没有代价，同时有助于住房市场，因抵押贷款利率过高，数百万美国民众放弃购房计划。政策行动下，美国金融市场已无太多下行空间。

美联储政策行动点评 | 美国金融市场已无太多下行空间

在美联储政策决议前，市场对降息幅度的看法几乎对半开。彭博调查的 113 位经济学家中，仅 9 位正确预测美联储将降息 50 个基点，其中包括彭博首席美国经济学家 Anna Wong。

美联储下调 2024 年核心 PCE 通胀预期至 2.6%，较 6 月预期的 2.8% 有所降低。预计 2025 年核心 PCE 通胀为 2.2%，2026 年和 2027 年均为 2.0%。整体 PCE 通胀预期也有所调整，2024 年为 2.3%，2025 年为 2.1%，2026 年和 2027 年均为 2.0%。

美联储下调美国 2024 年核心 PCE 通胀预期至 2.6%

美联储下调 2024 年美国 GDP 增长预期至 2.0%，较 6 月的 2.1% 有所下降。预计 2025 年和 2026 年的 GDP 增速均为 2.0%，2027 年也维持在 2.0%。长期来看，美国 GDP 增速预期为 1.8%。

美联储下调 2024 年美国 GDP 增长预期至 2.0%

美联储于 9 月 19 日宣布将联邦基金利率下调 50 个基点至 4.75%-5.00%，标志着自 2020 年 3 月以来的首次降息。尽管就业增长放缓和失业率略有上升，但经济活动依然稳健。委员会致力于实现长期就业最大化和 2% 的通胀目标，并将继续监测经济前景和风险，以适时调整货币政策。支持降息的委员包括主席鲍威尔等，反对者为米歇尔·W·鲍曼。

美联储决议全文：降息 50 个基点，致力于支持就业最大化

美联储上调 2024 年美国失业率预期至 4.4%，较 6 月预测的 4.0% 有所上升。预计 2025 年和 2026 年的失业率均为 4.4% 和 4.3%。长期失业率预期维持在 4.2%。

美联储上调 2024 年美国失业率预期至 4.4%

美联储大幅降息 50 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 4.75%-5%。

美联储降息 50 个基点超预期，美股短线直线拉升

分析认为，美股正在反映美国经济增长、企业利润增加和利率降低的金发姑娘式组合。这意味着，从经济数据到企业财报再到利率，一切都必须完美展开，美股才能维持目前的水平。投资者应警惕 10 月财报季引发企业利润预期下调，从而引爆市场恐慌。

相比美联储降息，接下来的财报季对美股更重要，谨防 10 月恐慌

在美联储决议声明发布前，标普 500 指数、道指和纳指基本持平，费城半导体指数微跌 0.1%，而费城银行指数上涨超过 0.1%。美国 10 年期国债收益率上升 3.4 个基点至 3.68%，两年期国债收益率上升 3.7 个基点至 3.64%。现货黄金价格回落至 2570 美元以下，ICE 美元指数小幅下跌 0.06%，报 100.830 点。

在美联储四年多来将首次开启备受期待的降息之前，美股主要股指下跌，市场对降息幅度的紧张情绪占据了主导地位。标普 500 指数 11 个板块中有 8 个板块下跌，而医疗板块小幅上涨 0.1%。追踪小盘股的罗素 2000 指数也下跌 0.2%。过去一个月喜忧参半的经济指标让投资者在美联储做出多年来最难以预测的决定之前感到紧张。不过，CME 观察工具显示，美联储现任和前任官员最近发表的鸽派言论让交易员认为，进一步降息 50 个基点的可能性为 53%。康奈尔大学高级经济顾问埃里卡·格罗申表示，如果美联储降息 50 个基点而非 25 个基点，那么其将跳过下个月的降息步骤。如果美联储降息 25 个基点，美联储下个月将更快地加息。

市场紧张情绪升温 美股承压

道明证券分析师在最近发表的一份报告中表示，美联储本次降息 25 个基点与 50 个基点之间的概率将很接近。在我们看来，点阵图将是美联储指引中最重要的部分，以及鲍威尔主席的新闻发布会。预计美联储的前瞻指引将大致偏鸽派。

道明证券：料美联储前瞻指引偏鸽派

亿万富翁埃隆·马斯克支持特朗普竞选，但他旗下特斯拉、SpaceX 和 X 公司的员工却主要向特朗普的对手哈里斯捐款。根据 OpenSecrets 的数据，特斯拉员工向哈里斯捐款 42824 美元，SpaceX 员工捐款 34526 美元，X 公司员工捐款 13213 美元，而向特朗普的捐款分别为 24840 美元、7652 美元和不到 500 美元。这显示出与马斯克个人立场不一致的政治倾向。

马斯克旗下特斯拉、SpaceX 和 X 公司的员工向哈里斯捐款 而他本人支持特朗普

美国银行的经济学家在一份回应客户关切的报告中表示，美联储的行动在历史上往往比预期更加温和，避免出现鹰派的意外举动。“美联储通常喜欢事先充分预告任何强硬信号，以免意外加剧金融环境。美联储似乎更愿意在温和的方向上带来意外。” 根据芝商所（CME）的数据，市场目前预期美联储降息 50 个基点的概率为 55%，而较为温和的降息 25 个基点的概率为 45%。“美银认为，美联储不太可能实施强硬方式的降息，这应该会对长期债券和曲线陡峭化形成支撑。

美银：美联储似乎更倾向于温和而非鹰派的意外行动

美联储可能降息 25 或 50 个基点，市场反应各异。裕信银行认为降息 25 基点将导致欧元获利回吐，但不会彻底反转。丹斯克银行预计温和反应，美元可能走强。荷兰国际银行警告降息 50 基点将引发恐慌。高盛预测降息 25 基点后黄金将创新高。整体来看，市场对美联储政策的预期影响各大资产的表现。

金十整理：美联储决议将如何搅动各大市场？

随着美联储利率决策的临近，结果显得更加具有不确定性。根据芝商所（CME）的数据，在过去的几个小时内，交易员们在降息 50 个基点（目前概率约为 55%）和降息 25 个基点（可能性为 45%）之间更加均衡地押注。周三早些时候，降息 50 个基点还是以 2:1 的概率优势被看好，但由于强劲的经济数据，更为保守的降息 25 个基点的选项获得了更多的支持。随着大幅降息的可能性降低，美债收益率正在上升。两年期美债的收益率目前报 3.657%，而周二收盘时为 3.59%。

美联储利率决策在即 交易员押注趋向均衡

城堡证券已搁置成为美国国债一级交易商的计划，认为其作为市场关键做市商的地位已足够。该公司高管曾认为加入这一华尔街俱乐部将有助于实现其成为国债交易主导力量的目标，但随着市场的发展，客户对一级交易商身份的关注度降低。城堡证券表示，客户在寻求最佳流动性时不再那么依赖一级交易商身份。

报道：城堡证券搁置跻身美国国债一级交易商的计划

周三，苹果股价走高，截至发稿，该股涨超 1.6%，报 220.36 美元。美股大盘普跌，纳指跌 0.12%，标普 500 指数跌 0.1%，道指跌 0.15%。消息面上，由于高盛决定退出消费者金融业务，苹果需要找到新的银行接管其拥有超 1200 万用户的信用卡项目。目前苹果和摩根大通还在谈判中，由于苹果信用卡项目涉及高风险客户，摩根大通希望以较优惠的价格接手。如果摩根大通和苹果达成协议，这将进一步加强美国最大的银行和全球最大的科技公司之一的合作。

美股异动 | 苹果涨超 1.6% 小摩有望从高盛手中接管其信用卡项目

周三，美国钢铁股价一度涨 3.8%，截至发稿，该股涨 2.53%，报 37.155 美元。消息面上，美国钢铁收购案迎来转机，负责审查这笔交易的美国外国投资委员会 (CFIUS) 已同意日本制铁重新提交合并申请。日本制铁公司去年 12 月宣布，将斥资 149 亿美元收购美国钢铁公司。依照惯例，这笔交易受到了 CFIUS 的审查。CFIUS 是由美国财政部领导的跨部门政府小组，主要负责审查外国对美国的投资交易是否构成国家安全风险。

美股异动 | 美监管机构据称同意日本制铁重新提交并购申请 美国钢铁一度涨 3.8%

前纽约联储主席杜德利在其最近的一篇文章中写道，美联储激进降息 50 个基点是有意义的。美联储双重任务的两个目标（物价稳定和就业最大化）已经变得更加平衡，这表明货币政策应该是中性的，既不抑制也不促进经济活动。然而，现在短期利率仍远高于中性水平。这种差异需要尽快纠正。降息 50 个基点也将与美联储的点阵图预期相吻合。市场预计到 2024 年底，总降息幅度至少为 100 个基点。如果美联储现在只降息 25 个基点，并预计今年将有一次 50 基点的降息，这将发出鹰派信号，引发市场疑虑为何不一开始就降息 50 个基点。9 月降息 50 个基点将有助于美联储摆脱这一困境。

前纽约联储主席杜德利：美联储会降息 50 个基点

美国房贷利率上周再次下降，导致再融资需求激增。市场预期美联储将于本周三宣布降息，尽管房贷利率不直接跟随美联储的行动，但仍受政策影响。根据 MBA 的数据，上周房贷申请总量增加 14.2%，30 年期固定利率房贷的平均合同利率从 6.29% 降至 6.15%。再融资申请量比前一周激增 24%，显示出市场对降息的强烈预期。

美国房贷利率再次下降 再融资需求激增

前克利夫兰联储主席梅斯特：进行一系列 25 个基点的美联储降息是有充分理由的。

前圣路易斯联储主席布拉德建议美联储今晚降息 25 个基点，认为降息 50 个基点的理由被夸大。他指出，若降息 50 个基点，美联储将面临为何不持续此步伐的质疑。华尔街日报记者希尔森拉特也认为降息 25 个基点更易传递信息，鲍威尔可证明经济强劲。尽管市场对降息 50 个基点的预期上升，Ebury 市场策略师瑞安警告 FOMC 不太可能认可此预期，预计将降息 25 个基点并暗示进一步降息将是渐进的。

美联储 “前鹰王”：今晚应降息 25 个基点，否则无法辩护

周三，太空概念股 Intuitive Machines 股价飙升，截至发稿，该股涨超 63%，报 8.83 美元。消息面上，该公司获得美国国家航空航天局 (NASA) 48.2 亿美元的 “近空间网络”(Near Space Network) 合同，涵盖地球和月球之间的星际数据传输中继和导航服务。

美股异动 | 拿下近 50 亿美元大合同 Intuitive Machines 涨超 63%

美联储和英国央行即将发布货币政策决定，市场预计美联储将首次降息 50 个基点，而英国央行维持利率不变的可能性增加。尽管英国整体通胀接近目标，但服务业通胀仍高企，经济学家认为美联储的降息不会显著影响英国央行的决策。

美联储、英国央行接连登场，24 小时内制造 2 个爆炸性新闻？

前圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储今天应降息 25 个基点。

美联储 9 月货币政策会议的关注点包括降息幅度、官员们对美国经济形势（通胀和就业）的讨论、年内剩余两次会议的降息预测及失业率预期，以及鲍威尔主席在新闻发布会上是否会释放偏鸽派信号。

美联储 9 月货币政策会议关注点

美国 8 月新屋开工年化月率为 9.6%，高于预期的 5.8% 和前值-6.8%。新屋开工总数为 135.6 万户，创 4 月以来新高。建筑商在权衡库存与需求前景，单户住宅新项目开工增长近 16%。抵押贷款利率降至 2022 年以来最低，支撑房屋销售。尽管预计住宅建设将对经济增长有贡献，但第三季度 GDP 预计下降 0.3 个百分点。投资者青睐建筑商股票，iShares US Home Construction ETF 上涨约 20%。

美国 8 月新屋开工数增幅创 4 月以来新高 建筑商权衡库存与需求前景

凯雷集团预计，美联储将在今年年底前进行三次降息，然后在评估影响时暂停降息。这家私募股权公司表示其仍然看到了经济 “充满活力” 的迹象。该机构 CEO 施瓦茨说，货币政策已经起到了抑制通胀的作用，在 2024 年预期的降息之后，美联储明年可能只需要再降息一次。施瓦茨表示，目前美国的交易活动已开始改善，除非出现意外的市场中断，否则应会继续增加。今年上半年，凯雷配置和变现的资金量有所增加，不过这两项指标仍远低于峰值水平。

凯雷集团：预计美联储今年降息三次 然后暂停以评估影响

9 月美联储点阵图预测显示，多个银行预计 2024 年将降息 3 次，每次 25 个基点，累计降息 75 个基点。丹斯克银行和巴克莱银行还预测 2025 年将进一步降息，分别为 6 次和 125 个基点。整体来看，通胀预测下降和失业率上升是降息的主要原因。

金十整理：9 月美联储点阵图将会有什么变化？

美联储降息周期即将启动，策略师索菲亚·德罗索斯表示，美元将进入贬值趋势，8 月是美元表现最差的月份。她认为，随着美联储降息，全球主要货币将受益，尤其是欧元和巴西雷亚尔。尽管一些策略师对美元未来持乐观态度，德罗索斯预计欧洲央行降息速度将慢于预期，而巴西将开始加息。美联储可能选择小幅降息，市场对此反应敏感。