在美联储降息周期开始之际，华尔街交易员面临独特挑战，历史交易策略失去指导意义。尽管通常在降息时投资防御型行业或高股息股票，但当前经济增长和股指创历史高点，企业盈利持续增长。投资者被建议关注金融类股，如美国银行和摩根大通，因降息将降低银行融资成本，提升净息差。

经济增长与降息并行 美股交易员面临投资策略挑战

比特币向上触及 64000 美元/枚，日内涨 1.03%。

苹果设计师乔尼·艾夫确认与 OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼合作开发新的人工智能硬件项目。该项目已筹集 10 亿美元资金，团队由 10 名员工组成，旨在利用生成式 AI 提供更直观的用户体验。项目由艾夫的公司 LoveFrom 牵头，总部位于旧金山，预计将改变用户与 AI 的互动方式。

前苹果首席设计师艾夫证实与奥特曼在 AI 硬件项目上合作

巴克莱指出，首次降息 50 基点凸显了美联储实现经济软着陆的决心，只要有更多数据支持美国经济反弹，周期股很可能会稳步反弹，关注下周公布的美国 9 月 PMI 和即将到来的三季度财报季。

巴克莱：不要和美联储作对，周期股的机会来了！

高通正在探索收购英特尔部分芯片设计业务的可能性，但分析师郭明錤认为高通并无强烈动机进行此并购，且若发生将对其财务造成重大压力，可能导致净利率下降至个位数甚至亏损。此外，英特尔近期业绩不佳，正在寻求剥离业务以创造现金。郭明錤指出，高通应专注于建立 AI 芯片的竞争力。

高通收购英特尔？郭明錤称高通应该没有强烈动机实行并购

赛道 Hyper | 高通并购英特尔图什么？

根据郭明錤此前报告，iPhone 16 系列首周末预购销量较 15 系列同比减少 12.7%，但瑞银指出，这些数据是通过分析 iPhone 16 的等待时间得到的，去年等待时间更长部分原因是供应链中断。

iPhone 16 全球开卖：没有超级周期，但也别反应过度？

以 08 年金融危机为鉴，如果美国已经或即将开始衰退，即使大幅降息也无法避免熊市降临。根据高盛最新研报，如果经济在首次降息前已陷入衰退，那么标普 500 指数未来一年平均下跌 14%。

美国股债的 “高估值风险”，降息就能解决吗？

谷歌与微软在 AI 基础设施的竞争中，谷歌凭借其先进的计算系统和液冷技术领先，计划在多个数据中心园区进行吉瓦级 AI 训练。微软则启动扩建计划，力求在基础设施上赶超谷歌，建设多个吉瓦级数据中心，并计划采用全液冷设计以提升能效。

AI 基础设施的未来：谷歌与微软在多数据中心训练中的竞争态势

Hartnett 指出，当前市场对美联储降息 50 基点的反应似乎是在遵循 “软降息” 或 “恐慌式降息” 的剧本。美股和信贷市场正在消化到 2025 年底美联储降息 250 基点以及底标普 500 指数成分股盈利增长 18% 的预期，“风险并没有好到哪里去，因此投资者被迫追逐” 涨势，“泡沫风险” 正在卷土重来。

美银 Hartnett：如何判断美联储大幅降息是否适得其反？

汇丰认为，与中国互联网股票在 2020-2021 年高峰过后的表现类似，亚洲 AI 股也正在经历 “滞后性调整”。AI 巨额投资何时回报，仍是未知，市场对 AI 板块的乐观情绪正在发生变化，开始逐步下调这些股票的目标价和盈利预期。

类比 2020-21 中国互联网，汇丰称：又一个新的趋势出现，亚洲 AI 股见顶

天风证券发布研报分析美联储降息 50bp 对国内债市的影响，认为人民币短期内可能偏强，但美元未必显著走弱，7.00 附近是升值阻力。预计美联储年内还有 2 次降息，总降幅 75bp，且高利率环境下经济衰退压力不容忽视。美债利率可能震荡下行，2024 年 10 年美债利率区间在 3.2-3.7%。国内降息存在内生必然性。

天风证券：美联储降息 50bp，国内债市怎么看？

高盛表示，目前的市场预期是 11 月和 12 月各降息 25 个基点，但 11 月是否会选择 50 个基点降息，仍然存在较大不确定性。

决议后两位重磅票委发声，高盛：暗示美联储或放缓降息步伐，11 月不好说

国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡：预计美联储降息对中国外贸影响有限，高技术含量出口产品不会因汇率波动而。（每经网）

从沃克尔的铁腕加息遏制通胀，到格林斯潘带领美国度过经济繁荣，再到伯南克的量化宽松重塑金融危机后的经济环境。如今，美联储正面临着历史上最为复杂的全球经济局势。鲍威尔能够复制昔日领袖的成功经验，带领美国经济走向软着陆？

美联储货币政策四十年：“沃克尔治通胀”—“格林斯潘奇迹”—“伯南克 QE”，鲍威尔准备留下什么？

中美经济工作组于 9 月 19 日至 20 日在京举行第五次会议，体现了两国经济部门的频繁交流，落实了中美元首旧金山会晤的共识。会议讨论了宏观经济形势、全球经济挑战及双方关切。中方介绍了二十届三中全会的改革安排，强调培育内需和深化对外开放。与此同时，美国联邦储备委员会宣布降息 50 个基点，标志着四年来的首次降息。

这个节点，中美经济工作组会谈了一次

贝壳在成都成功拿下市中心高端地块，标志着其向开发商转型的战略。贝壳的增量业务从二手房市场扩展至一手房渠道，提升了抗风险能力。未来，贝壳还将关注装修和租赁市场，以应对房产交易的瓶颈，满足客户的多样化需求。

贝壳真的要做开发商吗

搭载 ARM 架构高通正不断向 PC 市场发起进攻。如果此次收购达成，PC 芯片市场力量平衡将迎来的重大转变，以人工智能为重点的创新将更具竞争力。

芯片业大变革：高通想收英特尔，“Arm vs X86” 迎来大结局？

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在美联储首次降息后表示，他对美国经济能否实现 “软着陆” 持怀疑态度。他认为通胀不会轻易消失，并警告称美国通胀可能比预期更棘手。戴蒙指出，降息对总统选举几乎没有影响，并表示未来可能面临较高的利率和通胀。

美联储大幅降息后 小摩 CEO 泼冷水：对 “软着陆” 前景持怀疑态度

提交给美国 SEC 的一份文件显示，英伟达执行副总裁兼首席财务官克雷斯·科莱特本周出售了价值近 1600 万美元的公司股票。文件显示，她在 9 月 18 日出售了 68909 股英伟达股票，价值约 793 万美元，在 9 月 20 日出售了 66670 股股票，价值约 777 万美元。英伟达股价周五下跌 1.59%，收于 116.00 美元，过去一个月累计下跌了 8.8%。

英伟达 CFO 抛售价值近 1600 万美元股票

银河证券指出，9 月 LPR 未调降并不意味着货币宽松的结束，降息、降准及国债净买入仍是央行宽松的路径。预计央行可能优先调降存量房贷利率，年内政策利率可能调降 10-20BP。降息可能对银行净息差造成压力，央行可能会引导存款利率下调以配合降准。调降存量房贷利率有助于稳定地产价格，促进消费。

降息未到，还会来吗

在华强北，iPhone 16 系列新机需求疲软，部分机型价格已跌破发售价，黄牛加价幅度小。相比之下，华为 Mate XT 手机在发售首日的黄牛加价显著更高，市场反应热烈。尽管华为新品稀缺，但在授权店内也难以直接购买。整体来看，iPhone 16 的市场反馈不如预期。

实探苹果华为对垒下的华强北：iPhone 有机型破发，华为三折叠最高加价 2.6 万

拉加德周五表示：20 世纪 20 年代和 21 世纪 20 年代之间存在一些相似之处，尤其是在 “全球贸易一体化遭遇挫折” 和 “技术进步” 方面。

美股创历史新高之际，欧央行行长警告：世界经济面临上世纪大萧条类似的压力

黄金期货价格首次收于每盎司 2600 美元上方，年内上涨 27%。分析师指出，美联储降息增强了黄金吸引力，地缘政治风险也推动避险需求。尽管金价上涨，分析师警告可能出现回调，因 ETF 资金流入较少，亚洲买家未积极参与。金矿商盈利预期上升，优质金矿股有望带来强劲现金流和股东回报。

年内飙升 27%！黄金突破 2600 美元再创新高，分析师警告：回调将至

苹果公司发布了 4 款 iPhone 16 机型的维修手册，提供更换原装零件的技术说明，面向具备维修电子设备知识的技术人员。与之前的机型相比，iPhone 16 和 iPhone 16 Plus 更易维修，采用电动电池拆卸程序，详细说明了拆卸和更换电池的步骤。

苹果公布 iPhone16 维修手册

戴蒙认为，通胀不会如此轻易地消退。此前他曾多次警告，通胀可能比投资者预期的更为顽固，原因包括财政赤字支出等因素。

摩根大通 CEO 戴蒙：美国经济软着陆的可能性较低

分析师表示，这些结果引发了关于包括 monlunabant 在内的这一类药物商业可行性的质疑，而且副作用的报告令人担忧，而试验中的减重效果也落后于竞争对手礼来（Eli Lilly & Co.）的药物 orforglipron 的效果。

诺和诺德下一代减肥药 monlunabant 试验减重效果不佳 股价大跌 5%

Stifel 首席股票策略师 Barry Bannister 警告称，投资者在第四季度的过度乐观情绪可能会导致市场回调。他指出，尽管美股在 9 月表现强劲，标普 500 指数的市盈率已超过 26 倍，接近历史最高水平，市场中充满投机情绪。Bannister 认为，经济的劳动力需求下降可能是衰退的预警信号，投资者需保持谨慎。

Stifel 首席股票策略师：投资者过度乐观情绪或带来负面影响

周五美股三大指数涨跌不一，道指再创历史新高，收盘涨 38.17 点，报 42063.36 点；纳指跌 65.66 点，报 17948.32 点；标普 500 指数跌 11.09 点，报 5702.55 点。本周道指累计上涨 1.61%，标普 500 上涨 1.36%，纳指上涨 1.49%。高通跌 2.87%，英特尔涨 3.31%。欧洲主要股指集体收跌，亚太股市表现不一。黄金和比特币价格继续上涨，WTI 原油价格基本持平。

隔夜美股 | 三大指数涨跌不一 道指再创历史新高

道指再新高，小盘股指跌超 1% 止步七连涨，标普尾盘短暂止跌。全周道指涨 1.6%，纳指涨 1.5%，能源股推动标普涨 1.4% 为六周里第五周上涨，小盘股涨超 2%，中概指数全周涨近 4%。苹果涨 1.8% 后转跌，英特尔尾盘一度转涨超 9% 且周涨 11%，高通一度跌 5.5%。10 年期美债收益率周涨 7 个基点，美元靠近一年低位，日元跌超 1%，离岸人民币一度升穿 7.04 元创 16 个月最高。

“三巫日” 美股仅道指涨，英特尔尾盘跃升，黄金新高，日元跌，离岸人民币涨 300 点

分析师表示，让 SEC 改变立场是期权上市的一个重要步骤，这有助于吸引更多、更大的投资者，同时也能为 ETF 带来更多流动性，预计其他类似的期权也会很快获得批准。

比特币期权上市扫清最重要障碍！美国 SEC 批准 IBIT 期权上市

媒体称，欧盟可能 10 月底之前公布初步调查结果，如果不能消除欧盟的担忧，在搜索服务中更加突出竞争对手的产品，谷歌可能面临高达相当于公司全球年收入 10% 的罚款，以及被勒令改变商业模式。

24 亿创纪录重罚还不够！欧盟或再诉谷歌搜索垄断

准确预测到今年夏末美股回调的 Rubner 还提到，1900 年以来，标普 500 每年 11 月和 12 月的平均回报率为 2.9%，这期间的选举年中，11 月和 12 月平均回报 3.4%。无论谁当选，标普的表现都会高于平均水平。

高盛资金流专家预测今年剩余三月走势：本季末看跌、大选前跌、年底前融涨

美国 10 年期国债收益率在美联储降息周上涨 9 个基点，报 3.7413%。本周交投区间为 3.5952%-3.7661%。两年期国债收益率上涨 0.86 个基点，报 3.5910%。在美联储理事沃勒提到可能再次降息 50 个基点后，收益率出现显著波动。

10 年期美债收益率于美联储降息周涨 9 个基点，三个月/10 年期美债收益率利差本周涨超 31 个基点

媒体周五称高通近日就收购事宜与英特尔接洽，为达成交易，高通可能打算对外出售英特尔资产。两周前有媒体称，高通正考虑收购英特尔的芯片设计业务。

两周内连爆高通考虑收购！英特尔股价盘中暴拉超 10%

记录显示：美国劳工部统计局（BLS）没能意识到 “非农就业数据修订值被延后发布” 的时间长达 20 分钟。

分析认为，由于此前巴菲特大举出售苹果股票，苹果在各大基准指数的权重将增加。分析师预计，科技股将看到 400 亿美元的净买入，预计苹果将占据大部分。

标普权重新规上路 基准指数重组 苹果恐成最大赢家！

调查 Facebook、Youtube、X、Snap 等九家社交媒体和流媒体后，美国 FTC 称，平台通过网络跟踪技术和 AI 生成的推理等方法收集了用户的 “惊人” 信息，且无限期保留大量数据，用户对这类跟踪并不知情也无法避免；这些媒体的监控行为对企业有利可图，却可能危及个人隐私，对未成年人的威胁最大，平台对儿童和青少年收集和处理数据 “就像对待成年人一样”。

“不可接受”！美监管方指亚马逊、Meta 等社交媒体大肆收集保留个人信息、搞 “大规模监控”

提醒：美国费城联储主席哈克（2026 年 FOMC 票委）并未置评美联储货币政策或美国经济前景。哈克称，相信在过去 30 个月内，“我们已经证明自己是经济的良好推动者”。

鲍曼表示，大幅降息可以被视作美联储在抗击高通胀问题上提前宣布大获全胜。她倾向于按审慎的步伐放宽 FOMC 的货币政策，以避免重新助推消费需求。“我相信，以审慎的步伐朝着更为中性的政策立场迈进，将确保进一步将通胀率降至 2% 的目标。”

美联储理事鲍曼解释投反对票：担心通胀，50 基点或被视为过早宣布战胜通胀

美国银行策略师 Mark Cabana 和 Katie Craig 在报告中表示，该行预计美联储将在 2025 年 3 月底之前结束缩表，推迟了此前预测的 2024 年 12 月结束时间，原因是决策者对政策的讨论较少。9 月 FOMC 会议表明，美联储认为政策利率和资产负债表的变动是相互独立的。

美国银行：对美联储结束缩表的预测时间推迟至 2025 年 3 月底

美联储降息 50 基点开启宽松周期，旨在提振就业市场，但鲍威尔警告大幅降息不应成为新常态。美股创下新高。日本和英国央行维持利率不变。高通传与英特尔讨论收购事宜，若成功将成最大科技并购案之一。

一周外盘头条 | 美联储降息 50 基点开启宽松周期 美股创新高 日本英国央行均按兵不动 传高通寻求收购英特尔

美联储理事鲍曼：我们尚未实现通胀目标。

美国最大的核反应堆运营商星牌能源与微软达成 20 年协议，同意将该公司计划重启的三里岛核电站所有发电量出售给微软，为其电力需求巨大的人工智能数据中心提供能源。分析认为，这一决定标志着 AI 产业对核能行业的兴趣激增，因为随着 AI 对电力需求的飙升，越来越多的人关注到核能发电的潜力。

AI 对核能兴趣激增，微软将获星牌能源核电供应，北美铀矿股和核能概念股飙涨！

高度具有影响力的美联储理事沃勒指出，通胀数据，而不是对劳动力市场的担忧，是他支持本周将利率降低 50 个基点的原因。通胀下降速度比他预计的要快得多，让他意外。未来利率可能会出现多种情况，如果数据开始疲软并继续疲软，他愿意更积极降息。

美联储理事沃勒：通胀放缓速度快于预期，使他加入 50 基点降息阵营

智通财经获悉，周五，新能源车股涨跌不一，截至发稿，蔚来跌超 1.7%，特斯拉跌 1.9%，Rivian Automotive 跌超 7%；理想汽车涨超 1%，小鹏汽车涨超 2.5%。

美股异动 | 新能源车股涨跌不一 特斯拉跌 1.9%

智通财经获悉，周五，芯片股走低，截至发稿，AMD 跌超 2%，英伟达跌超 1.5%，台积电跌超 1%。美股大盘普跌，纳指跌 0.75%，标普 500 指数跌 0.53%，道指跌 0.26%。

美股异动 | 芯片股走低 AMD 跌超 2%

游戏驿站股价上涨超过 6%，报 20.5 美元。今年迄今股价上涨 17.04%，但过去一个月下跌 12.43%。联邦贸易委员会对首席执行官 Ryan Cohen 罚款，导致股价波动。Cohen 因未适当披露收购超过 562,000 股富国银行投票证券而同意支付近 100 万美元以解决指控。

美股异动 | 游戏驿站涨超 6% 过去一个月跌超 12%

铀矿概念股全线走强，Constellation Energy 涨超 13%。其他相关公司如 Cameco 涨超 8%，NexGen Energy 涨超 5%，Centrus Energy 涨超 9%，丹尼森矿业涨超 6%，Uranium Energy 涨超 6.4%，Encore Energy 涨超 3%。Constellation Energy 宣布与微软签署 20 年供电协议，并启动三哩岛核电站 1 号反应堆的重启。

美股异动 | 铀矿概念股全线走强 Constellation Energy 涨超 13%

微软与 Constellation Energy Corporation 达成协议，重启宾夕法尼亚州三哩岛核电站，以满足其人工智能数据中心的电力需求。该协议为期 20 年，将创建 Crane 清洁能源中心，微软将从重启的核电站购买能源，助力其无碳能源目标。三哩岛核电站曾因 1979 年事故关闭，现计划恢复运营。