谷歌正在研究推理人工智能，以追赶 OpenAI。多个团队在推理软件方面取得进展，尤其是在解决多步骤问题上。谷歌尝试使用 “思维链提示” 技术来提升大型语言模型的推理能力。尽管谷歌在发布 AI 产品上行动迟缓，但其技术能力依然强大，员工对公司的新成果表示乐观。

传谷歌致力于推理 AI 力图超越 OpenAI

美国 9 月 ADP 数据显示新增就业岗位数量超出预期，显示就业市场反弹，尽管与其他降温指标不符。新增岗位增长在经历五个月放缓后回升，尤其是在创下 2023 年 3 月以来最低水平后。然而，三个月平均增幅降至 119,000 个，为 2020 年以来最低水平之一。

美国 9 月 ADP 数据速评

美国 ADP 就业数据超预期后，美债收益率扩大涨幅，2 年期国债收益率日内涨逾 2bp，现报 3.637%。

美国 9 月 ADP 就业人数增长 14.3 万人，预期 12.5 万人，超出了几乎所有经济学家的预测，8 月前值从 9.9 万人上修至 10.3 万人。工资增幅却再次下降，留在原岗位的人员 12 个月的工资增幅小幅降至 4.7%，而换工作人员的工资增幅降至 6.6%、较 8 月低了 0.7 个百分点。就业增长来自拥有超过 50 名员工的公司。

美国 9 月 ADP 就业人数超预期反弹，前值上修，工资增幅再降

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 发布公告，于 2024 年 10 月 2 日，根据 2019 年股权激励计划而发行 3.2 万股 A 类普通股以满足限制性股份单位。

小鹏汽车-W 根据股权激励计划发行 3.2 万股 A 类普通股

港股继续疯涨，尽管中东局势紧张，中国资产表现强劲。房地产和券商股领涨，市场普遍上涨。比亚迪电动车首次召回，但 9 月销售创纪录，预计 Q4 将有刺激政策。高盛指出中国电商估值低于行业中位数，存在重估潜力。沽空中概股损失显著，市场可能继续逼空。资金流入二三线股，牛市短期内仍将持续。

港股复盘：继续疯涨

小鹏汽车-W 在 2024 年 9 月交付智能电动汽车 21,352 辆，创下新纪录，同比增长 39%。前九个月交付 98,561 辆，同比增长 21%。小鹏 MONA M03 首月交付超 10,000 辆，订单量大幅增加。9 月推出 AI 天机 XOS 5.3 版本，提升用户体验。小鹏汽车还在西班牙和葡萄牙市场推出 G9、G6 和 P7 车型，并计划在 2024 年 10 月推出小鹏 P7+。

小鹏汽车-W9 月共交付智能电动汽车 21352 辆，创下月度交付量的新纪录，同比增长 39%

阿里巴巴-W 在截至 2024 年 9 月 30 日的季度内回购了 4.14 亿股普通股，耗资 41 亿美元。这些回购在美国和香港市场进行，导致流通股净减少 2.1%。目前，公司在董事会授权的回购计划下仍有 220 亿美元的回购额度，有效期至 2027 年 3 月。

阿里巴巴-W 已耗资 41 亿美元回购 4.14 亿股普通股

AMD 宣布推出 EPYC Embedded 8004 系列嵌入式处理器，基于 Zen 4c 架构，适用于云计算和企业计算中的嵌入式网络、安全/防火墙和存储系统。该系列处理器提供 12 至 64 个核心，基础频率在 2.3 GHz 至 2.65 GHz 之间，支持 6 通道 DDR5 内存，最高可达 1.152TB，旨在优化能效，适合低功耗服务器。

AMD 发布 EPYC Embedded 8004 系列：Zen 4c 嵌入式处理器，最高 64 核心

美联储面临新挑战，因东海岸和墨西哥湾沿岸码头工人罢工，可能影响通胀走势。尽管罢工预计不会造成严重后果，但在 11 月政策会议前，可能影响美联储对经济形势的判断。亚特兰大联储的戴维·阿尔蒂格指出，商品价格下跌是抑制通胀的因素之一，若罢工导致进口停滞，可能威胁这一趋势。罢工可能影响即将发布的就业报告，进而影响美联储决策。

美联储又遇难题，大罢工或使通胀复燃！

日本央行行长植田和男在新首相石破茂的建议下，发出鸽派信号，表示将谨慎对待加息。植田指出全球经济前景不明朗，金融市场不稳定，强调需关注这些因素对日本经济的影响。新首相和经济大臣均反对提前加息，预计 10 月 31 日的会议上将维持借贷成本不变。

10 月加息没戏了？日本新首相敦促谨慎行事后，植田和男释放鸽派信号

港股在国庆假期后开市首日表现强劲，恒生指数上涨 6.2%，收报 22443.73 点，成交额达 4340.17 亿港元。恒生国企指数和恒生科技指数分别上涨 7.08% 和 8.53%。分析师指出，受益于美联储降息及国内货币政策支持，港股有望迎来阶段性上涨。蓝筹股中，龙湖集团涨幅最大，收涨 24.73%。

港股收盘 (10.02) | 恒指收涨 6.2% 站上两万二 券商、内房股全天暴涨 多股上演单日翻倍行情

苹果 iPhone 16 系列销量未达预期，导致 LG 显示屏部门面临挑战。市场分析人士预计，LG Display 在 2024 年下半年的业绩可能受到影响。LG Display 对苹果的依赖程度较高，使其业绩易受 iPhone 销量波动影响。相比之下，三星显示屏部门因业务多元化，受到的影响较小。LG Display 的 2024 年下半年业绩备受关注，将直接影响公司未来发展方向和策略调整。

苹果 iPhone 16 系列销量下滑，LG 显示屏部门面临挑战

小鹏汽车涨超 10%，理想汽车涨超 9%，蔚来汽车涨超 7%，阿里巴巴涨近 5%。

美股盘前，热门中概股普涨

日本企业在美元债券市场的发行量激增 60%，达到 326 亿美元的三年高点，成为主要经济体中增幅最大的国家之一。这一增长反映了美联储的货币宽松政策与日本央行的相反方向。企业借款成本降低，吸引投资者通过优质债券实现资产多元化。九州电力公司等企业近期积极发行美元债券，显示出日本企业在海外扩张中的资金需求。

美日货币政策分化 日企美元债发行量激增 60% 至三年高位

英伟达宣布暂停开发双柜版本 GB200（NVL36×2）AI 服务器，仅提供单柜版本 GB200 NVL72 和 NVL36。分析师郭明錤指出，此举是由于资源有限和客户偏好，尽管不会影响英伟达的长期趋势，但引发了对其供应链执行能力的质疑。英伟达的产品路线图频繁变动，显示出其在资源有限的情况下寻求更好平衡的努力。

英伟达暂停开发双柜版本 GB200（NVL36×2 ）AI 服务器

黄金股午后上涨，紫金矿业涨 3.74%，招金矿业涨 3.34%，山东黄金涨 3.2%。受中东局势升级影响，全球避险情绪升温，现货黄金一度突破 2670 美元。高盛将 2025 年金价预测上调至 2900 美元，因降息和央行需求增加，重申做多黄金的建议。

理解市场 | 黄金股午后发力走高 中东紧张局势激发避险情绪 高盛上调明年初金价预测

香港恒生指数收盘涨 6.2%，恒生科技指数涨 8.53%。中资券商股大涨，申万宏源香港收涨 206%，招商证券涨 81%，东方证券涨 51%，中信建投涨 48%，国联证券涨 40%。内房股大涨，融信中国涨超 397%，雅居乐集团涨超 160%，世茂集团涨超 153%。

节后首日港股气势如虹，恒生科技收涨 8.53%，富时 A50 期货大涨 7.5%，券商、地产、互联网继续暴涨

金蝶国际涨超 11%，近四个交易日累计涨超 50%。截至发稿，涨 11.33%，报 10.02 港元，成交额 3.47 亿港元。消息面上，今年上半年，金蝶国际云转型持续推进，云服务业务实现收入同比增长 17.2% 至 23.9 亿元，占集团收入约 83.2%。中信建投表示，金蝶国际作为国内行业云转型引领者，厚积薄发，实现云收入占比超 80%，利润释放在即。一方面，所处 ERP 行业，受益 “数字化 + 国产化 +AI” 三重驱动的需求释放；另一方面，云产品经过多年投入与打磨，中小企业产品线已逐步进入稳态释放利润期，大企业市场持续突破，自身优势逐步凸显。方正证券则指出，国内宏观修复加速公司成长，海外降息环境下，金蝶作为中国 SaaS 龙头企业，估值修复弹性不容忽视。考虑到国内制造业背景雄厚且企业数字化进程持续提速，叠加国产替代背景创造的有利竞争格局，公司在成长性上实际优于已步入成熟期的海外可比公司。

理解市场 | 金蝶国际涨超 11% 公司云转型持续推进 国内宏观修复加速公司成长

尽管近期在美上市的中国股票上涨，但空头尚未急于平仓。如果市场继续上涨，分析师预计大量空头回补将进一步推高股价。

中概 “逼空式暴涨”，空头已巨亏 70 亿美元

中东紧张局势加剧导致比特币在传统旺季 10 月开局不利，早期跌幅约 3%。在伊朗向以色列发射导弹后，比特币出现近一个月最大跌幅，成交价约为 61825 美元。尽管历史上 10 月表现强劲，但地缘政治风险令市场谨慎。流动性提供商 Arbelos Markets 的交易主管认为此次抛售是暂时的，未来可能因美联储降息和新政府的加密货币友好政策而回暖。

中东紧张局势面临进一步升级 比特币在传统旺季 10 月开局不利

乐信股价上涨 26.84%，收盘价 3.45 美元，成交额达 4841.66 万美元，创 39 个月新高。该股已连续六个交易日上涨，总涨幅达 106.6%。乐信的股价上涨受益于市场对其 Q3 业绩的乐观预期及估值修复。尽管美股整体下跌，但中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数上涨 5.48%。

美股异动 | 乐信再涨 26.84% 六个交易日股价翻倍

今天早盘，港股再度大爆发。恒生科技指数涨超 7%，恒生国企指数涨逾 5%，恒生指数涨逾 4%。

中国资产再度爆发，全线飙涨！

北京楼市新政实施首日，售楼处人气回升，房地产市场止跌回稳。开发商调整政策，部分收回折扣，销售量有所增加。深圳等城市新政落地，成交量环比提升，贷款环境宽松。商务部前副部长魏建国表示，存量房贷降息将减轻还款压力，房地产市场未来有望走向健康发展。

港股概念追踪 | 北京楼市新政落地首日新房售楼处人气提升  房地产龙头企业回稳走向健康（附概念股）

申万宏源香港涨超 63%，兴证国际涨超 39%，国泰君安国际涨超 21%，中信证券涨超 13%，光大证券涨超 8%，中金公司涨超 7%，中国银河涨超 6%。恒生科技指数涨 4.5%。

恒指涨幅扩大至 2.5%，中资券商股继续大涨

耐克盘前跌超 5%，美国东海岸港口罢工可能构成风险。摩根大通将耐克目标价从 80 美元下调至 77 美元。

美股耐克盘前跌超 5% 美国东海岸港口罢工可能构成风险

耐克因第一季度营收 116 亿美元，同比下降 10.4%，未达市场预期，撤回全年业绩指引，盘后股价跌超 5%。净利润为 10.51 亿美元，同比下降 28%；每股收益 0.70 美元，超出预期。公司预计第二季度营收将同比下降 8% 至 10%。新任 CEO 埃利奥特·希尔将重新设定预期，并推迟投资者日以制定战略。

Q2 营收难改善，耐克撤回全年业绩指引 盘后跌超 5%

印度一座 iPhone 零部件工厂因火灾无限期暂停生产，苹果将重新依赖中国供应链。火灾发生在塔塔电子旗下的工厂，导致至少 10 人受伤。该工厂原计划在未来几个月内生产完整的 iPhone，火灾可能使苹果失去约 15% 的需求，股价下跌超过 3%。

印度 iPhone 工厂火灾后无限期暂停生产 苹果或将重新依赖中国供应链

媒体调查显示，分析师们预期，今年第三季度，特斯拉全球交付量可能约为 46.39 万辆，同比增长约 7%。

中国加大电动车补贴，特斯拉有望今年首次季度销量增长

美股三大指数收盘下跌，道指跌 173.18 点，纳指跌 278.81 点，标普 500 指数跌 53.73 点。中东局势紧张导致原油价格上涨，美国职位空缺意外反弹。苹果因 iPhone 16 需求疲软股价跌 2.91%。纳斯达克中国金龙指数上涨 5.48%，贝壳涨 17.53%，哔哩哔哩涨 14.33%。欧股普遍下跌，德国 DAX30 指数跌 124.50 点，英国富时 100 指数小幅上涨。亚太股市表现良好，日经 225 指数涨 1.93%。

隔夜美股 | 三大指数涨势熄火！ 纳斯达克中国金龙指数继续狂飙

10 月通常是美股表现强劲的月份，但也以波动性和市场崩盘著称。尽管 9 月美股因美联储降息和中国刺激政策上涨，但进入 10 月后，市场情绪受到利率和中东局势的影响。道琼斯指数下跌近 175 点，标普 500 和纳斯达克也出现下滑。Bessemer Trust 的策略师 Jeff Mills 对股市保持适度乐观，认为通缩趋势和企业盈利预期将超过地缘政治的担忧。

10 月美股波动性加剧？策略师：保持适度乐观态度 看好公用事业板块

美国银行上调材料板块评级至 ‘增持’，预计美联储降息将推动企业盈利反弹。策略师指出，材料板块与 MSCI 中国指数相关性高，且在降息背景下盈利潜力最大。材料板块在第三季度上涨 9.2%，年内涨幅达 12.6%。报告还提到，材料板块交易价格低于历史溢价，显示出投资机会。

美银上调材料板块评级 预计降息将推动盈利反弹

微软推出一系列新 Copilot 功能，其中 Copilot Vision 可解读热门网站内容，对话后数据即刻删除，不可访问付费墙和敏感内容；Copilot Daily 提供语音时事摘要，微软为此向路透、金融时报等合作出版商付费；Think Deeper 推理复杂问题，或为 OpenAI o1 模型支持；个性化功能利用用户过往互动推荐 Copilot 用法；硬刚谷歌 AI Overviews 的必应生成式搜索周二在美国上线。

微软硬刚谷歌 AI 搜索服务上线，Windows AI 助手重磅升级：Copilot 可分析网站内容、类 GPT 语音模式对话

今日需关注的主要经济事件包括：全天中国金融市场因国庆假期休市；欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议；韩国 9 月制造业 PMI；欧洲央行多位高层发表讲话；欧元区 8 月失业率；美国 9 月 ADP 就业人数变动及 EIA 原油库存变动等。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美 9 月制造业仍萎缩，8 月职位空缺意外反弹，欧元区通胀跌破 2% 强化欧央行 10 月降息理由，欧美长债涨幅更大。伊朗向以色列发射导弹，纳指盘中跌超 2%，油价迅速止跌，避险资产黄金和日元拉升，随后日元重新转跌。热门中概大涨，B 站涨超 14%，理想汽车涨超 11%，老虎证券涨近 17%。非美货币齐跌，离岸人民币跌超 200 点，抹去上周三来大部分涨幅。

纳指跌 1.5%，Meta 和国防股新高，中概逆市涨超 5%，油价涨 5% 后冲高回落

巴克莱称，截至 12 月的季度，一家台湾主要供应商的 iPhone 关键半导体部件订单可能削减 300 万件，加之全球 iPhone 16 交货时间缩短，都表明需求疲软；中文 Apple Intelligence 明年才推出也影响用户对新机早期的热情。苹果盘中一度跌近 4%。

iPhone 16 需求示警！巴克莱爆关键部件砍单 300 万，苹果目标价剧减 20%

AI 热潮领头羊微软本月即将发布季度财报。微软此前透露，该公司尚未开始的融资租赁金额飙升至 1084 亿美元，比上一季度增加了 206 亿美元，比两年前更是增加了近 1000 亿美元，其中主要是数据中心租赁。分析认为，数据中心融资租赁飙升虽然有助于增强微软的 AI 能力，但估计将有损利润率。

AI 数据中心规模太大，微软融资租赁支出将超千亿美元，利润率料承压

以太坊日内跌幅达 5.00%，现报 2472 美元/枚。

德意志银行报告称，预计 2025 年布伦特原油价格将下降至每桶 66 美元。下调油价预期的原因是由于供应量庞大，且 OPEC+ 计划恢复供应，因为 OPEC+ 目前的计划，将相当于明年实际增产约 150 万桶/日。

加入华尔街看衰油价队列，德银猛砍明年布油价格预测 18%

自中国推出刺激措施以来，美国博彩和铜业股票表现优异。Trivariate Research 首席执行官亚当·帕克建议投资者关注这些板块，认为博彩和铜矿类股票是有意义的选择。报告指出，自 9 月 24 日以来，材料和工业板块表现最佳，Freeport-McMoRan 和 Southern Copper 分别上涨 10.6% 和 9.1%。博彩类股票如拉斯维加斯金沙集团和永利度假村也有显著上涨。帕克认为，投资者应增加对这些公司的敞口。

美研究机构：中国刺激措施利好美股，建议买入这两个板块

周二，芯片股走低，截至发稿，英伟达、美光科技、英特尔跌超 3%，AMD 跌超 2%，台积电跌超 0.9%。

美股异动 | 芯片股走低 英伟达跌超 3%

周二，哔哩哔哩股价走高，一度接近 52 周最高。截至发稿，该股涨超 6%，报 24.92 美元。消息面上，香港联交所最新资料显示，9 月 24 日，小摩增持哔哩哔哩港股 92.4984 万股，平均每股作价 129.5851 港元，总金额约为 1.20 亿港元。增持后最新持股数目约为 3094.20 万股，持股比例为 9.16%。

美股异动 | 港股获小摩增持 哔哩哔哩涨超 6%

苹果股价周二下跌，分析师和投资者继续追踪该公司最新款 iPhone 需求的早期数据，许多人希望新款 iPhone 能令该公司收入重新加速增长。截至目前，苹果股价下跌超过 3.3%；股价较 4 月低点上涨近 40% 苹果供应商中，Cirrus Logic 下跌接近 4.4%，思佳讯下跌接近 3.7%，Qorvo 跌 3.9%。

苹果股价下跌 分析师继续寻找新款 iPhone 需求的早期迹象

周二，加密货币概念股下跌，截至发稿，嘉楠科技跌超 4.6%，Riot Platforms 跌超 5%，CleanSpark 跌超 6.4%，Bit Digital 跌超 6.8%，Coinbase 跌超 7.8%。比特币跌超 1.9%，报 62555.6 美元/枚。

美股异动 | 加密货币概念股下跌 Coinbase 跌超 7.8%

周二，美股大盘普跌，但中概股延续上涨趋势，截至发稿，纳斯达克金龙指数上涨 2.44%，贝壳涨超 7%，哔哩哔哩涨超 5%，京东涨近 4%，拼多多涨 3.7%，虎牙涨超 3.5%，爱奇艺涨 2.8%，阿里巴巴涨超 2.4%，腾讯音乐涨超 2%。

美股异动 | 中概股延续上涨趋势 金龙指数涨 2.44%

据 AXIOS，伊朗正准备对以色列发起弹道导弹袭击。纳指跌超 1%。布伦特原油、WTI 继续拉升，WTI 涨超 3%。现货黄金日内涨超 1%。日元对美元一度拉升超 50 点。

突发！美国白宫称伊朗准备袭击以色列，美股大跌，油价拉涨

巴克莱维持对苹果的 “减持” 评级，目标价 186 美元，因 iPhone 16 系列需求疲软，预计将减少 300 万部产量。这是近年来最快的减产，表明市场需求不足。

苹果大跌超 3%，iPhone 16 或减产，巴克莱： “减持 ” 评级

美国制造业活动连续第六个月萎缩，9 月 ISM 制造业指数为 47.2，显示订单疲软和就业下降。OPEC 因利比亚供应中断，9 月原油日产量减少 48 万桶至 2661 万桶。特斯拉预计第三季度全球交付量约为 463900 辆，同比增长 7%。波音考虑通过发行新股筹集至少 100 亿美元资金，以应对持续罢工带来的现金流压力。

外盘头条：美国制造业连续第六个月萎缩 特斯拉料录得今年首季度销量增长 波音考虑通过发股筹资 100 亿美元

贝莱德 CEO 芬克表示，美国经济持续增长，市场对美联储降息的预期过高。他认为不会有经济 “着陆”，并预计经济将以 2% 至 3% 的速度增长。尽管市场暗示降息可能性，但芬克认为政府政策的通胀作用大于通缩作用，降息幅度不会如市场预期那样大。他还提到，私营部门有足够资金支持基础设施投资，企业盈利将保持良好。