周五美股开盘，盛美半导体大幅高开，涨幅超过 10%，报 20.87 美元，成交额为 5535 万美元。港股半导体板块整体涨幅一度突破 50%，其中宏光半导体涨幅超过 270%。招银国际指出，中央近期推出刺激政策，推动中国市场大幅上涨，半导体和通信板块表现强劲，预计行业将有重新估值的机会。

美股异动 | 盛美半导体大幅高开涨超 10% 今日港股半导体板块涨幅一度突破 50%

优信盘中涨逾 20%，截至发稿该公司股价报 6.64 美元，涨 21.08%。成交额 1704 万美元。公司股价一度熔断

美股异动 | 优信盘中涨逾 20% 一度熔断

亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒警告美联储已陷入进退维谷，尤其在降息方面。他指出，尽管经济强劲，市场对美联储放松政策的预期过于乐观。德鲁肯米勒和贝莱德首席执行官芬克均表示，市场需调整对美联储政策的预期。顶级经济学家埃里安也强调，通胀问题依然存在，呼吁美联储重新关注物价上涨的对策。

两位大佬发出警告，美联储已进退维谷！

“美国高通胀吹哨人”、前财长萨默斯：美联储 9 月份降息 50 个基点是一个错误。

中金分析师指出，9 月非农数据全面超预期，缓解了市场对衰退的担忧，降息 25 基点的可能性增大。新增就业 25.4 万，失业率降至 4.1%，工资增速超预期。市场对美联储降息的预期已缩窄至 25 基点，美元走强，美债利率上升，黄金下跌。中金建议在交易降息时应适度反向操作。

中金海外：9 月非农全面超预期，打压衰退 “叙事” 和降息预期

10 月 4 日美股开盘后，乐信股价大幅拉升，截至发稿，该公司股价涨 13.24%，报 3.85 美元。公司股价自低点已涨逾 150%。乐信股价的上涨，主要受下半年业绩乐观预期、估值修复、即将公布 Q3 业绩等因素影响。乐信 2024 年第二季度的财报显示，公司营收达到 36.4 亿元人民币，环比增长 12.3%;归母净利润为 2.27 亿元，环比增长 12.4%。乐信即将于 11 月份发布 Q3 业绩，市场对此普遍有乐观预期。

美股异动 | 乐信涨逾 13% 公司股价自低点已涨逾 150%

亿航智能在美股开盘时上涨超过 5%，截至发稿时涨幅为 5.26%，报 15.40 美元，成交额为 2182.21 万美元。公司宣布其无人驾驶电动垂直起降航空器 EH216-S 成功完成在巴西的首次飞行，标志着 UAM 解决方案在巴西发展的重要里程碑。

美股异动 | 亿航智能涨超 5% EH216-S 无人驾驶 eVTOL 近日完成巴西首飞

10 月 4 日晚间，中概生物医药股上涨，截止发稿，百济神州涨超 5%，再鼎医药涨超 5%，和黄医药涨超 5%。消息面上，近日，受国新办新闻发布会及中共中央政治局会议的超预期政策影响，医药股近期随大盘强势上攻。国信证券认为，国内医药板块增长目前是内需及外需双重驱动，国内及海外的宏观环境向好趋势为医药板块业绩改善创造了良好的外部环境，经历疫情、集采、反腐等洗礼之后的医药板块，有望在 25 年进入新的一轮增长周期，行业集中度预计在未来几年会加速提升，龙头公司将呈现更强的阿尔法属性。

美股异动 | 中概生物医药股多数上涨 百济神州、再鼎医药均涨超 5%

Timiraos 表示，9 月非农就业报告非常强劲，可能会关闭下个月美联储会议上再次进行半个百分点降息的可能性，同时保持官员们按计划降息四分之一个百分点的步伐。美联储 9 月降息 50 基点，因为他们认为在降息方面可能有些滞后，从最新报告来看，7 月和 8 月的招聘情况并不像上个月报告的那样疲软。

“新美联储通讯社”：9 月非农报告可能关闭美联储 11 月降息 50 基点的大门

AmeriVet Securities 的美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示，最新的非农就业报告非常强劲，推动了美国收益率的上升。他预计美联储将继续降息，但在就业数据发布后，关于利率的讨论将更加激烈。

“新美联储通讯社” Nick Timiraos：美国 9 月非农就业报告可能会关闭 FOMC 于 11 月份降息 50 个基点的大门，解释的降息幅度可能只有 25 个基点。

美国 9 月份非农就业人数增加 25.4 万人，超出经济学家预期，失业率意外降至 4.1%。薪资增长加速，缓解了对经济衰退的担忧，显示出美国经济成功实现 “软着陆”。金融市场对美联储降息预期降温，表明就业市场和整体经济仍在稳定增长。消费者支出韧性将推动美国经济继续发展。

非农超预期猛增 25.4 万人 + 失业率意外回落，美国经济成功 “软着陆”?

美国 9 月非农就业数据超出预期，新增 25.4 万岗位，失业率降至 4.1%。交易员大幅下调对美联储降息的预期，排除 11 月降息 50 个基点的可能性，预计降息 25 个基点。两年期美债收益率上涨 17 个基点至 3.87%，十年期上涨 12 个基点至 3.96%。AmeriVet Securities 的 Gregory Faranello 表示，这是一份强劲的就业报告，未来降息路径的辩论将加剧。

美国 9 月非农就业数据远超预期 交易员大幅削减对美联储降息押注

美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人，超出预期。美股开盘表现强劲，道指上涨 0.56%，标普 500 指数上涨 0.77%。中概股和科技股普遍上涨，携程涨约 7%，京东涨约 3%，亚马逊和英伟达各涨约 2%。然而，Rivian 下跌约 5%，因公司下调了 2024 年汽车产量预期。

美股高开：纳指涨 1.2%，中概股、科技股普涨

周五美股成交额前 20 中，英伟达以 301.2 亿美元成交额排名第一，股价上涨 1.68%。CEO 黄仁勋表示即将推出的 Blackwell AI“超级芯片” 需求强劲。特斯拉和苹果分别以 214.28 亿美元和 83.97 亿美元成交额排名第二和第三，股价上涨 3.91% 和 0.50%。Meta 宣布推出新 AI 模型 Movie Gen，能够根据用户提示生成视频和音频。

10 月 4 日美股成交额前 20：Meta 宣布建立新人工智能模型 MovieGen

美国 9 月份新增就业岗位 25.4 万，远超预期的 14 万，失业率降至 4.1%。工资同比增幅从 3.9% 升至 4%。数据公布后，现货黄金下跌 20 美元，美元指数上涨至 102 以上。分析师认为，这份强劲的就业报告可能会影响美联储的降息决策，预计 11 月和 12 月将降息 25 个基点。美联储主席鲍威尔表示，委员会并不急于迅速降息。

较预期将近翻倍！9 月非农 “爆表”，美联储放慢降息 “板上钉钉”？

S3 Partners 的董事总经理 Ihor Dusaniwsky 表示：“如果涨势持续下去，我们应该会看到许多这些证券中由于挤兑而进行的空头平仓，押空者减少他们的敞口，这可能会进一步推高价格。”

S3 Partners ：中概股空头可能损失近 70 亿美元

美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人，增幅创 3 月以来最大，远超预期的 15 万人。失业率意外降至 4.1%，低于预期的 4.2%。该就业报告可能缓解市场对就业市场降温的担忧，并增加美联储下月降息 25 个基点的可能性。

美国 9 月非农就业报告速评

美国非农就业报告公布后，美元指数短线拉升逾 60 点，现报 102.41。美股期货短线拉升，纳斯达克 100 指数期货涨 0.6%。美国 10 年期国债收益率短线拉升，现报 3.959%。现货黄金短线下挫，现报 2641.21 美元/盎司。

美国非农就业报告公布后，美元指数短线拉升逾 60 点，国债收益率拉升，现货黄金下挫

美国 9 月非农就业增加 25.4 万人，预期 15 万人，8 月和 7 月就业合计上修 7.2 万人。9 月失业率 4.1%，低于预期的 4.2%，8 月为 4.2%。9 月平均每小时工资同比增长 4%、环比增长 0.4%，均高于预期。交易员取消了 11 月降息 50 基点的押注。“新美联储通讯社” 称，这是一份非常强劲的就业报告。

美国 9 月非农就业人口增加 25.4 万人远超预期，失业率回落，薪资增长强劲

德银分析师 Peter Milliken 指出，中国股市近期的急剧上涨表明市场趋势的变化，预计这种上涨将持续。尽管短期内市场可能超买，投资者应继续增持 A 股和港股。德银预计到 2025 年，全球投资者将更加关注中国股票，尤其是在美股表现不佳的情况下。分析认为，当前中国市场的公司具备强大的财务实力，能够进行大规模回购或投资。

这轮中国股市急涨后，全球投资者会如何做？德银：2025 年，没有机构敢错过！

摩根士丹利和摩根大通均认为，个人投资者是推动 A 股此次反弹的主要力量，摩根史丹利认为，如果市场情绪持续高涨，可能带来 2-3 万亿的增量资金。小摩则表示，A 股市场的杠杆率已从 2015 年峰值的约 8% 降至目前九月底的约 2.0%。超出趋势增长的家庭存款盈余为人民币 8 万亿元，任何从存款向股市的边际资产配置转移都将是剧烈的。

股市还有空间吗？大摩：弹药充足，小摩：杠杆更低

美联储主席鲍威尔承认就业市场面临压力，未来几个月的就业数据将是关键。9 月份非农就业报告可能影响美联储降息决策，若就业增长放缓或工资飙升，降息幅度可能加大。Evercore ISI 的研究显示，降息与失业率预期上升并存，表明经济韧性减弱。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，若新增就业人数低于 10 万，可能需要更快降息。

美联储的基本假设摇摇欲坠！非农会否 “打脸” 鲍威尔？

美银策略师迈克尔·哈特内特预测，如果周五公布的非农就业数据符合预期，全球风险资产价格可能大幅上涨。他表示，若 9 月非农数据增加 12.5 万至 17.5 万个工作岗位，将支持美国经济 “软着陆” 的预期，并使国债收益率保持稳定。尽管美股在过去五个月屡创新高，但近期因地缘政治风险和经济增长担忧出现下跌。市场预计非农报告公布后，标普 500 指数波动约为 1%。

“华尔街最准策略师” 大胆预言：如果非农符合预期，风险资产将大涨

据香港联交所披露易数据，小鹏汽车获摩根大通于 9 月 30 日以每股均价 52.6312 港元增持约 1215 万股，涉资约 6.39 亿港元。增持后，摩根大通最新持有约 8310 万股，持仓比例由 4.57% 上升至 5.35%。

小鹏汽车：获摩根大通增持约 6.39 亿港元

市场对即将发布的非农就业数据高度关注，因其可能影响美联储的降息决策。近期美债收益率有所上升，市场对 11 月降息 50 个基点的预期减弱至 30%。分析师指出，若就业数据疲软，可能会提升降息预期。经济数据显示私营部门就业增长强劲，失业率预计维持在 4.2%。美联储主席鲍威尔重申不急于降息，强调需关注劳动力市场的变化。

市场和美联储的博弈逐渐白热化！今晚非农将决定降息幅度？

香港发展局公布 9 至 12 月卖地计划，包括大围住宅及洪水桥多层产业用地。大围住宅项目预计提供 360 户，洪水桥用地将采用双信封制，招标至明年一月底。中原测量师行表示，美国降息将提升发展商投地信心，尽管目前发展商库存高，楼价仍在整固期。预计下季政府推一幅住宅地招标，旨在刺激市场并降低流标风险。

香港发展局公布 9 至 12 月卖地计划 中原：美国降息料增加发展商投地信心

Coinbase 将在年底前把其在欧洲经济区（EEA）的加密货币交易所中所有未经授权的稳定币下架，这对 Tether Holdings 的 USDT（泰达币）等代币来说可能是沉重打击。欧盟将在今年年底前全面实施监管加密行业的新规则，即 MiCA。根据 MiCA 对稳定币发行人的监管于 6 月 30 日生效，并要求他们在至少一个成员国持有电子货币授权。针对在欧盟运营的加密货币交易所和其他公司的指导意见将于 12 月 31 日生效。Coinbase 发言人表示：“鉴于我们对合规的承诺，我们打算在 2024 年 12 月 30 日之前，限制向与不符合 MiCA 要求的稳定币相关的 EEA 用户提供服务。”

Coinbase 将于 12 月在欧盟下架不符合规定的稳定币

市场对美联储的鸽派预期过于强烈，非农就业数据将成为关键调整因素。美国通胀接近 2% 目标，失业率在 7 月达 4.3%。美联储可能在 11 月和 12 月各降息 25 个基点，但市场对此存疑。预计 9 月新增 14 万个就业岗位，失业率保持在 4.2%。分析师认为，若失业率不严重上升，市场情绪可能会缓解。就业增长在 12 万至 18 万之间被视为正常水平。

市场鸽声过于响亮？非农将是预期调整的关键要素！

随着美国总统大选临近，美元对冲成本升至 18 个月新高。Bloomberg 美元现货指数的一个月期权合约价格创下两年来最大涨幅，反映出交易员对美元波动的担忧。民意调查显示，民主党候选人哈里斯与共和党候选人特朗普支持率相近，导致交易员需权衡两者经济政策对美元的影响。尽管美联储降息预期减弱，期权交易员对美元的乐观情绪上升。

美国大选风险推动下 美元对冲成本升至 18 个月来新高

高盛分析师指出，紫金矿业在全球矿业中迅速崛起，铜产量和资源累计增长了 7-8 倍，远超同行的 1-3% 增长率。预计到 2035 年，紫金矿业的铜矿产量将达到 240 万吨，主要得益于现有项目的扩张。高盛认为，紫金矿业展现了中国生产商的韧性，未来十年将继续增长，并在周期中保持竞争力。

高盛：紫金矿业，一个在全球矿业迅速崛起的名字！

自研 5G 调制阶解调器，终于来了。

赛道 Hyper | iPhone SE 4：高通失去苹果之始

美国 9 月非农就业报告将于今晚公布，预计显示劳动力市场放缓但稳健。美联储关注这一放缓是否会导致经济衰退。10 月就业报告可能因飓风和罢工而受到干扰，导致数据扭曲。分析师指出，9 月可能是最后一次 “干净” 的就业数据，若罢工持续，10 月数据可能下降。美国就业市场已在降温，受到加息影响。

今晚非农过后，美国就业数据将变得更加混乱！

巴菲特可能正在考虑收购日本金融和航运公司，因其公司回归日元债券市场引发市场猜测。他的公司委托银行管理日元债券销售，可能增加在日本的持股。分析师认为，保险和航运公司可能成为下一个投资目标。巴菲特的投资可能振奋日本股市，尤其是在他早前对五大贸易公司的认可推动日经 225 指数创下历史新高的背景下。

“弹药” 即将到位！“股神” 巴菲特已找好下一个目标了？

汇丰、中银先后推出定息按揭计划，锁息年期最长 5 年，定按利率介乎 3.15% 至 3.35%，比市场现有按息水平 3.875%，低 0.525% 至 0.725%。中原按揭董事总经理王美凤认为，香港银行在减息周期开始即先后推出定按计划，有利银行稳定未来利息收入，相信不会引发按息减息战，因为现时银行资金成本仍高于以往。而由于涉及计算及行政工作多，估计未必有太多银行推出定按计划。王美凤提醒，定息按揭计划不设回赠，亦不设按揭存款相连户口，定息期完结后按息水平亦可能高于浮息按揭计划。她提到，过往定息按揭使用率曾高达近一半，本次若市场反应好，定按使用率亦可能升到 10% 至 20%。她又预料，今明两年美联储仍有 1.5% 减息空间，但香港最优惠利率减幅不会与美国同步，明年按息或处于 3% 附近。

中原按揭：香港银行推定息按揭计划有利稳定利息收入 料不会引发按息战

10 月 4 日，美国将公布 9 月非农就业报告，此报告是美联储降息新常态下的首份数据。预计新增 14 万个就业岗位，失业率保持在 4.2%。分析师指出，劳动市场正在走软，可能导致美联储采取更激进的宽松政策。尽管就业市场放缓，但并未出现严重下滑。

50 基点成美联储降息新常态？非农是否 “掉下悬崖” 至关重要！

因拜登总统关于中东冲突的言论，市场担忧局势升级，导致美国原油期货价格上涨逾 5%。WTI 11 月合约收于每桶 73.71 美元，布伦特 12 月合约收于每桶 77.62 美元，均为 8 月底以来的最高水平。分析师指出，中东地缘政治风险处于高位，可能导致石油供应中断，但 OPEC+ 的备用产能可缓解油价失控的风险。

拜登一言吓坏了原油市场！中东冲突或面临升级 油价应声上扬

美元在外汇市场上表现强劲，连续四天上涨，创下一个月以来最长连涨纪录。英镑和日元疲软，加上中东局势紧张，进一步推动美元上涨。市场关注即将发布的美国非农就业报告，预计将显示就业市场降温速度慢于预期。分析师 Kathleen Brooks 指出，强劲的非农报告可能引发市场波动。美联储利率路径和美国大选的不确定性使得交易员对美元持谨慎态度。

英日相继放鸽、中东不太平，非农前夜，美元已经四连涨！

港股半导体股午后涨幅扩大，宏光半导体一度飙涨超 312%，中芯国际涨超 22%。国际投行关注半导体投资机会，外资机构如淡马锡、红杉资本等频繁调研半导体上市公司。招银国际认为半导体产业可能有重新评级的机会，预计短期内市场动能持续，香港半导体股有上升机会。

港股半导体暴涨！宏光半导体一度飙涨超 312%，中芯国际涨超 22%

本文回顾了 2014-2015 年间的牛市，时间范围为 2014 年 6 月至 2015 年 6 月，涨幅达到 155.29%。牛市可分为四个阶段：第一阶段为缓慢上扬，第二、第三阶段为快速上扬，最后阶段继续快速上扬。

重温 2014-2015 年的那一轮史诗级 “牛市”

康龙化成涨幅扩大至 20%，截至发稿，涨 19.5%，报 19 港元，成交额 1.8 亿港元。浦银国际指出，随着美元降息周期的开启，海外生物医药投融资有望进一步复苏，投融资景气度的恢复有望逐步转化为 CXO 公司业绩 (上半年药明康德、康龙化成等 CXO 公司新签订单分别同比增长 25%、15%)。此外，在 9 月 19 日美国 NDAA 未纳入生物安全提案之后，我们认为生物安全提案单独立法概率较此前有所降低，尽管仍然存在单独立法的可能性。长江证券此前指出，上半年康龙化成全球客户询单量和访问量较 2023 年同期亦有所回暖，新签订单金额同比增长超过 15%。其中实验室服务新签订单同比增长超过 10%，CMC(小分子 CDMO) 服务新签订单同比增长超过 25%，预计 2024 年下半年板块收入较上半年将实现环比提升。

理解市场 | 康龙化成涨幅扩大至 20% 生物医药投融资有望复苏 公司上半年新签订单金额增超 15%

申万宏源香港早盘高开后持续走低，午后股价跳水，一度跌超 15%。截至发稿，跌 5.65%，报 2.84 港元，成交额 2.24 亿港元。值得注意的是，该股近三日累计涨幅仍超 200%。消息面上，受 AH 股市持续反弹影响，国庆假期各大券商业务繁忙，香港本地的最大券商之一辉立证券的 CEO Edmund Hui 表示，公司开设账户的业务出现巨大增长，许多客服员工取消了假期，全天 24 小时待命，以应对前所未有的客户咨询量激增。花旗集团亚太区资本市场部主管周维明则指出，美联储减息带动港息回落，加上中国内地连环重拳推出大规模救市措施，可算是集合天时地利，若这些因素能够推动内地经济持续复苏，势将带动大市回升，预期明年香港新股（IPO）市场可回到三、四年前的牛市。

理解市场 | 申万宏源香港高开低走 午后跳水跌超 15% 近三日累计涨幅仍超 2 倍

2024 年拖累主动型基金没有跑赢大盘的并非某些行业，甚至也不是大盘股，主要的 “元凶” 只有一个：英伟达。尽管英伟达是主动型基金中持有最多的半导体股票，持有率约为 70% ，但其相对权重仍然 “偏低”。

今年美国主动基金还是跑不赢指数，只因低配英伟达

美国 9 月份就业情况预计与 8 月相近，新增就业人数将小幅减少至 14 万人，失业率稳定在 4.2%。工资增速预计持平在 3.8%。若数据符合预期，美联储可能继续降息。分析师指出，季节性因素可能影响就业数据，且 9 月非农报告将是选举前的最后一份 “干净” 数据。

非农拿捏美联储降息轨迹！黄金多头又迎爆发时刻？

华尔街预计 9 月美国非农就业人数将增加 15 万，失业率保持在 4.2%。高盛分析师预测增幅为 16.5 万。若数据疲软，市场对美联储降息 50 个基点的预期可能升温。美联储主席鲍威尔表示，若经济按预期发展，11 月和 12 月将降息 25 个基点。整体就业数据喜忧参半，市场对非农数据的关注度上升。

9 月非农前瞻：再次降息 50 个基点？预计就业人数增长，失业率持平

高盛将黄金目标价上调至 2900 美元，预计金价将在 2025 年初创下历史新高。推动因素包括地缘政治紧张局势、利率下降及新兴市场央行对黄金的强劲需求。高盛分析师指出，黄金是首选的风险对冲工具，近期价格上涨的可能性较高。2023 年 1-7 月，伦敦场外交易市场的机构需求强劲，年化购买量约为 730 吨，占全球年产量的 15%。

高盛年内 N 次喊多黄金：目标价 2900 美元！

黄仁勋在接受 CNBC 采访时称，即将推出的 Blackwell AI“超级芯片” 需求 “疯狂”。同时，英伟达在 OpenAI 的筹资中投资了 1 亿美元，市场将这一合作视为象征性的一步，并可能使英伟达更深入地了解 OpenAI 的芯片采购计划。

英伟达大涨，因为 Blackwell，也因为 OpenAI，而机构实际上低配？

在新政策的推动下，北京、上海、广州、深圳等地的房地产市场回暖。尽管部分二手房业主临时涨价，但成交量未见明显增长。国庆期间，购房热情上升，部分投资者从股市转向房地产。政策包括降低存量房贷利率和调整购房限购，旨在恢复市场信心。售楼处活动增多，开发商采用促销策略吸引购房者。

有人一夜给房子涨了 35 万

鸿腾精密股价午前涨超 20%，截至发稿涨 18.45%，报 2.76 港元，成交额 8736.59 万港元。英伟达 CEO 黄仁勋表示，Blackwell 人工智能处理器需求 “疯狂”，预计 Q4 将大量出货。鸿腾精密的液冷 CDU 零组件及电源 busbar 零部件已通过验证，预计今年占总收入 1-3%，明年有更大增长潜力。公司上调网络互连业务收入指引至高双位数百分比同比增长。

理解市场 | 鸿腾精密涨超 20% 英伟达预计 Q4 大量出货 Blackwell 公司此前上调网络互连业务收入指引

科网股早盘低开后持续高走，恒生科技指数涨超 4%。美团、阿里巴巴、腾讯和百度等科技股均有显著上涨。同时，新 ETF DRAG“中国龙” 在美股上市，成分股包括腾讯、拼多多等九家大型科技公司，展现出竞争优势。华安证券指出，互联网板块业绩持续验证韧性，政策稳定将助力公司提高经营效率，回购和分红加大股东回报，生成式 AI 领域布局积极。