周一美股成交额前 20 中，英伟达成交额最高，收高 2.29%，成交 440.19 亿美元。特斯拉则收跌 3.70%，成交 164.99 亿美元，因 Cybertruck 车型面临多次召回及保险公司拒保问题。券商 Jefferies 下调苹果评级，认为市场对 iPhone 预期过高。

10 月 7 日美股成交额前 20：券商 Jefferies 下调苹果评级，称对 iPhone 预期过高

Jefferies 将苹果评级从 “买入” 下调至 “持有”，目标价为 205 美元，原因是市场对 iPhone 销量预期 “过高”。分析师 Edison Lee 指出，iPhone 销量增长 5% 至 10% 的预期 “不太可能实现”，预计 iPhone 16 周期的增长率仅为 2.5%。尽管如此，苹果在人工智能领域的长期能力仍被看好，尤其是与 OpenAI 的合作。

Jefferies：市场对 iPhone 销量预期 “过高” 下调苹果评级至 “持有”

香港联交所最新资料显示，9 月 30 日，摩根大通增持小鹏汽车 1214.8628 万股，每股作价 52.6312 港元，总金额约 6.39 亿港元。增持后最新持股数目约 8309.54 万股，最新持股比例 5.35%。

摩根大通增持小鹏汽车约 1214.86 万股 每股作价约 52.63 港元

花旗强调 “三件事”；高盛分析师直指 M1 和 M2 增速；民生证券认为政策发力能否稳住基本面，是市场预期持续改善的关键；广发证券认为究竟是一波流还是牛市起点，决胜关键点在 12 月。

中国股市大涨，接下来关注什么？

富国银行警告亚马逊云计算业务实力不足，分析师下调评级至持股不变，并将目标股价从 225 美元下调至 183 美元。分析师 Ken Gawrelski 指出，尽管亚马逊业绩有积极修正，但短期内利润率扩张可能受限。尽管 94% 的分析师仍给予买入评级，市场对 AWS 的长期需求持乐观态度，但对其人工智能投资支出感到担忧。

富国银行警告：亚马逊云计算业务实力 “不足”，目标股价遭下调

高盛再次上调标普 500 指数的目标价，预计年底目标为 6000 点，未来 12 个月目标为 6300 点。分析师 David Kostin 表示，企业利润率将增长，宏观经济前景稳定。预计 2025 年每股收益将达到 268 美元，2026 年为 288 美元，均高于华尔街预测。高盛对美国 GDP 增长的预测也高于市场共识，认为利润率将从 11.5% 上升至 12.3%。

高盛年内三次上调美股目标价！6300 点见？

上周五的非农就业报告促使交易员重新评估美联储的货币政策前景，导致美国国债收益率上涨。掉期市场对美联储 11 月降息的预期降低，年底隐含降息幅度首次低于 50 个基点。高盛策略师预计美国国债收益率将逐步上升，反映出对美联储政策的疑虑。短期国债表现不佳，收益率曲线接近倒挂，交易员期待美联储官员的讲话以获取更多线索。

又变天了！美联储年内预期降息幅度不足 50 个基点

高盛上调中国股市至 “超配”，预计还能涨 15-20%；德银预计，最早到 2025 年，恒指和沪深 300 指数将分别重返 33000 点和 5500 点的历史峰值，较当前分别还有 42.9% 和 36.9% 的上升空间。板块方面，华尔街认为，金融股较历史水平仍然便宜，券商股有望继续引领牛市，政策重心调整后消费股站上新起点，此外地产、互联网、工业、医疗保健类股等也值得关注。

全球资本疯狂 “扫货”，中国股市还有多少上涨空间？

美国企业内部人士对公司股票的购买意愿显著下降，7 月净买入比例降至 10 年最低的 15.7%。尽管 8 月有所回升，但 9 月再次下降至 21.9%。专家指出，低于平均水平的内幕交易可能预示未来股票回报率也将低于平均水平，反映出高管对经济衰退的担忧。尽管美股今年表现强劲，标普 500 指数上涨 21%，但高管们对未来经济形势持谨慎态度。

内部人士冷眼旁观美股牛市，巴菲特和科技巨头高管都在跑路

民生证券预计，节后发改委的新闻发布会将开启后续财政部等经济部委的发布，政策发力能否稳住基本面是市场预期改善的关键。美联储降息周期与美国大选的不确定性意味着国内政策转向不会突然停止，节后财政跟进是大概率事件。政策转向的动员性明显好于以往，强调修复居民、地方政府和企业的资产负债表，以实现经济的持续改善。

节后的宏观悬念

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2024 年 10 月 7 日斥资约 5.02 亿港元回购股份 105 万股，每股回购价格为 470-482.2 港元。

腾讯控股 10 月 7 日斥资约 5.02 亿港元回购 105 万股

中国 A 股复市前，10 月 7 日中国资产在盘前时段大涨，其中明星做多中国资产 -- 富时中国 3 倍做多 ETF 大涨近 8%。中国龙 ETF 盘前升近 3%。此前国新办宣布，将于周二（8 日）举行新闻发布会介绍「系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好」有关情况。

明星做多中国资产大涨，YINN 再飙 8%

华尔街两位顶级策略师对美国股市的看法变得更加乐观，认为标普 500 指数有望上涨 10%。摩根士丹利的 Michael Wilson 和高盛的 David Kostin 指出，美国劳动力市场强劲、经济弹性以及利率下调是主要原因。Wilson 上调了对周期性股票的看法，而 Kostin 则提高了对标普 500 成分股公司明年盈利增长的预期，将目标从 6000 点上调至 6300 点。

标普 500 有望再涨 10%！华尔街两大知名策略师齐声唱多美股

大和将美团目标价从 160 港元上调至 235 港元，并重申 “买入” 评级。该行认为，美团的食品外卖及本地服务业务将受益于消费复苏，近期股价表现优于市场，导致其估值高于同行。大和还调高了美团 2024 年至 2026 年的收入和每股盈利预测，预计明年市盈率为 20 倍，市盈增长率为 0.6 倍。

大和：升美团目标价至 235 港元 重申 “买入” 评级

9 月份美国新增非农就业人数超预期，令投资者对美联储政策感到困惑。尽管美联储将重点转向劳动力市场，但通胀担忧依然存在。经济学家 Mohamed El-Erian 指出，CPI 数据将是关键，可能影响美联储的利率决策。瑞银和美国银行分析师均表示，CPI 报告将影响市场预期，尤其是美联储 11 月的降息决策。市场对降息的预期已调整，降息 25 个基点的可能性高达 99%。

别有了非农忘了通胀！本周 CPI 数据依旧重磅

根据奈德 - 戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的数据，当前美股牛市可能会再持续 12 个月，主要受三个积极催化剂的推动：1) 反通胀趋势，通胀已趋近美联储目标；2) 避免经济衰退，短期内衰退风险低；3) 企业盈利强劲，标普 500 指数公司第三季度盈利预计增长 4.6%。自 2022 年 10 月以来，标普 500 指数已上涨 60%。

研究公司：三个看涨催化剂将保送美股牛市进入第三年

高盛将美国未来 12 个月陷入衰退的可能性降低至 15%，因 9 月非农就业报告显示劳动力市场强劲。报告指出，新增就业岗位为六个月来最高，失业率降至 4.1%。高盛维持美联储将降息 25 个基点的预测，认为降息风险降低。市场对 11 月降息的预期从 71.5% 升至 95.2%。

9 月非农颠覆市场！高盛再度下调美国衰退可能性

大摩估计，如果散户情绪保持高涨，中国家庭金融资产中将有高达 2-3 万亿人民币重新配置到股票市场。只要势头足够强劲，券商股收益有望再上升 30%，ROE 可能回升至约 13%。

2015 年牛市重现？大摩：还有 2-3 万亿散户资金可能入场

港交所盘中涨超 5%，高见 397.8 港元，较 9 月低点 218.4 港元累计涨幅超 80%。截至发稿，涨 3.99%，报 391.2 港元，成交额 73.72 亿港元。华泰证券表示，9 月下旬以来，因为美联储局减息、内地货币政策组合拳、9 月政治局会议等因素的提振下，港股大盘表现和交投活跃度迅速大幅提升，单日成交额最高逾 5000 亿港元，创港股单日成交额历史新高。该行指，高涨的交投活跃度将推动港交所第三季和全年业绩上升。该指出，全年日均成交额每上升 50 亿元，将推动港交所利润升约 2.2%。汇丰发表报告指，港交所应受惠于美国持续减息、内地风险情绪回升、南向通及中国国债期货等基础设施进一步改善、额外的财政及货币政策刺激、及 AH 股溢价或进一步收窄。不过，由于投资者于假期期间未能投资于 A 股，港股日均交易额 (ADT) 急剧上升可能是短暂的，而且市场预期似乎过高。

理解市场 | 港交所盘中涨超 5% 较 9 月低点涨超 80% 日均交易额急剧上升有望带动利润增长

美国股市在过去三个月中表现出显著改善，跑赢标普 500 指数的股票数量从 7 月的 20% 上升至 9 月底的近 70%，创下历史新高。分析师指出，市场的健康状况受到广度、情绪、动量和经济背景改善的推动。美联储降息和中国刺激措施也为市场提供支持。9 月非农数据表明美国经济强劲，新增就业岗位超预期，失业率小幅下降，进一步巩固了市场的乐观情绪。

一项关键指标显示，美国股市 “从未如此健康”！

中信证券指出，市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，预计短期内脉冲式上涨将持续。以低 P/B 和内需修复为核心，待价格信号确认后，将迎来年度级别牛市。政策信号的重大变化和散户资金的集中入场是当前行情的主要特征，机构投资者也将迎来更佳入场时机。建议关注低 P/B 风格重估和内需板块的估值修复。

中信证券：以低 P/B 和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点

台湾证交所加权股价指数上涨 1.8% 至 22,702.56 点。 为 9 月 12 日上涨 3% 以来最大，前一个交易日下跌 0.4%。台积电对指数上涨贡献最大，上涨 2.9%。 正达国际光电股份有限公司涨幅最大，上涨 10.0%。今天，1,006 支股票中 690 支上涨，248 支下跌；28 个类股中 22 个类股走高，以半导体股为首。

台股加权指数上涨 1.8% 台积电引领上涨

恒生指数在香港连续二天走高，上涨 1.4%，至 23,063.72 点。小米集团对指数上涨贡献最大，上涨 5.9%。 中芯国际集成电路制造有限公司涨幅最大，上涨 18.5%。午盘交易中，82 支股票中 59 支上涨，19 支下跌；4 个类股中 3 个类股走高，以工商业股为首。

恒生指数上涨 1.4% 小米集团引领上涨

景顺、摩根大通等机构持谨慎态度，认为市场情绪终会回归基本面，后续能否有更多政策措施落地仍是关键。但也有乐观人士预计，考虑到港股估值仍处低位，市场反弹尚未结束。

连续暴涨后，外资关注：港股 “有一批股票的股价上涨了 30% 到 40%，几乎达到了历史最高水平”

摩根大通首席全球策略师戴维·凯利警告投资者应减少风险敞口，尽管美国经济数据强劲，市场乐观情绪高涨。他指出，市场估值上升使得风险加大，任何冲击可能导致资产价格暴跌。凯利建议投资者将资金从成长股转移到价值股和国际股票，并重新平衡投资组合。他强调，普通美国人的财富增长不应导致过度风险承担。

摩根大通警告：市场变得更加扭曲，投资者应减少风险敞口！

美国经济"不着陆论"再度引发关注，因最新就业报告显示就业增长加速，失业率意外下降，工资上涨，导致国债收益率上升。市场对美联储降息的预期发生逆转，交易员们调整策略，担忧经济过热。美联储可能不再降息，甚至可能加息。经济是否能实现"软着陆"或"硬着陆"成为市场辩论焦点。知名投资者警告美联储需关注通胀风险。

再次颠覆！美国经济 “不着陆论” 死灰复燃，降息不再需要大步流星

CRO 概念股早盘继续上涨，昭衍新药涨 16.04%，康龙化成涨 12.9%。药明康德可能出售欧美实验室以减轻市场疑虑，预计将提升利润率。中信建投指出，随着美联储降息，医药行业投融资景气度有望恢复，研发需求提升将利好 CXO 龙头及细分领域龙头。

理解市场 | CRO 概念股早盘继续走高 出售业务或能减轻疑虑 行业投融资景气度有望快速恢复

高盛交易员表示，当中国股市上演 “激烈” 买盘时，印度股市将变得脆弱。最新数据显示，印度股市正遭全球基金抛售。展望后市，市场仍等待更多政策措施落地，以此提振经济活动和信心。

高盛：客户最关心 “是否看到资金从印度流向中国”，答案 “毫无疑问，是的”

据承销商之一瑞穗的电子邮件，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦正在推介一项期限从 3 年到 30 年不等的日元债券。该交易可能 10 月 10 日定价。承销商美国银行和瑞穗。

伯克希尔哈撒韦推介 3 年至 30 年期的日元债券

港股半导体板块集体高开，中芯国际开涨近 9%，宏光半导体涨 15%，晶门半导体、芯智控股等跟涨。

港股中资券商股普遍高开，国联证券开涨 14.57％。

本周市场关注以色列对伊朗的报复行动及其对油气设施的影响。尽管国庆期间南向资金缺席，外资仍积极投资，恒指持续上涨。美国 9 月非农就业人数激增，失业率降至新低，CPI 数据将于本周公布。政策面持续支撑港股，新能源车市表现强劲，特斯拉将举行 Robotaxi 活动。诺贝尔奖评选结果将于 10 月 7 日至 14 日揭晓。

智通决策参考 | 持续把握好板块轮动的机遇

美联储可能暂停降息，因强劲的非农报告显示美国经济韧性。Yardeni Research 创始人埃德·亚登尼表示，降息 50 个基点并无必要，认为美联储官员可能后悔降息过多。前财政部长拉里·萨默斯也认为上月降息是错误。美国银行和摩根大通经济学家将 11 月降息预测从 50 个基点下调至 25 个基点，反映出稳固的就业市场限制了宽松预期。

50 基点没戏，25 基点也悬？非农过后美联储可能暂停降息

国新办将于 10 月 8 日举行新闻发布会，介绍一揽子增量政策的落实情况，旨在推动经济向上发展。广发证券的研究显示，国内券商的休眠账户正在被唤醒，预计节后将有更多资金流入股市。美股上周五表现强劲，纳斯达克金龙中国指数收于 8000 点以上，科技股普遍上涨。香港特区政府将引进新一批重点企业，涉及人工智能和大数据等领域。

智通港股早知道 | 国新办周二介绍一揽子增量政策情况 国庆档电影票房破 20 亿

重点关注：A 股节后表现，国新办新闻发布会，中国 9 月 CPI、PPI、金融和外汇数据，美国 9 月 CPI 和 PPI 数据。此外，摩根大通领衔银行股公布 Q3 财报，特斯拉将正式发布 Robotaxi，以色列可能发动袭击推升中东局势再升级。

本周重磅日程：万众期待中国政策

美国斯普鲁斯派恩小镇是全球唯一能生产纯度需达 99.999% 的超纯石英地区，且垄断了全球 90% 的供应。这种石英是芯片制造的关键原料，对 6000 亿美元的半导体行业至关重要，且无可替代。一旦该镇矿场发生长期停产，可能严重冲击全球芯片供应链，但目前飓风 “海伦妮” 对该区影响有限。

一个 2000 人的小镇，掐着全球半导体产业链的 “命脉”

开源研究指出，券商和保险板块近期分别上涨 39% 和 29%。与 2019 年相比，当前涨幅可能达到一半，未来行情空间更大。政策支持和市场情绪变化是主要推动因素。国新办和中央政治局会议强调支持资本市场，预计资金面将持续改善，券商和保险板块的表现将更加突出。

快速反弹行情下，如何看待非银金融金融板块后续的表现？

假期海外的三大意外包括：1）美国经济超预期，打压降息预期；2）日本央行在新首相石破茂上任后暂不急于加息，日元升势可能放缓，美元指数短期内相对强势；3）中东局势急剧变化，推动油价上涨。这些因素可能对节后全球及国内资产价格产生影响。

假期海外的三大 “意外”

高盛将 MSCI 中国的的目标价从 66 提高到 84，将沪深 300 指数的目标价从 4000 提高到 4600。行业配置方面，高盛将保险和其他金融上调至超配，金属和矿业上调至平配，将电信服务下调至低配。

还有上涨空间！高盛：上调中国股市至 “超配”，预计还能涨 15-20%

Meta 宣布推出新 AI 模型 Movie Gen，该模型能够根据用户提示生成逼真的视频和音频片段。Movie Gen 结合计算机视觉和自然语言处理技术，能够将文字描述转化为动态影像，并生成同步的背景音乐和音效。受此消息影响，Meta 股价在 10 月 4 日创下历史新高，收盘时涨 2.26%，市值达到 1.5 万亿美元。

Meta 再推 AI 大模型

中东冲突可能导致的油价飙升，以及非农数据中薪资增速抬头，都预示着美国 “通胀未死”。

被 “忽略” 的美国通胀，会是四季度的黑天鹅吗？

中信建投指出，A 股市场经历了 “奇迹 5 日” 后，超跌反弹已结束，进入新一轮上升行情。尽管市场情绪高涨，短期内可能出现调整，但这并不意味着牛市的结束。当前市场情绪与 2019 年和 2020 年高点相比仍有距离，预计未来三个月市场将维持强势。

机构：中国股市 “奇迹 5 日” 后，超跌反弹已经结束，开启新一轮上升行情

人们对特斯拉在 10 月 10 日举行的 “我们，机器人” 活动充满期待，预计首席执行官埃隆·马斯克将讨论公司在最近电动汽车需求疲软环境下的增长情况。特斯拉的股价在第三季度生产和交付数据发布后下跌，这些数据符合分析师的预期，但让一些投资者感到失望。摩根大通的亚当·乔纳斯维持对特斯拉的超配评级，预计股价有 27% 的上涨空间，他指出人工智能和 Robotaxi 服务的潜力将成为未来的收入增长驱动力。即将举行的活动可能会阐明特斯拉的人工智能战略，对股票表现产生影响，因为电动汽车需求仍然至关重要

一位华尔街分析师认为特斯拉的股票将涨至 310 美元，这是一个值得买入的机会吗？

特斯拉股票在从汽车制造商转型为人工智能和机器人公司的过程中受到审视。电动汽车业务下滑，净收入和利润率因价格下调而下降。特斯拉全自动驾驶（FSD）功能的采用率较低，其自动驾驶车队的未来仍不确定。此外，机器人领域缺乏市场需求的明确性。目前，特斯拉的股价倍数较高，使其成为一项风险投资。结论是，目前特斯拉的股票应该卖出

特斯拉股票：是该买入、卖出还是持有？

日元贬值并非个案，背后是强美元和非美货币的集体窘境。日元近期下跌与日本投资者海外资产配置活动有关，且海外投资者对日元的投机性卖空情绪高涨。尽管日本央行推出救市措施，但单边汇率干预的边际作用在逐步消减。日元兑美元汇率触及 38 年以来新低，年内累计跌幅达 14.8%。

日元贬值背后的非美货币窘境

公司三季度营收 1.85 万亿元新台币，同比增长 20.15%，为历年同期新高，高于分析师普遍预期的 1.78 万亿新台币。

AI 服务器需求依旧强劲，鸿海三季度营收续创新高

由于非农就业报告显示美国经济韧性，交易员调整了对美联储降息的预期。美股三大指数连续四周上涨，道指创历史新高。债券市场担忧减轻，美元指数上涨，黄金价格小幅回落但避险需求支撑。投资者关注美联储会议纪要、美国 9 月通胀数据及大型银行财报。未来一周将有多位美联储官员发表讲话，可能影响市场走势。

一周展望：CPI 或支持美联储放慢降息节奏，黄金即将打破盘整局面？

OpenAI CFO Sarah Friar 表示，OpenAI 吸引投资者的关键因素主要来自三方面：公司在 AI 领域的领先地位、对原生 AI 产品的专注度以及激增的庞大用户数量。

OpenAI CFO：1570 亿美元估值，历史上最大规模融资，凭什么？

花旗认为，季节性调整可能放大了 9 月数据，较低的离职率而非强劲的招聘推高了就业数据。目前美国劳动力需求减弱的趋势并未被打破，未来就业数据将出现更急剧的修正，并最终推动美联储在 12 月降息 50 个基点。

非农很强？华尔街依然有不信的：10 月预计会有大幅调整，12 月美联储或再现 50 基点降息

法兴银行策略师预计中国股市将因新一轮货币刺激措施再涨 15%。近期的刺激措施包括降息和注入 1140 亿美元流动性，已提升投资者信心。分析师认为，刺激方案可能在 10 月宣布，规模或达 3 万亿元人民币，预计将推动明年 GDP 增长至 5%。同时，部分专家警告，缺乏财政刺激可能影响货币政策效果。