9 月美国非农就业报告意外强劲，推动美债收益率全线飙升，“不着陆” 情景再次成为债市热门话题。“不着陆” 情景抑制美联储的降息空间，进一步打击美债的购买热潮。

非农意外强劲后，债券交易员准备应对美国经济 “不着陆” 情景

据知情人士向媒体透露，激进投资者 Starboard 认为辉瑞现任首席执行官 Albert Bourla 的领导下，公司已经偏离了其传统的成本控制和对新药投资的严谨结构，目前已经接触了辉瑞前首席执行官 Ian Read 和前首席财务官 Frank D’Amelio。受此消息推动，辉瑞股价周一盘中一度涨超 4.4%。

疫后一蹶不振 激进投资者手握 10 亿美元股份 谋求改组辉瑞领导层

港股延续上周行情，资金消灭低估值，AH 股及非银表现突出。AH 券商 PB 已修复至 1 倍，AMC 全面上涨，市场期待垃圾资产升值。明天 AH 股可能不会重演中芯国际回 A 上市时的剧烈波动。国内将于上午 10 点举行新闻发布会，财政发力有望改善消费低迷。必选消费如乳制品表现回暖，可选消费中汽车和博彩受益明显，市场气氛如同秒杀活动，需关注基本面回归。

港股复盘：最后的狂拉

毕竟，港股市场大多数都不是香港本地企业，缺乏本币持有者，参与者主体是外资和内资，外资赚了钱最终会换美元，内地投资者赚了钱最终归宿也是人民币。港股常常是爹妈不爱，海外和中国的政策，利好不反应，利空全反应。

港股全球涨幅领先背后

Jefferies 分析师认为市场对苹果 AI 手机的期望过高，将苹果评级从买入下调至持有，苹果股价周一早盘一度跌超 1.2%。此前市场认为，AI 功能将推动消费者升级手机、重新加速苹果收入增长。受此乐观情绪推动，苹果股价自 4 月低点涨约 36%。

Jefferies 下调苹果评级，称市场对苹果 AI 手机过于乐观，苹果股价一度跌超 1.2%

周一，芯片股涨跌不一，截至发稿，美光科技微跌，AMD 跌 0.9%；台积电涨超 1.4%，英伟达涨 2.5%，超微电脑涨超 15%。美股大盘普跌，标普 500 指数跌 0.23%，纳斯达克指数跌 0.36%，道指跌 0.28%。

美股异动 | 芯片股涨跌不一 超微电脑涨超 15%

周一，亿航智能股价拉涨，截至发稿，该股涨超 25%，报 21.99 美元。消息面上，亿航智能此前宣布其无人驾驶电动垂直起降 (&quot;eVTOL&quot;) 航空器 EH216-S 成功完成在巴西的首次飞行，创造新的里程碑。亿航携手当地合作伙伴兼运营商 Gohobby Future Technologies，在巴西圣保罗州的夸德拉市完成首次试验飞行，这对于推动 UAM 解决方案在巴西的发展具有重要意义。巴西是拉丁美洲航空的发源地，拥有世界领先的航空工业，也是全球最大的 eVTOL 市场之一。

美股异动 | 亿航智能涨超 25% 此前 EH216-S 无人驾驶 eVTOL 完成巴西首飞

周一，加密货币概念股走高，截至发稿，MicroStrategy 涨超 8%，Riot Platforms 涨超 6.7%，Coinbase 涨超 2.8%。比特币突破 64000 美元/枚，日内涨 1.91%；以太币涨超 2%，报 2488 美元/枚。

美股异动 | 加密货币概念股走高 MicroStrategy 涨超 8%

安博教育股价上涨超过 35%，报 1.668 美元。该公司与 Inspiring Futures Pte. LTD.达成了一项价值 130 万美元的国际许可协议，授权其在国际市场上生产和销售 HybriU AI UniBox。安博教育的 CEO 黄劲博士表示，HybriU 是美国市场上唯一的 5 合 1 整体解决方案，旨在提升教育体验，整合 AI 技术，支持教学和管理。

美股异动 | HybriU 获价值 130 万美元国际许可协议 安博教育涨超 35%

比特币突破 64000 美元/枚，日内涨 1.91%。

周一，晶科能源股价走高，截至发稿，该股涨超 18%，报 35.44 美元。该股在过去 60 日内涨超 68%。消息面上，晶科能源 9 月 30 日在披露的投资者关系活动记录表中表示，随着国内大基地项目起量，以及后续特高压建设完善与和电网消纳能力提升，国内需求将稳步释放。海外市场继续保持稳定增长，新兴市场如东南亚及中东整体增速较快，欧洲库存和电网消纳问题解决后市场增速可期。

美股异动 | 晶科能源涨超 18% 过去 60 日内涨超 68%

据美国纽约联储数据，上个交易日（10 月 4 日，非农日）担保隔夜融资利率（SOFR）报 4.83%，之前一天报 4.85%。上个交易日有效的联邦基金利率报 4.83%，之前一天报 4.83%。

亿航智能在美股开盘时大幅高开，涨幅超过 10%，报 19.42 美元。该公司宣布其无人驾驶电动垂直起降航空器 EH216-S 在巴西成功完成首次飞行，标志着重要里程碑。亿航与 Gohobby Future Technologies 合作，在巴西进行试飞，推动城市空中交通解决方案的发展。至今，亿航已在 17 个国家完成超过 50,000 架次安全飞行。

美股异动 | 亿航智能大幅高开涨超 10%  EH216-S 无人驾驶 eVTOL 创下新里程碑

周一，小牛电动股价走高，截至发稿，该股涨超 24%，报 3.48 美元。该公司公布的销量报告显示，小牛电动 Q3 销量为 312405 辆，包括电动摩托车，电动踏板车，电动自行车，踏板滑板车和电动自行车。中国国内和国际市场的销量分别为 259094 辆和 53311 辆。

美股异动 | 小牛电动涨超 24% Q3 销量超 30 万辆

资深市场策略师 David Roche 批评美联储降息 50 个基点的决定，认为此举过于急躁且缺乏战略眼光。他指出，最新的就业数据表明美国经济强劲，不需要大幅降息。Roche 警告，过度依赖数据可能导致市场不稳定，并表示美联储不应再进行大幅降息，除非出现严重经济危机。

策略师怒喷：美联储操之过急！降息 50 个基点 “太蠢”

周一，新能源车股涨跌不一，截至发稿，理想汽车涨超 5%，小鹏汽车涨超 3%，Lucid 涨近 3%，特斯拉跌超 1%。消息面上，据知情人士透露，理想汽车国庆期间新增大定破 2 万。另外，小鹏汽车近日获摩根大通增持近 6.4 亿港元，并且，国联证券表示，该公司与大众汽车的合作有望扩大其营收。Lucid 周一也公布了其交付报告，第三季度交付车辆 2781 辆，产量为 1805 辆。

美股异动 | 新能源车股涨跌不一 理想汽车涨超 5%

台积电股价上涨超过 1.7%，报 184.3 美元。公司在 2nm 制程节点上取得重大突破，首次引入 Gate-all-around FETs 晶体管技术。预计 N2 工艺在相同功率下性能提升 10% 至 15%，或在相同频率下降低功耗 25% 至 30%。每片 300mm 的 2nm 晶圆价格可能超过 3 万美元，高于预期的 2.5 万美元。

台积电涨超 1.7% 2nm 取得重大突破 每片晶圆价格或超 3 万美元

欧美股市和债市普遍下跌，10 年期美债收益率突破 4%。市场对美国下月降息预期降至 25 个基点，银行财报季即将开启，尽管盈利增长可能放缓，但数据仍被看好。全球股市表现不一，印度股市遭遇大规模净抛售。油价因中东局势紧张而上涨，布伦特原油接近 80 美元/桶。

欧美股债齐跌，10 年期美债收益率站上 4%，布油上涨逼近 80 美元

高盛指出，历次政策大转弯带来的重新定价，股市涨幅很少止步于 30%。中国股市对财政宽松的反应比货币政策更积极，如今货币政策已经基本落地，未来如果有进一步的财政刺激措施出台，市场可能会有更加积极的反应。高盛将港股评级提升至 “超配”，但相较于港股更看好 A 股，预计未来一年 A 股还有 14%-15% 的上涨空间。

“不是此时，更待何时”！高盛不愧 “外资牛市旗手

港股持续强劲，恒指上涨 1.6% 突破 23000 点，成交量接近 3000 亿。中国股市大涨，受美国 9 月非农就业数据激增影响，提升经济信心。A 股开户数创历史新高，90 后和 00 后投资者占比近七成。国庆假期港股正常开市，开户量激增，证券类股票普遍上涨，期货市场也迎来开户热潮。

智通港股解盘 | 新兴市场资金流入中国 财政增量决定行情高度

花旗分析师对中国股市持乐观态度，认为市场仍有巨大上涨潜力，预计政府将推出 3 万亿元人民币的消费支持计划。花旗将沪深 300 指数目标调升至 4600 点，香港恒生指数和 MSCI 中国指数目标分别调升至 26000 点和 84 点。分析师指出，消费股评级上调至增持，房地产股评级上调至中性。财报季可能推动企业盈利预测上调，为股市提供动力。

加入看涨中国股市行列！花旗：上涨空间仍然巨大

周一美股成交额前 20 中，英伟达成交额最高，收高 2.29%，成交 440.19 亿美元。特斯拉则收跌 3.70%，成交 164.99 亿美元，因 Cybertruck 车型面临多次召回及保险公司拒保问题。券商 Jefferies 下调苹果评级，认为市场对 iPhone 预期过高。

10 月 7 日美股成交额前 20：券商 Jefferies 下调苹果评级，称对 iPhone 预期过高

Jefferies 将苹果评级从 “买入” 下调至 “持有”，目标价为 205 美元，原因是市场对 iPhone 销量预期 “过高”。分析师 Edison Lee 指出，iPhone 销量增长 5% 至 10% 的预期 “不太可能实现”，预计 iPhone 16 周期的增长率仅为 2.5%。尽管如此，苹果在人工智能领域的长期能力仍被看好，尤其是与 OpenAI 的合作。

Jefferies：市场对 iPhone 销量预期 “过高” 下调苹果评级至 “持有”

香港联交所最新资料显示，9 月 30 日，摩根大通增持小鹏汽车 1214.8628 万股，每股作价 52.6312 港元，总金额约 6.39 亿港元。增持后最新持股数目约 8309.54 万股，最新持股比例 5.35%。

摩根大通增持小鹏汽车约 1214.86 万股 每股作价约 52.63 港元

花旗强调 “三件事”；高盛分析师直指 M1 和 M2 增速；民生证券认为政策发力能否稳住基本面，是市场预期持续改善的关键；广发证券认为究竟是一波流还是牛市起点，决胜关键点在 12 月。

中国股市大涨，接下来关注什么？

富国银行警告亚马逊云计算业务实力不足，分析师下调评级至持股不变，并将目标股价从 225 美元下调至 183 美元。分析师 Ken Gawrelski 指出，尽管亚马逊业绩有积极修正，但短期内利润率扩张可能受限。尽管 94% 的分析师仍给予买入评级，市场对 AWS 的长期需求持乐观态度，但对其人工智能投资支出感到担忧。

富国银行警告：亚马逊云计算业务实力 “不足”，目标股价遭下调

高盛再次上调标普 500 指数的目标价，预计年底目标为 6000 点，未来 12 个月目标为 6300 点。分析师 David Kostin 表示，企业利润率将增长，宏观经济前景稳定。预计 2025 年每股收益将达到 268 美元，2026 年为 288 美元，均高于华尔街预测。高盛对美国 GDP 增长的预测也高于市场共识，认为利润率将从 11.5% 上升至 12.3%。

高盛年内三次上调美股目标价！6300 点见？

上周五的非农就业报告促使交易员重新评估美联储的货币政策前景，导致美国国债收益率上涨。掉期市场对美联储 11 月降息的预期降低，年底隐含降息幅度首次低于 50 个基点。高盛策略师预计美国国债收益率将逐步上升，反映出对美联储政策的疑虑。短期国债表现不佳，收益率曲线接近倒挂，交易员期待美联储官员的讲话以获取更多线索。

又变天了！美联储年内预期降息幅度不足 50 个基点

高盛上调中国股市至 “超配”，预计还能涨 15-20%；德银预计，最早到 2025 年，恒指和沪深 300 指数将分别重返 33000 点和 5500 点的历史峰值，较当前分别还有 42.9% 和 36.9% 的上升空间。板块方面，华尔街认为，金融股较历史水平仍然便宜，券商股有望继续引领牛市，政策重心调整后消费股站上新起点，此外地产、互联网、工业、医疗保健类股等也值得关注。

全球资本疯狂 “扫货”，中国股市还有多少上涨空间？

美国企业内部人士对公司股票的购买意愿显著下降，7 月净买入比例降至 10 年最低的 15.7%。尽管 8 月有所回升，但 9 月再次下降至 21.9%。专家指出，低于平均水平的内幕交易可能预示未来股票回报率也将低于平均水平，反映出高管对经济衰退的担忧。尽管美股今年表现强劲，标普 500 指数上涨 21%，但高管们对未来经济形势持谨慎态度。

内部人士冷眼旁观美股牛市，巴菲特和科技巨头高管都在跑路

民生证券预计，节后发改委的新闻发布会将开启后续财政部等经济部委的发布，政策发力能否稳住基本面是市场预期改善的关键。美联储降息周期与美国大选的不确定性意味着国内政策转向不会突然停止，节后财政跟进是大概率事件。政策转向的动员性明显好于以往，强调修复居民、地方政府和企业的资产负债表，以实现经济的持续改善。

节后的宏观悬念

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2024 年 10 月 7 日斥资约 5.02 亿港元回购股份 105 万股，每股回购价格为 470-482.2 港元。

腾讯控股 10 月 7 日斥资约 5.02 亿港元回购 105 万股

中国 A 股复市前，10 月 7 日中国资产在盘前时段大涨，其中明星做多中国资产 -- 富时中国 3 倍做多 ETF 大涨近 8%。中国龙 ETF 盘前升近 3%。此前国新办宣布，将于周二（8 日）举行新闻发布会介绍「系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好」有关情况。

明星做多中国资产大涨，YINN 再飙 8%

华尔街两位顶级策略师对美国股市的看法变得更加乐观，认为标普 500 指数有望上涨 10%。摩根士丹利的 Michael Wilson 和高盛的 David Kostin 指出，美国劳动力市场强劲、经济弹性以及利率下调是主要原因。Wilson 上调了对周期性股票的看法，而 Kostin 则提高了对标普 500 成分股公司明年盈利增长的预期，将目标从 6000 点上调至 6300 点。

标普 500 有望再涨 10%！华尔街两大知名策略师齐声唱多美股

大和将美团目标价从 160 港元上调至 235 港元，并重申 “买入” 评级。该行认为，美团的食品外卖及本地服务业务将受益于消费复苏，近期股价表现优于市场，导致其估值高于同行。大和还调高了美团 2024 年至 2026 年的收入和每股盈利预测，预计明年市盈率为 20 倍，市盈增长率为 0.6 倍。

大和：升美团目标价至 235 港元 重申 “买入” 评级

9 月份美国新增非农就业人数超预期，令投资者对美联储政策感到困惑。尽管美联储将重点转向劳动力市场，但通胀担忧依然存在。经济学家 Mohamed El-Erian 指出，CPI 数据将是关键，可能影响美联储的利率决策。瑞银和美国银行分析师均表示，CPI 报告将影响市场预期，尤其是美联储 11 月的降息决策。市场对降息的预期已调整，降息 25 个基点的可能性高达 99%。

别有了非农忘了通胀！本周 CPI 数据依旧重磅

根据奈德 - 戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的数据，当前美股牛市可能会再持续 12 个月，主要受三个积极催化剂的推动：1) 反通胀趋势，通胀已趋近美联储目标；2) 避免经济衰退，短期内衰退风险低；3) 企业盈利强劲，标普 500 指数公司第三季度盈利预计增长 4.6%。自 2022 年 10 月以来，标普 500 指数已上涨 60%。

研究公司：三个看涨催化剂将保送美股牛市进入第三年

高盛将美国未来 12 个月陷入衰退的可能性降低至 15%，因 9 月非农就业报告显示劳动力市场强劲。报告指出，新增就业岗位为六个月来最高，失业率降至 4.1%。高盛维持美联储将降息 25 个基点的预测，认为降息风险降低。市场对 11 月降息的预期从 71.5% 升至 95.2%。

9 月非农颠覆市场！高盛再度下调美国衰退可能性

大摩估计，如果散户情绪保持高涨，中国家庭金融资产中将有高达 2-3 万亿人民币重新配置到股票市场。只要势头足够强劲，券商股收益有望再上升 30%，ROE 可能回升至约 13%。

2015 年牛市重现？大摩：还有 2-3 万亿散户资金可能入场

港交所盘中涨超 5%，高见 397.8 港元，较 9 月低点 218.4 港元累计涨幅超 80%。截至发稿，涨 3.99%，报 391.2 港元，成交额 73.72 亿港元。华泰证券表示，9 月下旬以来，因为美联储局减息、内地货币政策组合拳、9 月政治局会议等因素的提振下，港股大盘表现和交投活跃度迅速大幅提升，单日成交额最高逾 5000 亿港元，创港股单日成交额历史新高。该行指，高涨的交投活跃度将推动港交所第三季和全年业绩上升。该指出，全年日均成交额每上升 50 亿元，将推动港交所利润升约 2.2%。汇丰发表报告指，港交所应受惠于美国持续减息、内地风险情绪回升、南向通及中国国债期货等基础设施进一步改善、额外的财政及货币政策刺激、及 AH 股溢价或进一步收窄。不过，由于投资者于假期期间未能投资于 A 股，港股日均交易额 (ADT) 急剧上升可能是短暂的，而且市场预期似乎过高。

理解市场 | 港交所盘中涨超 5% 较 9 月低点涨超 80% 日均交易额急剧上升有望带动利润增长

美国股市在过去三个月中表现出显著改善，跑赢标普 500 指数的股票数量从 7 月的 20% 上升至 9 月底的近 70%，创下历史新高。分析师指出，市场的健康状况受到广度、情绪、动量和经济背景改善的推动。美联储降息和中国刺激措施也为市场提供支持。9 月非农数据表明美国经济强劲，新增就业岗位超预期，失业率小幅下降，进一步巩固了市场的乐观情绪。

一项关键指标显示，美国股市 “从未如此健康”！

中信证券指出，市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，预计短期内脉冲式上涨将持续。以低 P/B 和内需修复为核心，待价格信号确认后，将迎来年度级别牛市。政策信号的重大变化和散户资金的集中入场是当前行情的主要特征，机构投资者也将迎来更佳入场时机。建议关注低 P/B 风格重估和内需板块的估值修复。

中信证券：以低 P/B 和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点

台湾证交所加权股价指数上涨 1.8% 至 22,702.56 点。 为 9 月 12 日上涨 3% 以来最大，前一个交易日下跌 0.4%。台积电对指数上涨贡献最大，上涨 2.9%。 正达国际光电股份有限公司涨幅最大，上涨 10.0%。今天，1,006 支股票中 690 支上涨，248 支下跌；28 个类股中 22 个类股走高，以半导体股为首。

台股加权指数上涨 1.8% 台积电引领上涨

恒生指数在香港连续二天走高，上涨 1.4%，至 23,063.72 点。小米集团对指数上涨贡献最大，上涨 5.9%。 中芯国际集成电路制造有限公司涨幅最大，上涨 18.5%。午盘交易中，82 支股票中 59 支上涨，19 支下跌；4 个类股中 3 个类股走高，以工商业股为首。

恒生指数上涨 1.4% 小米集团引领上涨

景顺、摩根大通等机构持谨慎态度，认为市场情绪终会回归基本面，后续能否有更多政策措施落地仍是关键。但也有乐观人士预计，考虑到港股估值仍处低位，市场反弹尚未结束。

连续暴涨后，外资关注：港股 “有一批股票的股价上涨了 30% 到 40%，几乎达到了历史最高水平”

摩根大通首席全球策略师戴维·凯利警告投资者应减少风险敞口，尽管美国经济数据强劲，市场乐观情绪高涨。他指出，市场估值上升使得风险加大，任何冲击可能导致资产价格暴跌。凯利建议投资者将资金从成长股转移到价值股和国际股票，并重新平衡投资组合。他强调，普通美国人的财富增长不应导致过度风险承担。

摩根大通警告：市场变得更加扭曲，投资者应减少风险敞口！

美国经济"不着陆论"再度引发关注，因最新就业报告显示就业增长加速，失业率意外下降，工资上涨，导致国债收益率上升。市场对美联储降息的预期发生逆转，交易员们调整策略，担忧经济过热。美联储可能不再降息，甚至可能加息。经济是否能实现"软着陆"或"硬着陆"成为市场辩论焦点。知名投资者警告美联储需关注通胀风险。

再次颠覆！美国经济 “不着陆论” 死灰复燃，降息不再需要大步流星

CRO 概念股早盘继续上涨，昭衍新药涨 16.04%，康龙化成涨 12.9%。药明康德可能出售欧美实验室以减轻市场疑虑，预计将提升利润率。中信建投指出，随着美联储降息，医药行业投融资景气度有望恢复，研发需求提升将利好 CXO 龙头及细分领域龙头。

理解市场 | CRO 概念股早盘继续走高 出售业务或能减轻疑虑 行业投融资景气度有望快速恢复

高盛交易员表示，当中国股市上演 “激烈” 买盘时，印度股市将变得脆弱。最新数据显示，印度股市正遭全球基金抛售。展望后市，市场仍等待更多政策措施落地，以此提振经济活动和信心。

高盛：客户最关心 “是否看到资金从印度流向中国”，答案 “毫无疑问，是的”

据承销商之一瑞穗的电子邮件，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦正在推介一项期限从 3 年到 30 年不等的日元债券。该交易可能 10 月 10 日定价。承销商美国银行和瑞穗。