花旗集团警告，标普 500 指数期货的净多头持仓已达到自 2023 年 7 月以来的最高水平，可能预示着抛售潮将至。分析显示，极度看涨的持仓曾导致标普 500 在接下来的几个月内下跌 10%。尽管市场在 10 月份继续上涨，但空头仓位的 100% 亏损可能迫使更多交易者回补空头，进一步推高股市。

美股空头 100% 亏损！花旗警告极度看涨持仓或预示抛售潮将到来

德州仪器三季度营收同比下降 8.4%，降幅低于预期，环比增长 9%，工业领域芯片营收继续环比下降，其他终端市场增长；四季度营收指引最多同比降超 9%、EPS 降幅多达 28%，而分析师预计营收同比转增，EPS 降超 9%。盘后股价跌超 2% 后一度涨超 4%。

非 AI 芯片风向标德州仪器 Q3 业绩优于预期，Q4 指引逊色，盘后仍震荡转涨｜财报见闻

两大主流投行对未来十年美股走向给出了两种不同结论。摩根大通认为推动近期大部分涨幅的美国大盘股仍将是投资组合的支柱，并在未来 10 至 15 年实现 6.7% 的年化回报率，人工智能将在提高生产力和经济增长方面发挥重要作用。分析称，这说明华尔街弥漫不确定性。

跟高盛对着干？摩根大通认为美股未来十年保持强劲，受益于科技和 AI

拼多多美股周二一度涨超 8%。最近中国政策利好期间，拼多多截至 10 月 7 日十个交易日大涨 50%。

一年半来首次行动，贝莱德三季度大举加仓拼多多美股近 30%

高盛的基准预测是欧元兑美元到今年底涨至 1.10，未来 12 个月内升至 1.15，但要视大选结果而定。若美国新政府对外大征关税，欧元兑美元可能跌破平价至 0.97。

欧元 “噩梦”！高盛：特朗普若当选，欧元或贬值超 10%

10 月 22 日美股成交额前 20 中，英伟达成交 319.37 亿美元，收跌 0.08%，盘中一度创历史新高。分析师认为其估值仍具吸引力。微软收高 2.08%，CEO 纳德拉谈及 AI 时代的新衡量标准。特斯拉成交 93.23 亿美元，收跌 0.40%。

10 月 22 日美股成交额前 20：拼多多收高 2.9%，二季度获贝莱德增持

三季度欧莱雅销售同比增长 2.8%，增速不到二季度一半，最大业务大众化妆品销售增长由正转负；北亚地区同店销售降幅接近二季度三倍，但日本美妆业务位居海外第一，部分受中国等地游客推动，CEO 称 YSL、Prada 等品牌在华销售强劲。财报后，欧莱雅美股转跌并一度跌近 5%。

美妆消费 “红灯”：欧莱雅 Q3 销售放缓加剧，中国等北亚地区同店销售加速下滑 6.5%｜财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.9%，热门中概股极氪初步收涨 6%，理想涨 3.3%，拼多多涨 2.9%，小鹏和蔚来涨约 2%，京东、房多多、B 站涨超 1%，新东方则跌超 1%。

周二，包括拼多多控股、万国数据和满帮在内的中国股票出现了显著的涨幅，这是由于最近的经济措施重新激发了政府刺激的希望。尽管第三季度的国内生产总值增长率为 4.6%，低于 5% 的目标，但中国人民银行降低了贷款基准利率，公司回购创下历史新高。然而，投资者对这些措施的可持续性仍然持怀疑态度，因为它们缺乏直接的财政刺激来提振消费需求，而消费需求对经济增长至关重要

为什么中国股票拼多多控股、万国数据控股和满帮今天反弹

欧洲央行行长拉加德在华盛顿接受彭博电视采访时表示，最近的通胀数据 “相对令人放心”，但他们还是会谨慎对待具体降息幅度和速度，不会太快下结论。虽然由于能源成本下降，欧元区 9 月份通胀率自 2021 年以来首次降至 2% 以下，但欧元区工资增长和服务价格仍然很高，拉加德提醒，仍需警惕未来几个月可能出现通胀暂时反弹的情况。

拉加德称降息方向明确，但步伐待定，就关税和美联储隔空反驳特朗普

周二的发布是对 Claude 3.5 Sonnet 的一次更新，这款最新 AI 模型中的 “计算机使用能力” 功能，使其能够解读计算机屏幕上的信息、选择按钮、输入文本、导航网站并通过任何软件和实时互联网浏览执行任务。Anthropic 周二为开发者发布了该功能的公测版，团队希望在未来几个月或明年初向消费者和企业客户开放使用。

AI 竞争白热化！Anthropic 发布 AI 代理，会用计算机做复杂任务

通用汽车三季度 EPS、营收均超华尔街预期，并上调 2024 年业绩指引，公司目前预计全年调整后息税前利润将在 140 亿美元至 150 亿美元之间，高于此前预期的 130 亿美元至 150 亿美元。周二美股早盘，通用汽车一度涨超 8.8% 创 52 周新高。

通用汽车 Q3 营收、盈利均超预期，上调全年指引，股价一度涨逾 8%

杨笠阻挡不了京东的步伐

中产要抛弃宝马了？

短期内，核能发电仍面临着重大的财务和技术风险。美国过去几十年的核能项目，几乎无一例外地面临成本超支和延期的困境；可持续发展的承诺也越来越难以兑现。

核动力人工智能：大型科技公司的 “终极” 解决方案还是白日梦？

许多美国人很大一部分的开支用于支付利息，但这些利息没有被计入 CPI。此外，每栋房屋每年累计数千美元的房产税、抵押贷款利息等相关费用未被计算在 CPI 内。房屋保险也是如此。

美国通胀缓解只是假象？部分大额支出项目被忽略了！

第三季度，归属于上市公司股东的净利润 22.99 亿元，同比增长 7.7%；全年累计移动用户净增 1123 万户，创近 6 年同期新高。

中国联通 Q3 净利润同比增长 7.7%，营收同比增长 3.3% | 财报见闻

中国电信第三季度营收、净利润双双强劲增长，移动用户净增 1490 万户。今年前三季度，公司移动通信服务收入达到 1568.23 亿元，同比增长 3.2%。

中国电信 Q3 营收、净利润强劲增长，前三季度移动用户净增数为三大运营商最多 | 财报见闻

花旗银行分析师提出 “无周期” 理论，认为美股面临复杂局面。尽管美联储政策转向，企业盈利增长能否持续是关键。分析师建议投资者选择股本回报率积极、由运营驱动的公司。市场对经济周期的判断困难，需关注即将公布的企业财报。

花旗：美股陷入无周期状态，投资者应选择这类股票！

此次 IPO 募资总额高达 3480 亿日元（约 23 亿美元），预计截至 2025 年 3 月的财年股息为每股 40 日元，收益率为 3.3%。此次发行被认为是衡量日本股票需求的重要指标，尤其是在即将到来的众院选举前夕。

日股六年来最大 IPO 来了！东京地下铁明日上市，海外机构、散户打新需求旺盛

中移动：沦为零成长 “困兽”？太杞人忧天了！

在高波动率的市场中，投资者可通过港股央企红利 ETF（513910）和恒生红利 ETF（159726）参与，因其在政策利好下表现稳健，分别上涨 28% 和 24%。红利股的稳定性符合当前市场环境，且其定价逻辑未变，仍受低增速、下行利率及国央企分红率提升影响。尽管有牛市预期，红利股依然值得关注。

最受益新政策的红利股

中信银行于 10 月 22 日晚间公告，贺劲松的副行长任职资格已获国家金融监督管理总局批准，自 10 月 18 日起正式就任。贺劲松在中信银行服务 27 年，曾任成都、上海和北京分行的党委书记及行长，拥有丰富的银行业经验。

地方 “大员” 晋升副行长，中信银行又一高管任职资格获批

据理想汽车公众号，2024 年第 42 周 (10.14-10.20)，理想汽车周销量达 1.21 万辆，连续 26 周获中国市场新势力品牌销量第一。

理想汽车-W：第 42 周周销量达 1.21 万辆

德银认为，经济增速不再是中国股市上涨的唯一因素，中国家庭还有 6.5 万亿美元的庞大现金储备待释放，叠加近年的低估值，本轮反弹不仅仅是短期的空头回补，而是趋势的改变。德银预计恒指可能在本轮反弹中突破 33000 点，创历史新高。

列出三大逻辑，德银力证中国股市是反转而非反弹，恒指本轮将创出新高

第三季度，泡泡玛特电商平台营收同比增长 135%-140%，线下零售店营收同比增长 30%-35%，机器人商店营收同比增长 20%-25%。泡泡玛特此前表示，泡泡玛特已经实现了 “海外再造一个泡泡玛特”。

出海大获成功！泡泡玛特 Q3 营收同比翻番，海外业务营收暴增四倍！ | 财报见闻

东吴证券分析认为，当前市场判断共和党在美国大选中获胜的概率最大，若共和党横扫，将利好美股、美元和黄金，同时对美债市场造成抛售压力。市场对特朗普再次当选的预期上升，博彩数据表明其胜算已超哈里斯。根据不同情景，若共和党获胜，美股表现将优于其他资产，尤其是在政策顺利实施的情况下。

四种情景模式下的美国大选交易

瑞银、美银等机构对 “经济不着陆” 前景持乐观态度，认为美股将因此得到提振。瑞银唱多称，标普 500 指数明年有望冲击 6600 点，较当前水平上涨约 13%。美银表示，只要通胀不爆发，高风险资产可以纳入考虑。哈里斯金融集团则认为，经济上行或将吸引固收市场资金流入股市。

美国经济 “不着陆”，对美股意味着什么？

瑞银预测美股明年有望实现两位数涨幅，标普 500 指数预计年底达到 6600 点，较当前水平上涨约 13%。该行认为经济 “不着陆” 将推动这一涨势，且美国宏观经济前景改善增强了对股票的信心。尽管金融状况收紧，9 月就业市场表现强劲，新增 25.4 万个岗位，失业率降至 4.1%。通胀接近美联储目标，市场预计年底前降息 50 个基点的可能性为 72%。

瑞银也高唱 “不着陆” 论调：美股明年或有两位数回报！

瑞银表示，目前看涨氛围浓烈，而空头销声匿迹，黄金配置仍有上涨空间，有望带动金价进一步走高。展望未来，美国陷入衰退是对黄金最有利的情景，而全球央行过早放松导致经济 “不着陆” 将是黄金最看跌的情景。

黄金看涨氛围浓烈！瑞银：下一目标 2900 美元，任何回调都是将是 “浅尝辄止”

亿万富翁 Jeff Yass 出售了 Susquehanna 在英伟达公司 73% 的股份，抛售了超过 5200 万股，原因是对人工智能市场的可持续性和监管挑战感到担忧。尽管英伟达在人工智能领域扮演着重要角色，但 Yass 的基金将焦点转向了博通公司，通过购买超过 230 万股，增加了 73% 的持股比例。这一举动反映了人工智能领域内的战略转变，突显了科技投资中不断演变的动态，尤其是在财报季临近之际

亿万富翁杰夫·亚斯出售了 Susquehanna 在英伟达的 73% 股份，并转而投资于这只备受喜爱的人工智能（AI）股票

伯恩斯坦认为，即使特斯拉成为首家获批 L5 全自动驾驶技术的公司，AI 算力的提升可能会让其他公司快速赶上导致特斯拉难以获得超额利润，而谷歌的 Waymo 资产价值在很大程度上被掩盖了，其每周 10 万次的出行量让 Waymo 的年收入可能超过 1 亿美元，且年收入还在迅速增长。

巨头竞逐自动驾驶！伯恩斯坦：特斯拉 Robotaxi 被高估了，而谷歌的 Waymo 被低估了

汇丰全球业务整合为四大主营业务：香港业务、英国业务、企业及机构理财、国际财富管理和卓越理财，明年起生效。有分析称，随着全球各国央行开始降息，大型银行盈利承压，不得不采取降本措施以维持运营。

汇丰宣布十年来最大规模重组，组织结构精简为四大业务，任命首位女性首席财务官

<p>性能狂飙，高通“最强AI手机芯片”骁龙8至尊版推出；央行开展SFISF首次操作，操作金额500亿元。</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

港股收盘，恒指上涨 0.1%，科指上涨 0.66%。吉利汽车涨超 7%，理想汽车涨近 5%。京东健康、新奥能源、周大福均涨超 3%，而比亚迪电子跌超 3%。

美股盘前，中概股表现不一，理想汽车上涨近 3%，阿里巴巴下跌逾 1%。半导体股同样涨跌不一，阿斯麦上涨逾 2%，台积电下跌逾 1%。德国思爱普 SAP 上涨近 5%，三季度云收入增长 25%，并上调全年指引。

美股盘前：中概股、半导体股涨跌不一，德国思爱普涨近 5%

Alcon Entertainment 起诉特斯拉和华纳兄弟探索频道，指控他们在宣传新型自动驾驶出租车 cybercab 时使用了电影《银翼杀手 2049》的相关图像。诉讼称特斯拉违反美国版权法，并进行虚假宣传，暗示与 Alcon 存在关系。Alcon 拒绝了华纳兄弟的请求，指控特斯拉使用 AI 制作的相似图片，可能导致品牌客户困惑。诉讼未提及具体损害赔偿，但强调财务规模巨大。

Robotaxi 发布会上出现 “银翼杀手” 形象 特斯拉和华纳兄弟探索频道被起诉侵权

美联储票委戴利表示，当前利率过于紧缩，预计将继续降息，认为中性利率接近 3%。她强调不希望劳动力市场进一步疲软，并指出降息 50 个基点是出于对经济的担忧。其他美联储官员也倾向于更温和的降息节奏，认为应谨慎调整政策以应对经济不确定性。

美联储今年票委戴利：没有理由停止降息，预计中性利率接近 3%

当前的牛市已经两年了，标普 500 指数自 2022 年 10 月低点以来上涨了 62.7%。历史数据显示，牛市的前两年平均涨幅为 58%，但第三年的涨幅往往较为平缓，平均仅为 2%。当前市场是自二战以来非衰退熊市中最强劲的复苏。尽管历史平均数据表明可能会放缓，但强劲的就业状况和 2025 年潜在的美联储降息可能会支撑持续增长，让人联想起上世纪 90 年代中期的科技繁荣

牛市刚刚迎来两周年。历史告诉我们接下来可能会发生什么

去年以来，投资者开始纷纷涌向 AI 驱动的机器人初创公司，这类公司主要利用生成式 AI 技术来提高机器人学习复杂行为的能力。业内人士表示，现在创办一家新的 LLM 公司越来越困难，人们正在将注意力转向机器人技术。

当前最火赛道！成立仅 8 个月，一款产品都没有，这家人形机器人公司寻求估值 20 亿美元

摩根大通指出，联邦基金市场规模较小，使其关键利率成为美联储衡量金融体系流动性的一个不完美指标。纽约联储推出的新指标显示银行准备金与需求平衡，表明美联储可继续量化紧缩。市场参与者关注流动性指标，以寻找美联储 QT 停止的线索。摩根大通预计 QT 可能在 2024 年底前完成，认为联邦基金市场的关注度令人意外。

纽约联储新指标揭示市场流动性充足 小摩反驳：新指标并不完美！

中金公司首次使用证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具进军股市，预计将继续增持股票。摩根大通分析指出，SFISF 对券商有利有弊，可能增加盈利波动性，但若产生正回报将提升股本回报率。大多数券商将利用此工具进行做市和投资于高分红股票。央行与证监会已明确 SFISF 操作流程，首期操作规模为 5000 亿元。

中金已出手！SFISF 对券商有什么影响？入市会买什么？

德银认为，标准普尔 500 指数有望实现连续两年超过 20% 的年度涨幅，这是自 1997-98 年以来第一次；但当前估值过高、增长预期趋于饱和、地缘政治风险以及公共债务问题构成了未来市场继续上涨的四大障碍。

美股这波反弹还能持续多久？德银：有四大障碍摆在面前

美国银行分析师指出，亚马逊的卫星宽带计划 Project Kuiper 在短期内不会带来重大回报，预计至少需数年才能实现市值扩张。尽管全球有 26 亿人缺乏宽带接入，2032 年全球宽带收入潜力超过 260 亿美元，但亚马逊面临来自星链的竞争，且需 700 万用户才能实现收支平衡。

美银：亚马逊卫星宽带服务短期内不会带来重大回报

理想向特斯拉亮剑

美国银行报告指出，11 月总统大选对美股影响有限，投资者应关注盈利增长而非政党控制。策略师 Savita Subramanian 强调，历史上政策影响与预期相反，传统能源股在拜登任内表现优异，清洁能源股则下跌。预计无论选举结果如何，美股将在 2025 年上涨，标普 500 指数明年每股收益将增长 13%。

美银报告：美国总统大选对美股的影响不会很大！

Global X ETFs 投资策略师 Billy Leung 表示，中国内地和香港股市的风险回报率目前偏向上行，“这意味着现在做空的风险更高，因此做空头寸减少。”

空头大撤退，香港股市卖空活跃度创 2021 年以来最低

日元再次贬值至 150 上方，主要受特朗普交易升温和美债收益率飙升影响。日本大选中自民党支持率下滑，可能推迟加息，但日元贬值也增加了加息概率。中期内，日元仍有升值空间，尤其是在日本本土投资者倾向于买入日元的情况下。

日元为何又双叒贬起来了？

2024 年金砖国家领导人会晤将于 10 月 22 日至 24 日在俄罗斯喀山举行，标志着金砖国家扩员后的首次峰会。美股盘前，通用汽车、3M、威瑞森等将发布业绩报告。华为将在 19:00 举办原生鸿蒙之夜暨全场景新品发布会。多位欧洲央行官员及英国央行行长将在晚间发表讲话，讨论通胀及金融监管等议题。美国 10 月里士满联储制造业指数也将于 22:00 公布。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

摩根士丹利近期发布小盘股研报，列出首选美股小盘股。自 2022 年以来，小盘股在美联储加息压力下表现不佳，但近期因降息预期和经济 “软着陆” 预期，罗素 2000 指数上涨约 10%。摩根士丹利将小盘股评级从 “卖出” 上调至 “中性”，并指出总统选举后小盘股收益往往高达 25%。