加州和德州对自动驾驶汽车的监管要求均十分严格，特斯拉要想在明年正式推出 Robotaxi 仍面临挑战。此前，Alphabet 旗下的 Waymo 花费了数年时间进行了数百万英里的测试，才从加州有关机构获得了经营许可证，足见 “拿证” 的艰难。

马斯克承诺明年推出自动驾驶出租车，这次 “画的饼” 能实现吗？

华尔街长期多头 Yardeni Research 称，投资者应谨慎看待对市场担忧的观点，未来几年将是繁荣时期，美股甚至将进入 “咆哮的 2030 年代”。相比于高盛预测 3% 的涨幅，未来标普 500 每年上涨 11% 的可能性更大。

美股进入 “失去的十年”？又有人跳出来反对高盛！

港股收盘，恒生指数下跌 1.3%，科技指数下跌 2.64%。东方甄选跌幅超过 9%，金蝶国际跌近 7%，周大福和信义光能均跌幅超过 5%。

特斯拉美股盘前大涨 12%，公司 Q3 盈利超预期，前景预测乐观。

特斯拉首席执行官马斯克宣布，计划于明年在加州和德克萨斯州推出自动驾驶出行服务。然而，该计划面临重大监管挑战，特别是在加州，特斯拉预计在获得所需许可证方面将遇到困难。尽管特斯拉自 2015 年以来持有测试许可证，但自 2019 年以来未报告使用。专家指出，与监管机构的互动复杂，州政府的许可问题尤为突出。

特斯拉将于明年推出自动驾驶出行服务？马斯克这一愿景面临重大监管挑战

<p>当下无泡沫，期待更多鸡血。</p>

港交所：当下估值定价了多少政策 “鸡血”？

日美之间巨大的实际利率差是美国科技股估值泡沫不断膨胀的元凶之一，随着日本央行结束负利率政策，而美联储开启降息周期，作为美股顶梁柱的科技股正在面临下行风险。

美股牛市最大的敌人是——日本？

英伟达推出了一款针对印地语的轻量级人工智能模型，旨在进入印度不断增长的 AI 软件市场。此举显示出英伟达在 AI 基础设施领域的垄断地位之外，积极拓展本地语言 AI 应用。CEO 黄仁勋透露，最新的 Blackwell 架构 AI GPU 设计缺陷已修复，预计 2024 年第四季度将批量出货，贡献营收 100 亿美元。黄仁勋还将在孟买与信实工业集团主席穆克什·安巴尼会面。

英伟达新的增长点来了：重磅推出印地语 AI 模型

特斯拉发布了第三季度财报，汽车业务毛利率升至 17.1%，超出市场预期。CEO 马斯克预计到 2025 年汽车产量将增长 20%-30%，并计划推出更多平价车型。分析师对毛利率的可持续性表示担忧，但 Wedbush Securities 分析师认为特斯拉在向人工智能/FSD 转型中展现了扩大利润率的能力。

特斯拉 Q3 财报 “强者归来” 后   FSD 转型能否持续打开想象空间？

年初以来，欧洲出口商的表现落后于欧洲大盘 15%。巴克莱认为，这反映出投资者已为特朗普赢得大选后将实施的关税政策做好了准备，而如果哈里斯获胜，欧洲市场将出现反弹。

欧洲股市 “特朗普交易”：出口商跑输大盘！

高盛预测未来十年标普 500 指数年回报率仅为 3%，但投资者 Yardeni 对此表示反对，认为股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，年回报率应接近 11%。他指出，尽管高盛认为市场集中度高，但当前科技公司的基本面更为稳健，且技术普及将推动生产力增长，支撑经济发展。Yardeni 认为，未来十年股市繁荣的可能性大于高盛的保守预测。

资深投资者：高盛错了！美股将迎来咆哮的二十年

苹果公司发布了新一系列的智能功能，标志着其智能产品更接近消费者。然而，分析师指出，iPhone 16 的订单已削减近 1000 万部，主要影响普通版。预计今年下半年 iPhone 16 产量为 8400 万部，低于预期。分析师郭明錤认为，苹果在 AI 领域有成功潜力，但 iPhone 出货量的增长需依赖硬件创新。苹果股价下跌约 2%。

苹果智能离用户更近了！但 iPhone 出货量暗藏隐忧

花旗警告称，美股正发出暴跌信号，因标普 500 指数多头头寸达到 2023 年中以来最高水平。分析师指出，尽管投资者的仓位并不紧张，但市场风险上升。标普 500 指数今年已上涨近 23%，乐观情绪源于经济软着陆的希望和企业利润增长。尽管存在美国大选的不确定性，分析师认为市场仍有上涨潜力，尤其是空头头寸处于亏损状态。

花旗警告：美股正在发出暴跌警告信号！

<p>2025年销量指引同比增长20%-30%</p>

特斯拉：致力于 2025 上半年交付平价车型（3Q24 电话会纪要）

隔夜美债收益率继续攀升，美股全线下挫，中国金龙指数跌 1.2%，恒指低开 184 点报 20576 点，跌幅曾收窄至百点左右，但随后大市调头直下，最多跌 287 点低见 20472 点。截至收盘，恒指早盘收跌 0.99%，科指早盘收跌 1.78%，恒指大市成交额 951.4 亿港元。盘面上，农产品、次新、电讯设备股走强，煤炭股回暖，玩具用品股连续三日拉升；内地教育、汽车、内房物管股走低，消费电子、核电股连续两日回调。个股方面，东方甄选、金蝶国际、中升控股均跌超 5%，周大福、华润万象生活、华润置地、吉利汽车均跌超 4%，新奥能源、携程集团涨超 1%。

港股午评：恒指收跌 0.99% 汽车股回调

BMO Capital Markets 预测，美国 IPO 市场将在明年迎来四年来的最高水平，筹资额预计在 400 亿至 500 亿美元之间，较今年增长 32%。预计明年第一季度 IPO 发行将加速，市场将出现强者与弱者的分化。过去三年 IPO 活动平淡，随着美联储降息，风险偏好回升，市场开始复苏。

BMO 预测美国 IPO 市场明年或迎四年巅峰 筹资额将达 400-500 亿美元

脱口秀演员在商业领域逐渐崭露头角，尤其在大促和新品发布期间。近期，付航和新人漫才兄弟分别在《喜单》和《脱友》中获胜，吸引了品牌合作。品牌如天猫、OPPO 等纷纷与演员合作，借助综艺热度进行营销。随着双 11 临近，品牌对脱口秀演员的代言需求增加，互联网平台成为主要投放渠道。

脱口秀演员 “恰饭”：谁买单？有多难？

The next "growth engine" is about to arrive

“画饼王” 特斯拉终于王者归来了！

韩国第三季度 GDP 环比微增 0.1%，低于预期的 0.5%，同比增长 1.5%，创 2023 年最低增速。出口降温导致经济增长乏力，几乎实现负增长。尽管居民消费支出增长 0.5%，设备投资增长 6.9%，建筑和出口拖累 GDP，建筑投资下降 2.8%，出口下降 0.4%。分析指出，经济增长有限可能促使韩国央行提前降息。

出口降温，韩国 GDP 差点负增长

理想按下出海暂停键

瑞银贵金属策略师 Joni Teves 表示，尽管金价已达到年底预期目标，但仍有强劲利好因素支撑黄金，投资者配置比例较低，风险倾向上行。Teves 对黄金前景持乐观态度，预计明年将继续受到美联储宽松政策和央行购买行为的支持。瑞银的年底目标价为 2800 美元，2025 年目标为 3000 美元，认为市场仍有增加黄金配置的空间。

回调也不怕？瑞银：这三大因素将进一步推高黄金！

特斯拉 2024 年 Q3 比特币持仓量未变，净利润为 21.67 亿美元。前白宫办公厅代理主任称加密行业吸引两党。中国人民银行数字货币研究所所长提到提升货币桥技术。伯恩斯坦预测 2025 年底比特币价格将达 20 万美元。Ripple CEO 表示无论美国大选结果如何，加密行业可能重置。分析师认为美国大选可能影响债券市场及比特币。日本对加密货币 ETF 持谨慎态度。

1. 特斯拉 2024 年 Q3 比特币持仓量未发生变化，特斯拉 Q3 净利润为 21.67 亿美元。2. 前白宫办

美股市场出现非理性投机情绪，盈透证券统计显示，三只新兴 “妖股” Oklo、Bright Minds Biosciences 和 180 Life Sciences 在短时间内股价飙升，吸引大量资金。英伟达仍是最受欢迎的股票，表明投资者偏好基本面强劲的科技股。盈透证券首席策略师指出，这种现象暗示美股泡沫正在加速膨胀。

美股泡沫的具象化：这三只 “妖股” 越来越狂

港股内地教育股盘中重挫，新东方跌超 10%，思考乐教育跌超 7%，成实外教育、枫叶教育均跌超 5.5%。

恒生科技指数日内下跌超过 2%。舜宇光学科技下跌近 5%，金蝶国际和东方甄选均下跌超过 4%。比亚迪电子、商汤和阿里巴巴的跌幅均超过 3.5%。

据知情人士透露，搭载苹果人工智能 M4 芯片的新款苹果 MacBook Air 将于 2025 年初上市。知情人士表示，苹果及其制造合作伙伴将很快开始生产 13 英寸和 15 英寸型号的新型笔记本电脑。其外观将与当前的 MacBook Air 相似，其中 M4 芯片是重大升级。报道补充称，苹果还在研发一款新的低成本 iPad，可能会在明年初发布。苹果还将于下周推出几款新的 Mac 电脑，全部采用 M4 芯片，因为该公司将推出与人工智能相关的产品。其中包括 iMac 和 MacBook Pro 的新版本，以及 Mac mini 的更新版本。苹果没有立即回应置评请求。

传苹果新款 MacBook Air 将于明年初上市 搭载 M4 AI 芯片

美联储褐皮书显示，自 9 月初以来，美国经济活动变化不大，通胀持续放缓，就业人数略有增加。企业招聘略有上升，巩固了对美联储可能降息的预期。尽管通胀压力缓解，企业利润率受损。调查显示，联系人对长期前景略微乐观。9 月份就业增长显著，失业率降至 4.1%。劳动力市场稳定，但对工人的需求有所缓解。

美联储褐皮书：通胀持续放缓，人们对长期前景较为乐观

北京时间 10 月 24 日 13:00 - 14:30 ，黄仁勋将在 NVIDIA AI Summit India 上与信实工业董事长穆克什·安巴尼进行深入对话。

英伟达 CEO 黄仁勋今日将与穆克什·安巴尼共话 AI 未来

1992 年，日本政府推出一系列政策以改善经济，提振市场信心，导致股市反弹。1992-1994 年间，日本股市经历五浪，最大涨幅达 50%。前两轮上涨主要受投资者情绪和政策预期推动，第三轮则由基本面恢复驱动。政策干预包括财政、货币和金融制度改革，增强了市场流动性和信心。1994 年，随着宏观经济指标改善，股市再次上涨，日经 225 指数创出新高。

1992 年日股大反弹的启示：从政策预期反转开始

新东方-S 绩后重挫 10%，隔夜美股跌超 8%。截至发稿，跌 10.09%，报 45 港元，成交额 4627.27 万港元。消息面上，新东方发布截至 2024 年 8 月 31 日止第一季度业绩，营业额 14.35 亿美元 (下同)，同比上升 30.5%；经营利润 2.93 亿元，同比上升 42.9%，非通用会计准则经营利润 3 亿元，同比升 22.6%，纯利为 2.45 亿元，同比增 48.4%，非通用会计准则纯利 2.65 亿元，同比升 39.8%。新东方管理层表示，将谨慎地扩张和招聘，以支撑教育业务发展。公司预计 2025 财年第二季度 (2024 年 9 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日) 的净营收 (不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收) 将为 8.514 亿美元至 8.718 亿美元之间，同比上升 25% 至 28%。而此前，公司给市场的一致是 2025 年 30% 以上的增长预期。

理解市场 | 新东方-S 绩后重挫 10% 管理层表示将谨慎扩张 二季度指引不及市场预期

小鹏 P7+ AI 智驾技术分享会暨首发 AI 天玑 5.4.0 先享会将在 10 月 24 日 14:30 举行。小鹏 P7+ 全系首发搭载小鹏全新一代 AI 鹰眼视觉方案。这是行业首个单个像素 Lofic 架构纯视觉方案，相比传统摄像头，具有更准、更清、更远的信息采集能力。

小鹏汽车 P7+ AI 智驾技术分享会 10 月 24 日举行

美元在周三交易中接近两年高点，预计实现 2022 年以来最佳月度表现。交易员重新评估美联储政策预期，并为即将到来的总统大选做准备。尽管降息预期减弱，美元已连续三周上涨，市场对进一步加息持谨慎态度。美元兑所有 G10 货币上涨，投资者对特朗普胜选的可能性有所反应，推动美元升值。市场对美元的看跌预期几乎消失，美元波动的对冲成本达到 19 个月以来的最高水平。

押注 “特朗普” 市场愈发疯狂 美元逼近两年高点

港股地平线机器人上市首日开涨 28.32%，总市值超 660 亿港元。

港股开盘情况：恒指下跌 0.89%，科指下跌 1.35%。周大福跌 2.8%，华润置地、信义光能、网易、海底捞、阿里巴巴均跌超 2%。友邦保险上涨 1.7%。

逆境中的美国消费巨头采用了相同的策略：放弃不切实际的旧目标，释放所有坏消息，再从低起点重建。

星巴克与耐克的共同点：新 CEO 上台，“财报洗大澡”

每日港股市场要闻速递：1. 周大福因金价上涨，产品价格调涨 10%-15%。2. 地平线机器人股价在暗盘交易上涨 36%，计划于 10 月 24 日上市。3. 阳光 100 中国清盘聆讯推迟至 2025 年 1 月 15 日。4. 万科企业被摩根大通减持约 1.28 亿港元。5. 华电国际前三季度发电量同比降 2.46%。6. 中广核电力前三季度营收 622.7 亿元，同比增长 4.06%。7. 中煤能源营收同比减少 10.1%。8. 新东方第一季度净营收 14.354 亿美元，同比增长 30.5%。9. 滔搏中期业绩收入下降 7.9%。

每日港股市场要闻速递（10 月 24 日 周四）

中金认为，美国大选后，美债利率下行趋势将结束，因降息后基本面修复及政策变化。近期 10 年期美债利率已接近 4.3%，较一个月前上升 70bp。降息时利率可能见底，未来可能存在交易机会，但突破前期低点难度较大。大选后政策清晰化可能导致利率上升，建议在此时考虑做多。

中金：大选结束后，美债本轮下跌行情将结束

特斯拉三季度营收同比增近 8% 仍低于预期，但盈利惊喜，EPS 不降反增 9%，Cybertruck 首次毛利转正，马斯克预计明年汽车交付量增长 20%-30%。消息称 Vision Pro 减产、iPhone 16 订单减少，苹果一度跌 3.4%，但此后受 AI 新品消息推动，跌幅收窄。

早餐 | 特斯拉 Q3 盈利意外翻身、盘后大涨 12%！苹果 Vision Pro 据传减产

国资委提出加快培育战略性新兴产业和未来产业，包括量子科技、核聚变、生物制造和 6G 等。文章强调技术攻关、产业组织优化和人才激发等关键点，推动与各类企业协同合作，发展高科技含量的产业集群。美股普遍下跌，国债收益率触及三个月新高。

智通港股早知道 | 国资委提出超前布局量子科技、核聚变、生物制造、6G 等未来产业

美联储最新的《褐皮书》报告显示，自 9 月初以来，美国大部分辖区经济活动保持稳定。超过一半的地区报告就业和物价 “轻微或适度” 增长，工资增长放缓。尽管 9 月官方统计数据有所上升，但经济仍在放缓，消费者支出情况参差不齐。报告提到 11 月总统大选带来的不确定性影响投资和招聘决策。

美联储褐皮书：多数辖区经济增长乏力 就业和通胀 “轻微或适度” 增长

欧美央行官员呼吁谨慎降息，美债收益率走高压低风险资产，道指标普跌约 1% 且连跌三日，英伟达一度跌超 4%，利润预警的开云集团美股跌近 3%，中概指数转跌，但理想汽车涨近 4%。10 年期美债收益率一度升破 4.26% 至三个月最高，日元三个月来首次跌穿 153。油价跌超 1%，现货黄金上逼 2760 美元创新高后跌超 1%，白银一度大跌 4%。

欧美股债双杀，特斯拉盘后涨超 9%，白银大跌 4%，美元近三个月最高

三季度特斯拉营收同比增近 8% 仍低于预期，但盈利惊喜，毛利率同比不降反升 195 基点至 19.8%，汽车业务毛利率超预期升至 17.1%；“卖碳” 收入同比增超 30% 创单季次高；储能业务三季度毛利率 30.5% 创纪录，今年部署量料将较去年翻倍，上海工厂有望明年一季度开始交付 Megapack；明年上半年开始生产更平价车型等新车，预计今年汽车交付量较去年略为增长，马斯克称明年可能增长 20%-30%，低价车售价将低于 3 万美元，Cybercab 将 2026 年量产，目标年产 200 万辆；特斯拉三季度 AI 训练计算量增超 75%，预计得州工厂本月底集群有 5 万张英伟达 H100。

盈利意外翻身！特斯拉三季度 EPS 不降反增 9%，Cybertruck 首次毛利转正，盘后大涨超 10% | 财报见闻

特斯拉发布的第三季度财报显示，净利润超出分析师预期，达到 21.7 亿美元，推动股价盘后大涨超 11%。汽车业务毛利率升至 17.1%，Cybertruck 业务首次实现毛利转正。尽管收入同比增长 8%，但未达预期。特斯拉通过 “卖碳” 积分获得 7.39 亿美元收入，能源生成与存储收入增长 52%。截至 10 月 22 日，特斯拉已生产 700 万辆汽车，Cybertruck 成为美国第三畅销纯电动车型。

特斯拉 Q3 盈利超预期！ Cybertruck 毛利转正 汽车业务毛利率超预期升至 17.1%

因销量不佳，苹果可能最早于 11 月暂停组装 Vision Pro，苹果已通知组装商立讯精密将产量从每天 2000 个减至约 1000 个。另外，苹果分析师郭明錤称从 2024 年第四季度到 2025 年上半年，iPhone 16 的订单减少了约 1000 万部，预计接下来几个季度的 iPhone 产量将低于去年同期。

苹果股价大跌！报道称公司缩减 Vision Pro 产量，知名分析师称 iPhone 16 订单减少

今日需关注的经济数据和事件包括：07:00 韩国三季度 GDP 初值，08:30 日本 10 月 PMI 初值，12:30 澳洲联储年度报告，13:00 印度 10 月 PMI 初值，15:15 法国 10 月 PMI 初值，15:30 德国 10 月 PMI 初值，16:00 欧元区 10 月 PMI 初值，16:30 英国 10 月 PMI 初值，以及美股盘前多家公司业绩报告。19:00 欧洲央行首席经济学家讲话，20:30 美国首次申请失业救济人数，21:00 英国央行和欧洲央行官员讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美股收低，道指下挫 400 点，国债收益率攀升。麦当劳大肠杆菌感染者或超 49 人。特斯拉第三季度盈利超预期，重申明年生产平价车型。苹果将发布三款 M4 芯片 Mac 新品，计划完成 Mac 所有机型升级。

隔夜要闻：美股收低 苹果发布新版 AI 预览 特斯拉重申明年生产平价车型 麦当劳大肠杆菌感染者恐远超 49 人

今年香港《财政预算案》建议明年 1 月 1 日起恢复征收 3% 的酒店房租税。香港立法会今日 (23 日) 通过《酒店房租税条例》拟议决议案。香港财经事务及库务局局长许正宇表示，这是政府全面财政整合计划的一部分，以期在数年内让政府恢复收支平衡，并预留充足时间予酒店及宾馆业界作准备。预计全港约有 320 间酒店和 180 间宾馆须缴交酒店房租税，涉及约 92000 个房间，每年可为政府带来 11 亿港元额外收入，为政府提供稳定的收入来源时，亦不会对普罗市民造成影响。他表示，参考香港旅发局数据，3% 酒店房租税只占过夜旅客在港消费总额很小部分，不会影响他们整体消费意欲或阻碍选择香港作为旅游目的地。多个国家或城市亦有就酒店住宿征收酒店房租税或增值税。许正宇提到，酒店房租税将不适用于 3 类情况，包括房租每日低于 15 港元的住房；住房是由以非牟利性质成立及经营的社团提供；或者酒店通常可供客人入住的房间不足 10 间。

香港明年 1 月 1 日起恢复征收 3% 酒店房租税 许正宇：不影响旅客消费意欲

特斯拉 2024 年第三季度报告显示，营收增长 8%，达到 242 亿美元，主要受到能源发电和储存增长的推动。营业收入增长 29%，达到 27 亿美元，营业利润率为 10.8%。尽管面临利润率紧张和监管审查等挑战，特斯拉的能源业务表现强劲，实现了 30.5% 的毛利率。公司旨在实现稳定的车辆交付增长，并计划在 2024 年将能源存储部署量翻倍，专注于成本效益增长和在 2025 年推出新车型

尽管面临阻力，特斯拉的盈利仍然大幅增长

周三，亚马逊的股价下跌近 3%，原因是该公司决定关闭其 “亚马逊今日达” 服务，该服务提供从实体店铺的当天送达。该服务将于 12 月 2 日关闭，对于某些零售商，运营将持续至 1 月 24 日。这一举措是亚马逊持续削减成本的一部分，因为据报道该服务并不盈利。这一关闭可能会影响亚马逊的声誉，特别是对于强调快速送货的 Prime 会员而言

为什么亚马逊的股票在周三下跌

不过，IBM 软件业务营收同比增长 10%，为三年来最大同比增幅，主要得益于扩展云基础设施以支持生成式 AI 需求增加。其中，生成式 AI 业务规模已经突破 30 亿美元，比第二季度增长 10 亿美元。